證 券投資基金年報(bào)分析：權(quán)益類(lèi)基金跌幅較大交易費(fèi)用有所下降

1、一、2018年基金投資業(yè)績(jī)概述2018 A A 300 28.6%。2018 2018 5.3%1.2%。月底2017 3.4%，2018 2017 2018 12 31 81,628.6 2017 14.5%。圖1：2018年股票市場(chǎng)要指數(shù)變動(dòng)（單位圖2：2018年債券市場(chǎng)要指數(shù)變動(dòng)（單位50-10-15-20-25-30-35-40滬深300上證綜指深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)中債信用債總指中債國(guó)債總指中證轉(zhuǎn)債1086420-2-4數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2018 23.2%18.3%24.5%（QDII）10.9%5.4%3.8%。2017 圖 3 ：各類(lèi)基金指

2、數(shù) 2018 年變動(dòng)趨勢(shì)（單位：%）50-10-15-20-25-30股票型基金混合型基金債券型基金ETF基金貨幣市場(chǎng)型基金國(guó)際（QDII）基金數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，二、基金收入結(jié)構(gòu)分析/股票投資收入股票投資益股利收益股票公允價(jià)值變動(dòng)（公式債券投資收入債券投資益?zhèn)⑹杖雮蕛r(jià)值變動(dòng)。（公式2018 年，權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)整體下行，只有債券型基金和貨幣型基金整體獲得了一定的正收益，全市場(chǎng)基金合計(jì)共取得了 19.3 億元的收入。2018 2017 -2,006.0 -3,394.3 億元， 290.7 在債券市場(chǎng)投資方面，得益于 2018 年債券市場(chǎng)的穩(wěn)定上漲，全市場(chǎng)基金通過(guò)債券市場(chǎng)2,817.

3、5 2017 1.6 446.3 （2,369.7 億元2017 2018 年，全市場(chǎng)基金通過(guò)銀行存款共獲得利息收入 1,820.4 億元，通過(guò)買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)共獲得 646.9 億元的收入。表 1：不同類(lèi)型基金 2018 年收入狀況（單位：億元）股票市場(chǎng)投資收入債券市場(chǎng)投資收入買(mǎi)入返售金融資基金類(lèi)別收入合計(jì) 股票投資股票公允價(jià)值 債券投資 債券利息 債券公允價(jià)值存款利息收入股利收益產(chǎn)收入收益變動(dòng)收益收入變動(dòng)股票型基金-631.52-281.7629.04-388.98-1.001.761.601.812.59指數(shù)型基金-1,418.99-455.3491.38-857.870.310.890

4、.030.492.33混合型基金-2,859.24-1,265.50154.85-2,013.56-10.52159.8261.3122.5723.67債券型基金1,207.71-20.182.87-35.231.05797.94381.8713.4543.26貨幣市場(chǎng)型基金3,786.510.000.000.0018.401,403.730.00608.481,748.10國(guó)際(QDII)基金-74.9716.8212.60-98.64-6.705.471.460.020.38商品型基金9.820.000.000.000.010.060.010.030.05合計(jì)19.34-2,005.962

5、90.74-3,394.291.562,369.67446.27646.861,820.39數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，1、權(quán)益類(lèi)基金收入結(jié)構(gòu)分析（+（-4,909.7 億元2017 -631.5 -1,419.0 億元， -2,859.2 1）2018 -4,987.8 （-3,260.4 億元（-2,002.6 億元275.3 214.2 （-10.5 ）159.8 61.3 其他收入方面，權(quán)益類(lèi)基金的存款利息收入和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)收入分別共 28.6 億元和 24.9 億元，為權(quán)益類(lèi)基金貢獻(xiàn)了一定的正收入。2、債券型基金收入結(jié)構(gòu)分析2018 年債券市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，債券型基金整體獲得了 1,

6、207.7 億元的正收入，大幅高于 2017 年水平。債券基金的收入主要來(lái)源于債券利息收入和債券公允價(jià)值變動(dòng)收入，二者分別為 797.9億元和 381.9 億元，債券投資收益為 1.1 億元。2018 （-52.5 其他收入方面，債券基金通過(guò)銀行存款和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)分別獲得了 43.3 億元和13.5 億元的收入，為債券基金整體收入做出了一定的正向貢獻(xiàn)。3、貨幣市場(chǎng)基金收入結(jié)構(gòu)分析2018 年資金利率以 6 月為分界線(xiàn)，上半年利率一直維持在叫高水平，下半年利率有所回落，貨幣基金市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 81,628.6 億元，較 2017 年末大幅上漲 14.5%。2018 3,786.5 1,748.1

7、 1,403.7 608.5 三、本期利潤(rùn)及結(jié)構(gòu)分析2018 -2,468.6 688.1 -3,156.7 億元。（表 2）2 （/上述各會(huì)計(jì)項(xiàng)目之間的關(guān)系如下：本期利潤(rùn)=本期利潤(rùn)扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈值+公允價(jià)值變動(dòng)損益（公式 3）2018 3 “公允價(jià)值變動(dòng)損益”是指基金持有的采用公允價(jià)值模式計(jì)量的交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得或損失，代表著該報(bào)告區(qū)間內(nèi)（2 2018 （+指+）-5,331.9 -3,405.5 -775.6 億元。QDII 992.0 1,955.9 表 2：各類(lèi)基金 2018 年利潤(rùn)情況（單位: 億元）本期利潤(rùn)扣減本期

8、公允本期向基金持有人分配收益基金類(lèi)型本期利潤(rùn)公允價(jià)值變動(dòng)損益價(jià)值變動(dòng)損益后的凈值期末可供分配利潤(rùn)產(chǎn)生的基金凈值變動(dòng)數(shù)股票型基金-685.37 -298.02-387.35-344.1828.33指數(shù)型基金-1,433.67-373.94-1,059.72-347.7267.17混合型基金-3,212.83-1,254.36-1,958.47-83.69469.82債券型基金992.02642.25349.77761.18642.64貨幣市場(chǎng)型基金1,955.941,955.940.0018.913,241.11國(guó)際(QDII)基金-89.1919.58-108.77-41.3510.62商品型

9、基金4.49-3.327.81-36.160.00合計(jì)-2,468.60688.13-3,156.73-73.004,459.69數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，從利潤(rùn)分配的角度看，各會(huì)計(jì)項(xiàng)目之間的關(guān)系如下：期末未分配利潤(rùn) = 期初未分配利潤(rùn) + 本期利潤(rùn) - 本期向基金持有人分配收益產(chǎn)生的基金凈值變動(dòng)數(shù)= （期初未分配利潤(rùn)中的已實(shí)現(xiàn)損益余額 + 期初浮盈/浮虧余額） +（本期已實(shí)現(xiàn)損益 + 本期新增浮盈/浮虧）- 本期向基金持有人分配收益產(chǎn)生的基金凈值變動(dòng)數(shù)= （期初未分配利潤(rùn)中的已實(shí)現(xiàn)損益余額 + 本期已實(shí)現(xiàn)損益 - 本期向基金持有人分配收益產(chǎn)生的基金凈值變動(dòng)數(shù)） + （期初浮盈/ 浮虧余額+ 本期新

10、增浮盈/浮虧）= 期末未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分 + 期末浮盈/浮虧余額（公式 4） 期末可供分配利潤(rùn) = Min（期末未分配利潤(rùn)，期末未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分）= Min（期末未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分 + 期末浮盈/浮虧余額，期末未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分）期末未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)部分， if期末浮盈浮虧余額0=期末未分配利，if 期末浮盈浮虧余額=0（公式 5）們將該定義用公式 4 和公式 5 展示，而“本期向基金持有人分配收益產(chǎn)生的基金凈值變動(dòng)數(shù)”即基金本期實(shí)際發(fā)放的紅利數(shù)額。表 2 數(shù)據(jù)顯示，2018 年基金整體實(shí)際發(fā)放紅利共計(jì) 4,459.7 億元，期末基金整體的可供分配利潤(rùn)為-73.0 億元。圖

11、 4 ：各類(lèi)基金 2018 年和 2017 年所獲利潤(rùn)的比較（單位：億元）2018年利潤(rùn)2017年利潤(rùn)0股票型基金指數(shù)型基金混合型基金債券型基金貨幣市場(chǎng)型基金 國(guó)際（QDII）基金商品型基金數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，從各類(lèi)別基金的角度來(lái)看，2018 年各類(lèi)型基金的利潤(rùn)情況如下：-685.4-298.0-387.3 -344.2 28.3 -1,433.7 -373.9 -1,059.7 -347.7 紅利共 67.2 億元；-3,212.8-1,254.4價(jià)值變動(dòng)損益為-1,958.5 億元，期末可供分配利潤(rùn)為-83.7 億元，本期向投資者發(fā)放紅利共 469.8 億元；992642.2 349.87

12、61.2642.6 億元；1955.91955.9公允價(jià)值變動(dòng)損益，期末可供分配利潤(rùn)為 18.9 億元，本期向投資者發(fā)放紅利共3241.1 億元；-89.2 19.6 -108.8 -41.3 紅利共 10.6 億元；4.5 -3.3 7.8-36.2四、本期費(fèi)用分析（）2018 1,027.7 2017 15.6%。59.5%13.4%、13.3%12.1%。5）圖5：2018年基金費(fèi)用成（億元）圖6：2018年及2017年各項(xiàng)費(fèi)用變化（億）12%13%12%13%13%60%管理費(fèi)托管費(fèi)交易費(fèi)用 其他費(fèi)用2018年2017年500管理費(fèi)托管費(fèi)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi) 交易費(fèi)用其他費(fèi)用數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，

13、數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2017 2018 2017 60.0%。（圖 6）3 個(gè)：1）2018 2）3）基金類(lèi)型股票型混合型指數(shù)型ETF債券型貨幣型保本型基金類(lèi)型股票型混合型指數(shù)型ETF債券型貨幣型保本型QDII商品型全部基金管理費(fèi)2018年35.47219.8719.7868.17240.664.6610.000.742017年33.36224.4823.268.9873.40155.067.430.68537.732018年5.9237.084.022.4120.8163.640.772.190.15托管費(fèi)20172018年5.9237.084.022.4120.8163.640.772.1

14、90.15托管費(fèi)2017年5.5839.154.781.8322.2142.061.232.460.14同比增長(zhǎng)6.08%-5.29%-15.94%31.42%-6.30%51.32%-37.30%-10.76%8.41%14.69%銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)2018年0.081.840.400.002.78132.090.020.070.21137.492017年0.032.380.200.003.7779.380.040.120.0385.94同比增長(zhǎng)161.81% -22.43% 103.06%-26.39%66.39%-49.85%-38.02% 696.98%59.98%20182018年15.20

15、92.957.772.352.280.000.273.240.39124.45交易2017年16.7796.298.731.252.660.000.363.140.26129.46費(fèi)用同比增長(zhǎng)-9.38%-3.47%-10.97%88.53%-14.31%-1.49%-24.32%3.10%51.64%-3.87%2018年0.876.861.751.154.052.170.620.1017.68其他2017年0.756.821.690.903.682.000.120.620.1216.70費(fèi)用同比增長(zhǎng)15.47%0.60%3.54%27.52%10.01%8.77%-6.13%-0.21%-

16、13.47%5.89%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，基金評(píng)價(jià)與分析系統(tǒng)管理費(fèi)2018 611.1 2017 13.6%管理費(fèi)的變化與基金規(guī)模息息相關(guān)。細(xì)分來(lái)看，貨幣型基金和 ETF 基金的管理費(fèi)支出提高幅度較大，增幅分別為 55.2%和 30.9%。托管費(fèi)托管費(fèi)是支付給托管人的費(fèi)用，相當(dāng)于托管服務(wù)的報(bào)酬。2018 年，基金支付給托管機(jī)構(gòu)的托管費(fèi)用總計(jì) 137.0 億元，與 2017 年相比，同比上漲 14.7%。（表 3）ETF 2017 51.3%31.4%。銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)2018 137.5 2017 交易費(fèi)用2018 年，基金公司總計(jì)支付券商傭金約124.4 億元，與2017 年相比，同比下降了3.9

17、%。2018 3.5 3.3 2.9 2017 2017 2018 19.7%1。0.50.28。2018 0.822。2018 2017 2018 7 圖 7：2018 年交易傭金收入排名前十的證券公司（單位：億元）4.064.013.433.433.052.712.692.682.662.612.56長(zhǎng)江證券 中信證券 廣發(fā)證券 海通證券 光大證券 中泰證券 天風(fēng)證券 興業(yè)證券 東方證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2017 其他費(fèi)用2018 17.7 5.9%。3）五、持有人結(jié)構(gòu)變化8A1億元。與 2017 年相比，上漲了 11.9%。（已剔除 ETF 聯(lián)接的規(guī)模）2018 201812 31 ETF 91.3%75.5%60.1%。（4）表 4：2018 年各類(lèi)型基金機(jī)構(gòu)投資者持有比例基金類(lèi)型基金類(lèi)型股票型混合型指數(shù)型ETF債券型貨幣型保本型QDII商品型全部基金機(jī)構(gòu)投資者持有規(guī)模（億元）353.653,373.28704.502,086.48 18,900.36 14,444.35 123.62206.39 40,303.20基金總規(guī)模（億元） 1,913.66 13,152.15 2,692.23 2,763.99 20,7