物聯(lián)網(wǎng)崛起,傳感器先行-物聯(lián)網(wǎng)系列投資報(bào)告之一課件

1、物聯(lián)網(wǎng)崛起，傳感器先行 物聯(lián)網(wǎng)系列投資報(bào)告之一物聯(lián)網(wǎng)崛起傳感器先行A股相關(guān)投資機(jī)會(huì) “物聯(lián)網(wǎng)”的本質(zhì)是把所有物品和人通過(guò)信息傳感設(shè)備與互聯(lián)網(wǎng)連接起來(lái)進(jìn)行信息交換以實(shí)現(xiàn)智能化識(shí)別和管理。傳統(tǒng)的“互聯(lián)網(wǎng)”解決的是人與人之間的互聯(lián)互通問(wèn)題，而新時(shí)代的“物聯(lián)網(wǎng)”解決的是人與物、物與物之間的互聯(lián)互通問(wèn)題。物聯(lián)網(wǎng)概念物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模據(jù)IC Insights 預(yù)計(jì)，2015年全球具備聯(lián)網(wǎng)及感測(cè)功能的物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到577億美元，較2014年增長(zhǎng)19%，2018年該數(shù)據(jù)將會(huì)達(dá)到1036億美元，復(fù)合增長(zhǎng)21.50%。未來(lái)增長(zhǎng)速度將加快。據(jù)賽迪智庫(kù)預(yù)測(cè)，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模2015年將達(dá)到7500億元，較2014

2、年同比增長(zhǎng)25%。我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)政策預(yù)計(jì)物聯(lián)網(wǎng)也將是十三五規(guī)劃的重點(diǎn)！物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈傳感器是物聯(lián)網(wǎng)的感知器官 從物聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)圖來(lái)看，傳感器處于整個(gè)“物聯(lián)網(wǎng)”系統(tǒng)最底層的感知層，成為“物聯(lián)網(wǎng)”系統(tǒng)的根基。感知是物聯(lián)網(wǎng)的先行技術(shù)，也是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的核心。傳感器相當(dāng)于人的五官，感知周?chē)沫h(huán)境變化，包括光線、氣味、聲音、距離、壓力、溫度等參數(shù)。 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)，最先受益的是感知層的基礎(chǔ)設(shè)施，其中傳感器由于其重要作用，必然成為受益最大的一環(huán)。傳感器概念 傳感器是一種檢測(cè)裝置，能感受到被測(cè)量的信息，并能將感受到的信息，按一定規(guī)律變換成為電信號(hào)或其他所需形式的信息輸出，以滿足信息的傳輸、處理、存儲(chǔ)、顯示、記錄和控制

3、等要求。傳感器技術(shù)同計(jì)算機(jī)技術(shù)、通訊技術(shù)一起被認(rèn)為是現(xiàn)代信息技術(shù)的三大支柱。 傳感器是一個(gè)門(mén)類繁多的大家族，從原理上可以分為物理量、化學(xué)量、生物量三大門(mén)類，每一個(gè)門(mén)類中又有著很多小類，達(dá)20000多種。按工作原理劃分傳感器市場(chǎng)規(guī)模 據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年全球傳感器市場(chǎng)規(guī)模增速為20%左右。預(yù)計(jì)2015年，全球傳感器增速將達(dá)到26%左右，增速將加快。傳感器市場(chǎng)結(jié)構(gòu)據(jù)中國(guó)傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)披露，2014年美國(guó)、日本、德國(guó)傳感器市場(chǎng)仹額分別29.87%、20.08%、11.64%，合計(jì)占比達(dá)到59.8%。整個(gè)亞洲國(guó)家的市場(chǎng)占比才到16.27%。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，中國(guó)傳感器落后于全球

4、市場(chǎng)，有很大的增長(zhǎng)空間，決定中國(guó)市場(chǎng)的增速會(huì)遠(yuǎn)高于全球市場(chǎng)。傳感器市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 從目前傳感器廠商結(jié)極來(lái)看，全球前十大傳感器廠商被國(guó)外企業(yè)包攬，目前國(guó)外主要的傳感器企業(yè)有博世、霍尼韋爾、意法半導(dǎo)體、飛思卡爾等。全球前10大MEMS供應(yīng)商占有50%以上的市場(chǎng)份額。 在傳感器技術(shù)方面，我國(guó)企業(yè)已基本掌握了中低端傳感器研發(fā)的技術(shù)，并逐漸在向高端領(lǐng)域拓展。 該行業(yè)是技術(shù)驅(qū)動(dòng)性行業(yè)，未來(lái)中國(guó)廠商進(jìn)口替代的空間很大，決定了技術(shù)上有突破的公司會(huì)獲得比行業(yè)更高的增長(zhǎng)速度。傳感器應(yīng)用工業(yè)領(lǐng)域傳感器應(yīng)用方案環(huán)保監(jiān)測(cè)：環(huán)保監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是利用傳感器等相關(guān)裝備，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的各種污染源及污染治理各環(huán)節(jié)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控

5、。能夠?qū)崿F(xiàn)的主要功能有：實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)排污數(shù)據(jù)、遠(yuǎn)程控制排污口、防止突發(fā)性環(huán)境污染事故發(fā)生等。 能源管理：能源管理是利用傳感器等相關(guān)裝備，對(duì)電能、氣能、熱能等能源消耗數(shù)據(jù)進(jìn)行檢測(cè)。并將數(shù)據(jù)輸入信息系統(tǒng)，從而方便對(duì)信息進(jìn)行分析，評(píng)估和調(diào)整生產(chǎn)能源消耗。能夠?qū)崿F(xiàn)的主要功能有：獲取生產(chǎn)過(guò)程中能源消耗數(shù)據(jù)、反應(yīng)能耗與生產(chǎn)效率對(duì)應(yīng)關(guān)系、幫助改善供能質(zhì)量等。安全生產(chǎn)：對(duì)于工業(yè)安全生產(chǎn)，將傳感器等感應(yīng)器件裝配進(jìn)礦山設(shè)備、油氣管道等設(shè)施中，能夠在工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中獲得安全狀態(tài)信息。中石化青島油氣管道爆炸；天津港危險(xiǎn)化學(xué)品爆炸城市地下管廊建設(shè)規(guī)劃傳感器產(chǎn)業(yè)鏈 上游芯片設(shè)計(jì)由于技術(shù)含量高，主要為國(guó)外公司主導(dǎo)，Inven

6、sense、Knowles以及國(guó)內(nèi)的敏芯微電子、美新科技等； 中游芯片生產(chǎn)代工包括臺(tái)積電、中芯國(guó)際、GlobalFoundries等； 下游封裝測(cè)試領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)MEMS技術(shù)發(fā)展已較為成熟，國(guó)內(nèi)三大封裝廠均已涉足MEMS封裝業(yè)務(wù)。傳感器成本構(gòu)成在MEMS產(chǎn)業(yè)鏈-設(shè)計(jì)、制造、封裝及測(cè)試環(huán)節(jié)中，傳感器芯片設(shè)計(jì)和制造成本低，占到總成本的20%，其中設(shè)計(jì)的附加值高，制造的附加值低；封裝與測(cè)試環(huán)節(jié)至少占到整個(gè)成本的60%，需要一定的技術(shù)門(mén)檻，毛利率20%-30%之間。國(guó)內(nèi)傳感器相關(guān)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分析設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)：技術(shù)含量最高，目前高端芯片基本依賴于進(jìn)口，毛利率50%以上，產(chǎn)業(yè)鏈附加值最高。屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型。制造：

7、技術(shù)含量偏低，但規(guī)模制造要求高，屬于電子元器件制造，主要集中于臺(tái)灣的幾家大的代工廠商。封裝和測(cè)試：產(chǎn)業(yè)鏈中成本占比最高的環(huán)節(jié)，晶園級(jí)封裝具有一定技術(shù)含量，國(guó)內(nèi)廠商在封裝和測(cè)試領(lǐng)域具有產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)，幾大封裝廠商已經(jīng)深入傳感器封裝領(lǐng)域，目前毛利率20%以上。產(chǎn)業(yè)鏈最有價(jià)值的領(lǐng)域是傳感器芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，關(guān)鍵是技術(shù)，已經(jīng)有部分國(guó)內(nèi)廠商在高端傳感器領(lǐng)域有所突破；產(chǎn)業(yè)鏈成本占比最高的領(lǐng)域是封裝和測(cè)試，我國(guó)具有產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)，主要封裝廠商已經(jīng)切入該領(lǐng)域；目前掌握核心技術(shù)的傳感器硬件廠商開(kāi)始往行業(yè)一體化解決方案提供商轉(zhuǎn)型，將掌握很大的價(jià)值。推薦標(biāo)的按照上述產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分析，我們自上而下選擇投資標(biāo)的：在傳感器設(shè)計(jì)

8、環(huán)節(jié)，我們推薦漢威電子（300007），同時(shí)該公司正積極向行業(yè)解決方案提供商轉(zhuǎn)型，期望崛起產(chǎn)業(yè)鏈最大的價(jià)值；在傳感器封裝和測(cè)試環(huán)節(jié)，我們推薦華天科技（002185）。漢威電子（300007） 漢威電子是我國(guó)專業(yè)從事傳感器研發(fā)制造的龍頭企業(yè)， 氣體傳感器市場(chǎng)占有率高達(dá) 60%， 自主研發(fā)的紅外氣體傳感器已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，多種高端傳感器正處于研發(fā)中，傳感器技術(shù)為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。 公司以成為領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）解決方案提供商為戰(zhàn)略目標(biāo)，形成了以傳感器為核心，智能儀器儀表為支柱，行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為方向的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，整體戰(zhàn)略發(fā)展布局可以簡(jiǎn)單歸納為“2.3.4”的概念。 “2”代表兩條技術(shù)路線，一條是

9、多門(mén)類的傳感器技術(shù)路徑，另一條是一體化物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案能力；“3”代表三大產(chǎn)品體系，分別是傳感器、儀器儀表以及監(jiān)控終端；“4”代表四大應(yīng)用板塊，分別是智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、智能家居，通過(guò)“傳感器+SCADA+GIS+云平臺(tái)”的模式，軟硬結(jié)合、智慧互補(bǔ)，共同促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)體系平臺(tái)的構(gòu)建。漢威電子（300007）智慧市政領(lǐng)域開(kāi)始發(fā)力 智慧燃?xì)庖呀?jīng)成為公司在智慧市政領(lǐng)域的明星業(yè)務(wù)?？蛻舭ㄐ聤W燃?xì)?、港華燃?xì)?、華潤(rùn)、華油燃?xì)獾取?智慧水務(wù)正打造成為明星業(yè)務(wù)。廣東龍泉在南方地下管網(wǎng)GIS 市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位，與沈陽(yáng)金建數(shù)字城市有限公司共同形成了南北地域性優(yōu)勢(shì)，尤其在智慧水務(wù)方面優(yōu)勢(shì)突出，客戶包括廣州

10、市自來(lái)水公司、武漢水務(wù)集團(tuán)等日均供水量在400萬(wàn)噸以上的大型供水企業(yè)。 2015年1月，公司已經(jīng)通過(guò)PPP模式合資設(shè)立鄭州公用事業(yè)公司切入智慧水務(wù)領(lǐng)域，打造新的智慧水務(wù)標(biāo)桿。漢威電子（300007） 隨著物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，在智慧市政和環(huán)保領(lǐng)域，公司既可以提供硬件設(shè)備產(chǎn)品，也提供環(huán)境監(jiān)測(cè)及污染物處理服務(wù)， 打造前端設(shè)備提供、中端環(huán)境監(jiān)測(cè)、末端污染物處理完整的業(yè)務(wù)流程， 獲取產(chǎn)業(yè)鏈最大的價(jià)值。 公司物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)解決方案，既可以向行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行復(fù)制，橫向又可拓展至多個(gè)應(yīng)用行業(yè)，未來(lái)發(fā)展空間巨大。 預(yù)期公司2015年、2016年EPS為0.75元，1.03元，對(duì)應(yīng)PE估值為62X，45X。公司目

11、前市值70億左右，未來(lái)發(fā)展空間巨大的，給予推薦評(píng)級(jí)。華天科技（002185） 華天科技作為一家專注集成電路、 MEMS 傳感器、半導(dǎo)體封裝測(cè)試的企業(yè)。 2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 33.05億元，同比增長(zhǎng) 35.07%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn) 2.98 億元，同比增長(zhǎng) 49.72%。 在封裝工藝上，華天科技不斷做出創(chuàng)新，公司自主研發(fā)除了 BGA、 FC、 Bumping、 MEMS、指紋識(shí)別、 V/UQFN、AAQFN、 MCM（MCP）、 SiP、 TSV 等多項(xiàng)集成電路先進(jìn)封裝技術(shù)和產(chǎn)品，封裝領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯， 2014 年橫向并購(gòu)美國(guó)封裝公司、 2015 年定增募資擴(kuò)大高端封賬產(chǎn)能，公司不斷地鞏固自己在在晶圓級(jí)封裝領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力。 公司地處西南地區(qū)，勞動(dòng)成本低、土地資源豐富，所以和其他沿海的 MEMS 封裝企業(yè)相比更加具有成本優(yōu)勢(shì)。華天科技（002185） 憑借晶圓級(jí)封裝領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，公司布局 MEMS 傳感器封裝， 轉(zhuǎn)換成本很小。MEMS