Excel進(jìn)行投資決策案例

1、Excel進(jìn)行投資決策案例一、固定資產(chǎn)更新決策實(shí)例 【例3-2】某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)詳見表3-7. 假設(shè)該企業(yè)業(yè)壽求的的最低報報酬率為為巧，繼繼續(xù)使用用與更新新的現(xiàn)金金流量詳詳見表33-8. 分分析：由由于沒有有適當(dāng)?shù)牡默F(xiàn)金流流人，無無法計算算項(xiàng)目凈凈現(xiàn)值和和內(nèi)含報報酬率。實(shí)實(shí)際上也也沒有必必要通過過凈現(xiàn)值值或內(nèi)部部收益率率來進(jìn)行行決策。通通常，在在現(xiàn)金流流人量相相同時，認(rèn)認(rèn)為現(xiàn)金金流出量量較低的的方案是是好方案案。但要要注意下下面兩種種方法是是不夠妥妥當(dāng)?shù)摹?第第一，比比較兩個個方案的的總成本本。如表表3-88所示，舊舊設(shè)備尚尚可使用用6年，而而新設(shè)備備可使

2、用用10年年，兩個個方案取取得的“產(chǎn)出”并不相相同。因因此，我我們應(yīng)當(dāng)當(dāng)比較某某一年的的成本，即即獲得一一年的生生產(chǎn)能力力所付出出的代價價，據(jù)以以判斷方方案的優(yōu)優(yōu)劣。 第第二，使使用差額額分析法法。因?yàn)闉閮蓚€方方案投資資相差11 8000元，作作為更新新的現(xiàn)金金流出，每每年運(yùn)行行成本相相差3000元，是是更新帶帶來的成成本節(jié)約約，視同同現(xiàn)金流流人。問問題在于于舊設(shè)備備第6年年報廢，新新設(shè)備第第7年一一10年年仍可使使用，后后4年無無法確定定成本節(jié)節(jié)約額。因因此，這這種方法法也不妥妥。 那那么，惟惟一普遍遍的分析析方法是是比較繼繼續(xù)使用用和更新新的年平平均成本本，以其其較低的的作為好好方案。所所

3、謂固定定資產(chǎn)的的年平均均成本是是指該資資產(chǎn)引起起的現(xiàn)金金流出的的年平均均值。如如果不考考慮貨幣幣的時間間價值，那那么它是是未來使使用年限限內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金流出出總額與與使用年年限的比比值。如如果考慮慮貨幣的的時間價價值，那那么它是是未來使使用年限限內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金流出出總現(xiàn)值值與年現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)數(shù)的比值值。 在在現(xiàn)金流流入量相相同而壽壽命不同同的互斥斥項(xiàng)目的的決策分分析中，應(yīng)應(yīng)使用年年平均成成本法（年年均費(fèi)用用）)oo固定資資產(chǎn)的年年平均成成本模本本設(shè)吧口口下： 11打開開工作簿簿“投資決決策”，創(chuàng)建建新工作作表“年平均均成本”。2在工作作表“年平均均成本”中設(shè)計計表格，設(shè)設(shè)計好后后的表格格詳見表表3-110

4、03按表33-9所所示在工工作表“年平均均成本”中輸人人公式。表3-9 工工作表“年平均均成本”中公式式這樣便創(chuàng)建建了一個個固定資資產(chǎn)的年年平均成成本法比比較模本本，詳見見表3-10.表3-100 年平均均成本分分析表（模模本）4在相應(yīng)應(yīng)單元格格中輸人人數(shù)據(jù)。5輸人數(shù)數(shù)據(jù)家畢畢后，并并可看到到計算結(jié)結(jié)果詳見見表3-11006保存工工作表“年平均均成本”。表3-111 年平平均成本本分析表表（計算算結(jié)果）表3-111中計算算結(jié)果表表明：在在不考慮慮貨幣的的時間價價值時，舊舊設(shè)備的的年平均均成本為為7677元，高高于新設(shè)設(shè)備的年年平均成成本6110元。而而考慮貨貨幣的時時間價值值時，在在最低報報酬

5、率為為15的條件件下，舊舊設(shè)備的的年平均均成本為為8366元，低低于新設(shè)設(shè)備的年年平均成成本8663元。一一般進(jìn)行行投資決決策分析析時，需需要考慮慮貨幣的的時間價價值，因因此，繼繼續(xù)使用用舊設(shè)備備應(yīng)優(yōu)先先考慮。二、固定資資產(chǎn)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)壽命命決策案案例例3-331設(shè)某某資產(chǎn)原原值為11 4000元，運(yùn)運(yùn)行成本本逐年增增加，折折余價值值逐年下下降，有有關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)詳見表表3-112。 分分析：為為計算固固定資產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽壽命，必必須計算算不同使使用年限限下的總總成本，然然后進(jìn)行行比較便便可得到到固定資資產(chǎn)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)壽命命。因此此，固定定資產(chǎn)經(jīng)經(jīng)濟(jì)壽命命計算模模型就是是用于計計算不同同使用年年限下的的總成本本

6、。 11打開開工作簿簿“投資決決策”，創(chuàng)建建新工作作表“經(jīng)濟(jì)壽壽命”。 22在工工作表“經(jīng)濟(jì)壽壽命”中設(shè)計計表格，詳詳見表33-144。 33按表表3-113所示示在工作作表“經(jīng)濟(jì)壽壽命”中輸人人公式。表3-133 單元格格中公式式將單元格格H2中中的公式式復(fù)制到到單元格格區(qū)域HH2: H9中中的步驟驟為：選擇單元元格H22;單擊“編編輯”菜單，單單擊“復(fù)制”；選擇單元元格區(qū)域域H2: H99;單擊“編編輯”菜單，單單擊“粘貼”。其他復(fù)制類類似上述述過程。這樣便創(chuàng)建建了固定定資產(chǎn)的的經(jīng)濟(jì)壽壽命計算算模本，詳詳見表33-144.表3-144 經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽命分分析表（模模本）續(xù)前表 44在相相應(yīng)單元元

7、格中輸輸人數(shù)據(jù)據(jù)。 55輸人人數(shù)據(jù)完完畢后，并并可看到到計算結(jié)結(jié)果，詳詳見表33-155。 66保存存工作表表“經(jīng)濟(jì)壽壽命”。表3-155 經(jīng)濟(jì)濟(jì)壽命分分析表（計計算結(jié)果果）三、所得稅稅和折舊舊對投資資影響的的案例 例3-4某某公司有有一臺設(shè)設(shè)備，購購于兩年年前，現(xiàn)現(xiàn)考慮是是否更新新。該公公司所得得稅率為為40996，其其他有關(guān)關(guān)資料詳詳見表33-166。此外外假定兩兩設(shè)備的的生產(chǎn)能能力相同同，并且且未來可可使用年年限相同同，公司司期望的的最低報報酬率為為10%.表3-166 某公司司新、舊舊設(shè)備有有關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)續(xù)前表 11打開開工作簿簿“投資決決策”，創(chuàng)建建新工作作表“投資決決策”。 22在工工

8、作表“投資決決策”中設(shè)計計表格，設(shè)設(shè)計好后后的表格格詳見表表3-118。 33按表表3-117所示示在工作作表“投資決決策”中輸入入公式。表3-177 單元元格中公公式這樣便創(chuàng)建建了一個個固定資資產(chǎn)的投投資決策策分析比比較模本本，詳見見表3-18。表3-188 投資決決策分析析表（模模本） 44在相相應(yīng)單元元格輸人人數(shù)據(jù)。5輸人數(shù)數(shù)據(jù)完畢畢后，并并可看到到計算結(jié)結(jié)果，氣氣見表33-199。 66保存存工作表表“投資決決策”。表3-199 投資資決策分分析表（計計算結(jié)果果） 表表3-119中計計算結(jié)果果表明：更換新新設(shè)備的的現(xiàn)金流流出總現(xiàn)現(xiàn)值為339 1107.8元，比比繼續(xù)使使用舊設(shè)設(shè)備的現(xiàn)現(xiàn)

9、金流出出總現(xiàn)值值35 9733元要多多出3 1344.800元。因因此，繼繼續(xù)使用用舊設(shè)備備較好。值值得指出出的是，如如果未來來的尚可可使用年年限不同同，則需需要將總總現(xiàn)值轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成年年平均成成本，然然后進(jìn)行行比較。四、風(fēng)險調(diào)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率法案案例下面將用EExceel來求求解例33-1.1打開工工作餐“投資決決策”，創(chuàng)建建新工作作表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”。2在工作作表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”中設(shè)計計表格，設(shè)設(shè)計好后后的表格格詳見表表3-221.3按表33-200所示在在工作表表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”中輸人人公式。表3-200 工作表表中公式式注：函數(shù)NNPVAA為編者者自己開開發(fā)的一一個宏函函數(shù)，其其詳細(xì)內(nèi)內(nèi)容見附附錄“

10、外部函函數(shù)”。格式式為：NPVA (noo _ rissk, hass _ rissk, facctorr, nnyeaar, innit _ ccostt, fflowwin, poossiiblee)其中，nooriisk為為無風(fēng)險險的最低低報酬率率數(shù)值單單元格；hass rissk為有有風(fēng)險的的最低報報酬率數(shù)數(shù)值單元元格；nnyeaar為總總投資年年數(shù)數(shù)值值單元格格；faactoor為項(xiàng)項(xiàng)目變化化系數(shù)數(shù)數(shù)值單元元格；iinittcoost為為原始成成本數(shù)值值單元格格；fllowiin為營營業(yè)現(xiàn)金金流人數(shù)數(shù)值單元元格區(qū)域域，必須須為列區(qū)區(qū)域，單單元格區(qū)區(qū)域中的的值必須須為數(shù)值值型；ppos

11、ssiblle為取取得營業(yè)業(yè)現(xiàn)金的的概率數(shù)數(shù)值單元元格區(qū)域域，必須須為列區(qū)區(qū)域，單單元格區(qū)區(qū)域中的的值必須須為數(shù)值值型。這樣創(chuàng)建了了一個固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的的風(fēng)險調(diào)調(diào)整貼現(xiàn)現(xiàn)率法模模本，詳詳見表33-2110表3-211 工工作表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”（計算算模本） 4。按按例3-1中提提供的數(shù)數(shù)據(jù)在表表3-221中的的產(chǎn)元格格區(qū)域BB3: G122和單元元格A115: D155中輸人人數(shù)據(jù)后后便可得得到計算算結(jié)果，詳詳見表33-222。5保存工工作表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”。表3-222 工作作表“風(fēng)險調(diào)調(diào)整”（計算算結(jié)果） 表表3-222中的的計算結(jié)結(jié)果表明明：C投投資機(jī)會會所產(chǎn)生生的凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大，A投投資

12、機(jī)會會次之，BB投資機(jī)機(jī)會做所所產(chǎn)生的的凈現(xiàn)值值最少。因因此，三三個投資資機(jī)會的的優(yōu)先順順序?yàn)椋篊AAB.五、綜合案案例 119977年1月月，ABBC飛機(jī)機(jī)制造公公司打算算建立一一條生產(chǎn)產(chǎn)線生產(chǎn)產(chǎn)小型減減震系統(tǒng)統(tǒng)。為珍珍，公司司要花費(fèi)費(fèi)1 0000萬萬元購買買設(shè)備，另另外還要要支付550萬元元的安裝裝費(fèi)，該該設(shè)備的的經(jīng)濟(jì)壽壽命為55年，屬屬于加速速成本回回收系統(tǒng)統(tǒng)中回收收年限為為5年的的資產(chǎn)類類別（此此案例所所用的折折舊率依依次為220%, 344%, 20%, 114%, 144%，此此折舊系系國外企企業(yè)使用用，對國國內(nèi)企業(yè)業(yè)只需使使用相應(yīng)應(yīng)折舊方方法就算算出折舊舊率）。 該該項(xiàng)目要要求公

13、司司增加營營運(yùn)資本本，增加加部分主主要用于于原材料料及備用用零件儲儲存。但但是，預(yù)預(yù)計的原原材料采采購額也也會增加加公司的的應(yīng)付賬賬款，其其結(jié)果是是需增加加5萬元元凈營運(yùn)運(yùn)資本。 119966年，該該公司曾曾請咨詢詢公司為為該項(xiàng)目目進(jìn)行了了一次論論證，咨咨詢費(fèi)共共計5萬萬元。咨咨詢公司司認(rèn)為，如如果不實(shí)實(shí)施該項(xiàng)項(xiàng)目，這這個倉庫庫只有被被賣掉。研研究表明明，除去去各項(xiàng)費(fèi)費(fèi)用和稅稅金后，這這個倉庫庫能凈賣賣20萬萬元。 盡盡管該項(xiàng)項(xiàng)目投資資大部分分于19997年年間支出出，公司司原則上上假定所所有投資資引起的的現(xiàn)金流流量都發(fā)發(fā)生在年年末，而而且假定定每年的的經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流量量也發(fā)生生在年末末。新生生

14、產(chǎn)線于于19998年初初可安裝裝完畢并并投人生生產(chǎn)。不不包括折折舊費(fèi)在在內(nèi)的固固定成本本每年為為1000萬元，變變動成本本為銷售售收人的的60%。公司司適用440的的所得稅稅。具有有平均風(fēng)風(fēng)險的投投資項(xiàng)目目的資本本成本為為10%0 55年后，公公司計劃劃拆除生生產(chǎn)線和和廠房，將將地皮捐捐贈給某某市作為為公園用用地。因因公司的的公益貢貢獻(xiàn)，公公司可免免繳一部部分稅款款。免繳繳額與清清理費(fèi)用用大致相相等。如如果不捐捐贈，生生產(chǎn)設(shè)備備可以賣賣掉，其其殘值收收人取決決于經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況。殘殘值在經(jīng)經(jīng)濟(jì)不景景氣、經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況一般和和高漲時時分別為為50萬萬元、1100萬萬元和2200萬萬元。 工工程技術(shù)術(shù)人員

15、和和成本分分析專家家認(rèn)為以以上數(shù)據(jù)據(jù)真實(shí)可可靠。 另另外銷售售量取決決于經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況。如如果經(jīng)濟(jì)濟(jì)保持目目前增長長水平，119988年的銷銷售收人人可達(dá)11 0000萬元元（銷售售量為11 0000套，單單價1萬萬元。）。55年中，預(yù)預(yù)計銷售售量穩(wěn)定定不變。但但是銷售售收人預(yù)預(yù)計隨通通貨膨脹脹而增長長，預(yù)計計每年通通貨膨脹脹率為55%。如如果19998年年經(jīng)濟(jì)不不景氣，銷銷售量只只有9000套；反之，經(jīng)經(jīng)濟(jì)高漲漲，銷售售量可達(dá)達(dá)1 1100套套。5年年內(nèi)各年年銷售量量依據(jù)各各種經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況下下的19998年年的銷售售水平進(jìn)進(jìn)行估計計。該公公司管理理人員對對經(jīng)濟(jì)狀狀況的估估計為：不景氣氣可能性性為2

16、55%，狀狀況一般般的可能能性為550%，狀狀況高漲漲可能性性為255%。 間間題如下下： 11假設(shè)設(shè)該項(xiàng)目目風(fēng)險水水平與公公司一般般項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險水平平相同，依依據(jù)銷售售量和殘殘值的期期望值，請請計算該該項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值值。 該該項(xiàng)目在在19999年發(fā)發(fā)生虧損損，請說說明負(fù)所所得稅的的意義，這這種處理理對只有有一條生生產(chǎn)線的的新公司司是否合合適？咨咨詢費(fèi)是是否應(yīng)包包含在項(xiàng)項(xiàng)目分析析中？ 22計算算不同經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況下該項(xiàng)項(xiàng)目的凈凈現(xiàn)值，并并將他們們用各自自經(jīng)濟(jì)狀狀況的概概率加權(quán)權(quán)求得期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值，并并同第11個間題題比較說說明是否否一致。 33試討討論對一一個大公公司中的的許多小小項(xiàng)目進(jìn)進(jìn)行的概概

17、率分析析的作用用與對一一個小公公司的一一個大項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行的概率率分析的的作用是是否相同同。 44假設(shè)設(shè)公司具具有平均均風(fēng)險的的項(xiàng)目的的凈現(xiàn)值值變異系系數(shù)為00.5-1.00。關(guān)于于項(xiàng)目的的資本成成本，公公司的處處理原則則是：高高于平均均風(fēng)險碑碑目的資資本成本本為在平平均風(fēng)險險項(xiàng)目的的資本成成本基礎(chǔ)礎(chǔ)上增加加2%，低低于平均均風(fēng)險項(xiàng)項(xiàng)目的，則則降低11%。請請根據(jù)第第1個問問題所得得的凈現(xiàn)現(xiàn)值重新新評價項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險水平平。是否否應(yīng)該接接受該項(xiàng)項(xiàng)目？ 55如果果經(jīng)濟(jì)不不景氣，項(xiàng)項(xiàng)目可在在19999年末末下馬（不不能在第第一年末末下馬，因因?yàn)轫?xiàng)目目一旦上上馬，公公司必須須履行合合同規(guī)定定的責(zé)任任和

18、義務(wù)務(wù)）。由由于設(shè)備備磨損不不大，可可賣得8800萬萬元。建建筑物（含含廠房）及及地皮出出售可得得稅后收收人155萬元。55萬元的的營運(yùn)資資本也可可回收。請請計算凈凈現(xiàn)值，并并說明這這個假設(shè)設(shè)對項(xiàng)目目預(yù)計收收益和風(fēng)風(fēng)險產(chǎn)生生的影響響。 66在投投資項(xiàng)目目分析時時，存在在兩種風(fēng)風(fēng)險：總總風(fēng)險和和市場風(fēng)風(fēng)險（用用a表示示）。請請說明本本案例評評估的是是哪一種種風(fēng)險，并并討論這這兩種風(fēng)風(fēng)險及它它們與投投資決策策的相關(guān)關(guān)性。 77.假設(shè)設(shè)銷售量量和殘值值在銷售售量1 0000套、殘殘值1113.55萬元的的基礎(chǔ)上上發(fā)生士士10%,士220，士士30的變動動。當(dāng)銷銷售量變變化時，殘殘值不變變；反之之亦然

19、。做做現(xiàn)值對對銷售量量和殘值值的敏感感性，并并說明計計算結(jié)果果。 （一一）根據(jù)據(jù)案例提提供的信信息建立立計算凈凈現(xiàn)值的的模本 11創(chuàng)建建一個名名為“凈現(xiàn)值值分析表表”的工作作表。 22在所所創(chuàng)建的的工作表表中設(shè)計計一個表表格，詳詳見表33-244. 33創(chuàng)建建模本。按按照表33-233所示在在工作表表“凈現(xiàn)值值分析表表”中輸人人公式。表3-233單元格格公式將單元格格C8中中的公式式復(fù)制到到單元格格區(qū)域CC8: F8中中的步驟驟為：選擇單元元格C88;單擊“編編輯”菜單，單單擊“復(fù)制”；選擇單元元格區(qū)域域C8: F88;單擊“編編輯”菜單，單單擊“粘貼”。其他復(fù)制類類似上述述過程。這樣便創(chuàng)建建

20、了一個個模本，詳詳見表33-2440表3-244 計算凈凈現(xiàn)值的的模本這些單元元格需要要輸人數(shù)數(shù)據(jù)。4保存工工作表“凈現(xiàn)值值分析表表”。 （二二）計算算期望凈凈現(xiàn)值和和各種經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況下的凈凈現(xiàn)值 在在上述模模本中數(shù)數(shù)據(jù)輸人人單元格格中輸人人不同組組數(shù)據(jù)，便便可計算算得到期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值和各各種經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況下下的凈現(xiàn)現(xiàn)值，計計算結(jié)果果詳見表表3-225、表表3-226、表表3-227和表表3-228。表3-255 期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值計算算結(jié)果表表 此行的的貼現(xiàn)系系數(shù)為四四舍五人人后保留留兩位小小數(shù)的結(jié)結(jié)果，故故與第221行現(xiàn)現(xiàn)值的結(jié)結(jié)果有些些出入。表表3-225表表3-228,表表3-331和表表3-

21、333均存存在此問問題。表3-266 經(jīng)經(jīng)濟(jì)不景景氣下期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值計算算結(jié)果表表表3-277 經(jīng)濟(jì)一一般期望望凈現(xiàn)值值計算結(jié)結(jié)果表續(xù)前表表3-288 經(jīng)濟(jì)商商漲期望望凈現(xiàn)值值計算結(jié)結(jié)果表續(xù)前表 （三三）回答答第1-5個問問題 11表33-222的計算算結(jié)果表表明，凈凈現(xiàn)值為為6977 6888.660元。這這是期望望凈現(xiàn)值值，是在在給定了了不同經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況下現(xiàn)金金流量的的估計值值和每種種經(jīng)濟(jì)狀狀況發(fā)生生概率的的條件下下，并假假設(shè)該項(xiàng)項(xiàng)目具有有平均風(fēng)風(fēng)險的情情況下得得出的數(shù)數(shù)值。 如如果公司司有其他他盈利項(xiàng)項(xiàng)目，那那么20000年年末發(fā)生生的虧損損額被其其他項(xiàng)目目的利潤潤額抵償償，公司司應(yīng)稅收

22、收益總額額會降低低，減稅稅額即負(fù)負(fù)所得稅稅。如果果公司只只有這樣樣一個虧虧損項(xiàng)目目而沒有有有利可可圖的項(xiàng)項(xiàng)目半抵抵償這部部分虧損損，那么么預(yù)計現(xiàn)現(xiàn)金流量量是不準(zhǔn)準(zhǔn)確的。在在這種情情況下，公公司只有有等到賺賺取了可可納稅的的收人后后才能提提供納稅稅收益，由由于這種種收益不不能立即即成為現(xiàn)現(xiàn)實(shí)，那那么該項(xiàng)項(xiàng)目的價價值就降降低了。 咨咨詢費(fèi)是是沉沒成成本，與與投資決決策無關(guān)關(guān)，不應(yīng)應(yīng)包含在在決策分分析之中中。 22從表表3-226、表表3-227和表表3-228中可可以看出出，經(jīng)濟(jì)濟(jì)不景氣氣下凈現(xiàn)現(xiàn)值為一一5311 2999元，經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況一般情情況下凈凈現(xiàn)值為為6511 1119.550元，經(jīng)經(jīng)濟(jì)

23、高漲漲情況下下凈現(xiàn)值值為200198814元元。 期期望凈現(xiàn)現(xiàn)值為6697 6888.622元00.255 x（一一5311 2998.778)0.55 x 6511 1119.55200.255 x 2 0019 8144.2221。該該結(jié)果與與表3-25的的計算結(jié)結(jié)果相同同。 33在現(xiàn)現(xiàn)實(shí)生活活中，經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況況可能在在估計范范圍內(nèi)任任意變動動，銷售售量和殘殘值不可可能只表表現(xiàn)為三三種估計計值的一一種。因因此，依依據(jù)離散散數(shù)值計計算出來來的凈現(xiàn)現(xiàn)值不可可能是真真正有用用的信息息。 具具有眾多多小型項(xiàng)項(xiàng)目的大大公司和和只有一一個大型型項(xiàng)目的的小公司司相比較較，概率率分析對對后者顯顯得更為為重要。在在大公司司，某個個項(xiàng)目中中高估了了現(xiàn)金流流量可能能被另一一個項(xiàng)目目低估的的現(xiàn)金流流量抵銷銷，此外外，對某某個小型型項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)金流量量的錯誤誤估計不不可能像像對大型型項(xiàng)目現(xiàn)