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1、PAGE PAGE 7第五單元 上市公司收購【考點(diǎn)6】協(xié)議收購(P266)1.過渡期安排以協(xié)議方式進(jìn)行上市公司收購的,自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間為上市公司收購過渡期。在過渡期內(nèi):(1)收購人不得通過控股股東提議改選上市公司董事會(huì),確有充分理由改選董事會(huì)的,來自收購人的董事不得超過董事會(huì)成員的1/3。(2)被收購公司不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保。(3)被收購公司不得公開發(fā)行股份募集資金,不得進(jìn)行重大購買、出售資產(chǎn)及重大投資行為或者與收購人及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行其他關(guān)聯(lián)交易,但收購人為挽救陷入危機(jī)或者面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的上市公司的情形除外。2.股權(quán)過戶收購人在收購報(bào)告書公告后30日內(nèi)仍未完成
2、相關(guān)股份過戶手續(xù)的,應(yīng)當(dāng)立即作出公告,說明理由;在未完成相關(guān)股份過戶期間,應(yīng)當(dāng)每隔30日公告相關(guān)股份過戶辦理進(jìn)展情況?!究键c(diǎn)7】管理層收購(P267)1.該上市公司應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)以及有效的內(nèi)部控制制度,公司董事會(huì)成員中獨(dú)立董事的比例應(yīng)當(dāng)達(dá)到或者超過1/2。2.公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有證券、期貨從業(yè)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)提供公司資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。3.本次收購應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)非關(guān)聯(lián)董事作出決議,且取得2/3以上的獨(dú)立董事同意后,提交公司股東大會(huì)審議,經(jīng)出席股東大會(huì)的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。4.獨(dú)立董事發(fā)表意見前,應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就本次收購出具專業(yè)意見,獨(dú)立董事及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的意見應(yīng)當(dāng)一并
3、予以公告。5.上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員存在公司法第148條規(guī)定的情形,或者最近3年有證券市場(chǎng)不良誠信記錄的,不得收購本公司。第六單元 上市公司重大資產(chǎn)重組【解釋】2016年9月中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法進(jìn)行了修訂,2017年教材據(jù)此對(duì)“借殼上市”等內(nèi)容進(jìn)行了重大調(diào)整?!究键c(diǎn)1】重大資產(chǎn)重組行為的界定(P268)1.重大資產(chǎn)重組行為的界定標(biāo)準(zhǔn)上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn),達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的,構(gòu)成重大資產(chǎn)重組:(1)購買、出售的“資產(chǎn)總額”占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50以上。(2)購買、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度
4、所產(chǎn)生的“營業(yè)收入”占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營業(yè)收入的比例達(dá)到50以上。(3)購買、出售的“資產(chǎn)凈額”占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50以上,且超過5000萬元人民幣。2.指標(biāo)計(jì)算(1)購買的資產(chǎn)為股權(quán)的,其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn),營業(yè)收入以被投資企業(yè)的營業(yè)收入與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn),資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。但是,購買股權(quán)導(dǎo)致上市公司取得被投資企業(yè)控股權(quán)的,其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者
5、中的較高者為準(zhǔn),營業(yè)收入以被投資企業(yè)的營業(yè)收入為準(zhǔn),凈利潤以被投資企業(yè)扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤的較高者為準(zhǔn),資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。(2)出售的資產(chǎn)為股權(quán)的,其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)。但是,出售股權(quán)導(dǎo)致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權(quán)的,其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準(zhǔn)?!窘忉尅砍鍪鄣馁Y產(chǎn)為股權(quán)時(shí),與成交金額無關(guān)。(3)購買的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的,其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn),資產(chǎn)凈額以相關(guān)資產(chǎn)與
6、負(fù)債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的,其資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債賬面值的差額為準(zhǔn)。【解釋1】(1)購買的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的,須考慮成交金額;(2)出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的,與成交金額無關(guān)。【解釋2】該非股權(quán)資產(chǎn)不涉及負(fù)債的,不適用上述重大資產(chǎn)重組界定標(biāo)準(zhǔn)第(3)項(xiàng)規(guī)定的“資產(chǎn)凈額”標(biāo)準(zhǔn)(即達(dá)到50以上,且超過5000萬元人民幣)。(4)上市公司同時(shí)購買、出售資產(chǎn)的,應(yīng)當(dāng)分別計(jì)算購買、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例,并以二者中比例較高者為準(zhǔn)。3.重大資產(chǎn)重組的一般要求(1)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)環(huán)境保護(hù)、土地管理、反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定。
7、(2)不會(huì)導(dǎo)致上市公司不符合股票上市條件。(3)重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)定價(jià)公允,不存在損害上市公司和股東合法權(quán)益的情形。(4)重大資產(chǎn)重組所涉及的資產(chǎn)權(quán)屬清晰,資產(chǎn)過戶或者轉(zhuǎn)移不存在法律障礙,相關(guān)債權(quán)債務(wù)處理合法。(5)有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力,不存在可能導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形。(6)有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面與實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人保持獨(dú)立,符合中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司獨(dú)立性的相關(guān)規(guī)定。(7)有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)?!究键c(diǎn)2】借殼上市(P269)(2013年案例分析題、2015年案例分析題)(2017年重
8、大調(diào)整)1.是否構(gòu)成借殼上市?上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起60個(gè)月內(nèi),向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn),導(dǎo)致上市公司發(fā)生以下根本變化情形之一的,構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn):(1)購買的“資產(chǎn)總額”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100以上;(2)購買的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的“營業(yè)收入”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營業(yè)收入的比例達(dá)到100以上;(3)購買的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的“凈利潤”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告凈利潤的比例達(dá)到100以上;(4)
9、購買的“資產(chǎn)凈額”占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到100以上;(5)為購買資產(chǎn)發(fā)行的“股份”占上市公司首次向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)的董事會(huì)決議前一個(gè)交易日的股份的比例達(dá)到100以上;(6)上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)雖未達(dá)到上述第(1)至第(5)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),但可能導(dǎo)致上市公司“主營業(yè)務(wù)”發(fā)生根本變化;(7)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的可能導(dǎo)致上市公司發(fā)生根本變化的其他情形。【解釋1】本規(guī)定所稱“控制權(quán)”,按照上市公司收購管理辦法的規(guī)定進(jìn)行認(rèn)定:(1)投資者為上市公司持股50以上的控股股東;(2)投資者可實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30;(3)投資
10、者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任;(4)投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響;(5)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形?!窘忉?】上市公司股權(quán)分散,董事、高級(jí)管理人員可以支配公司重大的財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策的,視為具有上市公司控制權(quán)。2.借殼上市的要求借殼上市除應(yīng)滿足重大資產(chǎn)重組的一般要求和發(fā)行股份購買資產(chǎn)的規(guī)定之外,還應(yīng)符合下列規(guī)定:(1)上市公司購買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體應(yīng)當(dāng)是股份有限公司或者有限責(zé)任公司,且符合首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的其他發(fā)行條件。(2)上市公司及其最近3年內(nèi)的控股股東、實(shí)際控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)正被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形;但是,涉嫌犯罪或者違法違規(guī)的行為已經(jīng)終止?jié)M3年,交易方案能夠消除該行為可能造成的不良后果,且不影響對(duì)相關(guān)行為人追究責(zé)任的除外。(3)上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近12個(gè)月內(nèi)未受到證券交易所公開譴責(zé),不存在其他重大失信行
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