可行性研究及項目評估

1、可行性研究與項目評估第1章導論投資項目的決議程序：審批制、備案制、同意制(教材P9)過去的投資系統(tǒng):由政府來承辦投資項目的審批改革的重點:把公司投資自主權(quán)恩賜了公司(清楚如何的項目合適哪些制度)關(guān)于公司不使用政府投資建設(shè)的項目，一律不再推行審批制，差異不一樣樣情況推行同意制和備案制。其中，政府僅對重要項目和限制類項目從保護社會公共利益角度進行同意，其他項目不論規(guī)模大小，均改為備案制，可行性研究的階段（教材P11）：時機研究、初步可行性研究、詳盡可行性研究可行性研究的作用（教材P12-13）：(1)為投資者進行投資決議供應(yīng)依照(2)為投資者申請貸款供應(yīng)依照(3)為談判和簽訂合同協(xié)議供應(yīng)依照(4)

2、為工程設(shè)計供應(yīng)依照項目評估的作用（教材P16-17）：項目評估與可行性研究的關(guān)系：共同點、差異（教材P21-22）（聯(lián)系）1.均處于項目建設(shè)先期2.基礎(chǔ)理論基真相同3.工作內(nèi)容基真相同（差異）1.行為主體不一樣樣：4.工作目標和要求相同項目建議書：投資者可行性研究：工程咨詢機構(gòu)項目評估：貸款單位2.立足點不一樣樣：可行性研究先要從公司的微觀效益考慮，而項目評估則講究從公民經(jīng)濟和全社會利益著眼。3.所起作用不一樣樣：可行性研究為項目投資供應(yīng)必要的基礎(chǔ)，而項目評估則為投資者供應(yīng)直接的、最后的依照，比可行性研究更具聲威性。4.所處的階段不一樣樣：兩個在投資項目建設(shè)過程中一前一后地為項目投資決議供應(yīng)依

3、照第2章投資者資信分析和議論什么是項目投資者分析與評估(P26)對投資公司的資質(zhì)和信譽度進行檢驗，對投資公司素質(zhì)和資信度進行系統(tǒng)分析，并科學、客觀地作出全面議論的過程。項目投資者分析與評估的內(nèi)容(P27)公司素質(zhì)評估：對公司領(lǐng)導集體和全體員工素質(zhì)分析與評估，產(chǎn)品素質(zhì)分析與評估，技術(shù)裝備素質(zhì)分析與評估，財富素質(zhì)分析與評估，管理素質(zhì)分析與評估，公司行為分析與評估。公司信譽分析與評估：公司貸款資本信譽分析與評估，公司經(jīng)濟合同履約信譽分析與評估，公司產(chǎn)品信譽分析與評估，經(jīng)營管理分析與評估公司經(jīng)濟效益分析與評估公司發(fā)展遠景分析與評估公司資信等級的區(qū)分：B較差、CCC很差、CC極差、AAA極好、C沒有AA

4、優(yōu)秀、A較好、BBB一般、BB欠佳、第3章項目大體和必要性分析項目背景分析和議論的內(nèi)容(P36)投資項目的區(qū)位指向(P37-38)原料指向性：指項目趨于湊近原資料產(chǎn)地的傾向，如制糖、榨油、造紙和鋼鐵工業(yè)項目等；市場指向型，指項目湊近花銷地比湊近原料產(chǎn)地布點有利的傾向，如食品和家具等項目；勞動力指向型，指某些項目擁有密集使用低價勞動力的傾向，如紡織、服飾、食品和造船工業(yè)等項目；資本指向型，指某些項目擁有朝著資本充裕地域布點的傾向，如重化工、機械工業(yè)等項目；技術(shù)指向型，主要指跟著新技術(shù)變革而產(chǎn)生的一系列新興產(chǎn)業(yè)朝著文化、教育、科技和發(fā)達地域布點的傾向，如電子、信息和生物基因工程等項目。投資環(huán)境的軟

5、環(huán)境和硬環(huán)境(P41)（投資環(huán)境的表現(xiàn)形式分）軟環(huán)境：是指投資環(huán)境中無形的非物質(zhì)條件，一般指吸引投資的政策、措施，政府對投資的態(tài)度，做事效率，服務(wù)機構(gòu)設(shè)置，科學文化發(fā)展程度，以及法律、經(jīng)濟制度、經(jīng)濟構(gòu)造等社會、經(jīng)濟、政治環(huán)境。硬環(huán)境：是指投資環(huán)境中有形的物質(zhì)條件，是投資環(huán)境的物質(zhì)基礎(chǔ)。一般是指與項目有關(guān)的交通運輸條件、通訊設(shè)備、城市基礎(chǔ)設(shè)備，為生產(chǎn)、生活服務(wù)的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，自然資源，技術(shù)條件等。進行項目評估既要評估項目的“軟環(huán)境”，又要評估項目的“硬環(huán)境”。第第4章市場分析產(chǎn)品生命周期的不一樣樣階段與特點（P55）不一樣樣階段，最后從市場上消失所經(jīng)歷的時間。各階段特點以下：投入期：生產(chǎn)批量

6、小，生產(chǎn)廠家少，成本高，花銷者對產(chǎn)品還不熟悉，銷售渠道還不夠完滿，也不夠暢達，銷售量增加緩慢。成長遠：已具備大批量生產(chǎn)的條件，生產(chǎn)廠家增加，產(chǎn)品設(shè)計、制造工藝已基本定型，花銷者對該種產(chǎn)品已基本熟悉，銷售渠道基本暢達，銷售量增加較快，生產(chǎn)期的利潤有了快速增加，公司之間的競爭已經(jīng)開始。成熟期：產(chǎn)品已有大批量的生產(chǎn)，生產(chǎn)廠家之間競爭加強，花銷者已完好適應(yīng)當種產(chǎn)品，銷售量增加緩慢，價錢有所下降。飽和期：生產(chǎn)廠家之間競爭更增激烈，市場供應(yīng)已超出市場需求，銷售量趨于下降或呈下降趨勢，產(chǎn)品價錢有較大幅度的下降，好多生產(chǎn)公司已力爭對產(chǎn)品進行改良，以吸引花銷者。衰敗期：銷售量和價錢大幅度下降，公司利潤大幅度降低

7、，有好多公司產(chǎn)品退出市場。關(guān)于產(chǎn)品生命周期的研究，目的是搞清擬建項目投產(chǎn)時項目產(chǎn)品所處的階段，判斷項目產(chǎn)品進入市場的時機能否最正確，這關(guān)于項目的決議至關(guān)重要。項目產(chǎn)品處于試銷、成長階段是比較好的時機，若處于成熟期或飽和期，就要研究項目建設(shè)能否有必要。市場檢查的技術(shù)(P64)典型市場檢查法：重點檢查或典型檢查廣泛市場檢查法：對換核對象進行全樣本檢查抽樣市場檢查法：抽取檢核對象樣本進行檢查。市場展望的技術(shù)(P65-67)特爾菲法定性時間序列展望法回歸分析法定量5章生產(chǎn)規(guī)模的確定項目生產(chǎn)規(guī)模的種類（P81）：損失規(guī)模、初步規(guī)模、合理經(jīng)濟規(guī)模、最正確經(jīng)濟規(guī)模確定最正確經(jīng)濟規(guī)模的盈虧均衡法(P295)8

8、7頁-計算題例:收入TR=3100 x-0.6x2成本TC=3188010+600 x-0.2x2TR-TC=-0.4x2+2500 x-3188010解方程，得x1=1785,x2=4465為盈利區(qū)間。令(TR-TC)=-0.8x+2500=0,x=3125為最優(yōu)經(jīng)濟規(guī)模。第6章建設(shè)條件和生產(chǎn)條件分析廠址選擇：1、評分優(yōu)選法：-計算2、追加投資回收期法（P93）-計算追加投資回收期的計算公式T=(K2-K1)/(C1-C2)其中:K1、K2為兩方案的投資額，C1、C2為兩方案的經(jīng)營花銷。假設(shè)兩方案的經(jīng)營限時相同。案例：序項目名稱廠址1廠址2號1建設(shè)花銷1500萬1200萬元2年經(jīng)營花銷元15

9、0萬元100萬元標準投資回收期為8年,應(yīng)選擇哪個方案？（T標準投資回收期，則投資多的好）T=(K1-K2)/(C2-C1)=300/50=6（年）應(yīng)選擇廠址1。環(huán)境保護的“三同時”原則(P98)環(huán)境治理設(shè)備應(yīng)與主體工程同時設(shè)計，同時施工，同時投產(chǎn)?！耙淮文茉础焙汀岸文茉础钡暮x。（P108）一次能源：煤、石油、天然氣等沒有經(jīng)過加工或變換的能源二次能源：煤氣、電力、汽油、煤油、焦炭等，是一次能源基礎(chǔ)上經(jīng)過加工變換而來的第7章技術(shù)條件分析技術(shù)方案分析的內(nèi)容（P116-117）一般從項目擬采用的技術(shù)方案中，經(jīng)過對其技術(shù)的先進性合用性成熟性經(jīng)濟性等方面觀察和選擇，確定項目要求最合適的方案。21.設(shè)備

10、選擇的差額投資分析法（P128)C-年經(jīng)營成本；I-投資A投資650萬元，年經(jīng)營成本250萬元；B投資400萬元，年經(jīng)營成本300萬元，基準折現(xiàn)率15%，試比較兩方案。（所以選方案A）設(shè)備選擇的花銷效率分析法（P128）花銷效率=系統(tǒng)效率/壽命周期總花銷A設(shè)備花銷效率=380/300=1.27B設(shè)備花銷效率=335/300=1.12C設(shè)備花銷效率=335/280=1.20應(yīng)選擇A設(shè)備。第8章投資估計及案例分析24.項目總投資的構(gòu)成（P137）：新建項目的總投資由建設(shè)期和籌建期投入的建設(shè)投資、分構(gòu)成。建設(shè)期利息和項目建成投產(chǎn)后所需的流動資本三部25.固定財富投資的構(gòu)成（P137）工程花銷（即建筑

11、工程費、設(shè)備購買費和安裝工程費）、工程建設(shè)其他花銷、預備費（包括基本預備費和漲價預備費）和建設(shè)期利息26.無形財富投資的構(gòu)成（P137）技術(shù)轉(zhuǎn)讓費或技術(shù)使用費（含專利技術(shù)和非專利技術(shù)）、商標權(quán)和商譽等27.實質(zhì)利率的計算（P147）rm名義年利率是按一年計息一次的利率R11有效年利率是按月、季計息折算的實質(zhì)年利率mR有效年利率r-名義年利率m-每年計息次數(shù)28.建設(shè)期利息的計算（P147）建設(shè)期借錢利息=(年初借錢+當年借錢2)年利率例：某新建項目，建設(shè)期為3年，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率12%，計算建設(shè)期貸款利息q1=0.530012%=18萬元q2=(

12、318+0.5600)12%=74.16萬元q3=(318+74.16+600+0.5400)12%=143.06萬元29.流動資本的分項估計法（P149-150）流動資本=流動財富-流動欠債流動財富=現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+存貨流動欠債=應(yīng)付賬款流動資本今年增加額=今年流動資本-上年流動資本第9章財務(wù)效益與花銷估計30.經(jīng)濟壽命期的看法(P190)固定財富從投入使用到因連續(xù)使用不經(jīng)濟而需要提早更新所經(jīng)歷的時間。31.時期花銷的構(gòu)成（P193）：管理花銷、財務(wù)花銷、銷售花銷32.增值稅的計算（P208）=銷項稅-進項稅銷項稅=銷售額稅率銷項稅=銷售收入（含稅）/（1+稅率）稅率進項稅=外購原資料、燃料

13、及動力費/（1+稅率）稅率33.長遠借錢利息的支付（P201-202）：1、等額還本付息方式2、等額還本利息照付利潤總數(shù)的計算（P209）=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本花銷+補貼收入35.所得稅的計算（P210）應(yīng)納稅額=應(yīng)納稅所得額稅率36.借錢還本付息資本的根源(P212)：1、利潤2、固定財富折舊3、無形財富及其他財富攤銷費4、其他還款資本第10章財務(wù)分析39.財務(wù)分析的目標有哪些？主要有哪些財務(wù)指標？(P225、P238)盈利能力償債能力財務(wù)生計能力按能否考慮資本時間價值區(qū)分?總投資利潤率靜態(tài)指標資本金凈利潤率投資回收期利息備付率償債備付率財富欠債率動向指標財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)內(nèi)部利潤率

14、40.利用現(xiàn)金流量表計算靜態(tài)投資回收期（P238）01234567凈現(xiàn)金流量-1600500500500500500500500累計凈現(xiàn)金流量-1600-1100-600-10040090014001900財務(wù)凈現(xiàn)值的計算(P241)以上表為例，i=12%累計凈現(xiàn)金流量=4-1+100/500=3.2(年)45670123凈現(xiàn)金流量-1600500500500500500500500NPV=-1500+500(P/A,12%,7)=-1500+5004.5638=681.942.財務(wù)內(nèi)部利潤率的計算(P244)互斥方案的比較(P318)凈現(xiàn)值法、差額凈現(xiàn)值法ABC期初投資52006000660

15、01-10年98013201360凈現(xiàn)金流量NPVA=-5200+980(P/A,10%,10)=821.7NPVB-A=-800+340(P/A,10%,10)=1289.16NPVC-B=-600+40(P/A,10%,10)=-354.21方案最優(yōu)最小花銷法(P322：6)花銷年值法ABC期初投資400050004600年經(jīng)營成本150012001300殘值500800600NVAA=1500+4000(A/P,10%,5)-500(A/F,10%,5)NVAB=1200+5000(A/P,10%,5)-800(A/F,10%,5)NVAC=1300+4600(A/P,10%,5)-600(A/F,10%,5)花銷最小為優(yōu)財務(wù)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點和不足（P242）優(yōu)點:計算簡單考慮整個壽命期的經(jīng)濟情況經(jīng)濟意義直觀明確不足:基準利潤率的確定不可