2023-2023國(guó)際金融危機(jī)傳染的時(shí)空機(jī)制研究

1、2007-2023國(guó)際金融危機(jī)傳染的時(shí)空機(jī)制研究【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的不斷開(kāi)展,金融危機(jī)的易發(fā)性、傳染性和破壞性日益明顯。起源于美國(guó)次級(jí)抵押貸款的2007年金融危機(jī),最終演變?yōu)樯婕叭蚪鹑谑袌?chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全球性、系統(tǒng)性金融危機(jī)。盡管自爆發(fā)至今時(shí)間已近三年,本輪金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍然深遠(yuǎn)且廣泛。本次國(guó)際金融危機(jī)與以往危機(jī)相比具有明顯不同的特征,如危機(jī)傳染的全球性和系統(tǒng)性特征更為顯著、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交互作用更加明顯、傳染的空間依賴性和空間異質(zhì)性更為突出,且在一些地理相隔甚遠(yuǎn)、相互間沒(méi)有緊密的金融、實(shí)體經(jīng)濟(jì)依賴的國(guó)家之間也發(fā)生了傳染。而這些牽涉到地域空間和國(guó)際關(guān)系的深層問(wèn)題

2、已經(jīng)超越了傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究范疇,需要引進(jìn)新的分析方法和思路。本文試圖采用時(shí)間序列分析和空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相結(jié)合的方法對(duì)上述問(wèn)題做出合理解釋。本文以國(guó)際金融危機(jī)傳染的非物理空間依賴為理論假設(shè),采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法對(duì)國(guó)際金融危機(jī)傳染的時(shí)空機(jī)制進(jìn)行分析。在理論上,基于三代金融危機(jī)模型和Masson的金融危機(jī)國(guó)際傳染機(jī)制理論以及本文設(shè)定的理論假設(shè),構(gòu)建了能夠探測(cè)和分析國(guó)際金融危機(jī)傳染的主要途徑、空間依賴性和空間異質(zhì)性的理論模型。在實(shí)證上,首先采用向量自回歸模型探測(cè)國(guó)際金融危機(jī)傳染的時(shí)間特征(強(qiáng)度、持續(xù)時(shí)間、反應(yīng)效應(yīng))；然后根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)構(gòu)建了金融危機(jī)傳染的經(jīng)濟(jì)政治制度空間,并采用

3、探索性空間數(shù)據(jù)分析對(duì)危機(jī)傳染的物理空間依賴性和經(jīng)濟(jì)政治制度空間依賴性進(jìn)行檢驗(yàn)；最后,基于設(shè)定的金融危機(jī)傳染的理論模型框架,采用空間面板數(shù)據(jù)分析的方法,將宏觀經(jīng)濟(jì)根本面、金融貿(mào)易聯(lián)系、國(guó)家間的相似性等有機(jī)地結(jié)合起來(lái),對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的主要傳染機(jī)制、空間依賴性和異質(zhì)性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)與分析。本研究得出以下主要結(jié)論：(1)國(guó)際金融危機(jī)的傳染過(guò)程表現(xiàn)出直線逆反應(yīng)機(jī)制和網(wǎng)狀交叉?zhèn)魅緳C(jī)制。在金融危機(jī)的潛伏期,其他國(guó)家的金融市場(chǎng)主要受到美國(guó)金融市場(chǎng)單方面的波動(dòng)影響；隨著金融危機(jī)的爆發(fā),美國(guó)和其他國(guó)家金融市場(chǎng)間的雙向因果關(guān)系明顯增加,受危機(jī)傳染的國(guó)家越來(lái)越多,而這些國(guó)家又將危機(jī)進(jìn)一步傳染給了傳染源美國(guó),表現(xiàn)出危機(jī)

4、傳染的逆反應(yīng)效應(yīng)；在實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段,金融危機(jī)在美國(guó)以外的其他國(guó)家間交叉?zhèn)魅镜某潭让黠@加劇,這也正是國(guó)際金融危機(jī)的傳染由局部走向全球、由線狀走向網(wǎng)狀的現(xiàn)實(shí)背景。脈沖響應(yīng)分析結(jié)果說(shuō)明,美國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)其他國(guó)家金融市場(chǎng)的沖擊在危機(jī)階段超出了正常范圍,沖擊強(qiáng)度不斷上升,沖擊的持續(xù)時(shí)間也不斷增加；隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擴(kuò)散,這種沖擊逐漸趨于平緩。(2)國(guó)際金融危機(jī)的空間傳染路徑表現(xiàn)出明顯的經(jīng)濟(jì)制度空間依賴性。參照經(jīng)典地圖學(xué)絕對(duì)物理空間的構(gòu)建思想,通過(guò)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)自由度指標(biāo)的分解和再合成,構(gòu)建了金融危機(jī)四個(gè)傳染階段的四種經(jīng)濟(jì)政治制度空間?；谔剿餍钥臻g數(shù)據(jù)分析的研究結(jié)果說(shuō)明,國(guó)際金融危機(jī)的傳染在危

5、機(jī)潛伏階段和危機(jī)局部爆發(fā)階段,在物理空間和經(jīng)濟(jì)制度空間中均表現(xiàn)出了空間依賴性,而基于經(jīng)濟(jì)制度空間的依賴性比物理空間更為顯著和強(qiáng)烈。由此,驗(yàn)證了本文提出的國(guó)際金融危機(jī)非物理空間傳染的理論假設(shè),即國(guó)家間經(jīng)濟(jì)、政治制度等的相似性較地理空間上的臨近性更容易導(dǎo)致金融危機(jī)的傳染。(3)國(guó)際金融危機(jī)傳染路徑的經(jīng)濟(jì)制度空間依賴性隨著金融危機(jī)程度的加劇有明顯增強(qiáng)的趨勢(shì)?？臻g面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證結(jié)果說(shuō)明,在國(guó)際金融危機(jī)的四個(gè)傳染階段,金融危機(jī)的傳染路徑在經(jīng)濟(jì)制度空間上均表現(xiàn)出了顯著的空間依賴性,說(shuō)明了國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)制度趨同是金融危機(jī)在空間上蔓延的重要推動(dòng)因素。而且,隨著金融危機(jī)程度的加劇,傳染的經(jīng)濟(jì)制度空間依賴性有明

6、顯增強(qiáng)的趨勢(shì)。金融危機(jī)傳染的經(jīng)濟(jì)制度空間依賴性正是Masson金融危機(jī)傳染機(jī)制的凈傳染效應(yīng)的表現(xiàn),本文的這一研究發(fā)現(xiàn)也鮮有地實(shí)證了金融危機(jī)的凈傳染機(jī)制。此實(shí)證結(jié)果也給我們帶來(lái)了很多啟示,例如中國(guó)在此次國(guó)際金融危機(jī)中之所以相比其他國(guó)家沒(méi)有受到較大沖擊,正是中國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政治制度在一定程度上有效抵抗了金融危機(jī)的傳染。(4)國(guó)際金融危機(jī)的傳染過(guò)程表現(xiàn)出季風(fēng)效應(yīng)、溢出效應(yīng)和凈傳染效應(yīng)三種機(jī)制。宏觀經(jīng)濟(jì)根本面因素是四個(gè)階段金融危機(jī)傳染的共同影響因素,金融溢出對(duì)金融危機(jī)傳染的影響在全球金融海嘯階段和實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段表現(xiàn)的更為明顯,而貿(mào)易溢出在危機(jī)潛伏階段和全球金融海嘯階段是危機(jī)傳染的重要渠道。在全球金融海

7、嘯階段,宏觀經(jīng)濟(jì)根本面的脆弱性、金融和貿(mào)易聯(lián)系均是金融危機(jī)傳染的影響因素,三者的共同作用加劇了金融危機(jī)傳染的強(qiáng)度,并推動(dòng)危機(jī)在更為廣泛的空間傳染。亦即金融危機(jī)的三種傳染機(jī)制在危機(jī)傳染過(guò)程中是相互交織、同時(shí)發(fā)生作用的?！娟P(guān)鍵詞】：國(guó)際金融危機(jī)傳染效應(yīng)制度空間空間依賴空間面板數(shù)據(jù)分析【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)【學(xué)位級(jí)別】：博士【學(xué)位授予年份】：2023【分類號(hào)】：F224;F831.59【目錄】：摘要6-9ABSTRACT9-13目錄13-16圖名目錄16-18表名目錄18-20第一章緒論20-301.1研究背景與意義20-231.1.1研究背景20-231.1.2研究意義231.2研究目標(biāo)與

8、內(nèi)容23-251.2.1研究目標(biāo)23-241.2.2研究?jī)?nèi)容24-251.3研究思路與方法25-281.3.1研究思路251.3.2研究方法25-281.4研究特色與創(chuàng)新28-30第二章國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及述評(píng)30-402.1國(guó)外研究進(jìn)展30-362.1.1金融危機(jī)傳染的理論研究30-332.1.2金融危機(jī)傳染的實(shí)證研究33-362.2國(guó)內(nèi)研究進(jìn)展36-382.2.1金融危機(jī)傳染的理論研究362.2.2金融危機(jī)傳染的實(shí)證研究36-382.3現(xiàn)有研究的綜合評(píng)述38-40第三章國(guó)際金融危機(jī)傳染的理論模型40-753.1國(guó)際金融危機(jī)傳染的概念界定40-423.1.1國(guó)際金融危機(jī)的定義40-413.1.2

9、國(guó)際金融危機(jī)傳染的定義41-423.2國(guó)際金融危機(jī)傳染的度量指標(biāo)及影響因素42-533.2.1國(guó)際金融危機(jī)傳染的度量指標(biāo)42-473.2.2國(guó)際金融危機(jī)傳染的影響因素47-533.3國(guó)際金融危機(jī)傳染的時(shí)間序列分析方法53-563.3.1向量自回歸模型543.3.2格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)54-553.3.3脈沖響應(yīng)函數(shù)55-563.4國(guó)際金融危機(jī)傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析方法56-663.4.1探索性空間數(shù)據(jù)分析的檢測(cè)方法57-583.4.2物理空間權(quán)重矩陣的構(gòu)造58-603.4.3非物理空間權(quán)重矩陣的構(gòu)造60-663.5國(guó)際金融危機(jī)傳染的空間面板數(shù)據(jù)模型設(shè)定66-753.5.1空間面板數(shù)據(jù)模型的根本

10、理論67-693.5.2空間面板數(shù)據(jù)模型的根本形式69-703.5.3空間面板數(shù)據(jù)模型的設(shè)定分析70-75第四章國(guó)際金融危機(jī)傳染效應(yīng)的實(shí)證研究75-1204.1國(guó)際金融危機(jī)傳染效應(yīng)的時(shí)間序列分析75-974.1.1國(guó)際金融危機(jī)傳染的階段劃分75-794.1.2樣本選取與數(shù)據(jù)處理79-824.1.3實(shí)證檢驗(yàn)82-974.1.4結(jié)論974.2國(guó)際金融危機(jī)傳染效應(yīng)的探索性空間數(shù)據(jù)分析97-1044.2.1樣本選取與數(shù)據(jù)處理97-994.2.2基于物理空間的國(guó)際金融危機(jī)傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析99-1004.2.3基于制度空間的國(guó)際金融危機(jī)傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析100-1044.2.4結(jié)論1044.3國(guó)際金融危機(jī)傳染效應(yīng)的空間面板數(shù)據(jù)分析104-1204.3.1樣本選取與數(shù)據(jù)處理104-1084.3.2實(shí)證檢驗(yàn)108-1184.3.3結(jié)論118-120第五章國(guó)際金融危機(jī)傳染及其對(duì)中國(guó)的政策啟示120-1315.1國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的傳染120-1275.1.1根本判斷120-1245.1.2原因分析124-1275.2國(guó)際金融危機(jī)傳染對(duì)中國(guó)的政策啟示127-1315.2.1優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)根底127-1285.2.2審慎有序開(kāi)放金融市場(chǎng)1