羊絨衫市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè) 羊絨衫市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告 摘要 背景介紹調(diào)研采取的步驟和方法調(diào)研情況介紹分析與結(jié)論及建議說明調(diào)查報(bào)告附錄一、摘要：通過對(duì)羊絨衫市場(chǎng)調(diào)查，及詢問公司負(fù)責(zé)人有關(guān)情況，對(duì)羊絨衫市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，分析中國鄂爾多斯羊絨衫在美國市場(chǎng)暢暢的可行性，并提出合適的進(jìn)口價(jià)格。背景介紹：本公司由內(nèi)蒙古鄂爾多斯羊絨衫廠作為唯一發(fā)起人,以發(fā)行B股的方式募集設(shè)立。鄂爾多斯羊絨衫廠(以下簡(jiǎn)稱本公司)之前身為伊盟羊絨衫廠,成立于一九八零年,是以補(bǔ)償貿(mào)易的方式從日本進(jìn)口所需要設(shè)備及技術(shù)組建而成。本公司成立后,隸

2、屬于伊克昭盟地方政府直轄的伊克昭盟紡織公司(簡(jiǎn)稱伊紡公司)管理。一九八六年,本公司再次以補(bǔ)償貿(mào)易方式從日本引進(jìn)技術(shù)及設(shè)備,進(jìn)行了第二期擴(kuò)建工程。一九八七年,本公司與伊紡公司簽訂承包合約,取得局部自主經(jīng)營權(quán)。一九八八年,本公司獲內(nèi)蒙古自治區(qū)對(duì)外貿(mào)易廳批準(zhǔn),取得自營進(jìn)出口權(quán)。一九八九年,經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn),本公司與伊紡公司正式分立,成為伊克昭盟地方政府屬下的一家獨(dú)立國營企業(yè),全面獲得自主經(jīng)營權(quán)。 一九九一年十月,經(jīng)內(nèi)蒙古伊克昭盟行署和盟經(jīng)濟(jì)委員會(huì)批準(zhǔn),成立了東勝羊絨實(shí)業(yè)發(fā)展總公司,本公司成為總公司的全資附屬企業(yè)。一九九三年八月三十日經(jīng)伊盟經(jīng)濟(jì)委員會(huì)批準(zhǔn),總公司更名為內(nèi)蒙古鄂爾多斯羊絨集團(tuán)公司。集團(tuán)公司

3、業(yè)務(wù)多元化,屬下企業(yè)除從事羊絨制品業(yè)外,亦從事建筑材料、電子產(chǎn)品及醫(yī)藥制品等行業(yè)。集團(tuán)公司由伊克昭盟政府領(lǐng)導(dǎo)與管理。一九九二年,本公司又從日本引進(jìn)所需設(shè)備,進(jìn)行了另一次較大規(guī)模的技術(shù)更新及改造。一九九三年九月,經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn),本公司更名為內(nèi)蒙古鄂爾多斯羊絨衫廠。一九九五年四月,本公司經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn),同意改組為股份有限公司。 一九九五年九月,本公司經(jīng)上海市證券管理辦公室批準(zhǔn),發(fā)行11,000萬股面值為1元的人民幣特種股票(B股)。B股發(fā)售完成后,本公司將向有關(guān)政府部門申請(qǐng)成為一家外商投資股份有限公司內(nèi)蒙古鄂爾多斯羊絨制品股份有限公司, 可以享受國家給予該類企業(yè)的優(yōu)惠政策。2

4、001年3月,在上交所增發(fā)8000萬A股股票,公司總股本增至51600萬股. 生產(chǎn)及銷售無毛絨、羊絨紗及羊絨衫。 主要產(chǎn)品本公司主要產(chǎn)品有無毛絨、羊絨紗、 羊絨衫、 羊絨大衣呢系列；絲絨混紡系列；羊絨時(shí)裝系列等50多個(gè)品類,形成完整的產(chǎn)品系列。產(chǎn)品銷往日本、美國、意大利、法國、瑞士、荷蘭、澳大利亞等30多個(gè)國家和地區(qū),并在倫敦、洛杉磯、香港、科隆、東京設(shè)有經(jīng)銷公司, 在國內(nèi)設(shè)有專賣店共372家、專賣廳539家、加盟客戶237家,輻射50多個(gè)大中城市,鄂爾多斯羊絨衫的銷售面覆蓋全國。一直以來，羊絨衫以“軟黃金”的美譽(yù)在消費(fèi)者心中享有尊貴形象，由于次貸危機(jī)影響，美國跟多羊絨衫企業(yè)紛紛倒閉。中國創(chuàng)新

5、公司生產(chǎn)的鄂爾多斯羊絨衫在國內(nèi)外享有盛名，有望在美國打開銷路。三、調(diào)研采取的步驟和方法：由于跨國性的貿(mào)易，風(fēng)險(xiǎn)較大，我公司特派代表張先生前往中國進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，獲得了重要信息。我公司并分析了美國市場(chǎng)羊絨衫行業(yè)有關(guān)信息。并上網(wǎng)查閱了許多內(nèi)蒙古創(chuàng)新公司及其他國家有關(guān)羊絨衫銷售信息。調(diào)研情況介紹:鄂爾多斯集團(tuán)作為中國的羊絨制品大王,其生產(chǎn)營銷能力占中國的40%和世界的30%。但隨著中國的入世,國內(nèi)國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,鄂爾多斯羊絨集團(tuán)要想保住“中國羊絨制品大王”的稱號(hào),并繼續(xù)做大做強(qiáng),爭(zhēng)取成為世界羊絨名牌,就必須在產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫。提高產(chǎn)品質(zhì)量,提升品牌效應(yīng),從而實(shí)現(xiàn)由中國名牌向國際品牌的延

6、伸。否則,將落后不前,被市場(chǎng)淘汰。 基于以上原因,我們進(jìn)行了本課題的研究。其主要內(nèi)容包括以下幾方面:a.對(duì)鄂爾多斯羊絨集團(tuán)20多年來羊絨衫的生產(chǎn)加工流程進(jìn)行梳理,并對(duì)其在國內(nèi)外同行中處于領(lǐng)先地位進(jìn)行分析和研究。b.對(duì)影響羊絨衫產(chǎn)品質(zhì)量的重點(diǎn)工序進(jìn)行了分析和研究。c.對(duì)多年來羊絨衫生產(chǎn)中積淀下來的寶貴經(jīng)驗(yàn),進(jìn)行了提煉與升華,形成為操作規(guī)范。d.闡述針織CAD工藝設(shè)計(jì)軟件在鄂爾多斯羊絨集團(tuán)的應(yīng)用研究。e.對(duì)羊絨產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)行分析探討。自加入WTO以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平日益提高，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷國外。羊絨衫行業(yè)更是如雨春筍，日益蓬勃。許多居民平常工作忙，沒時(shí)間手織毛衣等保暖衣物，直接購買既時(shí)髦，又方便。受次

7、貸危機(jī)影響，美國很多羊絨衫行業(yè)不景氣，羊絨衫有供不應(yīng)求局面。中國創(chuàng)新公司生產(chǎn)的鄂爾多斯羊絨衫款式多而新穎，顏色也應(yīng)有盡有，面料選擇更受消費(fèi)者喜歡：在羊絨中添加羊毛，棉線等天然纖維。功能更是頗受關(guān)注：a有些機(jī)洗后不變形，染色牢固 b有些防靜電，起球少 c有些防輻射；符合各大消費(fèi)者購買需求。由于羊絨衫原材料除羊毛外都很貴，且科學(xué)含量高，工人工資較高，生產(chǎn)成本大約每件100美元，預(yù)測(cè)每件銷售收入50美元。價(jià)格方面可能很難講下來。分析與建議：羊絨衫有望在美國市場(chǎng)打開暢銷。色彩、鮮艷、功能多樣、款式新穎，受消費(fèi)者青睞。3）只是價(jià)格方面要花心思，爭(zhēng)取在140145美元拿下。包裝方面要獨(dú)特，要注意創(chuàng)新公司在

8、此方面的說明。說明：由于時(shí)間、調(diào)查人數(shù)及資金的限制，會(huì)使調(diào)研結(jié)果稍有誤差。調(diào)查附錄：2009年各國鄂爾多斯羊絨衫生產(chǎn)成本一覽表 （折成美元）國別馬來西亞新加坡韓國菲律賓中國成本12011010512510520062009年鄂爾多斯羊絨衫國際平均價(jià)格一覽表 （折成美元）年度2006200720082009價(jià)格135150145140內(nèi)蒙古創(chuàng)新公司鄂爾多斯羊絨衫2009年銷往各地價(jià)格 （折成美元）地區(qū)日本美國俄羅斯臺(tái)灣香港價(jià)格140142145139140據(jù)此估算對(duì)方保留價(jià)格大致在如圖范圍：價(jià)格140135138144140139145背景： 今年2011年12月18日內(nèi)蒙古通遼開魯干辣椒板椒，

9、北京紅，益都紅3.8元-4.2元 8.5各干以上的 觀望的多收貨的少 其原因干貨很少，價(jià)格干貨穩(wěn)定 濕貨價(jià)格下滑已成定局！今天親眼看到一個(gè)椒農(nóng)自己拉來等錢用的通貨賣了3.2元，都不信了，還能掙到錢嗎？市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，農(nóng)民哪有說的算的時(shí)候。國內(nèi)的辣椒近百分之五十要出口，種植成本大 訂單少 關(guān)稅高 人民幣匯率升值 國內(nèi)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信心不足。等諸多因素影響了中國國內(nèi)大部分農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。 目前受國際歐債危機(jī)的影響，國際出口縮減造成全國大宗商品價(jià)格下行，糧食除外。辣椒等經(jīng)濟(jì)作物也不能逃脫市場(chǎng)的遇冷?，F(xiàn)在外地客商囤貨意愿不強(qiáng)，還有大部分椒農(nóng) 對(duì)現(xiàn)在的價(jià)格不認(rèn)可，少部分農(nóng)戶的低價(jià)出售造成一跌再跌。年前有部分囤貨商要

10、低價(jià)囤貨的可能。漲價(jià)年前無望，期待年后的大行情的到來。 ，。，。，2012年1月1日開魯縣紅干椒市場(chǎng)新年報(bào)價(jià)；臨近春節(jié)不少客戶依往年規(guī)律都要手里存點(diǎn)貨，【注意不是急需加工用貨】所以價(jià)格不會(huì)有大變動(dòng)，一級(jí)板椒 北京紅4.12元 ，統(tǒng)貨4元以下， 六寸紅3.8-4.3元。稍子花皮1.5-1.89元。 眾所周知辣椒就靠賣水分，等干了即使小幅漲價(jià)也不會(huì)有高產(chǎn)出。只有期待大幅上漲。2008年，白糖無疑是商品期貨市場(chǎng)上最大的亮點(diǎn)。無論是行情的起伏變幻、資金參與的廣泛性，成交量的縱橫向?qū)Ρ纫约捌鋵?duì)現(xiàn)貨行業(yè)、周邊品種的影響力，白糖都展現(xiàn)著其非同一般的魅力。資金流動(dòng)性的極度活躍則助推鄭州商品交易所的白糖成為全球

11、成交量最大的商品期貨品種！在過去一年中，我們?cè)诎滋巧峡吹搅颂嗟墓适?，從南方冰凍?zāi)情后市場(chǎng)對(duì)災(zāi)情影響的大爭(zhēng)論，到塵埃落定后，供需失衡，價(jià)格幾乎崩潰般的大下跌，再到供需數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)換，白糖現(xiàn)貨定價(jià)的天然特性重新贏得主動(dòng)權(quán)。每個(gè)階段都讓市場(chǎng)充滿了想象力。行情總是在矛盾中發(fā)展。不過，我們總會(huì)發(fā)現(xiàn)有不同的核心因素在其中主導(dǎo)。對(duì)于投資者而言，應(yīng)該理解的就是階段性核心因素的變幻。特別，對(duì)白糖這樣一個(gè)國內(nèi)能夠掌握定價(jià)權(quán)的極少數(shù)商品之一。在此，我們對(duì)白糖年度行情進(jìn)行闡述，并辨明后期的主導(dǎo)核心因素。 第一部分 2008年回顧核心影響因素的四次轉(zhuǎn)換2008年，白糖行情經(jīng)歷了4次變化，分別為1月3月初期的井噴式上漲；

12、3月6月中旬的修正性回落；6月9月底的陰跌發(fā)展到恐慌性下跌；10月初今的合理回歸反彈。每個(gè)階段的核心影響因素均不相同。階段一：核心因素南方雨雪冰凍災(zāi)情2008年1月中下旬，我國南方地區(qū)發(fā)生了歷史上罕見的雨雪冰凍災(zāi)情，災(zāi)情的嚴(yán)重程度引發(fā)全球的高度關(guān)注。災(zāi)情也影響到廣西甘蔗的生長(zhǎng)。由于此前未有先例，沒有經(jīng)驗(yàn)可以參考，市場(chǎng)對(duì)災(zāi)情的影響傾向高估，認(rèn)為對(duì)07/08榨季廣西產(chǎn)量影響表現(xiàn)在兩部分：一，全區(qū)受災(zāi)面積達(dá)到了1000萬畝；二，全區(qū)需要翻種的甘蔗種植面積約800萬畝，加上新種100萬畝共900萬畝，全區(qū)需要種苗約800萬噸。根據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道：有權(quán)威人士表示：07/08榨季廣西白糖產(chǎn)量將因?yàn)楸鶅鰹?zāi)情

13、損失180萬噸！盡管此后的事實(shí)大相徑庭，但我們認(rèn)為：由于缺乏歷史事例的參照，預(yù)測(cè)出現(xiàn)誤差是可以理解的。該階段，期價(jià)的反應(yīng)是“疾風(fēng)驟雨”的。白糖期價(jià)在春節(jié)后的第一個(gè)交易日即告漲停，此后13個(gè)交易內(nèi)，期價(jià)從4000關(guān)口直接突破4800！漲幅巨大。階段二：核心因素災(zāi)情影響重新評(píng)估隨著災(zāi)情的過去和產(chǎn)區(qū)糖廠開榨進(jìn)度的深入。市場(chǎng)開始發(fā)現(xiàn)：前期對(duì)冰凍災(zāi)情的預(yù)測(cè)出現(xiàn)問題，過度高估災(zāi)情影響，并開始逐步修正。整個(gè)榨季的生產(chǎn)情況隨之清晰。期價(jià)也對(duì)前期的超漲做出修正。筆者在4月中旬參加中糖協(xié)云南會(huì)議，會(huì)議上，市場(chǎng)對(duì)07/08榨季白糖產(chǎn)量可能達(dá)到14401450萬噸已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。著意味著07/08榨季廣西白糖產(chǎn)量將達(dá)到

14、900萬噸，年比增產(chǎn)87萬噸。從減產(chǎn)180萬噸到增產(chǎn)87萬噸，短短兩月，數(shù)據(jù)差異接近250萬噸，市場(chǎng)極度震撼！而對(duì)消費(fèi)的預(yù)期卻非常謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)認(rèn)可白糖年銷售達(dá)到1400萬噸以上的人士很少。政策方面：國家相關(guān)部門表示：后期繼續(xù)增加白糖收儲(chǔ)的可能性非常低。此時(shí)對(duì)07/08榨季供大于求的擔(dān)憂開始抬頭。白糖期價(jià)在“云南會(huì)議”剛結(jié)束后即出現(xiàn)兩個(gè)跌停就是明證。階段三：核心因素供過于求，弱勢(shì)陰跌6月下旬，07/08全國糖料壓榨結(jié)束。產(chǎn)量清晰：最終定格在1483.63萬噸這樣一個(gè)在春節(jié)前無人敢于想象的的巨量上，相比06/07榨季增產(chǎn)284.22萬噸，幅度23.7%！與之對(duì)應(yīng)的是消費(fèi)的低迷。07年，國內(nèi)食糖消費(fèi)創(chuàng)

15、記錄地增加了16%，產(chǎn)銷維持基本平衡。而08年要繼續(xù)保持如此速率的高增長(zhǎng)，不免有些勉強(qiáng)。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看： 6月30日，全國食糖主要產(chǎn)區(qū)庫存為：廣西311.5萬噸；云南91萬噸；海南17.9萬噸。加上廣東、新疆等，全國食糖庫存應(yīng)該在450萬噸左右。若考慮79月的消費(fèi)高峰，消費(fèi)總量在300320萬噸比較合理，年比增幅20%（注 07年79月，全國食糖銷量為266.4萬噸），再加上國家收儲(chǔ)60萬噸，仍可能存在接近70萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存。甚至，在9月原本的白糖消費(fèi)高峰期，廣西白糖出現(xiàn)了僅僅銷售47萬噸的罕見低量。出于對(duì)巨量庫存的擔(dān)憂，期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)同步下跌。從6月到10月初，期貨指數(shù)從3900關(guān)口一路陰跌，

16、國慶節(jié)前跌破3100?，F(xiàn)貨則從3300一路下行，廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)在9月跌破2700元/噸。市場(chǎng)極度低迷。階段四：核心因素新糖上市，合理回歸進(jìn)入10月，當(dāng)商品市場(chǎng)整體受到美國金融市場(chǎng)危機(jī)的沖擊時(shí)，疲弱已久的白糖卻恢復(fù)了生機(jī)。指數(shù)在10月10日觸及2800關(guān)口后轉(zhuǎn)為反彈。在11月7日上摸3373。期間資金流動(dòng)性異常活躍，創(chuàng)出日成交461萬手的天量。也讓市場(chǎng)震撼。對(duì)于本次在周邊極弱氛圍下的反彈，市場(chǎng)眾說紛紜。我們闡述我們的觀點(diǎn)：即在新糖開榨的時(shí)候，現(xiàn)貨企業(yè)需要糖價(jià)的上漲，使08/09榨季的新糖處于一個(gè)合理的定價(jià)，以維護(hù)整個(gè)行業(yè)處于可持續(xù)的發(fā)展之中。不論市場(chǎng)上有多少傳聞。我們都認(rèn)為：這實(shí)際上是白糖上特有

17、的定價(jià)體制和能力的體現(xiàn)。這和基本面的供需情況并無直接關(guān)系。2008年，白糖期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行的這4個(gè)階段，影響因素包含著突發(fā)消息、供需關(guān)系和定價(jià)能力?；旧弦哺爬藢?duì)白糖價(jià)格產(chǎn)生影響的主要因素。（見圖一）只有我們理解了階段性主導(dǎo)因素的不同，才會(huì)對(duì)白糖的走勢(shì)不感到困惑。在影響因素中，品種的定價(jià)能力是白糖獨(dú)有的。這是白糖品種屬性所決定的。我們?cè)诤竺骊U述。期貨交易狀態(tài)2008年度，白糖期貨至始至終都處于一個(gè)高度活躍的狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)率較高?？倐}位穩(wěn)定在50萬手的水平，對(duì)大中型資金的吸引力非常巨大。流動(dòng)性異常充裕。日成交200萬手已經(jīng)成為常態(tài)。始終為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)品種。從品種特點(diǎn)看，由于國內(nèi)白糖與外盤的

18、相關(guān)性較差，基本處于不跟隨狀態(tài)，隔夜持倉風(fēng)險(xiǎn)較小，也吸引了大量投資者參與。我們認(rèn)為：交易所在年初時(shí)，增設(shè)交割倉庫，實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交割倉庫的通用，打通了期貨和現(xiàn)貨的關(guān)節(jié)，對(duì)活躍交易，發(fā)揮白糖期貨的功能有決定性的作用。雖然價(jià)格波動(dòng)劇烈，但風(fēng)險(xiǎn)控制到位，沒有出現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)事故。從其與現(xiàn)貨價(jià)格的互動(dòng)看，期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格總體趨勢(shì)一致，兩個(gè)價(jià)格體系相互影響和牽制。其中有一些重要的特征，即遠(yuǎn)期合約升水較高，期價(jià)長(zhǎng)期高于現(xiàn)貨價(jià)格，而這往往對(duì)有賣出保值需求的企業(yè)有利。而交割倉庫的增設(shè)使得交割環(huán)節(jié)流暢、方便，吸引了大量現(xiàn)貨企業(yè)參與。從交割看，白糖各合約平穩(wěn)交割，在對(duì)交割規(guī)則和各個(gè)環(huán)節(jié)的實(shí)踐中，沒有出現(xiàn)問題，

19、市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)控制到位。圖一鄭州白糖期價(jià)運(yùn)行因素分析數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng) 第二部分 2009年展望一、大勢(shì)分析國際：全球四大權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)國際糖業(yè)組織（1SO）：預(yù)估全球2008/09年度全球食糖短缺390萬噸，2007/08年度為過剩725萬噸。ISO預(yù)估2008/09年度全球糖產(chǎn)量為1.6165億噸，07/08年為1.6900億噸，消費(fèi)量從 1.6175億噸攀升至1.6555億噸。ISO在其季度市場(chǎng)展望中表示：全球糖市供應(yīng)過剩的局面已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)開始進(jìn)入供應(yīng)短缺階段。此前兩年糖市均呈供應(yīng)過剩狀態(tài)，ISO表示出口國產(chǎn)量的下滑將被上兩季度積累的庫存所抵消。ISO表示：印度糖產(chǎn)量大幅減少以及歐盟

20、糖產(chǎn)量持續(xù)萎縮是影響全球08/09年度糖市的主要因素。ISO預(yù)估印度糖產(chǎn)量將降至2391.5萬噸，較上年減少459萬噸，歐盟糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將減少290萬噸。而最新的數(shù)據(jù)是：ISO下調(diào)08/09年度全球食糖缺口到360萬噸，主要對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)消費(fèi)減少。英國糖業(yè)分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht其11月對(duì)2008/09榨季的首次估產(chǎn)中認(rèn)為食糖產(chǎn)量將下降5%，從07/08榨季的1.696億噸下降至1.609億噸。Licht認(rèn)為產(chǎn)量的下降主要源于印度和歐盟，預(yù)計(jì)印度產(chǎn)量下降至2386萬噸，歐盟產(chǎn)量下降至1411萬噸，并預(yù)計(jì)全球糖市將從前兩個(gè)榨季的近千萬噸過剩轉(zhuǎn)變?yōu)槌霈F(xiàn)小缺口。但Licht同時(shí)表示：即使糖市基本面將

21、會(huì)好轉(zhuǎn)，由于前兩年的過剩累積了大量庫存，仍需要時(shí)間消化，因此市場(chǎng)并不需擔(dān)憂供給會(huì)出現(xiàn)緊張的局面。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）按照在11月發(fā)布的全球食糖產(chǎn)供銷報(bào)告中認(rèn)為，估計(jì)已從10月份開始的08/09制糖年全球食糖產(chǎn)量較07/08制糖年的1.67億噸將減少800萬噸，僅能達(dá)到1.59億噸。USDA報(bào)告估計(jì)08/09制糖年歐盟、中國、泰國和印度食糖產(chǎn)量將會(huì)有所減少，而巴西食糖產(chǎn)量會(huì)有所增多，USDA預(yù)期08/09制糖年巴西的食糖產(chǎn)量有望從07/08制糖年的3210萬噸增加到3245萬噸。巴西食糖產(chǎn)量占全球食糖總產(chǎn)量的20%，而亞洲食糖產(chǎn)量占全球食糖總產(chǎn)量的近40%，不過，亞洲產(chǎn)量有減少的趨勢(shì)。USDA

22、估計(jì)08/09制糖年包括中國、印度、泰國、巴基斯坦等主要產(chǎn)糖國在內(nèi)的亞洲地區(qū)得食糖產(chǎn)量或?qū)?7/08年的6910.1萬噸減少到6253.3萬噸。國際糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)KingsmanKingsman發(fā)布3季度報(bào)告，預(yù)估2008/09制糖年全球食糖產(chǎn)量將減至1.606億噸，鑒于印度和中國消費(fèi)量增加，全球消費(fèi)量將增至1.6443億噸，其生產(chǎn)缺口將增至393萬噸。估計(jì)2008/09制糖年（4月-3月）全球食糖市場(chǎng)的生產(chǎn)缺口將從上個(gè)季度預(yù)期的329萬噸增至393萬噸（原糖值）。Kingsman認(rèn)為，天氣潮濕、生產(chǎn)成本上升、雷亞爾堅(jiān)挺以及酒精價(jià)格上漲已導(dǎo)致新制糖年巴西的食糖產(chǎn)量低于預(yù)期的影響，此外，由于20

23、08年雨季推遲影響了印度第一大產(chǎn)糖邦-馬哈拉什特拉邦的甘蔗生長(zhǎng)，估計(jì)2009年印度的食糖生產(chǎn)前景也不樂觀。Kingsman表示，估計(jì)美國市場(chǎng)上部分高果玉米糖漿（HFCS）將被食糖取代，澳洲將把更多的食糖轉(zhuǎn)換成酒精，亞洲地區(qū)發(fā)酵業(yè)和賴氨酸生產(chǎn)也將用食糖代替糧食作為原料。 四大預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的基調(diào)是：08/09全球食糖產(chǎn)量減少，消費(fèi)增加。經(jīng)過連續(xù)4年的供過于求，08/09年度，全球食糖供需關(guān)系有所轉(zhuǎn)換。我們用下表說明。表1全球食糖供需數(shù)據(jù)對(duì)比 （單位：萬噸）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu) 產(chǎn)量變化幅度 消費(fèi)預(yù)計(jì)缺口 供需形勢(shì)國際糖業(yè)組織16165-73516555390消費(fèi)增加和產(chǎn)量下降，供需出現(xiàn)缺口英國糖業(yè)分析機(jī)構(gòu)

24、F.O.Licht16090-870 少量缺口產(chǎn)量大幅度下滑國際糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Kingsman16060 16443393 美國農(nóng)業(yè)部15900-800 產(chǎn)量大幅度下滑數(shù)據(jù)來源：ISO USDA F.O.LICHT KINGSMAN 國內(nèi)：廣西甘蔗實(shí)地調(diào)研2008年11月2325日，我公司在廣西對(duì)08/09榨季甘蔗的生產(chǎn)和糖廠開榨的基本情況做實(shí)地調(diào)研。時(shí)間：11月23日地點(diǎn)：南寧 聽取廣西經(jīng)貿(mào)委、農(nóng)業(yè)廳相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹08/09榨季廣西甘蔗的基本情況。廣西經(jīng)貿(mào)委：估計(jì)08/09榨季，廣西甘蔗種植面積1573.9萬噸，年比增加46萬畝。經(jīng)貿(mào)委認(rèn)為：由于存在種植面積不如實(shí)上報(bào)的現(xiàn)象，從05年以來，廣西

25、甘蔗種植面積事實(shí)上已經(jīng)在1500萬畝左右，08/09榨季，種植面積實(shí)際增幅有限。甘蔗畝產(chǎn)方面：05/06榨季3.98噸/畝，06/07榨季4.5噸/畝，07/08榨季5.29噸/畝。其中06/07榨季的畝產(chǎn)具有代表水平。08/09榨季的單產(chǎn)可能維持在06/07榨季4.5噸/畝的水平。甘蔗含糖率：從初榨的情況看，08/09榨季甘蔗含糖率將下降0.51%，07/08榨季為12.4%。原因?yàn)?0月以后，廣西雨水過多，積溫不夠，甘蔗糖分降低。地市州分析：08/09榨季，廣西甘蔗增產(chǎn)的地區(qū)為百色、河池，但其對(duì)總量影響很小。而主要蔗區(qū) 柳州、來賓產(chǎn)量均有大幅下降，其中來賓預(yù)期下降1015%。大產(chǎn)糖集團(tuán)觀點(diǎn)

26、：南寧糖業(yè)：產(chǎn)量下降1520%，噸糖成本提高300；上林南華：減產(chǎn)，幅度在10%左右；東亞 產(chǎn)量下降10%。廣西陳糖銷售：9月底，廣西陳糖107萬噸，但截止11月20日，廣西白糖工業(yè)庫存量低于3萬噸。新糖開榨：預(yù)計(jì)12月底，開榨糖廠同比減少10家以上。新糖產(chǎn)出量也相應(yīng)降低?？偨Y(jié)觀點(diǎn)：07/08榨季，廣西甘蔗產(chǎn)量為7768萬噸?，F(xiàn)在為開榨初期，產(chǎn)量不好判斷，但從已經(jīng)匯集的信息看，08/09榨季，廣西白糖產(chǎn)量應(yīng)該在850900萬噸，是比較正常的。（07/08榨季，廣西白糖產(chǎn)量為937萬噸）廣西農(nóng)業(yè)廳：糖業(yè)在廣西是政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，實(shí)行優(yōu)勢(shì)區(qū)域規(guī)劃戰(zhàn)略。重點(diǎn)的產(chǎn)區(qū)為崇左、來賓、南寧和柳州。目前廣西有產(chǎn)糖

27、集團(tuán)35家，糖廠97家，日榨甘蔗能力97萬噸。08/09榨季，廣西甘蔗種植面積增加100萬畝，達(dá)到1587萬畝。主要原因?yàn)?8年初冰凍災(zāi)害后，有接近100萬畝的木薯轉(zhuǎn)種甘蔗。甘蔗畝產(chǎn)方面：07/08年，甘蔗畝產(chǎn)5.1噸/畝。由于年初的冰凍，使得廣西超過1000萬畝甘蔗受災(zāi)，其中宿根蔗比例為55%，導(dǎo)致生長(zhǎng)情況較差，單產(chǎn)受到影響。預(yù)計(jì)08/09榨季，雖然種植面積增加，但甘蔗的總產(chǎn)量維持平產(chǎn)，不增加。甘蔗含糖率：可能小幅增加。甘蔗收購：08/09榨季，廣西繼續(xù)推行以“二次聯(lián)動(dòng)價(jià)”為核心的二次結(jié)算，甘蔗收購價(jià)格260萬噸，基準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)價(jià)3800元/噸?？偨Y(jié)觀點(diǎn)：新糖開榨初期，估產(chǎn)困難，但應(yīng)為產(chǎn)量同07/

28、08榨季持平。糖廠的生產(chǎn)成本在31003500元/噸之間，糖價(jià)不應(yīng)該過低。時(shí)間：11月24日 地點(diǎn)：崇左。崇左是廣西最重要的蔗區(qū)，產(chǎn)量占全自治區(qū)的50%。聽取東亞糖業(yè)和崇左江州區(qū)農(nóng)業(yè)局相關(guān)人員介紹并實(shí)地考察東亞糖業(yè)集團(tuán) ： 該集團(tuán)下屬有7家糖廠，有3家有生產(chǎn)原糖的工藝。日榨甘蔗能力7.25萬噸，日產(chǎn)糖量9000噸。預(yù)計(jì)：08/09榨季，本區(qū)甘蔗減產(chǎn)810%，主要原因?yàn)?1月初水災(zāi)，大量甘蔗田被水淹沒。已經(jīng)絕收5萬畝。崇左江州區(qū) 農(nóng)業(yè)局：江州區(qū)甘蔗種植面積90萬畝甘蔗產(chǎn)量：預(yù)計(jì)08/09甘蔗總產(chǎn)量下降10%，原因?yàn)閮牲c(diǎn)，第一08年化肥價(jià)格上漲過快，農(nóng)民減少了鉀肥的用量，甘蔗抗倒伏能力差，同時(shí)，農(nóng)

29、民的田間管護(hù)不足，甘蔗漲勢(shì)較08年差；第二11月的水災(zāi)對(duì)甘蔗影響較大，同時(shí)后期日照不好，甘蔗光合作用受到影響，甘蔗含糖率較去年水平下降1%左右。人工費(fèi)用：工人每砍30斤甘蔗，費(fèi)用0.4元。每人平均每天砍蔗0.8噸，折合收入21.3元。砍蔗費(fèi)用折合26.7元/噸。自我考察認(rèn)識(shí)：1、從扶綏到江州的高速公路兩側(cè)有大量甘蔗田被水淹沒。具體面積無法估計(jì)，但直觀判斷不低于5萬畝；2、對(duì)比07年的考察，今年甘蔗長(zhǎng)勢(shì)較為稀疏。時(shí)間：11月25日 地點(diǎn)：南寧 吳圩聽取明陽糖廠和南寧吳圩區(qū)農(nóng)業(yè)局相關(guān)人員介紹并實(shí)地考察南寧甘蔗種植面積07/08榨季223萬畝；本榨季為238萬畝。而預(yù)期在09/10年可能出現(xiàn)木薯與甘

30、蔗爭(zhēng)地。吳圩區(qū)：甘蔗產(chǎn)量08/09榨季甘蔗種植面積39.1萬畝，較07/08年提高38.8萬畝。單產(chǎn)，預(yù)計(jì)本榨季為4.95噸，而去年單產(chǎn)是6噸。廣西甘蔗種植品種多為臺(tái)糖22和粵糖，均為良種。由于自治區(qū)對(duì)良種品種在收購價(jià)格進(jìn)一步傾斜，實(shí)行5、15、25元噸的加價(jià)。實(shí)際上明陽甘蔗收購價(jià)已經(jīng)達(dá)到275元/噸。南寧糖業(yè)： 明陽糖廠 多年來為廣西首家開榨糖廠甘蔗壓榨量 07/08榨季 壓榨240萬噸，而本榨季因?yàn)楦收岙a(chǎn)量下降，壓榨量可能下降到195萬噸。造成甘蔗產(chǎn)量下降的原因是：年初的冰凍災(zāi)情后，補(bǔ)種的甘蔗苗長(zhǎng)勢(shì)普遍不好。（注 新植蔗占總量的1/3）。其二是化肥價(jià)格上漲，農(nóng)民減少投肥量。而就肥料成本的變

31、化上，今年僅肥料價(jià)格上漲就會(huì)造成畝成本上漲200元。甘蔗含糖率：06/07榨季為13.5%，07/08榨季為13.8%。而目前就開榨的數(shù)據(jù)看，含糖率為12.612.7%，下降1%左右。沙井庫區(qū) 目前庫容80萬噸，是全國最大的白糖庫存地。如果4月底，庫區(qū)庫存量高于60%，則很可能是糖產(chǎn)量過剩的信號(hào)。目前沙井庫區(qū)無糖。考察總結(jié)：廣西各地方、各渠道的口徑相當(dāng)一致，認(rèn)為08/09榨季，廣西白糖產(chǎn)量可能有1520%的降幅。原因有三：1、冰凍災(zāi)情，造成出苗率下降，以往每畝甘蔗株數(shù)為45005000，本榨季僅為38004000株左右；2、生產(chǎn)資料價(jià)格上漲過快，農(nóng)民減少投入，田間管護(hù)不夠，苗情不好。同時(shí)生產(chǎn)成

32、本也在提高；3、11月洪水災(zāi)情，造成大量甘蔗田被淹沒。同時(shí)，后期雨水過多，而光照不足，造成甘蔗含糖率下降。個(gè)人判斷：結(jié)合實(shí)地考察和前期對(duì)比，廣西白糖減產(chǎn)幅度在7%上下是合理和可行的。結(jié)合全球供需格局和廣西甘蔗考察的具體情況。08/09年度，國內(nèi)外都處于相對(duì)的利多格局。這種利多是產(chǎn)量的降低和期末庫存量的降低。但消費(fèi)的增幅不確定。所以利多的影響為有限度的?？傮w判斷是供應(yīng)過剩向供需均衡過度的格局。（見圖二）而08年后期，廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格一度跌破2700元/噸，這樣的事情在08/09榨季不會(huì)出現(xiàn)。現(xiàn)貨上，已經(jīng)完成了觸底。圖二 我國白糖歷年產(chǎn)量 （數(shù)量： 萬噸） 數(shù)據(jù)來源廣西糖網(wǎng)二、國內(nèi)糖業(yè)政策我國糖業(yè)

33、的發(fā)展大體經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期：1949年至1958年是我國糖業(yè)發(fā)展史上第一個(gè)興盛時(shí)期；1959年至1977年是糖業(yè)生產(chǎn)徘徊期；1978年以來的20年，我國糖業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入了歷史上最興盛的時(shí)期。這一時(shí)期又經(jīng)歷了兩個(gè)階段：即1979至1990年，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡的階段；1991年以后，進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)階段。1991/92年度我國全面放開食糖市場(chǎng)，不再實(shí)行綜合性計(jì)劃管理，食糖流通價(jià)格由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，取消憑證定量供應(yīng)辦法，并形成了各制糖企業(yè)歸口輕工部門、各糖酒公司歸口商業(yè)部門的管理體制。同時(shí)國家采取了以下措施進(jìn)行宏觀調(diào)控：一是產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購價(jià)與食糖銷售價(jià)掛鉤；二是建立中央和地方兩級(jí)食糖儲(chǔ)備；三是出臺(tái)食糖

34、指導(dǎo)價(jià)和自律價(jià)；四是食糖進(jìn)口由國家計(jì)委統(tǒng)籌安排。我國加入WTO后，將逐步降低對(duì)國內(nèi)糖業(yè)的保護(hù)。進(jìn)口關(guān)稅起始率為30%， 2002年度配額內(nèi)關(guān)稅調(diào)至20%，承諾至2004年進(jìn)口配額內(nèi)關(guān)稅減至15%。目前配額外關(guān)稅76%，承諾至2004年減至50%。我國糖業(yè)實(shí)現(xiàn)了由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型?！叭胧馈币詠?，我國糖業(yè)進(jìn)一步融入了世界市場(chǎng)，成為世界食糖市場(chǎng)的重要組成部份。如何處理好國際、國內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)”之間的關(guān)系，保持我國糖業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展，保障國內(nèi)食糖供應(yīng)、保護(hù)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，成了我們需要認(rèn)真研討的課題。 表二國際原糖與國內(nèi)白砂糖的價(jià)格對(duì)比國際糖價(jià)（美分/磅）國內(nèi)對(duì)應(yīng)的含稅原糖價(jià)格（元/噸）國內(nèi)對(duì)應(yīng)的白

35、砂糖價(jià)格（元/噸）51728.862228.8661999.952499.9572270.732770.7382541.603041.6092812.483312.48103083.353583.30113149.133649.13注：以上白砂糖價(jià)格等于完稅原糖價(jià)格（20%關(guān)稅）加上500600元/噸的加工費(fèi)和損耗費(fèi)我國糖業(yè)管理機(jī)構(gòu)我國政府對(duì)糖業(yè)問題十分關(guān)注和關(guān)心，食糖一直是國家宏觀管理的重要商品之一，目前與糖業(yè)管理有關(guān)的主要政府部門及組織有：國家發(fā)展與改革委員會(huì)：主要負(fù)責(zé)糖業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)及政策的制定；大型工業(yè)加工項(xiàng)目的審批；食糖市場(chǎng)供求總量平衡和宏觀調(diào)控；國家儲(chǔ)糖計(jì)劃的總體協(xié)調(diào)和儲(chǔ)

36、備動(dòng)用的建議；制糖行業(yè)整體運(yùn)行分析和生產(chǎn)管理；行業(yè)結(jié)構(gòu)及區(qū)域布局的調(diào)整；高倍化學(xué)合成甜味劑的產(chǎn)銷管理等。商務(wù)部：食糖流通領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與管理；食糖市場(chǎng)供應(yīng)狀況的監(jiān)控與分析；食糖進(jìn)口配額計(jì)劃管理與發(fā)放；國家儲(chǔ)備糖的管理；食糖加工貿(mào)易的審批等。農(nóng)業(yè)部：糖料種植業(yè)的管理；良種基地建設(shè)；種植業(yè)機(jī)械化發(fā)展措施制定；種植業(yè)產(chǎn)業(yè)化和社會(huì)服務(wù)化體系建設(shè)等。中國糖業(yè)協(xié)會(huì)：1992年在民政部注冊(cè)的社團(tuán)法人組織，會(huì)員單位包括制糖企業(yè)和主要的食糖經(jīng)銷商、國內(nèi)權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)和大專院校等。主要職責(zé)是：代表廣大會(huì)員企業(yè)的根本利益，反映行業(yè)呼聲，為國家制定有關(guān)制糖行業(yè)的政策提供意見和建議；配合政府對(duì)糖業(yè)實(shí)施有效管理和對(duì)食糖市場(chǎng)實(shí)

37、施宏觀調(diào)控；協(xié)調(diào)行業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題；推進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步工作；加強(qiáng)與國際糖業(yè)界的交流與合作，促進(jìn)制糖行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。國家食糖收儲(chǔ)和拍賣國家為調(diào)盈濟(jì)虛，緩和不同時(shí)期食糖的不同的供需關(guān)系，往往采取國家食糖收儲(chǔ)和拍賣交替的方式，通過調(diào)節(jié)現(xiàn)貨市場(chǎng)上白糖的存量，來對(duì)白糖價(jià)格進(jìn)行調(diào)控。目前食糖收儲(chǔ)主要包括三類：國家儲(chǔ)備、地方政府儲(chǔ)備和行業(yè)儲(chǔ)備。其中以國家儲(chǔ)備最為重要。而關(guān)于國家食糖的收儲(chǔ)或者拍賣的數(shù)量，以及價(jià)格都是市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。2006年，國家連續(xù)12次拍賣原糖，完全彌補(bǔ)了供需缺口，并扭轉(zhuǎn)了當(dāng)年的食糖供需關(guān)系。國家調(diào)控能力在食糖上非常強(qiáng)勁。2008年，國家為緩解食糖供應(yīng)過剩的壓力，同時(shí)為增加國家食糖的

38、儲(chǔ)備量，連續(xù)三次收儲(chǔ)，合計(jì)110萬噸。 2009年，關(guān)于國家收儲(chǔ)白糖的信息也比較多。目前在市場(chǎng)上公開流傳的是：09年，國家將收儲(chǔ)50萬噸白糖，廣西地方政府收儲(chǔ)30萬噸白糖，價(jià)格為32003400.三、白糖的品種特性 白糖具有獨(dú)特的品種特性。從主要的原料看，是甘蔗和甜菜，屬于農(nóng)產(chǎn)品，但從生產(chǎn)工藝和流程看，又是不擇不扣的工業(yè)品。而其用途，則是不可或缺的調(diào)味品，添加劑，屬于日常生活的必需品。 從我國白糖的供需關(guān)系和進(jìn)出口量看：我國白糖基本處于供需平衡，自身內(nèi)循環(huán)。成品糖方面，出口和進(jìn)口的數(shù)量都很少，年均白糖的凈進(jìn)口數(shù)量不超過總需求的10%。原糖方面，則為政府之間的長(zhǎng)期貿(mào)易，原糖全部進(jìn)入國儲(chǔ)庫，不流入

39、市場(chǎng)，對(duì)供需無直接影響。從我國白糖的定價(jià)機(jī)制看，主產(chǎn)區(qū)廣西、云南均實(shí)行甘蔗收購價(jià)與食糖銷售價(jià)掛鉤。地方政府為鼓勵(lì)食糖發(fā)展，保護(hù)蔗農(nóng)的利益，實(shí)行甘蔗收購價(jià)和基準(zhǔn)食糖價(jià)格，并實(shí)行“二次結(jié)算”的聯(lián)動(dòng)體系。以08/09榨季為例，廣西政府給出的是甘蔗收購價(jià)不低于260元/噸，對(duì)應(yīng)一級(jí)食糖平均售價(jià)3800元/噸。若食糖高于3800元/噸，則每噸甘蔗收購價(jià)相應(yīng)提高6元。榨季結(jié)束后統(tǒng)一結(jié)算。（而08年11月底，廣西食糖的現(xiàn)貨價(jià)為3000元/噸，與3800的基準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)價(jià)格相去甚遠(yuǎn)！）很明顯：白糖的定價(jià)體制帶有行政色彩。而從白糖的產(chǎn)能分布看，廣西、云南兩省占有我國白糖產(chǎn)量的80%，產(chǎn)能高度集中。不能排除，某些大型產(chǎn)

40、糖集團(tuán)擁有定價(jià)的權(quán)力和能力。即“寡頭壟斷”下的定價(jià)能力我們認(rèn)為白糖的定價(jià)機(jī)制帶有“后計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”時(shí)代的色彩。也就是說：白糖并非是完全市場(chǎng)定價(jià)的商品。我們應(yīng)該看到：白糖的商品特性和獨(dú)有的定價(jià)機(jī)制是歷史和現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)物。作為地方政府，必須要保護(hù)接近4000萬蔗農(nóng)的利益，要保護(hù)食糖生產(chǎn)企業(yè)的利益，也要保護(hù)食糖產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。所以糖價(jià)過低或者過高都是不合理的。圖三 廣西甘蔗收購價(jià)與白糖銷售價(jià)聯(lián)動(dòng)變化 數(shù)據(jù)來源廣西糖網(wǎng) 白糖現(xiàn)貨貿(mào)易中的特性：根據(jù)現(xiàn)貨人士的反映：目前白糖現(xiàn)貨在貿(mào)易中有三種渠道，第一是買家通過期貨或者現(xiàn)貨遠(yuǎn)期市場(chǎng)采購，一般占到年消費(fèi)量的1520%，而且量增加很快；第二是白糖生產(chǎn)商進(jìn)行廠家直銷，一

41、般占到年消費(fèi)量的30%；第三是通過中間貿(mào)易商，進(jìn)行采購、分銷，這一般占到年消費(fèi)量的5055%。由于中間貿(mào)易商所占的市場(chǎng)份額在降低，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格變化會(huì)滯后反應(yīng)。等待中間貿(mào)易商感受到銷售旺盛或者滯后，往往都處于變化的中后期。四、技術(shù)分析美國原糖：基金還在做多的極少數(shù)商品之一從08年7月，美國金融危機(jī)爆發(fā)，并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，絕大多數(shù)大宗商品價(jià)格暴跌。以原油為例，在12月5日已經(jīng)跌到45.86美元/桶，5個(gè)月內(nèi)下跌超過100美元/桶。但是在商品下跌的浪潮中，原糖成為極少數(shù)跌幅較小的商品。而且從持倉數(shù)據(jù)上觀察，美國11號(hào)原糖，也成為基金還在堅(jiān)持做多的極少數(shù)商品之一。圖四 美國11號(hào)原糖與基金持倉方向?qū)Ρ?/p>

42、 數(shù)據(jù)來源 CFTC 我們對(duì)2005年以來，基金的持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，截止2008月12月5日，基金在期貨上 多單，空單50021，凈多。多單變化：期貨：基金持倉從2007年9月28日以來，連續(xù)62周保持凈多持倉。結(jié)合長(zhǎng)期圖表的持倉量變化：我們看到，自2007年10月，基金轉(zhuǎn)向做多。且做多力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2005年4月2006年1月的上漲期。在08年1月18日，基金凈多倉位一度接近25萬手，達(dá)到的峰值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于05/06年度的峰值。但在凈向頭寸比例上低于05/06年度。表明基金做多的力量強(qiáng)于前次，但由于總持倉規(guī)模的增加，基金做多的力量受到商業(yè)賣盤的較大抑制，反映在價(jià)格波動(dòng)上就是逐級(jí)盤升，而不是如同0

43、5/06年度的快速拉升。從08年基金倉位的變化看，其倉位調(diào)整保持獨(dú)立性，不受到整體市場(chǎng)的影響。特別是從10月10日以來，基金連續(xù)增持多單。和周邊商品上基金激進(jìn)轉(zhuǎn)向，徹底翻空形成鮮明對(duì)比，表明基金仍持看好后市的觀點(diǎn)。這也和國際市場(chǎng)對(duì)08/09年度食糖的基本面利多的判斷一致。基金對(duì)后市的態(tài)度是積極和樂觀的。 國內(nèi)食糖：資金和政策力量的主導(dǎo)權(quán)提升 在經(jīng)過08年3月9月的漫長(zhǎng)下跌后，進(jìn)入10月，糖市開始迎來轉(zhuǎn)機(jī)。我們?cè)诜糯蟮某山涣可峡吹揭粋€(gè)主題：即資金和政策力量的主導(dǎo)權(quán)提升。 圖五 鄭州白糖指數(shù)日線分析數(shù)據(jù)來源： CZCE從圖五可見，由3月3日高點(diǎn)4741、6月18日高點(diǎn)3901和8月13日高點(diǎn)3433連接成的下降趨勢(shì)線，完整刻畫出08年39月糖價(jià)運(yùn)行的主趨勢(shì)：下跌。而進(jìn)入10月后，10月17日，糖價(jià)成功突破該下降壓力線的抑制。需要注意的是在該日前、后各一個(gè)交易日，成交量都突破了400萬手的大關(guān)。成交量急劇放大的背后，實(shí)際是資金力量博弈的高峰。而結(jié)果是市場(chǎng)接受糖價(jià)