初創(chuàng)期公司股權(quán)結(jié)構(gòu)-2

1、初創(chuàng)期公司股權(quán)結(jié)構(gòu)-2第一頁(yè)，共16頁(yè)。目 錄 一、基本問題 二、創(chuàng)始股東的股權(quán)結(jié)構(gòu) 三、創(chuàng)始股東的退出機(jī)制 四、股權(quán)的弱化或強(qiáng)化 五、表決程序 六、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)第二頁(yè)，共16頁(yè)。一、創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)基本問題（一）基本思路 初創(chuàng)期企業(yè)，是指企業(yè)成立時(shí)間不長(zhǎng)，產(chǎn)品、服務(wù)模型尚未成熟，還沒有獲得融資或僅獲得A輪融資，公司由創(chuàng)始股東把控的企業(yè)。 在進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)之前，應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)到股權(quán)結(jié)構(gòu)不是簡(jiǎn)單的股權(quán)比例或投資比例，應(yīng)該以股東股權(quán)比例為基礎(chǔ)，通過對(duì)股東權(quán)利、股東會(huì)及董事會(huì)職權(quán)與表決程序等進(jìn)行一系列調(diào)整后的股東權(quán)利結(jié)構(gòu)體系。第三頁(yè)，共16頁(yè)。基本思路 1. 股權(quán)的核心不僅在于利潤(rùn)分配，更在于對(duì)公司

2、的控制權(quán)和話語(yǔ)權(quán)； 2. 股權(quán)結(jié)構(gòu)的本質(zhì)是設(shè)定游戲規(guī)則； 3. 股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的目的，是使得股東價(jià)值與股權(quán)比例盡量達(dá)到均衡； 4. 任何時(shí)候都要牢記：請(qǐng)神容易送神難。第四頁(yè)，共16頁(yè)。（二）股權(quán)比例、公司管理、公司決策股權(quán)是一種基于投資而產(chǎn)生的所有權(quán)。公司管理權(quán)來(lái)源于股權(quán)或基于股權(quán)的授權(quán)。 公司決策來(lái)源于股權(quán)，同時(shí)又影響公司管理的方向與規(guī)模。股東只要有投資，就會(huì)產(chǎn)生一定的決策權(quán)利，差別在于決策參與程度和影響力。第五頁(yè)，共16頁(yè)。（三）控股股東取得決策權(quán)的股東是法律上的控股股東。取得控股股東的方式有兩種： 一是直接實(shí)際出資達(dá)百分之五十以上; 二是直接實(shí)際出資沒有達(dá)到百分之五十，但股權(quán)比例最大，再通

3、過吸收關(guān)聯(lián)公司股東、密切朋友股東、近親屬股東等形式，以聯(lián)盟形式在公司形成控股局勢(shì)。第六頁(yè)，共16頁(yè)。二、創(chuàng)始股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)（一）創(chuàng)始股東的選擇 建議創(chuàng)業(yè)者慎重將下述人員當(dāng)成合伙人： (1)短期資源承諾者 (2)VC (3)兼職人員 (4)早期普通員工第七頁(yè)，共16頁(yè)。（二）創(chuàng)始人之間股權(quán)分配的考慮要素 1. 工作時(shí)間 2. 現(xiàn)金 3. 實(shí)物資產(chǎn) 4. 創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子 5. 專用技術(shù)/知識(shí)產(chǎn)權(quán)/產(chǎn)品 6. 人脈資源（銷售、融資等） 7. 其他資源第八頁(yè)，共16頁(yè)。（三）股權(quán)比例設(shè)計(jì) 創(chuàng)業(yè)之初，如果只有一個(gè)股東，即可成立一人有限責(zé)任公司，100%擁有股權(quán)。如果是2個(gè)或以上股東一起成立有限責(zé)任公司，2人持

4、股比例盡量避免 50%：50%，3人盡量避免33%：33%：34%。2名以上股東的公司，要對(duì)公司具有絕對(duì)的控制權(quán)，那么持股比例需要超過2/3。第九頁(yè)，共16頁(yè)。（四）控制權(quán)的保護(hù)機(jī)制 期權(quán)； 受限制股權(quán)； 代持； 持股公司； 一致行動(dòng)計(jì)劃第十頁(yè)，共16頁(yè)。三、創(chuàng)始股東的退出機(jī)制1.提前約定退出機(jī)制，管理好合伙人預(yù)期。 提前設(shè)定好股權(quán)退出機(jī)制，約定好在什么階段合伙人退出公司后，要退回的股權(quán)和退回形式。創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)價(jià)值是所有合伙人持續(xù)長(zhǎng)期的服務(wù)于公司賺取的，當(dāng)合伙人退出公司后，其所持的股權(quán)應(yīng)該按照一定的形式退出。一方面對(duì)于繼續(xù)在公司里做事的其他合伙人更公平，另一方面也便于公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。第十

5、一頁(yè)，共16頁(yè)。2、股東中途退出，股權(quán)溢價(jià)回購(gòu)。 退出的合伙人的股權(quán)回購(gòu)方式只能通過提前約定的退出，退出時(shí)公司可以按照當(dāng)時(shí)公司的估值對(duì)合伙人手里的股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)，回購(gòu)的價(jià)格可以按照當(dāng)時(shí)公司估值的價(jià)格適當(dāng)溢價(jià)。3、設(shè)定高額違約金條款。 為了防止合伙人退出公司但卻不同意公司回購(gòu)股權(quán)，可以在股東協(xié)議中設(shè)定高額的違約金條款。 第十二頁(yè)，共16頁(yè)。四、股權(quán)的弱化或強(qiáng)化 股權(quán)的弱化或強(qiáng)化是出于對(duì)實(shí)際投資人的利益的保護(hù)，以及對(duì)吸引優(yōu)秀人才的考慮。 常規(guī)的股權(quán)設(shè)計(jì)遵循的是同等出資同等權(quán)利，但遇有隱名股東，干股等情況下，一旦有人訴求其完整股東權(quán)利或要求解散公司并要求分配剩余資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)將公司推向危險(xiǎn)的境地。因此，

6、在實(shí)踐中運(yùn)用章程、股東合同等形式予以約束明確相關(guān)股東之間的權(quán)利取舍，才可以有效的避免今后產(chǎn)生糾紛。第十三頁(yè)，共16頁(yè)。五、表決程序股東會(huì)與董事會(huì)是常見的公司重大事宜表決部門，但如何設(shè)計(jì)表決的形式及程序需要依據(jù)公司的實(shí)際情況而定。 有些封閉式的公司規(guī)定股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，要求全體股東2/3的表決權(quán)通過才可以;有些公司對(duì)股東死亡后其繼承人進(jìn)入公司決策層及管理層的表決比例或時(shí)限作出特別限制。第十四頁(yè)，共16頁(yè)。六、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)成功的股權(quán)激勵(lì)方案首先考慮企業(yè)的發(fā)展周期，選擇適合企業(yè)的方法，然后才開始設(shè)計(jì)方案，而方案的設(shè)計(jì)主要著眼于以下關(guān)鍵因素。1、激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象也就是股權(quán)的受益者，一般有三種方式：（