考研貨幣銀行學(xué)真題13含答案

1、考研貨幣銀行學(xué)真題13、概念題貨幣需求函數(shù)(demand function for money)答案：貨幣需求函數(shù)是指描述貨幣需求量與決定貨幣需求的各種因素之間關(guān)系的函數(shù),通常將決定和 影響貨幣需求的各種因素作為自變量,而將貨幣需求本身作為因變量。建立貨幣需求函數(shù)主要為滿足以下三個(gè)用途：一是用于分析各種因素對(duì)貨幣需求的不同影響,包括 影響的方向和影響的程度；二是用于驗(yàn)證貨幣需求理論分析的結(jié)果；三是用于預(yù)測(cè)一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì) 貨幣需求量及其變化的方向,作為制定貨幣政策,調(diào)節(jié)貨幣供給的依據(jù)。影響和決定貨幣需求的變量有多種,大致可分為三類(lèi)：規(guī)模變量、機(jī)會(huì)成本變量和其他變量,其中 規(guī)模變量是指決定貨幣需

2、求規(guī)模的變量,這類(lèi)變量主要有財(cái)富和收入兩種。機(jī)會(huì)成本變量指?jìng)念A(yù) 期收益率、股票的預(yù)期收益率和實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率,實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率可用通貨膨脹率來(lái)反 映。除上述各種變量外,影響貨幣需求的還有一些其他因素,這些因素包括可測(cè)量和不可測(cè)量的兩種 因素,可測(cè)量的因素有貨幣自身收益率；不可測(cè)量的因素有制度因素、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。比較典型的貨幣需求函數(shù)有傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的交易方程式(MV二PT,式中,M為貨幣數(shù)量；V為貨幣 流通速度；P為一般物價(jià)水平；T為商品與勞務(wù)的交易量)與劍橋方程式(M二KPY,式中,M為貨幣數(shù)量； K為以貨幣形式持有的名義國(guó)民收入的比例；P為一般物價(jià)水平；Y為一定時(shí)期內(nèi)按不變價(jià)

3、格計(jì)算的實(shí) 際產(chǎn)出；PY表示名義國(guó)民收入水平),凱恩斯的貨幣需求函數(shù)M = M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y, i), Mi為滿 足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求,M2為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求,Y表示國(guó)民收入,i表示利率,L 表示Mi與Y的函數(shù)關(guān)系,1_2表示Mb與i的函數(shù)關(guān)系,以及弗里德曼的貨幣需求函數(shù)M二* E萬(wàn)瓦、吧 式中,M表示名義貨幣量；P表示價(jià)格水平表示債券的預(yù)期收益_L .迎率；re表示股票的預(yù)期收益率；P &表示物價(jià)的預(yù)期變動(dòng)率表示人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比率； Y表示貨幣收入；u為其他隨機(jī)因素。流動(dòng)偏好答案：流動(dòng)偏好又稱(chēng)靈活偏好,是指人們?yōu)閼?yīng)付日常開(kāi)支、意外支出和進(jìn)行投

4、機(jī)活動(dòng)而愿意持有現(xiàn)金 的一種心理偏好。該理論由英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅納德凱恩斯(J .M .Keynes )于1936年在【就業(yè)、 利息和貨幣通論】中提出,它根源于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)是為了日常交易而產(chǎn) 生的持有貨幣的愿望,預(yù)防動(dòng)機(jī)是為了應(yīng)付緊急情況而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。滿足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防 動(dòng)機(jī)的貨幣需求數(shù)量取決于國(guó)民收入水平的高低,并且是收入的增函數(shù)。投機(jī)性動(dòng)機(jī)是人們根據(jù)對(duì)市 場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè),持有貨幣以便從中獲利的動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與現(xiàn)實(shí)利率成負(fù)相關(guān)。由交 易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的流動(dòng)偏好所決定的貨幣需求與收入(Y)呈同方向變動(dòng),可以表示為頃丫)；由交 易動(dòng)機(jī)引起的

5、流動(dòng)偏好所決定的貨幣需求與利率(r)呈反方向變動(dòng),故可以用l-2(r)表示。這樣,由流動(dòng) 偏好所決定的貨幣需求(L)就可以表示為:L=Li(Y)+L2(r)o恒久性收入答案：恒久性收入指人們?cè)谳^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)取得的平均收入,它區(qū)別于帶有偶然性的即時(shí)性收入,是一種 比較穩(wěn)定的收入。由于“恒久性收入易于計(jì)算且具有穩(wěn)定性,因而可以避免即時(shí)性收入受偶然因素影 響而使貨幣需求函數(shù)出現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象。在弗里德曼的貨幣理論當(dāng)中,他不使用當(dāng)前收入作為財(cái)富的 代表,而采用他在消費(fèi)理論中提出的“恒久性收入的概念代替,弗里德曼認(rèn)為,貨幣需求解釋變量中 的四種資產(chǎn)貨幣、債券、股票和非人力財(cái)富的總和即是人們持有的財(cái)富總額,其數(shù)

6、值大致可以用 恒久性收入y作為代表性指標(biāo)。因此,強(qiáng)調(diào)恒久性收入對(duì)貨幣需求的重要作用是弗里德曼貨幣需求理 論的一個(gè)特點(diǎn)。在弗里德曼看來(lái),在貨幣需求分析當(dāng)中,究竟哪個(gè)決定性因素更重要,這要用實(shí)證研 究方法來(lái)解決；恒久性收入對(duì)貨幣需求的重要作用就可以用實(shí)證方法得以證明。對(duì)于貨幣需求,他最 有概括性的論斷是：由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多,且貨幣流通速度(恒久性收入除 以貨幣存量)也相對(duì)穩(wěn)定,貨幣需求因而也是比較穩(wěn)定的。預(yù)防性需求答案：預(yù)防性需求是指企業(yè)或個(gè)人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出,或者捕捉一些突然出現(xiàn)的有利時(shí)機(jī) 而愿意持有一部分貨幣。根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn),貨幣的預(yù)防性需求也是同收入成正比的

7、。但是凱恩斯的 預(yù)防性貨幣需求不考慮利率變動(dòng)的影響,與現(xiàn)實(shí)情況不符。在考慮了收入與支出在時(shí)間上的不確定性 以后,惠倫等人論證了預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求同樣為利率的減函數(shù),惠倫模型最具代表性,他假設(shè)有 3個(gè)影響因素：非流動(dòng)性成本、持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會(huì)成本,收入與支出的平均變化情況。,即最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額同凈支出方差Q：與非流動(dòng)性成本b正相關(guān),與利率r負(fù)相關(guān)?，F(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)答案：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪是現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)的代表,他曾提出著名的交易方程式MV=PT, M是一定 時(shí)期內(nèi)流通中的貨幣平均量,V代表貨幣的流通速度,P為交易中各類(lèi)商品的平均價(jià)格,T為各種商品 的交易量。對(duì)于卡,費(fèi)雪認(rèn)為其中V和T在

8、長(zhǎng)期內(nèi)都不受M變動(dòng)的影響,V由制度因素決定,而T取 決于資本、勞動(dòng)力及自然資源的供給狀況和生產(chǎn)技術(shù)水平等非貨幣因素,所以費(fèi)雪的結(jié)論是：貨幣數(shù) 量決定物價(jià)水平?，F(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)答案：現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)由馬歇爾、庇古等劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立的,他們考察貨幣的作用時(shí)強(qiáng)調(diào)了人們對(duì) 貨幣的主觀需求因素。劍橋方程式中最常用的是：M=kPR,其中k是PR中以貨幣形式持有收入的比例, PR為“真實(shí)資源。由于k的外生性,現(xiàn)金余額說(shuō)的結(jié)論與交易方程式的結(jié)論一致。但它注意到貨幣作 為一種資產(chǎn),從資產(chǎn)選擇的角度研究貨幣需求。投機(jī)性需求答案：投機(jī)性需求是指人們?yōu)榱嗽谖磥?lái)某一適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)而愿意持有一部分貨幣。凱恩斯 假定人

9、們可以以?xún)煞N形式來(lái)持有財(cái)富：貨幣和債券,人們?cè)谪泿藕蛡g的選擇主要取決于這兩種 資產(chǎn)分別能給人帶來(lái)的預(yù)期報(bào)酬根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn),貨幣的投機(jī)性需求與利率成反向變化。因?yàn)?當(dāng)利率較高時(shí),持有債券的利率 收入較大；同時(shí),當(dāng)利率較高時(shí),在未來(lái)時(shí)期內(nèi)下降的可能性也較大,所以持有債券獲得資本利得的 可能性也較大。這兩方面因素加起來(lái),就使利率越高,債券越有吸引力,貨幣的投機(jī)性需求越小。反 之,當(dāng)利率水平很低時(shí),從債券上獲得的利息收入還不足以補(bǔ)償可能的資本損失,所以人們就寧愿持 有貨幣。在極端情況下當(dāng)利率水平低到所有人都認(rèn)為它肯定將上升時(shí),貨幣的投機(jī)性需求就可能變得 無(wú)限大；任何新增的貨幣供給都會(huì)被人們所持

10、有,而不會(huì)增加對(duì)債券的需求,結(jié)果使利率不能進(jìn)一步 下降,這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱假如受利率影響的投機(jī)性需求稱(chēng)作1-2,利率為i,則L2=L2(i), dLz/di 0,如圖所表示。投機(jī)性需求與利率的關(guān)系但是,在凱恩斯的投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求中,隱含著幾個(gè)假設(shè),即人們對(duì)自己關(guān)于未來(lái)利率變化趨勢(shì) 的預(yù)期是確信不疑的,每個(gè)人均認(rèn)為未來(lái)利率的高低將如其所預(yù)期的那樣。因此各人將根據(jù)他預(yù)期利 率是上升還是下降來(lái)決定是持有貨幣還是持有債券,二者擇其一,而不是兩者兼有。然而現(xiàn)實(shí)情況往 往不是這樣,即人們持有財(cái)富的選擇是多樣化的資產(chǎn)組合,而非單一資產(chǎn)。托賓的資產(chǎn)組合理論就是 研究在對(duì)未來(lái)預(yù)期不確定性存在的情況下,人

11、們?cè)鯓舆x擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合問(wèn)題。這一理論主要說(shuō) 明了以下三個(gè)問(wèn)題：(1)在不確定狀態(tài)下人們同時(shí)持有貨幣和債券的原因,以及對(duì)二者在量上進(jìn)行選擇 的依據(jù)；(2)貨幣投機(jī)需求與利率之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系。當(dāng)i上升,債券的收益率上升,但卻不 會(huì)因此而增加持有債券的風(fēng)險(xiǎn),因此投資者會(huì)減少貨幣需求而增購(gòu)債券,反之則會(huì)增加貨幣需求而賣(mài) 出債券；(3)貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)是通過(guò)人們調(diào)整資產(chǎn)組合來(lái)實(shí)現(xiàn)的。總的說(shuō)來(lái),托賓的資產(chǎn)組合理論 是對(duì)凱恩斯的貨幣需求理論中的投機(jī)性貨幣需求的發(fā)展。惠倫模型答案：凱恩斯認(rèn)為預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求不受利率變動(dòng)影響,這與現(xiàn)實(shí)情況不相吻合,1966年美國(guó)經(jīng)濟(jì) 學(xué)家惠倫(Whalen)發(fā)

12、表了一篇名為【現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化】的論文,論證了預(yù)防性貨幣需求也與 利率成反方向變動(dòng)的結(jié)論,并創(chuàng)立了惠倫模型。這是對(duì)凱恩斯貨幣預(yù)防性需求理論的發(fā)展?；輦惸Ｐ偷闹饕悸啡缦拢夯輦愓J(rèn)為,預(yù)防性貨幣需求來(lái)自事物的不確定性,這與交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求是以收入和支出為既定或可預(yù)料的前提正好相反。正是由于考慮了收入與支出在時(shí)間上的不確定 性后,惠倫分析了影響最適度預(yù)防性貨幣余額的因素。他認(rèn)為影響預(yù)防性貨幣需求的因素有3個(gè)：非 流動(dòng)性成本、持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會(huì)成本、收入和支出的平均和變化情況。惠倫認(rèn)為,一個(gè)理性的決策者最優(yōu)預(yù)防性貨幣余額持有量為：n , 這就是惠倫模型的結(jié)論,式中,An表示最優(yōu)預(yù)防性貨幣

13、余額持有量；S2表示凈支出方差；b表示非流動(dòng)性成本；i表示利率?；輦惸Ｐ偷慕Y(jié)果說(shuō)明,最優(yōu)預(yù)防性貨幣需求和凈支出方差s2以及非流動(dòng)性成本b正相關(guān),與利率i負(fù) 相關(guān)。在上述結(jié)果中,收入對(duì)預(yù)防性貨幣需求的影響是通過(guò)凈支出的方差間接表現(xiàn)出來(lái)的。馬克思貨幣必要量公式（馬克思貨幣流通公式）答案：馬克思貨幣必要量公式（馬克思貨幣流通公式）是指馬克思在總結(jié)前人的貨幣需求理論的基礎(chǔ)上, 特別是在批判傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的過(guò)程中創(chuàng)立的貨幣流通公式,是貨幣理論的重要規(guī)律,是經(jīng)濟(jì)科學(xué)的 重大發(fā)現(xiàn)。馬克思貨幣必要量公式為（以完全的金幣流通為假設(shè)條件）:執(zhí)行流通手段較能的貨幣呈商品價(jià)格總額二同執(zhí)行流通手段較能的貨幣呈商品價(jià)格總

14、額二同名貨幣的流通速度公式說(shuō)明,流通中所必要的貨幣量取決于價(jià)格的變動(dòng)、流通的商品量、貨幣流通速度這三個(gè)因素 這三個(gè)因素按不同的方向和不同的比例變化,流通貨幣量則可能有多種組合:（1）在商品價(jià)格不變時(shí),由于流通商品量增加或流通速度下降,或者這兩者情況同時(shí)發(fā)生,流通中所 必需的貨幣量增加,在相反的情況下則減少。在商品價(jià)格普遍提高時(shí),如果流通商品量的減少同商品價(jià)格的上漲保持相同比例,或流通的商品 量不變而貨幣流通速度的加快同商品價(jià)格的上漲一樣迅速,則流通中所必需的貨幣量不變。如果商品 量的減少或貨幣流通速度的加快比價(jià)格上漲更迅速,則流通中所必需的貨幣量會(huì)減少。（3）在商品價(jià)格普遍下降時(shí),如果商品量的

15、增加同商品價(jià)格的跌落保持相同比例,或貨幣流通速度的 降低同價(jià)格跌落保持相同比例,流通中所必需的貨幣量會(huì)依然保持不變。如果商品量的增加或貨幣流 通速度的降低比商品價(jià)格的跌落更迅速,流通中所必需的貨幣就會(huì)增加。鮑莫爾存貨模型 答案：凱恩斯認(rèn)為,交易性貨幣需求取決于收入,而同利率無(wú)關(guān),1952年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾(William Ballmol)發(fā)表了【現(xiàn)金的交易需求存貨的理論分析】一文,第一次深入分析了交易性貨幣需求與 利率之間的關(guān)系,從而提出了“平方根定律,即鮑莫爾存貨模型。鮑莫爾將管理科學(xué)中最優(yōu)存貨控制理論,運(yùn)用于對(duì)貨幣需求的研究。鮑莫爾認(rèn)為人們持有的作為交 易媒介的現(xiàn)金,同企業(yè)持有存貨一樣

16、,也有成本,由于現(xiàn)金是無(wú)利息收入的,持有現(xiàn)金就要放棄利息 收入,這種放棄的利息收入就是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本,因此人們總是在保證正常交易需要的前提下, 盡量減少現(xiàn)金持有,尋找最低的現(xiàn)金持有量。假定人們的交易活動(dòng)在一定時(shí)期內(nèi)是可以預(yù)見(jiàn)的,而且收支規(guī)模正常,那么人們可將期初收入的大 部分先投資于有價(jià)證券或貸放出去以獲取收益,然后每隔一段時(shí)間賣(mài)出一部分有價(jià)證券變現(xiàn),用于日 常交易需要。假設(shè)：T為某人的月收入；C為每次變現(xiàn)數(shù)；b為每次變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)；i為市場(chǎng)利率；n為每月變現(xiàn)次數(shù)則每月變現(xiàn)的成本為兩次變現(xiàn)期間所持有的平均余額討_ Ei -(芻 一 2 ,此期間持有現(xiàn)金所失去的利息收入即機(jī)會(huì)成本為 2,。設(shè)x

17、代表持有現(xiàn)金余額的總成本,則_r c_-W云,要使總成本最小,對(duì)其求一階導(dǎo)數(shù),并令該導(dǎo)數(shù)為。,即A 一官+ 土皿可得出寸回財(cái)書(shū),即序& 。 2,而最適度持有現(xiàn)金量為2 勺2 ,這就是鮑莫爾存貨模型,也稱(chēng)平方根定律(The Square Root Formula)。由此可見(jiàn),鮑莫爾存貨模型認(rèn)為,即使是 交易性貨幣需求,也會(huì)對(duì)利率的變化作出敏感反應(yīng),而且相對(duì)于交易數(shù)值而言,貨幣的交易性需求也 呈現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)。11.實(shí)際余額效應(yīng)(real balance effect)答案：實(shí)際余額效應(yīng)是關(guān)于價(jià)格總水平的降低導(dǎo)致消費(fèi)和投資兩者都增加的理論。實(shí)際余額效應(yīng)是以 色列經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕廷金把庇古效應(yīng)與凱恩斯

18、效應(yīng)結(jié)合起來(lái)提出的。它既考慮到了價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)商品市 場(chǎng)的影響,也考慮到了價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響。實(shí)際余額效應(yīng)理論在揭示這些影響時(shí)遵循的 是這樣的思路：個(gè)人在處理持有的貨幣余額與在貨物和服務(wù)上的消費(fèi)的關(guān)系時(shí),具有一種理想的模 式；價(jià)格水平下降,持有的貨幣實(shí)際價(jià)值上升；一定數(shù)量的貨幣能買(mǎi)到的商品和服務(wù)增加了； 原來(lái)的理想模式被打破,且個(gè)人的流動(dòng)資產(chǎn)有多余了；一部分增加的流動(dòng)資產(chǎn)被用來(lái)購(gòu)買(mǎi)貨物和服 務(wù),消費(fèi)增加；一部分流動(dòng)資產(chǎn)被借出去,這使貨幣市場(chǎng)上的資金供應(yīng)增加,利率降低；利率降 低 引起投資增加。這樣,實(shí)際余額效應(yīng)既增加了消費(fèi),也增加了投資。12.鮑莫爾-托賓模型(Baumol-Tobi

19、n model)答案：鮑莫爾一托賓模型是鮑莫爾與托賓在戴維羅默貨幣債券并存假設(shè)的基礎(chǔ)上,建立起的一個(gè)交疊 替代模型,用于說(shuō)明消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的選擇、貨幣需求和貨幣增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源配置的影響。該模型假定個(gè) 人以貨幣和債券兩種方式保存財(cái)富,持有貨幣的實(shí)際收益率是通貨膨脹率的相反數(shù),即通貨緊縮率, 持有債券的實(shí)際收益率是債券利率。個(gè)人付出一定的費(fèi)用后,隨時(shí)可將債券兌換成貨幣,并決定持有 債券和貨幣的結(jié)構(gòu)。該模型認(rèn)為,用于交換的貨幣需求對(duì)消費(fèi)和儲(chǔ)蓄決策的影響依賴(lài)于債券倒手之間 的時(shí)間間隔和壽命之比。在個(gè)人財(cái)富和債券最優(yōu)倒手時(shí)間間隔既定時(shí),總消費(fèi)是實(shí)際利率的遞增函數(shù), 是通貨膨脹率的遞減函數(shù)。貨幣需求總量則是壽

20、命、個(gè)人財(cái)富總量、通貨膨脹、利率和時(shí)間間隔的函 數(shù)。當(dāng)貨幣收益率與債券等其他資產(chǎn)收益率相同時(shí)的貨幣增長(zhǎng)率是最優(yōu)的貨幣增長(zhǎng)率。13.弗里德曼難題答案：弗里德曼的貨幣理論是“名義收入的貨幣理論,貨幣量增加引起的名義收入增加,短期內(nèi)會(huì)引 起產(chǎn)出增加。但在名義收入的增加中,有多少是由于實(shí)際收入增加,多少是由于價(jià)格水平提高,弗里 德曼認(rèn)為,根據(jù)人們現(xiàn)有的知識(shí)水平,這是很難劃分的,但這種劃分卻是十分重要的?！柏泿攀杖氲?變動(dòng)如何在價(jià)格與數(shù)量之間劃分,亟待更多的研究,因而有人將這一問(wèn)題稱(chēng)為“弗里德曼難題。二、簡(jiǎn)答題貨幣需求動(dòng)機(jī)包括哪幾個(gè)方面?它對(duì)貨幣需求具有何種影響？答案：(1)貨幣需求指人們?cè)诓煌瑮l件下出

21、于各種考慮對(duì)持有貨幣的需求。凱恩斯將貨幣需求的動(dòng)機(jī)分 成三種：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。該理論由他于1936年在【就業(yè)、利息和貨幣通論】中提出。(2 )交易動(dòng)機(jī)是為了日常交易而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望,預(yù)防動(dòng)機(jī)是為了應(yīng)付緊急情況而產(chǎn)生的持有 貨幣的愿望,而投機(jī)性動(dòng)機(jī)是人們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率變化的預(yù)測(cè),持有貨幣以便從中獲利的動(dòng)機(jī)。滿足 交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求數(shù)量取決于國(guó)民收入水平的高低,并且是收入的增函數(shù)。假定以Li表 示滿足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求,Y表示收入IjLi=L(Y)。投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與現(xiàn)實(shí)利率呈 負(fù)相關(guān),假定以L2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求,i表示市場(chǎng)利率,則L2=L2(i)o

22、總之,以L表示流動(dòng)性偏好, 即貨幣需求函數(shù),則L=Li(y)+L2(i)=L(Y, i)o很顯然,當(dāng)交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈時(shí),人們 對(duì)持有貨幣的需求就會(huì)增加。什么是貨幣需求理論中的回歸期望模型?它有哪些缺點(diǎn)？答案：(1)凱恩斯的回歸模型認(rèn)為,每個(gè)人都有一個(gè)預(yù)期的正常的長(zhǎng)期平均利率水平,當(dāng)實(shí)際利率高于 這一預(yù)期的利率水平時(shí),他認(rèn)為利率水平將下降,反之,則上升。由于固定收益的長(zhǎng)期債券價(jià)格與利 率水平反方向變動(dòng),而投資性貨幣又是盈利性債券的惟一替代物,因此投機(jī)性貨幣需求是利率的減函 數(shù)。回歸期望模型有以下兩個(gè)缺點(diǎn)：如果貨幣市場(chǎng)均衡點(diǎn)持續(xù)了足夠長(zhǎng)的時(shí)間,人們會(huì)調(diào)整利率預(yù) 期,使所有人預(yù)期利率

23、同實(shí)際利率相同,因此最后所有人的臨界利率水平也和實(shí)際利率水平相等,在 這一過(guò)程中,貨幣曲線會(huì)變的越來(lái)越平緩,換言之,貨幣需求的利率彈性就會(huì)隨時(shí)間的推移而不斷增 大,最后甚至?xí)蔀槔室回泿判枨罂臻g的一條水平線,這顯然不符合實(shí)際。根據(jù)回歸期望模型, 人們不是持有債券就是持有貨幣,從來(lái)不既持有貨幣,又持有債券,這顯然也與實(shí)際不符。簡(jiǎn)述“流動(dòng)性陷阱的基本原理。答案：流動(dòng)性陷阱是凱恩斯流動(dòng)偏好理論中的一個(gè)概念?！傲鲃?dòng)性陷阱的基本原理：凱恩斯認(rèn)為,對(duì) 利率的預(yù)期是人們調(diào)節(jié)貨幣和債券配置比例的重要依據(jù),利率越高,貨幣需求量越小,當(dāng)利率極高時(shí), 這一需求量等于零,因?yàn)槿藗冋J(rèn)為這時(shí)利率不大可能再上升,或者說(shuō)有

24、價(jià)證券價(jià)格不大可能再下降, 因而將所持有的貨幣全部換成有價(jià)證券。反之,當(dāng)利率極低,人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降, 或者說(shuō)有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落,因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人 們有了貨幣也決不肯再去買(mǎi)有價(jià)證券,以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失,人們不管有多少貨幣都愿意持 于手中,這種情況稱(chēng)為“凱恩斯陷阱或“流動(dòng)偏好陷阱。在此情況下,貨幣投機(jī)需求無(wú)限,貨幣供給的增加不會(huì)使利率下降,從而也就不會(huì)增加投資引誘和 有效需求,表現(xiàn)為流動(dòng)偏好曲線或貨幣需求曲線的右端會(huì)變成水平線。此時(shí)采取擴(kuò)張性政策,不能降 低利率,不能增加收入,貨幣政策無(wú)效,而財(cái)政政策極為有效。凱恩斯認(rèn)為,20世

25、紀(jì)30年代的情況就是如此。但在實(shí)際上,以經(jīng)驗(yàn)為根據(jù)的論據(jù)從未證實(shí)過(guò)流動(dòng)性陷阱的存在,而且流動(dòng)性陷阱也未能被精確地說(shuō)明是如何形成的。試解釋為什么不能用討論貨幣交易需求的思路來(lái)分析貨幣的預(yù)防性需求。答案：凱恩斯認(rèn)為貨幣需求包括三個(gè)方面,即貨幣的交易需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。答案：凱恩斯認(rèn)為貨幣需求包括三個(gè)方面,即貨幣的交易需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱貨幣的交易需求是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)需求貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)。個(gè)人和企業(yè)出于這種交易動(dòng) 機(jī)所需要的貨幣量,決定于收入水平以及慣例和商業(yè)制度,而慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般可以假定 為固定不變。于是,按照凱恩斯的說(shuō)法,出于交易動(dòng)機(jī)

26、的需求,主要決定于收入。交易數(shù)量越大,所 交換的商品和勞務(wù)的價(jià)格越高,從而為應(yīng)付日常開(kāi)支所需的貨幣量就越大。預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防意 外支出而持有的一部分貨幣的動(dòng)機(jī),如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持 有的一定數(shù)量貨幣。因此,如果說(shuō)貨幣的交易需求產(chǎn)生于收入和支出之間,缺乏同步性,則貨幣的預(yù) 防需求產(chǎn)生于未來(lái)收入和支出的不確定性。這是不能用討論貨幣交易需求的思路來(lái)分析貨幣的預(yù)防性 需求的主要原因。20世紀(jì)70年代以來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)中為什么會(huì)出現(xiàn)“貨幣失蹤現(xiàn)象？答案：貨幣失蹤是指實(shí)際的貨幣需求量小于根據(jù)傳統(tǒng)的貨幣需求函數(shù)計(jì)算出的貨幣需求量,這意味著 實(shí)際貨幣需求的下降,被認(rèn)為是金融

27、制度創(chuàng)新引起的,傳統(tǒng)的貨幣需求是利率水平和國(guó)民收入的函數(shù), 并不包括這種因素。20世紀(jì)70年代以來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)“貨幣失蹤現(xiàn)象主要是由于以下幾個(gè)方面的原因：70年代中期以來(lái)美國(guó)的金融制度出現(xiàn)了明顯的創(chuàng)新活動(dòng)(監(jiān)管放松),提高了貨幣與盈利性資產(chǎn)之 間的替代能力,降低了企業(yè)的交易成本,從而降低了貨幣需求。金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響表現(xiàn)在廠 商和家庭紛紛把現(xiàn)金和無(wú)利息收入的活期存款轉(zhuǎn)換成貨幣替代物。這些變化必然會(huì)降低貨幣需求。(2 )在20世紀(jì)70年代中期,美國(guó)名義利率很高,對(duì)貨幣需要有兩方面影響：高利率使企業(yè)廣泛使 用證券回購(gòu)協(xié)議,這種方法可使企業(yè)減少活期存款數(shù)量,降低交易成本,自然就降低了貨幣需

28、求； 高利率使企業(yè)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金管理技術(shù),企業(yè)為現(xiàn)金持有設(shè)置一個(gè)上下限,當(dāng)持有的現(xiàn)金數(shù)量超過(guò)這個(gè)限度 時(shí),通過(guò)現(xiàn)金與盈利性資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換使得存量保持在限度內(nèi)。美國(guó)計(jì)算機(jī)技術(shù)已很發(fā)達(dá),企業(yè)與商業(yè)銀行之間實(shí)現(xiàn)了聯(lián)網(wǎng),運(yùn)行成本很低,企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)隔夜 回購(gòu)協(xié)議,降低交易成本,減少了活期存款,同時(shí),聯(lián)網(wǎng)技術(shù)使企業(yè)隨時(shí)監(jiān)測(cè)其賬戶上的交易情況, 以及貨幣余額水平,這有助于降低其日常收支的不確定性。簡(jiǎn)述凱恩斯的貨幣需求函數(shù)。答案:(1 )貨幣需求函數(shù)指表達(dá)貨幣需求量與決定貨幣需求的各種因素之間關(guān)系的函數(shù),通常將決定和 影響貨幣需求的各種因素作為自變量,而將貨幣需求本身作為困變量。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)為 M = M1+M

29、2=L1(Y)+L2(i)=L(Y, i), Mi為滿足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求,為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣 需求,Y表示國(guó)民收入,i表示利率,L表示Mi與Y的函數(shù)關(guān)系,1_2表示Mb與i的函數(shù)關(guān)系。凱恩斯認(rèn)為貨幣需求有三二大動(dòng)機(jī)：一是交易動(dòng)機(jī),指人們?yōu)榱藵M足日常的交易需要而保留的貨 幣,其大小由收入決定并且與收入同方向變動(dòng)；二是預(yù)防需求,是指人們?yōu)榱祟A(yù)防意外的支付而持有 一部分貨幣的動(dòng)機(jī),其大小也由收入決定并且與收入同方向變動(dòng)。由于交易貨幣需求和預(yù)防貨幣需求 都是收入的函數(shù),所以可以把兩者結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。如果把兩種貨幣合起來(lái)用L1表示,用Y表示收 入,則這種函數(shù)關(guān)系可寫(xiě)為:Li=F(Y)=K

30、Y(K為貨幣需求的收入彈性)；三是投機(jī)貨幣需求,是指人們?yōu)?了抓住有利的購(gòu)買(mǎi)生利資產(chǎn)(如債券等有價(jià)證券)的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。投機(jī)貨幣需求與利 率密切相關(guān)。這是因?yàn)閭膬r(jià)格隨利率的變化而變化,債券價(jià)格二債券年收益/利率。投機(jī)貨幣需求 是利率的函數(shù),并且與利率作反方向變動(dòng),表示為l_2=F(r)=-hr,其中L2表示投機(jī)貨幣需求,r表示利 率,h表示貨幣需求的利率彈性。簡(jiǎn)述消費(fèi)的實(shí)際貨幣余額效應(yīng)(哈伯勒一庇古效應(yīng))。答案：實(shí)際貨幣余額效應(yīng)是關(guān)于價(jià)格總水平的降低導(dǎo)致消費(fèi)和投資兩者都增加的理論。而消費(fèi)的實(shí)際 貨幣余額效應(yīng)是指由于價(jià)格水平下降而引起消費(fèi)需求增加的效應(yīng)。其作用機(jī)制是：縛個(gè)人都在

31、自己 所保持的貨幣余額和與用于購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)的開(kāi)支之間建立了一種符合愿望的關(guān)系；價(jià)格下降使他 們所持有的貨幣的實(shí)際價(jià)值上升了；貨幣的實(shí)際余額和開(kāi)支之間的理想關(guān)系被打亂了,從而個(gè)人都 有多余的流動(dòng)性資產(chǎn)的供給量；他們把多余的供給量部分地用于購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)。根據(jù)這一思想, 假設(shè)經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè),那么工資的下降會(huì)促使物價(jià)不斷下降,由此引致的消費(fèi)需求的增加終將實(shí)現(xiàn)充 分就業(yè)。也就是說(shuō),只要市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的,工資和物價(jià)具有完全彈性,經(jīng)濟(jì)體系在達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí), 必然會(huì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。這種思想是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈伯勒和庇古在20世紀(jì)40年代初先后提出的,所以也 稱(chēng)為哈伯勒-庇古效應(yīng)。該效應(yīng)只在商品和服務(wù)市場(chǎng)中起作用

32、；凱恩斯效應(yīng)只在債券市場(chǎng)中起作用； 實(shí)際余額效應(yīng)則同時(shí)在債券市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)中起作用。試說(shuō)明凱恩斯的三種貨幣需求動(dòng)機(jī),并畫(huà)出相應(yīng)的貨幣需求曲線以及總的貨幣需求曲線。答案：(1)凱恩斯認(rèn)為貨幣需求有三大動(dòng)機(jī)：一是交易動(dòng)機(jī),指人們?yōu)榱藵M足日常的交易需要而保留的 貨幣,其大小由收入決定并且與收入同方向變動(dòng)；二是預(yù)防動(dòng)機(jī),是指人們?yōu)榱祟A(yù)防意外的支付而持 有一部分貨幣的動(dòng)機(jī),其大小也由收入決定并且與收入同方向變動(dòng)。由于交易貨幣需求和預(yù)防貨幣需 求都是收入的函數(shù),所以可以把兩者結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。如果把兩種貨幣合起來(lái)用,L1表示,用y表 示收入,則這種函數(shù)關(guān)系可寫(xiě)為:L1=L1(y)=ky(k為貨幣需求的收入

33、彈性)；三是投機(jī)動(dòng)機(jī),是指人們 為了抓住有利的購(gòu)買(mǎi)生利資產(chǎn)(如債券等有價(jià)證券)的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。投機(jī)貨幣需求與 利率密切相關(guān)。這是因?yàn)閭膬r(jià)格隨利率的變化而變化,債券價(jià)格二債券年收益/利率。投機(jī)貨幣需 求是利率的函數(shù),并且與利率作反方向變動(dòng),表示為,L2=L2(r)=-hr,其中L2表示投機(jī)貨幣需求,r 表示利率,h表示貨幣需求的利率彈性。(2)相應(yīng)的貨幣需求曲線見(jiàn)圖(a),總的貨幣需求曲線見(jiàn)圖(b)。貨幣需求曲線如何理解貨幣需求的經(jīng)濟(jì)含義。答案：(1)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究的貨幣需求是指有效的貨幣需求,它必須同時(shí)滿足兩個(gè)條件：一是必須有 得到或持有貨幣的意愿；二是必須有得到或持有貨幣

34、的能力。在貨幣經(jīng)濟(jì)下,由于貨幣是一種財(cái)富的 代表,如果沒(méi)有限制條件,人們持有它的意愿或欲望可能是無(wú)限的,但在實(shí)際生活中形成的實(shí)際貨幣 需求是有限的。人們需要貨幣,首先是因?yàn)樨泿攀且话愕葍r(jià)物,它具有和其他商品相交換的能力。無(wú)論是企業(yè)經(jīng) 營(yíng)還是個(gè)人生活,都需要一定的貨幣作為支付準(zhǔn)備。此外,貨幣本身又是財(cái)富的代表,人們可用持有 貨幣的形式來(lái)持有財(cái)富或資產(chǎn)。因此,可將貨幣需求分為兩大類(lèi),一是對(duì)作為流通手段和支付手段的 需求；二是對(duì)作為財(cái)富貯藏手段的需求。在現(xiàn)實(shí)生活中,人們持有多少貨幣,取決于人們的收入、財(cái)富總量以及人們對(duì)貨幣和其他資產(chǎn),包 括股票、債券等金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)的收益、成本作比較后來(lái)

35、決定的,也即人們持有多少貨 幣,取決于人們對(duì)各種資產(chǎn)的盈利性、流動(dòng)性和安全性比較分析的結(jié)果,以使自己的資產(chǎn)組合達(dá)到最 佳。對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō),在一定時(shí)期內(nèi)的貨幣需求則要受到國(guó)民生產(chǎn)總值、財(cái)富總量及制度因素和信用 制度、支付制度等制約。因此,可以從宏觀和微觀兩個(gè)層面來(lái)理解貨幣需求涵義。從宏觀層面上講,貨幣需求是指在一定 的時(shí)間內(nèi),在一定的資源約束和制度約束下,整個(gè)社會(huì)應(yīng)有多少貨幣來(lái)執(zhí)行交易媒介,支付手段和價(jià) 值貯藏職能；從微觀層面上講,貨幣需求是指有行為能力的經(jīng)濟(jì)主體在一定的財(cái)務(wù)約束下,持有貨幣 的動(dòng)機(jī)和行為,是經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行資產(chǎn)選擇后,在其認(rèn)為的資產(chǎn)組合最正確水平持有一定數(shù)量貨幣的愿 望與行為。貨

36、幣需求理論就是研究在一定的時(shí)間內(nèi),在一定的經(jīng)濟(jì)條件下,決定經(jīng)濟(jì)主體貨幣需求量 的因素有哪些,以及這些因素和貨幣需求存量之間的關(guān)系如何。貨幣主義的貨幣需求理論。答案：1956年,弗里德曼發(fā)表了【貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)的重新表述】一文,奠定了貨幣主義的貨幣需求理論 的基礎(chǔ)。弗里德曼認(rèn)為,貨幣數(shù)量說(shuō)不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價(jià)問(wèn)題的理論,而是關(guān)于貨幣需求 的理論。貨幣主義認(rèn)為影響貨幣需求的因素有：(1 )總財(cái)富。貨幣是人們持有財(cái)富的一種形式,個(gè)人所持有的貨幣量受其總財(cái)富限制?？傌?cái)富包括人 力財(cái)富和非人力財(cái)富。由于總財(cái)富難以直接計(jì)算,用“恒久性收入來(lái)代替,這是現(xiàn)代貨幣數(shù)量說(shuō)的主 要特點(diǎn)。財(cái)富構(gòu)成。即人力財(cái)富與非

37、人力財(cái)富的比例。人力財(cái)富要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的非人力財(cái)富,受到勞動(dòng)力 市場(chǎng)的供求狀況等因素的影響,所以在轉(zhuǎn)化過(guò)程中,人們必須持有一定量的貨幣,以應(yīng)付交易的需要。 這一貨幣量的多少,取決于人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比例。貨幣和其他資產(chǎn)的預(yù)期收益。在一般情況下,貨幣收益為零,而其他資產(chǎn)均有收益,其他資產(chǎn)收 益率提高,則貨幣需求將減少,反之則貨幣需求增加。其他因素。人們對(duì)貨幣的嗜好程度以及人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性預(yù)期也會(huì)影響貨幣需求。因此,弗網(wǎng)-f j- 1 - w y u)里德曼提出了如下貨幣需求函數(shù)： 貨幣學(xué)派認(rèn)為,在短期內(nèi),財(cái)富構(gòu)成、貨幣和其他資產(chǎn)的預(yù)期收益都是不變的,對(duì)貨幣的需求主要取決于收入水平,而在貨幣

38、學(xué)派的 分析中,其收入是指恒久收入,恒久收入具有較大的穩(wěn)定性,所以貨幣學(xué)派認(rèn)為貨幣需求具有穩(wěn)定性。簡(jiǎn)述貨幣需求理論的發(fā)展脈絡(luò)。答案：(1)縱觀貨幣需求理論的發(fā)展,其脈絡(luò)可作如下描述：對(duì)貨幣需求考察所面對(duì)的具體貨幣形態(tài),是從金到擺脫金；從紙幣到一切可稱(chēng)之為貨幣的金融資 產(chǎn)。關(guān)于貨幣需求理論中所考察的貨幣,馬克思及其前人重視的是貴金屬。不過(guò),到了馬克思從事研 究這一問(wèn)題的時(shí)候,他也用了相當(dāng)?shù)钠治黾垘诺囊?guī)律。費(fèi)雪的方程式建立的時(shí)候,金幣本身在經(jīng) 濟(jì)活動(dòng)中已不再占有重要的地位,而存款通貨則已經(jīng)受到重視。至于凱恩斯所指的收益為零的貨幣, 明確地就是指現(xiàn)鈔和支票存款；而貨幣主義所說(shuō)的貨幣,其邊界已是M

39、2或較之更大的口徑。引入了對(duì)貨幣需求的微觀角度的考察。宏觀總量作為這一問(wèn)題考察的出發(fā)點(diǎn)是費(fèi)雪及其前人一貫 的思路。在這樣的思路下,個(gè)人對(duì)貨幣需求的動(dòng)機(jī)雖然也有所分析,但卻并未由此建立微觀行為主體 的貨幣需求模型。開(kāi)始于劍橋?qū)W派的思路則是一個(gè)大轉(zhuǎn)折,那就是把微觀行為主體的持幣動(dòng)機(jī)作為考 察貨幣需求這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)范疇的出發(fā)點(diǎn)。擴(kuò)大對(duì)貨幣需求觀察的范圍。僅從宏觀角度考察這一問(wèn)題,那么納入視野的就只是商品實(shí)現(xiàn)的需 求和各種支付的需求,從而需要的只是作為購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段的貨幣。而考察角度轉(zhuǎn)向微觀經(jīng)濟(jì)行 為主體,則顯然不只有交易的需求、支付的需求,還有保存自己財(cái)富的需求。這樣,所需求的就不只 是起流通職能

40、的貨幣,還有起保存價(jià)值職能的貨幣。貨幣需求函數(shù),從f(Y)發(fā)展為f(Y, r),并不斷納入更多的自變量。這樣的演變過(guò)程說(shuō)明,任何精辟的貨幣需求理論均受其時(shí)代條件的局限,只能構(gòu)成這一理論發(fā)展中 的一個(gè)環(huán)節(jié)。客觀經(jīng)濟(jì)生活不斷發(fā)展,這一理論也在不斷發(fā)展,并無(wú)止境。(2)歐文費(fèi)雪發(fā)展了一種以交易為基礎(chǔ)的貨幣需求理論。在這種理論中,對(duì)實(shí)際余額的需求同實(shí)際 收入呈正比例,對(duì)利率波動(dòng)不具有敏感性。費(fèi)雪的這個(gè)理論蘊(yùn)含著這樣的觀點(diǎn)：貨幣速度即貨幣周轉(zhuǎn) 率是個(gè)常數(shù)。這就產(chǎn)生了貨幣數(shù)量論,其內(nèi)容是總支出僅僅決定于貨幣數(shù)量的變動(dòng)。古典劍橋?qū)W派的理論觀點(diǎn)試圖回答個(gè)人要持有多少貨幣的問(wèn)題。這種理論觀點(diǎn)也認(rèn)為對(duì)實(shí)際余額的

41、需求是與實(shí)際收入呈正比例的,但與費(fèi)雪的分析不同的是,沒(méi)有排除利率對(duì)貨幣需求的影響。古典學(xué)派的貨幣流通速度實(shí)際上可視為常數(shù)的觀點(diǎn)與實(shí)際不相符。在大危機(jī)期間貨幣流通速度急劇 降低后,對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)界來(lái)講,貨幣速度不是常數(shù)這一事實(shí)就更清楚了。凱恩斯提出持有貨幣的三種動(dòng)機(jī),擴(kuò)展了劍橋?qū)W派的理論觀點(diǎn)。這三種動(dòng)機(jī)是：交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎(預(yù) 防)動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。他將其歸結(jié)成流動(dòng)性偏好理論,并認(rèn)為,貨幣需求的交易成分和謹(jǐn)慎成分同收 入呈正比例,而貨幣需求的投機(jī)成分則對(duì)利率及關(guān)于利率未來(lái)動(dòng)向的預(yù)期極為敏感。所以,這種結(jié)論 蘊(yùn)含著這樣的觀點(diǎn)：貨幣流通速度很不穩(wěn)定,不能視為常數(shù)。后凱恩斯學(xué)派對(duì)對(duì)凱恩斯的持有貨幣的三種動(dòng)機(jī)進(jìn)行

42、了發(fā)展,使其更合理。有根據(jù)認(rèn)為利率對(duì)貨幣 需求的交易成分和謹(jǐn)慎成分以及投機(jī)成分都很重要。米爾頓弗里德曼的貨幣需求理論使用了與凱恩斯和古典劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣的分析方法。弗里德曼 將貨幣視作任何一種資產(chǎn),運(yùn)用資產(chǎn)需求理論得出了對(duì)貨幣的需求是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本和恒久性收 入的函數(shù)。與凱恩斯不同,弗里德曼認(rèn)為貨幣需求是穩(wěn)定的,對(duì)利率的變動(dòng)是不敏感的。他的貨幣速 度可預(yù)測(cè)(盡管不是常數(shù))的觀點(diǎn),轉(zhuǎn)而導(dǎo)致了貨幣是總支出的主要決定因素的數(shù)量論結(jié)論。貨幣需要量測(cè)算的規(guī)則法。答案：規(guī)則法,是指只要貨幣管理當(dāng)局按照一個(gè)固定的比率供應(yīng)貨幣,就可以保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,即最 適貨幣供應(yīng)量只能是按固定的比率計(jì)算出來(lái)的。其理論依

43、據(jù)是新貨幣主義,創(chuàng)始人是1976年諾貝爾經(jīng) 濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米爾頓弗里德曼教授。規(guī)則法以反凱恩斯主義為己任,在經(jīng)濟(jì)政策上,不同意把財(cái)政 政策放到貨幣政策前面,讓貨幣政策屈居第二。他們認(rèn)為在所有經(jīng)濟(jì)變量中,貨幣最重要。在具體的 貨幣政策問(wèn)題上,反對(duì)凱恩斯主義相機(jī)抉擇的主張,建議按照一定的規(guī)則行事。規(guī)則法的具體思路大致是：在發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家,在一般允許的失業(yè)水平下,國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有內(nèi) 在的穩(wěn)定性,但這種內(nèi)在穩(wěn)定性在受到錯(cuò)誤的貨幣政策干擾時(shí)可能會(huì)遭到破壞。經(jīng)濟(jì)政策制定過(guò)程 中存在有許多不定因素,因此相機(jī)抉擇就很難把握住火候。當(dāng)今資本主義國(guó)家貨幣政策所追求的 目標(biāo)大都是多重的,包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定貨幣、充分就

44、業(yè)和平衡國(guó)際收支等。這些目標(biāo)相互之間存在 著一定的矛盾,同一貨幣政策很難同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)和兩個(gè)以上的政策目標(biāo)。將貨幣供應(yīng)問(wèn)題交給貨幣 管理當(dāng)局去相機(jī)抉擇、斟酌處理,既不符合自由社會(huì)的準(zhǔn)則,又容易受政治經(jīng)濟(jì)壓力的影響,而且由 于貨幣管理當(dāng)局的迭替或政府的變更,也容易引起貨幣管理混亂。由此,規(guī)則派學(xué)者中的某些人告誡 公眾:政府不可信,“貨幣管理當(dāng)局不可信。規(guī)則論者還認(rèn)為,貨幣規(guī)則應(yīng)包括以下兩個(gè)主要內(nèi)容：確定貨幣的定義；選擇一個(gè)合適的貨幣 增長(zhǎng)百分比。利率對(duì)于貨幣需求的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。答案：如果當(dāng)前的利率水平提高,則預(yù)期利率水平將下降,從而債券價(jià)格將提高,這就會(huì)鼓勵(lì)財(cái)富保 有者冒較大的風(fēng)險(xiǎn)少持有貨幣

45、,多持有債券。這是利率提高產(chǎn)生的“替代效應(yīng)。如果當(dāng)前的利率 水平低,則替代效應(yīng)就會(huì)朝向相反的方向多持有貨幣,少持有債券。除此之外,利率的變動(dòng)還會(huì) 產(chǎn)生另一種效應(yīng),即“收入效應(yīng)。由于利率提高意味著財(cái)富保有者收入的增加,收入效應(yīng)會(huì)使他們持有較多的貨幣；反之,如果利率 下降,財(cái)富保有者收入減少,收入效應(yīng)則會(huì)使他們持有較少的貨幣。這樣,收入效應(yīng)使貨幣需求與利 率朝相同的方向變化,而替代效應(yīng)則使貨幣需求與利率朝相反的方向變化。在一般情況下,替代效應(yīng) 要大于收入效應(yīng),因此,貨幣需求總是同市場(chǎng)利率呈反方向變化。凱恩斯主義者和貨幣主義者對(duì)貨幣流通速度的順周期變動(dòng)的不同解釋。答案：貨幣流通速度是衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系

46、內(nèi)貨幣循環(huán)流動(dòng)速率的指標(biāo),它是指一定時(shí)期內(nèi)貨幣存量在該融通時(shí)期收入流量時(shí)周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)的次數(shù),等于一國(guó)GDP與貨幣存量的比率,即：否貨幣流通速度的順周期變動(dòng)是指與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有順周期關(guān)系的貨幣流通速度的變動(dòng)方式。在經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng)高漲時(shí)期,貨幣流通速度上升或下降速率放緩；在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于低潮時(shí)期,貨幣流通速度下降或 上升速率放慢。凱恩斯主義者對(duì)貨幣流通速度順周期變動(dòng)的解釋凱恩斯假定人們對(duì)貨幣需求出于三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。由此認(rèn)為實(shí)際貨幣需 求模型是普7),式中i為利率、Y為國(guó)民收入,即貨幣需求是利率與國(guó)民收入的函數(shù)。將凱恩斯V =-實(shí)際貨幣需求函數(shù)代入貨幣流通速度公式,可得：3,上述公式反

47、映出貨幣流通速度V是實(shí)際國(guó)民收入與利率水平的函數(shù)。由于貨幣需求的收入彈性小于1,因此貨幣流通速度隨收入水平的變 化而變化,實(shí)際國(guó)民收入增加,貨幣流通速度加快；同樣,貨幣流通速度與利率水平也呈正方向變動(dòng), 這是因?yàn)槔仕缴仙?貨幣持有成本增加,貨幣需求就會(huì)減少,這將導(dǎo)致貨幣流通速度的加快。正 是由于貨幣流通速度對(duì)收入和利率的變化做出有規(guī)律的正向反應(yīng),因此,貨幣流通速度的變動(dòng)具有順 周期性。貨幣主義者對(duì)貨幣流通速度順周期變動(dòng)的解釋現(xiàn)代貨幣主義的創(chuàng)始人弗里德曼認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)生活中,實(shí)際貨幣需求受多種因素影響,但主要由恒 久收入決定,而對(duì)利率的敏感性較差。弗里德曼的貨幣需求函數(shù)為：其中,ML表示名義貨

48、幣量；P表示價(jià)格水平；y表示恒久收入沖表示人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比率；】 rm表示貨幣本身的收益率；比表示債券的預(yù)期收益率表示股票的預(yù)期收益率；P 而 表示物價(jià)的預(yù)期變動(dòng)率；u為其他隨機(jī)因素。恒久收入是指過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)的收入的平均數(shù),即長(zhǎng)期收入的平均數(shù)。恒久收入在短期中波動(dòng)的 幅度不大,而在長(zhǎng)期中是穩(wěn)定增加的,而貨幣需求主要由恒久收入決定,因此,貨幣需求在長(zhǎng)期內(nèi)將 隨恒久收入的增加而穩(wěn)定增加。在繁榮時(shí)期,恒久收入的增長(zhǎng)相對(duì)慢于現(xiàn)期收入的增長(zhǎng),因而貨幣需 求的增長(zhǎng)相對(duì)慢于國(guó)民收入的增長(zhǎng),貨幣流通速度也就上升或下降減緩；在衰退時(shí)期,恒久收入的下 降也相對(duì)慢于現(xiàn)期收入的下降,因而貨幣需求的下降也相

49、對(duì)慢于國(guó)民收入的下降,貨幣流通速度也就 下降或增長(zhǎng)放慢。所以,貨幣流通速度的變動(dòng)具有順周期性。凱恩斯主義與貨幣主義都認(rèn)為價(jià)格水平變動(dòng)率與利率水平會(huì)影響實(shí)際貨幣需求,進(jìn)而影響貨幣流 通速度,但他們?cè)谟绊懗潭鹊恼J(rèn)識(shí)上存在分歧?，F(xiàn)代貨幣主義認(rèn)為雖然價(jià)格變動(dòng)率與利率的變化會(huì)對(duì) 實(shí)際貨幣需求和貨幣流通速度產(chǎn)生影響,但實(shí)證分析它們的影響程度十分微小,主要影響的是恒久收 入水平,而恒久收入的變動(dòng)趨勢(shì)又進(jìn)一步?jīng)Q定了貨幣流通速度的順周期性。凱恩斯主義則認(rèn)為價(jià)格變 動(dòng)率與利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求的影響很大,從而直接決定了貨幣流通速度的變動(dòng)。為何利率下降,貨幣需求增加？答案:(1)貨幣需求是指有效的貨幣需求,它必須同時(shí)滿

50、足兩個(gè)條件：一是必須有得到或持有貨幣的意 愿；二是必須有得到或持有貨幣的能力。影響和決定貨幣需求的因素很多,其中主要包括收入狀況、 信用的發(fā)達(dá)程度、市場(chǎng)利率、消費(fèi)傾向、貨幣流通速度、社會(huì)商品可供量和物價(jià)水平、心理預(yù)期、人 們的資產(chǎn)選擇等因素。貨幣需求理論有貨幣數(shù)量論、劍橋貨幣需求理論、凱恩斯的貨幣需求理論和弗里德曼的貨幣需求 理論。凱恩斯貨幣需求理論的真正創(chuàng)新之處在于他引入了對(duì)貨幣的投機(jī)性需求的分析,從而強(qiáng)調(diào)了利 率對(duì)貨幣需求的影響。凱恩斯對(duì)貨幣需求和利率之間關(guān)系的論述凱恩斯假定人們可以以?xún)煞N形式來(lái)持有其財(cái)富：貨幣或生息資產(chǎn),后者可以用長(zhǎng)期政府債券來(lái)作代 表。因此影響財(cái)富在這二者之間進(jìn)行分配的

51、因素也就是影響投機(jī)性需求的因素,而影響人們?cè)谪泿藕?生息資產(chǎn)之間選擇的因素主要取決于這兩種資產(chǎn)分別能給人帶來(lái)多少預(yù)期報(bào)酬。他假定,貨幣的預(yù)期報(bào)酬率是零。和貨幣不同的是,債券等生息資產(chǎn)卻可能有兩種報(bào)酬：利息和資 本利得。利息顯然取決于利率的高低。資本利得則是指?jìng)馁u(mài)出價(jià)和買(mǎi)入價(jià)之間的差額,它也是和 利率相關(guān)。債券的價(jià)格和利率成反向變化,利率越高,債券的價(jià)格就越低,反之則越高。預(yù)期資本利 得的大小取決于預(yù)期的利率波動(dòng)。凱恩斯假定,每個(gè)人心目中都會(huì)有一個(gè)利率的“安全水準(zhǔn)。當(dāng)利率 低于這個(gè)安全水準(zhǔn)時(shí),人們就會(huì)預(yù)期它將上升；反之,當(dāng)利率高于這個(gè)安全水準(zhǔn)時(shí),人們就預(yù)期它將 下降。因此,預(yù)期資本利得就取決

52、于當(dāng)前利率與安全利率的偏離程度。貨幣的投機(jī)性需求與利率成反向變化。首先,當(dāng)利率較高時(shí),持有生息資產(chǎn)的利息收入較大；其次, 當(dāng)利率較高時(shí),它高于安全利率,從而在未來(lái)的時(shí)期內(nèi)下降的可能性較大,所以持有生息資產(chǎn)獲得資 本利得的可能性也較大。這兩方面因素加起來(lái),就使利率越高,生息資產(chǎn)越有吸引力,貨幣的投機(jī)性 需求越小。反之,當(dāng)利率水平很低時(shí),從生息資產(chǎn)上獲得的利息收入還不足以補(bǔ)償可能的資本損失, 所以人們就寧愿持有貨幣。在極端情況下,當(dāng)利率水平低到所有人都認(rèn)為它肯定將上升時(shí),貨幣的投機(jī)性需求就可能變得無(wú)限 大,任何新增的貨幣供給都會(huì)被人們所持有,而不會(huì)增加對(duì)債券的需求,結(jié)果使利率不能進(jìn)一步下降,這就是

53、所謂的“流動(dòng)性陷阱。凱恩斯認(rèn)為,只有投機(jī)性貨幣需求與利率呈反向變化。但凱恩斯學(xué)派的其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步研究 發(fā)現(xiàn)交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求都與利率呈反向變化。鮑莫爾將利率因素引入交易性貨幣需求分析,得出“平方根定律(或鮑莫爾模型),認(rèn)為用于交易 的貨幣持有額或交易性貨幣需求有一個(gè)最正確規(guī)模,這個(gè)規(guī)模的確定與收入和利率都有關(guān),與收入正相 關(guān),與利率負(fù)相關(guān)?；輦悓⒗室蛩匾腩A(yù)防性貨幣需求的分析,得出了“立方根定律(或惠倫模型),認(rèn)為最正確預(yù)防 性貨幣需求現(xiàn)金持有量與非流動(dòng)性成本和凈支出方差正相關(guān),與利率負(fù)相關(guān)。由以上可以知道交易性 貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求都將隨利率的下降而增加。總之,貨幣需求

54、與利率之間的關(guān)系可用圖表示,即利率下降,貨幣需求增加。貨幣需求與利率的關(guān)系三、論述題凱恩斯是如何論述貨幣需求和利率之間的關(guān)系的?為什么說(shuō)這一關(guān)系的建立構(gòu)成了對(duì)貨幣數(shù)量論 的沖擊？答案：凱恩斯貨幣需求的理論的真正創(chuàng)新之處在于他引入了對(duì)貨幣的投機(jī)性需求的分析,從而強(qiáng)調(diào)了 利率對(duì)貨幣需求的影響。這一點(diǎn)對(duì)于他的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)理論體系也是至關(guān)重要的。(1)凱恩斯對(duì)貨幣需求和利率之間關(guān)系的論述凱恩斯假定人們可以以?xún)煞N形式來(lái)持有其財(cái)富：貨幣或生息資產(chǎn),后者可以用長(zhǎng)期政府債券來(lái)作代 表。因此影響財(cái)富在這二者之間進(jìn)行分配的因素也就是影響投機(jī)性需求的因素,而影響人們?cè)谪泿藕?生息資產(chǎn)之間選擇的因素主要取決于這兩種資

55、產(chǎn)分別能給人帶來(lái)多少預(yù)期報(bào)酬。他假定,貨幣的預(yù)期報(bào)酬率是零。和貨幣不同的是,債券等生息資產(chǎn)卻可能有兩種報(bào)酬：利息和資 本利得。利息顯然取決于利率的高低。資本利得則是指?jìng)馁u(mài)出價(jià)和買(mǎi)入價(jià)之間的差額,它也是和 利率相關(guān)。債券的價(jià)格和利率成反向變化,利率越高,債券的價(jià)格就越低,反之則越高。預(yù)期資本利 得的大小取決于預(yù)期的利率波動(dòng)。凱恩斯假定,每個(gè)人心目中都會(huì)有一個(gè)利率的“安全水準(zhǔn)。當(dāng)利率 低于這個(gè)安全水準(zhǔn)時(shí),人們就會(huì)預(yù)期它將上升；反之,當(dāng)利率高于這個(gè)安全水準(zhǔn)時(shí),人們就預(yù)期它將 下降。因此,預(yù)期資本利得就取決于當(dāng)前利率與安全利率的偏離程度。貨幣的投機(jī)性需求與利率成反向變化。首先,當(dāng)利率較高時(shí),持有生

56、息資產(chǎn)的利息收入較大；其次, 當(dāng)利率較高時(shí),它高于安全利率,從而在未來(lái)的時(shí)期內(nèi)下降的可能性較大,所以持有生息資產(chǎn)獲得資 本利得的可能性也較大。這兩方面因素加起來(lái),就使利率越高,生息資產(chǎn)越有吸引力,貨幣的投機(jī)性 需求越小。反之,當(dāng)利率水平很低時(shí),從生息資產(chǎn)上獲得的利息收入還不足以補(bǔ)償可能的資本損失, 所以人們就寧愿持有貨幣。在極端情況下,當(dāng)利率水平低到所有人都認(rèn)為它肯定將上升時(shí),貨幣的投機(jī)性需求就可能變得無(wú)限 大,任何新增的貨幣供給都會(huì)被人們所持有,而不會(huì)增加對(duì)債券的需求,結(jié)果使利率不能進(jìn)一步下降, 這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱?？傊?貨幣需求與利率之間的關(guān)系可用圖表示。貨幣需求與利率的關(guān)系（2）把

57、利率作為影響貨幣需求的重要因素考慮進(jìn)來(lái)是凱恩斯的一大創(chuàng)舉。在此之前的貨幣需求理論, 要么根本否認(rèn)利率對(duì)貨幣需求的影響（如現(xiàn)金交易說(shuō)）,要么也只是隱約地提到利率發(fā)生作用的可能（如 現(xiàn)金余額說(shuō)）。凱恩斯則把貨幣需求對(duì)利率的敏感性作為其宏觀經(jīng)濟(jì)理論的重要支點(diǎn),并以此來(lái)攻擊 傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論,主要表現(xiàn)在：貨幣需求是不穩(wěn)定的,由于市場(chǎng)利率往往有較大的波動(dòng),受其影響,人們對(duì)貨幣這種資產(chǎn)的需求 也會(huì)有較大的波動(dòng)。而且,由于人們對(duì)于安全利率的看法也會(huì)發(fā)生變化,所以貨幣需求函數(shù)本身也是 不穩(wěn)定的,它會(huì)隨人們對(duì)安全利率看法的變化而發(fā)生位移。這樣,貨幣需求與利率和實(shí)際收入之間就 缺乏穩(wěn)定的關(guān)系。因此,貨幣需求不僅是

58、波動(dòng)的,而且是難以預(yù)測(cè)的。在貨幣需求波動(dòng)較大的情況下,貨幣流通速度也必然有較大的波動(dòng)。這一點(diǎn)不難由交易方程式看 出來(lái)。在貨幣市場(chǎng)均衡(即貨幣需求Md=Ms )的情況下,恒等式MV=PY即可寫(xiě)成：MdV=PYr PY Y從中可得：F也就是說(shuō),貨幣流通速度和實(shí)際貨幣需求成反向關(guān)系。這樣,當(dāng)實(shí)際貨幣需求隨利率的漲落而發(fā)生 波動(dòng)時(shí),貨幣流通速度也隨之波動(dòng)。在凱恩斯看來(lái),傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論將貨幣流通速度視為常數(shù),其錯(cuò)誤就在于忽略了貨幣投機(jī)性需求L2(i)七一的存在,只有當(dāng)L2(i)二。時(shí),即 n時(shí),貨幣流通速度才可被視為一個(gè)主要由制度因素決定的在 短期內(nèi)變化很小的量。在貨幣流通速度波動(dòng)很大的情況下,貨幣量M

59、與名義收入PY之間就不具有穩(wěn)定的關(guān)系,因而名義 收入完全由貨幣量決定的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)就不能成立。例如,當(dāng)貨幣供給增加時(shí),利率將下降,從而 實(shí)際貨幣需求上升,可以看出貨幣流通速度將因此下降。這樣,貨幣供應(yīng)量的增加就可能完全為貨幣 流通速度的減小而抵消,從而對(duì)名義收入沒(méi)有任何影響。更進(jìn)一步講,在貨幣流通速度不穩(wěn)定的情況 下,交易方程式雖然是一個(gè)隨時(shí)都成立的恒等式,但其本身并不能說(shuō)明任何問(wèn)題。這也是凱恩斯拋棄 交易方程式這一分析工具的原因。試比較凱恩斯的貨幣需求理論與弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。答案：(1)英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅納德凱恩斯J . M . keynes)在貨幣需求理論的突出貢獻(xiàn)是關(guān)于貨

60、幣需求動(dòng)機(jī)的分析。他將人們保持貨幣的動(dòng)機(jī)分為交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī),其中交易動(dòng)機(jī)的 貨幣需求為收入的穩(wěn)定函數(shù),預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求的大小也主要取決于收入的多少。可把這兩種貨幣 需求函數(shù)合二為一,即M1=L1(Y),其中M1代表為滿足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量,Y代表收 入水平,L代表Mi與Y之間的函數(shù)關(guān)系。而投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是當(dāng)前利率水平的減函數(shù)。假設(shè)以M2代 表滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量,r代表市場(chǎng)水平,L2代表M2與r之間的函數(shù)關(guān)系,即M2=L2(r)o因此, 貨幣總需求函數(shù)可表示為M = Mi+M2=Li(Y)+L2(r)o(2)現(xiàn)代貨幣主義的代表人物弗里德曼(Milton