財務管理學主題醫(yī)學知識培訓課件

1、財務管理學主題醫(yī)學知識財務管理學主題醫(yī)學知識可轉(zhuǎn)換債券什么是可轉(zhuǎn)換債券？ 指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為普通股的債券財務管理學主題醫(yī)學知識2可轉(zhuǎn)換債券什么是可轉(zhuǎn)換債券？ 財務管理學主題醫(yī)學知識2可轉(zhuǎn)換債券的屬性雙重屬性：債務屬性和權(quán)益屬性，所以是混合型籌資當持有人在轉(zhuǎn)換之前，發(fā)行公司需要定期支付利息，如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，持有人未轉(zhuǎn)換為股票，則發(fā)行公司需要到期償付債券 (債務屬性)在規(guī)定轉(zhuǎn)換期內(nèi)，持有人如果將其轉(zhuǎn)為股票，則發(fā)行公司的負債轉(zhuǎn)化為股東權(quán)益 (權(quán)益屬性)財務管理學主題醫(yī)學知識3可轉(zhuǎn)換債券的屬性雙重屬性：債務屬性和權(quán)益屬性，所以是混合型籌發(fā)行條件與發(fā)行資格發(fā)

2、行資格：上市公司重點國有企業(yè)發(fā)行條件：1) 最近一起未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億2) 最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息3) 最近3個會計年度經(jīng)營活動的現(xiàn)金流今個不少于公司債券1年的利息4) 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%財務管理學主題醫(yī)學知識4發(fā)行條件與發(fā)行資格發(fā)行資格：上市公司重點國有企業(yè)財務管理學主可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換期限)轉(zhuǎn)換期限：是指按發(fā)行公司的約定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限。一般來說，不同公司的可轉(zhuǎn)換期限最短為3年，最長為5年持有人可在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行6個月后，將其轉(zhuǎn)換為股票注意：轉(zhuǎn)換期限是指可以轉(zhuǎn)換成債券的最后期限 (不同公司其所設(shè)定的

3、期限也不同，規(guī)定是3至5年)，6個月是指持有人可轉(zhuǎn)換為債券的最早期限財務管理學主題醫(yī)學知識5可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換期限)轉(zhuǎn)換期限：是指按發(fā)行公司的約定可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換價格)轉(zhuǎn)換價格：是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價格，通常以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格 例子：某上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，發(fā)行前一個月該公司股票的平均價格經(jīng)測算為每股20元，預計本股票的未來價格有明顯的上升趨勢，因此確定上浮的幅度為25%，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為多少？20(1+25%) = 25元財務管理學主題醫(yī)學知識6可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換價格)轉(zhuǎn)換價格：是指以可轉(zhuǎn)換債券

4、轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換比率)轉(zhuǎn)換比率：是以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價格例子：某上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券每份面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為每股25元，則轉(zhuǎn)換比率為多少？1000 / 25 = 40 股即每份可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為40股股票！財務管理學主題醫(yī)學知識7可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換比率)轉(zhuǎn)換比率：是以每份可轉(zhuǎn)換債券所可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換比率)思考：當剛剛那條計算公式不能除盡的時侯，也就是說，債券面額不足以轉(zhuǎn)換為1股股票的余額，發(fā)行公司應當以現(xiàn)金償付例子：發(fā)行公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券每份面額1000元，發(fā)行后根據(jù)相關(guān)情況決定調(diào)整為每股27元。某持有人持有1

5、0份可轉(zhuǎn)換債券，總額面額為10000元，則可轉(zhuǎn)換為多少股？10000 / 27 = 370 股 (剩下的不足以轉(zhuǎn)換為1股的現(xiàn)金余額應以現(xiàn)金支付)因此，可轉(zhuǎn)換為370股，并另付現(xiàn)金10元！財務管理學主題醫(yī)學知識8可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 (轉(zhuǎn)換比率)思考：當剛剛那條計算公式不能除可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點1) 有利于降低資本成本 (可轉(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券，轉(zhuǎn)換為股票后，又可節(jié)省股票的發(fā)行成本)2) 有利于籌集更多資本 (可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格通常高于發(fā)行時的股票價格，因此籌資額大于發(fā)行股票的籌資額)3) 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) (雙重屬性因此較方便調(diào)整資本結(jié)構(gòu))財務管理學主題醫(yī)學知識9可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點

6、1) 有利于降低資本成本 (可轉(zhuǎn)換債券的可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點4) 有利于避免籌資損失贖回條件：當公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外但尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券例子：某可轉(zhuǎn)換債券期限5年，面值100元，股票轉(zhuǎn)換價格為10元，贖回期限從第二年開始，贖回價格為102元，贖回條件為股票價格連續(xù)30個交易日超過股票轉(zhuǎn)換價格的130%思考：為什么贖回條件可以避免籌資損失？ (提示：股價高于轉(zhuǎn)換價格時，以股價籌得的資金比以轉(zhuǎn)換價格籌得的資金多，贖回那些未轉(zhuǎn)換的債券，會增加公司的籌資數(shù)量嗎？)財務管理學主題醫(yī)學知識10可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點4) 有利于避免籌資

7、損失財務管理學主題醫(yī)可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點1) 轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券的籌資將失去利率較低的好處2) 若確需股票籌資，但股價并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿意轉(zhuǎn)股時，發(fā)行公司將承受償債壓力3) 若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時股價高于轉(zhuǎn)換價格，則發(fā)行遭受籌資損失 (因為以轉(zhuǎn)換價格籌得的資金比以股價籌得的資金少)財務管理學主題醫(yī)學知識11可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點1) 轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券的籌資將失去利率較可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點4) 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失回售條件：是指股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達到某一幅度時，持有人按事先約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券回售給發(fā)行人例子：接上面的例子，回售期限從第二年開始，回售價格為10

8、2元，回售條件為股票連續(xù)30個交易日低于轉(zhuǎn)換價格的70%思考：為什么回售條件會讓發(fā)行公司蒙受損失？(發(fā)行商買回已貶值的股票，會讓公司的籌資數(shù)量減少嗎？)財務管理學主題醫(yī)學知識12可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點4) 回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損租賃融資決策什么是租賃？租賃是出租人以收取租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)有償?shù)貙①Y產(chǎn)租讓給承租人的一種經(jīng)濟行為，租賃資產(chǎn)一般為固定資產(chǎn)財務管理學主題醫(yī)學知識13租賃融資決策什么是租賃？財務管理學主題醫(yī)學知識13經(jīng)營租賃 Operating lease又稱短期租賃，是出租人將設(shè)備租給承租人短期使用的一種方式，具有以下特點1) 租賃資產(chǎn)所有權(quán)歸出租人所有2) 租賃

9、期限短3) 租賃合同具有可撤銷性，可中途解約4) 租賃資產(chǎn)的折舊、修理費均由出租人承擔5) 租賃期滿后，承租人將租賃資產(chǎn)退還給出租人財務管理學主題醫(yī)學知識14經(jīng)營租賃 Operating lease又稱短期租賃，是出租融資租賃 Finance lease又稱長期租賃，是指出租人按照租賃協(xié)議或合同，購買承租人所需的設(shè)備，并將其出租給承租人使用的一種租賃方式特點有1) 租賃資產(chǎn)由出租人根據(jù)承租人要求購買，然后再租給承租人使用2) 期限較長，一般為設(shè)備經(jīng)濟壽命的75%以上3) 分期償還租金，租金的現(xiàn)值一般為設(shè)備價值的90%以上財務管理學主題醫(yī)學知識15融資租賃 Finance lease又稱長期租賃

10、，是指出租人財務管理學主題醫(yī)學知識培訓課件判斷下列租賃屬于何種類型？GE醫(yī)療系統(tǒng)中國公司，為了完成某研究項目的數(shù)據(jù)分析，電腦以租賃的方式向DELL租用某醫(yī)院通過一家國際租賃公司，引進一臺國外生產(chǎn)的核磁共震設(shè)備，醫(yī)院負責此設(shè)備的一切維修和折舊財務管理學主題醫(yī)學知識17判斷下列租賃屬于何種類型？GE醫(yī)療系統(tǒng)中國公司，為了完成某研租賃融資的優(yōu)點1) 迅速獲得所需資產(chǎn)2) 租賃融資的限制條件比較少3) 可避免設(shè)備過時的風險4) 租費可以在稅前扣除財務管理學主題醫(yī)學知識18租賃融資的優(yōu)點1) 迅速獲得所需資產(chǎn)財務管理學主題醫(yī)學知識1租賃融資的缺點1) 融資成本較高 (租金中的租費(利息) 要比銀行借款和

11、發(fā)行債券所負擔的利息要多)2) 由于租賃的支付一般采用等額分期支付，將成為承租企業(yè)的一項固定負擔財務管理學主題醫(yī)學知識19租賃融資的缺點1) 融資成本較高 (租金中的租費(利息) 要租賃融資決策思考：當企業(yè)打算取得某項固定資產(chǎn)時，而自身資金又不足以購買時，一般有兩種方式取得1) 采用租賃方式2) 采用舉債方式因此，租賃的融資決策，就是要判斷哪種購買方式的現(xiàn)金流量更少財務管理學主題醫(yī)學知識20租賃融資決策思考：當企業(yè)打算取得某項固定資產(chǎn)時，而自身資金又 租金現(xiàn)金流出量？思考：每期支付的租金等于每期的現(xiàn)金流出量嗎？提示：需要考慮計稅的問題，租費是可以抵稅的財務管理學主題醫(yī)學知識21 租金現(xiàn)金流出量

12、？思考：每期支付的租金等于每期什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是租金總額 (一共需要支付的租金)？1) 租賃設(shè)備的購置成本 (即期的設(shè)備使用價值) 及設(shè)備預計殘值 如果期滿后設(shè)備歸屬租賃公司的，殘值不應算入租金總額如：租入一項設(shè)備，價值50萬，預計期滿后設(shè)備殘值為1.5萬，歸租賃公司，忽略其他因素，則租金總額為50-1.5=48.5萬 (接下頁) 財務管理學主題醫(yī)學知識22什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是租金總額 (接上頁) 如果期滿后設(shè)備歸屬自身企業(yè)，殘值應算入租金總額如：租入一項設(shè)備，價值50萬，預計期滿后設(shè)備殘值為1.5萬，歸自身企業(yè)，忽略其他因素，則租

13、金總額為50萬2) 利息：是出租人為承租人購買租賃資產(chǎn)所融資金而應計的利息3) 租賃手續(xù)費：是出租人為承租人提供租賃而收取的手續(xù)費，一般來將，手續(xù)費應計入租金總額財務管理學主題醫(yī)學知識23 什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是租費？租費由兩方面組成，分別是利息和租賃手續(xù)費租費可以抵稅！租費可以由租費率確定 (利息率手續(xù)費率)財務管理學主題醫(yī)學知識24什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是租費？什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是每期租金 (又叫年租金)？就是每期需要支付的租金現(xiàn)階段有兩種確定方法 (書本139頁)1) 直線法：(沒有考慮資金的時間價值)

14、購置成本利息手續(xù)費每期租金 租期財務管理學主題醫(yī)學知識25什么是租金總額？什么是每期租金？什么是租費？什么是每期租金 2) 年金法：根據(jù)年金現(xiàn)值的計算方法 (因為每期支付的租金是等額的)，考慮了貨幣的時間價值在年金法下，租費率(利息率手續(xù)費率)就是貼現(xiàn)率年末付租金時：年初付租金時：AAAAAAAAAA財務管理學主題醫(yī)學知識262) 年金法：根據(jù)年金現(xiàn)值的計算方法 (因為每期支付的租金是年初付租金時：(即付年金的計算) CA PVIFA i,n (1+i)年末付租金時：(普通年金計算) CA PVIFA i,n財務管理學主題醫(yī)學知識27年初付租金時：(即付年金的計算)財務管理學主題醫(yī)學知識27用直線法和年金法計算每期租金某企業(yè)2008年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值50萬，租期為5年，預計租賃期滿時的殘值為1.5萬，歸租賃公司，年利率為9%，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的2%，租金每年年末支付一次，在直接法下，則每期的租金為多少？ (50 1.5) + (50(1+9%)5 50 + 502 15.29萬 5財務管理學主題醫(yī)學知識28用直線法和年金法計算每期租金某企業(yè)2008年1月1日從租賃公某企業(yè)2008年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價值50萬，租期為5年，預計租賃期滿時的殘值為1.5萬，歸企業(yè)自身所有，年利率為9%，租賃手續(xù)費率為設(shè)備價值的2%，租金每年年末支付一次，在年