銅期貨產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識(shí)

1、目錄Contents認(rèn)識(shí)銅及銅期貨銅的供給與需求Contents12影響銅價(jià)變動(dòng)的主要因素31上海期貨交易所國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)倫敦金屬交易所（LME）紐約金屬交易所（COMEX銅）國(guó)外期貨市場(chǎng)2國(guó)內(nèi)外主要銅期貨交易市場(chǎng)上海期貨交易所陰極銅標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種陰極銅交易單位5噸/手報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位10元/噸每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)3合約交割月份112月交易時(shí)間上午9:0011:30 ，下午1:303:00和交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續(xù)三個(gè)工作日交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：陰極銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010中

2、1號(hào)標(biāo)準(zhǔn)銅(Cu-CATH-2) 規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于99.95 。替代品：陰極銅，符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010中A級(jí)銅(Cu-CATH-1)規(guī)定; 或符合BS EN 1978:1998中A級(jí)銅(Cu-CATH-1)規(guī)定。交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金合約價(jià)值的5交割方式實(shí)物交割交易代碼CU上市交易所上海期貨交易所3交易品種A級(jí)電解銅合約大小（手）25噸報(bào)價(jià)單位美元/噸最小變動(dòng)價(jià)位電子盤(pán)：0.25美元/噸交易圈：0.5美元/噸辦公室間電話市場(chǎng)：0.01美元/噸漲跌停板規(guī)定無(wú)合約月份3個(gè)月內(nèi)每日合約，36個(gè)月內(nèi)每周合約，7123個(gè)月內(nèi)月份合約。交易時(shí)間電子盤(pán)：08:00

3、 - 02:00（北京時(shí)間）交易圈：19:00 - 23:55（北京時(shí)間）辦公室間電話市場(chǎng)：24小時(shí)。冬令時(shí)順延一小時(shí)交割日期現(xiàn)金交易合約和3個(gè)月到期的合約以天為單位進(jìn)行交割，3個(gè)月以上到6 個(gè)月到期的合約在每周三進(jìn)行交割，7-123個(gè)月的合約在每月的第三個(gè) 星期三進(jìn)行交割.交割品級(jí)A級(jí)銅，符合英國(guó)BESN 1978:1998標(biāo)準(zhǔn)分類規(guī)格；A級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo) GB/T467-2010標(biāo)準(zhǔn)分類規(guī)格；符合美國(guó)ASTM B115-10 - cathode Grade 1規(guī)格交割方式實(shí)物交割交易品種代碼銅（CA）上市交易所倫敦金屬交易所（LME）4LME銅期貨合約交易品種原銅合約大小（手）25000磅報(bào)

4、價(jià)單位美元/磅最小變動(dòng)價(jià)位0.0005美元/磅漲跌停板規(guī)定$0.4-$0.8-$1.2-$1.6-無(wú)限制(分級(jí)熔斷)合約月份24個(gè)連續(xù)月及從當(dāng)月開(kāi)始60個(gè)月內(nèi)的3月、5月、7月、9月和12月交易時(shí)間北京時(shí)間6:00-5:15（夏令時(shí)，冬令時(shí)延后一小時(shí)）交割日期交割月份的倒數(shù)第三個(gè)營(yíng)業(yè)日交割品級(jí)第一級(jí)銅合約（基礎(chǔ)）應(yīng)為第一級(jí)電解陰極銅（完整或切割），且必須符 合美國(guó)材料試驗(yàn)協(xié)會(huì)采用的第一級(jí)電解陰極銅規(guī)格（B115-00）或其最新 修訂中有關(guān)化學(xué)和物理的要求。交割方式實(shí)物交割交易品種代碼HG上市交易所紐約商品交易所5COMEX銅期貨合約銅的自然屬性及應(yīng)用銅是人類最早發(fā)現(xiàn)的古老金屬之一，在自然界中儲(chǔ)

5、量非常豐富，并且加工方便。早在三千多年前人類就開(kāi)始使用銅。金屬銅，元素符號(hào)Cu,原子量63.54，比重8.92，熔點(diǎn) 1083C。純銅呈淺玫瑰色或淡紅色，表面形成氧化銅膜后， 外觀呈紫銅色。6熱導(dǎo)率和電導(dǎo)率很高，僅次于銀，使銅成為電子電器工業(yè)中舉足輕重的材料?；瘜W(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)，具有耐腐蝕性?？捎糜谥圃旖佑|腐蝕性 介質(zhì)的各種容器，廣泛應(yīng)用于能源及石化工業(yè)、輕工業(yè) 中?？箯垙?qiáng)度大、易熔接、可塑性、延展性。還能與鋅、錫、 鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金，用于機(jī)械冶 金工業(yè)中的各種傳動(dòng)件和固定件。結(jié)構(gòu)上剛?cè)岵?jì)，且具多彩的外觀，用于建筑和裝飾。銅具有優(yōu)良的物理化學(xué)特性：銅的自然屬性及應(yīng)用7銅的自然屬

6、性及應(yīng)用銅主要性能的應(yīng)用比例大致為：應(yīng)用比例導(dǎo)電性耐蝕性結(jié)構(gòu)強(qiáng)度裝飾性11223648數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所銅精礦閃速礦冰銅轉(zhuǎn)爐粗銅陽(yáng)極爐陽(yáng)極銅電解槽火法（閃速）冶煉工藝冶 煉電濕法冶煉工藝浸出原液銅礦石含銅浸出液電積槽陰極銅浸 出富 積電 積解陰極銅9銅的生產(chǎn)工藝流程10銅礦采礦銅精礦線材管材箔材板帶材棒材其他粗銅陽(yáng)極銅陰極銅廢雜銅進(jìn)口進(jìn)口國(guó)內(nèi)拆解、回收進(jìn)口上 游銅上下游產(chǎn)業(yè)鏈11線材管材箔材板帶材棒材其他建筑領(lǐng)域（建材、裝飾等）能源與電力領(lǐng)域（機(jī)電、照明等）家用電器領(lǐng)域（空調(diào)、電視、冰箱等）技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域(海水淡化技術(shù)等)環(huán)境領(lǐng)域健康領(lǐng)域下 游銅中下游產(chǎn)業(yè)鏈目錄Contents認(rèn)識(shí)銅及銅期

7、貨1銅的供給與需求2影響銅價(jià)變動(dòng)的主要因素3Contents12全球銅礦資源儲(chǔ)量數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)低質(zhì)調(diào)查局根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯 示：截至2021年全球共探明 銅儲(chǔ)量為8.8億噸，其中中 國(guó)只有0.26億噸，占比4。 儲(chǔ)量占比較高的國(guó)家主要有 智利23，秘魯11和澳大利 亞10。13數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg全球銅礦產(chǎn)量14數(shù)據(jù)來(lái)源：BloombergIcsg數(shù)據(jù)顯示，2021年全球 銅精煉產(chǎn)量為2485.5萬(wàn)噸， 同比增長(zhǎng)1.4，其中產(chǎn)量較 高的國(guó)家主要有中國(guó)、智利、 日本等。全球精銅產(chǎn)量15數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg全球再生精煉銅產(chǎn)量-6-4-2024683,700163,7503,8

8、003,8503,9003,9504,0004,0504,1004,15020142015201620172018201920202021全球再生銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融銅精礦產(chǎn)量中國(guó)17數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融精銅生產(chǎn)中國(guó)18數(shù)據(jù)來(lái)源：ICSG，BloombergIcsg數(shù)據(jù)顯示，2021年全球 銅精煉產(chǎn)量為2533萬(wàn)噸，同 比增長(zhǎng)1. 4，其中消費(fèi)量較 高的國(guó)家主要有中國(guó)、美國(guó)、 日本等。精銅消費(fèi)-全球19精銅消費(fèi)：中國(guó)電力50中國(guó)精煉銅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)其他 建筑10820電子7交通運(yùn)輸 10空調(diào)制冷 15數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg 安泰科加拿大5秘魯22智利28澳大利亞5西班牙6韓國(guó)中國(guó)659

9、日本18全球貿(mào)易-銅精礦數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg21中國(guó)50美國(guó)10德國(guó) 意大利 108智利33日本8俄羅斯6贊比亞5全球貿(mào)易-精銅數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg22目錄Contents認(rèn)識(shí)銅及銅期貨1銅的供給與需求2影響銅價(jià)變動(dòng)的主要因素3Contents23影響因素供需格局經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)供給需求庫(kù)存銅的生產(chǎn)成本加工費(fèi)匯率貨幣匯率變化資金面因素持倉(cāng)資產(chǎn)配置24影響銅期貨價(jià)格因素影響銅期貨價(jià)格因素宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融25影響銅期貨價(jià)格因素供需關(guān)系供給銅礦產(chǎn)能及開(kāi)工率銅冶煉企業(yè)產(chǎn)能及開(kāi)工率精煉銅產(chǎn)量再生銅產(chǎn)量需求宏觀景氣指標(biāo)精銅消費(fèi)量進(jìn)出口數(shù)量融資需求26全球礦山產(chǎn)能及產(chǎn)

10、能利用率數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00-4,000.001,000.006,000.0011,000.0016,000.0021,000.0026,000.00全球礦山產(chǎn)能與利用率ICSG:銅精礦:全球:產(chǎn)能 年 千噸ICSG:銅精礦:全球:產(chǎn)能利用率 年27銅的融資需求282008年4月16日 智利Codelco銅 礦罷工2008年6月18日 秘魯Cuajone銅礦 罷工2009年12月28日智利Altonorte冶 煉廠無(wú)限期罷工29擾動(dòng)因素-“罷工行情”2011年8月5日 Escondida銅礦宣布 結(jié)束罷工2011年7月26

11、日必和必拓位于Escondida礦區(qū)罷工2014年10月24日秘魯Antamina銅礦罷工2017年1月24日，必和必拓在智 利運(yùn)營(yíng)的Escondida銅礦工會(huì)工 人拒絕了公司的最新薪資提議， 工會(huì)要求工人就罷工進(jìn)行投票。30擾動(dòng)因素-“罷工行情”顯性庫(kù)存?zhèn)惗亟饘俳灰姿虾Ｆ谪浗灰姿~約金屬交易所隱性庫(kù)存冶煉廠未 銷售庫(kù)存下游加工 廠原材料 庫(kù)存31影響銅期貨價(jià)格的因素-庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融影響銅期貨價(jià)格的因素-顯性庫(kù)存32數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順金融33銅供需情況及庫(kù)存生產(chǎn)成本是衡量商品價(jià)格水平的基礎(chǔ)，當(dāng)銅價(jià)長(zhǎng)期低于銅的 生產(chǎn)成本時(shí)，往往會(huì)導(dǎo)致銅礦山、冶煉企業(yè)大幅減產(chǎn)，從而 改變市場(chǎng)的供需關(guān)系，致使銅價(jià)出現(xiàn)較大波動(dòng)。由于我國(guó)銅對(duì)外依存度較高，所以銅的生產(chǎn)成本計(jì)算公式為銅進(jìn)口成本+國(guó)內(nèi)冶煉費(fèi)用，即：銅的生產(chǎn)成本=(LME現(xiàn)貨均價(jià)-TC/RC)匯率+國(guó)內(nèi)冶煉成本34影響銅期貨價(jià)格的因素-生產(chǎn)成本銅精礦貿(mào)易術(shù)語(yǔ)TC/RCs35銅精礦加工費(fèi)定義：礦產(chǎn)商或貿(mào)易商(賣(mài)方)向冶煉廠 商或貿(mào)易商(買(mǎi)方)支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi) 用。由于銅精礦的貿(mào)易多為買(mǎi)斷交易，因此銅精礦加工費(fèi) 已經(jīng)成為確定銅精礦價(jià)格的一種表現(xiàn)形式，即用銅價(jià)減 去銅精礦加工費(fèi)就是銅精礦的銷售價(jià)格。銅精礦加工費(fèi)分為粗煉加工費(fèi)（T