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文檔簡介
1、泓域/大豆蛋白公司信息與溝通分析大豆蛋白公司信息與溝通分析xx(集團(tuán))有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113318395 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc113318395 h 3 HYPERLINK l _Toc113318396 二、 不完全契約理論 PAGEREF _Toc113318396 h 5 HYPERLINK l _Toc113318397 三、 交易成本理論 PAGEREF _Toc113318397 h 7 HYPERLINK l _Toc113318398 四、 公司治理的框架 PAGEREF _Toc113318
2、398 h 10 HYPERLINK l _Toc113318399 五、 公司治理原則的概念 PAGEREF _Toc113318399 h 14 HYPERLINK l _Toc113318400 六、 企業(yè)的演進(jìn) PAGEREF _Toc113318400 h 15 HYPERLINK l _Toc113318401 七、 公司治理的產(chǎn)生及動因 PAGEREF _Toc113318401 h 20 HYPERLINK l _Toc113318402 八、 舉報(bào)人保護(hù)制度 PAGEREF _Toc113318402 h 30 HYPERLINK l _Toc113318403 九、 反舞弊
3、機(jī)制 PAGEREF _Toc113318403 h 33 HYPERLINK l _Toc113318404 十、 信息與溝通的作用 PAGEREF _Toc113318404 h 45 HYPERLINK l _Toc113318405 十一、 信息與溝通的概念 PAGEREF _Toc113318405 h 47 HYPERLINK l _Toc113318406 十二、 公司簡介 PAGEREF _Toc113318406 h 48 HYPERLINK l _Toc113318407 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113318407 h 50 HYPERLINK
4、l _Toc113318408 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113318408 h 50 HYPERLINK l _Toc113318409 十三、 法人治理 PAGEREF _Toc113318409 h 50 HYPERLINK l _Toc113318410 十四、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc113318410 h 63 HYPERLINK l _Toc113318411 十五、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策 PAGEREF _Toc113318411 h 65項(xiàng)目基本情況(一)項(xiàng)目投資人xx(集團(tuán))有限公司(二)項(xiàng)目地點(diǎn)項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)。(三)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度項(xiàng)目建設(shè)期
5、限規(guī)劃24個(gè)月。(四)投資估算項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資10684.59萬元,其中:建設(shè)投資8807.26萬元,占項(xiàng)目總投資的82.43%;建設(shè)期利息255.23萬元,占項(xiàng)目總投資的2.39%;流動資金1622.10萬元,占項(xiàng)目總投資的15.18%。(五)資金籌措項(xiàng)目總投資10684.59萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx(集團(tuán))有限公司計(jì)劃自籌資金(資本金)5475.93萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額5208.66萬元。(六)經(jīng)濟(jì)評價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP):19700.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用(TC):1667
6、2.39萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(NP):2208.39萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR):14.61%。5、全部投資回收期(Pt):6.69年(含建設(shè)期24個(gè)月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP):8402.18萬元(產(chǎn)值)。(七)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬元10684.591.1建設(shè)投資萬元8807.261.1.1工程費(fèi)用萬元7661.001.1.2其他費(fèi)用萬元911.621.1.3預(yù)備費(fèi)萬元234.641.2建設(shè)期利息萬元255.231.3流動資金萬元1622.102資金籌措萬元10684.592.1自籌資金萬元5475.932.2銀行貸款萬元52
7、08.663營業(yè)收入萬元19700.00正常運(yùn)營年份4總成本費(fèi)用萬元16672.395利潤總額萬元2944.526凈利潤萬元2208.397所得稅萬元736.138增值稅萬元692.499稅金及附加萬元83.0910納稅總額萬元1511.7111盈虧平衡點(diǎn)萬元8402.18產(chǎn)值12回收期年6.6913內(nèi)部收益率14.61%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元639.88所得稅后不完全契約理論從代理問題存在的條件中可以發(fā)現(xiàn),委托代理關(guān)系的存在并不一定就會產(chǎn)生代理問題,如果作為委托人的股東能夠掌握完全信息,并預(yù)測出將來所有可能發(fā)生的情況,可以通過制定一份完全的契約,詳細(xì)地規(guī)定代理人的所有職責(zé)、權(quán)利與義務(wù),并
8、就將來可能發(fā)生的所有情況、可能產(chǎn)生的所有后果及解決措施在契約中做出相應(yīng)的規(guī)定,從而完全消除因?yàn)槲写黻P(guān)系的產(chǎn)生可能帶來的所有問題。例如,一份完全契約將包括:在什么樣的情況下經(jīng)理人員將被撤換;在什么樣的情況下公司將出售或購入資產(chǎn);在什么樣的情況下公司應(yīng)該招收或解雇工人等。如果這樣一份完全契約存在的話,即使委托代理關(guān)系存在,也不會產(chǎn)生委托代理問題。如果契約完全,所有事情都在合同中預(yù)先規(guī)定了,那也就沒有“剩余”的事項(xiàng)需要決策了,公司治理的結(jié)構(gòu)和機(jī)制也就不重要了。因此,當(dāng)委托代理關(guān)系及不完備合同同時(shí)存在時(shí),公司治理就將發(fā)揮作用。(一)自有交易以來,契約就是不完全的契約不完全的事實(shí)比不完全契約理論久遠(yuǎn)
9、得多。不完全契約理論的初創(chuàng)者是麥克里爾,他在1974年南加利福尼亞法學(xué)評論上發(fā)表的契約之幾個(gè)未來發(fā)展和1980年在新哈維出版社出版的新社會契約論:現(xiàn)代契約關(guān)系的一個(gè)調(diào)查等著作問世之后,不完全契約理論就在法學(xué)界和經(jīng)濟(jì)學(xué)界,特別是在企業(yè)理論家那里產(chǎn)生了廣泛而重要的影響?,F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為,企業(yè)是一系列契約(合同)的組合,是個(gè)人之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式。然而,說企業(yè)是“契約”,只是揭示了企業(yè)與市場的共性,并沒有給出企業(yè)的特性。張維迎提出,就契約本身而言,企業(yè)與市場的區(qū)別主要在于契約的完備性程度不同。一個(gè)完備的契約是指準(zhǔn)確地描述了與交易有關(guān)的所有未來可能出現(xiàn)的狀態(tài),以及在每種狀態(tài)下契約各方的權(quán)力和責(zé)任。相
10、對而言,市場可以說是一種完備的契約,而企業(yè)則是一種不完備的契約。(二)當(dāng)契約不完全時(shí),將剩余控制權(quán)配置給投資決策中相對重要的一方是有效率的由于不確定性的存在,對一項(xiàng)資產(chǎn)的所有者而言,關(guān)鍵的是對該資產(chǎn)剩余權(quán)力的擁有,即剩余控制權(quán)。據(jù)此,哈特將所有權(quán)定義為擁有剩余控制權(quán)或事后的控制決策權(quán)。格羅斯曼、哈特和莫爾等指出,剩余控制權(quán)直接來源于對物質(zhì)資產(chǎn)的所有權(quán)。因而,剩余控制權(quán)天然地歸非人力資本所有。在契約不完備的環(huán)境中,物質(zhì)資本的所有權(quán)是權(quán)力的基礎(chǔ),而且對物質(zhì)資產(chǎn)所有權(quán)的擁有將導(dǎo)致對人力資本所有者的控制。因此,企業(yè)也就是由它所擁有或控制的非人力資本所規(guī)定的。(三)企業(yè)的剩余控制權(quán)由誰行使是由要素使用權(quán)
11、交易合約事先安排的企業(yè)契約不過是一種特別的市場契約,企業(yè)是要素使用權(quán)交易合約的履行過程,從而在總體上,要素使用權(quán)是剩余控制權(quán)交易合約的履行過程、履行載體與結(jié)果。不完全契約理論以有限理性和信息非對稱假設(shè)為前提,把企業(yè)的要素所有者劃分為人力資本所有者和非人力資本所有者,通過不確定性、資產(chǎn)專用性和機(jī)會主義行為等重要概念的引入,分析兩類要素所有者的產(chǎn)權(quán)特征并討論企業(yè)所有權(quán)的最優(yōu)安排。不完全契約理論認(rèn)為,由于人們的有限理性、信息的不完全性及交易事項(xiàng)的不確定性,明晰所有的特殊權(quán)力的成本過高,擬定完全契約是不可能的,不完全契約是必然和經(jīng)常存在的。交易成本理論交易費(fèi)用或稱“交易成本”的概念最早是由科斯(193
12、7)在其論文企業(yè)的性質(zhì)中提出的。但科斯并沒有對“交易費(fèi)用”這一概念下定義,他只是對其做出了描述性分析??扑拐J(rèn)為,市場價(jià)格機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn)是有代價(jià)的,市場交易存在著成本,這種成本包括發(fā)現(xiàn)交易對象、發(fā)現(xiàn)相對價(jià)格、討價(jià)還價(jià)、訂立契約以及執(zhí)行契約等所發(fā)生的費(fèi)用?!巴ㄟ^形成一個(gè)組織,并允許某個(gè)權(quán)威(一個(gè)企業(yè)家)來支配資源,就能節(jié)約某些市場運(yùn)行成本?!逼髽I(yè)作為市場的替代物,是一種不同于市場的資源配置機(jī)制,這正是企業(yè)的本質(zhì)。但是,企業(yè)不能完全替代市場,企業(yè)內(nèi)部交易也存在成本,企業(yè)降低交易成本的能力是有限的。(一)資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性是交易(契約)屬性的三個(gè)基本維度追隨科斯的交易費(fèi)用思想,威廉姆森在其代表
13、作資本主義經(jīng)濟(jì)制度一書中引入了刻畫交易(契約)屬性的資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性三個(gè)基本維度,尤其是對資產(chǎn)專用性屬性的重視,極大拓展了科斯的交易費(fèi)用思想,使其成為“交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)”的集大成者。交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯思路是把每種交易都視為不同的契約,擁有不同的屬性,進(jìn)而由不同屬性的契約引申出需要不同的治理結(jié)構(gòu)或機(jī)制安排,來最大限度地節(jié)約交易費(fèi)用,其研究的邏輯可用“交易一契約一治理結(jié)構(gòu)機(jī)制”來概括。資產(chǎn)專用性的程度可以分為絕對專用、非專用和混合式三類。交易頻率即交易的頻繁程度,可分為一次性契約、偶然契約和經(jīng)常性契約,主要從買方來定義。不確定性主要是指由于代理人的機(jī)會主義行為所導(dǎo)致的對未來情況的不可
14、預(yù)測。一旦刻畫交易的維度確定了,實(shí)際上就確定了交易費(fèi)用的度量。依據(jù)交易屬性的三個(gè)基本維度,借鑒麥克里爾的思路,威廉姆森將契約分為古典契約、新古典契約和關(guān)系契約三類,指出不存在資產(chǎn)專用性的契約屬于古典契約,由市場治理;資產(chǎn)專用性程度很高、交易頻繁且不確定性很高的契約屬于某種關(guān)系契約,由企業(yè)治理;處于兩者之間的屬于新古典契約和另一種關(guān)系契約,由混合形式治理(三方治理或雙方治理)。 (二)董事會是作為保護(hù)股東投資的一種治理結(jié)構(gòu)而存在的根據(jù)交易費(fèi)用最小化的原則,不同性質(zhì)的交易或契約分別與市場、混合形式或企業(yè)這三種不同的治理結(jié)構(gòu)相匹配。威廉姆森指出公司的治理問題在于分析哪些“利益集團(tuán)”應(yīng)當(dāng)進(jìn)入董事會。他
15、認(rèn),為,股東作為資金的供給者受制于兩種風(fēng)險(xiǎn):第一,他們提供的只是一般的購買力,但這種購買力可能會被挪用或吞食;第二,這些資金可以用來支持專用投資。盡管企業(yè)的其他專用投入品(如勞動力、原材料、中間產(chǎn)品)的供給者也會遇到第二種風(fēng)險(xiǎn),但他們遇到的第一種風(fēng)險(xiǎn)通常只限于短期貸款風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度來看,股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大,因而需要發(fā)明出一種治理結(jié)構(gòu),使股權(quán)持有者把它作為抵制侵蝕、防止極其拙劣的管理的一種手段。董事會作為保護(hù)投資者的一種手段,就這樣應(yīng)運(yùn)而生了。可見,在交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論視域中,由于股東一旦與企業(yè)簽約,其投資將成為企業(yè)的專有資金而無法直接從企業(yè)索回,并易受管理者機(jī)會主義行為的侵害,承擔(dān)著公
16、司盈虧的風(fēng)險(xiǎn),而其他利益相關(guān)者(債權(quán)人、雇員和供應(yīng)商等)都可以通過簽訂受法律保護(hù)的契約來得到約定的回報(bào),因而,董事會是作為保護(hù)股東投資的一種治理結(jié)構(gòu)而存在的。企業(yè)剩余分配應(yīng)傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最大的股東,這樣不僅能夠保護(hù)投資人的利益,整體經(jīng)濟(jì)也將表現(xiàn)不俗。公司治理的框架公司治理主要包括治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制兩部分(見本書第二章、第三章的內(nèi)容),根本目的是提高治理效率。治理結(jié)構(gòu)是從靜態(tài)考慮,公司治理是一種政治化、法律化的安排,具有制度性和結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn),具體表現(xiàn)為:有關(guān)收益和風(fēng)險(xiǎn)的制度安排,有關(guān)權(quán)力分立和制衡的結(jié)構(gòu)安排和組織安排。治理機(jī)制是從動態(tài)考慮,指公司治理系統(tǒng)中持續(xù)互動的管控關(guān)系、功能和運(yùn)行原理,包括
17、監(jiān)督機(jī)制、激勵機(jī)制、決策機(jī)制和外部治理,表現(xiàn)出系統(tǒng)的無限開放性。按照機(jī)制設(shè)計(jì)或?qū)嵤┧觅Y源的來源,公司治理可以簡單區(qū)分為公司外部治理系統(tǒng)與公司內(nèi)部治理系統(tǒng)。(一)外部治理系統(tǒng)外部治理系統(tǒng)指的是盡管機(jī)制的實(shí)施超出了公司資源的計(jì)劃范圍,但仍然可以用于實(shí)現(xiàn)公司治理目標(biāo)的各種公司治理機(jī)制的總稱它包括公司治理的法律和政治環(huán)境、公司控制權(quán)市場、產(chǎn)品和要素市場、外部代理人市場。主要目的在于權(quán)力制約和平衡,實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者利益最大化。1、公司治理的法律和政治環(huán)境公司治理是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題,但它同時(shí)也是一個(gè)法律和政治問題。公司治理的法律途徑在公司治理機(jī)制中處于基礎(chǔ)性位置。各國在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本市場和公共政策上的差異與
18、投資者在法律上所受到的保護(hù)程度密切相關(guān)。在市場經(jīng)濟(jì)國家,公司治理的政治途徑多是借助法律途徑來實(shí)現(xiàn)的。2、資本市場和公司控制權(quán)市場資本市場不僅為投資者提供了一種分散風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)機(jī)制,還為投資者提供了關(guān)于公司業(yè)績狀況的信號。隨著市場流動性的提高,其監(jiān)督功能也加強(qiáng),當(dāng)然,資本市場對公司治理的最重要的貢獻(xiàn)是創(chuàng)造了控制權(quán)市場。從該理論可以推知,公司并購后,被收購企業(yè)的管理者將被更換,然而經(jīng)驗(yàn)表明并非如此。接管市場的存在將限制公司總經(jīng)理忽視利潤和所有者回報(bào)的行為,從而會約束總經(jīng)理營造公司帝國的夢想。接管市場的批評者認(rèn)為,接管的收益來自享受的稅收優(yōu)惠,與原公司經(jīng)理人、雇員終止合同,以及非效率的資本市場在價(jià)值評
19、估中的錯(cuò)誤。3、產(chǎn)品和要素市場產(chǎn)品市場是指供人們消費(fèi)的最終產(chǎn)品和服務(wù)的交換場所及其交換關(guān)系的總稱。要素市場也即生產(chǎn)要素市場包括生產(chǎn)資料市場、金融(資金)市場、勞動力市場、房地產(chǎn)市場、技術(shù)市場、信息市場、產(chǎn)權(quán)市場等。產(chǎn)品(要素)市場競爭不僅是市場經(jīng)濟(jì)條件下改善整體經(jīng)濟(jì)效率的十分強(qiáng)大的力量,同時(shí),它在公司治理方面也發(fā)揮著重要作用。但是正如Jensen(1996)所指出的那樣,產(chǎn)品和要素市場的監(jiān)督力量對于新的和存在大量經(jīng)濟(jì)租或準(zhǔn)租的活動而言十分微弱。4、外部代理人市場尤金法瑪認(rèn)為,如果一個(gè)企業(yè)被看成一組合約,那么企業(yè)的所有制就不重要了,完善的經(jīng)理人市場可以自動約束經(jīng)理人的行為,并解決由所有權(quán)和控制權(quán)
20、的分離而產(chǎn)生的激勵問題。Gibbon和Murphy(1992)研究了當(dāng)工人關(guān)注未來職業(yè)時(shí)最優(yōu)的激勵合約設(shè)計(jì)。他們證明,最優(yōu)的激勵合約將最大化包括來自職業(yè)關(guān)注的隱性激勵和來自報(bào)酬合約的顯性激勵在內(nèi)的總的激勵。(二)內(nèi)部治理系統(tǒng)內(nèi)部治理系統(tǒng)指的是機(jī)制的設(shè)計(jì)或?qū)嵤┰谝粋€(gè)企業(yè)資源計(jì)劃范圍內(nèi)用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)治理目標(biāo)的各種治理機(jī)制的總稱。它包括所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理、董事會、大股東治理、激勵報(bào)酬合約等。1、所有權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理代理成本的存在否定了MM定理的合理性。債務(wù)的代理成本會產(chǎn)生兩種相反的效應(yīng),第一種效應(yīng)主要表現(xiàn)為債券會導(dǎo)致經(jīng)理傾向于投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目;另一種效應(yīng)表現(xiàn)為,由于從聲譽(yù)角度出發(fā)考慮問題,公司
21、或經(jīng)理傾向于選擇相對安全、能保證還清債務(wù)的項(xiàng)目,而不是真正價(jià)值最大化的項(xiàng)目。2、董事會董事會可以理解為一個(gè)內(nèi)生決定的用來緩解代理問題的制度安排,成為仍處在發(fā)展早期的董事會理論文獻(xiàn)中揭示董事會存在原因的正式模型。按照上述模型,董事會的有效性受到其獨(dú)立性的影響,而董事會的獨(dú)立性則取決于已有的董事與CEO在關(guān)于CEO薪金與增補(bǔ)董事會人選等問題上的討價(jià)還價(jià)。3、大股東治理法律不能給小股東以有效的保護(hù)時(shí),大股東能獲得有效的控制權(quán),所以在世界各國大股東持股很普遍。大股東會犧牲其他投資者的利益來滿足自己的偏好,尤其是當(dāng)他們掌握的控制權(quán)大于其現(xiàn)金流量權(quán)時(shí)更是傾向于追求控制權(quán)的私人收益,或“準(zhǔn)租金”。因此,在理
22、論上應(yīng)研究大股東特征、大股東監(jiān)督、大股東侵害行為、大股東控制權(quán)及合作關(guān)系問題。4、激勵報(bào)酬合約在激勵報(bào)酬合約的實(shí)際設(shè)計(jì)過程中需要注意以下兩個(gè)問題。第在強(qiáng)調(diào)合約的績效衡量的可證實(shí)性時(shí),不要忽視關(guān)系性合約。第二,當(dāng)經(jīng)理人的努力是多維,且對經(jīng)理人績效的衡量不完備時(shí),如何協(xié)調(diào)不同激勵方向的沖突問題。協(xié)調(diào)激勵沖突的一般原則是,在提高某種任務(wù)的激勵時(shí),可以增加該項(xiàng)任務(wù)本身的回報(bào),或者通過降低另一種任務(wù)的回報(bào)實(shí)現(xiàn)。公司治理原則的概念廣義的公司治理原則包括有關(guān)公司治理的準(zhǔn)則、報(bào)告、建議、指導(dǎo)方針和最佳做法等,它通過一系列規(guī)則建立一套具體的公司治理運(yùn)作機(jī)制,維護(hù)投資者和其他利害相關(guān)者的利益,促進(jìn)公司健康發(fā)展實(shí)現(xiàn)
23、公司的有效治理。公司治理原則可以幫助政府對本國公司治理方面的法律、制度和管理機(jī)制框架進(jìn)行評估、改進(jìn),也可以為上市公司(甚至是非上市公司)建立良好的公司治理提供指導(dǎo)、借鑒,還對股票交易所、投資者和其他在建立良好的公司治理中起作用的機(jī)構(gòu)提供了參考和建議。公司治理原則不具有強(qiáng)制約束力,其目的不在于制定詳細(xì)的國家立法,而是為人們提供某種參考。比如政策制定者在審查并制定反映本國特定的經(jīng)濟(jì)、社會、法律和文化環(huán)境特色的有關(guān)公司治理的法律和監(jiān)管框架時(shí),可以公司治理原則為參考;再如市場參與者,可以參考公司治理原則制定自身的公司治理制度。公司治理原則是不斷發(fā)展的,因此應(yīng)根據(jù)環(huán)境的重大變化不斷重新對其進(jìn)行審查。為了
24、在這個(gè)不斷變化的世界中保持競爭地位,公司必須不斷創(chuàng)新并使自己的公司治理狀況適應(yīng)變化了的環(huán)境,這樣才能使公司不斷滿足新的需求,抓住新的機(jī)遇。同樣,政府有義務(wù)制定一個(gè)有效的規(guī)范框架,保持足夠的靈活性,使市場能夠有效地發(fā)揮作用并能對股東和利益相關(guān)者的期望做出反應(yīng)。政府和市場參與者可以根據(jù)成本與收益的比例,自己決定是否采納這些原則。企業(yè)的演進(jìn)從企業(yè)制度的發(fā)展歷史看,它經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展時(shí)期一一古典企業(yè)制度時(shí)期和現(xiàn)代企業(yè)制度時(shí)期。古典企業(yè)制度主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)為代表,現(xiàn)代企業(yè)制度主要以公司制企業(yè)為代表。(一)業(yè)主制企業(yè)業(yè)主制也稱單一業(yè)主制,是歷史上最早出現(xiàn)的企業(yè)制度形式,也是企業(yè)組織最傳統(tǒng)、最簡單
25、的形式。業(yè)主制企業(yè)也稱“獨(dú)資企業(yè)”是指由個(gè)人出資經(jīng)營的企業(yè)。它只有一個(gè)產(chǎn)權(quán)所有者,企業(yè)財(cái)產(chǎn)就是業(yè)主的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。也就是說,出資者就是企業(yè)主,擁有完整的所有者權(quán)利,掌握企業(yè)的全部業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)力,獨(dú)享企業(yè)的全部經(jīng)營所得和獨(dú)自承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn),并對企業(yè)的債務(wù)負(fù)有完全的償付責(zé)任(即無限責(zé)任)。業(yè)主制企業(yè)不是法人,全憑企業(yè)主的個(gè)人資信對外進(jìn)行業(yè)務(wù)往來。業(yè)主制企業(yè)的主要特點(diǎn)有:個(gè)人出資,企業(yè)的成立方式簡單;資金來源主要依靠儲蓄、貸款等,但不能以企業(yè)的名義進(jìn)行社會集資;承擔(dān)無限責(zé)任;企業(yè)收入為業(yè)主收入,業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅;企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。業(yè)主制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)有:企業(yè)建立與歇業(yè)的程序簡單易行
26、,企業(yè)產(chǎn)權(quán)能夠較為自由地轉(zhuǎn)讓;經(jīng)營者與所有者合一,所有者的利益與經(jīng)營者的利益是完全重合的;經(jīng)營者與產(chǎn)權(quán)關(guān)系密切、直接,利潤獨(dú)享,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),經(jīng)營的保密性強(qiáng)。業(yè)主制企業(yè)的缺點(diǎn)包括無限的責(zé)任、有限的規(guī)模以及企業(yè)的壽命有限。(二)合伙制企業(yè)合伙制企業(yè)是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點(diǎn)與獨(dú)資企業(yè)基本相同。合伙制企業(yè)所獲收入應(yīng)在合伙人之間進(jìn)行分配并以此繳納個(gè)人所得稅。合伙制分為一般合伙制和有限合伙制兩類。在一般合伙制企業(yè)中,所有的合伙人同意提供一定比例的工作和資金,并且分享相應(yīng)的利潤或分擔(dān)相應(yīng)的虧損;每一個(gè)合伙人承擔(dān)合伙制企業(yè)中的相應(yīng)債務(wù);合伙制協(xié)議可以是口
27、頭協(xié)議,也可以是正式文字協(xié)議。有限合伙制允許某些合伙人的責(zé)任僅限于每人在合伙制企業(yè)的出資額;有限合伙制通常要求至少有一人是一般合伙人,且有限合伙人不參與企業(yè)管理。合伙制企業(yè)的費(fèi)用一般較低,在復(fù)雜的準(zhǔn)備中,無論是有限還是一般合伙制,都需要書面文件,企業(yè)經(jīng)營執(zhí)照和申請費(fèi)用是必需的。一般合伙人對所有債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任,有限合伙人僅限于負(fù)與其出資額相應(yīng)的責(zé)任,如果一個(gè)一般合伙人不能履行他或她的承諾,不足部分由其他一般合伙人承擔(dān)。當(dāng)一個(gè)一般合伙人死亡或撤出時(shí),一般合伙制隨之終結(jié),但是,這一點(diǎn)不同于有限合伙制。對于一個(gè)合伙制企業(yè),在沒有宣布解散的情況下轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)是很困難的,一般來說,所有的一般合伙人必須一致同
28、意。無論如何,有限合伙人可以出售他們在企業(yè)中的利益。合伙制企業(yè)要想籌集大量的資金十分困難,權(quán)益資本的貢獻(xiàn)通常受到合伙人自身能力的限制;對合伙制的收入按照合伙人征收個(gè)人所得稅;管理控制權(quán)歸屬于一般合伙人;重大事件,如企業(yè)利潤的留存數(shù)額,通常需要通過多數(shù)投票表決來確定。(三)公司制企業(yè)1、公司制的概念及其特點(diǎn)公司制企業(yè)又叫股份制企業(yè),是指由一個(gè)以上投資人(自然人或法人)依法出資組建,有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn),自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。公司制企業(yè)的主要特點(diǎn)有:籌資渠道多樣化,公司可以通過證券市場進(jìn)行股權(quán)融資,也可以向銀行貸款或者發(fā)行公司債券進(jìn)行債權(quán)融資;承擔(dān)有限責(zé)任,所有股東以其出資額為限對公司的債務(wù)承擔(dān)
29、有限責(zé)任;股東對公司的凈收入擁有所有權(quán);企業(yè)經(jīng)營中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離;公司繳納企業(yè)所得稅,股東繳納個(gè)人所得稅。2、現(xiàn)代公司的產(chǎn)生現(xiàn)代公司的雛形可以追溯到1415世紀(jì),當(dāng)時(shí)在歐洲國家出現(xiàn)了一些人將自己的財(cái)產(chǎn)或資金委托給他人經(jīng)營的組織形式,經(jīng)營收入按事先的約定進(jìn)行分配。經(jīng)營失敗時(shí),委托人只承擔(dān)有限責(zé)任。15世紀(jì)末,隨著航海事業(yè)的繁榮和地理大發(fā)現(xiàn)的完成,迎來了海上貿(mào)易的黃金時(shí)代。1600年,英國成立了由政府特許的、專司海外貿(mào)易的東印度公司,這被認(rèn)為是第一個(gè)典型的股份公司。到17世紀(jì)的時(shí)候,英國已經(jīng)確立了公司獨(dú)立的法人地位。公司已成為一種穩(wěn)定的企業(yè)組織形式。這種最早在歐洲興起的股份公司制度是一種以資
30、本聯(lián)合為核心的企業(yè)組織形式。它是從業(yè)主制、合伙制的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種全新的企業(yè)制度形式。它有一些優(yōu)于古典企業(yè)的地方:一是股份制企業(yè)籌資的可能性和規(guī)模擴(kuò)張的便利性;二是降低和分散風(fēng)險(xiǎn)的可能性,由于股東承擔(dān)有限責(zé)任,而且可以轉(zhuǎn)讓股票,因此對投資者特別有吸引力:三是公司的穩(wěn)定性,由于公司的法人特性,股份公司具有穩(wěn)定的、延續(xù)不斷的生命,只要公司的經(jīng)營合理、合法,公司就可以長期地存在下去。公司制企業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展,對自由競爭的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,尤其對市場效率的提高有著非常積極的意義。它在很大程度上克服了業(yè)主制、合伙制企業(yè)經(jīng)濟(jì)上的局限性。業(yè)主制與合伙制企業(yè)在其發(fā)展過程中,不僅受到來自財(cái)力不足方面的限制,這種限制包
31、括無力從事大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動,也包括承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)經(jīng)營,更受到其“自然人”特性的制約。雖然財(cái)產(chǎn)可以由家族世襲,但是家族世襲并不能解決企業(yè)的持續(xù)存在和長期發(fā)展的問題。另外,市場的擴(kuò)大和生產(chǎn)、經(jīng)營技術(shù)的復(fù)雜化,越來越需要專業(yè)化的職業(yè)經(jīng)營者。而股票市場交易的延展,使眾多零星小額資本能不斷加入經(jīng)濟(jì)活動的行列,因此,公司制首先解決了企業(yè)發(fā)展的資金問題;其次,以法人身份出現(xiàn)的公司制企業(yè),使企業(yè)不再受到“自然人”問題的困擾;最后,專業(yè)化的企業(yè)經(jīng)營者的加入,適應(yīng)了變化和復(fù)雜化的經(jīng)濟(jì)形勢。3、公司制的類型實(shí)行公司制的企業(yè),以有限責(zé)任公司和股份有限公司為典型形式,此外還有無限責(zé)任公司、兩合公司等形式。有限責(zé)任公司
32、由50個(gè)以下的股東出資設(shè)立,注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。有限責(zé)任公司的股東是以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任的。只有一個(gè)自然人或一個(gè)法人股東的有限責(zé)任公司稱為“一人有限責(zé)任公司”一人有限責(zé)任公司的股東不能證明公司財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)的應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。股份有限公司是將全部資本分為等額股份、股東以其認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。在我國,設(shè)立股份有限公司,需2人以上200人以下為發(fā)起人,注冊資本的最低限額為人民幣500萬元。本書中的所謂公司治理以股份有限公司為典型代表。公司治理的產(chǎn)生及動因“治理”意為統(tǒng)治、掌;在經(jīng)濟(jì)活動中,一般含有權(quán)威、指導(dǎo)、控制的意思?!肮局卫怼?/p>
33、是英文的直譯,日本稱之為“統(tǒng)治結(jié)構(gòu)”,我國有人將“公司治理”的英文翻譯成“公司管治”“公司治理結(jié)構(gòu)”“公司治理機(jī)制”“企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)”“公司督導(dǎo)機(jī)制”等。狹義概念的公司治理是指公司的所有者,主要是股東,對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制,即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)力與責(zé)任關(guān)系;廣義概念的公司治理指企業(yè)中關(guān)于各利益相關(guān)主體之間的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系的制度安排。(一)公司治理產(chǎn)生的背景1776年,亞當(dāng)斯密在其國富論中首次提到“公司治理”問題,這是公司治理研究的源泉。20世紀(jì)80年代中期,英國公司治理財(cái)務(wù)報(bào)告正式出現(xiàn)了“公司治理”這一術(shù)語,即公司的權(quán)力、責(zé)任和利益如何分配。其實(shí),公司
34、治理中所研究的基本問題早已存在于經(jīng)濟(jì)與管理實(shí)踐中,已經(jīng)過幾個(gè)世紀(jì)的演變。其每一步發(fā)展往往都是針對公司失敗或系統(tǒng)危機(jī)做出的反應(yīng)。如1720年英國發(fā)生南海公司泡沫,這一事件導(dǎo)致了英國商法和實(shí)踐的革命性變化;1929年,美國的股市大危機(jī)使美國在其后推出了證券法。2001年,美國安然事件爆發(fā)后,美國國會通過了薩班斯一奧克斯利法案。公司治理失敗的案件往往都是由舞弊、欺詐或不勝任等引起的,而這些事件又促進(jìn)了公司治理的改進(jìn)。公司治理持續(xù)的演進(jìn)造就了今天的各種與公司治理有關(guān)的法律、管制措施、機(jī)構(gòu)、慣例,甚至還有市場等。1、公司治理問題的提出公司治理是伴隨公司制企業(yè)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的。公司制企業(yè)與由所有者自己管理的
35、傳統(tǒng)型企業(yè)的明顯區(qū)別在于:在公司制企業(yè)中,企業(yè)的所有者即股東將企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)委托給他們所選定的代理人,即職業(yè)經(jīng)理人。由于信息不對稱,職業(yè)經(jīng)理人無法被所有者完全控制于是便存在著一種風(fēng)險(xiǎn),即代理人有可能出于私利而選擇有利于自身而不是有利于股東的行為。早在1776年,亞當(dāng)斯密在其國富論中就指出:“在錢財(cái)?shù)奶幚砩?,股份公司的董事為他人打算,而私人合伙公司的合伙人則純是為自己打算。所以,要想股份公司董事們監(jiān)視錢財(cái)用途,像私人合伙公司的合伙人那樣用意周到,那是很難做到的。這樣,疏忽和浪費(fèi),常成為股份公司業(yè)務(wù)經(jīng)營上多少難免的弊端。”這是最早提出的由經(jīng)營者和資本所有者的利益不一致而引起的代理問題。20世紀(jì)2
36、0年代以前,由于代理的缺陷問題還不突出,因此并沒有引起人們的普遍關(guān)注。一方面,當(dāng)時(shí)占主導(dǎo)地位的企業(yè)形式是個(gè)人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè),在這兩種企業(yè)形式中,所有者與經(jīng)營者合二為一,所有者的利益與經(jīng)營者的利益完全或基本一致,不會產(chǎn)生任何分歧,從而治理問題也就不會存在;另一方面,實(shí)行股份制的企業(yè),原先的所有者仍然擁有該企業(yè)的控股權(quán),利潤最大化的企業(yè)目標(biāo)仍可得到順利的貫徹實(shí)施。以美國為例,近代企業(yè)家如摩根、洛克菲勒、卡耐基等,不僅擁有摩根銀行、標(biāo)準(zhǔn)石油公司、美國鋼鐵公司等大型企業(yè)的大量股票,而且還積極參與其經(jīng)營管理,使之堅(jiān)持利潤最大化的企業(yè)目標(biāo)。即使在現(xiàn)代,這樣的企業(yè)也不在少數(shù),如蓋茨、戴爾,至今仍分別
37、保持著他們各自開創(chuàng)的微軟公司和戴爾電腦公司的最大股東和主要決策者的身份。多年來,這兩家公司一直在財(cái)富福布斯商業(yè)周刊等美國權(quán)威雜志的“公司排名”中名列前茅。然而,所有者直接控制公司畢竟不是現(xiàn)代公司制企業(yè)的主流,尤其是大規(guī)模的公司制企業(yè),所有者更是遠(yuǎn)離企業(yè),這在客觀上為經(jīng)營者背離所有者的利益提供了可能。20世紀(jì)20年代以后的美國,這種可能不僅成為現(xiàn)實(shí),而且已經(jīng)相當(dāng)突出。這種控制形態(tài)被稱為“管理者控制”。在這種情況下,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始研究所有者如何有效地控制和監(jiān)督管理者行為的問題,只是當(dāng)時(shí)尚未直接采用“公司治理”這一詞匯。20世紀(jì)60年代以后,經(jīng)營者支配公司的情況進(jìn)一步加劇。在美國,60年代初,經(jīng)營
38、者支配公司的資產(chǎn)占200家非金融企業(yè)總資產(chǎn)的85%;在日本,1970年303家最大非金融公司的50%及29家最大金融機(jī)構(gòu)的90%被經(jīng)營者支配;在英國,1975年最大的250家公司中有43.75%被經(jīng)營者支配;在德國,1971年最大的150家制造業(yè)和商業(yè)企業(yè)中有52%被經(jīng)營者支配。在這些公司的董事會中,經(jīng)理人員占了多數(shù),不少公司的首席執(zhí)行官同時(shí)又坐上了董事長的寶座,受聘于公司所有者的管理者反過來控制了公司,導(dǎo)致因偏離股東價(jià)值最大化目標(biāo)而造成的各種弊端越來越受到人們的關(guān)注。公司到底被誰控制,所有者抑或經(jīng)營者?在20世紀(jì)70年代中期,美國拉開了有關(guān)公司治理問題討論的序幕;80年代,英國不少著名公司的
39、相繼倒閉以及隨后出臺的一系列公司治理準(zhǔn)則,則把公司治理問題推向全球,成為一個(gè)世界性的問題。2、兩權(quán)分離兩權(quán)分離只有持續(xù)存在而非暫時(shí)的,公司治理才有存在的意義。20世紀(jì)30年代開始出現(xiàn)的公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離,引發(fā)了理論界對公司治理的關(guān)注。伯利與米恩斯的現(xiàn)代公司與私有財(cái)產(chǎn)(1932)一書對所有者主導(dǎo)型企業(yè)和經(jīng)理主導(dǎo)型企業(yè)做了區(qū)分,提出了所有權(quán)與控制權(quán)分離的理論,從而為公司治理的基本理論代理理論奠定了基石,引起了人們對股份公司存在的代理問題可能引起公司管理效率缺失的懷疑。他們說:“在所有權(quán)充分細(xì)分的情況下,經(jīng)營者持有的股份即使無足輕重,它也會因此成為自我永存的實(shí)體?!?0世紀(jì)60年代前后,鮑莫爾
40、和威廉姆森等人分別提出了各自的模型,這些模型的共同點(diǎn)是以經(jīng)理(管理者)主導(dǎo)企業(yè)為前提。20世紀(jì)70年代,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢德勒在其頗有影響的著作看得見的手美國企業(yè)中的經(jīng)理革命中通過分部門、行業(yè)的具體案例分析,進(jìn)一步描述了現(xiàn)代公司兩權(quán)分離的歷史演進(jìn)過程。伯利和米恩斯將兩權(quán)分離的原因歸結(jié)為股權(quán)分散化,如1929年美國最大規(guī)模的鐵路公司賓夕法尼亞鐵路公司、最大規(guī)模的公用事業(yè)美國電話與電報(bào)公司和最大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)公司美國鋼鐵公司的最大股東所持有的股票,占已發(fā)行股票的比例分別是0.34%、0.7%和0.9%。即使綜合鐵路公司前20大股東1929年的全部股份數(shù),也只占全體的2.7%,電話電報(bào)公司的這一數(shù)字為4.0
41、%,鋼鐵公司的這一數(shù)字為5.1%。隨著股份的分散化,兩權(quán)分離程度也在擴(kuò)大,股東對公司的控制權(quán)正在弱化。本來股東可以通過行使投票權(quán)直接參與公司的經(jīng)營,表達(dá)其意志,然而股份公司的成長以及股份的分散化使得股東所擁有的直接投票權(quán)變成了委托投票權(quán)。當(dāng)股東的權(quán)力被削弱的時(shí)候經(jīng)理人開始作為公司的實(shí)際決策者登上舞臺,他們雖然不是公司的所有者,但是他們手中的控制權(quán)決定了公司的發(fā)展戰(zhàn)略,控制權(quán)的增加擴(kuò)大了經(jīng)營者決策的靈活性。同時(shí),由于股份的分散化降低了股東的監(jiān)督動力,無論公司的經(jīng)營者多么無能或腐敗,那些擁有少數(shù)股份的股東像潛在集團(tuán)的任何成員一樣,不會有動力對公司的經(jīng)營者發(fā)難。在日本和德國,法人相互持股是公司股權(quán)結(jié)
42、構(gòu)的一大特點(diǎn)。在日本,不少交叉持股是發(fā)生在同一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部的不同法人之間。法人間相互持股并不以經(jīng)營者對股東更負(fù)責(zé)任為要旨,而是旨在加強(qiáng)各法人間的聯(lián)系??傊瑹o論是日本和德國(以下簡稱“日德”)的法人相互持股,還是英國和美國(以下簡稱“英美”)的機(jī)構(gòu)投資者,都不可能消除兩權(quán)分離的狀況,即公司經(jīng)營者控制所存在的風(fēng)險(xiǎn)。兩權(quán)分離是持續(xù)存在的,公司治理也就成了公司發(fā)展中的必然選擇。(二)公司治理產(chǎn)生的動因公司治理問題早已存在,但直到20世紀(jì)80年代才引起理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注,主要原因包括以下幾方面。1、經(jīng)理人的高薪引起了股東和社會的不滿據(jù)統(tǒng)計(jì),1957年整個(gè)美國只有13個(gè)公司的首席執(zhí)行官年薪達(dá)到40萬
43、美元;到1970年,財(cái)富500強(qiáng)公司的首席執(zhí)行官的平均年薪是40萬美元;到1985年,美國大公司執(zhí)行董事的年薪基本都在40萬67萬美元:1988年美國300強(qiáng)公司CEO的平均年薪是95.2萬美元;到1990年,商業(yè)周刊調(diào)查中的公司首席執(zhí)行官的平均工資和獎金達(dá)到120萬美元,如果加上股票期權(quán)和其他長期薪酬計(jì)劃的收入,平均總薪酬則達(dá)到195萬美元。LucianBebchuk與JesseFried在哈佛大學(xué)出版社2004年出版的沒有業(yè)績的薪酬:高管報(bào)酬未實(shí)現(xiàn)的許諾中,列舉了很多企業(yè)的例子,指出美國企業(yè)的CEO沒有任何財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不管企業(yè)業(yè)績好壞,始終獲得令人咂舌的薪水。在英國,金融時(shí)報(bào)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,
44、富時(shí)100指數(shù)成份股公司首席執(zhí)行官的總收入,1999年為英國全職員工收入中位數(shù)的47倍,2009年躍升至88倍。據(jù)英國研究機(jī)構(gòu)“收入數(shù)據(jù)公司”2011年10月底發(fā)布的數(shù)據(jù),過去的一年中,構(gòu)成倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)的公司董事收入平均增長了49%,其中獎金平均增加了23%,從2010年的73.7萬英鎊增至90.6萬英鎊,而且這些上漲都與公司的業(yè)績毫無關(guān)系。2、機(jī)構(gòu)股東“積極主義”的興起20世紀(jì)80年代以后,在以美國為代表的西方國家,機(jī)構(gòu)投資者對待公司治理的態(tài)度發(fā)生了顯著的變化一一逐漸從消極的間接治理向積極的直接治理轉(zhuǎn)變,西方學(xué)者將此稱為機(jī)構(gòu)股東積極主義的興起。股東進(jìn)一步法人化和機(jī)構(gòu)化的趨勢,使得英
45、美國家股東高度分散化的情況發(fā)生了很大變化,以養(yǎng)老金和共同基金為主的機(jī)構(gòu)投資者擁有了越來越多的股份。到90年代末,在美國,機(jī)構(gòu)投資者持有美國1000所規(guī)模最大公司的60%股權(quán),而在其中三分之二的公司內(nèi),他們更集體持有超過50%的股權(quán)。在英國,差不多75%的英國股票皆由機(jī)構(gòu)投資者持有,其中三分之一由退休基金持有。由于資產(chǎn)規(guī)模大,持股比例高,機(jī)構(gòu)投資者賣出股份(用腳投票)會導(dǎo)致市場的劇烈震蕩。在這種情況下,他們的選擇只能是繼續(xù)持有股票,而相對長期地持有股票就不能不對公司業(yè)績的持續(xù)下滑做出反應(yīng),否則將進(jìn)一步損害其利益。因此,“用腳投票”改為“用手投票”,積極介入公司治理是機(jī)構(gòu)投資者的必然選擇。機(jī)構(gòu)股東
46、積極主義的興起改變了企業(yè)的權(quán)力結(jié)構(gòu),同時(shí)導(dǎo)致了西方國家治理結(jié)構(gòu)的革命性變革。一些學(xué)者甚至認(rèn)為“投資者資本主義”將替代“經(jīng)理資本主義”。3、惡意收購對利益相關(guān)者的損害20世紀(jì)80年代,美國掀起了一股兼并收購的浪潮。在這一浪潮中,股東為了自己的短期利益接受并購協(xié)議,損害了其他利益相關(guān)者的利益。這種股東接受“惡意收購”的短期獲利行為,往往是與企業(yè)的長期發(fā)展相違背的。一個(gè)企業(yè)在發(fā)展中,已經(jīng)建立起一系列的人力資本、供銷網(wǎng)絡(luò)、債務(wù)關(guān)系等,這些安排如果任意被股東的短期獲利動機(jī)所打斷,必將影響到企業(yè)的生產(chǎn)率。在這一背景下,美國許多州從80年代末開始修改公司法,允許經(jīng)理對比股東更廣的“利益相關(guān)者”負(fù)責(zé),從而給予
47、了經(jīng)理拒絕“惡意收購”的法律依據(jù),因?yàn)楸M管“惡意收購”給股東帶來暴利,但它損害了公司的其他“利益相關(guān)者”的利益。4、公司丑聞案件是引發(fā)各國公司治理改革的直接動力20世紀(jì)80年代中期,英國不少著名公司如藍(lán)箭、克拉羅爾、波莉、佩克等相繼倒閉,引發(fā)了英國上下對公司治理的討論;1997年的亞洲金融危機(jī)使人們對東亞的公司治理模式有了清楚的認(rèn)識;2001年以安然、世界通信、施樂事件為代表的美國會計(jì)丑聞又暴露了美國公司治理模式的重大缺陷;2008年,法國興業(yè)銀行重大詐騙案件,貝爾斯登、雷曼兄弟等公司轟然倒下,顯示了風(fēng)險(xiǎn)管控的缺失。為什么不少聲勢浩大的公司悄然倒閉關(guān)門?為什么近來各種股東訴訟案件的數(shù)量大增?伴
48、隨著諸多知名公司(包括我國的銀廣夏、藍(lán)田股份、三鹿公司和萬福生科等)丑聞的接連被披露,如何加強(qiáng)公司治理已經(jīng)成為一個(gè)全球性的課題。在慘痛的教訓(xùn)刺激下,各國整個(gè)管理領(lǐng)域?qū)?gòu)建完善的公司治理機(jī)制的需求日益強(qiáng)烈。5、投資者投資對象的選擇投資對象是指投資者準(zhǔn)備投資的證券品種,它是根據(jù)投資收益目標(biāo)來確定的。任何一家企業(yè)都無法滿足某一特定市場內(nèi)的所有投資者,至少無法讓所有投資者得到同樣的滿足。國際著名的咨詢公司麥肯錫公司2001年發(fā)表的一份投資者意向報(bào)告表明:四分之三的投資者表示在選擇投資對象時(shí),公司治理與該公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)一樣重要;80%的投資者表示,他們愿意出更高的價(jià)錢去購買公司治理好的公司的股票;在財(cái)務(wù)
49、狀況類似的情況下,投資人愿意為“治理良好”的亞洲企業(yè)多付20%27%的溢價(jià),愿為“治理良好”的北美企業(yè)多付14%的溢價(jià)。因此,從某種程度上來說,公司治理狀況往往比單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)更重要。6、新型公司治理模式的產(chǎn)生公司治理模式是公司制度長期發(fā)展演變的結(jié)果。在英美模式、德日模式、家族模式3種主要公司治理模式的基礎(chǔ)上,不斷出現(xiàn)新型公司治理模式。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)事實(shí)上是一場治理危機(jī),人們開始研究東亞公司的治理模式。轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家存在的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象,又促使人們探討內(nèi)部人控制模式。內(nèi)部人控制是在現(xiàn)代企業(yè)中的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)(控制權(quán))相分離的前提下形成的,所有者與經(jīng)營者利益的不一致導(dǎo)致了經(jīng)營者控制公司,即
50、“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象?;I資權(quán)、投資權(quán)、人事權(quán)等都掌握在公司的經(jīng)營者即內(nèi)部人手中,股東很難對其行為進(jìn)行有效的監(jiān)督。舉報(bào)人保護(hù)制度1、舉報(bào)人保護(hù)制度的主要內(nèi)容企業(yè)應(yīng)建立專門的舉報(bào)人保護(hù)制度,如舉報(bào)人信息的保密制度、舉報(bào)人面臨人身威脅與財(cái)產(chǎn)損失時(shí)的救濟(jì)制度、用于補(bǔ)助與鼓勵舉報(bào)人的基金制度等。主要包括以下內(nèi)容。(1)妥善保管和使用舉報(bào)材料,不得私自摘抄、復(fù)制、扣押、銷毀舉報(bào)材料;(2)嚴(yán)禁泄露舉報(bào)人的姓名、部門、住址等情況;嚴(yán)禁將舉報(bào)情況透露給被舉報(bào)人或有可能對舉報(bào)人產(chǎn)生不利后果的其他部門和員工;(3)調(diào)查核實(shí)情況時(shí),不得出示舉報(bào)材料原件或復(fù)印件,不得暴露舉報(bào)人的身份;(4)對匿名的舉報(bào)書信、材料及電
51、話錄音,不得鑒定筆跡和聲音。2、投訴舉報(bào)過程中的違規(guī)行為及處理任何單位和個(gè)人不得干擾和妨礙辦理投訴舉報(bào)的工作人員查處投訴舉報(bào)事項(xiàng)。接收及辦理投訴舉報(bào)事項(xiàng)的工作人員,應(yīng)遵守下列工作準(zhǔn)則。(1)接收當(dāng)面投訴舉報(bào)應(yīng)當(dāng)在能夠保密的場所進(jìn)行,專人接談,無關(guān)人員不得旁聽和詢問。(2)投訴舉報(bào)信件的收發(fā)、拆閱、登記、轉(zhuǎn)辦、保管和面述或者電話舉報(bào)的接待、接聽、記錄、錄音等工作,應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循保密原則,嚴(yán)防泄露舉報(bào)內(nèi)容和遺失舉報(bào)材料。(3)投訴舉報(bào)材料不準(zhǔn)私自摘抄和復(fù)制。(4)調(diào)查被投訴舉報(bào)人或被投訴舉報(bào)單位的情況時(shí),應(yīng)在做好保密工作、不暴露投訴舉報(bào)人身份的情況下進(jìn)行,不得出示投訴舉報(bào)材料。(5)不得將本單位辦理
52、投訴舉報(bào)的內(nèi)部研究情況透露給投訴舉報(bào)人,不得與無關(guān)人員談?wù)撏对V舉報(bào)內(nèi)容。(6)不得扣壓、隱匿或私自銷毀投訴舉報(bào)材料。(7)不得刁難、威脅投訴舉報(bào)人。建立舉報(bào)人保護(hù)制度關(guān)鍵在于對于舉報(bào)人的信息必須嚴(yán)格保密,控制知曉者的范圍,并明確知曉者所承擔(dān)的保密義務(wù);當(dāng)舉報(bào)人遭到打擊報(bào)復(fù)時(shí),應(yīng)該及時(shí)干預(yù),并給予嚴(yán)格懲處。當(dāng)然,對借投訴或舉報(bào)之名故意捏造虛假事實(shí),誣告、陷害他人,或以投訴舉報(bào)為名制造事端、干擾正常工作的,將依照有關(guān)規(guī)定嚴(yán)肅處理;構(gòu)成犯罪的移送司法機(jī)關(guān)處理。3、投訴舉報(bào)人保護(hù)措施(1)保護(hù)投訴舉報(bào)人應(yīng)當(dāng)遵循保密、獎勵和其合法權(quán)益不受侵犯的原則。(2)各部門及子公司都必須正確對待投訴舉報(bào)人依法舉報(bào)的
53、行為,不得以任何借口打擊報(bào)復(fù)投訴舉報(bào)人。(3)嚴(yán)禁將投訴舉報(bào)人的姓名、單位、住址等有關(guān)情況和投訴舉報(bào)內(nèi)容透露給被投訴舉報(bào)人和被投訴舉報(bào)單位:被投訴舉報(bào)人是單位負(fù)責(zé)人的,不得將投訴舉報(bào)材料轉(zhuǎn)給該負(fù)責(zé)人所在單位。違反前款規(guī)定的,應(yīng)追究相應(yīng)的責(zé)任,經(jīng)司法機(jī)關(guān)認(rèn)定觸犯法律的,送交司法機(jī)關(guān)處理。(4)對投訴舉報(bào)有功人員,應(yīng)按有關(guān)規(guī)定給予表彰、獎勵。在宣傳報(bào)道和獎勵舉報(bào)有功人員時(shí),除征得投訴舉報(bào)人的同意外,不得公開投訴舉報(bào)人的姓名和單位。(5)投訴舉報(bào)人受到打擊報(bào)復(fù)時(shí),有權(quán)向負(fù)責(zé)單位或上級主管反映。所謂打擊報(bào)復(fù),是指被投訴舉報(bào)人及其單位實(shí)施的侵害投訴舉報(bào)人及其親屬的人身權(quán)利以及其他合法權(quán)利的行為。(6)對
54、投訴舉報(bào)人打擊報(bào)復(fù)的應(yīng)追究相應(yīng)的法律責(zé)任,經(jīng)司法機(jī)關(guān)認(rèn)定觸犯法律的,送交司法機(jī)關(guān)處理。對投訴舉報(bào)人打擊報(bào)復(fù)行為包括縱容、包底或收買、指使他人對投訴舉報(bào)人打擊報(bào)復(fù)。(7)投訴舉報(bào)人因投訴舉報(bào)而受到紀(jì)律處分以及其他不公正待遇的,應(yīng)按照管轄權(quán)限予以糾正,或建議做出處理決定的單位及其上級單位予以糾正。投訴舉報(bào)人的人身安全受到威脅時(shí),有關(guān)部門應(yīng)及時(shí)采取保護(hù)措施。因投訴舉報(bào)造成投訴舉報(bào)人及其親屬的名譽(yù)、財(cái)產(chǎn)受到侵害的,應(yīng)要求侵權(quán)人停止侵害、賠禮道歉、賠償損失。投訴舉報(bào)人也可向法院起訴。反舞弊機(jī)制(一)反舞弊機(jī)制的概念反舞弊機(jī)制指為了防止舞弊,加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制,降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),規(guī)范經(jīng)營行為,維護(hù)企業(yè)合法
55、權(quán)益,確保經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展,保護(hù)股東合法權(quán)益,根據(jù)經(jīng)營目標(biāo)及法律、法規(guī),結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況,制定的用以規(guī)范企業(yè)中高級管理人員及所有員工的職業(yè)行為的一種制度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立反舞弊機(jī)制,堅(jiān)持“懲防并舉、重在預(yù)防”的原則,明確反舞弊工作的重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)和有關(guān)機(jī)構(gòu)在反舞弊工作中的職責(zé)權(quán)限,規(guī)范舞弊案件的舉報(bào)、調(diào)查、處理、報(bào)告和補(bǔ)救程序。通過反舞弊機(jī)制的建立,企業(yè)要將反舞弊工作的重點(diǎn)放在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié),防范舞弊行為的發(fā)生并及時(shí)發(fā)現(xiàn)發(fā)生的舞弊行為。在所建立的反舞弊機(jī)制中,要規(guī)范相應(yīng)的舞弊案件查處程序,以便對舞弊案件及時(shí)進(jìn)行處理和糾正,并在反舞弊過程中不斷完善內(nèi)部控制體系。(二
56、)反舞弊機(jī)制的重點(diǎn)企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范第四十二條規(guī)定:企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)將下列情形作為反舞弊工作的重點(diǎn):未經(jīng)授權(quán)或者采取其他不法方式侵占、挪用企業(yè)資產(chǎn),牟取不當(dāng)利益;在財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告和信息披露等方面存在的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏等:董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他高級管理人員濫用職權(quán);相關(guān)機(jī)構(gòu)或人員串通舞弊。(三)反舞弊工作的內(nèi)容1、舞弊的含義舞弊是一種采取不正當(dāng)和欺騙的手段,有意識地違反既定的公眾認(rèn)可的規(guī)則以損害或牟取組織經(jīng)濟(jì)利益的行為。2、舞弊的種類(1)按照舞弊主體的不同進(jìn)行分類。按照舞弊主體的不同,即作弊者身份的不同,可以將舞弊劃分為兩類,管理舞弊與非管理舞弊。管理舞弊是指管理層蓄謀的舞弊行為,
57、是指企業(yè)最高管理當(dāng)局進(jìn)行的舞弊。這種舞弊隱蔽性大,難以發(fā)現(xiàn),影響力也很大,舞弊者的層次越高,越難有效地進(jìn)行預(yù)防與檢查,危害也越大。其主要表現(xiàn)為財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊。非管理舞弊也稱為員工舞弊,是指企業(yè)中的職員利用內(nèi)部控制的各種漏洞,采用涂改或偽造單據(jù)、賬冊及其他手段貪污、盜竊或挪用財(cái)產(chǎn)的不法行為,常常表現(xiàn)在將現(xiàn)金或其他資產(chǎn)竊為己有。(2)按照內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第6號的規(guī)定進(jìn)行分類。內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則第6號一舞弊的預(yù)防、檢查與報(bào)告將舞弊分為:損害組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊行為以及謀取組織經(jīng)濟(jì)利益的行為。損害組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊,是指組織內(nèi)外人員為謀取自身利益采用欺騙等違法違規(guī)手段使組織經(jīng)濟(jì)利益遭受損害的不正當(dāng)行為。有下
58、列情形之一者屬于損害組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊行為:收受賄賂或回扣;將正常情況下可以使組織獲利的交易事項(xiàng)轉(zhuǎn)移給他人;貪污、挪用、盜竊組織資財(cái);使組織為虛假的交易事項(xiàng)支付款項(xiàng);故意隱瞞、錯(cuò)報(bào)交易事項(xiàng);泄露組織的商業(yè)秘密;其他損害組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊行為。謀取組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊,是指組織內(nèi)部人員為使本組織獲得不當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益而其自身也可能獲得相關(guān)利益,采用欺騙等違法違規(guī)手段,損害國家和其他組織或個(gè)人利益的不正當(dāng)行為。有下列情形之一者屬于謀取組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊行為:支付賄賂或回扣;出售不存在或不真實(shí)的資產(chǎn);故意錯(cuò)報(bào)交易事項(xiàng)、記錄虛假的交易事項(xiàng),使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者誤解而做出不適當(dāng)?shù)耐度谫Y決策;隱瞞或刪除應(yīng)對外披露的重
59、要信息;從事違法違規(guī)的經(jīng)營活動;偷逃稅款;其他謀取組織經(jīng)濟(jì)利益的舞弊行為。(四)反舞弊的理論研究1、舞弊GONE理論“GONE”理論(四因素論)是由Bologua等人在1993年提出的,是在美國流傳最廣,也是最有意思的一個(gè)企業(yè)會計(jì)舞弊與反會計(jì)舞弊的著名理論。該理論認(rèn)為,舞弊由G(greed,貪婪)、0(opportunity,機(jī)會)、N(need,需要)、E(exposure,暴露)四個(gè)因子組成,它們相互作用,密不可分,沒有哪一個(gè)因子比其他因子更重要。因此,它們共同決定了企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)的程度。GONE理論實(shí)質(zhì)上表達(dá)了會計(jì)舞弊產(chǎn)生的4個(gè)條件,即舞弊者既有貪婪之心,且又十分需要錢財(cái)時(shí),只要有機(jī)會,并
60、被認(rèn)為事后不會被發(fā)現(xiàn),他就一定會舞弊,導(dǎo)致“Youcanconsideryourmoneygone”(被欺騙者的錢、物、權(quán)益等離他而去)。因此,產(chǎn)生了一種很巧妙的說法,即“在貪婪、機(jī)會、需要和暴露四因子共同作用的特定環(huán)境中,會滋生舞弊,促使被欺騙者的錢、物、權(quán)益等離他而去”GONE理論中“貪婪”和“需要”與行為人個(gè)體強(qiáng)相關(guān),使個(gè)體成為潛在的犯罪者;“機(jī)會”和“暴露”則更多與組織環(huán)境有關(guān),使組織成為潛在的受害者。組織一方面要加強(qiáng)制度建設(shè),但制度并非十全十美,可能給“貪婪”“需要”的人以機(jī)會,另一方面就要對舞弊行為暴露(發(fā)現(xiàn)并加以查處)。2、舞弊三角理論舞弊三角理論由美國注冊舞弊審核師協(xié)會的創(chuàng)始人
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