考驗《公司理財》練習(xí)題

1、文檔編碼 : CI5G7G6M1J3 HJ4B5H4J1Z10 ZB5W5N9T9I3一、單項選擇題（每道題 2 分）1、以下哪個恒等式是不成立的？ C A. 資產(chǎn) =負(fù)債 +股東權(quán)益 B. 資產(chǎn) -負(fù)債 =股東權(quán)益C. 資產(chǎn) +負(fù)債 =股東權(quán)益 D. 資產(chǎn) -股東權(quán)益 =負(fù)債2、從稅收角度考慮,以下哪項是可抵扣所得稅的費(fèi)用？A A. 利息費(fèi)用 B. 股利支付 C. A 和 B D. 以上都不對3、現(xiàn)金流量表的信息來自于 C A. 損益表 B. 資產(chǎn)負(fù)債表 C. 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表 D. 以上都不對4、以下哪項會發(fā)生資本利得 /缺失,從而對公司納稅有影響？B A.買入資產(chǎn) B. 出售資產(chǎn) C.

2、 資產(chǎn)的市場價值增加 D.資產(chǎn)的賬面價值增加5、沉沒成本是增量成本； B A. 正確 B. 不對6、期限越短,債券的利率風(fēng)險就越大；B A. 正確 B. 不對7、零息債券按折價出售； A A. 正確 B. 不對8、股東的收益率是股利收益率和資本收益率的和；A A. 正確 B. 不對9、期望收益率是將來各種收益可能性的加權(quán)平均數(shù),或叫期望值； A A. 正確 B. 不對10 、收益率的方差是指最高可能收益率與最低可能收益率之差； B A. 正確 B. 不對11財務(wù)經(jīng)理的行為是圍繞公司目標(biāo)進(jìn)行的,并且代表著股東的利益；因此,財務(wù)經(jīng)理在投資、籌資及利潤支配中應(yīng)盡可能地環(huán)圍著以下目標(biāo)進(jìn)行； C 利潤最

3、大化 效益最大化 股票價格最大化 以上都行12 在企業(yè)經(jīng)營中,道德問題是很重要的,這是由于不道德的行為會導(dǎo)致 D 中斷或終止將來的機(jī)會 使公眾失去信心使企業(yè)利潤下降 以上全對13 在凈現(xiàn)金流量分析時,以下哪個因素不應(yīng)當(dāng)考慮 A 沉沒成本 相關(guān)因素 機(jī)會成本 營運(yùn)資本的回收14. 每期末支付￥ 1,每期利率為 r,其年金現(xiàn)值為：D A. B. C. D. 15. 據(jù)最新統(tǒng)計資料說明,我國居民手中的金融資產(chǎn)越來越多,這說明白居民手中持有的金融資產(chǎn)是 D 現(xiàn)金 股票 債券 以上都對16.除了,以下各方法都考慮了貨幣的時間價值；C A. 凈現(xiàn)值 B. 內(nèi)含酬勞率 C. 回收期 D. 現(xiàn)值指數(shù)17. 企

4、業(yè) A 的平均收賬期為 28.41 天,企業(yè) B 的平均收賬期為 48.91 天,就 C A.企業(yè) B 是一家付款長的客戶B.應(yīng)當(dāng)將平均收賬期同使用的信用條件中的信用天數(shù)相比較C.很難判定18.為了每年年底從銀行提?。?,000 ,始終連續(xù)下去,假如利率為10% ,每年復(fù)利一次,那么,你現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存多少錢？ A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 19. 大多數(shù)投資者是：A A. 規(guī)避風(fēng)險的 B.對風(fēng)險持中性態(tài)度的 C. 敢于冒險的 D. 以上都不對20. 財務(wù)拮據(jù)通常相伴著 D A. 客戶和供應(yīng)商的回避 B. 以較低的售價出售產(chǎn)品C.大量的行政開支

5、 D. 以上全是21 公司里的代理問題是由代理關(guān)系產(chǎn)生的,代理成本在確定程度上 A 削減了代理問題 增大了代理問題對代理問題的解決沒有用 以上全不對22 半強(qiáng)式效率市場要求股票價格反映 B A. 股票價值的全部信息 B. 股票價值的全部公開信息C. 過去股票價格的信息 D. 以上全不對23. 正確資本結(jié)構(gòu)說明 A A. 企業(yè)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)舉債 B. 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)C. 企業(yè)舉債越多越好 D. 以上全錯24.僅考慮企業(yè)的融資成本的大小,企業(yè)通常融資的次序為： C A. 留存收益、債務(wù)、發(fā)行新股 B. 債務(wù)、發(fā)行新股、留存收益C.債務(wù)、留存收益、發(fā)行新股 D. 留存收益、發(fā)行新股、債務(wù)25.可轉(zhuǎn)

6、換債券是一種融資創(chuàng)新工具,這是由于通常它具有：A A. 看漲期權(quán)和美式期權(quán)的特點(diǎn) B. 看漲期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)C. 看跌期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn) D. 看跌期權(quán)和美式期權(quán)的特點(diǎn)26 以下哪些項是不行以抵減所得稅的； D 注： 2022.12.17 答疑系統(tǒng)老師的答案是. 利息 . 優(yōu)先股股息 .一般股股息 . B 和 C 27 財務(wù)經(jīng)理的行為是圍繞公司目標(biāo)進(jìn)行的,并且代表著股東的利益；因此,財務(wù)經(jīng)理在投資、籌資及利潤支配中應(yīng)盡可能地環(huán)圍著以下目標(biāo)進(jìn)行； C 利潤最大化 效益最大化 股票價格最大化 以上都行 28 無風(fēng)險證券的期望收益率等于 D 零 它本身 以上都不對29 據(jù)最新統(tǒng)計資料說明,我國

7、居民手中的金融資產(chǎn)越來越多,這說明白居民手中持有的金融資產(chǎn)是 D 現(xiàn)金 股票 債券 以上都對30 一項投資的 系數(shù)是,就意味著該項投資的收益是 D 市場收益的倍 小于市場收益的倍大于市場收益的倍 Drf +2Rm rf 31 現(xiàn)代企業(yè)主要的籌資途徑有二種,一種是間接融資,一種是直接融資；一般來說公司發(fā)行股票即是一種 B 間接融資 直接融資32 公司里的代理問題是由代理關(guān)系產(chǎn)生的,代理成本在確定程度上 A 削減了代理問題 增大了代理問題對代理問題的解決沒有用 以上全不對33 在企業(yè)經(jīng)營中,道德問題是很重要的,這是由于不道德的行為會導(dǎo)致 D 中斷或終止將來的機(jī)會 使公眾失去信心使企業(yè)利潤下降 以上

8、全對34 系數(shù)是度量 A A. 系統(tǒng)性風(fēng)險 B. 可分散風(fēng)險 C. 企業(yè)特定風(fēng)險 D. 以上均不對35 市場風(fēng)險,即系統(tǒng)性風(fēng)險,是可以通過證券的多元化組合 B 防止的 不行以防止的 可以部分的分散風(fēng)險 以上都不對36 在租賃中,當(dāng)租金的現(xiàn)值等于資產(chǎn)的原始價值或大于資產(chǎn)的原始價值的 并直接表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上；C A. 服務(wù)性租賃 B. 舉債租賃 C. 融資租賃 37 企業(yè)沒有固定成本,就企業(yè)的經(jīng)營杠桿程度 A 90% 時,以下哪種租賃必需要資本化,等于 大于 小于 以上都不對38 經(jīng)營杠桿程度高的企業(yè) B 更簡潔適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化 . 不簡潔適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化. 經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)沒有影響 D. 以

9、上都不對39 一家企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險高,就意味著該企業(yè)的 D 經(jīng)營杠桿程度可能高 銷售不穩(wěn)固價格經(jīng)常變化 以上因素都可能存在40 企業(yè)具有正財務(wù)杠桿,就說明企業(yè) A A負(fù)債企業(yè)的高于不負(fù)債企業(yè)的B舉債越多越好 不應(yīng)當(dāng)再舉債 以上都不對41 一旦預(yù)算已經(jīng)通過,在預(yù)算期間經(jīng)理 B 就不應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變預(yù)算報告 依據(jù)實際情形轉(zhuǎn)變預(yù)算報告以上全對 以上全不對42 公司總裁在考慮接受和拒絕投資項目時,D 不應(yīng)當(dāng)考慮項目的規(guī)模 應(yīng)當(dāng)考慮項目的規(guī)模考慮是否大于 考慮 B 和 C 43 如項目的是 ,元,并且它的是 15 ；項目的是,元,就項目的 D 大于等于小于說不清楚44 利率水平的轉(zhuǎn)變是 B 一種非系統(tǒng)風(fēng)險 一種系

10、統(tǒng)性風(fēng)險 不是任何風(fēng)險45 半強(qiáng)式效率市場要求股票價格反映 B A. 股票價值的全部信息 B. 股票價值的全部公開信息C. 過去股票價格的信息 D. 以上全不對46 假如投資就不能投資,就這兩項投資是 A 互斥項目 先決項目 獨(dú)立項目 可能項目47 一項具有回收期快的項目,就該項目 B . 凈現(xiàn)值大于 . 不愿定可行 .大于資本成本 .I 大于48 在凈現(xiàn)金流量分析時,以下哪個因素不應(yīng)當(dāng)考慮 A 沉沒成本 相關(guān)因素 機(jī)會成本 營運(yùn)資本的回收49 如兩個互斥項目在分析是與發(fā)生沖突時,應(yīng)當(dāng)以 A 為標(biāo)準(zhǔn) 為標(biāo)準(zhǔn) 為標(biāo)準(zhǔn) 回收期為標(biāo)準(zhǔn)50 大多數(shù)企業(yè)在評估項目時,均使用了 A 多種評估方法 NPV

11、一種方法 .一種方法 .回收期方法51. 優(yōu)先股的股息和債務(wù)利息都是固定支出,因此,在運(yùn)算加權(quán)平均成本時均要做稅收調(diào)整；B A. 正確 B. 錯誤52. 邊際資本成本是指新籌資成本； A A. 正確 B. 錯誤53. 資本結(jié)構(gòu)的凈收入理論揭示了這樣一種關(guān)系,即為了使企業(yè)價值最大,企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能多地舉債；A A. 正確 B. 錯誤54. MM 理論說明,在無稅收和市場不完善條件下,兩個具有相同經(jīng)營風(fēng)險等級和不同資本 結(jié)構(gòu)的企業(yè),有相同的總資本成本（加權(quán)平均成本）；A A. 正確 B. 錯誤55. 在除息日,股票價格將下降,下降的幅度與分派的股息價值大約相同； A A. 正確 B. 錯誤56. 剩

12、余股利政策說明只要公司當(dāng)年有留存,就就應(yīng)當(dāng)分派股利,股利政策與投資機(jī)會沒有任何關(guān)系；B A. 正確 B. 錯誤57. 經(jīng)營性租賃和融資租賃最根本的區(qū)分在于：融資租賃有撤消條款,資產(chǎn)的全部成本要完全攤消；而經(jīng)營性租賃就正好相反； B A. 正確 B. 錯誤58. 在任何決策中, 都要考慮風(fēng)險和收益的權(quán)衡, A. 正確 B. 錯誤承擔(dān)風(fēng)險要賜予補(bǔ)償, 因此,敢于冒險的人, 要求補(bǔ)償?shù)木痛螅?B 59 初級市場是指無形的市場,二級市場是有形的市場,企業(yè)可以在這些市場上籌集所需資金；A A. 正確 B. 錯誤60 兩種證券之所以能構(gòu)成無風(fēng)險投資組合,是由于他們的收益呈反方向變化,即它們之間的相關(guān)系數(shù)為

13、完全正相關(guān)； B A. 正確 B. 錯誤61 在證券市場上買賣股票的價格就是賬面價值； B A. 正確 B. 錯誤62. 公司通過發(fā)放現(xiàn)金股利的同時仍進(jìn)行股票分割,就該公司運(yùn)用了信號理論向投資者發(fā)出公司將連續(xù)進(jìn)展的信號； A A. 正確 B. 錯誤63. 公司一旦發(fā)生財務(wù)拮據(jù),公司的顧客和供應(yīng)商都實行支持的態(tài)度,以幫忙企業(yè)渡過難關(guān)； B A. 正確 B. 錯誤64. 凈營運(yùn)資本 = 流淌資產(chǎn) -流淌負(fù)債 A A. 正確 B. 錯誤65. 多元化投資就意味著提高收益的同時降低了風(fēng)險；B A. 正確 B. 錯誤66. A 公司宣布該公司的一般股今年每股付股息 1.17 美元,公司將來的股息增長率為

14、 7；如投資者的要求收益率是 12 ,該公司當(dāng)前的股票價格為：A A. 25 B. 23.4 C. 9.75 D.10.43 67. 以下哪句陳述時最正確的？D A. 與優(yōu)先股融資而不是一般股融資的好處之一就是公司的把握權(quán)不會被稀釋； B. 對投資者來說,優(yōu)先股比一般股供應(yīng)了更穩(wěn)固和更牢靠的收益； C. 公司接受優(yōu)先股融資的好處之一就是支付股利的 70% 是可以抵稅的； D. A 和 B 是對的；68. 以下那句陳述最正確？ A a. 股票回購的好處之一就是股東能獲得比股利支付更多的稅收優(yōu)惠；b. 股利再投資方案的好處之一就是使得投資者防止他們收到股利所支付的稅；c. 假如公司對提高權(quán)益比率感

15、愛好,就該公司可以實行股票回購；d. 假如公司信任其股票高估了,并且來年公司需要為許多獲利項目融資,那么公司可以實行回購股票；69. 以下哪句陳述最正確？C A. 大多數(shù)公司的現(xiàn)金余額是由交易、補(bǔ)償、預(yù)防和投機(jī)余額構(gòu)成,所需現(xiàn)金余額總和是由這四項目的所需總額來確定；B. 一家公司簡潔借錢,這是由于該公司有較高的預(yù)防性余額可以愛惜突然上升的利率C. 許多公司持有大量的有價證券以代替持有現(xiàn)金,這是由于有價證券可以完成現(xiàn)金相同的功能；70. 公司賬戶上的現(xiàn)金余額和銀行記錄的該公司的現(xiàn)金余額之差稱之為A. 商業(yè)折扣 B. 浮游量 C. 現(xiàn)金折扣 D. 季節(jié)性顯示71. 以下哪項措施很可能削減股東和經(jīng)理

16、之間的代理沖突： B A. 付給經(jīng)理許多固定薪金 B. 增加公司替換經(jīng)理的威逼C. 在債務(wù)合同中設(shè)置限制性條款 D. 以上全部都是正確的72 以下那種陳述是最正確的？_ ； B A. 假如市場是弱式效率市場,這意味著價格很快反映了全部公開可得的信息 B. 假如市場是弱式效率市場,這意味著你能通過基于過去價格趨勢的技術(shù)分析在市場中獲勝 C. 假如市場是強(qiáng)式效率市場,這意味著全部的股票有一樣的預(yù)期收益 D. 以上的陳述都是不正確的 73 、以下哪種說法是最正確的？D A. 期初年金的現(xiàn)值將超過一般年金的現(xiàn)值；（假設(shè)其他條件都一樣）B. 期初年金的終值將超過一般年金的終值；（假設(shè)其他條件都一樣）C.

17、 名義利率總是高于或等于實際利率；D. 說法 A 和 B 是正確的；74 、你將選擇銀行儲蓄的方式投資；以下哪家銀行會供應(yīng)應(yīng)你最高的實際利率？ D A. 銀行 1 以 8% 的月復(fù)利方式計息；B. 銀行 2 以 8% 的年復(fù)利方式計息；C. 銀行 3 以 8% 的季復(fù)利方式計息；D. 銀行 4 以 8% 的日復(fù)利方式計息（1 年=365 天）75.LG 公司最近宣布了 1：3 股票分割；分割前,公司股票按每股 90 元交易,股票分割對公司投資者的財寶沒有影響,新的股票價格是多少？A. $270 B. $ 45 C. $ 30 D.$ 60 76 一種債券不支付利息,而按低于面值折價出售,這種債

18、券稱為： D A. 一般到期債券 B. 浮動利率債券 C. 固定到期日債券 D. 零息債券77.上海證券交易所是：D A. 一個二級市場 B. 一個固定實地、按確定規(guī)章進(jìn)行交易的市場C. 一個場外市場 D. A 和 B 是正確的78 以下哪項是公司流淌資產(chǎn)的一部分？D A. 應(yīng)對帳款 B. 存貨 C. 應(yīng)收帳款 D. B 和 C 是正確的79. 以下哪種說法是最正確的？B A. 假如一位投資者將 100 股的長虹股票出售給他的伴侶,這是一種一級市場的交易行為；B. 貨幣市場是一種短期、變現(xiàn)力強(qiáng)的證券交易的場所,然而資本市場是長期債務(wù)和一般股交易的場所；C. 說法 A 和 B 是正確的；D. 以

19、上的說法都是正確的；80. 回收期法的一個主要缺陷是： D A. 作為風(fēng)險指標(biāo)是無用的 B. 忽視了回收期外的現(xiàn)金流C. 沒有直接運(yùn)算貨幣的時間價值 D. 說法 B 和 C 是正確的81. 以下哪些因素影響公司的經(jīng)營風(fēng)險？ D A. 對產(chǎn)品需求的不確定 B.經(jīng)營杠桿程度 C. 資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債額 D. A 和 B 是正確的82.以下哪種說法最正確？D A.企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險只由其行業(yè)的財務(wù)特點(diǎn)確定的B.影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素部分取決于行業(yè)特點(diǎn),部分取決于經(jīng)濟(jì)條件；不幸的是,影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的這些因素和其他因素并不是企業(yè)治理者可控的；C.企業(yè)按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的好處之一是財務(wù)的靈敏性越來越不重要了；D.

20、企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可能來自于市場風(fēng)險和可分散的風(fēng)險；83. 一項投資的不行分散的風(fēng)險歸結(jié)于 C A. 只是經(jīng)營杠桿 B.只是財務(wù)杠桿 C. 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿 D. 以上都不對84. 在 Sherman Books 公司 2022 年的資產(chǎn)負(fù)債表上,該公司留存收益為 5.1 億美元；在它 2022 年的資產(chǎn)負(fù)債表上,留存收益也是 5.1 億美元；以下哪種說法是最正確的？ C A. 公司在 2022 年的凈收益等于 0 B. 公司在 2022 年沒有發(fā)放股利C. 假如公司 2022 年的凈收益為 2 億美元,股利支配確定也同樣為 2 億美元D. 假如公司在 2022 年虧損,他們確定支付了股利二、運(yùn)

21、算題（每道題 2 分）依據(jù)下題回答 85-87 題；你的公司正預(yù)備一項投資,估量項目運(yùn)營后每年初將產(chǎn)生 985. 該問題屬于 C 1,000 萬元的收益,連續(xù)十五年；如公司的投資收益率為A.一般年金 B. 復(fù)利現(xiàn)值C.期初年金D.復(fù)利終值86.在運(yùn)算時,你需要的系數(shù)值是B A. B. C. 1+9%15 = 3.6425 D. （1+9% ）-15=0.2745 87. 請問公司的最大投資收益額是多少？ D A.8060.70 B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16 依據(jù)以下題意回答 88-89 題；X 公司的有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表如下所示：X 公司資產(chǎn)負(fù)債表（1000 元）資產(chǎn) 負(fù)

22、債和股東權(quán)益現(xiàn)金￥ 2,000 應(yīng)對賬款￥ 13,000 有價證券 2,500 應(yīng)對票據(jù) 12,500 應(yīng)收賬款 15,000 流淌負(fù)債小計￥ 25,500 存貨 33,000 長期債務(wù) 22,000 流淌資產(chǎn)小計 52,500 負(fù)債小計￥ 47,500 固定資產(chǎn)（凈額） 35,000 一般股（面值）￥ 5,000 資產(chǎn)總額￥87,500 增收資本（超過面值部分） 18,000 留存收益 17,000 股東權(quán)益小計￥ 40,000 負(fù)債和股東權(quán)益總額￥ 87,500 88. X 公司的速動比率為：D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.76 89. X 公司的負(fù)債比率為：D A

23、.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.54 依據(jù)以下題意回答 90-92 題；海華公司估量在 200X 年的銷售額達(dá) 4000 萬元,公司在銷售中有 20% 是付現(xiàn)金；假設(shè)海華公司的平均賒銷期為45 天（一年按 365 天算）90.海華公司在 200X 年的賒銷總額為：A A. 3200 萬元 B.800 萬元 C. 4000 萬元91. 平均每天的賒銷額為：A A.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元92.平均應(yīng)收賬款余額為 D A.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元 D.3,945,2

24、05 元依據(jù)以下題意回答 93-97 題；股票 X 和股票 Y 的預(yù)期概率分布如下股票 A 股票 B 概率收益率概率收益率0.1 -10% 0.2 2% 0.2 10 0.2 7 0.4 15 0.3 12 0.2 20 0.2 15 0.1 40 0.1 16 93. 股票 A 的期望收益率為：C A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 94. 股票 B 的期望收益率為： A D.4.94% A.10% B. 11.62% C. 15% 95. 股票 A 的標(biāo)準(zhǔn)差為： B A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 96. 股票 B 的標(biāo)準(zhǔn)差為：D A

25、.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 97. 哪只股票的風(fēng)險較高？ A A. A 的風(fēng)險高于 B B. B 的風(fēng)險高于 A 依據(jù)以下題意,回答 98-108 題星海公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是 40% 的債務(wù)和 60% 的一般股；該公司目前的投資項目為,A 項目 IRR 為 13% ,投資額為 1,000 萬元； B 項目 IRR 為 10% ,投資額為 500 萬元； C 項目 IRR 為 11.5% ,投資額為 1,800 萬元；公司能以10% 的稅前成本增加 500 萬元的新債務(wù),其它債務(wù)成本為 12% ；留存收益成本是 12% ,該公司能以 15% 的成本出售任意數(shù)量的新

26、一般股；目前該公司有留存收益 300 萬元,邊際稅率為 40% ,98.用完留存收益的間斷點(diǎn)是 B A. 1250 萬 B.500 萬 C.300 萬99.用完債務(wù)的間斷點(diǎn)是 A A. 1250 萬 B.500 萬 C.300 萬100. 在第一間斷點(diǎn)區(qū)間,債務(wù)成本和權(quán)益成本是： A A.10% 和 12% B.10% 和 15% C. 12% 和 12% D. 12% 和 15% 101. 在其次間斷點(diǎn)區(qū)間,債務(wù)成本和權(quán)益成本是： B A.10% 和 12% B.10% 和 15% C. 12% 和 12% D. 12% 和 15% 102. 在第三間斷點(diǎn)區(qū)間,債務(wù)成本和權(quán)益成本是： D A

27、.10% 和 12% B.10% 和 15% C. 12% 和 12% D. 12% 和 15% 103. 在第一間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13% 104. 在其次間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： C A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13% 105. 在第三間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 106. 最大的籌資額是：B A. 500 萬 B.1000 萬 C.1250 萬 D.3300 萬107. 正確資本成本是： B A. 9.6% B.11

28、.4% C.11.88% D.13% 108. 哪些項目可行： C A. A 和 C B. A 和 B C. 只有 A D.A 、B、C 項目都可行依據(jù)以下題意回答 109-111 題；海華公司估量在 200X 年的銷售額達(dá) 4000 萬元,公司在銷售中有 20% 是付現(xiàn)金；假設(shè)海華公司的平均賒銷期為45 天（一年按 365 天算）109. 海華公司在 200X 年的賒銷總額為：A A. 3200 萬元 B.800 萬元 C. 4000 萬元110. 平均每天的賒銷額為： A A.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元111.平均應(yīng)收賬款余額為 D

29、A.87,671.23 元 B.21,917.81 元 C. 109,889.04 元 D.3,945,205 元依據(jù)以下題意回答 112-113 題；你的公司正預(yù)備一項投資,估量項目運(yùn)營后每年初將產(chǎn)生 9112. 在運(yùn)算時,你需要的系數(shù)值是 B A. B. 1,000 萬元的收益,連續(xù)十五年；如公司的投資收益率為C. 1+9%15 = 3.6425 D. （1+9% ）-15=0.2745 113. 請問公司的最大投資收益額是多少？ C A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5 依據(jù)以下題意回答 114-129 題；公司經(jīng)理要求你對即將購買的分光儀進(jìn)行評估；

30、這臺機(jī)器的價格是5 萬元,為特地的需要,公司要對這臺機(jī)器進(jìn)行改造,耗資 1 萬元；這臺機(jī)器按 3 年折舊,折舊率分別是 25 , 38和 37 , 3 年后按 2 萬元售出；使用該機(jī)器在最初需要增加庫存零件,價值 2,000 元；這臺機(jī)器不會對收入產(chǎn)生影響,因此,可將每年增量的收入視為 0 元；但使用該機(jī)器每年可以節(jié)省稅前經(jīng)營成本 2 萬元；該公司邊際稅率是 40 ,114. 為編制資本預(yù)算,該機(jī)器的凈投資額是多少？C A. 5 萬元 B. 6 萬元 C.6.2 萬元115. 第一年的折舊額為：B A. 1.25 萬元 B. 1.5 萬元 C. 1.55 萬元116. 其次年的折舊額為：A A

31、. 2.28 萬元 B. 1.9 萬元 C. 2.356 萬元117. 第三年的折舊額為：C A. 1.85 萬元 B. 2.294 萬元 C. 2.22 萬元118. 最終一年的殘值回收凈額為：B A. 2 萬元 B.1.2 萬元 C. 0 萬元119. 經(jīng)營期間的第一年稅后收益為：A A. 0.3 萬元 B.-0.28 萬元 C. -0.022 萬元 D. -0.168 萬元120. 經(jīng)營期間的其次年稅后收益為：D A. 0.3 萬元 B.-0.28 萬元 C. -0.022 萬元 D. -0.168 萬元121. 經(jīng)營期間的第三年稅后收益為：A A.-0.132 萬元 B.-0.28 萬

32、元 C. -0.022 萬元 D. -0.168 萬元122. 經(jīng)營期間的其次年稅收為：B A.0 B. -0.112 萬元 C. -0.088 萬元123. 經(jīng)營期間的第三年稅收為：C A.0 B. -0.112 萬元 C. -0.088 萬元124. 經(jīng)營期間的凈現(xiàn)金流量第一年為：A A. 1.8 萬元 B. 2.112 萬元 C.3.488 萬元125. 經(jīng)營期間的凈現(xiàn)金流量其次年為：B A. 1.8 萬元 B. 2.112 萬元 C.3.488 萬元 D. 2 萬元126. 經(jīng)營期間的凈現(xiàn)金流量第三年為：C A. 3.4 萬元 B. 3.288 萬元 C.3.488 萬元 D.3.2

33、萬元127. 最終一年的凈現(xiàn)金流量要考慮 C A. 零件庫存 2022 元的回收 B. 最終殘值的回收C. A 和 B D.不考慮 A 和 B 128. 假如此項目的資本成本是 12,運(yùn)算分光儀的凈現(xiàn)值 D A. 1.7439 萬元 B. 2.4939 C.1.7166 D.-0.4 129. 該項目是否可行？B A. 可行 B. 不行行復(fù)習(xí)題1、什么是財務(wù)？公司財務(wù)治理的主要內(nèi)容是什么？答：財務(wù)就是確定企業(yè)的價值；公司財務(wù)治理的主要內(nèi)容是組織企業(yè)財務(wù)活動（包括籌資活動、投資活動、資金營運(yùn)治理、支配活動）和處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系2、利潤最大化作為企業(yè)目標(biāo)會涉及到哪些問題？股東財寶最大化目標(biāo)也同樣會涉

34、及到這些問題嗎？二者的主要區(qū)分是什么？答：由于利潤最大化是依據(jù)利潤總額來計量的,而不是依據(jù)每股收益來計量,從而導(dǎo)致企業(yè)在追求利潤最大化的過程中并不對其經(jīng)營決策可能對股票價格產(chǎn)生的影響加以考慮,因此這一目標(biāo)存在著確定的局限性；局限性：a. 利潤最大化是一種靜態(tài)的反映,沒有考慮預(yù)期利潤發(fā)生的時間因素,因而造成公司只顧眼前利益,造成經(jīng)理的短期行為；b. 利潤最大化無精確嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)去衡量利潤,即利潤是關(guān)于銷售的利潤,仍是關(guān)于股東權(quán)益的利潤等等；c. 對財務(wù)治理來說,沒有考慮獵取利潤時所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險；d. 利潤最大化強(qiáng)調(diào)的是會計利潤,而會計利潤沒有考慮重要的資金成本之一的股本成本；股東財寶最大化目標(biāo)不會

35、涉及這些問題3、什么是代理問題？代理問題是怎樣產(chǎn)生的？答：代理問題是由代理關(guān)系引起的；所謂代理關(guān)系即為一種契約或合同關(guān)系,在這種關(guān)系下,一個和多個人,成為 主體雇傭另一個或多個人,成為代理人來代表主體完成某些服務(wù)或活動,并授予代理人確定的決策權(quán)；代理問題產(chǎn) 生的緣由：公司的目標(biāo)是股東財寶最大化,即股票價格或價值最大化；但是,在企業(yè)的經(jīng)營活動中,經(jīng)理在組織實 施公司年度經(jīng)營方案和投資方案,主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營治理等多方面負(fù)有直接的責(zé)任和決策權(quán),因此,經(jīng)理為了滿 足自己的利益需要,作為經(jīng)理個人,可能會有一些其它的目標(biāo),這些目標(biāo)與股東財寶最大化目標(biāo)相沖突,由此引出 了有關(guān)代理關(guān)系的代理問題；4、代理成

36、本是什么？誰承擔(dān)這些代理成本？有哪些機(jī)制使得公司經(jīng)理盡力為股東的利益工作？答：代理成本即全部使股東收益下降都?xì)w結(jié)為解決代理問題付出的代價；股東承擔(dān)這些代理成本；內(nèi)部機(jī)制、外部 機(jī)制和嘉獎機(jī)制使得公司經(jīng)理盡力為股東的利益工作5、會計與財務(wù)治理的區(qū)分是什么？答：財務(wù)的特點(diǎn)是理財,即在國家法規(guī)的框架內(nèi)結(jié)合企業(yè)實際情形,制定適合企業(yè)進(jìn)展的理財方針政策,設(shè)計和制 定具有可操作性、務(wù)實性強(qiáng)的財務(wù)制度和治理方法,并在發(fā)揮方案、分析、把握、決策等職能作用時要善于分析問 題、發(fā)覺問題,為企業(yè)供應(yīng)解決問題的途徑,也就是說,企業(yè)要將其理財思想表達(dá)在工作制度上去,如企業(yè)的銷售 政策、折舊政策、信用政策、結(jié)算方式、資金

37、成本、投資可行性爭論、股利支配等,都要表達(dá)成本最小化、收益最 大化理財目標(biāo)；會計的特點(diǎn)是核算和監(jiān)督,即在國家統(tǒng)一會計法規(guī)和企業(yè)個性化的財務(wù)制度及會計制度內(nèi)進(jìn)行會計 核算,實施會計監(jiān)督,最終完成對內(nèi)對外的財務(wù)會計報告,而財務(wù)會計報告要表達(dá)企業(yè)資金狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金 流量等,是真實的、合法的、合理的、精確的、明晰的；6、企業(yè)經(jīng)常涉及到一些與企業(yè)利潤沒有直接聯(lián)系的項目,如公益廣告；這樣的項目是否與股東財寶最大化目標(biāo)相 沖突？為什么？或為什么不7、直接融資與間接融資各有什么特點(diǎn)？答直接融資,是指資金供求雙方通過確定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融資形式；直接融資的工具主要是商 業(yè)票據(jù)、股票、債券,

38、如企業(yè)直接發(fā)行股票和債券就是一種直接融資；間接融資,是指資金供求雙方通過金融中介 機(jī)構(gòu)間接實現(xiàn)資金融通的活動；典型的間接融資是銀行的存貸款業(yè)務(wù)；直接融資與間接融資各具優(yōu)點(diǎn),也各有局限；直接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：資金供求雙方聯(lián)系緊密,有利于資金的快速 合理配置和提高使用效益；由于沒有中間環(huán)節(jié),籌資成本較低,投資收益較高；但直接融資也有其局限性,主要 表現(xiàn)在：資金供求雙方在數(shù)量、期限、利率等方面受的限制比間接融資為多；直接融資的便利程度及其融資工 具的流淌性均受金融市場的發(fā)達(dá)程度的制約；對資金供應(yīng)者來說,直接融資的風(fēng)險比間接融資大得多,需要直接 承擔(dān)投資風(fēng)險；與直接融資比較,間接融資的優(yōu)點(diǎn)在于：靈敏便利

39、；安全性高；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；間接融資的局限性主要有兩點(diǎn)：割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系,削減了投資者對資金使用的關(guān)注和對籌資者的壓力；金融機(jī)構(gòu)要從經(jīng)營服務(wù) 中獵取收益,從而增加了籌資者的成本,削減了投資者的收益；8、什么是金融資產(chǎn)？答：金融資產(chǎn)是金融市場中資金轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的信用憑證和投資證券,它的實質(zhì)是一種索償權(quán)（要求權(quán)）,即供應(yīng)資“要求權(quán) ”；金一方對于接受資金一方的將來收入和資產(chǎn)的一種 9、貨幣市場和資本市場、初級市場和二級市場有什么不同？企業(yè)是否都可以利用這些市場籌集所需資金？答：貨幣市場經(jīng)營一年以內(nèi)到期的短期證券,其資金融通用于短期周轉(zhuǎn),融資期限短,是公司短期資金籌集的主要 場所；資本市場經(jīng)營一

40、年以上到期的長期證券,融通長期資金,是企業(yè)籌集長期資金的主要場所；初級市場即為發(fā)行市場,或一級市場；它是指新證券在發(fā)行者與購買者即投資者之間進(jìn)行交易而形成的市場；它包 括證券發(fā)行的規(guī)劃、承購、銷售等一系列活動過程；二級市場也稱次級市場或流通市場；它是指已發(fā)行在外的證券在投資者相互之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣而形成的市場；在 這個市場上,買賣對象是已發(fā)行在外的證券,這一市場的主要功能是為投資者供應(yīng)證券的流通變現(xiàn)；企業(yè)可以從貨幣市場和資本市場以及初級市場籌集所需資金,但是不能在二級市場籌集資金；10 、三種效率市場是什么？答：市場效率假說把證券價格反映信息程度的不同分為三種效率：（1）弱式,隱含著過去股票價

41、格的走勢不能用于推測將來股票價格； （2）半強(qiáng)式, 隱含著全部公開的信息已經(jīng)在股票價格上反映了；（3）強(qiáng)式, 隱含著全部的信息,包括公司內(nèi)部人士所擁有的信息都已在股票價格上反映了；11、在財務(wù)治理中,不對稱信息是什么意思？全部公司的信息不對稱程度都相同嗎？經(jīng)理們可接受哪些方法向公眾 傳遞公司進(jìn)展前景不錯的信號？答： 財務(wù)治理的主要目標(biāo)是股東財寶最大化,經(jīng)理們總的來講鼓勵盡可能快速地將有利的內(nèi)部信息傳遞給公眾；最簡潔的方法是召開新聞發(fā)布會,宣布對公司進(jìn)展有利的信息；然而,外部人士無法知道宣布的信息是否是真的,或真有這么重要；因此,這樣宣布的價值是有限的,是不對稱信息；全部公司的信息不對稱程度是不

42、相同的 假如經(jīng)理能夠用一些真實可信的方法發(fā)出關(guān)于有利前景的信息信號,投資者會認(rèn)真對待這些信息的,并且會在證券 價格上反映出來；股利的宣布就是經(jīng)理們通過信號作用供應(yīng)信息的一個典型的例子；假如公司宣布較大地增加現(xiàn)金 股利,這就是公司將來收益和現(xiàn)金流量有好的前景的標(biāo)志；12 、早期的資本結(jié)構(gòu)理論是哪三種？答早期資本結(jié)構(gòu)理論以大衛(wèi) .杜蘭特于 1952 年提出的系統(tǒng)理論為代表,包括凈收益理論、凈經(jīng)營收益理論和傳統(tǒng)理 100% 越好；而凈經(jīng) 論；凈收益理論認(rèn)為企業(yè)的資金來源全部使用債務(wù)時,企業(yè)價值最大,即資產(chǎn)負(fù)債率越接近于 營收益理論就認(rèn)為企業(yè)無須進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,由于彼此的成效沒有區(qū)分；傳統(tǒng)理論認(rèn)為,

43、企業(yè)在確定限度內(nèi)負(fù)債 時,股本和負(fù)債風(fēng)險都不會顯著增加,但當(dāng)超過這一限度時,企業(yè)價值開頭下降,因此依據(jù)傳統(tǒng)理論,某種負(fù)債低 于 100% 的資本結(jié)構(gòu)可以使企業(yè)價值最大；此理論承認(rèn)企業(yè)的確存在一個正確資本結(jié)構(gòu),并可以通過適度的財務(wù)杠 桿的運(yùn)用獲得；早期的資本結(jié)構(gòu)理論主要是依靠體會判定,缺乏充分的體會基礎(chǔ)和統(tǒng)計分析依據(jù)；13 、MM 理論的假設(shè)條件是什么？答：沒有公司稅和個人所得稅、企業(yè)沒有破產(chǎn)風(fēng)險、資本市場完善等,企業(yè)的價值與它所接受的融資結(jié)構(gòu)無關(guān)（也 稱無關(guān)性定理）14 、說明財務(wù)拮據(jù)成本及其構(gòu)成；權(quán)衡模型的含義是什么？答：財務(wù)拮拒成本是企業(yè)顯現(xiàn)支付危機(jī)的成本,又稱破產(chǎn)成本；它只會發(fā)生在有負(fù)債

44、的企業(yè)中；負(fù)債越多,所需支付的固定利息越高,就越難實現(xiàn)財務(wù)上的穩(wěn)固,發(fā)生財務(wù)拮據(jù)的可能性就越高；假如公司破產(chǎn),可能被迫以低價拍賣資產(chǎn), 仍有法 律上的支出； 假如仍未破產(chǎn), 但負(fù)債過多, 就會直接影響資金的使用,使企業(yè)在原 材料供應(yīng)、產(chǎn)品出售等方面受到干擾,最終提高過度負(fù)債企業(yè)股本的要求收益率和 加權(quán)平均資本成本率；爭論說明,破產(chǎn)成本、破產(chǎn)概率與公司負(fù)債水平之間存在非線性關(guān)系,在負(fù)債 較低時,破產(chǎn)概率和破產(chǎn)成本增長極為緩慢,當(dāng)負(fù)債達(dá)到確定限度之后, 破產(chǎn)成本 與破產(chǎn)概率加速上升,因而增加了公司的財務(wù)拮據(jù)成本,也就是說, 財務(wù)拮據(jù)成本 是企業(yè)不能無限制擴(kuò)大負(fù)債的重要屏障；該理論認(rèn)為 ,理論忽視了

45、現(xiàn)代社會中的兩個因素 :財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本 ,而只要運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營 ,就可能會發(fā)生財務(wù)拮據(jù)成本和代理成本；在考慮以上兩項影響因素后 ,運(yùn)用負(fù)債企業(yè)的價值應(yīng)按以下公式確定 :運(yùn)用負(fù)債企業(yè)價值 =無負(fù)債企業(yè)價值 +運(yùn)用負(fù)債減稅收益-財務(wù)拮據(jù)預(yù)期成本現(xiàn)值-代理成本預(yù)期現(xiàn)值上式說明 ,負(fù)債可以給企業(yè)帶來減稅效應(yīng) ,使企業(yè)價值增大 ;但是 ,隨著負(fù)債減稅收益的增加 ,兩種成本的現(xiàn)值也會增加；只有在負(fù)債減稅利益和負(fù)債產(chǎn)生的財務(wù)拮據(jù)成本及代理成本之間保持平穩(wěn)時 應(yīng)為減稅收益等于兩種成本現(xiàn)值之和時的負(fù)債比例；15 、簡述股利支付程序；,才能夠確定公司的正確資本結(jié)構(gòu)；即正確的資本結(jié)構(gòu)答： 1.股利宣告日：即公

46、司董事會將股利支付情形予以公告的日期；2.股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止的日期,也稱除權(quán)日；3.股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期；16 、簡述三種股利政策理論；答： 1股利無關(guān)理論弗朗克莫迪格萊尼和默頓米勒（以下簡稱MM ）在他們的一篇爭論股利政策的文章【見弗朗克莫迪格萊尼和默頓米勒“股利政策,增長和股票價值” Journal of Business,1961年 10 月, 411-433 】中指出：股利政策對公司的股票價格或資本成本沒有影響；他們認(rèn)為股利政策與公司總值無關(guān),公司總值只由公司本身的獲利才能和風(fēng)險組合準(zhǔn)備,因而它取決于公司的資產(chǎn)投資決策而不是收益的支配與留存的比例

47、情形 MM 是在以下五個假定條件下提出上述理論觀點(diǎn)的,即（1）不存在任何個人或公司所得稅；（2）不存在任何股票發(fā)行或交易費(fèi)用；（3）股利政策對公司的股本成本沒有任何影響；（4）公司的資本投資政策獨(dú)立于其股利政策；（5）關(guān)于將來的投資機(jī)會,投資者和治理者可獲得相同的信息；明顯,MM 假定與現(xiàn)實差異是很大的；由于公司的投資者實際上都必需交納所得稅,公司也不行防止地會發(fā)生股票發(fā)行費(fèi)用或交易成本,而不論是所得稅的存在仍是交易成本的發(fā)生都會使公司的資本成本受到股利政策的影響,更何況治理人員得到的信息總要強(qiáng)于外部的投資者,由此可見, MM的股利無關(guān)理論實際上并非完全正確；正由于如此,在他們的論著發(fā)表（19

48、61 年）后不久,許多觀點(diǎn)不同的理論相繼問世；2股利相關(guān)理論 MM 的股利無關(guān)理論的一個特殊關(guān)鍵的假設(shè)是：股利政策對投資者的股本要求收益率不產(chǎn)生任何影響；這一觀點(diǎn)在學(xué)術(shù)界引起了猛烈的爭論；論戰(zhàn)的一方,邁倫戈登和約翰林特納（LG）認(rèn)為：隨著股利支出的削減, KS 增加,由于投資者認(rèn)為股利收入要比由留存收益帶來的資本收益更為牢靠【見邁倫 J戈登文章 “追加投資和融資政策”, Journal of Finance,1963 年 5 月第 246 頁-272 頁；和約翰林特納文章“股利、收益、杠桿、股票價格和公司的資本供應(yīng)”,Review of Economics and Statistics,196

49、2 年 8 月, 269-269 】；因此,他們認(rèn)為,在投資者眼里,一美元的股利收入的價值實際上超過了一美元資本收益的價值,由于在期望收益總公式 Ks =D1/（P0+g ）中,股利收益率部分即 D1/P0 要比資本收益 g 具有更小的風(fēng)險；2）稅差理論 （LR ）依據(jù)稅收效應(yīng), 萊森伯格 （Litzenberger ）和拉姆斯韋 （Ramaswamy ）【見 Robert H.Litzenberger 和 Krishna Ramaswamy的文章 “個人稅收和股利對資本結(jié)構(gòu)的影響”,Journal of Financial Economics,1979 年 6月, 163-196 】在 19

50、79 年提出了有關(guān)股利理論的第三種理論,即稅差理論；這一理論說明,由于資本收益稅和股利收益稅不同,因此,投資者愿意持有股票不將其賣掉,從而資本收益將推遲確認(rèn)而推遲支付資本收益稅；由于將來支付的一美元,其價值低于今日支付的一美元,因而這種遞延特性成為資本利得的又一個優(yōu)勢；17 、什么是剩余股利政策？答：剩余股利政策就是公司有著良好的投資機(jī)會時,依據(jù)確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),測定出投資所需的權(quán)益資本,現(xiàn)從盈余中留用,剩余的盈余進(jìn)行支配；18 、影響股利政策的因素有哪些？答：（一）法律因素（二）債務(wù)契約因素（三）公司自身因素（四）股東因素19 、簡述股票回購的利與弊；答：從股東角度看回購之利與弊1）股票回

51、購的利股票回購的宣告可以被看作是一個好兆頭,由于回購的準(zhǔn)備往往是在治理層認(rèn)為公司股票價格過低的情形下做出的；例如,擁有30 億美元資產(chǎn),每年贏利達(dá)4 億美元的聯(lián)合電訊器材公司在過去的二十年里從未支付過一分現(xiàn)金股利；它的利潤用于股票回購以刺激其股價上漲；公司的股票價格從1975 年的 4 美元漲至 1986 年的 355 美元；又如, IBM 公司在 1987 年 10 月股市低迷,股價下跌的情形下,大規(guī)?；刭徆善?使 IBM 公司股票第一反彈；企業(yè)進(jìn)行股票回購時,股東可選擇是否出售股票；而在企業(yè)支付股利時,股東必需接受,同時繳納相應(yīng)的所得稅；因此,假如企業(yè)選擇通過回購股票將余外的現(xiàn)金分派給股東

52、,急需現(xiàn)金的股東就可以賣掉一些股份,而那些不急需 現(xiàn)金的股東可仍然持有股票,從而推遲納稅；2）股票回購的弊 現(xiàn)金股利對股利的影響可能大于回購,由于,人們通常認(rèn)為現(xiàn)金股利比較牢靠；此外,公司假如施行有保證的定期 回購方案,那么就很有可能被課以非正值積存稅；但聯(lián)合電訊器材公司明顯無須顧慮這一點(diǎn),由于它的回購是不定 期的,可以區(qū)分對待；出售股票的股東或許是由于并沒有把握公司現(xiàn)在及將來活動的精確信息,因此,公司在施行股票回購之前,要將回 購方案公之于眾,以免出售股票的股東訴諸法律；公司在回購股票時或許出價甚高,這將不利于剩下的股東；如某公司的股票交易并不活躍,而卻急于回購相當(dāng)數(shù)量 的股票,就其股票價格

53、將有可能被哄抬以至于超過均衡價格；而在公司股票回購行動停止后,股價便又會下跌；從治理者角度看回購的利與弊 1）股票回購的利 一般來講,治理者不會輕易提高股利,除非新的股利水平有望在長期保護(hù)；由于信號影響的存在,治理層也不愿削減股利； 他們把現(xiàn)金流量的過?？闯墒且环N暫時現(xiàn)象,寧愿以回購的方式將它支配給股東,也不愿提高股利水平；回購可使資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大的變化；回購的股票可用來兼并企業(yè)或在股票選擇權(quán)行使、可更換債券兌換以及股權(quán)證 認(rèn)股時發(fā)放出去；為防止每股收益下跌,多數(shù)公司愿意接受股票回購這種方式；如治理者準(zhǔn)備對其公司進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整,如出售大宗資產(chǎn),大幅度提高負(fù)債水平,或兩者同時進(jìn)行,那么股票回購

54、是唯獨(dú)可行的選擇；如公司始終沒有債務(wù),該公司后來準(zhǔn)備大量舉債以使其資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化；但是假如只是通過負(fù) 債來籌資,使其負(fù)債達(dá)到新的目標(biāo)需要幾年的時間；因此公司準(zhǔn)備發(fā)行長期債券并將所得的資金用于回購一般股,此舉快速轉(zhuǎn)變了公司的資本結(jié)構(gòu)；公司假如需要額外的資金,可在公開市場出售庫藏股票；2）股票回購的弊 一些人認(rèn)為那些施行回購的公司的增長率通常要低于那些不施行回購的公司,好的投資機(jī)會也較少；因此,假如說 回購是公司經(jīng)濟(jì)增長情形不好的標(biāo)志的話,那么就有可能對股票價格造成不利影響；假如公司的確沒有較好的投資 機(jī)會,那就不如將資金支配給投資者,由他們自己任憑將資金投資于別的地方,但仍未發(fā)覺有證據(jù)說明股東不

55、寵愛 股票回購政策；從法律的角度看,回購或許會帶來一些風(fēng)險；例如,在美國,假如國內(nèi)稅務(wù)署認(rèn)為某公司股票回購的目的主要是為 了逃避對股利征稅,那么依據(jù)稅法中有關(guān)非正值收益積存的條款規(guī)定,該公司就會被課以重罰；當(dāng)然這種懲戒 主要針對私有公司進(jìn)行,幾乎沒有一個公有公司會遇到這種情形,盡管有的公有公司甚至回購了在外股票數(shù)的一 半；假如某公司被認(rèn)為在操縱其股票價格,證券交易治理委員會（SEC ）就可能提出質(zhì)詢；當(dāng)公司方案在近期出售其股票或進(jìn)行兼并談判并將其股票兌換成被兼并公司的股票時,政府管制將防止公司進(jìn)行太多的回購；20 、股票股利和股票分割對股票價格有什么影響？答：假如某公司分割了其股票或?qū)嵭辛斯善?/p>

56、股利,得出的一般結(jié)論如下：股票的市場價格是否會因此提高？許多人對這一問題進(jìn)行了爭論,1一般來講,在宣布實行股票股利或股票分割之后,股票價格會顯現(xiàn)短暫上漲；2導(dǎo)致價格上漲的主要緣由是投資者的心理因素造成的,由于投資者將股票股利和股票分割的施行視為高收益和高股利的先兆,而不是實行股票股利和股票分割本身的愿望引起的,他們認(rèn)為只有那些對其經(jīng)濟(jì)情形自信樂觀的公司才會宣布接受這種方法；因此,宣布實行股票股利及分割這一行動標(biāo)志著公司收益及現(xiàn)金股利將有可能上升；因此,相伴股票股利而來的股價上漲是由于股東對公司收益及股利持樂觀態(tài)度,而不是股票股利及股票分割本身促成的；3一旦公司宣布分割股票或?qū)嵭泄善惫衫?其股價

57、通常會上漲,但是,假如在其后幾個月內(nèi)收益和股利并沒有達(dá)到宣布分割和股票股利之前預(yù)期的水平,股價又會跌回原先的水平；4正如前所提及,低價股票的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用占有較高的交易額百分比,也就是說,經(jīng)營低價股票交易要比經(jīng)營高價股票花費(fèi)大, 這也說明股票股利和股票分割削減了公司股票的流淌性；從這一角度看, 股票股利和股票分割是有害的；從上述的爭論中,我們能得出什么結(jié)論呢？從純經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看,股票分割和股票股利不過是增加了幾張紙而已；然而事實上,它們又的確是用以說明公司前景樂觀的一種花費(fèi)相對低廉的方法；此外,幾乎沒有大公司出售過價格高達(dá)幾百元的股票； 假如 IBM ,埃克森等一些極為成功的公司不實行股票分割,而是以

58、幾千至上萬元的價格銷售股票,其結(jié)果難以想象的；總而言之,在公司前景看好,特殊是股票價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出正常水平常候,實行股票分割和股票 股利是有意義的；21 、租賃存在幾種類型？各有什么特點(diǎn)？答： 1經(jīng)營性租賃經(jīng) 營性租賃有時也叫服務(wù)性租賃,這種租賃在為企業(yè)供應(yīng)融資便利時又為企業(yè)供應(yīng)了資產(chǎn)的修理服務(wù)；由于經(jīng)營性租 賃的租期一般要低于租賃設(shè)備的壽命期,出租人收回租賃設(shè)備的全部成本的方法有兩種：一是把設(shè)備反復(fù)出租給其 他承租人；二是將其設(shè)備賣掉；因此,經(jīng)營性租賃的另一個重要特點(diǎn)是通常不是完全攤?cè)缘?即租賃設(shè)備的全部成 本費(fèi)用不愿定要求全部分?jǐn)傇谝淮巫赓U契約的租金中；規(guī)范的經(jīng)營性租賃仍有一個特點(diǎn),即租賃契

59、約通常含有“撤消條款 ”,該條款賜予承租人在基本租賃協(xié)議到期前有取 消租賃合同、退仍租賃設(shè)備的權(quán)益；這點(diǎn)對承租人是特殊重要的；假如技術(shù)進(jìn)展使設(shè)備變得落后,或由于承租人的 經(jīng)營不景氣而不再需要這種設(shè)備時,可將設(shè)備退仍給出租人；所以,在經(jīng)營性租賃中,租賃設(shè)備在出租人選擇購買時,不是針對特定客戶,而是出租人依據(jù)自己對市場的調(diào)研、判定和體會來進(jìn)行的,使租賃設(shè)備具有通用性和先進(jìn)性,以便使租賃設(shè)備能在經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)出租出去,收回全部成 本并獲得收益2融資租賃（資本租賃）融資租賃有時又叫資本租賃,是由出租人融通資金為承租人供應(yīng)所需設(shè)備,具有融資融物雙重職能,是集信貸、貿(mào) 易和技術(shù)更新于一體的新型的金融工具；融

60、資租賃與經(jīng)營性租賃的不同在于：1）融資租賃不供應(yīng)修理服務(wù)；2）融資租賃不能被撤消；3）出租人投資的成本和收益要全部在租金中攤?cè)?即出租人收到的租金款額等于出租設(shè)備的全部價格加上投資收益；另外,融資租賃一般由承租人繳納所租財產(chǎn)的財產(chǎn)稅和財產(chǎn)保險；3售后租回租賃 售后租回租賃是指擁有土地、建筑業(yè)或設(shè)備的企業(yè)將資產(chǎn)賣給另一企業(yè)或租賃公司,并同時達(dá)成協(xié)議,按確定的條 件將此資產(chǎn)再租回,是融資租賃的一種特例；售后租回與融資租賃的主要不同點(diǎn)在于：融資租賃的設(shè)備是新的,出租人是從制造商或經(jīng)銷商處購買,而不是從使 用者（承租人）處買下設(shè)備；而售后租回就正好相反；售后租回與融資租賃有相同的分析方法；4舉債租賃（