新制度體系下的新三板2003版

1、新制度體系下的新三板一、功能定位新三板是指在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓的中小企業(yè)股票交易平臺。與上海證券交易所、深圳證券交易所并列的第三個受中國證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的全國性股票交易場所，形成交易所三足鼎立之勢。成為中小企業(yè)跨越式發(fā)展的助推器、高層次資本市場上市公司的孵化器。二、國家戰(zhàn)略推出 “新三板 ”是國家戰(zhàn)略政府在十二五規(guī)劃中明確指出：堅(jiān)持把科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要支撐。提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家已成為我國目前和未來的重大發(fā)展戰(zhàn)略。推出 “新三板 ”是建設(shè)我國多層次資本市場的有益探索。建設(shè)創(chuàng)新型國家，迫切需要豐富和完善資本市場功能，建設(shè)一個把自主創(chuàng)新戰(zhàn)略

2、落到實(shí)處的多層次資本市場。李克強(qiáng)總理于 2013 年 6 月 19 號主持召開的國務(wù)院常務(wù)工作會議上指出：優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力的支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。 “部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級 ”，國務(wù)院的用意正是力圖以金融之手，通過市場的調(diào)節(jié)讓資金流向最該去的地方，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)升級版的目標(biāo)。三、未來前景從海外市場的經(jīng)驗(yàn)看，場外市場是構(gòu)成多層次資本市場的關(guān)鍵組成部分，是創(chuàng)業(yè)板及主板的基礎(chǔ)，數(shù)量龐大；而我國的市場結(jié)構(gòu)剛好相反，是一個 “頭重腳輕 ”的倒三角，與市場發(fā)展方向相悖。美過三角形資本市場中國三角形資本市場新三板將成為中國的 Nasdaq， 6 月 19

3、日李克強(qiáng)總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定了將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，鼓勵創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將采用多元化交易制度安排及創(chuàng)新型定向發(fā)行制度。去年底，證監(jiān)會開始了號稱史上最嚴(yán)厲的 A 股 IPO 財務(wù)核查專項(xiàng)行動，到今年 6 月底，已經(jīng)有 269 家企業(yè)被終止審查。中國的主板市場根本無法容納眾多的中小企業(yè)的需求，新三板必將發(fā)展龐大場外交易市場，真正成為中國創(chuàng)新創(chuàng)意企業(yè)的創(chuàng)富平臺。四、企業(yè)掛牌新三板的好處（一）敲開融資大門幫助企業(yè)迅速打開融資渠道，新三板定位于“上市公司孵化器或蓄水池”，更容易獲得風(fēng)險資本的關(guān)注；通過在新三板掛牌，股票有了公允價值，掛牌公司內(nèi)在價值得

4、到提升，公司也可以以更為有利的價格吸引戰(zhàn)略投資者（ PE/VC ），提高股權(quán)直接融資能力，并可通過股權(quán)質(zhì)押等方式獲得銀行貸款等間接融資，盤活股權(quán)資產(chǎn)。1.直接融資：通過定向發(fā)行股票籌集資金。8 月 22 日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(以下簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)) 在其網(wǎng)站上發(fā)布了全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌業(yè)務(wù)操作指南(試行 ) (以下簡稱指南 )，該指南自公布之日起施行。指南對申請掛牌同時定向發(fā)行股票的流程作了規(guī)定。 “這意味著新三板企業(yè)可以在掛牌的同時定向增發(fā)，在新三板融資的優(yōu)勢更趨明顯。 ”中海陽2010 年和 2011 年分別融資1.125 億元和2.12 億元， 總額高

5、達(dá)3.245元，另現(xiàn)代農(nóng)裝單次融資額也高達(dá)1.8 億元；單次增發(fā)平均新增4.41 家機(jī)構(gòu)投資者?，F(xiàn)代農(nóng)裝增發(fā)引入了12 家機(jī)構(gòu)投資者；增發(fā)價格最高為中海陽的21.2 元 /股，其次為諾思蘭德的21 元 /股，從整體來看，最近的增發(fā)價格基本在5 元 /股以上，相較以前有較明顯的提高。億2.間接融資：提升信用等級，增加授信額度，券商質(zhì)押回購、發(fā)行中小企業(yè)私募債。券商質(zhì)押回購質(zhì)押回購業(yè)務(wù)是指符合條件的企業(yè)以其持有的股權(quán)等作為質(zhì)押擔(dān)保，從證券公司獲得資金融通，產(chǎn)品到期后融資方回購其質(zhì)押權(quán)。證券公司數(shù)千億的凈資本再添盤活路徑。通過開展質(zhì)押回購業(yè)務(wù)，可以為新三板公司股東提供新的融資方案，同時券商也能提升其

6、資本金收益率。（二）完善公司法人治理結(jié)構(gòu)通過股改，掛牌公司完善了公司法人治理結(jié)構(gòu)，健全了公司合理的組織機(jī)構(gòu)；信息披露機(jī)制使掛牌公司的公司規(guī)范運(yùn)作能夠得到進(jìn)一步提高；為公司未來轉(zhuǎn)板打下良好的公司基礎(chǔ)。（三）提高股份的流動性為股權(quán)戰(zhàn)略投資者提供退出渠道，股東通過新三板進(jìn)行股份套現(xiàn)；股權(quán)可以質(zhì)押；向掛牌公司股東之外的其他自然人投資者開放，有利于吸引機(jī)構(gòu)和個人投資者參與投資。（四）實(shí)施股權(quán)激勵制度企業(yè)可以通過股權(quán)激勵機(jī)制留住核心人才通過股票期權(quán)制度設(shè)計(jì)，增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的人才吸引力（五）發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實(shí)價值通過市場化定價機(jī)制發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實(shí)價值公司股份掛牌后，股東價值由原來按賬面凈資產(chǎn)計(jì)算轉(zhuǎn)為按公司股票價格計(jì)

7、算。企業(yè)市值量化=股份總數(shù) 每股價格（六）轉(zhuǎn)板通道被動等待 or 主動等待股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理謝庚明確：新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板無需再經(jīng)過發(fā)行審核程序符合主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板的掛牌條件后，可申請直接轉(zhuǎn)板。（七）廣告效應(yīng)掛牌公司信息在交易所行情系統(tǒng)中顯示，能夠起到很好的廣告效應(yīng)，樹立公司良好的公眾形象，增加了品牌的價值，增強(qiáng)企業(yè)社會公信度。五、掛牌新三板的條件1什么樣的企業(yè)適合進(jìn)入新三板？有進(jìn)入資本市場的意愿但暫不符合主板、中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板條件的，或雖符合條件但不愿意漫長等待的公司；希望借助資本市場力量擴(kuò)大規(guī)模、做大做強(qiáng)、規(guī)范經(jīng)營實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的公司；已有一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，但資金緊張制約業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的公司；具有

8、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，需要提升品牌、提高公司估值水平的公司。新三板掛牌條件：1、 存續(xù)期滿兩年，有限責(zé)任公司整體改制的可連續(xù)計(jì)算2、 業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營4、股權(quán)明晰，股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)6、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件六、掛牌費(fèi)用及政策補(bǔ)貼我們將聯(lián)合券商、律師、會計(jì)師、評估師、掛牌顧問等其他中介為中小企業(yè)掛牌新三板提供打包式、一站式服務(wù)。一般 160-180 萬，根據(jù)企業(yè)的復(fù)雜程度有差異，比如：外資企業(yè)、重組過程復(fù)雜企業(yè)、股東已經(jīng)超過200 人的企業(yè)，費(fèi)用會相對較高。政策支持：當(dāng)?shù)卣块T通常會從稅收、補(bǔ)貼等方面支持企業(yè)進(jìn)

9、入新三板。北京： 90-250 萬 上海： 160 萬天津： 120 萬 武漢 : 140 萬西安： 110 萬七、相關(guān)網(wǎng)站鏈接全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)/盈科律師事務(wù)所/新三板專家：顧兆坤律師顧兆坤，法學(xué)碩士，具有仲裁員資格，中國法學(xué)會會員，北京市法學(xué)會企業(yè)法治與發(fā)展研究會會員，現(xiàn)為北京市盈科律師事務(wù)所全球總部高級合伙人，從業(yè)近 20 年。曾在政府部門任職多年，法律功底深厚，先后擔(dān)任多家政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位常年、專項(xiàng)法律顧問，代理多件有社會影響力的案件。在公司與資本運(yùn)作領(lǐng)域，有著豐富的訴訟和非訴訟實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。尤其擅長處理股權(quán)糾紛、法人人格否認(rèn)與關(guān)聯(lián)交易、公司僵局訴訟等法律事務(wù)。在資本運(yùn)作領(lǐng)域，對外商投資、新三板、私募股權(quán)、并購重組、投融資