財(cái)務(wù)管理之項(xiàng)目投資

1、第5 章項(xiàng)目投資5.1 投 資 概 述5.2項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析5.3 項(xiàng)目投投資決策策的評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)及及其計(jì)算算5.4 投資方方案的對(duì)對(duì)比與優(yōu)優(yōu)先5.1 投 資資 概 述 5.1.11投資的的意義5.1.22 投投資的分分類5.1.33 投投資決策策的程序序5.1.55 投資資決策應(yīng)應(yīng)遵循的的原則5.2項(xiàng)目目投資的的現(xiàn)金流流量分析析5.2.11 項(xiàng)項(xiàng)目投資資及其特特點(diǎn) 5.2.22 項(xiàng)項(xiàng)目投資資現(xiàn)金流流量分析析 5.2.33 確確定現(xiàn)金金流量的的假設(shè) 5.2.55 凈凈現(xiàn)金流流量的計(jì)計(jì)算5.3項(xiàng)目目投資決決策的評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)及其計(jì)計(jì)算5.3.11 靜靜態(tài)指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算算原理5.3.22 動(dòng)動(dòng)態(tài)指

2、標(biāo)標(biāo)的計(jì)算算原理 5.3.33 動(dòng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)標(biāo)之間的的關(guān)系 5.4投資資方案的的對(duì)比與與優(yōu)先5.4.11概述5.4.22 獨(dú)獨(dú)立常規(guī)規(guī)方案的的取舍的的評(píng)價(jià)條條件5.4.33 獨(dú)獨(dú)立非常常規(guī)方案案的取舍舍5.1 投 資資 概 述 投投資是指指公司投投入財(cái)力力，以期期望在未未來獲取取收益的的一種行行為。在在市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)條件件下，公公司能否否把籌集集到的資資金投放放到收益益高、回回收快、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小的的項(xiàng)目上上去，對(duì)對(duì)公司的的生存和和發(fā)展是是十分重重要的。5.1.11 投投資的意意義公司投資是是取得利利潤的基基本前提提2) 公司司投資是是維持公公司簡(jiǎn)單單再生產(chǎn)產(chǎn)的必要要手段3) 公司司投資是是公司擴(kuò)擴(kuò)大再生

3、生產(chǎn)的必必要前提提4) 公司司投資是是降低公公司經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)的的重要方方法5.1.22 投投資的分分類為加強(qiáng)對(duì)公公司投資資的管理理，分清清投資的的性質(zhì)，提提高投資資效率，必必須對(duì)投投資進(jìn)行行科學(xué)的的分類。1）按投資資期限可可將投資資分為長長期投資資和短期期投資2）按投資資的方向向可將投投資分為為內(nèi)部投投資和外外部投資資3)按照投投資行為為的介入入程度分分為直接接投資和和間接投投資4)按照投投入領(lǐng)域域的不同同可分為為生產(chǎn)性性投資和和非生產(chǎn)產(chǎn)性投資資5)按照投投資內(nèi)容容的不同同可劃分分為多種種形式5.1.33 投投資決策策的程序序1)投資項(xiàng)項(xiàng)目的提提出2)投資項(xiàng)項(xiàng)目的評(píng)評(píng)價(jià)3)投資項(xiàng)項(xiàng)目的決決策4)

4、投資項(xiàng)項(xiàng)目的執(zhí)執(zhí)行5)投資項(xiàng)項(xiàng)目的評(píng)評(píng)價(jià)1. 確定定概率分分布2. 計(jì)算算期望值值3. 離散散程度標(biāo)準(zhǔn)離差2) 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率5.1.44投資決決策應(yīng)遵遵循的原原則 （11）綜合合性原則則（2）可操操作性原原則（3）相關(guān)關(guān)性和準(zhǔn)準(zhǔn)確性原原則（4）實(shí)事事求是的的原則（5）科學(xué)學(xué)性原則則5.2項(xiàng)目目投資的的現(xiàn)金流流量分析析本節(jié)分別分分析了三三種類型型投資項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流量量構(gòu)成內(nèi)內(nèi)容及其其估算方方法，重重點(diǎn)介紹紹了不同同類型投投資項(xiàng)目目凈現(xiàn)金金流量的的簡(jiǎn)化計(jì)計(jì)算方法法。5.2.11 項(xiàng)項(xiàng)目投資資及其特特點(diǎn)（1）項(xiàng)目目投資的的定義項(xiàng)目投資是是一種以以特定建建設(shè)項(xiàng)目目為對(duì)象象，直接接與新建建項(xiàng)目或或更

5、新改改造項(xiàng)目目有關(guān)的的長期投投資行為為。 （2）項(xiàng)目目投資的的特點(diǎn)（3）項(xiàng)目目計(jì)算期期的構(gòu)成成項(xiàng)目計(jì)算期期、建設(shè)設(shè)期和運(yùn)運(yùn)營期之之間有以以下關(guān)系系，其公公式為(項(xiàng)目計(jì)算算期=建設(shè)期期+運(yùn)營期期) 4. 項(xiàng)目目投資的的內(nèi)容從項(xiàng)目投資資的內(nèi)容容來看，原原始投資資等于企企業(yè)為使使該項(xiàng)目目完全達(dá)達(dá)到設(shè)計(jì)計(jì)生產(chǎn)能能力、開開展正常常經(jīng)營而而投入的的全部現(xiàn)現(xiàn)實(shí)資金金，包括括建設(shè)投投資和流流動(dòng)資金金投資兩兩項(xiàng)內(nèi)容容。5. 項(xiàng)目目投資資資金的投投入方式式原始投資的的投入方方式一般般包括一一次性投投資和分分次投資資兩種形形式。一一次性投投資方式式是指投投資行為為集中一一次性發(fā)發(fā)生在項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算算期第一一個(gè)年度度的年

6、初初或年末末；如果果投資行行為分別別涉及兩兩個(gè)或兩兩個(gè)以上上年度，或或雖涉及及一個(gè)年年度但同同時(shí)在該該年的年年初和年年末分別別發(fā)生，則則屬于分分次投入入方式。5.2.22 項(xiàng)項(xiàng)目投資資現(xiàn)金流流量分析析一項(xiàng)投資決決策對(duì)公公司財(cái)務(wù)務(wù)實(shí)質(zhì)性性的影響響主要表表現(xiàn)在現(xiàn)現(xiàn)金流量量方面。所所謂現(xiàn)金金流量是是指投資資項(xiàng)目計(jì)計(jì)算期內(nèi)內(nèi)由于資資本循環(huán)環(huán)引起的的各項(xiàng)現(xiàn)現(xiàn)金流入入和現(xiàn)金金流出的的總稱。 (1) 現(xiàn)現(xiàn)金流入入量的概概念及構(gòu)構(gòu)成現(xiàn)金流入量量是指能能夠使投投資方案案的現(xiàn)實(shí)實(shí)貨幣增增加的項(xiàng)項(xiàng)目，簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱現(xiàn)金金流入。它它包括以以下內(nèi)容容。營業(yè)收入入，指項(xiàng)項(xiàng)目投產(chǎn)產(chǎn)后每年年增加的的營業(yè)收收入。它它是經(jīng)營營期主要要的

7、現(xiàn)金金流入項(xiàng)項(xiàng)目?；厥盏墓坦潭ㄙY產(chǎn)產(chǎn)余值，是是指投資資項(xiàng)目的的固定資資產(chǎn)在終終結(jié)點(diǎn)報(bào)報(bào)廢清理理或中途途變價(jià)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓處理理時(shí)所收收回的價(jià)價(jià)值，即即處理固固定資產(chǎn)產(chǎn)的凈收收入?；厥盏牧髁鲃?dòng)資金金，主要要是指項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算算期完全全終止時(shí)時(shí)(終結(jié)點(diǎn)點(diǎn))，因不不再發(fā)生生新的替替代投資資而回收收的原墊墊支的全全部流動(dòng)動(dòng)資金數(shù)數(shù)額?；厥盏墓潭ǘㄙY產(chǎn)余余值和回回收的流流動(dòng)資金金統(tǒng)稱為為回收額額。 (2)現(xiàn)金金流出量量的概念念及構(gòu)成成建設(shè)投資資(含更改改投資)，是指指建設(shè)期期內(nèi)按一一定生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營規(guī)規(guī)模和建建設(shè)內(nèi)容容進(jìn)行的的固定資資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)產(chǎn)投資和和開辦費(fèi)費(fèi)等項(xiàng)投投資的總總和，包包含基建建投資和和更改投投資。其

8、其中固定定資產(chǎn)投投資可能能與計(jì)算算折舊的的固定資資產(chǎn)原值值之間產(chǎn)產(chǎn)生差異異，原因因在于固固定資產(chǎn)產(chǎn)原值可可能包括括建設(shè)期期資本化化了的利利息。墊支的流流動(dòng)資金金，是指指在投資資項(xiàng)目中中發(fā)生的的用于生生產(chǎn)經(jīng)營營周轉(zhuǎn)用用的營運(yùn)運(yùn)資金的的投資，例例如存貨貨上的投投資。墊墊支的流流動(dòng)資金金與建設(shè)設(shè)投資合合稱為原原始總投投資，再再加上建建設(shè)期資資本化利利息，便便構(gòu)成項(xiàng)項(xiàng)目投資資總額。但但建設(shè)期期資本化化利息不不屬于現(xiàn)現(xiàn)金流出出的范疇疇。經(jīng)營成本本，是指指在經(jīng)營營期內(nèi)為為滿足正正常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營而而動(dòng)用現(xiàn)現(xiàn)實(shí)貨幣幣資金支支付的成成本費(fèi)用用，又被被稱為付付現(xiàn)的營營運(yùn)成本本(或簡(jiǎn)稱稱付現(xiàn)成成本)，它是是經(jīng)營期期主

9、要的的現(xiàn)金流流出項(xiàng)目目。各項(xiàng)稅款款，是指指項(xiàng)目投投產(chǎn)后依依法繳納納的、單單獨(dú)列示示的各項(xiàng)項(xiàng)稅款，包包括營業(yè)業(yè)稅、所所得稅等等。其他的現(xiàn)現(xiàn)金流量量，是指指不包括括在以上上內(nèi)容中中的現(xiàn)金金流量。（3）凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量的含義義凈現(xiàn)金流量量是指項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)算算期內(nèi)由由每年現(xiàn)現(xiàn)金流入入量與同同年現(xiàn)金金流出量量的差額額所形成成的序列列指標(biāo)。它它是計(jì)算算項(xiàng)目投投資決策策評(píng)價(jià)指指標(biāo)的重重要依據(jù)據(jù)。其理理論公式式為某年凈現(xiàn)金金流量=該年現(xiàn)現(xiàn)金流入入量該該年現(xiàn)金金流出量量或 (t=0, 1, 2, ,n) 5.2.33 確確定現(xiàn)金金流量的的假設(shè) (11) 投投資項(xiàng)目目的類型型假設(shè) (22) 財(cái)財(cái)務(wù)可行行性分析析假設(shè)(3

10、) 全全投資假假設(shè)(4) 建建設(shè)期投投入全部部資金假假設(shè)(5)經(jīng)營營期與折折舊年限限一致假假設(shè)(6) 時(shí)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)標(biāo)假設(shè) (7) 確確定性假假設(shè) (88) 產(chǎn)產(chǎn)銷平衡衡假設(shè) (11)單純純固定資資產(chǎn)投資資項(xiàng)目的的現(xiàn)金流流量1） 現(xiàn)金金流入量量。單純純固定資資產(chǎn)投資資項(xiàng)目的的現(xiàn)金流流入量包包括：增增加的營營業(yè)收入入和回收收的固定定資產(chǎn)余余值等內(nèi)內(nèi)容。2）現(xiàn)金流流出量。單單純固定定資產(chǎn)投投資項(xiàng)目目的現(xiàn)金金流出量量包括：固定資資產(chǎn)投資資、新增增營業(yè)成成本和增增加的各各項(xiàng)稅款款等內(nèi)容容。3）凈現(xiàn)金金流量的的簡(jiǎn)算公公式。 建設(shè)期期凈現(xiàn)金金流量的的簡(jiǎn)算公公式。若若原始投投資均在在建設(shè)期期內(nèi)投入入，則建建設(shè)期

11、的的凈現(xiàn)金金流量可可按下式式計(jì)算。建設(shè)期某年年凈現(xiàn)金金流量=投資資額或 (t=0, 1, 2,ss; s00) 經(jīng)營期期(包括終終結(jié)點(diǎn))凈現(xiàn)金金流量的的簡(jiǎn)化公公式。確確定經(jīng)營營期凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量一般應(yīng)應(yīng)考慮所所得稅的的影響，若若項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)不再追追加投資資，則投投資項(xiàng)目目的經(jīng)營營期凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量可按以以下簡(jiǎn)化化公式計(jì)計(jì)算經(jīng)營期某年年凈現(xiàn)金金流量=營業(yè)收收入-付現(xiàn)成成本所所得稅+回收額額=營業(yè)收入入-(總成成本-年折舊舊)-所得得稅+固定資資產(chǎn)殘值值=營業(yè)利潤潤+年折舊舊-所得稅稅+固定資資產(chǎn)殘值值=凈利潤+年折舊舊+固定資資產(chǎn)殘值值2. 完整整工業(yè)投投資項(xiàng)目目的現(xiàn)金金流量(1) 現(xiàn)現(xiàn)金流入入

12、量。完完整工業(yè)業(yè)投資項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流入入量包括括如下內(nèi)內(nèi)容。 營業(yè)收收入。它它是經(jīng)營營期最主主要的現(xiàn)現(xiàn)金流入入量，應(yīng)應(yīng)按照項(xiàng)項(xiàng)目在經(jīng)經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)有關(guān)產(chǎn)產(chǎn)品的預(yù)預(yù)計(jì)單價(jià)價(jià)和預(yù)計(jì)計(jì)銷量進(jìn)進(jìn)行估算算。 補(bǔ)貼收收入。它它是指與與經(jīng)營期期收益有有關(guān)的政政府補(bǔ)貼貼，可根根據(jù)按政政策退還還的增值值稅、按按銷量或或工作量量分別計(jì)計(jì)算的定定額補(bǔ)貼貼和財(cái)政政補(bǔ)貼等等內(nèi)容進(jìn)進(jìn)行估算算。 回收的的固定資資產(chǎn)余值值和和回回收的流流動(dòng)資金金等內(nèi)容容。在終終結(jié)點(diǎn)上上一次回回收的流流動(dòng)資金金等于各各年墊支支的流動(dòng)動(dòng)資金的的合計(jì)數(shù)數(shù)。回收收的固定定資產(chǎn)余余值和和和回收的的流動(dòng)資資金統(tǒng)稱稱回收額額，假定定新建項(xiàng)項(xiàng)目的回回收額都都發(fā)

13、生在在終結(jié)點(diǎn)點(diǎn)。(2) 現(xiàn)現(xiàn)金流出出量。完完整工業(yè)業(yè)投資項(xiàng)項(xiàng)目的現(xiàn)現(xiàn)金流出出量包括括如下內(nèi)內(nèi)容。 建設(shè)投投資 流動(dòng)資資金投資資某年流動(dòng)資資金投資資額=本年流流動(dòng)資金金需要數(shù)數(shù)-截至上上年流動(dòng)動(dòng)資金投投資額其中：本年年流動(dòng)資資金需要要數(shù)=該年流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)需用數(shù)數(shù)-該年流流動(dòng)負(fù)債債可用數(shù)數(shù)3. 更新新改造投投資項(xiàng)目目的現(xiàn)金金流量更新改造投投資項(xiàng)目目是用新新的固定定資產(chǎn)更更換技術(shù)術(shù)上或經(jīng)經(jīng)濟(jì)上不不宜繼續(xù)續(xù)使用的的舊固定定資產(chǎn)，或或用先進(jìn)進(jìn)的技術(shù)術(shù)對(duì)原有有設(shè)備進(jìn)進(jìn)行局部部技術(shù)改改造。 (1) 現(xiàn)現(xiàn)金流入入量 (2) 現(xiàn)現(xiàn)金流出出量。 (3) 現(xiàn)現(xiàn)金凈流流量。建設(shè)期凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量的計(jì)算算公式：建設(shè)期某年

14、年凈現(xiàn)金金流量=(該年發(fā)發(fā)生的新新固定資資產(chǎn)投資資舊固固定資產(chǎn)產(chǎn)的變價(jià)價(jià)凈收入入)建設(shè)期末的的凈現(xiàn)金金流量=因舊固固定資產(chǎn)產(chǎn)提前報(bào)報(bào)廢發(fā)生生凈損失失而抵減減的所得得稅額如果建設(shè)期期為零，則則運(yùn)營期期所得稅稅后凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量可按以以下簡(jiǎn)化化公式計(jì)計(jì)算5.3 項(xiàng)目投投資決策策的評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)及及其計(jì)算算項(xiàng)目投資的的金額大大，影響響的時(shí)間間長，投投資的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大，一一旦投資資就難以以改變或或補(bǔ)救，因因此在投投資以前前必須進(jìn)進(jìn)行科學(xué)學(xué)分析和和評(píng)價(jià)，并并在此基基礎(chǔ)上進(jìn)進(jìn)行決策策。項(xiàng)目目投資決決策評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)是是衡量和和比較投投資項(xiàng)目目可行性性并據(jù)進(jìn)進(jìn)行方案案決策的的定量化化標(biāo)準(zhǔn)與與尺度，它它是由一一系列綜綜合反

15、映映投資效效益、投投入產(chǎn)出出關(guān)系的的量化指指標(biāo)構(gòu)成成的。 5.3.11 靜靜態(tài)指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算算原理1. 投資資利潤率率投資利利潤率(ROI)=2. 靜態(tài)態(tài)投資回回收期靜態(tài)投資回回收期是是以投資資項(xiàng)目經(jīng)經(jīng)營期的的凈現(xiàn)金金流量補(bǔ)補(bǔ)償原始始投資額額所需的的時(shí)間，通通常以年年表示(記作PPP)。1) 累計(jì)計(jì)的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量法2) 簡(jiǎn)算算法這種方法的的適用條條件：所所有投資資均發(fā)生生在建設(shè)設(shè)期內(nèi)，經(jīng)經(jīng)營期前前若干年年(設(shè)為m年)的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量均相等等，且有有以下關(guān)關(guān)系成立立m投產(chǎn)后后前年每每年相等等的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量原始總總投資5.3.22 動(dòng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算算原理1. 凈現(xiàn)現(xiàn)值凈現(xiàn)值(記記作NPPV)是

16、指在在項(xiàng)目計(jì)計(jì)算期內(nèi)內(nèi)，按行行業(yè)基準(zhǔn)準(zhǔn)收益率率或設(shè)定定的折現(xiàn)現(xiàn)率計(jì)算算的各年年凈現(xiàn)金金流量現(xiàn)現(xiàn)值的代代數(shù)和。其其公式為為2. 凈現(xiàn)現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率(記作NPPVR)是指項(xiàng)項(xiàng)目的凈凈現(xiàn)值占占原始投投資現(xiàn)值值比率，反反映單位位原始投投資的現(xiàn)現(xiàn)值所創(chuàng)創(chuàng)造的凈凈現(xiàn)值。這這個(gè)指標(biāo)標(biāo)可以使使不同方方案具有有共同的的可比基基礎(chǔ)，因因而有較較廣泛的的適用性性。其計(jì)計(jì)算公式式如下3. 獲利利指數(shù)獲利指數(shù)(記作PII)又被稱稱為現(xiàn)值值指數(shù)，是是指投產(chǎn)產(chǎn)后按行行業(yè)基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率率或設(shè)定定折現(xiàn)率率計(jì)算的的各年凈凈現(xiàn)金流流量的現(xiàn)現(xiàn)值合計(jì)計(jì)與原始始投資的的現(xiàn)值合合計(jì)之比比。其計(jì)計(jì)算公式式為4. 內(nèi)部部收益率率1) 概述述2)

17、 內(nèi)部部收益率率的一般般計(jì)算方方法逐次測(cè)測(cè)試法3) 內(nèi)部部收益率率計(jì)算的的特殊方方法(P/A，IRRR，n)= 5) 若在在系數(shù)表表上找不不到對(duì)應(yīng)應(yīng)的c值，需需要在年年金系數(shù)數(shù)表上找找到同期期略大于于和略小小于c值的兩兩個(gè)臨界界值及其其分別對(duì)對(duì)應(yīng)的折折現(xiàn)率，然然后利用用內(nèi)插法法計(jì)算出出近似的的內(nèi)部收收益率。即即，如果果以下關(guān)關(guān)系成立立則可按以下下公式計(jì)計(jì)算內(nèi)部部收益率率IRRR為縮小誤差差，規(guī)定定之間的的差不得得大于55%。5.3.33 動(dòng)動(dòng)態(tài)指標(biāo)標(biāo)之間的的關(guān)系凈現(xiàn)值NPPV、凈凈現(xiàn)值率率NPVVR、現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)數(shù)PI、內(nèi)內(nèi)涵報(bào)酬酬率IRRR之間間存在如如下的數(shù)數(shù)量關(guān)系系。當(dāng)NPV0時(shí)，NPPV

18、R0，PI1，IRRRic當(dāng)NPV = 00時(shí)，NPPVR = 00，PI = 1，IRRR = iic當(dāng)NPV0時(shí)，NPPVR0，PI1，IRRRic此外，凈現(xiàn)現(xiàn)值率NNPVRR的計(jì)算算需要在在已知凈凈現(xiàn)值NNPV的的基礎(chǔ)上上才能進(jìn)進(jìn)行，內(nèi)內(nèi)部收益益率IRRR的計(jì)計(jì)算也需需要利用用凈現(xiàn)值值NPVV。這些些指標(biāo)都都會(huì)受到到建設(shè)期期的長短短、投資資方式及及各年現(xiàn)現(xiàn)金凈流流量特征征的影響響。5.4 投資方方案的對(duì)對(duì)比與優(yōu)優(yōu)先5.4.11 概概述進(jìn)行投資方方案的對(duì)對(duì)比與優(yōu)優(yōu)先，是是其經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)的的關(guān)鍵性性一步。主主要經(jīng)濟(jì)濟(jì)評(píng)價(jià)指指標(biāo)的計(jì)計(jì)算，歸歸根到底底，是為為方案的的對(duì)比與與選優(yōu)服服務(wù)。正正確地計(jì)

19、計(jì)算主要要經(jīng)濟(jì)評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)，其目目的就是是要使它它們?cè)诜椒桨傅膶?duì)對(duì)比與選選優(yōu)中正正確地發(fā)發(fā)揮作用用 5.4.22 獨(dú)獨(dú)立常規(guī)規(guī)方案的的取舍的的評(píng)價(jià)條條件1.判斷方方案是否否具備財(cái)財(cái)務(wù)可行行性的條條件2.判斷方方案完全全不具備備財(cái)務(wù)可可行性的的條件3.判斷方方案是否否基本具具備財(cái)務(wù)務(wù)可行性性的條件件4.判斷方方案是否否基本不不具備財(cái)財(cái)務(wù)可行行性的條條件5.4.33 獨(dú)獨(dú)立非常常規(guī)方案案的取舍舍凈現(xiàn)值出現(xiàn)現(xiàn)負(fù)值，外外部收益益率小于于要求達(dá)達(dá)到的最最低收益益率，該該方案經(jīng)經(jīng)濟(jì)上不不可行，二二者的結(jié)結(jié)論相一一致。 5.4.55 互互斥常規(guī)規(guī)方案的的對(duì)比與與選優(yōu)1. 凈現(xiàn)現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法，是是指通過過比較

20、已已具有財(cái)財(cái)務(wù)可行行性的各各投資方方案的凈凈現(xiàn)值的的大小來來選擇最最優(yōu)方案案的方法法。該方方法適用用于原始始投資額額相同并并且計(jì)算算期相等等的多方方案的比比較決策策。在此此方法下下，凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大者為最最優(yōu)方案案。 2. 凈現(xiàn)現(xiàn)值率法法 凈現(xiàn)值率法法，是指指通過比比較已具具有財(cái)務(wù)務(wù)可行性性的各投投資方案案的凈現(xiàn)現(xiàn)值率的的大小來來選擇最最優(yōu)方案案的方法法。在此此方法下下，凈現(xiàn)現(xiàn)值最大大者為最最優(yōu)方案案。在投投資額相相同的互互斥方案案決策中中，采用用凈現(xiàn)值值法和凈凈現(xiàn)值率率法會(huì)得得到完全全一致的的結(jié)論，但但若投資資額不同同，兩者者的結(jié)論論就不一一樣了。 3差額投投資內(nèi)部部收益率率法差額投資內(nèi)內(nèi)部收益益率法，是是指在兩兩個(gè)原始始投