財(cái)務(wù)案例分析任務(wù) 答案

1、財(cái)務(wù)案例分析析形成性考考核任務(wù)一一、單項(xiàng)案例分分析題1.從平安保險(xiǎn)險(xiǎn)集團(tuán)案例出出發(fā)你認(rèn)為如如何優(yōu)化企業(yè)業(yè)集團(tuán)分層財(cái)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)構(gòu)？答：（1）分層層財(cái)務(wù)治理結(jié)結(jié)構(gòu)是針對出出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)經(jīng)營者財(cái)務(wù)及及財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)財(cái)務(wù)的主體不不同，其管理理對象、目標(biāo)標(biāo)、管理特征征和權(quán)限也不不同，從而使使決策權(quán)、執(zhí)執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督督權(quán)三權(quán)分離離，使公司財(cái)財(cái)務(wù)內(nèi)部約束束機(jī)制有效形形成。（2）平平安保險(xiǎn)集團(tuán)團(tuán)作為控股方方，不經(jīng)營具具體業(yè)務(wù)，而而是履行好資資本配置功能能，并做好監(jiān)監(jiān)督職能；結(jié)結(jié)合平安集團(tuán)團(tuán)說明董事會會、經(jīng)理層、財(cái)財(cái)務(wù)總監(jiān)等在在財(cái)務(wù)分層治治理結(jié)構(gòu)中的的職能。2、如何對企業(yè)業(yè)價(jià)值評估的的不同方法進(jìn)進(jìn)行抉擇？答：企業(yè)價(jià)

2、值是是通過企業(yè)在在市場中保持持較強(qiáng)的競爭爭力，實(shí)現(xiàn)持持續(xù)發(fā)展來實(shí)實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)業(yè)價(jià)值體現(xiàn)在在企業(yè)未來的的經(jīng)濟(jì)收益能能力。企業(yè)價(jià)價(jià)值評估就是是通過科學(xué)的的評估方法，對對企業(yè)的公平平市場價(jià)值進(jìn)進(jìn)行分析和衡衡量。與企業(yè)業(yè)價(jià)值理論體體系相比，實(shí)實(shí)踐中價(jià)值評評估的方法多多種多樣，利利用不同的評評估程序及評評估方法對同同一企業(yè)進(jìn)行行評估，往往往會得出不同同的結(jié)果。目目前，在實(shí)踐踐的價(jià)值評估估實(shí)務(wù)中，主主要有三種評評估方法：收收益法、市場場法、成本法法。 （1）收收益法師依據(jù)據(jù)資產(chǎn)未來預(yù)預(yù)期收益經(jīng)折折現(xiàn)或資本化化處理來估測測資產(chǎn)價(jià)值的的方法。分段段折現(xiàn)現(xiàn)金流流量模型是最最具理論意義義的財(cái)務(wù)估價(jià)價(jià)方法，也是是在

3、實(shí)務(wù)中應(yīng)應(yīng)用較廣的評評估方法。其其評估思路是是：將企業(yè)的的未來現(xiàn)金流流量分為兩段段。從現(xiàn)在至至未來若干年年為前段，若若干年后至無無窮遠(yuǎn)為后段段。前段和后后段的劃分是是以現(xiàn)金流量量由增長長期期轉(zhuǎn)為穩(wěn)定期期為界，對于于前段企業(yè)的的現(xiàn)金流量呈呈不斷地增長長的趨勢，需需對其進(jìn)行逐逐年折現(xiàn)計(jì)算算。在后段，企企業(yè)現(xiàn)金流量量已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)穩(wěn)定的發(fā)展趨趨勢，企業(yè)針針對其具體情情況假定按某某一規(guī)律變化化，并根據(jù)現(xiàn)現(xiàn)金流量變化化規(guī)律對企業(yè)業(yè)持續(xù)營期的的現(xiàn)金流量進(jìn)進(jìn)行折現(xiàn)，將將前后兩段企企業(yè)現(xiàn)金流量量折現(xiàn)值加總總即可得到企企業(yè)評估價(jià)值值。 （22）市場法，又又稱相對估價(jià)價(jià)法。是將目目標(biāo)企業(yè)與可可比企業(yè)對比比，根據(jù)不同同

4、的企業(yè)特點(diǎn)點(diǎn)，確定某項(xiàng)項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的的為主要變量量，用可比企企業(yè)價(jià)值來衡衡量企業(yè)價(jià)值值，即：企業(yè)業(yè)價(jià)值=可比比企業(yè)基本財(cái)財(cái)務(wù)比率目標(biāo)企業(yè)相相關(guān)指標(biāo)。在在實(shí)際使用中中經(jīng)常采用的的基本財(cái)務(wù)比比率有市盈率率（市價(jià)/凈凈價(jià)）、市凈凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)）、市市價(jià)/銷售額額等。 由計(jì)算公公式可以看出出，在用市場場法評估企業(yè)業(yè)價(jià)值時(shí)，最最關(guān)鍵的問題題是選擇可比比企業(yè)和可比比指標(biāo)。對于于可比企業(yè)的的選著標(biāo)準(zhǔn)，首首先要選擇同同行業(yè)的企業(yè)業(yè)，同時(shí)還要要求是生產(chǎn)同同一產(chǎn)品的市市場地位類似似的企業(yè)。其其次，要考慮慮企業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)?？杀缺戎笜?biāo)應(yīng)選擇擇與企業(yè)價(jià)值值直接相關(guān)并并且可觀測的的變量。銷售售收入、現(xiàn)金金

5、凈流量、利利潤、凈資產(chǎn)產(chǎn)是選擇的對對象。因此，相相關(guān)性的大小小對目標(biāo)企業(yè)業(yè)的最終評估估價(jià)值是有較較大影響的，相相關(guān)性越強(qiáng)，所所得出的目標(biāo)標(biāo)企業(yè)的評估估價(jià)值越可靠靠、合理。在在產(chǎn)權(quán)交易和和證券市場相相對規(guī)范的市市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)達(dá)的國家，市市場法是評估估企業(yè)價(jià)值的的重要方法。優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是可比企企業(yè)確定后價(jià)價(jià)值量較易量量化確定，但但在產(chǎn)權(quán)市場場尚不發(fā)、企企業(yè)交易案例例難以收集的的請款下，存存在著可比企企業(yè)選擇上的的難度，即便便選擇了相似似的企業(yè)，由由于市場的多多樣性，其發(fā)發(fā)展的背景、內(nèi)內(nèi)在的質(zhì)量也也存在著相當(dāng)當(dāng)大的差別。這這種方法缺少少實(shí)質(zhì)的理論論基礎(chǔ)做支撐撐，這就是運(yùn)運(yùn)用市場法確確定目標(biāo)企業(yè)業(yè)最終評估值值

6、局限性所在在。僅作為一一種單純的計(jì)計(jì)算技術(shù)對其其他兩種方法法起補(bǔ)充作用用。 （3）成本本法。又稱成成本加和法。采采用這種方法法，是將被評評估企業(yè)視為為一個生產(chǎn)要要素的組合體體，在對各項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)清查核核實(shí)的基礎(chǔ)上上，逐一對各各項(xiàng)可確指資資產(chǎn)進(jìn)行評估估，并確認(rèn)企企業(yè)是否存在在商譽(yù)或經(jīng)濟(jì)濟(jì)性損耗，將將各項(xiàng)可確認(rèn)認(rèn)資產(chǎn)評估值值加總后在加加上企業(yè)的商商譽(yù)或減去經(jīng)經(jīng)濟(jì)性損耗，就就可以得到企企業(yè)價(jià)值的評評估值。 在在企業(yè)價(jià)值評評估中，由于于歷史原因，成成本法成為了了我國企業(yè)價(jià)價(jià)值評估實(shí)踐踐中首選方法法和主要方法法廣泛使用。但但成本法在企企業(yè)價(jià)值評估估中工業(yè)存在在著各種利弊弊。有利之處處主要是講企企業(yè)的各項(xiàng)資資

7、產(chǎn)逐一進(jìn)行行評估然后加加和得出企業(yè)業(yè)價(jià)值，簡便便易行，不利利之處主要于于：一是模糊糊了單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)與整體資產(chǎn)產(chǎn)的區(qū)別。凡凡是整體性資資產(chǎn)都具有綜綜合獲利能力力，整體資產(chǎn)產(chǎn)是有單項(xiàng)資資產(chǎn)構(gòu)成的，但但卻不是單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的簡單單加總，企業(yè)業(yè)中的各類單單項(xiàng)資產(chǎn)，需需要投入大量量的人力資產(chǎn)產(chǎn)以及規(guī)范的的組織結(jié)構(gòu)來來進(jìn)行正常的的生產(chǎn)經(jīng)營，成成本加和法顯顯然無法反應(yīng)應(yīng)組織這些單單項(xiàng)資產(chǎn)的人人力資產(chǎn)及企企業(yè)組織的價(jià)價(jià)值。因此，采采用成本法確確定企業(yè)評估估價(jià)值，僅僅僅包含了有形形資產(chǎn)和可確確指無形資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值，無無法體現(xiàn)作為為不可確指的的無形資產(chǎn)商譽(yù)。二二是不能充分分體現(xiàn)企業(yè)價(jià)價(jià)值評估的評評價(jià)功能。企企業(yè)價(jià)值本來來

8、可以通過對對企業(yè)未來的的經(jīng)營情況、收收益能力的預(yù)預(yù)測來進(jìn)行評評價(jià)。而成本本法只是從資資產(chǎn)構(gòu)建的角角度來評估企企業(yè)價(jià)值，沒沒有考慮企業(yè)業(yè)的運(yùn)行效率率和經(jīng)營業(yè)績績，在這種情情況下，假如如同一時(shí)期的的同一類型企企業(yè)的原始投投資額相同，則則無論其效益益好壞，評估估值都將趨向向一致。這個個結(jié)果是于市市場經(jīng)濟(jì)的客客觀規(guī)律相違違背的。 成本本法、市場法法、收益法是是國際公認(rèn)的的三大價(jià)值評評估的方法。也也是我國價(jià)值值評估理論和和實(shí)踐中普遍遍認(rèn)可、采用用的評估方法法。就方法本本身而言，并并無哪種方法法有絕對的優(yōu)優(yōu)勢，就具體體的評估項(xiàng)目目而言，由于于評估的目的的、評估對象象、資料收集集情況等相關(guān)關(guān)條件的不同同，要

9、恰當(dāng)?shù)氐剡x擇一種或或多種評估方方法。因此企企業(yè)價(jià)值評估估的目的是為為了給市場交交易或管理決決策提供標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)或參考。評評估價(jià)值的公公允性、客觀觀性都是非常常重要的。33.如何實(shí)現(xiàn)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)與與經(jīng)營戰(zhàn)略的的互補(bǔ)關(guān)系？答、（1）企業(yè)業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)主要要由經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)構(gòu)成，如果果鎖定企業(yè)總總風(fēng)險(xiǎn)，那么么“固定成本”主導(dǎo)的經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)與以“債務(wù)利息”為主導(dǎo)的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間間就必然形成成此消彼長的的互補(bǔ)關(guān)系，即即激進(jìn)的經(jīng)營營戰(zhàn)略匹配穩(wěn)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)戰(zhàn)略，反之亦亦然。（2）根據(jù)課本本知識，適當(dāng)當(dāng)說明。4.你認(rèn)為建行行與美國銀行行合作對自身身發(fā)展有哪些些積極的作用用？答：建行與美美國銀行合作作對自身發(fā)展展的積極

10、作用用表現(xiàn)在以下下幾個方面： 首先，美美國銀行對建建設(shè)銀行的投投資，有效的的提升了建行行IPO的價(jià)格格。美銀最初初入股建行的的價(jià)格僅為高高于建行每股股凈資產(chǎn)的115，雖然然這一入股價(jià)價(jià)格遭到了一一些質(zhì)疑，但但事實(shí)證明，這這次交易使得得建行IOPP取得了很大大的成功也給給建行帶來了了豐厚的收益益。在初次入入股建行后，美美國銀行又在在建行IPOO時(shí)購買了5億美元的股股份同時(shí)還參參與了建行在在紐約、芝加加哥、波士頓頓、倫敦等地地的路演活動動，這些有力力地支持了建建行的IPOO，使得建行行以235港元的IPOO價(jià)格發(fā)行成成功。美銀對對建行的投資資在有利于穩(wěn)穩(wěn)定建行股價(jià)價(jià)的同時(shí)雙方方在公司治理理等方面的

11、合合作也提升了了投資者對建建行未來發(fā)展展的良好預(yù)期期，這些都大大大增加了投投資者對投資資建行的信心心。 其次，推推動了建行的的國際化發(fā)展展。隨著我國國金融業(yè)的開開放，我國商商業(yè)銀行要跟跟上國際銀行行業(yè)發(fā)展的步步伐，應(yīng)對國國際大銀行的的競爭，就必必須積極推動動商業(yè)銀行國國際化的發(fā)展展。通過與美美銀的合作，建建行不但可以以借助美銀的的平臺向國外外的客戶提供供服務(wù)，尤其其是通過收購購美銀(亞洲)，更進(jìn)一步步加快了建行行國際化的步步伐。收購?fù)晖瓿珊?，建行行在香港的業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速速擴(kuò)大為原來來的兩倍，客客戶貸款從原原來的第十六六位飆升至第第九位。且建建行也通過此此次收購，獲獲得發(fā)展香港港業(yè)務(wù)所需的的網(wǎng)點(diǎn)

12、渠道、人人員、系統(tǒng)、產(chǎn)產(chǎn)品和客戶，從從而快速搭建建起在香港的的零售業(yè)務(wù)平平臺。更重要要的是通過持持股美銀亞洲洲，建設(shè)銀行行完成在澳門門、香港、澳澳大利亞的布布局，同時(shí)擁擁有保險(xiǎn)、證證券、銀行等等全業(yè)務(wù)，海海外零售銀行行業(yè)務(wù)獲得長長足發(fā)展。而而建行更將在在港業(yè)務(wù)作為為帶動全行海海外業(yè)務(wù)經(jīng)營營和發(fā)展的突突破口，建行行在香港收購購美國銀行(亞洲)的全部股權(quán)權(quán)，是建行推推進(jìn)實(shí)施海外外發(fā)展戰(zhàn)略的的重大舉措，在在中國建設(shè)銀銀行海外經(jīng)營營史和中國建建設(shè)銀行(亞洲)發(fā)展史上都都具有里程碑碑式的意義。 再次，建建行與美銀的的合作大大提提升了建行的的核心競爭力力。美銀持股股建行，不僅僅提高了建行行的資本充足足率，

13、同時(shí)根根據(jù)雙方簽訂訂的戰(zhàn)略協(xié)議議，美銀在公公司治理、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理、信信息技術(shù)、財(cái)財(cái)務(wù)管理、人人力資源管理理、個人銀行行業(yè)務(wù)(包括信用卡卡)以及全球資資金服務(wù)等領(lǐng)領(lǐng)域向建行提提供的協(xié)助，更更有助于提高高建行的核心心競爭力，有有利于其持久久的發(fā)展。自自從建行與美美銀簽訂戰(zhàn)略略合作協(xié)議以以來，美國銀銀行已派出550多名專家家在協(xié)助型項(xiàng)項(xiàng)目、咨詢型型項(xiàng)目、經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)分享型項(xiàng)目目、業(yè)務(wù)培訓(xùn)訓(xùn)、講座等五五種項(xiàng)目上對對建行業(yè)務(wù)建建設(shè)進(jìn)行協(xié)助助，并且取得得了豐碩的成成果。其中雙雙方在信用卡卡領(lǐng)域的強(qiáng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不但加加快了建行信信用卡業(yè)務(wù)的的發(fā)展，也極極大提升了建建行信用卡業(yè)業(yè)務(wù)的核心競競爭力。而建建信租賃公司司的成立

14、，更更加有效豐富富了建行金融融服務(wù)的手段段，進(jìn)一步增增強(qiáng)了建設(shè)銀銀行為客戶提提供全方位、綜綜合性金融服服務(wù)的能力，為為其進(jìn)一步拓拓展銀行的客客戶群體和租租賃市場，改改善銀行的業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和贏贏利結(jié)構(gòu)，實(shí)實(shí)現(xiàn)銀行多元元化經(jīng)營奠定定了基礎(chǔ)。 最后，有有利于建行資資本市場的再再融資。通過過與美銀的合合作。建行的的整體實(shí)力和和核心競爭力力都得到了極極大的提高，而而從建行在香香港IPO的成功功，以及后來來股價(jià)的良好好走勢可以看看出，投資者者對建行的未未來有著良好好的預(yù)期。這這些因素對于于建行未來持持續(xù)利用資本本市場十分有有利。股市良良好的表現(xiàn)，不不但有效的提提升了建行的的圍際形象和和聲譽(yù)，同時(shí)時(shí)，對建行的

15、的良好預(yù)期，更更會增加其未未來通過增發(fā)發(fā)、配股進(jìn)行行資本市場再再融資的成功功的可能性。5.根據(jù)案例五五評價(jià)IPOO對一家公司司財(cái)務(wù)的長期期影響的利弊弊有哪些？答：公司一般是是為了籌集更更多資金實(shí)現(xiàn)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展展，而這些資資金比較難從從銀行或者其其他投資者獲獲得（比方說說利率太高不不劃算），或或者公司自身身利潤再投資資還不夠用，這這樣就有進(jìn)行行IPO的動動機(jī)。這是從從經(jīng)濟(jì)方面的的考量。但是是實(shí)際上，有有些時(shí)候，像像國有銀行的的IPO，主主要是為了引引進(jìn)國外戰(zhàn)略略投資者和現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)管理理模式。還有有的企業(yè)是為為了擴(kuò)大規(guī)模模或是方便進(jìn)進(jìn)入外國市場場等等等等。利處主要在于以以下幾點(diǎn)：11.公司的創(chuàng)創(chuàng)始

16、者可以分分散他們的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，不會全全部身家拴在在一家公司上上，風(fēng)險(xiǎn)有全全體股東一起起分擔(dān)。增加流動性。創(chuàng)創(chuàng)始者想賣公公司的話很容容易就能定價(jià)價(jià)（市場有股股價(jià)）和找到到買家。方便融資。上市市公司要滿足足比較高的財(cái)財(cái)務(wù)條件，所所以比非上市市公司容易公公開融資。 4.方便便并購其他公公司。有現(xiàn)成成的股價(jià)容易易和潛在的并并購目標(biāo)洽談?wù)劜①徥乱恕?5.便于銷銷售公司產(chǎn)品品和擴(kuò)大知名名度。弊端，或者說壞壞處，主要在在于以下幾點(diǎn)點(diǎn)：1.要滿滿足證交所的的條件，會計(jì)計(jì)和審計(jì)成本本增加，增加加了固定成本本，尤其對小小公司不利。增加對公司信息息的披露，自自身缺點(diǎn)被競競爭者了解，不不利于競爭。由由此傷害了公公司的運(yùn)營

17、。增加被并購的可可能性。有現(xiàn)現(xiàn)成的股價(jià)和和可以在公開開市場自由買買賣。4.如果公司較較小，股票買買賣太少，股股價(jià)會被低估估。容易被大大公司吞并。55.要處理和和股東的關(guān)系系，有時(shí)候很很花時(shí)間，一一些公司就是是因?yàn)檫@樣上上市幾年就不不上市了。二綜合案例分分析題推進(jìn)建設(shè)規(guī)范董董事會工作的的政策建議針對我省省屬國國有企業(yè)建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作存在的的問題和制約約因素，為進(jìn)進(jìn)一步推動此此項(xiàng)工作，提提出如下政策策建議：一 進(jìn)一步加加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)計(jì)。推進(jìn)建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作，需要要加強(qiáng)頂層設(shè)設(shè)計(jì)和總體規(guī)規(guī)劃。湖北省省國資委按照照“一個全覆蓋蓋，四個規(guī)范范”的工作體系系，加快推進(jìn)進(jìn)建設(shè)規(guī)范董董事會工作?！耙?/p>

18、個覆蓋” 即董事會建設(shè)工作在省屬國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)全覆蓋， “四個規(guī)范”即建設(shè)規(guī)范董事會工作的主要內(nèi)容，包括規(guī)范職責(zé)權(quán)限、規(guī)范董事結(jié)構(gòu)、規(guī)范運(yùn)行機(jī)制、規(guī)范評價(jià)考核。在指導(dǎo)出資企業(yè)建設(shè)規(guī)范董事會工作過程中，要堅(jiān)持“因企制宜，分類指導(dǎo)”的原則，針對企業(yè)的實(shí)際，構(gòu)建多種形式的規(guī)范董事會。如對于規(guī)模較小的國有獨(dú)資公司，可不設(shè)董事會，只設(shè)一名執(zhí)行董事；對于國有資本控股公司和規(guī)模較大的國有獨(dú)資公司，工作重點(diǎn)在合理配備董事，清晰界定職責(zé)權(quán)限，加強(qiáng)對董事會運(yùn)作的跟蹤和評價(jià)等方面。同時(shí)，要加強(qiáng)制度頂層的設(shè)計(jì)，針對不同行業(yè)和不同發(fā)展階段的企業(yè)，總結(jié)提煉出科學(xué)有效的董事會運(yùn)作模式。二進(jìn)一步健全全制度體系。進(jìn)進(jìn)一步加強(qiáng)政政

19、策研究，針針對推動建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作過程中中遇到的問題題，深刻剖析析省屬國有企企業(yè)的實(shí)際情情況，借鑒國國務(wù)院國資委委及其他省市市的經(jīng)驗(yàn)，充充分預(yù)測到將將來很長一段段時(shí)間內(nèi)工作作對象的變化化，按照22012年建建設(shè)規(guī)范董事事會工作方案案的要求，盡盡早出臺董事事會年度工作作報(bào)告制度、外外部董事管理理、職工董事事管理、經(jīng)理理層考核及薪薪酬指導(dǎo)、董董事會與監(jiān)事事會協(xié)調(diào)關(guān)系系等規(guī)范性文文件，指導(dǎo)董董事會工作有有序開展。三 進(jìn)一步創(chuàng)創(chuàng)新工作方式式。建立董事事會信息管理理系統(tǒng)，全面面掌握出資企企業(yè)董事會工工作情況，及及時(shí)知曉出資資企業(yè)董事會會成員變化、董董事會會議情情況等，并派派員旁聽董事事會會議，指指

20、定專人跟蹤蹤分析試點(diǎn)企企業(yè)董事會建建設(shè)情況，為為下階段開展展董事會、董董事評價(jià)工作作打好基礎(chǔ)。四進(jìn)一步完善善工作程序。一一是要建立董董事會年度工工作報(bào)告全覆覆蓋制度。為為改善國資監(jiān)監(jiān)管點(diǎn)多、面面廣的局面，依依法合規(guī)履行行好出資人職職責(zé)，從明年年起正式開展展董事會年度度工作報(bào)告工工作，根據(jù)需需要召開專題題會議聽取匯匯報(bào)，做好出出資企業(yè)董事事會年度工作作報(bào)告的分析析和成果運(yùn)用用工作。二是是要探索開展展董事會、董董事的年度及及任期評價(jià)工工作。成立董董事會、董事事評價(jià)委員會會，進(jìn)一步完完善評價(jià)程序序和評價(jià)辦法法，先在試點(diǎn)點(diǎn)企業(yè)推行，條條件成熟后在在所有出資企企業(yè)中鋪開。三三是要做好董董事、董秘培培訓(xùn)工

21、作，提提高履職能力力。構(gòu)建多層層次培訓(xùn)體系系，加強(qiáng)專題題培訓(xùn)，與相相關(guān)培訓(xùn)基地地或機(jī)構(gòu)建立立長期合作關(guān)關(guān)系，科學(xué)設(shè)設(shè)置培訓(xùn)內(nèi)容容，切實(shí)提高高董事、董秘秘的素質(zhì)和能能力。四是要要加強(qiáng)研究，總總結(jié)模式。董董事會工作不不能搞一刀切切，要結(jié)合企企業(yè)的實(shí)際情情況，創(chuàng)造性性地開展工作作。工作中，注注重研究，總總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)，提煉適合合各種類型企企業(yè)的董事會會模式。五 進(jìn)一步扎扎實(shí)推進(jìn)試點(diǎn)點(diǎn)。加強(qiáng)對試試點(diǎn)企業(yè)建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作的指導(dǎo)導(dǎo)力度，盡快快配足合適的的外部董事，達(dá)達(dá)到外部董事事過半的要求求，并積極推推動董事會規(guī)規(guī)范運(yùn)作，在在規(guī)范過程中中逐步將重大大投融資決定定權(quán)、經(jīng)理層層的選聘、考考核及薪酬決決定

22、權(quán)穩(wěn)妥授授予規(guī)范董事事會，使董事事會有權(quán)有責(zé)責(zé)，真正成為為企業(yè)的治理理中心、決策策中樞和責(zé)任任主體。 討論：如何評評價(jià)上述的“建設(shè)規(guī)范董董事會工作的的政策建議”？答：政策建議一一“進(jìn)一步加強(qiáng)強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)”是針對董事事會在公司中中所發(fā)揮的重重要作用（董董事會對外代代表公司進(jìn)行行業(yè)務(wù)活動，對對內(nèi)管理公司司的生產(chǎn)和經(jīng)經(jīng)營，公司的的所有內(nèi)外事事務(wù)和業(yè)務(wù)都都在董事會的的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行行。是監(jiān)督公公司經(jīng)理及財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告過程程的主體，集集最高決策機(jī)機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)機(jī)構(gòu)于一身）有有針對性地提提出的，措施施的提出有利利于完善公司司分層管理架架構(gòu)，符合公公司管理的實(shí)實(shí)際工作需要要。政策建議二“進(jìn)進(jìn)一步健全制制度體系”是關(guān)于董

23、事事會制度的規(guī)規(guī)定。董事會會制度是公司司治理的核心心內(nèi)容，董事事會受股東委委托，負(fù)責(zé)公公司的經(jīng)營決決策和業(yè)務(wù)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)，是公司司的最高行政政機(jī)構(gòu)，完善善公司治理，必必須保證董事事會獨(dú)立、有有效運(yùn)作。因因此“按照20012年建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作方案的的要求，盡早早出臺董事會會年度工作報(bào)報(bào)告制度、外外部董事管理理、職工董事事管理、經(jīng)理理層考核及薪薪酬指導(dǎo)、董董事會與監(jiān)事事會協(xié)調(diào)關(guān)系系等規(guī)范性文文件”就體現(xiàn)了重重視董事會組組成和決策機(jī)機(jī)制，確保董董事會決策的的專業(yè)性和準(zhǔn)準(zhǔn)確性，使整整個公司在發(fā)發(fā)展航程中不不偏離方向。政策建議三“進(jìn)進(jìn)一步創(chuàng)新工工作方式”是根據(jù)公司司董事會職責(zé)責(zé)和權(quán)利1、負(fù)責(zé)召開股股東大

24、會，在在該股東會議議上向股東報(bào)報(bào)告自己工作作；2、執(zhí)行股東大大會決議；3、制定本公司司的業(yè)務(wù)計(jì)劃劃和投資方建建議；4、制訂年度財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)算和決決算賬目議案案；5、制訂本公司司利潤分配計(jì)計(jì)劃和虧損彌彌補(bǔ)計(jì)劃；6、提出本公司司增加或減少少注冊資本、發(fā)發(fā)行公司債券券的決議；7、指訂分立和和合并或解散散的方案；8、決定設(shè)立公公司內(nèi)部管理理部門；9、聘任或解聘聘公司總經(jīng)理理，根據(jù)總經(jīng)經(jīng)理的提議聘聘任或解聘公公司副總經(jīng)理理、財(cái)務(wù)部門門負(fù)責(zé)人等其其他高級管理理人員，并決決定人員的上上述報(bào)酬獎懲懲；10、制定基本本管理制度；11、制定任何何修改公司章章程的議案；12、聽取總經(jīng)經(jīng)理的定期工工作進(jìn)度報(bào)告告；13、行

25、使法律律、法規(guī)、股股東大會和公公司章程授予予和授權(quán)的任任何其他權(quán)利利）提出的。通通過建立董事事會信息管理理系統(tǒng)、派員員旁聽董事會會會議、指定定專人跟蹤分分析試點(diǎn)企業(yè)業(yè)董事會建設(shè)設(shè)情況等方法法可全面掌握握出資企業(yè)董董事會工作情情況，及時(shí)知知曉出資企業(yè)業(yè)董事會成員員變化、董事事會會議情況況，為下階段段開展董事會會、董事評價(jià)價(jià)工作打好基基礎(chǔ)。政策建議四“進(jìn)進(jìn)一步完善工工作程序”：按照工作作程序開展工工作是使工作作規(guī)范化、科科學(xué)化的前提提條件。通過過依次履行好好董事會的職職責(zé)（負(fù)責(zé)召召開股東大會會，在該股東東會議上向股股東報(bào)告自己己工作；決定定設(shè)立公司內(nèi)內(nèi)部管理部門門；聘任或解解聘公司總經(jīng)經(jīng)理，根據(jù)總

26、總經(jīng)理的提議議聘任或解聘聘公司副總經(jīng)經(jīng)理、財(cái)務(wù)部部門負(fù)責(zé)人等等其他高級管管理人員，并并決定人員的的上述報(bào)酬獎獎懲）使公司司的管理架構(gòu)構(gòu)有層次性且且有序性，是是公司治理文文化的主要組組成部分，是是提高公司治治理效率極其其重要的基礎(chǔ)礎(chǔ)和關(guān)鍵所在在。政策建議五“進(jìn)進(jìn)一步扎實(shí)推推進(jìn)試點(diǎn)”：通過對試試點(diǎn)企業(yè)建設(shè)設(shè)規(guī)范董事會會工作的開展展和成果的分分析總結(jié)，最最終可確定并并完善適合省省屬國有企業(yè)業(yè)的董事會工工作制度，為為之后在全省省省屬國有企企業(yè)中全面推推廣奠定良好好的基礎(chǔ)。任務(wù)二一、單項(xiàng)案例分分析題1.比較債券融融資、股權(quán)融融資對企業(yè)的的影響。答（1）債券籌籌資的資金成成本比較低。相相對于股權(quán)投投資人而

27、言，債債券投資人要要求的必要報(bào)報(bào)酬率比較低低，資本成本本固定，沒有有剩余所有權(quán)權(quán)的要求，此此外債券利息息是企業(yè)在所所得稅前的利利潤列支，具具有抵稅的作作用，也就是是財(cái)務(wù)杠桿的的好處。（22）債券籌資資不會分散企企業(yè)的控制權(quán)權(quán)。（3）債債券籌資可以以使股東獲利利財(cái)務(wù)杠桿的的好處。因?yàn)闉閭I資是是按事先確定定的利息率向向債券持有人人支付利息，債債券持有人不不參加企業(yè)盈盈利的分配，這這樣當(dāng)企業(yè)的的總資本收益益率高于債券券利息時(shí)，債債券籌資便可可以提高權(quán)益益資本收益率率，使企業(yè)所所有者獲利資資本收益率超超過債券利息息部分的財(cái)務(wù)務(wù)杠桿的效益益。（4）債債券籌資便于于調(diào)整資本結(jié)結(jié)構(gòu)，企業(yè)可可以根據(jù)需要要

28、，發(fā)行不同同期限、不同同種類的債券券來籌資，并并據(jù)以形成靈靈活的資本結(jié)結(jié)構(gòu)。劣勢（1）債債券籌資的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較大。債債券籌資有按按期還本付息息的法定義務(wù)務(wù)，無論盈利利與否，這會會給企業(yè)帶來來較大的財(cái)務(wù)務(wù)壓力。（22）債券籌資資的限制條件件較多。債權(quán)權(quán)人為了保障障其債權(quán)的安安全，一般都都會在債券合合同中訂立保保護(hù)性的條款款，這些條款款有時(shí)會限制制企業(yè)財(cái)務(wù)的的靈活性。（33）債券籌資資所籌集的資資金數(shù)量有限限。2.與普通投資資者相比，機(jī)機(jī)構(gòu)投資者投投資于可轉(zhuǎn)債債具有什么特特點(diǎn)？ 答：與普普通投資者相相比，機(jī)構(gòu)投投資者投資于于可轉(zhuǎn)債具有有的特點(diǎn)是 1，可轉(zhuǎn)換換債券指發(fā)行行公司依法發(fā)發(fā)行、在一定定期間內(nèi)依

29、據(jù)據(jù)約定的條件件可以轉(zhuǎn)換成成股份的公司司債券。債券券持有者可以以在將來某個個規(guī)定的期限限內(nèi)按約定條條件將其轉(zhuǎn)換換為公司普通通股票，其實(shí)實(shí)質(zhì)就是期權(quán)權(quán)的一種變異異形式。2，從從投資者角度度看可轉(zhuǎn)換債債券具有三種種價(jià)值，純債債券價(jià)值、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價(jià)值和市市場價(jià)值。33，投資者購購買可轉(zhuǎn)換債債券等價(jià)于同同時(shí)購買了一一個普通債券券和一個對公公司股票的看看漲期權(quán)?？煽赊D(zhuǎn)換債券的的價(jià)值可以近近似地看做普普通債券與股股票期權(quán)的組組合。（1）由由于可轉(zhuǎn)換債債券的可以按按照債券上約約定的轉(zhuǎn)股價(jià)價(jià)格，在轉(zhuǎn)股股期內(nèi)行使轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股權(quán)利，這這相當(dāng)于以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股價(jià)格為期期權(quán)執(zhí)行價(jià)格格的美式買權(quán)權(quán)，一旦市場場價(jià)格高于期期權(quán)執(zhí)行價(jià)格格，債

30、券持有有者就可以行行使美式買權(quán)權(quán)從而獲利。（22）可轉(zhuǎn)換債債券的贖回條條款相當(dāng)于債債券持有人在在贖買可轉(zhuǎn)換換債券時(shí)就無無條件出售給給發(fā)行人一張張美式買權(quán)。該該美式期權(quán)存存在的前提債債券持有人的的期權(quán)還未執(zhí)執(zhí)行，如果債債券持有人實(shí)實(shí)施轉(zhuǎn)股發(fā)行行人贖回權(quán)對對該投資者就就歸于無效。（33）可轉(zhuǎn)換債債券的回售條條款相當(dāng)于債債券持有人同同時(shí)擁有發(fā)行行人出售的一一張美式賣權(quán)權(quán)，債券持有有人有權(quán)按一一定金額回售售給發(fā)行人。44，機(jī)構(gòu)投資資者投資于可可轉(zhuǎn)債體現(xiàn)了了可轉(zhuǎn)換債券券作為一種投投融資工具所所具備的基本本內(nèi)涵，還體體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)換換債券作為一一種機(jī)構(gòu)投資資者參與公司司治理的工具具在公司管理理層與機(jī)構(gòu)投投資者

31、利益平平衡中所發(fā)揮揮的獨(dú)特作用用。3.資本結(jié)構(gòu)如如何影響企業(yè)業(yè)的戰(zhàn)略乃至至企業(yè)價(jià)值？答（1）資本結(jié)結(jié)構(gòu)決策是管管理決策的重重要內(nèi)容，資資本結(jié)構(gòu)的變變動會影響公公司的價(jià)值，因因此管理者必必須將資本結(jié)結(jié)構(gòu)決策置于于重大決策的的范疇。（22）負(fù)債和股股本之間的合合理結(jié)構(gòu)對企企業(yè)償債能力力和資本成本本都有直接的的影響，會影影響籌資和投投資的戰(zhàn)略。（33）資本結(jié)構(gòu)構(gòu)與企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是不不可分割的，例例如經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較高的企業(yè)業(yè)應(yīng)該保持適適度或較低的的負(fù)債水平。（44）企業(yè)改變變資本結(jié)構(gòu)是是對市場的一一個重要信號號，會影響市市場對公司的的判斷。4.說明上市公公司募集資金金投向管理與與財(cái)務(wù)理論中中的資本預(yù)算

32、算之間的關(guān)系系。答（1）募集資資金重大投資資項(xiàng)目的一個個重要組成部部分，在進(jìn)行行重大投資項(xiàng)項(xiàng)目前要進(jìn)行行資本預(yù)算，再再決定進(jìn)行募募集資金，選選擇募集資金金的方法和決決定募集資金金的數(shù)量。（2）募集資金金的投向和進(jìn)進(jìn)度都必須在在資本預(yù)算管管理下進(jìn)行操操作，特別是是多個項(xiàng)目出出現(xiàn)重疊的時(shí)時(shí)候，資本預(yù)預(yù)算則更加重重要。5. 根據(jù)案例例十說明什么么是OPM策策略？企業(yè)運(yùn)運(yùn)用OPM戰(zhàn)戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)如何何控制風(fēng)險(xiǎn)？答：營運(yùn)資本管管理的OPMM（Otheer Peooples Monney）戰(zhàn)略略，是指公司司充分利用做做大規(guī)模的優(yōu)優(yōu)勢，增強(qiáng)與與供應(yīng)商的討討價(jià)還價(jià)能力力，利用供應(yīng)應(yīng)商在貨款結(jié)結(jié)算上的商業(yè)業(yè)信用政策，

33、將將占用在存貨貨和應(yīng)收賬款款上的資金成成本轉(zhuǎn)嫁給供供應(yīng)商，用供供應(yīng)商的資金金經(jīng)營自身事事業(yè)，從而謀謀求公司價(jià)值值最大化的營營運(yùn)資本管理理戰(zhàn)略。 對比美的的公司20006年和20005年的現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的的結(jié)構(gòu)，企業(yè)業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期縮短了，主主要原因是企企業(yè)的應(yīng)付賬賬款的周轉(zhuǎn)期期大幅度地延延長，企業(yè)利利用供應(yīng)商資資金資源的能能力越來越強(qiáng)強(qiáng)。企業(yè)應(yīng)付付賬款和應(yīng)付付票據(jù)占主營營收入的比重重不斷地增大大，這也是美美的電器近似似OPM戰(zhàn)略略在企業(yè)營運(yùn)運(yùn)資金管理中中運(yùn)用的結(jié)果果，反映了美美的電器充分分地利用產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈上下游企企業(yè)的資金，但但現(xiàn)時(shí)供應(yīng)商商和銷售商的的經(jīng)營成本和和風(fēng)險(xiǎn)都增加加了。 企業(yè)的“零營運(yùn)”

34、或OPM策策略既是一個個融資問題也也是一個用資資問題，是一一個涉及公司司盈利模式的的戰(zhàn)略方針問問題也是涉及及需要持續(xù)改改進(jìn)的執(zhí)行能能力問題，因因此必須滿足足四個前提條條件：（1）企企業(yè)流動資金金周轉(zhuǎn)快于行行業(yè)平均水平平；（2）安安排比較保守守的現(xiàn)金儲備備；（3）流流動負(fù)債比例例較高，但長長期負(fù)債比例例較低；（44）“短貸長投”的金額控制制在適度的水水平。對比上上述四個前提提條件，美的的電器并不樂樂觀，該公司司的流動資產(chǎn)產(chǎn)變現(xiàn)能力有有所下降，與與2005年年相比，美的的電器流動資資產(chǎn)應(yīng)收賬款款和存貨的比比重在增長，應(yīng)應(yīng)收賬款年上上漲了7.11%，應(yīng)收項(xiàng)項(xiàng)目占資產(chǎn)的的比重上升了了4.18%；存貨按

35、年年上漲了3.26%，存存貨占總資產(chǎn)產(chǎn)的比重上升升了0.822%；而企業(yè)業(yè)的貨幣資金金持有量在下下降（按年下下降了10%）。提高運(yùn)運(yùn)營速度，改改善經(jīng)營現(xiàn)金金流，關(guān)注資資金結(jié)構(gòu)是美美的營運(yùn)資金金管理的基本本方針。二綜合案例分分析題 武鋼養(yǎng)豬爭議：央企小社會會復(fù)辟?“兩會”前夕，武武鋼在武漢召召開新聞發(fā)布布會，宣布“十二五”期間計(jì)劃投投資390億億元發(fā)展海外外礦產(chǎn)資源開開發(fā)、鋼材深深加工、國際際貿(mào)易、高新新技術(shù)、煤化化工業(yè)、工業(yè)業(yè)氣體、物流流產(chǎn)業(yè)、綜合合利用、后勤勤服務(wù)等與鋼鋼鐵主業(yè)相關(guān)關(guān)的非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)，將非鋼產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的收入比比例提高至集集團(tuán)總收入的的30%。其中，鄧崎琳提提到，在后勤勤服務(wù)方面，武武

36、鋼今年將開開展綠色養(yǎng)殖殖業(yè)，準(zhǔn)備建建萬頭養(yǎng)豬場場。自此，“武鋼養(yǎng)豬”成為熱點(diǎn)話話題，引來紛紛紛爭議。全國政協(xié)委員、林林達(dá)國際投資資集團(tuán)董事長長李曉林質(zhì)疑疑武鋼養(yǎng)豬“純粹是不務(wù)務(wù)正業(yè)”，“按照武鋼的的想法，汽車車微利的話就就去生產(chǎn)馬車車？有企業(yè)不不好好搞好產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，做好引引導(dǎo)，站好高高度，竟然去去養(yǎng)豬?！闭劶拔滗摪l(fā)展養(yǎng)養(yǎng)豬等非鋼產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，中航油油前總裁陳九九霖表示，養(yǎng)養(yǎng)豬賺錢，便便去養(yǎng)豬，以以后養(yǎng)驢賺錢錢，是不是又又要都去養(yǎng)驢驢呢？如此這這般，何談企企業(yè)核心競爭爭力呢？我國國企業(yè)若都這這樣，世界級級品牌能夠在在我國產(chǎn)生嗎嗎？經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平平則公開與鄧鄧崎琳叫板：“我想問問鄧鄧總，你要做做的，哪一個個

37、民企做不了了？你這3990億元，不不是國家通過過四萬億投資資給你的嗎？你們卻拿著著閑錢大舉進(jìn)進(jìn)攻民企的地地盤。你們?yōu)闉槭裁床荒苣媚眠@筆龐大資資金進(jìn)軍高科科技，領(lǐng)導(dǎo)全全國產(chǎn)業(yè)升級級，強(qiáng)化國家家整體競爭力力，反而與民民爭利？”實(shí)際上，武鋼加加大非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)投資，折射射的不僅僅是是鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型之痛，也也是對整個國國有經(jīng)濟(jì)如何何戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)周周期的拷問。國國務(wù)院發(fā)展研研究中心企業(yè)業(yè)所副所長張張文魁認(rèn)為，“武鋼養(yǎng)豬應(yīng)該引起國資改革者的警惕，因?yàn)?，對整個國企來說，這只是嚴(yán)峻局面的開始?！陛o業(yè)復(fù)辟？“武鋼所做的這這些，基本上上是很多國有有企業(yè)昨天做做過的事情”在武鋼列出的一一串非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)名單中，有有相當(dāng)一部分分

38、業(yè)務(wù)為武鋼鋼原有的輔業(yè)業(yè)。鄧崎琳也也坦承，養(yǎng)豬豬、種菜、做做盒飯等后勤勤服務(wù)，原來來都是為鋼鐵鐵主業(yè)服務(wù)的的輔業(yè)，現(xiàn)在在武鋼不對非非鋼產(chǎn)業(yè)以輔輔業(yè)待之，改改稱“相關(guān)產(chǎn)業(yè)”。武鋼的這一做法法并不新鮮。上上世紀(jì)90年年代，我國部部分國有企業(yè)業(yè)由于主業(yè)式式微，大舉進(jìn)進(jìn)入非主業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域，帶來的的直接后果就就是企業(yè)包袱袱加重、主輔輔分離困難。不僅武鋼一家，自自2010年年鋼鐵業(yè)盈利利艱難開始，寶寶鋼、河北鋼鋼鐵、鞍鋼、首首鋼、山東鋼鋼鐵集團(tuán)等國國內(nèi)鋼鐵龍頭頭企業(yè)，均在在原有輔業(yè)的的基礎(chǔ)上擴(kuò)大大非鋼產(chǎn)業(yè)投投資。將輔業(yè)業(yè)扶正、發(fā)展展非鋼產(chǎn)業(yè)，成成為我國鋼鐵鐵業(yè)在行業(yè)低低谷之時(shí)的救救命稻草。對此，國內(nèi)最優(yōu)優(yōu)秀的

39、鋼鐵企企業(yè)寶鋼集團(tuán)團(tuán)董事長徐樂樂江表示，目目前鋼企發(fā)展展非鋼產(chǎn)業(yè)實(shí)實(shí)屬迫不得已已，寶鋼非鋼鋼產(chǎn)業(yè)雖然收收入遠(yuǎn)不及鋼鋼鐵主業(yè)，但但利潤率非常常高，20111年的利潤潤貢獻(xiàn)率達(dá)550%。鋼鐵企業(yè)紛紛涉涉足非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)，在張文魁魁看來，只不不過是歷史的的重演，“武鋼所做的的這些，基本本上是很多國國有企業(yè)昨天天做過的事情情，主業(yè)虧損損之時(shí)，抓一一堆輔業(yè)來發(fā)發(fā)展，等輔業(yè)業(yè)不好了，就就急急忙忙要要剝離，事實(shí)實(shí)已經(jīng)證明，輔輔業(yè)剝離難度度很大，這樣樣反復(fù)搞來搞搞去，企業(yè)遲遲早被拖垮。”多元化是戰(zhàn)略還還是幌子？鋼鐵企業(yè)大規(guī)模模投資鐵礦石石等上游資源源，是對目前前產(chǎn)業(yè)鏈的一一種矯枉過正正另一個熟悉的場場景是，武鋼鋼

40、加快發(fā)展非非鋼主業(yè)為其其“由一業(yè)為主主，向一業(yè)特特強(qiáng)、適度多多元化轉(zhuǎn)變”戰(zhàn)略的內(nèi)涵涵。多元化，似乎是是每一輪經(jīng)濟(jì)濟(jì)低潮時(shí)央企企的集體選擇擇。當(dāng)年央企企三九集體就就是被無節(jié)制制的多元化擴(kuò)擴(kuò)張拖垮，如如今，三九集集團(tuán)盲目多元元化帶來的教教訓(xùn)，依然是是前國資委主主任李榮融在在清華課堂上上的鮮活案例例。武鋼似乎還令市市場聯(lián)想起春春蘭空調(diào)。上上世紀(jì)90年年代后期，占占據(jù)市場多半半份額的春蘭蘭空調(diào)風(fēng)光無無限，迫不及及待地將觸角角伸進(jìn)其他多多個領(lǐng)域，摩摩托車、洗衣衣機(jī)、冰箱、汽汽車底盤和壓壓縮機(jī)等項(xiàng)目目紛紛上馬，試試圖打造一個個龐大的“春蘭帝國”。如今，中中國空調(diào)業(yè)的的主流陣營已已沒有了春蘭蘭的立足之地地。

41、不過，央企新一一輪多元化與與上世紀(jì)900年代的盲目目多元化相比比，已不可同同日而語。鄧鄧崎琳也強(qiáng)調(diào)調(diào)，武鋼的多多元化，是“在鋼鐵主業(yè)業(yè)做精、做強(qiáng)強(qiáng)的同時(shí)，適適度多元發(fā)展展相關(guān)產(chǎn)業(yè)”，“相關(guān)產(chǎn)業(yè)也也不會跳出鋼鋼鐵主業(yè)這一一根基”。但一位鋼鐵央企企的前任總經(jīng)經(jīng)理對本報(bào)記記者表示，即即便非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)不跳出鋼鐵鐵主業(yè)的根基基，也很難大大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化化，中鋼集團(tuán)團(tuán)就是最好的的例子。徐樂江表示，國國內(nèi)鋼鐵企業(yè)業(yè)不應(yīng)將主要要精力放在非非鋼產(chǎn)業(yè)上。甚甚至是鋼鐵企企業(yè)投資海外外鐵礦石，徐徐樂江也認(rèn)為為，國內(nèi)鋼鐵鐵企業(yè)大規(guī)模模投資鐵礦石石等上游資源源，有的還要要控股，這是是對目前產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的一種矯矯枉過正，甚甚至是一種

42、違違逆經(jīng)濟(jì)發(fā)展展規(guī)律的做法法，“鋼鐵企業(yè)的的專長就是煉煉鋼?！毖肫笸顿Y非主業(yè)業(yè)之辯李榮融曾警告央央企：“不要東張西西望，老老實(shí)實(shí)實(shí)干你的本本行、干實(shí)業(yè)業(yè)，因?yàn)樾量嗫噱X可靠?！蔽滗撚?jì)劃投資的的非鋼產(chǎn)業(yè)，也也是近年來國國資委嚴(yán)格控控制的非主業(yè)業(yè)投資。國資委三番五令令催促央企回回歸主業(yè)、清清理非主業(yè)投投資，就是在在盲目多元化化的沉痛教訓(xùn)訓(xùn)基礎(chǔ)之上做做出的決策。但但在實(shí)際操作作中，國資委委依然面臨行行政管理與央央企投資非主主業(yè)的自主性性如何協(xié)調(diào)的的難題。雖然武鋼格外強(qiáng)強(qiáng)調(diào)390億億元是“十二五”期間非鋼產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的總投資資額，但整個個“十一五”期間，也是是鋼鐵業(yè)產(chǎn)能能和利潤的快快速發(fā)展時(shí)期期，武鋼總盈盈利

43、還不到3390億元，為為274億元元。武鋼“十二五”期間投資3390億元發(fā)發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)業(yè)，屬于非主主業(yè)投資范疇疇。但限制非非主業(yè)投資近近年來一直是是國資委控制制央企風(fēng)險(xiǎn)的的主要措施之之一。早在2006年年7月，國資資委就出臺了了中央企業(yè)業(yè)投資監(jiān)督管管理暫行辦法法，提出要要引導(dǎo)企業(yè)投投資向主業(yè)集集中，控制非非主業(yè)投資，提提高企業(yè)核心心競爭能力，在在該辦法的實(shí)實(shí)施細(xì)則中，國國資委明確央央企非主業(yè)投投資占總投資資的比重一般般控制在100以下（目目前調(diào)整為“控制在200%以下”），投資中中自有資金占占總投資的比比重一般為330以上；2007年年6月，國資資委再度發(fā)布布關(guān)于進(jìn)一一步規(guī)范中央央企業(yè)投資管管

44、理的通知，對對央企盲目投投資、違規(guī)投投資和非主業(yè)業(yè)投資進(jìn)行約約束。20110年，國資資委向78家家央企下達(dá)了了“樓市勸退令令”，時(shí)任國資資委主任李榮榮融警告央企企“不要東張西西望”?！袄侠蠈?shí)實(shí)干干你的本行、干干實(shí)業(yè)，因?yàn)闉樾量噱X可靠靠。”李榮融說。除上述要求，按按照國資委規(guī)規(guī)定，央企進(jìn)進(jìn)行非主業(yè)投投資，還要研研究投資方向向是否符合國國家產(chǎn)業(yè)政策策和企業(yè)發(fā)展展戰(zhàn)略規(guī)劃，是是否超過資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率警戒戒線投資，資資金安排使用用是否合理適適當(dāng)?shù)?。對于武鋼投資非非鋼產(chǎn)業(yè)，國國資委方面回回復(fù)本報(bào)記者者，國資委監(jiān)監(jiān)管央企有一一個原則，“不批項(xiàng)目”，但央企投投資非主業(yè)，必必須向國資委委說明投資原原因，如果投投資

45、方向合理理，國資委將將批準(zhǔn)投資?！拔滗摰捻?xiàng)目賺賺不賺錢，有有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢呢，我們不會會干涉，要依依靠企業(yè)自行行決策，我們們只管大方向向?！眹Y委相關(guān)關(guān)人士表示。據(jù)本報(bào)記者了解解，武鋼自22010年底底就提出加大大非鋼產(chǎn)業(yè)投投資，并將其其列為“十二五”規(guī)劃的重要要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這這一轉(zhuǎn)型已獲獲國資委許可可。但張文魁認(rèn)為，作作為中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的重要支柱柱，央企的多多元化邊界太太模糊，甚至至不能體現(xiàn)央央企的特殊地地位與價(jià)值。“該對國企改革革痛下狠手了了”為避免國有企業(yè)業(yè)陷入新一輪輪困境，必須須在“十二五”期間對央企企實(shí)施股份制制改革張文魁認(rèn)為，武武鋼養(yǎng)豬釋放放出國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)新一輪衰退退的信號。實(shí)際上，自2001

46、1年開始始，央企的業(yè)業(yè)績已出現(xiàn)明明顯下滑，很很多央企還紛紛紛下調(diào)20012年的盈盈利目標(biāo)。根根據(jù)國資委公公布的數(shù)據(jù)，22011年央央企營業(yè)收入入、凈利潤兩兩個主要經(jīng)營營指標(biāo)再創(chuàng)歷歷史新高，但但增長速度同同比分別下降降了11.33%和 333.8%。其中，除了商貿(mào)貿(mào)類央企，航航空、鋼鐵冶冶金、石油石石化、電力等等國有經(jīng)濟(jì)支支柱性行業(yè)，均均面臨經(jīng)營困困難。國務(wù)院國資委副副主任黃淑和和在去年底舉舉行的中央企企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)經(jīng)營業(yè)績考核核工作會議上上提醒，中央央企業(yè)要充分分認(rèn)識當(dāng)前形形勢的嚴(yán)峻性性和緊迫性，抓抓緊做好3年年至5年渡難難關(guān)、過寒冬冬的應(yīng)對準(zhǔn)備備。張文魁表示，武武鋼養(yǎng)豬值得得警惕，為避避免國有

47、企業(yè)業(yè)陷入新一輪輪困境，必須須在“十二五”期間對央企企實(shí)施股份制制改革，“不改革，武武鋼養(yǎng)豬不會會有出路，國國企改革改了了一圈，又將將回到原點(diǎn)。”張文魁認(rèn)為，“十二五的國有企業(yè)業(yè)改革，應(yīng)該該有一個明確確的方向。這這個方向應(yīng)該該是：將國有有大型集團(tuán)性性企業(yè)的母公公司作為重點(diǎn)點(diǎn)改革對象，除除了少數(shù)特殊殊行業(yè)的國有有母公司和那那些專門用于于持有國有股股的平臺性公公司之外，母母公司要全力力推進(jìn)以股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化化為基礎(chǔ)的公公司治理機(jī)制制商業(yè)化。對此，國資委改改革局的一位位內(nèi)部人士告告訴本報(bào)記者者，目前，國國資委正在研研究央企母公公司股權(quán)多元元化改革。討論題：從資本本預(yù)算角度，評評價(jià)武鋼投資資發(fā)展非主業(yè)

48、業(yè)產(chǎn)業(yè)的合理理性。答：首先，從微微觀經(jīng)營角度度，企業(yè)應(yīng)該該有充分的經(jīng)經(jīng)營自主權(quán)。如如果企業(yè)從自自身的各種資資源條件權(quán)衡衡，認(rèn)為養(yǎng)豬豬能夠獲取比比煉鋼更多的的利潤，通過過多元化經(jīng)營營，擺脫鋼鐵鐵行業(yè)目前的的困境，也并并不失為一種種戰(zhàn)術(shù)選擇。畢畢竟對于企業(yè)業(yè)經(jīng)營者來說說，在危困時(shí)時(shí)期，生存是是第一要務(wù)。如如果養(yǎng)豬能夠夠讓企業(yè)度過過寒冬，等來來下一個春天天，這一戰(zhàn)術(shù)術(shù)就有其合理理性。其其實(shí)在上個世世紀(jì)90年代代，國有企業(yè)業(yè)普遍經(jīng)營困困難時(shí)期，類類似的“找米下鍋”多數(shù)企業(yè)都都經(jīng)歷過。在在危困時(shí)期，能能夠挺過來最最重要，特別別是對于有幾幾萬甚至幾十十萬人的大企企業(yè)，活下來來就是對社會會的最大貢獻(xiàn)獻(xiàn)。所以

49、，企企業(yè)哪怕選擇擇的是養(yǎng)豬這這樣不那么光光鮮的產(chǎn)業(yè)，也也沒有什么不不可以。其次，輿論論普遍反對鋼鋼廠養(yǎng)豬還因因?yàn)?，養(yǎng)豬這這樣的多元化化戰(zhàn)術(shù)的確如如上所說，有有點(diǎn)缺乏技術(shù)術(shù)含量，如果果鋼廠發(fā)展的的是高科技產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，可能會會獲得更多的的支持和贊同同。但是，企企業(yè)選擇怎樣樣的發(fā)展戰(zhàn)略略和戰(zhàn)術(shù)，最最核心的是要要適合自己，能能夠發(fā)揮出自自身的優(yōu)勢，否否則，看起來來再美，也只只能是望梅止止渴。誰誰不知道高科科技能夠帶來來高利潤？但但是，全世界界又有幾個蘋蘋果公司？對對于企業(yè)經(jīng)營營者，胸懷大大志是需要的的，但是如果果這個大志不不考慮自身的的歷史條件和和地域條件，一一味地好高騖騖遠(yuǎn)，高舉高高打，這樣的的戰(zhàn)略很可

50、能能變成空中樓樓閣。所所以，大型鋼鋼企敢于選擇擇養(yǎng)豬這樣的的“低端產(chǎn)業(yè)”脫困，我倒倒覺得也是一一種務(wù)實(shí)精神神的體現(xiàn)，不不失為一種魄魄力。而且，鞋鞋子合適與否否，腳最清楚楚，最了解企企業(yè)的還是他他們自己。所所以，輿論對對于困難時(shí)期期的企業(yè)經(jīng)營營戰(zhàn)術(shù)的選擇擇，還是要多多一份寬容，少少一點(diǎn)說三道道四。最最后，一家鋼鋼廠，即便真真的把養(yǎng)豬當(dāng)當(dāng)成未來的戰(zhàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而而非眼前的脫脫困戰(zhàn)術(shù)，那那也同樣無可可厚非。道理理其實(shí)很簡單單，一個領(lǐng)域域如果真的出出現(xiàn)絕對的產(chǎn)產(chǎn)能過剩，那那么一些企業(yè)業(yè)選擇退出，對對市場的恢復(fù)復(fù)也是有益的的。對于于一個行業(yè)來來說，通過調(diào)調(diào)整和優(yōu)化結(jié)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)業(yè)升級，是最最終擺脫困境境的

51、最根本思思路。但是對對于具體企業(yè)業(yè)則未必，并并非所有企業(yè)業(yè)都能實(shí)現(xiàn)升升級，一些企企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入入其他領(lǐng)域，甚甚至被淘汰出出局也是很正正常的市場現(xiàn)現(xiàn)象。你看，哪哪個行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能過剩之后后沒有出現(xiàn)過過重新洗牌？所以，今天天產(chǎn)能嚴(yán)重過過剩的鋼鐵行行業(yè)里出現(xiàn)養(yǎng)養(yǎng)豬的鋼廠這這恐怕還只是是開始，今后后再出現(xiàn)養(yǎng)牛牛、養(yǎng)雞的，那那也實(shí)屬正常常。如果果鋼鐵行業(yè)還還不明顯，我我們就看看礦礦山等資源行行業(yè)。煤礦、鐵鐵礦等企業(yè)當(dāng)當(dāng)面臨資源枯枯竭時(shí)，發(fā)展展非煤、非鐵鐵產(chǎn)業(yè)就成為為企業(yè)能否可可持續(xù)發(fā)展的的關(guān)鍵。著名名的百年老礦礦開灤煤礦，如如今的非煤產(chǎn)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占公公司經(jīng)濟(jì)規(guī)模?？偭康?00%以上。那那么，對于這這些資源領(lǐng)域

52、域的企業(yè)靠多多元化轉(zhuǎn)移風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)我們可以以理解甚至鼓鼓勵，對于鋼鋼鐵企業(yè)的主主動轉(zhuǎn)型，我我們?yōu)槭裁匆灰欢ㄒタ霖?zé)責(zé)呢？而且，早早在“武鋼養(yǎng)豬”之前，網(wǎng)易易的創(chuàng)始人丁丁磊就高調(diào)宣宣布進(jìn)山養(yǎng)豬豬。同樣是“不務(wù)正業(yè)”的養(yǎng)豬，社社會輿論對IIT精英的丁丁磊能夠?qū)捜萑?，那么對于于今天的武鋼鋼養(yǎng)豬，我們們?yōu)楹尾荒芤惨矊捜菀恍┠啬?？何況今天天武鋼面臨的的產(chǎn)業(yè)困難遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)初初。任務(wù)三一、單項(xiàng)案例分分析題1.企業(yè)在選擇擇股利分配政政策的時(shí)候需需要考慮哪些些因素？答（1）法律因因素：資本保保全、企業(yè)積積累、凈利潤潤、超額累積積利潤、無力力償付的限制制（2）股東東因素：穩(wěn)定定的收入和避避稅、控制權(quán)權(quán)稀釋。（33）公

53、司因素素：盈余的穩(wěn)定定性：一般來來說，盈利越越穩(wěn)定，其股股利支付率會會越高。資產(chǎn)的流動動性：較多支支付現(xiàn)金股利利，會導(dǎo)致資資產(chǎn)流動性降降低。舉債能力：具有較強(qiáng)舉舉債能力的公公司，有可能能采取較寬松松的股利政策策。投資機(jī)會：有良好投資資機(jī)會的公司司往往較少發(fā)發(fā)放股利，處處于成長中的的公司采取低低現(xiàn)金股利政政策;處于經(jīng)經(jīng)營收縮的公公司多采取高高現(xiàn)金股利政政策。資本成本：從資本成本本考慮，如果果公司有籌資資需要，應(yīng)當(dāng)當(dāng)采取低股利利政策。債務(wù)需要：（4）其他他因素：債務(wù)合同約約束：通貨膨脹：在通貨膨脹脹時(shí)期公司股股利政策往往往偏緊。2.如何理解公公司財(cái)務(wù)管理理與財(cái)務(wù)預(yù)警警的關(guān)系？答：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)預(yù)警是個

54、“過程主導(dǎo)”的財(cái)務(wù)管理理行為，并且且應(yīng)該制度化化。 企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)警分析析，即通過對對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)經(jīng)營資料的分分析，利用及及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)數(shù)數(shù)據(jù)化管理方方式，將企業(yè)業(yè)已面臨的危危險(xiǎn)情況預(yù)先先告知企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者和其他他利益關(guān)系人人，并分析企企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)的原因因和企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)運(yùn)營體系隱隱藏的問題，以以提早做好防防范措施。第第一要樹立風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)意識。加加強(qiáng)企業(yè)管理理的基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)，加強(qiáng)強(qiáng)對企業(yè)管理理人員的業(yè)務(wù)務(wù)培訓(xùn)，增強(qiáng)強(qiáng)他們在認(rèn)識識風(fēng)險(xiǎn)、分析析風(fēng)險(xiǎn)和防范范風(fēng)險(xiǎn)的能力力，提高管理理決策水平。基基于財(cái)務(wù)人員員在企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范中中的重要地位位，對企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)人員的培培訓(xùn)不應(yīng)只局局限于會計(jì)

55、繼繼續(xù)教育，還還要全面提高高企業(yè)財(cái)務(wù)人人員的素質(zhì)，掌掌握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理理論，能能夠準(zhǔn)確地分分析企業(yè)的外外部環(huán)境及其其變化,時(shí)刻刻關(guān)注國家的的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)調(diào)整,以便能能夠及時(shí)做出出防范措施,以減少企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 第二二要建立財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系系統(tǒng)。建立財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)統(tǒng)是財(cái)務(wù)管理理制度創(chuàng)新的的必然選擇。在在市場經(jīng)濟(jì)條條件下，企業(yè)業(yè)經(jīng)營面臨著著巨大的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與不確定性性，經(jīng)常有企企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至破破產(chǎn)。歷史情情況表明，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非非在一朝一夕夕內(nèi)形成，而而有一個較長長的潛伏時(shí)期期，因此有必必要建立財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)預(yù)警系系統(tǒng)，對企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況況進(jìn)行監(jiān)測、信信息反饋，在在財(cái)務(wù)危機(jī)的的萌芽狀態(tài)預(yù)預(yù)先發(fā)

56、出危機(jī)機(jī)警報(bào)，促使使經(jīng)營者及時(shí)時(shí)采取有效對對策，改善管管理，防止企企業(yè)陷入破產(chǎn)產(chǎn)的境地，以以保護(hù)各相關(guān)關(guān)主體的利益益。 第三要要理順企業(yè)內(nèi)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系系。為防范財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企企業(yè)必須理清清內(nèi)部各種財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系。首首先，要明確確各部門在企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理中的地位、作作用及應(yīng)承擔(dān)擔(dān)的職責(zé)，并并賦予其相應(yīng)應(yīng)的權(quán)力，真真正做到權(quán)責(zé)責(zé)分明，各司司其職；另外外，在利益分分配方面，應(yīng)應(yīng)兼顧企業(yè)各各方利益，以以調(diào)動各方面面參與企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理的積積極性，從而而真正做到責(zé)責(zé)、權(quán)、利相相統(tǒng)一，使企企業(yè)內(nèi)部各種種財(cái)務(wù)關(guān)系清清晰明了 第四要建建立合理的資資本結(jié)構(gòu)。財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)質(zhì)是由于負(fù)債債比例過高導(dǎo)導(dǎo)致的，因此此企業(yè)不但

57、應(yīng)應(yīng)該設(shè)計(jì)合理理的資金結(jié)構(gòu)構(gòu)，保持適當(dāng)當(dāng)?shù)呢?fù)債、降降低資金成本本，而且還要要控制負(fù)債的的規(guī)模，保證證謹(jǐn)慎的負(fù)債債比率，避 免到期無力力償債或資不不抵債，從而而來有效防范范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只只有這樣才能能使企業(yè)為自自己創(chuàng)造了良良好的融資環(huán)環(huán)境，吸引各各方投資。3.財(cái)務(wù)管控體體制的構(gòu)建與與企業(yè)集團(tuán)結(jié)結(jié)構(gòu)是如何相相互影響的？答：由眾多法人人企業(yè)構(gòu)成的的企業(yè)聯(lián)合組組織的企業(yè)集集團(tuán)，其組織織架構(gòu)應(yīng)該是是一個“多級分層分分口的控制系系統(tǒng)”，而集團(tuán)總總部正是通過過不同層級的的組織成員進(jìn)進(jìn)行相應(yīng)的權(quán)權(quán)利（或資源源）配置，以以推行集團(tuán)的的整體戰(zhàn)略。財(cái)財(cái)務(wù)管控體制制旨在通過財(cái)財(cái)務(wù)工具、流流程、制度等等來提升組織織的效率

58、和效效益。4.吉利并購?fù)晖瓿珊?，如何何?shí)現(xiàn)有效整整合以實(shí)現(xiàn)并并購效應(yīng)？答：（1）品牌牌營銷戰(zhàn)略：“吉利是吉利利，沃爾沃是是沃爾沃”（2）技術(shù)術(shù)戰(zhàn)略：對沃沃爾沃專利和和特長技術(shù)的的消化和吸收收上。（3）成成本管理戰(zhàn)略略：努力降低低過高的平均均成本（4）財(cái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：合合理的資金支支出預(yù)算，保保障資金的有有效供給。 “行百里里者半九十”，吉利并購購沃爾沃協(xié)議議的簽訂只是是一個開始，以以后的路還很很長很艱巨。海海外并購交易易的完成只是是第一步，而而交易完成后后的整合則非非常漫長而且且非常艱苦。衡衡量海外并購購是否成功，并并不是看并購購交易是否能能夠完成，而而是看完成交交易之后的數(shù)數(shù)年內(nèi)是否能能夠?qū)崿F(xiàn)有

59、效效整合、平穩(wěn)穩(wěn)運(yùn)行并實(shí)現(xiàn)現(xiàn)贏利、提升升價(jià)值。 在運(yùn)營方方面，吉利將將面臨艱難的的挑戰(zhàn)。吉利利承諾沃爾沃沃研發(fā)總部、生生產(chǎn)基地仍留留在瑞典，沃沃爾沃品牌保保持獨(dú)立之后后，工會的對對立情緒才明明顯緩解。在在具體運(yùn)營中中，吉利基本本沒有海外銷銷售汽車的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，更不用用說在瑞典這這樣一個相隔隔萬里、與中中國迥然不同同的國家運(yùn)營營重要的生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)。吉利利全球地位的的缺乏，及其其過去生產(chǎn)低低端車的名聲聲，對于運(yùn)營營沃爾沃這樣樣一個高端汽汽車產(chǎn)品和品品牌，要保持持其在質(zhì)量和和性能方面的的良好聲譽(yù)存存在不少挑戰(zhàn)戰(zhàn)。 中國的管理理文化與西方方企業(yè)文化不不容易銜接，普普遍缺乏國際際管理的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。以聯(lián)想集集團(tuán)有限

60、公司司2005年年收購國際商商業(yè)機(jī)器公司司(IBM)的個人電腦腦業(yè)務(wù)為例，在在這宗當(dāng)年中中國最為轟動動的海外并購購案完成后，聯(lián)聯(lián)想集團(tuán)整合合這一業(yè)務(wù)就就進(jìn)行得很艱艱難5.中西方MBBO制度的差差異有哪些？答：中西方MBBO制度的差差異有以下五五個方面：（11）動因不同同。西方實(shí)施施MBO的最最主要原因是是降低代理成成本，通過MMBO管理層層實(shí)際擁有或或控制企業(yè)，管管理層利益與與企業(yè)股東利利益復(fù)合，代代理成本便隨隨之下降。隨隨著MBO這這種收購方式式的日趨成熟熟，它已經(jīng)成成為西方國家家擴(kuò)大對公司司持股比例、解解決委托代理理問題、提高高公司運(yùn)作效效率、實(shí)現(xiàn)所所有權(quán)收益的的重要手段。（22）實(shí)施主體