多媒體課件：國(guó)際金融

國(guó)際金融第1章

國(guó)際收支學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握國(guó)際收支平衡表的基本結(jié)構(gòu)；國(guó)際收支平衡與失衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響以及調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的基本措施。1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表所謂國(guó)際收支（balanceofpayments），是指在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民（residents）與非居民（non-residents）之間全部經(jīng)濟(jì)往來(lái)的系統(tǒng)記錄。它是一個(gè)衡量一國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易價(jià)值的概念，這一概念自產(chǎn)生以來(lái)伴隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展，其自身的內(nèi)涵和外延也在不斷地變化和發(fā)展。第1章國(guó)際收支國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.1國(guó)際收支1.國(guó)際收支的概念

狹義的國(guó)際收支是建立在現(xiàn)金基礎(chǔ)上的，是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年），同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在《國(guó)際收支手冊(cè)》（第5版）中的定義，廣義的國(guó)際收支，是指在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.1國(guó)際收支2.國(guó)際收支的特點(diǎn)第1章國(guó)際收支（1）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念它與一定的報(bào)告期相對(duì)應(yīng)，這一報(bào)告期可以是一年，也可以是半年或一個(gè)季度、一個(gè)月，但通常以一年為報(bào)告期。（2）國(guó)際收支記錄的是對(duì)外往來(lái)的內(nèi)容，即一國(guó)居民與非居民之間的交易（3）國(guó)際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易這說(shuō)明國(guó)際收支概念不再以支付為基礎(chǔ)，而是以交易為基礎(chǔ)。1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表1.國(guó)際收支平衡表的概念在一個(gè)報(bào)告期內(nèi)，一國(guó)居民所從事的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易是大量而多樣的，要系統(tǒng)了解一國(guó)國(guó)際收支狀況及其變化，需要對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和規(guī)范管理，這個(gè)任務(wù)需要通過(guò)編制國(guó)際收支平衡表來(lái)完成。國(guó)際收支平衡表（balanceofpaymentsstatement），是按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則，系統(tǒng)記錄一定時(shí)期內(nèi)（一年、半年、一季度）各種國(guó)際收支項(xiàng)目及其金額的一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表

第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表1.1.2國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容為使各成員方編制的國(guó)際收支平衡表相互之間具有可比性，國(guó)際貨幣基金組織出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》（BalanceofPaymentHandbook），并多次進(jìn)行修改，對(duì)編表所采用的概念、準(zhǔn)則、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成都做了統(tǒng)一的規(guī)定和說(shuō)明。IMF出版的《國(guó)際收支手冊(cè)》（第5版）中的“國(guó)際收支平衡表標(biāo)準(zhǔn)組成部分”規(guī)定：國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容包括經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏賬戶。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容

第1章國(guó)際收支經(jīng)常賬戶01資本與金融賬戶02儲(chǔ)備資產(chǎn)03凈誤差與遺漏賬戶041.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（1）經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶（currentaccount），又稱經(jīng)常項(xiàng)目，是指記錄實(shí)際資源在國(guó)際的流動(dòng)行為的賬戶。經(jīng)常賬戶是國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的賬戶，它反映居民與非居民之間經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易內(nèi)容，表現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）自我創(chuàng)匯的能力，影響和制約著其他賬戶的變化。經(jīng)常賬戶通常下設(shè)四個(gè)項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收入（或稱收益）以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（1）經(jīng)常賬戶①貨物（goods），系統(tǒng)地記錄一國(guó)商品的進(jìn)口和出口情況，除一般商品之外，該項(xiàng)目還包括用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買的貨物以及非貨幣性黃金（即不作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的黃金）等的進(jìn)出口。②服務(wù)（services），記錄一國(guó)提供或接受服務(wù)或勞務(wù)所發(fā)生的收支，即服務(wù)貿(mào)易，亦稱無(wú)形貿(mào)易（invisibletrade），是經(jīng)常賬戶中的第二大項(xiàng)目，它包括運(yùn)輸、旅游、建筑、通信、保險(xiǎn)、金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、廣告、專有權(quán)使用費(fèi)和特許費(fèi)、各種商業(yè)服務(wù)、個(gè)人服務(wù)、文化和娛樂(lè)服務(wù)（如音像及其有關(guān)服務(wù)）等。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（1）經(jīng)常賬戶③收入（income），又稱為“收益”，項(xiàng)目下系統(tǒng)地記錄了生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)力與資本）在國(guó)際的流動(dòng)而引起的要素報(bào)酬收支。主④經(jīng)常轉(zhuǎn)移（currenttransfers），是指所有非資本性所有權(quán)轉(zhuǎn)移的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，主要包括各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（2）資本與金融賬戶資本與金融賬戶（capitalandfinancialaccount）是對(duì)資本和金融資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際流動(dòng)的行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。①資本賬戶（capitalaccount），包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。②金融賬戶（financialaccount），包括一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易，反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（2）資本與金融賬戶②金融賬戶（financialaccount）a.直接投資（directinvestment）反映跨國(guó)投資者的永久性權(quán)益，即擁有控股權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資，也就是說(shuō)投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。b.b.證券投資（portfolioinvestment）即跨國(guó)投資者購(gòu)進(jìn)并持有非居民單位的股票、中長(zhǎng)期債券、貨幣市場(chǎng)工具以及衍生金融工具，以期獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的活動(dòng)，又稱間接投資。c.其他投資（otherinvestment）指所有直接投資、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易，它是一個(gè)剩余項(xiàng)目，包括長(zhǎng)短期貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)以及其他資產(chǎn)或負(fù)債。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（3）儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶儲(chǔ)備資產(chǎn)（reserveassets），又稱官方儲(chǔ)備項(xiàng)目，是指一國(guó)官方擁有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，反映一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)國(guó)際收支活動(dòng)的結(jié)果，一國(guó)國(guó)際收支的狀況最終都表現(xiàn)為官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的增減。當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，記在國(guó)際收支平衡表的借方，用“-”號(hào)表示；出現(xiàn)逆差時(shí)，表示儲(chǔ)備資產(chǎn)減少，記在國(guó)際收支平衡表的貸方，用“+”號(hào)表示。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)主要包括四類：第1章國(guó)際收支

黃金儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)010203041.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（4）凈誤差與遺漏賬戶凈誤差與遺漏賬戶（errorsandomissionsaccount），也可稱作平衡項(xiàng)目或統(tǒng)計(jì)誤差賬戶，是人為設(shè)立的一個(gè)項(xiàng)目，用于平國(guó)際收支平衡表的借貸方總額。第1章國(guó)際收支1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表2.國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容（4）凈誤差與遺漏賬戶國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)誤差與遺漏的主要原因有第1章國(guó)際收支030201第一，數(shù)據(jù)來(lái)源不同。第三，客觀的統(tǒng)計(jì)誤差和貨幣折算在一定程度上也會(huì)造成誤差與遺漏。第二，資料收集不完整，一國(guó)貨幣當(dāng)局不可能完整準(zhǔn)確地記錄居民與非居民間的一切交易活動(dòng)，如跨國(guó)公司的資金調(diào)撥或走私。1.2國(guó)際收支分析1.2.1國(guó)際收支的分析方法

第1章國(guó)際收支A靜態(tài)分析法C比較分析法B動(dòng)態(tài)分析法D綜合分析法1.2國(guó)際收支分析1.2.2國(guó)際收支的一般性分析第1章國(guó)際收支5.分析其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、金融政策以及重大國(guó)際事件對(duì)本國(guó)國(guó)際收支狀況的影響2.對(duì)國(guó)際收支平衡表進(jìn)行縱向比較分析3.對(duì)國(guó)際收支平衡表進(jìn)行橫向比較分析4.分析國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融政策對(duì)該國(guó)國(guó)際收支的影響1.全面分析本國(guó)國(guó)際收支平衡表1.2國(guó)際收支分析1.2.3國(guó)際收支差額分析差額分析法就是計(jì)算和分析平衡表中的各個(gè)項(xiàng)目及其差額，分析各個(gè)項(xiàng)目差額形成的原因及其對(duì)國(guó)際收支總差額的影響。這種分析有時(shí)也稱為靜態(tài)分析法。一般而言，考察國(guó)際收支狀況主要分析五個(gè)差額：貿(mào)易收支差額經(jīng)常賬戶差額資本與金融賬戶差額綜合差額錯(cuò)誤與遺漏差額第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.3國(guó)際收支差額分析1.貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額（tradebalance）是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)商品與服務(wù)進(jìn)出口差額。2.經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額（balanceofcurrentaccount）包括商品、服務(wù)的進(jìn)出口、收入及經(jīng)常性轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的借貸差額，該差額反映了實(shí)際資源在一國(guó)與其他國(guó)家之間轉(zhuǎn)讓的凈額。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.3國(guó)際收支差額分析3.資本與金融賬戶差額資本與金融賬戶差額（balanceofcapitalandfinancialaccount）是該賬戶下資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資和其他投資交易以及儲(chǔ)備資產(chǎn)交易的差額，反映了世界其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)本國(guó)的投資凈額或貸款（或借款）凈額。4.綜合差額綜合差額（overallbalance）是指經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的總差額，因此又稱為總差額。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.3國(guó)際收支差額分析5.錯(cuò)誤與遺漏差額錯(cuò)誤與遺漏差額是伴隨國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中原始數(shù)據(jù)收集和處理過(guò)程中不完善或者統(tǒng)計(jì)方法欠科學(xué)造成的誤差等不可避免的因素產(chǎn)生的，因此，對(duì)錯(cuò)誤與遺漏凈額規(guī)模和趨勢(shì)的分析可能有助于發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)問(wèn)題，找出錯(cuò)誤，提高國(guó)際收支平衡表編制的質(zhì)量，同時(shí)可以幫助有關(guān)當(dāng)局根據(jù)對(duì)涵蓋范圍、報(bào)告問(wèn)題等方面的評(píng)估對(duì)其加以調(diào)查和分析。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析1.國(guó)際收支不平衡的含義一般來(lái)說(shuō)，所謂國(guó)際收支不平衡，是指國(guó)際收支出現(xiàn)不同程度的順差和逆差。由于國(guó)際收支采用的是復(fù)式記賬法，所以整個(gè)平衡表總是平衡的，但這種平衡只是會(huì)計(jì)賬面上的平衡和形式上的平衡。一般所說(shuō)的國(guó)際收支不平衡是說(shuō)整個(gè)國(guó)際收支平衡表中一部分的不平衡。在國(guó)際收支分析中，通常將自主性交易的差額作為判斷國(guó)際收支平衡與否的依據(jù)。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析2.國(guó)際收支不平衡的類型

第1章國(guó)際收支（4）收入性不平衡（5）結(jié)構(gòu)性不平衡（6）沖擊性不平衡（1）臨時(shí)性不平衡（2）周期性不平衡（3）貨幣性不平衡1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析2.國(guó)際收支不平衡的類型（1）臨時(shí)性不平衡臨時(shí)性不平衡（temporarydisequilibrium）是指短期的由非確定或偶然性因素引起的國(guó)際收支不平衡，如突發(fā)事件、自然災(zāi)害、政局動(dòng)蕩等因素引起的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量減少（如糧食產(chǎn)量減少），進(jìn)口需求增加，出口供給減少，導(dǎo)致本國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差。（2）周期性不平衡周期性不平衡（cyclicaldisequilibrium）是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)引起該國(guó)國(guó)民收入、價(jià)格水平、生產(chǎn)和就業(yè)發(fā)生變化而導(dǎo)致的國(guó)際收支不平衡。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析2.國(guó)際收支不平衡的類型（3）貨幣性不平衡貨幣性不平衡（monetarydisequilibrium）是指由于一國(guó)貨幣增長(zhǎng)速度、商品成本、物價(jià)水平、利率和匯率等貨幣性因素的變化而引起的國(guó)際收支不平衡。（4）收入性不平衡收入性不平衡（incomedisequilibrium）是指由于各種經(jīng)濟(jì)條件的惡化導(dǎo)致國(guó)民收入的較大變動(dòng)而引起的國(guó)際收支不平衡。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析2.國(guó)際收支不平衡的類型（5）結(jié)構(gòu)性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡（structuraldisequilibrium）是指由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和商品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的變化而引起的國(guó)際收支不平衡，它通常反映在貿(mào)易賬戶或經(jīng)常賬戶上。結(jié)構(gòu)性不平衡包含兩層含義：第一層含義是指因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的滯后和困難所引起的國(guó)際收支不平衡。第二層含義是指由一國(guó)進(jìn)出口商品所面臨的特定的收入彈性或價(jià)格彈性引起的國(guó)際收支不平衡。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析2.國(guó)際收支不平衡的類型（6）沖擊性不平衡沖擊性不平衡是指在浮動(dòng)匯率制下由利率差別或匯率變動(dòng)而引發(fā)的國(guó)際收支不平衡。這種類型的不平衡多產(chǎn)生于短期資本流動(dòng)。第1章國(guó)際收支1.2國(guó)際收支分析1.2.4國(guó)際收支不平衡的分析3.國(guó)際收支不平衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)不平衡，會(huì)對(duì)該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生很大的影響。國(guó)際收支不平衡有短期性的，也有長(zhǎng)期性的，長(zhǎng)期性的國(guó)際收支不平衡對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響更為突出，需要有關(guān)當(dāng)局認(rèn)真面對(duì)。（1）國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響（2）國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響第1章國(guó)際收支1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)1.3.1國(guó)際收支調(diào)節(jié)原則第1章國(guó)際收支

1.按照國(guó)際收支不平衡的類型選擇適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)方式2.調(diào)節(jié)國(guó)際收支要充分考慮到國(guó)內(nèi)平衡，避免內(nèi)外平衡沖突3.在調(diào)節(jié)本國(guó)國(guó)際收支時(shí)要盡量避免刺激其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)1.3.2國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制第1章國(guó)際收支匯率調(diào)節(jié)機(jī)制是指在浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際收支的不平衡會(huì)帶來(lái)外匯市場(chǎng)上本外幣供求關(guān)系發(fā)生變化，必然會(huì)引起該國(guó)匯率的變動(dòng)，匯率變動(dòng)反過(guò)來(lái)自動(dòng)調(diào)節(jié)該國(guó)貿(mào)易收支，最終改善國(guó)際收支，從而形成了匯率變動(dòng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。收入調(diào)節(jié)機(jī)制是指由于一國(guó)國(guó)際收支逆差（或順差）會(huì)引起國(guó)家國(guó)民收入的變動(dòng)，從而引起國(guó)內(nèi)總需求的變動(dòng)，這些變動(dòng)會(huì)反過(guò)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡，促使其恢復(fù)平衡。利率調(diào)節(jié)機(jī)制（automaticinterestadjustmentmechanism）是指一國(guó)國(guó)際收支不平衡會(huì)影響利率的水平，而利率水平的變動(dòng)反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)國(guó)際收支不平衡起到一定的調(diào)節(jié)作用。3.利率調(diào)節(jié)機(jī)制4.收入調(diào)節(jié)機(jī)制1.貨幣-價(jià)格流動(dòng)機(jī)制2.匯率調(diào)節(jié)機(jī)制貨幣-價(jià)格流動(dòng)機(jī)制是依賴國(guó)際收支逆差及盈余國(guó)的價(jià)格變動(dòng)來(lái)對(duì)國(guó)際收支失衡進(jìn)行調(diào)整的機(jī)制，又被稱為自動(dòng)價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制。1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)1.3.1國(guó)際收支調(diào)節(jié)原則第1章國(guó)際收支1.4中國(guó)的國(guó)際收支1.4.1中國(guó)國(guó)際收支的發(fā)展變化1.20世紀(jì)80年代以前的中國(guó)國(guó)際收支2.20世紀(jì)80年代以后的中國(guó)國(guó)際收支3.20世紀(jì)90年代以來(lái)的中國(guó)國(guó)際收支第1章國(guó)際收支1.4中國(guó)的國(guó)際收支1.4.2中國(guó)國(guó)際收支的特點(diǎn)

第1章國(guó)際收支05外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)加快04國(guó)際收支順差與逆差交替出現(xiàn)，國(guó)際收支的波動(dòng)較大03資本輸出、輸入在國(guó)際收支中的地位日益重要02貿(mào)易收支在中國(guó)國(guó)際收支中處于重要地位01國(guó)際收支規(guī)模迅速擴(kuò)大1.4中國(guó)的國(guó)際收支1.4.3中國(guó)國(guó)際收支的內(nèi)容

（1）經(jīng)常項(xiàng)目（2）資本項(xiàng)目（3）平衡項(xiàng)目第1章國(guó)際收支關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)

國(guó)際收支國(guó)際收支平衡表自主性交易國(guó)際收支平衡國(guó)際收支失衡經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶價(jià)格-現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制本章結(jié)束國(guó)際金融第2章

國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論學(xué)習(xí)目標(biāo)熟悉彈性分析法、馬歇爾-勒納條件和J曲線效應(yīng)；了解吸收分析法的內(nèi)容、貶值對(duì)國(guó)際收支的影響和對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)；掌握乘數(shù)論的前提、小國(guó)的外貿(mào)乘數(shù)、大國(guó)的外貿(mào)乘數(shù)和對(duì)外貿(mào)乘數(shù)的評(píng)價(jià)以及貨幣分析論的內(nèi)容與模型及其評(píng)價(jià)。2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.1資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值指一定量的貨幣資金在不同的時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。資金時(shí)間價(jià)值可從兩個(gè)方面加以衡量：理論上，資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。實(shí)際上，當(dāng)通貨膨脹很低的情況下，可以用政府債券利率來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提是商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)達(dá)和借貸關(guān)系的普遍存在，是貨幣資金在價(jià)值運(yùn)動(dòng)中形成的一種客觀屬性。資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式既可以是絕對(duì)值（利息），也可以是相對(duì)值（利息率），通常以相對(duì)值表示時(shí)間價(jià)值的高低。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.1彈性分析法彈性分析法（elasticityapproach）是20世紀(jì)30年代，由經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾提出的。1937年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜在研究匯率波動(dòng)與進(jìn)出口之間的關(guān)系時(shí)，以馬歇爾的局部均衡分析為理論基礎(chǔ)，不僅考慮進(jìn)出口需求彈性，還加入了進(jìn)出口供給彈性，進(jìn)一步豐富了彈性理論。1944年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納著重分析和研究了在既定的進(jìn)出口供給彈性下，一國(guó)采取貨幣貶值政策對(duì)國(guó)際收支的影響，并提出了著名的馬歇爾-勒納條件，豐富和發(fā)展了彈性分析法。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論彈性分析法2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.2馬歇爾-勒納條件馬歇爾-勒納條件（Marshall?LernerCondition）論證的是，在一系列嚴(yán)格假定條件下，一國(guó)若采用貨幣貶值政策改善國(guó)際收支狀況所必須具備的條件。這些前提假定是：①假定一切其他條件（利率、商品價(jià)格、國(guó)民收入、偏好等）不變，進(jìn)出口需求曲線本身的位置不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品的數(shù)量和進(jìn)出值影響，貨幣貶值的收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)被抽象掉了。②假定貿(mào)易商品的供給幾乎有完全彈性。③假定沒(méi)有資本流動(dòng)，國(guó)家收支等同于貿(mào)易收支，即國(guó)際收支等于出口商品值減進(jìn)口商品值，而且最初的國(guó)際收支是平衡的，匯率變化很小。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.2馬歇爾-勒納條件

公式（2-6）被稱為馬歇爾-勒納條件。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.3羅賓遜-梅茨勒條件羅賓遜-梅茨勒條件（Robinson?MetzlerCondition）隱含的假設(shè)條件是進(jìn)出口商品的供給彈性均為無(wú)限大，但事實(shí)并非如此。要了解貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響，不僅要探討進(jìn)出口商品的需求彈性，而且要考察供給彈性。1948年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅茨勒發(fā)展了羅賓遜夫人關(guān)于貨幣貶值對(duì)于一國(guó)國(guó)際收支影響的研究成果，創(chuàng)建了適用范圍較廣泛的貨幣有效貶值的必要條件，即羅賓遜-梅茨勒條件：第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.4

J曲線效應(yīng)J曲線效應(yīng)（J?curveeffect）是從動(dòng)態(tài)的角度分析當(dāng)本國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差且符合MLR條件時(shí)，本國(guó)貨幣貶值對(duì)本國(guó)國(guó)際收支的影響。其結(jié)論是貶值后國(guó)際收支先惡化后改善。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.5對(duì)彈性分析方法的評(píng)價(jià)該理論的理論貢獻(xiàn)主要有：①否定了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用與效果的片面看法，而正確地指出了只有在一定的進(jìn)出口彈性條件下的貨幣貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果。②彈性分析理論是建立在定量的基礎(chǔ)上的，對(duì)于變量的有關(guān)因素作了比較全面的考察，因而具有某些現(xiàn)實(shí)意義。從實(shí)踐上看，利用匯率變動(dòng)來(lái)改善國(guó)際收支也確實(shí)能收到一定的效果。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.1國(guó)際收支的彈性分析法2.1.5對(duì)彈性分析方法的評(píng)價(jià)彈性理論存在一定缺陷：①?gòu)椥岳碚摻⒃诰植烤夥治龅幕A(chǔ)上，局部均衡分析的局限決定了彈性分析的局限性。②從國(guó)際收支平衡表來(lái)看，彈性分析法研究的僅僅是貿(mào)易收支問(wèn)題，而忽視了資本與金融項(xiàng)目，這是片面的。③彈性分析理論忽視了匯率變動(dòng)效應(yīng)的時(shí)滯。④供給有完全的彈性這一假定與現(xiàn)實(shí)不符。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.1吸收分析法的內(nèi)容吸收分析法是由詹姆斯、米德和西德尼·亞歷山大（SidneyAlexander）于1952年提出的，該理論基礎(chǔ)是凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的國(guó)民收入支出分析，所以吸收論又稱為支出論。這種理論的前提假定如下：①國(guó)民收入是小于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。②貨幣供給量是商品交易量的函數(shù)，故商品價(jià)格水平不變。③實(shí)行固定匯率制。④國(guó)際收支（貿(mào)易收支）僅是收入或需求的函數(shù)。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.2貶值對(duì)國(guó)際收支的影響1.貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)（1）閑置資源效應(yīng)（2）貿(mào)易條件效應(yīng)（3）資源配置效應(yīng)第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.2貶值對(duì)國(guó)際收支的影響2.貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)（1）實(shí)際貨幣余額效應(yīng)（2）收入再分配效應(yīng)（3）貨幣幻覺(jué)效應(yīng)第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.3對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)1.貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)（1）閑置資源效應(yīng)（2）貿(mào)易條件效應(yīng)（3）資源配置效應(yīng)第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.3對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)吸收分析法的理論貢獻(xiàn)主要有：①吸收分析法將國(guó)際收支當(dāng)作國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，從而在國(guó)際收支與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系中探討國(guó)際收支的調(diào)整問(wèn)題。②吸收分析法還具有強(qiáng)烈的政策配合的含義。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.2國(guó)際收支的吸收分析法2.2.3對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)但是該理論也存在一定缺陷：①吸收論建立在國(guó)民收入核算會(huì)計(jì)恒等式基礎(chǔ)上，但并沒(méi)有對(duì)收入和吸收為因、貿(mào)易收支為果提供令人信服的邏輯分析。實(shí)際上，貿(mào)易收支也會(huì)反過(guò)來(lái)影響收入和吸收。②在貶值分析中，吸收論未能考慮貿(mào)易品與非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在調(diào)整過(guò)程中的作用。③沒(méi)有涉及國(guó)際資本流動(dòng)，這是其最大缺陷。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論2.3.1乘數(shù)論的前提乘數(shù)論又稱收入論，它的理論基礎(chǔ)是凱恩斯主義的開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型。乘數(shù)論認(rèn)為自主性支出的變動(dòng)能夠通過(guò)外貿(mào)乘數(shù)導(dǎo)致國(guó)民收入成倍變動(dòng)，而國(guó)民收入的變動(dòng)又導(dǎo)致進(jìn)口支出和國(guó)際收支的變動(dòng)，這種變動(dòng)的強(qiáng)度取決于邊際進(jìn)口傾向和進(jìn)口的收入需求彈性，以及經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度。這種理論的前提假定如下：①均衡的國(guó)民收入水平低于充分就業(yè)的國(guó)民收入水平。②產(chǎn)品價(jià)格固定不變。③實(shí)行固定匯率制。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論2.3.4外貿(mào)乘數(shù)論的評(píng)價(jià)該理論的理論貢獻(xiàn)主要是：外貿(mào)乘數(shù)論把國(guó)際收支與國(guó)民收入聯(lián)系起來(lái)，把外貿(mào)對(duì)國(guó)民收入擴(kuò)張或緊縮的倍數(shù)作用同一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，提出了獨(dú)特的國(guó)際收支不平衡調(diào)節(jié)政策，這對(duì)于以后國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的研究和政府政策都具有一定的意義。

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.3調(diào)節(jié)乘數(shù)論但是該理論也存在一定缺陷：①這一理論的基礎(chǔ)是凱恩斯乘數(shù)理論，在其數(shù)學(xué)模型中忽略了貨幣供求量和價(jià)格的作用。②收入分析論同樣不考慮資本流動(dòng)的影響，因此其關(guān)于收入對(duì)國(guó)際收支影響的分析也是不全面的。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.4國(guó)際收支的貨幣分析法2.4.1貨幣分析法的內(nèi)容與模型

貨幣論的基本觀點(diǎn)是國(guó)際收支的不平衡是國(guó)內(nèi)貨幣供求不平衡造成的。當(dāng)國(guó)內(nèi)的貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，多余的貨幣就會(huì)流到國(guó)外，造成國(guó)際收支逆差；當(dāng)國(guó)內(nèi)的貨幣供給小于貨幣需求時(shí)，超額需求就會(huì)使外國(guó)貨幣流到國(guó)內(nèi)，造成國(guó)際收支順差。貨幣論的前提假定如下：①國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)要素長(zhǎng)期處于充分就業(yè)狀態(tài)。②名義貨幣需求是價(jià)格、利率和實(shí)際收入等變量的長(zhǎng)期穩(wěn)定函數(shù)。③名義貨幣供給不影響實(shí)物生產(chǎn)。④在長(zhǎng)期內(nèi)，一國(guó)的價(jià)格水平接近世界市場(chǎng)水平。⑤購(gòu)買力平價(jià)理論在長(zhǎng)期內(nèi)成立。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.4國(guó)際收支的貨幣分析法

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.4國(guó)際收支的貨幣分析法

第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.4國(guó)際收支的貨幣分析法2.4.2對(duì)貨幣理論的評(píng)價(jià)①貨幣理論強(qiáng)調(diào)一國(guó)貨幣政策，從而一國(guó)貨幣供給量會(huì)引起一國(guó)國(guó)際收支的變化，認(rèn)為貨幣當(dāng)局的擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)加劇一國(guó)的國(guó)際收支逆差，并會(huì)導(dǎo)致逆差持久化。②貨幣理論認(rèn)為在開(kāi)放條件下有形商品、勞務(wù)、資本的跨國(guó)流動(dòng)集中反映了對(duì)貨幣供求進(jìn)行調(diào)整的需要，進(jìn)而將被彈性論、吸收論所忽略的國(guó)際資本流動(dòng)因素引入國(guó)際收支調(diào)節(jié)分析框架，其對(duì)長(zhǎng)期內(nèi)國(guó)際資本流動(dòng)的分析不僅獨(dú)具一格，而且具有一定的說(shuō)服力。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論2.4國(guó)際收支的貨幣分析法2.4.2對(duì)貨幣理論的評(píng)價(jià)但貨幣理論也有自身存在的缺陷：①它將國(guó)際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系顛倒了。它將貨幣因素看成是決定性的，而把收入、支出、貿(mào)易關(guān)系和其他實(shí)際因素看成是次要的，只通過(guò)對(duì)貨幣需求的影響發(fā)生作用。但事實(shí)上，應(yīng)當(dāng)是商品流通決定貨幣流通。②它假設(shè)貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量，又不影響本國(guó)價(jià)格水平。這一假定是與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)相悖的。③它假設(shè)貨幣需求函數(shù)，實(shí)際貨幣需求相當(dāng)穩(wěn)定。但實(shí)際上，貨幣需求是不穩(wěn)定的，在短期內(nèi)更是很不穩(wěn)定的，會(huì)隨貨幣供給的變動(dòng)而變動(dòng)。④貨幣分析法認(rèn)為，解決國(guó)際收支逆差的基本對(duì)策是采取緊縮性貨幣政策，換言之，一國(guó)必須以犧牲國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)糾正國(guó)際收支逆差，但這一點(diǎn)曾受到許多國(guó)家，尤其是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)。第2章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)

彈性分析法吸收分析法調(diào)節(jié)乘數(shù)論貨幣分析法本章結(jié)束國(guó)際金融第3章

國(guó)際儲(chǔ)備學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國(guó)際儲(chǔ)備的概念、作用、結(jié)構(gòu)和來(lái)源；掌握國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理和結(jié)構(gòu)管理；分析了解我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理問(wèn)題。3.1國(guó)際儲(chǔ)備概述3.1.1國(guó)際儲(chǔ)備的概念國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)政府持有的、用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的國(guó)際上可以普遍接受的一切資產(chǎn)。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.1國(guó)際儲(chǔ)備概述3.1.1國(guó)際儲(chǔ)備的概念

國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)具有以下特點(diǎn)：第3章國(guó)際儲(chǔ)備A1.普遍接受性B2.充分流動(dòng)性C3.政府歸屬性D4.使用的無(wú)償性3.1國(guó)際儲(chǔ)備概述3.1.2國(guó)際儲(chǔ)備的作用第3章國(guó)際儲(chǔ)備A1.調(diào)節(jié)臨時(shí)性國(guó)際收支逆差B2.干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持匯率穩(wěn)定C3.作為對(duì)外舉債與償債能力的基本信用保證D4.維持國(guó)內(nèi)外對(duì)本國(guó)貨幣的信心E5.爭(zhēng)取國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.1國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成第3章國(guó)際儲(chǔ)備DCBA2.外匯儲(chǔ)備3.普通提款權(quán)4.特別提款權(quán)1.黃金儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源1.黃金儲(chǔ)備并不是一國(guó)政府所持有的全部黃金都是國(guó)際儲(chǔ)備，黃金儲(chǔ)備（goldreserve）通常是指一國(guó)政府作為金融資產(chǎn)所持有的貨幣性黃金。目前，各國(guó)貨幣當(dāng)局在動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備時(shí)，并不能直接用黃金實(shí)物對(duì)外支付，而只能在黃金市場(chǎng)上出售黃金，換成可兌換的貨幣。所以黃金實(shí)際上已不是真正的國(guó)際儲(chǔ)備，而只是潛在的國(guó)際儲(chǔ)備。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源2.外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備（foreignexchangereserve）又稱為外匯存底，是指一國(guó)政府所持有的外國(guó)可兌換貨幣及其金融資產(chǎn)。被各國(guó)作為外匯儲(chǔ)備的貨幣稱為儲(chǔ)備貨幣。作為儲(chǔ)備貨幣，必須具備三個(gè)條件：在國(guó)際貨幣體系中具有重要地位；能自由兌換成其他儲(chǔ)備貨幣或黃金；內(nèi)在價(jià)值比較穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)和對(duì)外幣值穩(wěn)定。顯然，只有經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的貨幣才可能成為儲(chǔ)備貨幣。外匯儲(chǔ)備的主要形式有：現(xiàn)鈔、政府在國(guó)外的短期存款以及其他可以在國(guó)外兌現(xiàn)的支付手段，如外國(guó)有價(jià)證券，外國(guó)銀行的支票、期票、外幣匯票等。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.普通提款權(quán)普通提款權(quán)也稱儲(chǔ)備頭寸（generaldrawingright，GDR），是會(huì)員國(guó)按其份額的一定比例向基金組織借款的權(quán)利。具體包括：會(huì)員國(guó)向基金組織繳納份額中25%的黃金或外匯部分；基金組織為支付其他會(huì)員國(guó)的借款而使用的會(huì)員國(guó)貨幣的凈額；基金組織從會(huì)員國(guó)的借款。儲(chǔ)備頭寸由兩部分組成：一是黃金部分，即會(huì)員國(guó)向基金組織繳納份額中25%的黃金或外匯部分，后改稱儲(chǔ)備部分。黃金部分貸款是無(wú)條件的。二是信貸部分，這部分貸款是有條件的，共分四檔，檔次越高，條件越高。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源4.特別提款權(quán)特別提款權(quán)（specialdrawingright，SDR）亦稱“紙黃金”（papergold），是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，是國(guó)際貨幣基金組織按其會(huì)員國(guó)繳納的份額分配給各國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。它只是一種記賬單位，不是真正的貨幣，只能用于政府和基金組織內(nèi)的結(jié)算，是各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的一部分。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)，但發(fā)行量不多，在世界儲(chǔ)備總額中僅占很小的比重。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.國(guó)際收支順差2.干預(yù)外匯市場(chǎng)3.收購(gòu)黃金4.政府對(duì)外借款5.國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)6.國(guó)際儲(chǔ)備的收益3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1.國(guó)際收支順差它是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要和最直接的來(lái)源，其中經(jīng)常項(xiàng)目的順差是更為可貴、穩(wěn)定的來(lái)源。因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目的順差表明一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易處于優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)持續(xù)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目順差可以迅速增加一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，尤其是外匯儲(chǔ)備。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源2.干預(yù)外匯市場(chǎng)一國(guó)政府通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)而收進(jìn)的外匯亦是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的一種來(lái)源。當(dāng)一國(guó)貨幣面臨升值壓力時(shí)，該國(guó)政府為避免本幣升值對(duì)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易造成不利影響，便可以利用外匯市場(chǎng)拋售本幣，購(gòu)入外國(guó)貨幣，以平抑本國(guó)貨幣的漲勢(shì)，由此購(gòu)進(jìn)的外國(guó)貨幣就可補(bǔ)充該國(guó)的外匯儲(chǔ)備。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源3.收購(gòu)黃金一國(guó)政府收購(gòu)黃金的行為可以在國(guó)內(nèi)完成，也可以在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行。通過(guò)從國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金，一國(guó)政府可以增加其黃金儲(chǔ)備，這一做法稱為“黃金的貨幣化”，即將黃金從非貨幣用途引至貨幣用途。但是通過(guò)這一渠道增加國(guó)際儲(chǔ)備要受到國(guó)內(nèi)自然條件和黃金消費(fèi)量的限制。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源4.政府對(duì)外借款一國(guó)政府向外國(guó)政府借款也是增加國(guó)際儲(chǔ)備的渠道之一。這種借款主要發(fā)生在儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)政府之間，一般是通過(guò)簽訂“貨幣互換協(xié)議”來(lái)相互提供外匯儲(chǔ)備，一旦協(xié)議的一方遇到國(guó)際收支困難，那么協(xié)議的另一方則須自動(dòng)以本國(guó)貨幣向?qū)Ψ教峁┵J款，由此便可增加對(duì)方的外匯儲(chǔ)備。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源5.國(guó)際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)由于特別提款權(quán)亦是一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，所以對(duì)于國(guó)際貨幣基金組織的會(huì)員國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)際儲(chǔ)備還有一個(gè)來(lái)源，即是從國(guó)際貨幣基金組織分配到的特別提款權(quán)。但這一來(lái)源要受會(huì)員國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織所繳份額的限制，會(huì)員國(guó)所繳份額越多，分配到的特別提款權(quán)便越多，反之則少。從實(shí)際情況來(lái)看，這種分配方法非常不利于發(fā)展中國(guó)家。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.2國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源3.2.2國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源6.國(guó)際儲(chǔ)備的收益各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備大多以各種流動(dòng)資產(chǎn)的形式保存，如外匯存款、外國(guó)政府債券、偶在貨幣市場(chǎng)的大額定期存單等，這些流動(dòng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的利息和收益也是一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的來(lái)源之一。同時(shí)，因匯率變動(dòng)造成的某國(guó)外匯儲(chǔ)備量折成SDR或美元的溢價(jià)，或金價(jià)上漲引起的黃金儲(chǔ)備價(jià)值的增加，也是儲(chǔ)備增量的原因。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.1國(guó)際儲(chǔ)備管理的概念國(guó)際儲(chǔ)備管理是指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)的國(guó)際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)整、控制，以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模適應(yīng)化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個(gè)過(guò)程。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.2國(guó)際儲(chǔ)備管理的目標(biāo)和原則第3章國(guó)際儲(chǔ)備1

2國(guó)際儲(chǔ)備管理的總體目標(biāo)是服務(wù)于一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的累計(jì)水平、構(gòu)成、配置和使用方式上，有利于經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)和國(guó)際收支的平衡，同時(shí)在微觀上保證儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值與增值。國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則：“安全性、流動(dòng)性、盈利性”三者合理配置的原則。3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理1.國(guó)際儲(chǔ)備水平國(guó)際儲(chǔ)備水平是指一國(guó)在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上持有的國(guó)際儲(chǔ)備額同一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對(duì)比關(guān)系。如一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備額同該國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值的比，國(guó)際儲(chǔ)備額同國(guó)際收支差額的比，國(guó)際儲(chǔ)備額同外債總額之比。一般用國(guó)際儲(chǔ)備額同外債總額的比說(shuō)明一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備水平。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理2.決定國(guó)際儲(chǔ)備水平的因素第3章國(guó)際儲(chǔ)備1持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本3借用國(guó)外資金的能力5經(jīng)濟(jì)調(diào)整的強(qiáng)度與速度2國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度和對(duì)外貿(mào)易狀況4應(yīng)付各種因素對(duì)國(guó)際收支沖擊的需要6進(jìn)出口貿(mào)易和外匯的管制程度7匯率制度與外匯政策8貨幣的國(guó)際地位3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理3.國(guó)際儲(chǔ)備量的判斷標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成中，黃金儲(chǔ)備不生息，外匯儲(chǔ)備的利息則總是低于企業(yè)利潤(rùn)。因此國(guó)際儲(chǔ)備的過(guò)多或過(guò)少都不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，要確定一個(gè)最佳的儲(chǔ)備點(diǎn)始終是一件很難達(dá)到的事。就一般的管理理論與實(shí)踐來(lái)說(shuō)，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備量的確定有以下幾種規(guī)定性：

第3章國(guó)際儲(chǔ)備（1）（2）（3）（4）最低儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備經(jīng)常儲(chǔ)備最佳儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理4.國(guó)際儲(chǔ)備量的主要參照指標(biāo)①國(guó)際儲(chǔ)備量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率，R/GDP，這一指標(biāo)一般在10%以上。②國(guó)際儲(chǔ)備量與進(jìn)口額的比率，R/M，該指標(biāo)一般為25%~50%，是最常用的指標(biāo)。③國(guó)際儲(chǔ)備量與外債余額的比率，R/FD，該指標(biāo)一般在30%以上，是需要高度重視的指標(biāo)。④國(guó)際儲(chǔ)備與貨幣總量的比率，R/M，可以觀察是否存在或可能發(fā)生資本外逃。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理5.確定適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的方法（1）定性分析法定性分析法通過(guò)考察直接影響國(guó)際儲(chǔ)備過(guò)?；蛘叨倘钡慕?jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的狀況，來(lái)判斷國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模是否適度。定性分析法在界定一國(guó)適度外匯儲(chǔ)備水平上具有合理性和有益的借鑒意義，但由于該理論中的很多影響因素難以量化，只能粗略地反映儲(chǔ)備的適度性，并且這個(gè)理論也沒(méi)有提供具體的計(jì)量模型，無(wú)法測(cè)算出一個(gè)確定的儲(chǔ)備量。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.3國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理5.確定適度國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的方法（2）定量分析法①比例分析法，是根據(jù)國(guó)際儲(chǔ)備量與某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變量之間的比例關(guān)系來(lái)判斷一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求的最適度水平的一種方法。②成本-收益分析法，又稱機(jī)會(huì)成本分析法，根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)持有儲(chǔ)備的邊際成本等于邊際收益時(shí)，持有的儲(chǔ)備量適度。③因素分析法，又可稱儲(chǔ)備需求函數(shù)，是指在確定國(guó)際儲(chǔ)備需求量時(shí)，對(duì)多種因素進(jìn)行綜合考慮并將其引入儲(chǔ)備需求模型的分析方法。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.4國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理1.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理應(yīng)遵循的原則在外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理上，要遵循儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性原則。所謂安全性，就是儲(chǔ)備資產(chǎn)存放可靠，盡可能將外匯資產(chǎn)投放到外匯管理寬松的國(guó)家、資信卓著的銀行、相對(duì)穩(wěn)定的貨幣和安全的信用工具上去。所謂流動(dòng)性就是儲(chǔ)備資產(chǎn)能隨時(shí)兌現(xiàn)，靈活支配。所謂盈利性就是儲(chǔ)備資產(chǎn)在保值的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取有較高的收益。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.3國(guó)際儲(chǔ)備管理3.3.4國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理2.合理的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)合理的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)是指國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)最佳的分布格局。這里面包括：黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、普通提款權(quán)、特別提款權(quán)之間的適當(dāng)比例關(guān)系，外匯儲(chǔ)備的各種儲(chǔ)備貨幣之間的適當(dāng)比例關(guān)系。第3章國(guó)際儲(chǔ)備0201黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)的結(jié)構(gòu)管理外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理

3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.1中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的特點(diǎn)第3章國(guó)際儲(chǔ)備④中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的作用在日益全面化。②中國(guó)外匯儲(chǔ)備在構(gòu)成上由不規(guī)范走向規(guī)范，以美元為主，在數(shù)量上則表現(xiàn)出既迅猛又曲折的特點(diǎn)，已成為中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的絕對(duì)主體。③在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)在中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中不占重要地位。①黃金儲(chǔ)備的數(shù)量可分為兩個(gè)階段。3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理1.中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則第3章國(guó)際儲(chǔ)備①保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。②根據(jù)支付進(jìn)口商品所需的貨幣幣種和數(shù)量，確定不同儲(chǔ)備貨幣在外匯儲(chǔ)備中的比例。③選擇儲(chǔ)備貨幣的資產(chǎn)形式時(shí)，既考慮收益率，又考慮流動(dòng)性和安全性。④密切注意國(guó)際市場(chǎng)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)，隨時(shí)調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣的比例。⑤外匯儲(chǔ)備管理的中心原則是保值而不是牟利，因此絕不允許利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行外匯投機(jī)活動(dòng)。⑥黃金儲(chǔ)備可根據(jù)國(guó)際黃金市場(chǎng)和國(guó)際金融形勢(shì)的變化及中國(guó)的實(shí)際需求進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

2.國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的管理自1980年中國(guó)正式恢復(fù)了在IMF和世界銀行的合法席位以來(lái)，中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)同樣是由黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)四個(gè)部分所構(gòu)成。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備由國(guó)家外匯庫(kù)存和中國(guó)銀行外匯結(jié)存兩部分構(gòu)成。就這二者結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)銀行的外匯結(jié)存占外匯儲(chǔ)備總額的2/3，并且中國(guó)銀行外匯結(jié)存額增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。中國(guó)銀行實(shí)際上擔(dān)負(fù)著外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理職能，協(xié)助中央銀行共同管理國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。1993年，中國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)和管理方法做了重大改革。中國(guó)銀行的外匯結(jié)存不再列入國(guó)家外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)范圍，國(guó)家外匯儲(chǔ)備只包括國(guó)家外匯庫(kù)存。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

3.國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模對(duì)于中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)該保持在什么水平為宜，學(xué)術(shù)界的意見(jiàn)也不統(tǒng)一。就中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該是偏高還是偏低，有兩種看法：中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該高些。中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該低些。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

3.國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模對(duì)于中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)該保持在什么水平為宜，學(xué)術(shù)界的意見(jiàn)也不統(tǒng)一。就中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該是偏高還是偏低，有兩種看法：中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該高些。持有這種看法的理由為：第一，出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力較弱，表現(xiàn)在初級(jí)產(chǎn)品在出口中還占有很大比重，工業(yè)制成品在質(zhì)量等方面還存在著一定問(wèn)題。所以出口創(chuàng)匯能力不強(qiáng)，需要持有多一些的儲(chǔ)備。第二，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備水平不應(yīng)向主要發(fā)達(dá)國(guó)家看齊。第三，隨著借用外資的增多，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備需要在擔(dān)保外債中發(fā)揮作用。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

3.國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該低些。持有這種看法的理由為：①中國(guó)外匯資金較為緊張，不應(yīng)把大量外匯資金放在外匯儲(chǔ)備上。②中國(guó)的經(jīng)濟(jì)工作具有計(jì)劃性，對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)都有嚴(yán)格的管理，這意味著中國(guó)平衡國(guó)際收支的能力較強(qiáng)，因而只需要相對(duì)低一些的儲(chǔ)備量。③人民幣還不是自由兌換的貨幣，國(guó)家不用干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)維持人民幣匯率。④中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)有著較高的資信，因此中國(guó)具有較強(qiáng)的借用外國(guó)資金的能力。第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.4中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題3.4.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的管理

4.中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理就是通過(guò)對(duì)各儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性和盈利性的比較分析，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的最優(yōu)化，從而提高中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的使用效率。與世界上其他國(guó)家相比，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備具有特定的含義。第一，中國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的國(guó)家結(jié)匯制度。第二，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備包括國(guó)家外匯庫(kù)存和中國(guó)銀行的營(yíng)運(yùn)外匯結(jié)存兩個(gè)部分，而且中國(guó)銀行的營(yíng)運(yùn)外匯結(jié)存在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中一直占有較大比重。第3章國(guó)際儲(chǔ)備關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)

國(guó)際儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備普通提款權(quán)特別提款權(quán)比例分析法本章結(jié)束國(guó)際金融第4章

外匯、匯率和外匯市場(chǎng)學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本書(shū)的學(xué)習(xí)，使學(xué)生熟練掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念；了解匯率決定的基礎(chǔ)、影響匯率變動(dòng)的因素，匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，外匯市場(chǎng)及其主要的外匯交易方式。4.1外匯與匯率4.1.1外匯1.外匯的概念第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)靜態(tài)的外匯是指以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。靜態(tài)的外匯又有廣義與狹義之分。廣義的外匯就是各國(guó)外匯管理法令所稱的外匯。狹義的外匯是我們通常所說(shuō)的外匯，它是以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。只有存放在國(guó)外銀行的外幣資金，以及將對(duì)銀行存款的索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)，才構(gòu)成外匯。具體來(lái)看，外匯主要指以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等。動(dòng)態(tài)的外匯是指把一國(guó)貨幣兌換為另一國(guó)貨幣以清償國(guó)際債務(wù)的金融活動(dòng)。從這個(gè)意義上說(shuō)，外匯同于國(guó)際結(jié)算。4.1外匯與匯率4.1.1外匯2.外匯的特征第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)030201（1）國(guó)際性國(guó)際性，即外匯必須是以外國(guó)貨幣計(jì)值的國(guó)外資產(chǎn)。任何以本國(guó)貨幣表示的支付工具，對(duì)本國(guó)人來(lái)說(shuō)都不是外匯。（2）可償性可償性，即外匯必須是在國(guó)外能得到償付的貨幣債權(quán)。（3）可兌換性可兌換性，即外匯必須是可以自由兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率外匯匯率（foreignexchangerate）是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，也就是說(shuō)，在兩國(guó)貨幣之間，用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。外匯買賣必須有一個(gè)兌換比率，即匯率或匯價(jià)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率1.匯率的標(biāo)價(jià)方法第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)01直接標(biāo)價(jià)法02間接標(biāo)價(jià)法03美元標(biāo)價(jià)法4.1外匯與匯率（1）直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法（directquotation）是以一定單位（一、百、萬(wàn)）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率，所以又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（givingquotation）。用一定單位（一、百、萬(wàn)）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣，即以本國(guó)貨幣的多少來(lái)表示單位外國(guó)貨幣的價(jià)格的一種標(biāo)價(jià)方法。例如，2016年7月16日中國(guó)銀行牌價(jià)，1美元=6.6865元人民幣。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率（2）間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotation）是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣表示的匯率?；蛘哒f(shuō)用一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算出應(yīng)收多少外國(guó)貨幣，所以又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法（receivingquotation），就是用外國(guó)貨幣的多少表示單位本國(guó)貨幣價(jià)格的一種標(biāo)價(jià)方法。例如，2016年7月16日英國(guó)倫敦外匯市場(chǎng)牌價(jià)，1英鎊=1.3188美元。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率

（3）美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法，即在外匯實(shí)際交易過(guò)程中所產(chǎn)生的一種匯率表示方法，它是一種以美元為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，以其他各國(guó)貨幣為計(jì)算貨幣來(lái)表示美元價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法。其特點(diǎn)是，美元的量始終不變，美元同其他各國(guó)貨幣的幣值的變化是通過(guò)其他國(guó)家貨幣量的變化表現(xiàn)出來(lái)的，目前國(guó)際外匯市場(chǎng)及各大外匯銀行的報(bào)價(jià)均采用美元標(biāo)價(jià)法。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（1）根據(jù)銀行在外匯買賣中的地位劃分買入?yún)R率（buyingrate/bidrate）（買入價(jià)），是指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（sellingrate/offerrate）（賣出價(jià)），是指銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率（middlerate）（中間價(jià)），是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)，即中間價(jià)=（買入價(jià)+賣出價(jià)）/2，此匯率不適用于一般顧客，西方國(guó)家報(bào)道外匯信息時(shí)，常用中間價(jià)?，F(xiàn)鈔匯率（banknoterate）指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱鈔價(jià)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（2）按外匯管制的松緊程度劃分官方匯率（officialrate）（法定匯率），是指官方機(jī)構(gòu)所規(guī)定的匯率。在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，禁止自由外匯市場(chǎng)的存在，規(guī)定一切交易都按官方公布的匯率進(jìn)行。發(fā)展中國(guó)家多屬于這種類型。在外匯管制較松的國(guó)家，官方匯率只是起中心匯率作用。市場(chǎng)匯率（marketrate），是指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯的實(shí)際匯率，且隨外匯市場(chǎng)的外匯供求進(jìn)行上下波動(dòng)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（3）按外匯資金性質(zhì)和用途劃分貿(mào)易匯率：是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面的匯率。金融匯率：是指資金轉(zhuǎn)移和旅游等方面的匯率。一般來(lái)說(shuō)為了推動(dòng)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展，貿(mào)易匯率定得比較低，限制資金流出，資金流入時(shí)金融匯率定得比較高。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類

（4）按匯率是否運(yùn)用于不同的來(lái)源和用途劃分單一匯率：是指凡一國(guó)對(duì)外僅有一個(gè)匯率，各種不同來(lái)源與用途的收付都按此計(jì)算。復(fù)匯率：是指一國(guó)貨幣對(duì)某一種外國(guó)貨幣的匯價(jià)根據(jù)用途或交易項(xiàng)目的不同，而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。實(shí)行差別匯率的目的主要是間接起到限制或鼓勵(lì)的作用。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（5）按外匯交易的工具劃分電匯匯率（telegraphictransferrate，T/Trate）（以電報(bào)解付方式買賣外匯時(shí)所用的匯率）：是用電訊通知付款的外匯匯率。銀行賣出外匯后，立即用電報(bào)通知國(guó)外分支行或代理行將款項(xiàng)解付給收款人。信匯匯率（mailtransferrate，M/Trate）（是用信函的方式買賣外匯時(shí)所用的匯率）：是用信函方式通知付款的外匯匯率。銀行賣出外匯后，通過(guò)信函通知國(guó)外分支行或代理行解付。票匯匯率：在兌換各種外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所采用的匯率叫票匯匯率。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（6）按外匯交割期限劃分

即期匯率（現(xiàn)匯匯率）是買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（期匯匯率）是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（7）根據(jù)匯率制定的方法來(lái)劃分基本匯率，眾所周知，外國(guó)貨幣的種類很多，如果對(duì)每一種貨幣都制定一個(gè)獨(dú)立的匯率，不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)事，而且也難以保證符合各國(guó)間實(shí)際執(zhí)行的匯率，這就必然引起套匯活動(dòng)，造成金融市場(chǎng)混亂。鑒于上述原因，許多國(guó)家在制定匯率時(shí)，首先選擇一種關(guān)鍵貨幣。套算匯率，是制定出基本匯率后，再根據(jù)關(guān)鍵貨幣與其他各國(guó)或地區(qū)貨幣的匯率，套算出本國(guó)貨幣與其他各國(guó)或地區(qū)貨幣的匯率。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.1外匯與匯率4.1.2外匯匯率2.匯率的種類（8）從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來(lái)劃分①名義匯率（nominalrate）指的是未對(duì)通貨膨脹作調(diào)整的匯率，外匯交易實(shí)際使用的匯率（在管制匯率下是由官方制定的，在市場(chǎng)匯率下是由市場(chǎng)供求決定的）都是名義匯率。它是實(shí)際意義上的兩國(guó)貨幣之間的交換比率。②實(shí)際匯率（realrate）是對(duì)名義匯率進(jìn)行物價(jià)因素調(diào)整之后得到的匯率。③有效匯率（effectiverate）是一國(guó)貨幣對(duì)一組外幣匯率的加權(quán)平均值，它反映了一國(guó)貨幣對(duì)外幣總價(jià)值的變化情況。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.1匯率的決定1.金本位制度下的匯率決定

在金本位制下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率波動(dòng)的界限是黃金輸送點(diǎn)。由于黃金運(yùn)送費(fèi)用占黃金的價(jià)值很小，故匯率波動(dòng)的幅度很小，基本上是固定的。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±單位貨幣黃金運(yùn)送費(fèi)用第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.1匯率的決定

2.紙幣制度下的匯率決定

（1）紙幣具有法定的含金量由此可見(jiàn)，法定升值與貶值是紙幣流通初期政府用于調(diào)節(jié)含金量、穩(wěn)定匯率的重要措施。其匯率的決定也是以變化了的金量為基礎(chǔ)的。（2）不規(guī)定紙幣的含金量布雷頓森林體系崩潰后，以美元為中心的固定匯率制解體，各國(guó)政府不再規(guī)定紙幣的含金量，紙幣的價(jià)值不再以金量體現(xiàn)，而是以其所具有的購(gòu)買一定數(shù)量商品的能力表現(xiàn)出來(lái)，因此，紙幣所代表的價(jià)值一般來(lái)說(shuō)表現(xiàn)在紙幣的購(gòu)買力上。按照等價(jià)交換的原則，兩種貨幣兌換比率的客觀基礎(chǔ)，應(yīng)該是兩種貨幣購(gòu)買力的對(duì)比，也稱為購(gòu)買力平價(jià)。它基本上體現(xiàn)了紙幣流通中所代表的真實(shí)價(jià)值的對(duì)比。所以這一時(shí)期決定匯率的基礎(chǔ)是購(gòu)買力平價(jià)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.2影響匯率變動(dòng)的因素第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

5.政府的管制

6.心理預(yù)期1.國(guó)際收支2.通貨膨脹率

3.利率差異4.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.3匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易收支的影響01對(duì)非貿(mào)易收支的影響02對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響034.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.3匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2.匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)010203匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生影響04匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生影響匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格產(chǎn)生影響匯率變動(dòng)影響一國(guó)的通貨膨脹程度4.2匯率的決定與變動(dòng)4.2.3匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響3.匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生輕微的影響，主要工業(yè)國(guó)匯率的變動(dòng)則不然。第一，主要工業(yè)國(guó)的貨幣貶值至少在短期內(nèi)會(huì)不利于其他工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支，由此可能引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，并影響世界經(jīng)濟(jì)的景氣。第二，主要工業(yè)國(guó)的貨幣一般充當(dāng)國(guó)際計(jì)價(jià)手段、支付手段和儲(chǔ)備手段，故其匯率變動(dòng)將會(huì)引起國(guó)際金融領(lǐng)域的震蕩。第三，主要貨幣的匯率不穩(wěn)定還會(huì)給國(guó)際儲(chǔ)備體系和國(guó)際金融體系帶來(lái)巨大的影響。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度匯率制度（exchangeratesystem），又稱匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定，表明各國(guó)貨幣比價(jià)確定的原則和方式，包括貨幣比價(jià)變動(dòng)的界限、調(diào)整手段以及維持貨幣比價(jià)所采取的措施等。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度固定匯率制度（fixedexchangeratesystem），就是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，并把兩國(guó)貨幣比價(jià)的波動(dòng)幅度控制在一定的范圍內(nèi)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度

1.固定匯率制度的類型（1）金本位制度下的固定匯率制在金本位制度下，固定匯率制是自發(fā)形成的。各國(guó)金幣的含金量是決定各國(guó)中心匯率的基礎(chǔ)。并且金幣自由兌換、自由鑄造和熔化、自由輸出入的原則能自動(dòng)保證現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)不超過(guò)黃金輸送點(diǎn)。在金本位制度下，匯率變化的幅度很小，基本上是固定的。在這種匯率制度下，各個(gè)國(guó)家的匯率保持相對(duì)穩(wěn)定。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度

1.固定匯率制度的類型（2）布雷頓森林體系下的固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制是紙幣本位下以美元為中心、以黃金為基礎(chǔ)的固定匯率制。該固定匯率制有以下五個(gè)特點(diǎn)，即一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)、允許調(diào)整。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度

1.固定匯率制度的類型（3）兩種固定匯率制度的比較①匯率的調(diào)節(jié)機(jī)制不同。②制度形成的基礎(chǔ)不同。③匯率穩(wěn)定程度不同。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度2.固定匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)（1）固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)由于固定匯率制使兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或匯率的波動(dòng)范圍被限制在一定幅度之內(nèi)，它就便于經(jīng)營(yíng)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸與國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤(rùn)的核算，也使進(jìn)行這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失較小，而有利于這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的進(jìn)行與發(fā)展，因而有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.1固定匯率制度2.固定匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)（2）固定匯率制度的缺點(diǎn)①匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。②維持固定匯率制有時(shí)會(huì)以犧牲內(nèi)部均衡為代價(jià)。③一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)經(jīng)常變動(dòng)。④易引起國(guó)際匯率制度的動(dòng)蕩與混亂。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.2浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度，是一國(guó)政府對(duì)本幣匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，聽(tīng)任外匯市場(chǎng)根據(jù)外匯的供求情況，自行決定本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的匯率。在浮動(dòng)匯率制度下，外國(guó)貨幣供過(guò)于求時(shí)，外國(guó)貨幣的價(jià)格就下跌，外幣的匯率就下?。煌鈬?guó)貨幣供小于求時(shí)，外國(guó)貨幣價(jià)格就上漲，外幣匯率就上浮。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.2浮動(dòng)匯率制度1.浮動(dòng)匯率制度的類型第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)（1）（2）（3）（4）自由浮動(dòng)管理浮動(dòng)爬行釘住貨幣局制度4.3匯率制度4.3.2浮動(dòng)匯率制度

2.浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)（1）浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)①增加了推行本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的自主性。②匯率能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。③無(wú)太多的外匯儲(chǔ)備。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.3匯率制度4.3.2浮動(dòng)匯率制度

2.浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)（2）浮動(dòng)匯率制度的缺點(diǎn)①給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)不確定性。②容易導(dǎo)致通貨膨脹。③對(duì)國(guó)內(nèi)資源的配置形成不利影響。④助長(zhǎng)了外匯投機(jī)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.1外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)（foreignexchangemarket）是指進(jìn)行外匯買賣的交易場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，是外匯供給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.2外匯市場(chǎng)的類型1.按市場(chǎng)組織形式劃分（1）無(wú)形市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)：指沒(méi)有固定場(chǎng)所，外匯買賣雙方無(wú)須面對(duì)面進(jìn)行交易，而通過(guò)電子計(jì)算機(jī)、信息網(wǎng)絡(luò)同經(jīng)營(yíng)外匯的機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)系以達(dá)成外匯交易的市場(chǎng)。它是外匯市場(chǎng)主要組織形式。如紐約外匯市場(chǎng)、倫敦外匯市場(chǎng)、蘇黎世外匯市場(chǎng)。（2）有形市場(chǎng)有形市場(chǎng)：指有具體、固定的交易場(chǎng)所進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)。如巴黎、阿姆斯特丹、米蘭外匯市場(chǎng)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.2外匯市場(chǎng)的類型2.按市場(chǎng)買賣范圍劃分（1）零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)是由外匯銀行、個(gè)人和公司客戶之間交易構(gòu)成的外匯市場(chǎng)。特點(diǎn)是交易規(guī)模小，但每天交易總量還是很大的。（2）批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)是指銀行同業(yè)之間買賣外匯形成的市場(chǎng)。特點(diǎn)是每天成交的金額巨大，占外匯交易的95％。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.2外匯市場(chǎng)的類型3.按政府對(duì)市場(chǎng)交易的干預(yù)程度劃分（1）官方外匯市場(chǎng)官方外匯市場(chǎng)是指受所在國(guó)家政府控制，按照中央銀行或外匯管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的官方匯率進(jìn)行外匯買賣的外匯市場(chǎng)。（2）自由外匯市場(chǎng)自由外匯市場(chǎng)指不受所在國(guó)家政府控制，基本按照市場(chǎng)供求規(guī)律形成的匯率進(jìn)行交易的外匯市場(chǎng)。如紐約、倫敦、東京、新加坡等外匯市場(chǎng)。（3）外匯黑市外匯黑市是在外匯管制比較嚴(yán)格、不允許自由外匯市場(chǎng)合法存在的國(guó)家所出現(xiàn)的非法外匯市場(chǎng)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.3外匯市場(chǎng)的參與者

第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)01040203外匯經(jīng)紀(jì)人①一般經(jīng)紀(jì)人②跑街經(jīng)紀(jì)人③經(jīng)紀(jì)公司中央銀行客戶外匯銀行4.4外匯市場(chǎng)4.4.4外匯市場(chǎng)的功能第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)1國(guó)際結(jié)算|2套期保值|3投機(jī)|4.4外匯市場(chǎng)4.4.5世界主要外匯市場(chǎng)

1.倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)沒(méi)有交易的具體地方，只是通過(guò)電話或電報(bào)完成交易。倫敦共有250多個(gè)地區(qū)經(jīng)營(yíng)商，其中有些經(jīng)紀(jì)人在中國(guó)香港和新加坡設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。倫敦外匯市場(chǎng)的外匯交易分為即期交易和遠(yuǎn)期交易。對(duì)每筆交易金額，并無(wú)具體規(guī)定和限制。倫敦外匯市場(chǎng)上外幣套匯業(yè)務(wù)十分活躍，自從歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展以來(lái)，倫敦外匯市場(chǎng)上的外匯買賣與歐洲貨幣的存放有著密切聯(lián)系。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.5世界主要外匯市場(chǎng)

2.紐約外匯市場(chǎng)作為國(guó)際性的外匯市場(chǎng)，它是在第二次世界大戰(zhàn)以后發(fā)展起來(lái)的。紐約外匯市場(chǎng)是最復(fù)雜的，同時(shí)也是最具特色的外匯市場(chǎng)。①由于美國(guó)沒(méi)有外匯管制，對(duì)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)沒(méi)有限制，政府也不指定專門的外匯銀行，所以幾乎所有的美國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)都可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)，比較重要的有商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、投資銀行、人壽保險(xiǎn)公司、外匯經(jīng)紀(jì)人，其中以商業(yè)銀行為主。目前紐約外匯市場(chǎng)主要包括50余家美國(guó)銀行。②紐約外匯市場(chǎng)交易活躍，但和進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)的外匯交易量較少。③紐約是世界上美元交易的結(jié)算中心。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.5世界主要外匯市場(chǎng)

3.巴黎外匯市場(chǎng)巴黎外匯市場(chǎng)是當(dāng)?shù)劂y行之間通過(guò)電話直接進(jìn)行外匯買賣，或通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，也通過(guò)電話或電傳與外國(guó)銀行進(jìn)行外匯買賣。另外巴黎交易所也是巴黎外匯市場(chǎng)的組成部分。外匯買賣分兩種：一種是即期交易，一般金額不大，交易參加者主要是為本身利益進(jìn)行買賣；另一種是遠(yuǎn)期交易，大量為客戶的交易。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.5世界主要外匯市場(chǎng)

4.新加坡外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)的歷史較短，是在20世紀(jì)70年代隨著亞洲美元市場(chǎng)的興起發(fā)展起來(lái)的新興外匯市場(chǎng)。新加坡外匯市場(chǎng)由經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行、經(jīng)批準(zhǔn)可經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人組成。其中外資銀行的資產(chǎn)、存放款業(yè)務(wù)和凈收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)本國(guó)銀行。新加坡外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，外匯經(jīng)紀(jì)人在外匯交易中起著重要作用。大部分交易都由他們辦理，并通過(guò)他們把新加坡和世界各金融中心聯(lián)系起來(lái)。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)4.4外匯市場(chǎng)4.4.5世界主要外匯市場(chǎng)

5.中國(guó)香港外匯市場(chǎng)中國(guó)香港是20世紀(jì)70年代以后發(fā)展起來(lái)的國(guó)際性外匯市場(chǎng)。中國(guó)香港外匯市場(chǎng)和倫敦、紐約外匯市場(chǎng)一樣是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所或正式的組織，是一個(gè)從事外匯交易的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)以及外匯經(jīng)紀(jì)人組成，由電話、電傳等通信工具聯(lián)結(jié)起來(lái)的網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)香港外匯市場(chǎng)上的交易可以劃分為兩類：一類是港幣和外幣的兌換，其中以和美元兌換為主；另一類是美元兌換其他外幣的交易。第4章外匯、匯率和外匯市場(chǎng)關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)外匯匯率匯率制度固定匯率制浮動(dòng)匯率制本章結(jié)束國(guó)際金融第5章

匯率決定理論學(xué)習(xí)目標(biāo)了解金本位制度下的鑄幣平價(jià)理論；掌握絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)以及利率平價(jià)理論的產(chǎn)生和評(píng)價(jià)；重點(diǎn)掌握貨幣理論和資產(chǎn)平衡理論。5.1購(gòu)買力平價(jià)理論

第5章匯率決定理論5.1購(gòu)買力平價(jià)理論5.1.1絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)1.一價(jià)定律

假設(shè)各國(guó)同類商品之間差異很小，具有均質(zhì)性，且忽略信息費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易關(guān)稅等，則可以認(rèn)為，在自由貿(mào)易條件下，世界市場(chǎng)上的任何一種商品不論在何地出售，用同一種貨幣表示的價(jià)格是一樣的；用另一種貨幣表示的價(jià)格，則只需按均衡匯率折算。這就是所謂的一價(jià)定律（thelawofoneprice）。第5章匯率決定理論5.1購(gòu)買力平價(jià)理論

第5章匯率決定理論5.1購(gòu)買力平價(jià)理論

第5章匯率決定理論5.1購(gòu)買力平價(jià)理論5.1.3關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)理論的評(píng)價(jià)1.購(gòu)買力平價(jià)理論的貢獻(xiàn)第一，在金本位制崩潰之后，它指出應(yīng)從貨幣的基本功能（代表一定購(gòu)買力）角度來(lái)分析匯率，并以國(guó)內(nèi)外物價(jià)對(duì)比作為決定匯率的依據(jù)，這既符合邏輯，又易于理解。第二，一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值是對(duì)內(nèi)價(jià)值的體現(xiàn)。第三，它開(kāi)辟了從貨幣數(shù)量角度分析匯率決定之先河，這為以后的經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究匯率提供了很多的研究思路和方法。第四，雖然實(shí)踐并不支撐購(gòu)買力平價(jià)論，但至今它仍被理論界與實(shí)務(wù)部門甚至國(guó)際機(jī)構(gòu)廣泛運(yùn)用。第5章匯率決定理論5.1購(gòu)買力平價(jià)理論5.1.3關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)理論的評(píng)價(jià)2.購(gòu)買力平價(jià)理論的缺陷第一，購(gòu)買力平價(jià)理論以貨幣數(shù)量論為理論基礎(chǔ)。第二，該理論的限制條件過(guò)于嚴(yán)格。第三，一