EVA的計(jì)算方法與應(yīng)用實(shí)例

EVA2022/10/241目錄錄什么是EVA？？EVA的計(jì)算方方法EVA的應(yīng)用實(shí)實(shí)例EVA的局限性性2022/10/242什么是EVA？？EconomicValueAdded(經(jīng)濟(jì)增加加值）是企業(yè)凈凈經(jīng)營(yíng)利利潤(rùn)減去去對(duì)投資資在該企企業(yè)所有有資本的的機(jī)會(huì)成成本的合合理估算算。它能能夠表明明一定時(shí)時(shí)期為股股東增加加了多少少價(jià)值。。2022/10/243什么是EVA？？股東衡量量利潤(rùn)的的指標(biāo)考慮股權(quán)權(quán)資本成成本經(jīng)營(yíng)者與與股東利利益趨與與一致2022/10/244什么是EVA？？EVA的核心理理念資本獲得得的收益益至少要要能補(bǔ)償償投資者者承擔(dān)的的風(fēng)險(xiǎn)EVA的目的不是追求求一種理理論上的的利潤(rùn)指指標(biāo)。而而是改變變經(jīng)營(yíng)管管理者和和員工的的行為方方式2022/10/245什么是EVA？？收入、凈凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收收益率每股收益益?zhèn)鹘y(tǒng)評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)缺陷只注重利利潤(rùn)，忽忽略了資資本成本本以會(huì)計(jì)信信息為基基礎(chǔ)，對(duì)對(duì)公司業(yè)業(yè)績(jī)的反映部部分失真真經(jīng)營(yíng)者與與所有者者利益不不一致2022/10/246什么是EVA？2022/10/247銷售收入人民幣億元199319941995年遞增率=35%凈利潤(rùn)人民幣億元199319941995年遞增率=26%什么是EVA？中國(guó)某集團(tuán)公公司3年資料料2022/10/248EVA人民幣億元9.9-12.0-5.3差幅百分比4.3-2.6-1.0投資資本人民幣億元230461530投資資本回報(bào)報(bào)百分比10%5.06.6資本成本百分比5.7%7.67.6債務(wù)成本百分比4%44權(quán)重=85%67%67%權(quán)重=15%33%33%股權(quán)成本百分比15%1515-XEVA并未增長(zhǎng)2022/10/249什么是EVA？評(píng)價(jià)指標(biāo)（（Measurement）管理體系（（Management）激勵(lì)制度（（Motivation）理念體系（（Mindset）EVA的四“M”體系2022/10/2410什么是EVA？評(píng)價(jià)指標(biāo)（Measurement）準(zhǔn)確衡量業(yè)業(yè)績(jī)反映資本收收益真實(shí)狀狀況對(duì)會(huì)計(jì)項(xiàng)目目進(jìn)行調(diào)整整，包括：：存貨成本本、營(yíng)銷費(fèi)費(fèi)用、無(wú)形形資產(chǎn)、壞壞帳準(zhǔn)備等等共計(jì)160多項(xiàng)2022/10/2411什么是EVA？管理體系（Management）作為全面財(cái)財(cái)務(wù)管理體體系的基礎(chǔ)礎(chǔ)增加EVA是公司超越越其他的最最重要的目目標(biāo)增加價(jià)值的的途徑：1、更有效地經(jīng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有的的業(yè)務(wù)和資資本；2、投資那些些回報(bào)超過(guò)過(guò)資本成本本的項(xiàng)目；；3、出售對(duì)別別人更有價(jià)價(jià)值的資產(chǎn)產(chǎn)，解放資資本沉淀2022/10/2412什么是EVA？激勵(lì)制度（（Motivation）具有長(zhǎng)期激激勵(lì)作用優(yōu)點(diǎn)：獎(jiǎng)勵(lì)與為股股東創(chuàng)造價(jià)價(jià)值掛鉤；；不受市場(chǎng)價(jià)價(jià)格影響；；不會(huì)造成股股東的成本本負(fù)擔(dān)。2022/10/2413什么么是是EVA？？理念念體體系系（（Mindset））以同同一一種種理理念念和和目目標(biāo)標(biāo)，，凝凝聚聚著著所所有有者者、、經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)者者和和員員工工。。最大大限限度度地地調(diào)調(diào)動(dòng)動(dòng)各各種種力力量量，，開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)企企業(yè)業(yè)潛潛能能。。2022/10/2414什么么是是EVA？？EVA的計(jì)計(jì)算算方方法法EVA的應(yīng)應(yīng)用用實(shí)實(shí)例例EVA的局局限限性性目錄錄2022/10/2415EVA的計(jì)計(jì)算算方方法法主要要的的帳帳務(wù)務(wù)調(diào)調(diào)整整研發(fā)發(fā)費(fèi)費(fèi)用用和和市市場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)開(kāi)拓拓費(fèi)費(fèi)用用商譽(yù)譽(yù)遞延延稅稅項(xiàng)項(xiàng)各種種準(zhǔn)準(zhǔn)備備2022/10/2416EVA的計(jì)計(jì)算算方方法法經(jīng)濟(jì)濟(jì)增增加加值值=稅稅后后凈凈營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)－－資資本本成成本本=稅稅后后凈凈營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)－－資資本本總總額額××加權(quán)權(quán)平平均均資資本本成成本本率率2022/10/2417EVA的計(jì)算算方法法一、稅后凈凈營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)的計(jì)計(jì)算稅后凈凈營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)=稅后后凈利利潤(rùn)＋＋利息息費(fèi)用用＋少少數(shù)股股東損損益＋＋本年年商譽(yù)譽(yù)攤銷銷＋遞遞延稅稅項(xiàng)貸貸方余余額的的增加加＋其其他準(zhǔn)準(zhǔn)備金金余額額的增增加＋＋資本本化研研究發(fā)發(fā)展費(fèi)費(fèi)用－－資本本化研研究發(fā)發(fā)展費(fèi)費(fèi)用在在本年年的攤攤銷2022/10/2418EVA的計(jì)算算方法法二、資資本總總額的的計(jì)算算資本總總額=普普通股股權(quán)益益＋少少數(shù)股股東權(quán)權(quán)益＋＋遞遞延稅稅項(xiàng)貸貸方余余額（（借方方余額額則為為負(fù)值值）＋＋累計(jì)計(jì)商譽(yù)譽(yù)攤銷銷＋各各種準(zhǔn)準(zhǔn)備金金（壞壞帳準(zhǔn)準(zhǔn)備、、存貨貨跌價(jià)價(jià)準(zhǔn)備備等））＋研研究究發(fā)展展費(fèi)用用的資資本化化余額額＋短短期借借款＋＋長(zhǎng)期期借款款＋長(zhǎng)長(zhǎng)期借借款中中短期期內(nèi)到到期的的部分分2022/10/2419EVA的計(jì)算算方法法三、加權(quán)平平均資資本成成本率率加權(quán)平平均資資本成成本率率=股股本資資本成成本率率×股股本資資本/資本本總額額＋債債務(wù)資資本成成本率率××債債務(wù)資資本/資本本總額額×（（1－－所得得稅稅稅率））債務(wù)資資本成成本率率：：3——5年年期中中長(zhǎng)期期銀行行貸款款基準(zhǔn)準(zhǔn)利率股本資資本成成本率率=無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益益率＋＋BETA系數(shù)××市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢溢價(jià)2022/10/2420EVA的計(jì)算算方法法無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益益率的的計(jì)算算：A股：上上海證證券交交易所所的當(dāng)當(dāng)年最最長(zhǎng)的的國(guó)債債年收收益率率B股、H股、S股、N股：財(cái)財(cái)政部部在海海外發(fā)發(fā)行的的全球球美元債債券的的名義義收益益率BETA系數(shù)計(jì)計(jì)算：：用該股股票的的周收收益率率與相相對(duì)應(yīng)應(yīng)的股股票指指數(shù)的的周收收益率率進(jìn)行行線性性回歸歸得出出。2022/10/2421什么是是EVA？EVA的計(jì)算算方法法EVA的應(yīng)用用實(shí)例例EVA的局限限性目錄錄2022/10/2422EVA的應(yīng)用實(shí)實(shí)例可口可樂(lè)樂(lè)公司八十年代代兩種渠道道：1、將資資本集中中于盈利利能力教教高的軟軟飲料部部門，逐逐步摒棄棄諸如意意大利面面食、速速飲茶、、塑料餐餐具等回回報(bào)低于于資本成成本的業(yè)業(yè)務(wù)；2、適度度增加負(fù)負(fù)債規(guī)模模以降低低資本成成本，使使平均資資本成本本由原來(lái)來(lái)的16%下降降列12%。結(jié)果：1987年開(kāi)始始EVA連續(xù)六年年以平均均每年27%的的速度增增長(zhǎng)，股股票價(jià)格格在同期期上升了了300%。2022/10/2423EVA的應(yīng)用實(shí)實(shí)例青島啤酒酒公司2000年主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收收入為37.7億元，，稅后凈凈利為2.1億億元，與與同行相相比，表表現(xiàn)不俗俗，真的的創(chuàng)造價(jià)價(jià)值了么么？2000年經(jīng)濟(jì)濟(jì)投入總總資本為為35.2億元元，資本本成本率率8.2%，資資本成本本為2.9億元元，EVA為-0.8億元元！調(diào)整：建立一種種扁平化化的治理理架構(gòu)，，實(shí)現(xiàn)流流程再造造，改變變現(xiàn)有的的管理體體系和模模式；升級(jí)、建建立更加加合理的的激勵(lì)約約束機(jī)制制，以原原來(lái)的效效益為中中心，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向以EVA為中心。。2022/10/2424EVA的應(yīng)用實(shí)實(shí)例中國(guó)上市市公司歷歷年平均均EVA資料來(lái)源源：中國(guó)國(guó)政監(jiān)會(huì)會(huì)斯斯騰騰斯特——遠(yuǎn)卓管管理顧問(wèn)問(wèn)2022/10/2425EVA的應(yīng)用實(shí)實(shí)例名稱EVA600019寶鋼股份2,436600011華能國(guó)際1,532000542TCL通訊993000539粵電力A868600028中國(guó)石化852600098廣州控股742000625長(zhǎng)安汽車696600018上港集箱691600057ST夏新597600835上菱電器5602002年上上市公司EVA前十名2022/10/2426EVA的應(yīng)用實(shí)例名稱EVA000618ST吉化-1,056000927ST夏利-829600839四川長(zhǎng)虹-754600871儀征化纖-743000418ST天鵝A-559600137長(zhǎng)江控股-522600808馬鋼股份