EVA管理體系說(shuō)明

對(duì)面的““e娃”看過(guò)過(guò)來(lái)內(nèi)容提要要什么是EVA?EVA管理體系系介紹應(yīng)用舉例例什么是EVA?對(duì)面的e娃看過(guò)來(lái)來(lái)EVA是當(dāng)今最最熱門(mén)的的財(cái)務(wù)觀觀念，并并將越來(lái)來(lái)越熱。《財(cái)富》》雜志作為一種種度量全全要素生生產(chǎn)率的的關(guān)鍵指指標(biāo)，EVA反映了管管理價(jià)值值的所有有方面。。彼得-德德魯克按全部股股東收益益計(jì)算，，采用EVA體系的公公司業(yè)績(jī)績(jī)優(yōu)于參參照組平平均水平平：第一年，，高于參參照組2.87%第二年，，高于參參照組12%第三年，，高于參參照組12.2%《《獨(dú)獨(dú)立研究究報(bào)告》》應(yīng)用EVA管理體系系的公司司國(guó)外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US………國(guó)內(nèi)青島啤酒酒，上海海輕工，，李寧，，寶鋼Whyso?現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)+ 新業(yè)業(yè)務(wù)=投投資結(jié)果果收入230170400資本100010002000投資回報(bào)報(bào)率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO現(xiàn)有業(yè)務(wù)務(wù)+ 新業(yè)業(yè)務(wù)=投投資結(jié)果果收入230170400資本100010002000投資回報(bào)報(bào)率23%17%20%資本成本本率15%15%15%資本成本本 150150300EVA8020100No,IneedmorevalueEVA的理論淵淵源傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)指標(biāo)的的有限性性公司治理理理論的的發(fā)展（（委托——代理））現(xiàn)代財(cái)務(wù)務(wù)管理理理論的發(fā)發(fā)展（MM理論與CAPM模型）衡量一公公司業(yè)績(jī)績(jī)最終的經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)是什么么？股價(jià)高高企市值？？股票快快速升升值？？!股價(jià)相相對(duì)于于帳面面資產(chǎn)產(chǎn)的溢溢價(jià)總市值投入資本MVAMVA大比拼拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Proctor&Gamble54.5Exxon51.5Johnson&Johnson48.8ChaseManhattan43.7Pfizer40.8MVALosersITT($77.1)GeneralMotors(52.4)Loews(46.4)AmericanExpress(36.7)FordMotorCompany(34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco(14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment(6.0)總市值 $134.5投入資本 10.4MVA $124.1總市值 $135.5投入資本 187.9MVA ($52.4)觀點(diǎn):可口可可樂(lè)和和通用用汽車(chē)車(chē)市值值相當(dāng)當(dāng)，但但通用用汽車(chē)車(chē)投入入資本本比可可口可可樂(lè)高高了2000億億在過(guò)去去5年年中，，可口口可樂(lè)樂(lè)創(chuàng)造造了730億美美元的的溢價(jià)價(jià)，而而通用用汽車(chē)車(chē)是-830億億美元元。EVA決定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC現(xiàn)金流流折現(xiàn)現(xiàn)CapitalEVA折現(xiàn)PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定義義EVA=經(jīng)營(yíng)利利潤(rùn)-資金的的機(jī)會(huì)會(huì)成本本銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售成本費(fèi)用EBIT稅收NOPAT機(jī)會(huì)成本資金成本=資金*資金成本率EVA也可表示為：EVA=(資本回報(bào)率-資本成本率)x

資本安然的的EVA表現(xiàn)摘自安安然公公司2000年年年報(bào)報(bào)無(wú)論從從哪個(gè)個(gè)角度度去評(píng)評(píng)估，，安然然公司司在2000年年的業(yè)業(yè)績(jī)都都是無(wú)無(wú)可挑挑剔的的。2000年年公司司年度度凈利利潤(rùn)達(dá)達(dá)到歷歷史最最高。。安然然公司司非常常注重重每股股收益益，預(yù)預(yù)計(jì)公公司未未來(lái)收收益會(huì)會(huì)持續(xù)續(xù)走強(qiáng)強(qiáng)。19961997199819992000凈收益益(mn)600$100$700$880$990$每股收收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$-330$-650$國(guó)內(nèi)的的例子子四川長(zhǎng)長(zhǎng)虹從會(huì)計(jì)計(jì)帳面面上看看，長(zhǎng)長(zhǎng)虹過(guò)過(guò)去三三年利利潤(rùn)總總額為為28億元元，但但從EVA角度來(lái)來(lái)看，，過(guò)去去三年年創(chuàng)造造的EVA值為-11億元元青島啤啤酒、、深赤赤灣、、深發(fā)發(fā)展等等等，，都發(fā)發(fā)生了了EVA與會(huì)計(jì)計(jì)利潤(rùn)潤(rùn)相背背離的的情況況什么是是EVA?總結(jié)經(jīng)濟(jì)增增加值值又叫叫經(jīng)濟(jì)濟(jì)利潤(rùn)潤(rùn)它衡量量了減減除資資本占占用費(fèi)費(fèi)用后后企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)產(chǎn)生生的利利潤(rùn)，，因此此它是是經(jīng)營(yíng)營(yíng)效率率和資資本使使用效效率的的綜合合指數(shù)數(shù)經(jīng)濟(jì)增增加值值可以以通過(guò)過(guò)對(duì)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)報(bào)表進(jìn)進(jìn)行合合理的的調(diào)整整和計(jì)計(jì)算得得到，，它基基于會(huì)會(huì)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，，但打打破了了會(huì)計(jì)計(jì)制度度存在在的多多種弊弊端和和不足足，能能準(zhǔn)確確的揭揭露企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益益對(duì)任何何公司司來(lái)講講，提提高經(jīng)經(jīng)濟(jì)附附加值值是關(guān)關(guān)鍵。。EVA管理體體系介介紹管理閉閉環(huán)1設(shè)定目目標(biāo)2配置資資源3衡量結(jié)結(jié)果4實(shí)施激激勵(lì)以價(jià)值值最大大化為為導(dǎo)向向長(zhǎng)短中中期目目標(biāo)資源配配置方方式服服務(wù)于于最大大價(jià)值值工作作財(cái)務(wù)人力管理者者考核投投入與與產(chǎn)出出，短短中長(zhǎng)長(zhǎng)相結(jié)結(jié)合簡(jiǎn)明、、準(zhǔn)確確、核核心平衡激激勵(lì)成成本與與力度度量化、、非量量化相相結(jié)合合短中長(zhǎng)長(zhǎng)期目目標(biāo)相相結(jié)合合EVA的4M體系M4經(jīng)營(yíng)理念M3激勵(lì)機(jī)制M2管理決策M(jìn)1業(yè)績(jī)衡量EVA衡量方式M1業(yè)績(jī)衡量EVA計(jì)算的是去去除成本后后的收益收入營(yíng)運(yùn)成本折舊/+調(diào)整稅收=稅后凈經(jīng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-資本成本本率*資金金=EVA三大EVA驅(qū)動(dòng)杠桿提高效率擴(kuò)展規(guī)模優(yōu)化資本利利用EVA使得流程和和價(jià)值創(chuàng)造造更統(tǒng)一對(duì)以往業(yè)績(jī)績(jī)進(jìn)行衡量量和獎(jiǎng)勵(lì)針對(duì)未來(lái)進(jìn)進(jìn)行計(jì)劃與與投資EVAEVA使投資決策策、業(yè)績(jī)衡衡量以及績(jī)績(jī)效評(píng)估統(tǒng)統(tǒng)一起來(lái)，，并由此提提供價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造的責(zé)任任機(jī)制EVA應(yīng)用M2管理決策以價(jià)值創(chuàng)造造為核心的的管理體系系確立EVA驅(qū)動(dòng)杠桿確定主要項(xiàng)項(xiàng)目量化評(píng)估對(duì)對(duì)EVA的影響模擬對(duì)獎(jiǎng)金金的影響融合到公司司管理決策策流程和戰(zhàn)戰(zhàn)略規(guī)劃中中去EVA價(jià)值杠桿原材料勞動(dòng)其它工廠、設(shè)備資產(chǎn)庫(kù)存應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款商譽(yù)無(wú)形資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入稅收運(yùn)營(yíng)費(fèi)用資金成本投入資本資金成本NOPATEVA重要程度:很重要中等重要不重要數(shù)量銷(xiāo)售成本管理費(fèi)用債務(wù)成本股權(quán)成本固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其它單價(jià)EVA應(yīng)用M3激勵(lì)機(jī)制傳統(tǒng)激勵(lì)方方式目標(biāo)$獎(jiǎng)金利潤(rùn)預(yù)算80%120%比較傳統(tǒng)考核方方式優(yōu)點(diǎn)目標(biāo)全面、、系統(tǒng)責(zé)任落實(shí)、、明確有利于細(xì)化化跟蹤缺點(diǎn)重點(diǎn)不突出出，過(guò)程指指標(biāo)與結(jié)果果指標(biāo)差異異處理度低低信息要求高高易造成局部部利益與整整體利益相相沖突指標(biāo)之間相相互矛盾，，難取舍無(wú)法與激勵(lì)勵(lì)體系直接接掛鉤EVA激勵(lì)方案目標(biāo)$獎(jiǎng)金EVA績(jī)效目標(biāo)延后支付的獎(jiǎng)金庫(kù)主要特點(diǎn):無(wú)上下限獎(jiǎng)金庫(kù)目標(biāo)可自調(diào)調(diào)節(jié)更大激勵(lì)

EVA激勵(lì)方式的的引入劃分EVA中心明確EVA計(jì)算方法結(jié)合導(dǎo)入其其它關(guān)鍵考考核指標(biāo)EVA應(yīng)用M4經(jīng)營(yíng)理念EVA提供了一種種整合全公公司活動(dòng)的的方法和溝溝通語(yǔ)言采購(gòu)低單位成本本最小采購(gòu)差差異生產(chǎn)完成目標(biāo)情情況固定成本分分?jǐn)偽锪鱋TD最佳采購(gòu)批批次銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售收入增增長(zhǎng)將過(guò)程、衡衡量方法、、目標(biāo)和文文化的差異異地盤(pán)之爭(zhēng)爭(zhēng)，獨(dú)立立于整體體業(yè)績(jī)外外的孤島島焦點(diǎn)集中中到EVAEVA在管理中中的應(yīng)用用應(yīng)用小實(shí)實(shí)例通過(guò)引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)品品來(lái)擴(kuò)大大銷(xiāo)售通過(guò)改善善采購(gòu)流流通來(lái)提提高利潤(rùn)潤(rùn)率通過(guò)引進(jìn)進(jìn)新產(chǎn)品品擴(kuò)大銷(xiāo)銷(xiāo)售某部門(mén)正正考慮是是否要引引進(jìn)一新新產(chǎn)品。。根據(jù)市市場(chǎng)預(yù)測(cè)測(cè)，新產(chǎn)產(chǎn)品的引引入會(huì)使使銷(xiāo)售收收入提高高10%，該產(chǎn)產(chǎn)品利潤(rùn)潤(rùn)率是15%，，需要新新增資本本￥500。問(wèn)題：要要不要上上？新產(chǎn)品項(xiàng)項(xiàng)目底線預(yù)預(yù)測(cè)損益表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表 損益益表資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表銷(xiāo)售收入入 10001100利潤(rùn)率15%資資本15%資資本利潤(rùn)150=1000165=1500資本回報(bào)報(bào)率15%11%EVA收入150165資本10001500X資本成本本率10%10%資本成本本 100150EVA5015改善采購(gòu)購(gòu)某單位正正研究一一項(xiàng)通過(guò)過(guò)改善采采購(gòu)流程程從而提提高利潤(rùn)潤(rùn)率的計(jì)計(jì)劃。預(yù)預(yù)計(jì)通過(guò)過(guò)節(jié)約成成本能使使利潤(rùn)率率上升到到17%，但同同時(shí)要投投入資本本￥150。問(wèn)題：是是否要實(shí)實(shí)行該計(jì)計(jì)劃？改善采購(gòu)購(gòu)底線預(yù)預(yù)測(cè)損益表資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表 損益益表資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表銷(xiāo)售收入入 10001100利潤(rùn)率15%資資本17%資資本利潤(rùn)150=1000170=1150資本回報(bào)報(bào)率15%14.8%EVA收入150170資本10001150X資本成本本率10%10%資本成本本 100115EVA5055對(duì)于集團(tuán)團(tuán)企業(yè)，，EVA可以用來(lái)來(lái)衡量全全面的資資本投入入和產(chǎn)出出效率集團(tuán)EVA=（資本回報(bào)報(bào)率-資資本成本本率）*資本總總量EVA核心杠桿桿相關(guān)管理理工作：：業(yè)務(wù)組合合回報(bào)率率管理有效效性相關(guān)管理理工作：：資本結(jié)構(gòu)構(gòu)融資手段段和工具具相關(guān)管理理工作：：存量資本本回報(bào)水水平增量資本本回報(bào)水水平資產(chǎn)戰(zhàn)略略有效性性集團(tuán)EVA實(shí)施案例例-青啤啤資本回報(bào)報(bào)率放緩并購(gòu)購(gòu)內(nèi)部資源源整合開(kāi)拓新市市場(chǎng)資本成本本率改善債務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)，，減少財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用用引進(jìn)外資資，股權(quán)權(quán)多元化化資本總量量通過(guò)整合合重組提提高存量量資本回回報(bào)增量資本本投入強(qiáng)強(qiáng)調(diào)資本本回報(bào)率率并購(gòu)、吸吸收優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)，，剝離不不良資產(chǎn)產(chǎn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)略對(duì)于業(yè)務(wù)務(wù)單元，，利用EVA衡量經(jīng)營(yíng)營(yíng)效益和和效率業(yè)務(wù)單元元EVA=（資本回報(bào)報(bào)率-資資本成本本率）*資本總總量銷(xiāo)售利潤(rùn)潤(rùn)率*資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率存存量+增增量流動(dòng)+固固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率相關(guān)管理理工作：：產(chǎn)品、客客戶贏利利性產(chǎn)品客戶戶組合管管理水平平成本管理理水平相關(guān)管理理工作：：應(yīng)收款、、存貨管管理水平平銷(xiāo)售策略略相關(guān)管理理工作：：計(jì)改、擴(kuò)擴(kuò)建項(xiàng)目目經(jīng)濟(jì)效效益投資方式式選擇盤(pán)活存量量，降低低增量