2022年航宇科技研究報(bào)告

2022年航宇科技研究報(bào)告1、航空發(fā)動(dòng)機(jī)鍛造專精特新“小巨人”1.1、公司概覽：航空航天環(huán)鍛核心供應(yīng)商國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件主研制單位之一。航宇科技成立于2006年9月，主營(yíng)航空難變形金屬材料環(huán)鍛件，產(chǎn)品應(yīng)用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航天火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、艦載燃機(jī)、核電裝備等高端裝備領(lǐng)域。公司擁有60項(xiàng)發(fā)明專利、28項(xiàng)實(shí)用新型專利，承擔(dān)多項(xiàng)重大科研項(xiàng)目，是工信部第一批專精特新“小巨人”企業(yè)。2015年在新三板掛牌；2018年終止掛牌；2021年在科創(chuàng)板上市；2022年4月實(shí)施一期股權(quán)激勵(lì)，同期與貴陽(yáng)市政府簽署產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建設(shè)協(xié)議，9月實(shí)施二期股權(quán)激勵(lì)。歷經(jīng)三個(gè)發(fā)展階段。1）創(chuàng)業(yè)階段（2006~2009年）：建成鍛造研發(fā)生產(chǎn)基地并取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證。2）技術(shù)儲(chǔ)備階段（2010~2016年）：完善從小型到大中型難變形材料環(huán)鍛件的研制能力，在國(guó)內(nèi)與航空發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)廠全面合作，參與預(yù)研、在研和批產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目環(huán)鍛件配套研制；在境外參與GE航空LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件全球招標(biāo)并完成首件包交付審核。3）產(chǎn)業(yè)化階段（2017年至今）：將關(guān)鍵性技術(shù)與產(chǎn)業(yè)深度融合，成為國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件主研制單位之一。實(shí)控人為張華先生；擁有一家控股公司與一家參股公司。百倍投資為公司第一大股東，持股23.22%。張華系百倍投資董事長(zhǎng)，持有其54.55%股權(quán)，同時(shí)直接持有公司0.71%股權(quán)。董事兼總經(jīng)理盧漫宇持有百倍投資18.54%股權(quán)，并直接持有公司1.79%股權(quán)。子公司情況：1）德蘭航宇：成立于2019年3月，為公司全資子公司，主營(yíng)特種合金精密鍛件，為公司募投項(xiàng)目“航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)用特種合金環(huán)鍛件精密制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)”所在地。2）三航新材：成立于2020年8月，公司參股16.50%。2022年1月21日，以三航新材為載體的“重慶市航空航天關(guān)重件精密熱加工與智能裝備制造業(yè)創(chuàng)新中心”被認(rèn)定為2022年第一批重慶市制造業(yè)創(chuàng)新中心。1.2、財(cái)務(wù)分析：綜合利潤(rùn)率穩(wěn)步提升2018年跨過(guò)盈虧平衡，營(yíng)收及利潤(rùn)規(guī)模顯著提升。1）收入端：2016年，公司境外客戶尚處于開(kāi)發(fā)階段，營(yíng)收較低且規(guī)模效應(yīng)不足。公司主要航空客戶從中航工業(yè)集團(tuán)剝離并重新組建，相關(guān)訂單推遲導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收較低。2017年開(kāi)始營(yíng)收規(guī)模不斷擴(kuò)大，2018~2021年CAGR達(dá)42.4%。1H22營(yíng)收同比增長(zhǎng)55.1%至6.2億元。2）利潤(rùn)端：2018年開(kāi)始，公司高端產(chǎn)品訂單快速增長(zhǎng)，外貿(mào)產(chǎn)品逐步由首件包轉(zhuǎn)向批產(chǎn)?？缭接澠胶夂?，歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)步增加，2018~2021年CAGR達(dá)78.5%。2021年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)91.1%。2017年以來(lái)毛利率、凈利率持續(xù)提升。2018~2021年，公司優(yōu)化生產(chǎn)組織，產(chǎn)能利用率、生產(chǎn)效率不斷提升，綜合毛利率由22.5%逐年提升至32.6%，并在1H22進(jìn)一步提升至34.5%，我們預(yù)計(jì)隨著公司產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，批產(chǎn)型號(hào)增多，未來(lái)利潤(rùn)率有進(jìn)一步提升潛力。2015~2020年，公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷提升，主要原因是營(yíng)業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)疊加應(yīng)收賬款及存貨等的持續(xù)增加。2021年，德蘭航宇廠房建設(shè)致“在建工程”余額同比增加，資產(chǎn)負(fù)債率下降至52.7%。2017年以來(lái)期間費(fèi)用率逐年下降，費(fèi)用管控能力提升。2017~2020年，公司期間費(fèi)用率持續(xù)下降，其中：1）管理費(fèi)用率：由9.6%逐年下降至6.1%；2）銷售費(fèi)用率：由3.0%下降至1.8%；3）財(cái)務(wù)費(fèi)用率：由2.5%下降至1.6%。1H22期間費(fèi)用率同比增加1.2ppt至14.3%，其中研發(fā)費(fèi)用率5.9%，同比提升1.9ppt。截至2022年二季度末，公司共有研發(fā)人員112名，同比增加72.3%，占員工總數(shù)22.1%。應(yīng)收、存貨規(guī)模整體呈增加趨勢(shì)，或反映下游旺盛需求。1）應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模整體呈上升趨勢(shì)，值得注意的是，2020年，下游客戶受影響資金緊張，未及時(shí)向公司付款，導(dǎo)致應(yīng)收規(guī)模占營(yíng)業(yè)收入比上升至83.8%。2021年，應(yīng)收規(guī)模占營(yíng)業(yè)收入比下降至63.8%。公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例逐年提高，2019~2021年，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比分別為90.3%、94.3%和95.9%，賬齡結(jié)構(gòu)較為健康。2）2013~1H22，公司存貨規(guī)模逐年增加，主要系銷售規(guī)模增長(zhǎng)、戰(zhàn)略采購(gòu)備貨庫(kù)存及在產(chǎn)品等增加所致。1H22合同負(fù)債較年初增加126%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出6916萬(wàn)元。截至2022年二季度末，公司合同負(fù)債余額603萬(wàn)元，同比減少73%，主要系以前年度預(yù)收款項(xiàng)項(xiàng)目驗(yàn)收確認(rèn)收入所致；較年初增加126%，主要系預(yù)收客戶貨款增加所致。2016~2019年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)且不斷擴(kuò)大的主要原因是：1）隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司材料采購(gòu)增多，在供應(yīng)商信用期沒(méi)有明顯改善的情況下，現(xiàn)金支付較多；2）特種客戶回款周期長(zhǎng)。2020年，公司加強(qiáng)應(yīng)收款管理后，客戶端現(xiàn)金回款較多。公司同時(shí)加強(qiáng)采購(gòu)管理，實(shí)際付款周期得以延長(zhǎng)。2021年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-5332萬(wàn)元，主要系客戶需求增加導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)用原材料支出增加所致。1H22公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-6916萬(wàn)元，主要系原材料采購(gòu)量增加同時(shí)兌付應(yīng)付票據(jù)所致。2、環(huán)鍛件：航空發(fā)動(dòng)機(jī)核心，擁有高成長(zhǎng)動(dòng)能2.1、鍛造行業(yè)：原材料占成本比高根據(jù)鍛件尺寸、形狀、所用工裝模具和設(shè)備的不同，鍛造主要分為自由鍛、模鍛和環(huán)鍛。鍛造是在加壓設(shè)備及工具或模具的作用下，使坯料或鑄錠產(chǎn)生局部或全部的塑性變形，以獲得一定幾何尺寸、形狀的零件或毛坯，并改善其組織性能的加工方法。相較其他金屬加工方式，鍛造加工對(duì)象特殊，主要為應(yīng)用于重大裝備領(lǐng)域的特種合金。投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)等特征決定了鍛造行業(yè)的資本密集型屬性。公司位于鍛造產(chǎn)業(yè)鏈中游；原材料占成本比例高。1）鍛造行業(yè)上游主要為各類金屬材料冶煉企業(yè)，如高溫合金、鈦合金等；下游主要為各類裝備制造業(yè)，如航空、航天等。2）鍛造行業(yè)中，在“原材料成本加成定價(jià)”模式下，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)鍛件價(jià)格產(chǎn)生影響。2021年報(bào)披露，中航重機(jī)鍛造直接材料占總成本比74.4%；派克新材直接材料占總成本比74.5%；航宇科技直接材料占總成本比79.7%。國(guó)內(nèi)外企業(yè)鍛造產(chǎn)品技術(shù)含量與附加值尚有差距。我國(guó)鍛造企業(yè)數(shù)量眾多，但大部分主要從事普通碳鋼、合金鋼、不銹鋼等鍛件的生產(chǎn)，隨著重大裝備制造業(yè)的發(fā)展，我國(guó)也逐漸涌現(xiàn)出了一批在特定鍛件領(lǐng)域具備較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，高端鍛件已逐步開(kāi)始替代進(jìn)口，并在一定程度上具備了參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力。核心企業(yè)有中航重機(jī)、三角防務(wù)、派克新材和航宇科技。2.2、環(huán)鍛件：航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵鍛件環(huán)鍛件是航空發(fā)動(dòng)機(jī)的關(guān)鍵鍛件，隨發(fā)動(dòng)機(jī)代際更替相應(yīng)發(fā)展。采用輾軋技術(shù)成形的環(huán)鍛件具有組織致密、強(qiáng)度高、韌性好等特性，是鑄造等其他制造技術(shù)無(wú)法替代的。環(huán)鍛件的性能和質(zhì)量在一定程度上直接決定了航空關(guān)鍵構(gòu)件的性能和服役行為，進(jìn)而關(guān)系到飛機(jī)的使用壽命和可靠性。1）材料冶煉環(huán)節(jié)，耐高溫、變形抗力更強(qiáng)的合金材料不斷被研發(fā)，以滿足更高代際的航空發(fā)動(dòng)機(jī)要求；2）設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，更多鎳、鈷基高溫合金及新型鈦合金被應(yīng)用，以確保產(chǎn)品對(duì)高溫、高壓等極端環(huán)境更強(qiáng)的耐受能力；3）制造環(huán)節(jié)，航空環(huán)鍛件產(chǎn)品的尺寸范圍變得更大、形狀變得更加復(fù)雜，因此加工難度也在持續(xù)增加。環(huán)鍛件價(jià)值占航空發(fā)動(dòng)機(jī)約6%。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)的壓氣機(jī)機(jī)匣、渦輪機(jī)匣、結(jié)合環(huán)、安裝邊、封嚴(yán)環(huán)和環(huán)狀火焰筒等環(huán)鍛件主要采用高溫合金和鈦合金制造，航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件約占航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值的6%。2.3、市場(chǎng)空間：受益于航空發(fā)動(dòng)機(jī)持續(xù)放量我們認(rèn)為，得益于下游的旺盛需求，航空環(huán)鍛件市場(chǎng)有望大規(guī)模放量，主要受以下兩個(gè)核心因素驅(qū)動(dòng)：驅(qū)動(dòng)1：特種航空鍛造需求增加飛機(jī)數(shù)量增加，價(jià)值量增大。在建設(shè)戰(zhàn)略空軍的背景下，特種航空裝備需求持續(xù)景氣，特種飛機(jī)升級(jí)換代也將帶動(dòng)配套零部件市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，同時(shí)隨著高價(jià)值材料占比的提升，單位重量的價(jià)值量也將提高，鈦合金、高溫合金均屬于難變形材料，鍛造難度大，附加值高，占比提升將帶動(dòng)特種航空鍛件價(jià)值量增長(zhǎng)。驅(qū)動(dòng)2：商用航發(fā)領(lǐng)域空間較大根據(jù)波音公司的預(yù)測(cè)，全球商用飛機(jī)數(shù)量將在2041年達(dá)到47080架，2019年共計(jì)25900架，其中，3240架為存量客機(jī)；20640架客機(jī)需要更新?lián)Q代。2022~2041年，存量飛機(jī)+增量飛機(jī)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值為7.2萬(wàn)億美元，全球商飛市場(chǎng)預(yù)計(jì)交付量為41170架，中國(guó)8485架，占全球交付量的20.6%。2022~2041年中國(guó)商用飛機(jī)環(huán)鍛件市場(chǎng)規(guī)模年均約10億美元。根據(jù)公司招股書(shū)，在一架全新的商用飛機(jī)上，航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值占比約為20%~25%，環(huán)形鍛件占航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值比約為6%。我們按照航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值占整機(jī)價(jià)值比23%預(yù)計(jì)，按照環(huán)鍛件價(jià)值占航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值的6%估算，2022~2041年全球商用航空環(huán)鍛件市場(chǎng)空間約為994億美元，每年約50億美元。中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)客機(jī)主要需求。波音公司預(yù)計(jì)，中國(guó)將在2041年有9630架客機(jī)，2022~2041年共有8485架客機(jī)交付中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)交付量占全球總量的20.6%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)二十年中國(guó)商用飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件市場(chǎng)規(guī)模約為每年10億美元。3、聚焦環(huán)鍛差異化競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)產(chǎn)迎接高景氣3.1、主營(yíng)業(yè)務(wù)：主營(yíng)航空航天環(huán)鍛件公司主要從事航空難變形金屬材料環(huán)鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。按照應(yīng)用領(lǐng)域劃分，公司產(chǎn)品包括航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件、航空發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣等航空鍛件；火箭發(fā)動(dòng)機(jī)殼體等航天鍛件；燃?xì)廨啓C(jī)鍛件與能源裝備鍛件等。3.2、發(fā)展戰(zhàn)略：秉持“特種做精，民品拓展”思路業(yè)務(wù)延伸至國(guó)內(nèi)國(guó)際航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)。公司致力于融入全球航空產(chǎn)業(yè)鏈，目前具備航空、航天環(huán)鍛件研制與生產(chǎn)資質(zhì)，已全面參與國(guó)內(nèi)所有現(xiàn)役、在研、預(yù)研航空、航天環(huán)鍛件的研制與生產(chǎn)任務(wù)，是國(guó)產(chǎn)商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件的主研制單位之一。同時(shí)，公司也是全球六大商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司的合格供應(yīng)商，為GE航空、普惠、羅羅、賽峰、MTU、霍尼韋爾配套全系金屬材料。航空鍛件貢獻(xiàn)公司主要營(yíng)收。分產(chǎn)品看，1）航空鍛件：貢獻(xiàn)公司主要營(yíng)收，2021年?duì)I收占比為69.7%；毛利率近三年穩(wěn)步提升，2021年達(dá)32.5%，同比提升2.1ppt，2021年航空民品毛利率較低，拉低了整體毛利率增速。2）航天鍛件：毛利率整體穩(wěn)定，主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響而波動(dòng)，2021年達(dá)31.5%，同比提升4.3ppt；3）燃?xì)廨啓C(jī)鍛件：2017年以來(lái)毛利率逐年提升，盈利能力改善幅度大；4）能源鍛件：2020年毛利率較2019年下降9.6ppt，主要系公司不再向中國(guó)科學(xué)院上海應(yīng)用物理研究所等客戶提供能源鍛件自帶料加工服務(wù)所致，該部分產(chǎn)品工藝復(fù)雜且單價(jià)高。2021年毛利率同比提升17.1ppt至40.6%，主要系高附加值產(chǎn)品占比增加所致。航空鍛件收入規(guī)模迅速擴(kuò)大帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)。1）2018~2019年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要原因系產(chǎn)品銷售數(shù)量的增長(zhǎng)，特別是航空鍛件銷售數(shù)量的增長(zhǎng)，由2.4萬(wàn)件增長(zhǎng)至4.0萬(wàn)件。2020年受影響，海外收入同比下降43.9%，國(guó)際鍛件單價(jià)相對(duì)國(guó)內(nèi)鍛件單價(jià)較低，國(guó)內(nèi)國(guó)際收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致2020年銷售數(shù)量下降、均價(jià)提高。2）航天鍛件2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.5億元，同比增長(zhǎng)97.7%。營(yíng)業(yè)成本以直接材料成本為主。2021年，公司總營(yíng)業(yè)成本中，80%為直接材料成本。分產(chǎn)品看，航空、燃?xì)廨啓C(jī)、能源鍛件直接材料成本占總成本80%左右；航天鍛件直接材料成本占總成本70%左右。穩(wěn)定的上游采購(gòu)及下游銷售客戶關(guān)系。2018~2021年，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額占公司銷售總額比例分別為66.5%、67.2%、74.8%和46.7%；前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比分別為80.8%、81.8%、78.0%和60.6%。3.3、核心優(yōu)勢(shì)：技術(shù)深度融合產(chǎn)業(yè)；積極募投擴(kuò)產(chǎn)優(yōu)勢(shì)1：“產(chǎn)學(xué)研”模式增強(qiáng)項(xiàng)目后勁，關(guān)鍵性技術(shù)深度融合產(chǎn)業(yè)國(guó)外鍛造龍頭起步較早，擁有深厚技術(shù)積累，智能化的生產(chǎn)設(shè)備和工藝布局使其在技術(shù)水平、生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性和一致性等方面擁有核心優(yōu)勢(shì)；中航重機(jī)是國(guó)內(nèi)最早從事航空鍛件研制的企業(yè)，擁有技術(shù)積累優(yōu)勢(shì)；航宇科技自2006年成立以來(lái)深耕航空環(huán)鍛件領(lǐng)域，取得了豐碩的研發(fā)成果，在發(fā)明專利、標(biāo)準(zhǔn)編制方面具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。充分發(fā)揮高校與研究所的科研力量。在“產(chǎn)學(xué)研”模式下，公司與國(guó)內(nèi)高校聯(lián)合建立“宇航材料聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”及“航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件全過(guò)程數(shù)字仿真實(shí)驗(yàn)室”，同時(shí)與國(guó)內(nèi)航空領(lǐng)域的科研院合作進(jìn)行項(xiàng)目研發(fā)。公司的技術(shù)與產(chǎn)品已在境內(nèi)外航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)得到了廣泛應(yīng)用，同時(shí)涵蓋了運(yùn)載火箭、制導(dǎo)裝備、燃?xì)廨啓C(jī)等高端裝備領(lǐng)域。公司的產(chǎn)品適用于70個(gè)航空發(fā)動(dòng)機(jī)型號(hào)、20個(gè)燃?xì)廨啓C(jī)型號(hào)及多個(gè)航天火箭等型號(hào)，包括世界推力最大的商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)GE9X和窄體客機(jī)領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛的LEAP發(fā)動(dòng)機(jī)。優(yōu)勢(shì)2：募投擴(kuò)產(chǎn)迎接高景氣，股權(quán)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)新發(fā)展。公司IPO募投項(xiàng)目為“航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)用特種合金環(huán)軋鍛件精密制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)”，旨在：1）實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)：依托現(xiàn)有核心技術(shù)與工藝，打造特種合金環(huán)軋鍛件生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)用中小型特種合金環(huán)軋鍛件的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化、自動(dòng)化生產(chǎn)；2）提高智能化水平：通過(guò)數(shù)字化管理、智能化流程、信息化驅(qū)動(dòng)，提高公司智能化生產(chǎn)水平及裝備水平，增強(qiáng)航空領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。新產(chǎn)線自動(dòng)化程度高，提高生產(chǎn)效率。隨著訂單的持續(xù)增長(zhǎng)，公司不斷增加生產(chǎn)設(shè)備，2019年新增2500mm輾環(huán)機(jī)、3500噸脹形機(jī)；2020年新增300噸脹型機(jī)、節(jié)能型全纖維室式高溫爐、箱式電阻爐，大大提高了輾環(huán)和脹形生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能。公司計(jì)劃在募投項(xiàng)目中新增鍛造、熱處理、機(jī)加及理化檢測(cè)等設(shè)備，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，增加產(chǎn)能。募投項(xiàng)目建設(shè)期2年，預(yù)計(jì)2023年1月建成投產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)2年后完全達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年增加公司銷售收入11.6億元。公司2022年實(shí)施兩期股權(quán)激勵(lì)。公司于2022年3月與7月分別公告股權(quán)激勵(lì)，1）一期股權(quán)激勵(lì)向155名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票200萬(wàn)股，占股本總額1.4286%（股本總額為1.4億股）。授予價(jià)格為25元/股，授予人數(shù)占員工總數(shù)35.39%（截至2021年底公司員工總數(shù)為438人）。其中，4月12日首次向141名對(duì)象授予160萬(wàn)股，占總股本1.4億股的1.1429%，占授予權(quán)益總額80%；4月27日向14名激勵(lì)對(duì)象授予預(yù)留的40萬(wàn)股，占股本總額的0.2650%，占授予權(quán)益總額20%。2）二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃向不超過(guò)150名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票336萬(wàn)股，占股本總額2.3976%（股本總額為1.4億股）。授予價(jià)格為35元/股，授予人數(shù)占員工總數(shù)34.25%（截至2021年底公司員工總數(shù)為438人）。其中，9月17日首次向142名對(duì)象授予271萬(wàn)股，占總股本1.4億股的1.9384%，占授予權(quán)益總額81%。股權(quán)激勵(lì)彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。2022年股權(quán)激勵(lì)為公司2021年7月上市以來(lái)的實(shí)施的第一次股權(quán)激勵(lì)，1）一期解鎖條件是2022~2024年扣非凈利潤(rùn)分別為1.61億元、2.01億元、2.48億元。股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用合計(jì)4909萬(wàn)元，2022~2025年分別為2120萬(wàn)元、1882萬(wàn)元、741萬(wàn)元、165萬(wàn)元。2）二期解鎖條件是2022~2024年扣非凈利潤(rùn)分別為1.61億元、2.20億元、2.70億元。首次授予部分?jǐn)備N費(fèi)用合計(jì)6850萬(wàn)元，2022~2025年分別為2226萬(wàn)元、3083萬(wàn)元、1199萬(wàn)元、343萬(wàn)元。兩期股權(quán)激勵(lì)合計(jì)在2022~2025年攤銷費(fèi)用4347萬(wàn)元、4964萬(wàn)元、1940萬(wàn)元、508萬(wàn)元。3.4、同業(yè)比較：行業(yè)壁壘高，頭部企業(yè)較為集中我國(guó)航空鍛造企業(yè)主要有中航重機(jī)、航宇科技、派克新材、三角防務(wù)。1）中航重機(jī)（子公司安大、宏遠(yuǎn)）從事航空鍛造業(yè)務(wù)50余年，在特種市場(chǎng)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，安大鍛造是國(guó)內(nèi)目前最大的航空環(huán)鍛件生產(chǎn)企業(yè)；2）派克新材于2013年進(jìn)入航空領(lǐng)域，當(dāng)前業(yè)務(wù)以石化鍛件和電力鍛件為主；3）三角防務(wù)主要為特種飛機(jī)提供各類大型模鍛件。中航重機(jī)總收入規(guī)模最大，航宇科技總收入規(guī)模最小。四家公司中，1）航宇科技營(yíng)收規(guī)模最小，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.6億元，同比增長(zhǎng)43.1%；2）三角防務(wù)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.7億元，同比增長(zhǎng)90.7%，增速最快；3）中航重機(jī)營(yíng)收規(guī)模最大，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.9億元，同比增長(zhǎng)31.2%。2021年起，鍛造行業(yè)凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)較快。具體看，2021年：1）航宇科技實(shí)現(xiàn)歸