8鋼鐵行業(yè)2015年行業(yè)分析

鋼鐵及鋼貿(mào)行業(yè)2015行業(yè)分析一、鋼鐵及鋼貿(mào)行業(yè)概述鋼鐵及鋼貿(mào)行業(yè)包括黑色金屬冶煉及壓延加工企業(yè)，及鋼材和鐵礦石貿(mào)易流通企業(yè)。該行業(yè)主要分為鋼鐵生產(chǎn)、鐵礦石和鋼材貿(mào)易兩個(gè)子行業(yè)，國(guó)標(biāo)和交行行業(yè)分類如下表：《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GBT4754-2011） 交行行業(yè)分類鋼鐵生產(chǎn)黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（C31）,包含煉鐵“鋼鐵”行業(yè)（C3110）、煉鋼（C3120）、黑色金屬鑄造（C3130）、鋼壓延加工（C3140）和鐵合金（C3150）五個(gè)小類鐵礦石和金屬和金屬礦批發(fā)（F5164）小類中，主營(yíng)鋼材、“大宗商品批發(fā)”鋼材貿(mào)易鐵礦石貿(mào)易的企業(yè) 行業(yè)中部分企業(yè)注：鋼貿(mào)行業(yè)客戶應(yīng)在CMIS系統(tǒng)中，按總行鋼貿(mào)小組相關(guān)文件要求添加專用分類標(biāo)識(shí)。二、行業(yè)運(yùn)行特征和政策要求鋼鐵行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要基礎(chǔ)性行業(yè)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和城市化、工業(yè)化持續(xù)推進(jìn)的過(guò)程中，取得了長(zhǎng)足發(fā)展，同時(shí)也積累了大量產(chǎn)能。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩形勢(shì)長(zhǎng)期未獲改觀，自身產(chǎn)業(yè)周期與經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期疊加，風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)愈加嚴(yán)峻，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。（一）行業(yè)運(yùn)行特征宏觀經(jīng)濟(jì)周期與鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期疊加，中長(zhǎng)期發(fā)展形勢(shì)嚴(yán)峻。2014年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期與前期刺激性政策的消化期的三期疊加階段，逐步進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)性放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻變革、增長(zhǎng)方式根本性轉(zhuǎn)變的“新常態(tài)”。國(guó)民經(jīng)濟(jì)降速與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整共振，加之鋼鐵產(chǎn)業(yè)生命周期已開(kāi)始邁過(guò)弧頂階段，多項(xiàng)因素疊加下，鋼鐵行業(yè)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)面臨產(chǎn)能過(guò)剩局面。目前，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能已達(dá)10億噸規(guī)模，相對(duì)于《鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃》預(yù)測(cè)的需求峰值，富裕產(chǎn)能約占總產(chǎn)能20%，隨著鋼鐵需求越過(guò)弧頂，產(chǎn)能過(guò)剩形勢(shì)將愈加嚴(yán)峻。2015年，預(yù)計(jì)全國(guó)固定資產(chǎn)投資仍將在財(cái)政刺激政策下保持一定增速，但受房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行，工業(yè)增加值增速放緩等因素影響，鋼鐵需求仍難有起色，行業(yè)去產(chǎn)能化壓力將進(jìn)一步加大。行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益仍處于持續(xù)筑底階段，近期盈利回升料難支撐行業(yè)回暖。2014年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)，鋼價(jià)持續(xù)下行，行業(yè)盈利出現(xiàn)了一定程度改善但仍處于盈虧邊緣。前三季度，全國(guó)共生產(chǎn)粗鋼6.18億噸、生鐵5.42億噸、鋼材8.39億噸，分別比上年同期增長(zhǎng)2.34%、0.38%和5.02%。累計(jì)平均日產(chǎn)226.37萬(wàn)噸，按此水平測(cè)算，2014年粗鋼產(chǎn)量將為8.26億噸。同期，全國(guó)粗鋼（折合量）表觀消費(fèi)量約5.6億噸，同比減少516萬(wàn)噸，下降0.9%。2014年鋼價(jià)持續(xù)探底，9月末國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)（CSPI）為86.35點(diǎn)，連續(xù)第12個(gè)月低于100點(diǎn)，同比下降14.22點(diǎn)，降幅為14.14%，其中長(zhǎng)材價(jià)格降幅大于板材價(jià)格降幅，但均處2003年1月份以來(lái)的最低水平。全行業(yè)整體盈利水平略有改善，前三季度重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入27172.40億元，同比下降0.22%；實(shí)現(xiàn)利稅796.50億元，同比增長(zhǎng)15.92%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)192.82億元，增長(zhǎng)71.26%。行業(yè)盈利雖有改善，但從價(jià)格表現(xiàn)判斷主要原因并非供需變化，而是產(chǎn)業(yè)鏈上游礦石行業(yè)過(guò)剩形勢(shì)更加嚴(yán)重，礦價(jià)跌幅大于鋼價(jià)所致。由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整較早，疊加未來(lái)兩年礦石產(chǎn)能的大規(guī)模投放，這或可繼續(xù)幫助鋼鐵改善盈利。但在去產(chǎn)能未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，鋼鐵行業(yè)仍將處于筑底階段，趨勢(shì)性回暖仍不可期。大中型鋼鐵企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，鋼壓延加工子行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較全流程企業(yè)尤甚。2014年鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象多發(fā)。年初，山西海鑫鋼鐵停產(chǎn)，隨后四川川威、黑龍江西林、無(wú)錫西城等大型民營(yíng)鋼鐵企業(yè)相繼爆發(fā)危機(jī)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向大中型全流程企業(yè)蔓延的同時(shí)，鋼壓延加工子行業(yè)因處于產(chǎn)業(yè)鏈末端，產(chǎn)業(yè)分布“小、散、亂”問(wèn)題突出，風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻。湖北、江蘇、浙江、福建河北等多地均曾出現(xiàn)具有一定規(guī)模的鋼壓延加工企業(yè)破產(chǎn)。鋼貿(mào)行業(yè)已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)全面暴露階段，行業(yè)整體陷入困境。隨著鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，鋼價(jià)、礦價(jià)持續(xù)下跌，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流整體趨緊，原已面臨經(jīng)營(yíng)困境的鋼貿(mào)行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)全面暴露階段。鋼貿(mào)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)由“周寧模式”鋼貿(mào)市場(chǎng)引發(fā)，近期已從鋼貿(mào)市場(chǎng)內(nèi)小企業(yè)，擴(kuò)展到大型獨(dú)立鋼貿(mào)企業(yè)；區(qū)域上亦從長(zhǎng)三角向珠三角等地?cái)U(kuò)散。上海華冶等大型鋼貿(mào)商出現(xiàn)資金鏈斷裂，中鋼集團(tuán)等央企集團(tuán)亦陷入經(jīng)營(yíng)困境。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)一是經(jīng)濟(jì)周期使然；二是鋼貿(mào)企業(yè)盲目擴(kuò)張，挪用主業(yè)現(xiàn)金流投入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域所致。同時(shí)也反映出，傳統(tǒng)鋼貿(mào)企業(yè)依靠高融資杠桿，賺取批零差價(jià)、地區(qū)差價(jià)、時(shí)間差價(jià)的盈利模式，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈整體進(jìn)入下行周期后已難以持續(xù)。未來(lái)，鋼貿(mào)行業(yè)將逐步向提供物流、加工等綜合服務(wù)，提供電子交易平臺(tái)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。（二）相關(guān)政策要求鋼鐵行業(yè)一直以來(lái)都是國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控領(lǐng)域，產(chǎn)能新增受到嚴(yán)格控制，裝備、能耗、排放標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，行業(yè)整合與集中度提升得到政策支持和引導(dǎo)。近期，較有影響的政策動(dòng)向包括：1.產(chǎn)能過(guò)剩化解政策逐步落實(shí)，重點(diǎn)地區(qū)啟動(dòng)去產(chǎn)能工作。國(guó)務(wù)院《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，對(duì)鋼鐵等產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)要堅(jiān)決控制增量、優(yōu)化存量，深化體制改革和機(jī)制創(chuàng)新，推動(dòng)行業(yè)兼并重組，清理整頓合規(guī)性手續(xù)不全的在建、建成產(chǎn)能，意在從根本上平衡供需，化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾。2014年各地逐步落實(shí)國(guó)家政策要求，制定鋼鐵行業(yè)清理整頓方案，推進(jìn)過(guò)剩產(chǎn)能逐步化解。重點(diǎn)區(qū)域已實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)行業(yè)去產(chǎn)能工作，其中鋼鐵重鎮(zhèn)唐山市已經(jīng)壓降鋼鐵產(chǎn)能2200萬(wàn)噸以上，河北省全省計(jì)劃到2017年完成壓降煉鐵產(chǎn)能6672萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)能6726萬(wàn)噸。同時(shí)，相關(guān)部門亦出臺(tái)了取消加工貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)口鋼材保稅等配套財(cái)稅政策，助力過(guò)剩產(chǎn)能化解。2.行業(yè)發(fā)展的環(huán)境約束加大，國(guó)家政策進(jìn)一步提高環(huán)保要求。繼國(guó)務(wù)院發(fā)布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》之后，工信部隨即出臺(tái)《關(guān)于做好部分產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)能置換工作的通知》，河北、山西、山東、陜西等各省亦陸續(xù)發(fā)布各自大氣污染防治規(guī)劃。相關(guān)政策，對(duì)鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，控制污染排放提出了更高要求。此外，2014年工信部繼續(xù)發(fā)布兩批《工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單》，對(duì)名單內(nèi)客戶提出明確淘汰落后產(chǎn)能要求，并公布了第三批《符合鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件鋼鐵企業(yè)名單》。鋼鐵及鋼貿(mào)行業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值1.C31黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)全行業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差I(lǐng)'i盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）4.422.961.451.00-4.51-10.032毛利率（％）9.505.953.791.50-0.76-5.703總資產(chǎn)收益率（％）3.672.541.341.00-3.44-7.864成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）4.172.130.340.50-2.73-7.77二債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）57.2063.7071.9775.3078.6182.666流動(dòng)比率1.230.970.710.600.470.337總債務(wù)/EBITDA1.212.093.394.505.619.128息稅前利潤(rùn)保障比率3.441.520.330.50-0.46-0.819速動(dòng)比率1.000.720.460.400.310.2410現(xiàn)金債務(wù)總比率0.270.150.050.100.00-0.06三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.360.830.550.500.360.2412流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.822.191.761.300.850.5813存貨周轉(zhuǎn)率（次）12.60&835.174.002.881.4714應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）37.8526.3614.2310.206.072.36四發(fā)展指標(biāo)

15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）14.43&131.281.00-5.05-11.0816有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）11.776.580.551.00-3.60-6.9117總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）&505.301.571.00-1.36-3.9718三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）11.156.922.301.00-3.54-7.91大型企業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差一盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）3.582.441.221.00-4.58-10.192毛利率（％）7.685.283.361.10-1.24-6.143總資產(chǎn)收益率（％）3.412.171.131.00-3.57-8.144成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）3.341.690.110.50-2.83-8.09債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）60.7768.1774.9377.4079.8383.896流動(dòng)比率1.000.770.550.500.380.317總債務(wù)/EBITDA1.542.313.645.206.6911.048息稅前利潤(rùn)保障比率2.671.03-0.180.50-0.80-1.239速動(dòng)比率0.740.530.360.300.260.2110現(xiàn)金債務(wù)總比率0.210.130.040.10-0.03-0.07三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.030.600.420.400.290.1712流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.291.861.190.900.690.4713存貨周轉(zhuǎn)率（次）11.997.464.043.001.940.5814應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）34.8423.5612.36&504.610.46四發(fā)展指標(biāo)15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）12.056.64-0.711.00-7.05-13.7616有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）11.055.59-0.101.00-4.18-7.9217總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）7.874.130.851.00-2.20-4.8618三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）10.936.631.871.00-4.42-10.18中型企業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差——盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）4.643.241.601.00-4.49-10.012毛利率（％）9.676.213.891.50-0.89-5.813總資產(chǎn)收益率（％）3.802.711.451.00-3.38-7.924成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）4.392.330.470.50-2.71-7.75二債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）57.9364.4071.0374.4077.8082.876流動(dòng)比率1.240.970.770.700.540.367總債務(wù)/EBITDA1.071.723.234.605.92&858息稅前利潤(rùn)保障比率3.501.570.210.50-0.54-0.819速動(dòng)比率0.950.720.490.400.310.2310現(xiàn)金債務(wù)總比率0.250.150.050.100.00-0.06三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.410.880.590.500.380.2312流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.802.371.641.300.890.5613存貨周轉(zhuǎn)率（次）13.879.335.524.002.540.8914應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）37.7725.7014.0310.106.132.34四發(fā)展指標(biāo)

15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）14.30&081.221.00-5.35-11.6816有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）12.137.120.461.00-3.89-6.8117總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）&325.261.651.00-1.67-4.3818三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）11.367.192.571.00-3.64-8.32小型企業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差一盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）5.403.611.831.00-4.34-9.862毛利率（％）11.227.224.021.70-0.60-5.393總資產(chǎn)收益率（％）4.253.131.701.00-3.26-7.724成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）5.082.600.600.50-2.61-7.56債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）55.1260.8868.4072.2076.0781.196流動(dòng)比率1.391.070.850.700.580.427總債務(wù)/EBITDA0.851.592.873.904.86&168息稅前利潤(rùn)保障比率4.382.040.450.50-0.36-0.689速動(dòng)比率1.170.820.600.500.380.2810現(xiàn)金債務(wù)總比率0.400.210.070.100.00-0.05三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.561.150.660.500.430.2812流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.152.461.801.400.940.7013存貨周轉(zhuǎn)率（次）14.8510.106.134.903.681.9014應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）40.5528.3515.9311.607.343.16四發(fā)展指標(biāo)15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）15.708422.801.00-2.68-9.6616有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）13.067.751.581.00-2.84-6.0017總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）&995.742.081.00-0.91-3.0918三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）12.127.842.911.00-2.47-7.332.F516礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)全行業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差—盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）18.1413.096.774.402.09-5.902毛利率（%）10.354.801.841.300.84-2.243總資產(chǎn)收益率（％）13.8810.094.862.10-0.68-3.724成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）4.712.220.900.40-0.19-3.55二債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）48.9455.6067.7670.0072.1777.056流動(dòng)比率1.681.371.060.900.810.657總債務(wù)/EBITDA0.891.423.145.708.2415.368息稅前利潤(rùn)保障比率&794.952.021.400.77-2.469速動(dòng)比率1.431.130.870.800.680.5010現(xiàn)金債務(wù)總比率0.430.230.110.100.06-0.01三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6.805.252.772.001.270.6712流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）11.978354.453.201.911.0313存貨周轉(zhuǎn)率（次）36.3630.9520.5315.9011.244.1314應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）20.3716.0911.61&505.301.61

四發(fā)展指標(biāo)15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）22.9517.8610.536.402.27-27.3916有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）18.3312.617.355.002.69-2.6217總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）24.4919.0710.415.00-10.94-22.4418三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）14.2211.534.942.00-6.43-13.26大型企業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差一一一盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）14.459.504.242.701.10-6.812毛利率（％）&444.211.400.900.48-2.473總資產(chǎn)收益率（％）11.00&043.740.60-2.57-5.164成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）4.052.010.680.20-0.28-3.65二債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）58.5266.0573.2275.6077.9380.556流動(dòng)比率1.281.090.910.800.620.537總債務(wù)/EBITDA1.412.825.9610.1014.2120.118息稅前利潤(rùn)保障比率4.472.861.431.000.50-8.629速動(dòng)比率1.100.930.720.600.540.4610現(xiàn)金債務(wù)總比率0.210.120.060.100.01-0.05三資金營(yíng)運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）5.553.891.631.100.510.2112流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）&385.642.581.700.820.4113存貨周轉(zhuǎn)率（次）32.2824.9716.3313.5010.613.3914應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18.2914.3510.767.905.021.48四發(fā)展指標(biāo)15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）22.2716.11&594.700.85-30.7316有形凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）17.3912.085.422.70-0.09-5.7017總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（％）23.5717.709.115.00-11.89-23.8818三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率（％）13.8410.094.552.00-7.20-14.22中型企業(yè)指標(biāo)優(yōu)秀良好平均警戒線偏差較差—盈利能力指標(biāo)1股本收益率（%）17.5812.915.333.601.84-5.872毛利率（％）14.037.642.111.601.06-2.193總資產(chǎn)收益率（％）13.6610.024.792.40-0.03-3.704成本費(fèi)用利潤(rùn)率（％）4.772.330.740.30-0.17-3.52債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)5資產(chǎn)負(fù)債率（％）49.2755.1367.1468.8070.5076.906流動(dòng)比率1.621.321.091.000.850.617總債務(wù)/EBITDA1.011.644.046.609.1415.758息稅前利潤(rùn)保障比率&554.911.811.300.72-2.479速動(dòng)比率1.411.140.900.800.700.5010現(xiàn)金債務(wù)總比率0.440.250.110.100.06-0.01三資金管運(yùn)指標(biāo)11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）6.765.152.651.901.230.6712流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）11.418094.093.001.831.1613存貨周轉(zhuǎn)率（次）36.2530.9521.4916.7011.864.6514應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18.8515.0511.23&305.311.66

四發(fā)展指標(biāo)15營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（％）23.2118.0210.166.302.41-27.17