國際收支不平衡

國際收支不平衡紙幣流通制度下的國際收支自動平衡機制：eq\o\ac(○,1)在實行紙幣本位制的固定匯率條件下，當一國國際收支發(fā)生逆差時，本幣匯率下降；當發(fā)生順差時，本幣匯率上升。eq\o\ac(○,2)在浮動匯率條件下，匯率的升降你主要由外幣供求關(guān)系決定。特別提款權(quán)：是IMF根據(jù)會員國上交份額的大小無償分配給各會員國的一種信用資產(chǎn)。和其他儲備資產(chǎn)相比，有著明顯的區(qū)別:eq\o\ac(○,1)它不具有內(nèi)在價值，是IMF人為創(chuàng)造的，純粹賬面上的資產(chǎn)。eq\o\ac(○,2)它不像黃金和外匯那樣通過貿(mào)易或非貿(mào)易交往取得，也不像儲備頭寸那樣以所繳納的份額作為基礎(chǔ)，而是由IMF無償分配給各會員國的。eq\o\ac(○,3)它的用途是被嚴格限定的，只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用，任何私人企業(yè)不得持有和運用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。外匯敞口與外匯風險的種類1.外匯敞口：通常將承受外匯風險的外匯金額稱為外匯敞口。（包括交易敞口，折算敞口，經(jīng)營敞口）2.外匯風險的種類：（1）交易風險：以外幣計價的經(jīng)濟交易在到期結(jié)算時，由于匯率波動而導致該交易以本幣衡量的價值發(fā)生變動的可能性。交易風險的內(nèi)容：eq\o\ac(○,1)在信用基礎(chǔ)上達成的商品或服務進出口貿(mào)易，如對小行頻出口的延期付款；eq\o\ac(○,2)企業(yè)的外幣借款或貸款業(yè)務及對外投資業(yè)務；eq\o\ac(○,3)單零的遠期外匯交期eq\o\ac(○,4)形成外幣資產(chǎn)或負債的其他交易活動。

（2）折算風險：折算風險又稱會計風險、轉(zhuǎn)換風險、評價風險，主要指由于匯率變動而導致企業(yè)資產(chǎn)負債表上以外幣計值的項目折算成本幣計值時可能發(fā)生價值變動的風險。

折算風險的管理：eq\o\ac(○,1)涉外主體對折算風險的管理，通常是實行資產(chǎn)負債表保值。

eq\o\ac(○,2)資產(chǎn)負債表保值的基本原則是：如果預測某種貨幣將要升值，則增加以此種貨幣持有的短期資產(chǎn)，即增加以此種貨幣持有的現(xiàn)金、短期投資、應收款、存貨等等，或者減少以此種貨幣表示的短期負債，或者同時并舉。反之，若預測某種貨幣將要貶值，則減少以此種貨幣持有的資產(chǎn)，或增加以此種貨幣表示的負債，或兩者并舉。（3）經(jīng)營風險：經(jīng)營風險是指由于意料不到的匯率波動，引起公司未來一定時期內(nèi)收益發(fā)生變化的一種潛在性的風險。收益變化的大小，主要取決于匯率變動對該公司產(chǎn)品成本、價格乃及生產(chǎn)銷售數(shù)量的影響程度

經(jīng)營風險的管理：eq\o\ac(○,1)經(jīng)營多樣化。是指在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)其銷售市場、生產(chǎn)基地以及原料來源地的多樣化。

eq\o\ac(○,2)融資多樣化。是指在不同的金融市場上追求多種貨幣資金的來源和應用，即實現(xiàn)籌資多樣化和投資多樣化。簡答題：1.匯率變動對貿(mào)易收支的影響：一國貨幣對外貶值，有利于擴大出口，抑制進口，改善其貿(mào)易收支狀況；一國貨幣對外升值，則刺激進口，抑制出口，使貿(mào)易收支狀況惡化。2.匯率變動對資本流動的影響：取決于匯率變動如何影響人們對該國貨幣今后變動趨勢的預期:如果市場上對本幣有繼續(xù)貶值的預期時，則資金會從該國迅速大規(guī)模地轉(zhuǎn)移到其他國家，即發(fā)生資本外逃，其間伴隨著本幣匯率的下跌。

如果本幣貶值停止，或市場認為貶值過頭，其后必然要反彈，從而產(chǎn)生本幣升值的預期，那么資金會從國外流入國內(nèi)，從而本幣匯率趨于上升。3.匯率變動對國內(nèi)物價水平的影響：一國貨幣貶值或本幣匯率下降會引起國內(nèi)物價水平的上升；反之下降。論述題：一.購買力平價理論：購買力平價理論的基本思想：貨幣的價值在于其具有的購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購買力的對比，也就是匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯(lián)系。

1.一價定律 eq\o\ac(○,1)前提：

a.位于不同地區(qū)的該商品同質(zhì)；

b.該商品的價格能夠靈活調(diào)整，不存在價格粘性eq\o\ac(○,2)一價定律的理論意義：a.它是絕對購買力評價理論的思想淵源b.為解釋通貨膨脹的國際傳播提供了基礎(chǔ)2.絕對購買力平價eq\o\ac(○,1)前提:

a.對于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律成立；

b.在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。

eq\o\ac(○,2)含義:在一定的時點上，兩國貨幣匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價格水平之比，即取決于不同貨幣對可貿(mào)易商品的購買力之比。3.相對購買力平價相對購買力平價，用來說明匯率變動的原因，匯率在一段時期內(nèi)的變化歸因于兩個國家在這段時期中的物價水平的相對變化。即在一定時期內(nèi)，匯率的變化要與同一時期內(nèi)兩國物價水平的相對變動成比例。eq\o\ac(○,1)前提條件a.交易成本存在b.各國一般價格水平的計算中商品及其相應的權(quán)重存在差異，因此，各國一般價格水平

以同一種貨幣計算時并不完全相等，而是存在一定的較為穩(wěn)定的偏差：eq\o\ac(○,2)含義:相對購買力平價意味著匯率的升值與貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異決定的；如果本國通貨膨脹率超過外國，本幣將貶值。與絕對購買力平價相比，相對購買力平價更具有應用價值，這是因為它避開了前者過于脫離實際的假定，并且通脹率的數(shù)據(jù)更加易于得到。4.名義匯率與實際匯率名義匯率:就是現(xiàn)實中的貨幣兌換比率，它可能由市場決定，也可能由官方制定。實際匯率:是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即外國商品與本國商品的相對價格。人們往往用實際匯率作為反映一國貨幣是否被高估或低估、商品的國際競爭力強弱的一個指標。5.對購買力平價理論的評論：在所有的匯率理論中，購買力平價是最有影響的。它既論證了匯率的決定，也試圖分析匯率變動的原因。雖然在有效性方面存在爭議，但普遍認為它有助于說明通貨膨脹與匯率變動之間的聯(lián)系，在一定程度上揭示了匯率長期變動的根本原因。

缺陷：

eq\o\ac(○,1)忽略了國際資本流動的存在及其對匯率的影響。

eq\o\ac(○,2)它忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響。

eq\o\ac(○,3)忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對國際商品套購所產(chǎn)生的制約。

eq\o\ac(○,4)物價除了受到貨幣數(shù)量影響外，還受到實體經(jīng)濟因素的影響。

eq\o\ac(○,5)在計算購買力平價時，編制各國物價指數(shù)在方法、范圍、基期選擇等方面存在著諸多技術(shù)性困難。

二.利率平價理論利率平價理論說明了匯率與利率之間的關(guān)系。1.利率平價理論是由英國經(jīng)濟學家凱恩斯于1923年提出，后經(jīng)西方國家一些經(jīng)濟學家發(fā)展而成的。2.產(chǎn)生和發(fā)展的歷史背景是：隨著生產(chǎn)與資本國際化的不斷發(fā)展，國際間資本移動的規(guī)模日益擴大，并成為貨幣匯率（尤其是短期匯率）決定的一個重要因素。

購買力平價理論已不能解釋這種新現(xiàn)象。只有用一種新的理論，才能解釋這一新現(xiàn)象。利率平價理論就是適應這種需要而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。

利率平價是建立在外匯市場短期均衡基礎(chǔ)之上的理論，因此是外匯短期分析的工具。3.拋補利率平價理論：匯率的遠期升、貼水率大約等于兩種貨幣的利率差。利率低的國家的貨幣，其遠期匯率必然升水；利率高的國家的貨幣，其遠期匯率必然貼水。4.非拋補利率平價理論預期的匯率遠期變動率等于兩國貨幣利率之差。利率低的國家的貨幣，市場預期其遠期升值；利率高的國家的貨幣，市場預期其遠期貶值。

拋補利率平價與非拋補利率平價的方程表達式相同，唯一不同之處就是投資者對遠期匯率的預期被遠期市場匯率所取代。

利率平價說的應用：(遠期匯率的決定)eq\o\ac(○,1)遠期外匯匯率決定于遠期外匯的供給和需求。

eq\o\ac(○,2)遠期外匯交易的參與者主要有三類：投機者、拋補套利者和進出口商。

eq\o\ac(○,3)現(xiàn)代遠期匯率決定理論認為，正是他們的投機和保值行為共同決定著遠期匯率的水平。5.對利率平價說的簡單評價:

eq\o\ac(○,1)研究角度從商品流動轉(zhuǎn)移到資本流動，因而在資本流動非常迅速、頻繁的外匯市場上，利率平價（尤其是拋補利率平價）始終能夠較好地成立；

eq\o\ac(○,2)利率平價說具有特別的實踐價值。如中央銀行可以在貨幣市場上利用利率的變動對匯率進行調(diào)節(jié)；

eq\o\ac(○,3)利率平價說存在一些缺陷：如沒有考慮資本流動的交易成本、資本流動障礙、套利資金規(guī)模的有限性等三．人民幣匯率的演變1.人民幣匯率實行管理浮動制。（1949年——1952年）

這一階段是國民經(jīng)濟恢復時期。

特點：①匯率安排釘住美元，實行浮動。②匯率的調(diào)整依照國內(nèi)外物價相對水平的變動予以調(diào)整。③人民幣匯率變化頻繁，經(jīng)歷了一個先降后升的過程。

制定原則：物價對比法---出口商品比價、進口商品比價和僑匯購買力三者的加權(quán)平均數(shù)2.人民幣匯率采用固定匯率制。（1953-1972）國家開始社會主義建設時期到布雷頓森林體系崩潰

特點：①強調(diào)匯率的穩(wěn)定性，進行匯率“壓制”和高估。②匯率政策采取與主要國家貨幣掛鉤的辦法。③匯率對貿(mào)易的調(diào)節(jié)功能基本消失。3.人民幣匯率是根據(jù)一籃子貨幣定值（1973-1980年）1973年布雷頓森林體系崩潰，人民幣改為釘住一籃子貨幣。以一籃子貨幣方式確定匯率，脫離了直接的物質(zhì)基礎(chǔ)和購買力原則。只反映人民幣的相對變動情況，而沒有反映出人民幣本身的價值含量。

制定原則：采用釘住貨幣籃子的匯率制度4.人民幣實行雙重匯率制(1981-1984)我國官方牌價與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價并存的時期

1978年開始外貿(mào)體制改革，貿(mào)易角度，定值高；非貿(mào)易角度低。5.人民幣官方牌價與外匯調(diào)劑價格并存(1985-1993)1985年1月1日，公開牌價同結(jié)算價持平，事實上取