財務管理案例分析-光線傳媒

-.z.財務管理案例分析——光線傳媒一、公司背景光線傳媒〔ENLIGHTMEDIA〕成立于1998年，經(jīng)過十年開展，已成為中國最大的民營傳媒娛樂集團。光線傳媒也是中國最大的電影和電視劇公司之一。光線〔控股〕由北京光線傳媒股份〔簡稱光線傳媒〕、北京光線影業(yè)〔簡稱光線影業(yè)〕兩個獨立運營的公司組成。光線傳媒的定位是中國最大的多媒體視頻內(nèi)容提供商和運營商。光線是國內(nèi)最大的電視節(jié)目制作公司，涵蓋娛樂資訊、綜藝節(jié)目和生活類節(jié)目；擁有全國最大的地面電視節(jié)目聯(lián)播網(wǎng)，覆蓋全國所有地市級以上城市，更有上百個城市頻道每日在黃金時間連續(xù)播出；他是國內(nèi)最大的演藝活動公司之一；中國娛樂整合營銷的先行者。光線聚焦娛樂領域，見證了中國娛樂界的變幻風云，成為影視音樂作品、明星和娛樂事件首選的信息傳播平臺和對中國娛樂界影響最大的民營公司。光線也是國內(nèi)重要的電視劇制作和營銷公司，未來將向全新的電視劇發(fā)行平臺開展。公司正在打造新型藝人經(jīng)紀公司，在主持人領域首屈一指。光線的娛樂內(nèi)容已經(jīng)實現(xiàn)了工業(yè)化流水線生產(chǎn)和經(jīng)營，內(nèi)容的籌劃、制作、包裝、發(fā)行、廣告和增值業(yè)務等各個環(huán)節(jié)，專業(yè)分工、環(huán)環(huán)相扣，加上強勢的品牌影響力和資源共享的內(nèi)容協(xié)同效應，使光線可以在控制本錢的同時，不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模并保持穩(wěn)定的質(zhì)量。而發(fā)行網(wǎng)絡的不斷擴大和整合營銷手段的不斷豐富，使節(jié)目內(nèi)容價值實現(xiàn)最大化。公司的主營業(yè)務是電視節(jié)目和影視劇的投資制作和發(fā)行業(yè)務。電視節(jié)目包括常規(guī)電視欄目和在電視臺播出的演藝活動。演藝活動一般在電視臺播出，屬于特殊類型的電視節(jié)目。電視欄目、演藝活動和影視劇是公司的三大傳媒內(nèi)容產(chǎn)品。電視欄目和演藝活動是自主制作發(fā)行，通過節(jié)目版權(quán)銷售或廣告營銷的方式實現(xiàn)收入；影視劇主要是投資和發(fā)行，少量參與制作，其中，又以電影的投資發(fā)行為主，收入主要包括電影票房分賬收入、電視劇播映權(quán)收入、音像版權(quán)等非影院渠道收入和衍生產(chǎn)品〔貼片廣告等〕收入。二、案例內(nèi)容公司是由北京光線傳媒〔原名北京光線廣告〕依法整體變更設立的股份。2000年4月24日，北京光線廣告成立，注冊資本50萬元。2001年5月18日，光線廣告的注冊資本由50萬元增至100萬元。2003年2月17日，光線廣告的注冊資本由100萬元增至300萬元。2003年4月10日，公司名稱由"北京光線廣告〞變更為"北京光線傳媒〞。2003年10月20日，光線傳媒吸收合并北京光線電視傳播，注冊資本由300萬元增至500萬元。2009年8月7日，光線傳媒依法整體變更為股份，以截至2009年6月30日公司經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)84,729,141.62元按照1.0756:1的比例折成78,772,500股，每股面值為人民幣1.00元，注冊資本為78,772,500元，溢價局部計入資本公積金。2009年9月1日，公司注冊資本由78,772,500元增至82,200,000元。從2006年起，在制作電視節(jié)目的同時，光線傳媒就開場初涉活動業(yè)務，并在2008年實現(xiàn)了利潤率200％的提升。據(jù)了解，光線傳媒的電視業(yè)務讓其擁有明星資源、媒體資源和客戶資源。而就活動而言，全國每年將有50億元的市場總額?！惨弧彻饩€傳媒盈利情況分析〔二〕光線傳媒財務管理情況〔1〕光線通過華友借殼上市光線傳媒一直慎重的尋求上市時機，2007年11月19日，經(jīng)過了多方權(quán)衡，選擇了與華友世紀的合作，采用以股價為依托的新型合作模式。2008年3月華友世紀與光線傳媒都同意，終止雙方在07年11月19日宣布的商業(yè)合并。中止合并的原因是雙方商業(yè)戰(zhàn)略存在分歧，合并不符合雙方各自的利益。光線的借殼上市就此失敗?！?〕獨立上市借殼上市失敗后，光線開場了獨立上市的道路。2008年，王長田稱："公司方案通過私人配售方式售出10%的股權(quán)，融資規(guī)模為一億元人民幣，此外，公司還尋求在未來兩年中在國內(nèi)上市。他還稱，公司還將通過國內(nèi)首次公開募股〔IPO〕籌資至少人民幣4億—5億元，以開展公司核心的電視節(jié)目制作業(yè)務。光線決定A股上市到目前為止，距離光線上市已經(jīng)越來越近了?！?〕多元化的資本經(jīng)營2005年以前，電視內(nèi)容收入幾乎相當于光線的全部收入，據(jù)光線提供的數(shù)據(jù)，2008年光線全年收入為4個億，其中電視內(nèi)容制作占40%，影業(yè)、活動的收入均上升到20%左右，剩下的收入來自新媒體、藝人經(jīng)紀等較小的業(yè)務模塊?，F(xiàn)在光線的產(chǎn)業(yè)收入更趨合理?！?〕光線傳媒的盈利模式將它制作的節(jié)目提供應各個城市的主要電視臺播放，換取相應的廣告時間。光線傳媒有自己的一套流水線作業(yè)模式，從節(jié)目籌劃，到制作，到包裝、發(fā)行、廣告，以及后節(jié)目產(chǎn)品開發(fā)，一共六大環(huán)節(jié)。王長田曾這樣答復光線盈利問題：以生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品的態(tài)度來對待娛樂節(jié)目產(chǎn)品，以流水線式的生產(chǎn)方式來保證創(chuàng)意從產(chǎn)生到執(zhí)行到收益的全過程?！?〕加強資本經(jīng)營資本經(jīng)營是企業(yè)快速成長的重要手段。資金的匱乏嚴重影響了民營公司的業(yè)務擴展和競爭實力的提升，與國外資本聯(lián)合或者上市融資成為未來民營電視公司開展的一大趨勢。光線傳媒采用保守穩(wěn)健的財務制度并且進展經(jīng)常性的外部審計，企業(yè)上市。三、思路分析〔一〕光線傳媒進展資本運營的必要性資本運營是市場經(jīng)濟開展到一定階段的一種必然現(xiàn)象,是一種更高層次的經(jīng)營,它對于企業(yè)追求利潤最大化、擴大市場占有率、形成經(jīng)濟規(guī)模、降低風險、實現(xiàn)資源最優(yōu)配置等具有重要的意義。因此，光線傳媒應該為公司將來長遠開展考慮，進展資本運營。1、光線傳媒進展資本運營是做大做強,實現(xiàn)快速持續(xù)開展的有效途徑光線傳媒資本運營是它生存和開展的強大動力。光線要想迅速擴大經(jīng)營規(guī)模,實現(xiàn)超常規(guī)開展,突破傳統(tǒng)的內(nèi)涵式經(jīng)營圈子,進展外延式經(jīng)營,以尋求更大的產(chǎn)品市場空間,提高自身的綜合競爭力,就需要籌集大量的優(yōu)質(zhì)資本,進展資本運營正是光線籌集資金,實現(xiàn)資本增值,到達規(guī)模經(jīng)營的最有效的途徑?，F(xiàn)代興旺的資本市場為企業(yè)資本運營提供了廣闊的空間。2、光線傳媒進展資本運營是實現(xiàn)多元化經(jīng)營,降低經(jīng)營風險的重要手段傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營一般都是進展單一產(chǎn)業(yè)運作。經(jīng)營的風險具有單向性,不利于企業(yè)風險的分散。而資本運營通過資本化資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、出售、對不同有價證券的投資等各種方式,實現(xiàn)企業(yè)資本的多樣化投資組合,將企業(yè)的非系統(tǒng)風險全局部散,只留下企業(yè)的系統(tǒng)風險。所以，光線傳媒通過進展資本運營，可以降低非系統(tǒng)風險，降低公司風險，到達盈利的目的。3、光線傳媒進展資本運營是優(yōu)化資源配置,調(diào)整產(chǎn)品構(gòu)造,提升核心競爭力的有效方法資本運營是通過資本不斷的流向報酬率高的部門、企業(yè)和產(chǎn)品上,而獲得資本的不斷增值契機。如果企業(yè)生產(chǎn)的*種產(chǎn)品不能夠適應市場需求,不能夠為企業(yè)帶來利潤,則企業(yè)就要將投資到該產(chǎn)品的資本與這種產(chǎn)品載體相別離,而裂變到其他名優(yōu)和市場占有率高的產(chǎn)品載體上,使產(chǎn)品構(gòu)造改良和優(yōu)化。只有通過對企業(yè)產(chǎn)品構(gòu)造的調(diào)整,才能使企業(yè)人力、物力及財力等資源到達最優(yōu)化的配置,提升核心競爭力。4、光線傳媒進展資本運營是盤活存量資本,增強資本流動性的重要舉措光線傳媒資本的流動與周轉(zhuǎn)是增值的必要條件,存量資是企業(yè)處于閑置狀態(tài)的資本,不會給企業(yè)帶來增值,是企業(yè)最大的資產(chǎn)流失。資本的流動與重組后優(yōu)勢企業(yè)通過并購一些劣勢企業(yè)而得到開展,而劣勢企業(yè)的閑置設備、廠房、土地等資源又能得到充分利用,使資源在全社會范圍內(nèi)得到合理優(yōu)化與配置。因此企業(yè)應減少資本在生產(chǎn)流通領域里各個環(huán)節(jié)的停頓時間與數(shù)量,提高資本的使用效率。5、光線傳媒進展資本運營會引起企業(yè)的管理創(chuàng)新,提高企業(yè)管理水平光線內(nèi)部的重組整合與外部的收購兼并必然產(chǎn)生新的企業(yè)管理層、管理理念及新的管理模式。這種新的管理體系必須要與企業(yè)的運作相結(jié)合,才能進企業(yè)向前開展。不同的企業(yè)有著不同的管理理念與管理方法。不同企業(yè)之間的整合,形成的新管理水平而不是原來管理水平的簡單疊加。新產(chǎn)生的管理水平更符合整合后企業(yè)的生產(chǎn)運轉(zhuǎn),促進企業(yè)的開展?！捕彻饩€傳媒資本運作的特點1、把握時機，先人一步全國乃至世界大力開展文化產(chǎn)業(yè)之際，光線傳媒應運而生，不僅憑借對電影市場敏銳的嗅覺，對借力資本市場的探索也是光線傳媒成功的關鍵?？v觀光線傳媒的融資之路，其采用的融資方法多數(shù)為股權(quán)融資，即以出讓公司股份來換取資金用以開展。當國有電影制品廠還在拿著國家財政補貼制作電影，民營影視公司總是為資金犯愁時，光線采用了股權(quán)融資的方式，解決了資金瓶頸問題，公司業(yè)務蓬勃開展。從2003年光線傳媒太合影視投資的成立開場，光線便走上了一條融資開展的光明大道。2、國外電影公司的經(jīng)歷與幫助光線傳媒與美國哥倫比亞電影公司的合作，不僅使光線對于影片的制作技術有了提高，還讓光線傳媒意識到融資開展的重要作用，借助資本市場做大做強成為公司開展的戰(zhàn)略思想。3、股權(quán)回購，掌控公司開展從光線傳媒的融資歷程來看，不難發(fā)現(xiàn)王長田對于公司的股權(quán)把握相當慎重，只要有新的投資人進來，他們都會回購之前投資方的股份，所以外表上看光線傳媒融資金額大幅增加，理應被稀釋的股權(quán)在王長田兄弟的把控下自然會增加。這樣一來，公司的開展才會按照王長田的意愿走下去，否則，光線傳媒很有可能在融資的過程中由于股權(quán)比例問題而導致公司開展迷失方向，最終導致破產(chǎn)。4、融資資金用途明確企業(yè)在融資過程中雖然是扮演主動角色，但實際上還是有投資人決定融資是否成功，所以公司每次融資的資金用途和規(guī)劃非常重要，這也是光線傳媒能夠?qū)掖纬晒θ谫Y的原因：公司開展目標明確，前景良好，等于潛在承諾投入一定會大于回報，光線傳媒向投資方逐漸證明這一點，繼而為自己打造了一個融資信譽品牌?！踩彻饩€傳媒財務分析1、企業(yè)營運能力分析指標2013年2012年差異存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率由表可知，光線傳媒公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降的影響。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，是由流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度下降和本錢收入率下降導致的。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要是產(chǎn)銷率提高的原因。企業(yè)的營運能力分析有利于評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性、利用價值和潛力。2、企業(yè)償債能力分析指標2013年2012年差異流動比率(%)速動比率(%)產(chǎn)權(quán)比率應收賬款周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率償債能力是指企業(yè)歸還債務的能力。從短期上看，光線公司2013年的流動比率<2,企業(yè)的償付能力低，企業(yè)所面臨的流動性風險大，平安程度低。與2012年的3.988相比下降2.1111，下降非常明顯，應引起企業(yè)的注意。速動比率的一般標準是1:1，2012年的速動比率是2.703,2013年是1.374，相比擬2013年較好。從長期上看，資產(chǎn)負債率越大，說明企業(yè)的債務負擔越重。2013年資產(chǎn)負債率為0.4128，2012年增強0.233，公司的償債能力下降了，但未超過100%，說明企業(yè)還未到達資產(chǎn)戒備線。產(chǎn)權(quán)比率2013年為0.7106，較2012年高0.4889?？傊?，以上各種指標都說明企業(yè)的償債能力下降，值得企業(yè)注意。3、企業(yè)開展能力分析指標〔%〕2013年2012年營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)增長率股東權(quán)益增長率凈利潤增長率從表可以看出，光線公司股東權(quán)益增長率不斷增加，說明公司近幾年凈資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，而且其增長幅度也不斷加大。公司營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率都為負數(shù)，但是固定資產(chǎn)增長率明顯偏高，可見，2013年公司主要加強根底設施建立，投資較大。4、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量水平分析表指標〔萬元〕2013-3-312012-9-30增減額增減度經(jīng)營現(xiàn)金流入小計經(jīng)營現(xiàn)金流出小計經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額投資現(xiàn)金流入小計投資現(xiàn)金流出小計投資現(xiàn)金流量凈額籌資現(xiàn)金流入小計44236——籌資現(xiàn)金流出小計6720籌資現(xiàn)金流量凈額-6720匯率變動對現(xiàn)金影響現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物

凈增加額由上表可以看出：(1)2013年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為現(xiàn)金流出14,049.39萬元,比半年前下降64.25%，究其原因主要是本季度公司收到的電影片的分賬款較半年前減少;根據(jù)公司2013年業(yè)務方案對影視劇投入增加;支付的各項稅費,營業(yè)費用,管理費用增加;投入運營的影院數(shù)量增加。(2)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額：2013年一季度公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為44,101.47萬元,比半年前下降756.27%，主要是因為公司報告期內(nèi)新增貸款14,356萬元;發(fā)行2013年第一期短期融資券30,000萬元;支付貸款利息所致。為挽救2013年現(xiàn)金流量嚴重下降的狀況，光線傳媒公司要加強影視劇及藝人經(jīng)紀效勞業(yè)務的開發(fā)和管理,加深業(yè)務領域的擴展,持續(xù)穩(wěn)固并提升公司核心競爭力。具體舉措主要有：公司主要通過提高優(yōu)秀影視劇作品產(chǎn)量和增加知名簽約藝人數(shù)量來穩(wěn)固和提升公司在影視劇業(yè)務和藝人經(jīng)紀業(yè)務上的優(yōu)勢。充分發(fā)揮電影,電視和藝人經(jīng)紀之間的業(yè)務協(xié)同效應,以資本運作為支撐,加快多層次,跨媒體,跨地區(qū)方向的擴張。憑借雄厚的品牌優(yōu)勢,管理優(yōu)勢和資源整合能力,積極延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈,拓展包括影院放映業(yè)務,影院廣告業(yè)務,品牌授權(quán)業(yè)務等影視娛樂相關業(yè)務。公司將通過外部引進和內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合的方式,提高員工素質(zhì),改善人才構(gòu)造組建一支與公司開展戰(zhàn)略相適應的梯隊人才隊伍。四、案例啟示光線傳媒在資本市場上并非只有發(fā)行股票籌資這一個渠道，假設符合一定條件還可以通過發(fā)行公司債券和可轉(zhuǎn)換公司債券等多種金融工具吸納公眾資金，有利于合理并及時地調(diào)整公司資本構(gòu)造。另外，目前的光線傳媒依然在開拓新的業(yè)務幅員，仍處于成長期，資本市場能夠為光線傳媒評估自身價值和資本市場上其他企業(yè)的價值提供參考數(shù)據(jù)，便于公司未來的兼并重組等事宜。最后，由于國內(nèi)股市并非是一個完全理性的資本市場，從光線傳媒上市前在上海和北京兩地盛況空前的現(xiàn)場推介會來看，本來就帶有濃厚"娛樂〞色彩，極善于制造新聞點、吸引公眾眼球的光線傳媒，應該會將公司信息透明化的壓力轉(zhuǎn)換為提高公司知名度和美譽度的動力，實現(xiàn)公司股價和品牌的共贏。推此及彼，由于資本市場所蘊含的巨大能量，會有更多像光線傳媒這樣的傳媒公司參加進來，這樣行業(yè)的市場份額就會不斷擴大，產(chǎn)業(yè)鏈也會更加完整，隨著兼并重組的深入，肯定會形成假設干個大型傳媒集團，集中優(yōu)勢力量，使我國的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)更加具有國際競爭力，實現(xiàn)做大做強的目標。公司規(guī)模迅速地擴大主要是通過股權(quán)融資和股權(quán)回購的資本運營方式實現(xiàn)的，光線傳媒通過私募資金來擴大企業(yè)的經(jīng)濟根底，又利用雄厚資金進展并購，使得其產(chǎn)業(yè)鏈條越發(fā)完善和堅實。針對電影電視行業(yè)資金回籠周期較長彈性較大等特點，光線傳媒建立了國內(nèi)領先的"影視娛樂業(yè)工業(yè)化運作體系〞，包括"收益評估+預算控制+資金回籠〞為主線的綜合性財務管理模塊，強調(diào)專業(yè)分工的"事業(yè)部+工作室〞的彈性運營管理模塊以及強調(diào)"營銷與創(chuàng)作嚴密結(jié)合〞的創(chuàng)作與營銷管理模塊，也正是運用了這種比擬先進的市場化管理方式，使得光線從2007年開場經(jīng)營業(yè)績大幅度提高。它的成長路徑和運營模式反映出了影視傳媒企業(yè)從小到大,不斷做強的開展軌跡。多元化的融資渠道、嫻熟的人才運用、完整的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成使得光線傳媒在國內(nèi)影視傳媒業(yè)縱橫捭闔、名震四方，在公司業(yè)績上賺得盆滿缽滿，成為娛樂圈的焦點、業(yè)界的寵兒、民營影視娛樂公司中的典范和領跑者?！惨弧彻饩€傳媒資本運營的成功的三要素1、始終處于主導地位，將資本馴服為企業(yè)的工具。無論是首次引入太合集團，還是最后引入分眾，光線都巧妙地選擇和利用自己的優(yōu)勢地位，始終控股50%以上，充分保證了對企業(yè)的主動權(quán)，防止了王志東式的悲劇結(jié)局。2、將引入的資本額始終控制在企業(yè)開展的預期之中，既保持充足的來源，又不至于使企業(yè)最后被資本拖累，無退出的能力。而很多企業(yè)之所以失敗，在于能進不能退，最典型的就是德隆，其引入的資本，遠遠大于其企業(yè)的"本金".最后，資本如泰山壓頂，企業(yè)無法抗擊重壓，逐步走向滅亡。3、其本身的業(yè)績良好。資本之于投資機構(gòu)與企業(yè)，意義是不同的，對于企業(yè)來說，資本永遠只是一個助推器，而非企業(yè)根本，任何企業(yè)，都必須立足實業(yè)，不能為資本而資本，更不能把資本當作救命稻草。天助者，人助之，這句話更像是說明資本與實業(yè)的關系。我們可以看到，在光線的幾次引入資本的過程中，都是企業(yè)迅猛開展，出現(xiàn)了資金需求，而不是企業(yè)遭遇危機，需要資本救急，資本是從來不會江湖救急的，縱使真有救急，也需要"把靈魂典當給魔鬼"，以失去企業(yè)控制權(quán)而告終?！捕彻饩€傳媒成功的資本運作原因1、光線在運用資本的過程中，手法的高明之處，就在于始終處于主導地位，將資本馴服為企業(yè)的工具。光線巧妙地選擇和利用自己的優(yōu)勢地位，始終控股50%以上，充分保證了對企業(yè)的主動權(quán)。2、光線成功運作資本的另外一個策略，是將引入的資本額始終控制在企業(yè)開展的預期之中，既保持充足的來源，又不至于使企業(yè)最后被資本拖累，無退出的能力。

3、光線成功的第三個因素，在于其本身的業(yè)績良好。資本之于投資機構(gòu)與企業(yè)，意義是不同的，對于企業(yè)來說，資本永遠只是一個助推器，而非企業(yè)根本。在光線的幾次引入資本的過程中，都是企業(yè)迅猛開展，出現(xiàn)了資金需求，而不是企業(yè)遭遇危機，需要資本救急。將自身從單純的制片商轉(zhuǎn)型為資金管理和版權(quán)管理的平臺，從而以5%的投資額撬動了凈利潤20%以上的電影制作"大雪球〞，并通過加快資金周轉(zhuǎn)撬動了"更大的雪球〞。通過不斷的融資擴張，光線傳媒占有了國內(nèi)制片市場40%的份額、電影發(fā)行市場30%的份額。〔三〕光線傳媒成功的資本運作方式選擇及結(jié)論持續(xù)并購——從獲取戰(zhàn)略時機角度來看，光線傳媒購置了未來的開展時機，持續(xù)并購不僅可以使光線傳媒獲得正在經(jīng)營的公司，獲得時間優(yōu)勢，防止了從零開場；而且又減少了一個競爭者，間接獲得其在行業(yè)中的位置。從光線傳媒的開展歷史來看，光線傳媒的成長史也是其并購的歷史。

分散風險——電影屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，光線傳媒不僅通過持續(xù)融資支持公司的擴張，在電影拍攝上也采用了多種融資手段，不僅減少了拍片時的自有資金投入，加快了資金周轉(zhuǎn)率，也分散了影片票房的風險。與此同時，通過與外部金融機構(gòu)的合作，光線傳媒也將嚴格的財務制度引入了制片資金的管理上，從而降低了制片本錢，提升了資金的使用效率。

啟示：中國的傳媒產(chǎn)業(yè)并不強大，如果我們不積極介入資本運營，傳媒產(chǎn)業(yè)很難做強做大。一方面，現(xiàn)代傳媒產(chǎn)業(yè)是一個技術密集型產(chǎn)業(yè)，要實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應，需要借助資本的力量；從規(guī)模經(jīng)濟來看，擴大經(jīng)營規(guī)模可以降低平均本錢，使利潤水平等經(jīng)濟效益得到提高，企