《戰(zhàn)勝華爾街》讀書筆記

彼得?林奇(PeterLynch)生于1944年1月19日，是一位卓越的股票投資家和證券投資基金經理。目前他是富達公司的副主席，富達基金托管人董事會成員之一，現(xiàn)居波士頓。出任麥哲倫基金(MagellanFund)的基金經理人的13年間，麥哲倫基金管理的資產由2,000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，基金的年平均復利報酬率達29.2%。來源：百度百科林奇在1982年回答電視臺主持人的問題“什么是你成功的秘密”時說：“我每年要訪問200家以上的公司并閱讀700份年度報告。”投資于股票或股票投資基金的收益率，遠遠超過債券、定期存單或貨幣市場基金。前提是你能夠用理性明智的態(tài)度來選擇股票或股票基金，而且在股市調整時不會驚慌失措地全部拋空。不論你用什么方法選擇股票或者股票基金，最終是成功或是失敗，取決于你有沒有堅韌不拔的勇氣，拋開一切顧慮，堅定長期地持有股票，直到最后成功。決定股票投資者命運的，不是分析判斷的智力，而是堅韌不拔的勇氣。那些神經脆弱、過于敏感的投資人，不管頭腦有多么聰明股市一跌就會懷疑世界末日來臨，嚇得匆忙拋出，這種人總是再好的股票也拿不住，再牛的股票也賺不到錢。第1章業(yè)余投資者比專業(yè)投資者業(yè)績更好75%的基金投資業(yè)績甚至連市場平均水平也達不到。千萬不要對任何無法將公司業(yè)務描述清楚的股票進行投資。每個組合中至少應該分散投資于10家公司，而且其中一兩家要能提供相當不錯的分紅。只買自己了解的公司的股票。投在股市，投到有巨大增長空間的公司股票上。好公司經常每年提高分紅。股票投資賠錢只需很短時間，但是賺錢卻要花很長時間。股票投資并非賭博，但前提是你購買股票的依據(jù)是你認為公司經營很不錯，而不是因為股價不錯。買入任何一家公司股票之前，一定要先做好研究。投資股票，務必牢記適當分散投資。不要對1只股票固執(zhí)己見，要保持一個開放的心胸。買公用事業(yè)股很不錯，因為分紅相當豐厚，但是成長股才能讓你賺大錢。長期而言，買小公司股票更賺錢。當你知道你推薦的股票會影響到你朋友們的錢包的話，你就會認真做好研究。購買管理良好的成長股。投資組合中不要少于5種股票。第2章周末焦慮癥你無法從后視鏡中看到未來。華爾街著名的投資大亨伯納德?巴魯克曾經說過，當擦鞋童都買股票的時候，就是應該全部拋出的時候了。選擇股票的成功依賴于堅定的信心。股市暴跌未必會引發(fā)經濟崩潰。我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。第3章基金選擇之道持有更多的股票，持有更少的債券。如果利率上漲，貨幣市場基金收益率也會跟著上漲。股票基金和股票沒什么兩樣，賺錢的唯一方法就是要長期持有不動。長期持有需要堅強的意志。那些經常會因恐慌而拋售股票的人，投資股票基金可能也會恐慌、拋售，最后都賺不到什么錢。既然要選擇一只基金，就一定要選擇一只業(yè)績優(yōu)秀的好基金。資本增值型基金：基金經理各類型股票都可投資，不拘泥于特定投資觀念。麥哲倫基金。價值型基金：選股的主要標準是公司的資產價值?？儍?yōu)成長型基金：主要投資于中盤和大盤績優(yōu)股，這類公司在業(yè)內地位穩(wěn)固，成長良好，增長速度穩(wěn)定，盈利每年至少增長15%以上。新興成長型基金：主要投資于小盤股。特殊情況基金：突然發(fā)生了某種事件改變了公司未來發(fā)展前景的股票。堅持長期持有一個業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定且投資風格也持續(xù)穩(wěn)定的基金，遠遠勝過在不同的基金間換來換去、隨波逐流。最適合投資行業(yè)基金的投資者，是那些特別了解某一種商品或者某一行業(yè)的人。發(fā)行可轉換債券的大都是規(guī)模較小的企業(yè)。當可轉換債券和公司債券的利差縮小時，買入可轉換債券基金；當利差擴大時，賣掉可轉換債券基金?！督疱X游戲》亞當?斯密偏愛現(xiàn)金流量是另一^日本文化特征。盡可能把你的大部分資金都投資到股票型基金上。弄清楚投資的股票基金是什么類型，同一類型相比較才能正確衡量業(yè)績相對表現(xiàn)。最好把資金分散投資于3-4種不同類型的股票基金，這樣不管哪類股票趕上市場熱點，你都不會錯失良機。投資者應該重點關注于那些表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的基金，并堅持長期持有。第4章麥哲倫基金選股回憶錄：初期富達資本基金的蔡至勇和富達趨勢基金的內德?約翰遜公司辦公室的奢華程度與公司管理層回報股東的意愿成反比。麥哲倫基金投資股票類型：中小盤成長型公司、前景改善公司、低價周期型公司、高股息高分紅公司、價值低估公司。如果一家連鎖餐飲店在一個地方很成功，它很容易在另一個地方被復制。從早期管理小基金的過程中，我所得到的最關鍵的一個投資經驗是知道了自己獨立研究有多么重要。了解行業(yè)的最新動態(tài)。名字越讓人討厭，股票越有可能被低估?！?-……--……--……--……--……--……--……■■■■■……■■■■■……■-……■-……■-……■-……■-……■■■■■……■■■■■……■■■■■……■■■■■……■■■■■……■■■■■……■■■■■……■■■■凱科銀行霜凍地帶經營理論，即通過收購小銀行，專注于在高山寒冷地區(qū)開展業(yè)務，因為這些地區(qū)的人們普遍很節(jié)儉，也很保守，很少會貸款違約，這家銀行因此業(yè)務相當紅火。第5章麥哲倫基金選股回憶錄：中期成功投資的一個關鍵是關注公司，而不是關注股票。90秒能講清楚一只股票的故事。資產負債表非常穩(wěn)健，發(fā)展前景良好，旦是大部分的基金卻都不敢買入這些公司的股票。如果長期國債的投資收益率高出標準普爾500股票指數(shù)的紅利收益率6個百分點或更多，那就應該賣出股票而買入長期國債。股價大跌而被嚴重低估，才是一個選股者真正的最佳投資機會。第6章麥哲倫基金選股回憶錄：晚期并非所有普通股都一樣普通。自上而下，重視行業(yè)投資配置。自下而上，重視個股選擇。投資研討會是基金經理最偉大的發(fā)明之一，能夠節(jié)省很多時間和精力。我熟悉不少城市，但往往并不是這些城市有什么標志性建筑，而是這些城市里有哪些《財富》500強公司的總部。股價不可能永遠脫離基本面。事后諸葛亮只能在事后看得一清二楚，在事前誰也不知道未來股市會如何。要治療哪些覺得自己的股票肯定會大漲的幻想，最好的藥方是股價大跌。長期而言，讓你賺錢最多的股票，往往也是一路上讓你磕磕絆絆受傷最多的股票。不要透支炒股。投資周期型股票，重要的是要抓住正確時機及時拋出，獲利了結，不然的話，好股票就會變成爛股票。當一家公司即將滅亡時，千萬不要押寶公司會奇跡般起死回生。—家公司發(fā)行的債券市場下跌程度有多深，往往警示出公司的困境嚴重程度有多大。如果一家公司的債券都跌到不值幾個錢時，股票就更不值錢了。第7章藝術、科學與調研我選股的方法是：藝術、科學加調查研究。作為一個業(yè)余選股者，只要10年里能找到2-3只賺錢的大牛股，所付出的努力就很值得了。資金規(guī)模很小的投資人可以利用‘5股原則”，即把自己的投資組合限制在5只股票以內。每年年末11月份和12月份許多投資者為了利用投資虧損來避稅會低價拋售股票，你只要趁機買入那些股價重挫的股票，等到第二年1月份，這時股價總是會反彈，這就可以讓你賺上一筆。這種年末下跌年初反彈的現(xiàn)象被稱為"一月效應”，在小盤股上表現(xiàn)尤其突出。堅持先研究后投資的策略。詳細記錄對每一只股票的投資過程，包括從季報和年報上摘錄的重要信息，當時決定買入的原因以及上一次決定賣出的原因。第8章零售業(yè)選股之道：邊逛街邊選股作為一種投資策略而言，我認為，到購物中心多逛逛，遠遠勝過相信證券公司的投資建議，也遠遠勝過自己翻遍財經報道到處尋找最新消息。如果你喜歡一家上市公司的商品，可能你也會喜歡上這家公司的股票。你可以耐心觀察一家零售連鎖店，看他們首先在某一個地區(qū)獲得成功后，然后開始向全國擴張，并且用事實證明在其他地區(qū)同樣能夠復制原來的成功，這時再決定投資也不遲。在兩層樓的購物中心里，生意最好的品牌專賣店反而都在二樓。任何一只成長股，以未來一年預期每股收益估算，股價市盈率超過40倍就表明已經過于高估，此時買入十分危險。判斷股價是否高估的一個標準是，市盈率不應超過收益增長率。未來的每股收益最終能否支撐目前的高股價。第9章房地產業(yè)選股之道：從利空消息中尋寶中等住宅價格水平只是眾多能表明房地產市場真實情況的有力數(shù)據(jù)之一。負債很少，訂單充足。分析零售業(yè)一貫可靠的指標，單店銷售收入。如果存貨高于平常水平，那么這就是一個警告信號，即管理層有可能通過提高存貨來掩飾銷售不佳的問題?？焖僭鲩L，大的增長空間；縮減成本，提高利潤率；盈利；提高股息；行業(yè)景氣回升。如果一家公司以一定的價格回購股票，而你竟然還能以比回購價格更低的價格買到股票，那么這只股票就非常值得你考慮是否買入了。如果企業(yè)的管理層，如總經理或高管等內部人士，曾經以比目前市價更高的價格購買過自家公司的股票，這也是一個很好的買入信號。股東權益至少應該是負債總額的兩倍。股東權益越高，而負債越低越好。要特別注意商品存貨的變化情況，尤其是對零售行業(yè)。如果存貨過多，可能意味著公司是在隱瞞銷售不佳的情況，延遲報告虧損，而不是抓緊時間降價處理掉多余的存貨。第10章超級剪理發(fā)記…特許連鎖加盟方式，不用自己投入資本，也不用過度借債，就能實現(xiàn)迅速擴張。第11章沙漠之花：低迷行業(yè)中的卓越公司低迷行業(yè)成長緩慢，經營不善的弱者一個接一個被淘汰出局，幸存者的市場份額就會隨之逐步擴大。一個公司能夠在一個陷入停滯的市場上不斷爭取到更大的市場份額，遠遠勝過另一個公司在一個增長迅速的市場中費盡力氣才能保住日漸萎縮的市場份額。在商場上競爭絕對不如完全壟斷。低迷行業(yè)的優(yōu)秀公司的特征：低成本、管理層節(jié)約、盡量避免借債、拒絕等級制度、員工待遇不錯、持有公司股份、找到忽略的利基市場、業(yè)績快速增長。低迷行業(yè)的幸存者，一旦競爭對手消失，很快就能時來運轉。維持足夠的市場份額，充分利用生產設備。第12章儲蓄貸款協(xié)會選股之道分析師都感到厭煩之日，正是最佳買入之時。第13章近觀儲蓄貸款協(xié)會銀行家們都崇尚三六原則：以3%的利率吸收存款，以6%的利率放貸，穩(wěn)賺3%的利差。我欣賞的公司是那些精于業(yè)務，并以此使形象得到自然升華的公司。不斷地并購是較強的儲蓄貸款協(xié)會在接下來的幾年中快速壯大的主要手段。通過收購經營出現(xiàn)問題和接近癱瘓的其他儲蓄貸款協(xié)會而獲得大量存款。并購還可以降低管理費用。只要公司還承擔得起，回購股票往往是一件好事，相反，公司若增加其股本，事情往往就不容樂觀。印得多了，錢自然就不值錢了。避免投資那些提供大量商業(yè)房產貸款的銀行。資產凈值和商業(yè)貸款之間1:1的關系是一種安全的保證。個人投資者要獲得成功，可以忽略掉那些由機構廣泛持股的公司，而把目光投向身邊的公司。第14章業(yè)主有限合伙公司：做有收益的交易業(yè)主有限合伙公司和一般的公司最大的不同就是，前者把所有的收入都分配給股東，方式是分紅或者資金返還。從長遠來看，聽好消息買股票是有益的，只有等待確切的證據(jù)，投資的成功率才可以大幅提高?！獋€公司如果收入不能長期保持穩(wěn)定增長，股價就難以再次上攻。年終回顧的方法對股票投資者非常管用：一個一個檢閱你的公司，找出明年會更好的理由。如果找不到這樣的理由，下一個問題就是：我為什么還要持有這個股票？美國征收資本利得稅，于是持股人為了避稅，在年初征稅前大量拋售，造成股價下跌，在征稅后又把股票補買回來。比收入還要重要的一項財務指標是現(xiàn)金流。第15第15章周期性公司：冬天到了，春天還會遠嗎對于大多數(shù)股票來說，高市盈率是壞事，但對周期性行業(yè)的公司反而再好不過。通常，它意味著公司正在走出最難熬的困境，不久業(yè)務就會改善，收入也會超出分析家們的預期，基金經理們也要馬上開始堅決地建倉。這樣，股票價格必將穩(wěn)步走高。悲觀毫無裨益。投資周期性公司，要問的最首要問題是，公司的資產負債表是否穩(wěn)健到足以抵御下一輪的低迷時期。汽車制造公司的股票經常被誤認為是藍籌股，但事實上卻是典型的周期股。找出汽車行業(yè)的時間周期還只是完成了一半的工作。另一半工作是挑選表現(xiàn)最突出的公司。如果你選對了行業(yè)卻選錯了公司，那么依然和選錯行業(yè)一樣容易虧錢。第16章困境中的核電站：CMS能源公司在麥哲倫基金任職時，我曾多次短暫地將10%的資金投資于公用事業(yè)股。我通常是在利率下降且經濟不景氣的時候這么做。換句話說，我將公用事業(yè)股股價當利率周期信號，并試圖相應地確定進入與退出公用事業(yè)板塊的時機。像人一樣，公司因為兩個原因而更改名稱：要么是結婚了，要么是卷入了某個它們希望公眾將會忘卻的慘敗中。—個人的困境可能就是另一個人的機會。無須為了大賺一筆而匆忙買入這些困境公司的股票。對每一個公司，你都可以等到危機已經緩和、世界末日論者已被證明錯誤之后才買入，這樣仍然能在較短的時間內讓你的投資增長。在公用事業(yè)公司取消分紅的時候買入它們的股票，持續(xù)持有直到公司重新分紅。這是一個成功率極高的投資策略。第17章山姆大叔的舊貨岀售：聯(lián)合資本II公司政府放開的，你就介入。第18章我的房利美公司紀事房利美1839年成立，政府所有，1960年私有化。為房貸市場提供流動性，從銀行或儲貸社購買抵押合約。短借長貸，以相對較低的利息借入資金，然后用它們買入抵押合約長期持有，并收較高的固定利息，從中賺取差價。在利率下降的時候效果較好。房地美買入一批房產抵押合約，捆綁它們，然后把打包好的房產合約再次出售給銀行、儲貸協(xié)會、保險公司、大學或者慈善機構等。第19章后院寶藏：共同基金之康聯(lián)集在共同基金的盛行期，投資這些基金公司的股票很可能比直接投資他們發(fā)行的基金產品有更高的回報率。依靠這種從一個熱點群體中篩選出低估股票的技術，我總能得到不錯的收獲。多進行調查，意料之外的進展是導致股價上漲和下落的動力源。第20章餐飲股：把你的資金投入到你的嘴巴所到之處餐飲鏈，比如零售店，在其擴張之初，一般都會有15-20年高速發(fā)展的時期。能不斷地將成功的餐廳和失敗的餐廳區(qū)別開來的是管理能力的勝任、資本的充足以及擴張的系統(tǒng)方法。緩慢而穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏可能不能使公司成為世界頂尖的公司，但卻能使它在這種競爭中獲得勝利。如果一家公司打算在一年之內建立起超過100家分支機構或連鎖店，那么它就很可能遇到問題。因為在急于獲取知名度的擴張過程中，它可能會選擇了錯誤的地點或不適當?shù)墓芾碚?，也可能會為經營地點的房價或租金支付了過高的價格，還可能沒有為員工提供適當?shù)呐嘤枴o論何時你發(fā)現(xiàn)有25%的成長性股票是按照20倍市盈率的價格進行出售的，那么這就是一個買入的信號。第21章6個月的定期檢查■作為股票的挑選者■，你■不能對任何事情進行假設,你必須遵循市場行情。■目箭，你正在嘗試回答以下兩不基本的問題：和收益相e比，股票目箭的價格是否還具有吸引力？是什么導致公司的收益持續(xù)增長？和投資于競爭力較弱并且可能以低價出售股票的公司相比，在行業(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)開始以低價出售公司的股票的時候買入這些股票是很有益的。25條股票投資黃金法則1下功夫研究基本面。2、你的優(yōu)勢在于你自身所具有