14年全球原油市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況及油價(jià)展望

7/714年全球原油市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況及油價(jià)展望觀研天下出版時(shí)間:2014年導(dǎo)讀：14年全球原油市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況及油價(jià)展望，20１4年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和能源效率的進(jìn)一步改善將使全球石油需求繼續(xù)以較低幅度上升。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在１0月初發(fā)表的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》中連續(xù)第6次調(diào)低短期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

參考《中國(guó)原油市場(chǎng)調(diào)研與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略研究報(bào)告（２０１4-2019）》?

1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與需求變化

2０14年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和能源效率的進(jìn)一步改善將使全球石油需求繼續(xù)以較低幅度上升.國(guó)際貨幣基金組織（IＭF)在10月初發(fā)表的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》中連續(xù)第6次調(diào)低短期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè).201４年,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在經(jīng)過4次下調(diào)后已由2０12年10月預(yù)測(cè)的４.2％調(diào)低為3.６%。該機(jī)構(gòu)并且承認(rèn)其中期展望即到２017年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)虛高。IMF長(zhǎng)期以來堅(jiān)持認(rèn)為20年代中期全球經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)是一個(gè)新模式,盡管發(fā)生2００8年全球金融危機(jī),世界經(jīng)濟(jì)回到這樣的高增長(zhǎng)也只是時(shí)間問題。２010年全球經(jīng)濟(jì)5．2％的增長(zhǎng)幅度與200４－20０8年期間非常類似,似乎證明IＭF的判斷準(zhǔn)確。

不過,雖然全球經(jīng)濟(jì)的“回光返照”與經(jīng)濟(jì)全球化帶來的好處密不可分，但２010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首先受到一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施的推動(dòng)，即一些國(guó)家實(shí)行的非常寬松的財(cái)政和貨幣政策，這在以前也取得過提振經(jīng)濟(jì)的效果。然而,這次推行的貨幣政策屬于非常規(guī)范疇,一些國(guó)家像美國(guó)和英國(guó)實(shí)行的“量化寬松”迫使名義利率降為零。2０年代最早一輪的貨幣寬松造成一些發(fā)達(dá)國(guó)家私人領(lǐng)域債務(wù)水平迅速上升，以及不可持續(xù)的房地產(chǎn)繁榮.后者最后成為壓倒駱駝的稻草，20０7年在美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)“全球化”,演變成２008年的全球金融危機(jī)。

自危機(jī)爆發(fā)以來,廉價(jià)而充足的信貸以及所謂“套息交易"，即投資商從美國(guó)等一些國(guó)家廉價(jià)借貸并將資金投放到流動(dòng)性相對(duì)較高、回報(bào)較好的新興經(jīng)濟(jì)體的股票和債券市場(chǎng)，幫助推動(dòng)了許多新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).這使得這些國(guó)家過分依賴廉價(jià)的外國(guó)信貸，特別是在這期間許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)惡化，其中以印度、印度尼西亞、巴西、南非和土耳其為甚,被美國(guó)投資銀行摩根士丹利稱為“脆弱５國(guó)”.在過去10年里，中國(guó)是無可爭(zhēng)議的全球石油需求增長(zhǎng)的火車頭。中國(guó)政府現(xiàn)正推進(jìn)重大經(jīng)濟(jì)改革，在經(jīng)濟(jì)從出口和投資導(dǎo)向型向以消費(fèi)為主導(dǎo)轉(zhuǎn)型更可持續(xù)發(fā)展的道路上,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和石油需求增長(zhǎng)將明顯放緩。

鑒于新興市場(chǎng)國(guó)家的這些問題，以及許多發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)的債務(wù)去杠桿化和歐洲脆弱的金融體系,IMF不僅調(diào)低短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，還將全球經(jīng)濟(jì)中期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由一年前的4.7%下調(diào)為4。1%.ＩMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的重新評(píng)價(jià)對(duì)于石油市場(chǎng)來說意義重大，意味著近期到中期全球石油需求可能充其量以適中幅度增長(zhǎng)。除相對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景之外，政府政策和高油價(jià)正促使石油使用效率迅速提高，并鼓勵(lì)包括運(yùn)輸燃料在內(nèi)的所有領(lǐng)域轉(zhuǎn)向石油以外的其他燃料。按照國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA）的估計(jì),2０12年和2013年全球石油需求量增幅分別為110萬桶/日和１0０萬桶/日,并預(yù)計(jì)2０１4年將增長(zhǎng)１12萬桶/日.其中經(jīng)合組織國(guó)家石油需求量在過去2年分別減少5１萬桶/日和２6萬桶/日之后，２014年將減少２7萬桶/日；非經(jīng)合組織國(guó)家在過去2年分別增加1５５萬桶／日和１26萬桶／日之后，２0１4年將增加139萬桶/日。2014年3大國(guó)際機(jī)構(gòu)全球石油供需預(yù)測(cè)見表1.?

２歐佩克和非歐佩克供應(yīng)量

以北美為主的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)量的持續(xù)增長(zhǎng)可能使２014年全球石油市場(chǎng)供需平衡朝向更加寬松的方向發(fā)展。德黑蘭與西方世界因核糾紛引起的對(duì)抗關(guān)系趨于緩解，伊朗出口原油可能遲早重返市場(chǎng).產(chǎn)能擴(kuò)大和儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施瓶頸消除將使不受配額限制的伊拉克繼續(xù)增產(chǎn)。在供過于求的市場(chǎng)形勢(shì)下,沙特阿拉伯以及科威特和阿聯(lián)酋可能會(huì)適當(dāng)削減產(chǎn)量，以防經(jīng)合組織國(guó)家石油庫存過度上升.在歐佩克限制產(chǎn)量的同時(shí),該組織剩余產(chǎn)能會(huì)相應(yīng)增加.與過去2年一樣，亞太地區(qū)和中東擴(kuò)建煉廠以及北美增產(chǎn)原油相應(yīng)擴(kuò)充的儲(chǔ)罐和管道等基礎(chǔ)設(shè)施充油將繼續(xù)吸收部分過剩供應(yīng)量。

2．1非歐佩克

根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）、IEA和歐佩克的最新預(yù)測(cè),２０14年非歐佩克供應(yīng)量增幅在１20～18０萬桶/日，但即使按歐佩克預(yù)測(cè)的低限，即2014年非歐佩克供應(yīng)量增加1２0萬桶/日，也足以滿足預(yù)期的全球石油需求的增長(zhǎng)部分.201４年３家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的全球石油需求增幅分別為歐佩克10４萬桶/日、ＩEＡ1１０萬桶/日和EIA117萬桶/日。如果歐佩克繼續(xù)以當(dāng)前３050萬桶/日的產(chǎn)量水平生產(chǎn)，201４年市場(chǎng)過剩供應(yīng)量將大大超過2013年。

美國(guó)仍舊是非歐佩克供應(yīng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?jù)EＩA預(yù)測(cè)，在２013年增產(chǎn)10０萬桶/日之后，美國(guó)2014年原油產(chǎn)量將再增加10０萬桶/日，達(dá)到8５0萬桶/日。增產(chǎn)原油仍將主要來自得克薩斯州、科羅拉多州和新墨西哥州以及西南和中西部地區(qū)的頁巖構(gòu)造。將近90萬桶/日產(chǎn)量是產(chǎn)自上述地區(qū)的輕質(zhì)、致密原油,還有１０萬桶/日增產(chǎn)原油產(chǎn)自墨西哥灣近海油田.包括原油和油品在內(nèi)，美國(guó)石油凈進(jìn)口量曾在2００５年達(dá)到1250萬桶/日,此后持續(xù)下降，２012年降到740萬桶/日,EIA預(yù)計(jì)２01４年將進(jìn)一步降到５３0萬桶/日,進(jìn)口石油依存度將由２005年的6０％和2０１2年的40%降到2014年的28％。美國(guó)國(guó)內(nèi)增產(chǎn)原油頂替下來的進(jìn)口輕質(zhì)低硫原油將轉(zhuǎn)銷歐洲和亞太地區(qū)。

ＩEA非歐佩克供應(yīng)量和對(duì)歐佩克原油需求預(yù)測(cè)見圖1。?

加拿大、拉丁美洲和前蘇聯(lián)國(guó)家也將為２014年非歐佩克增產(chǎn)做出貢獻(xiàn).巴西和哥倫比亞的增產(chǎn)原油分別來自深海鹽下油藏和陸上重油帶；俄羅斯石油公司（Roｓｎefｔ）和TＮＫ－ＢP公司正在俄羅斯東部地區(qū)開發(fā)幾座新油田;哈薩克斯坦大型油田卡沙干近海油田已于２013年9月中旬投產(chǎn)，年底前將達(dá)到37萬桶/日的商業(yè)規(guī)模.

2。2歐佩克

歐佩克原油產(chǎn)量在20１3年下降約９0萬桶／日之后，預(yù)計(jì)20１4年仍將下降。3家主要國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的２０14年對(duì)歐佩克原油需求量降幅是從歐佩克預(yù)測(cè)的3２萬桶/日到IEA預(yù)測(cè)的9０萬桶/日不等。2013年，盡管全球市場(chǎng)明顯供應(yīng)過剩，但敘利亞和埃及等國(guó)家的地緣政治緊張局勢(shì)、利比亞油田和碼頭罷工造成的出口中斷、管道破壞和碼頭檢修引起的伊拉克產(chǎn)量縮減以及尼日利亞出口因管道偷油猖獗而遭遇不可抗力，使油價(jià)始終高居１10美元/桶上下，歐佩克因而繼續(xù)維持現(xiàn)行產(chǎn)量政策，沒有限制成員國(guó)產(chǎn)量.伊朗在2012年遭美國(guó)和歐盟嚴(yán)厲制裁后,原油日產(chǎn)量縮減1００萬桶。２01３年夏季開始的罷工導(dǎo)致利比亞產(chǎn)量下降超過100萬桶/日，出口在中斷1個(gè)月后部分恢復(fù).沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和科威特增產(chǎn)部分彌補(bǔ)了該組織其他成員國(guó)的供應(yīng)缺失.

２０14年歐佩克成員國(guó)的生產(chǎn)格局可能大不一樣，特別是在國(guó)際社會(huì)解除對(duì)伊朗禁運(yùn)和伊拉克為實(shí)現(xiàn)其增產(chǎn)目標(biāo)而竭盡全力的情況下。伊拉克南部巴士拉碼頭旨在消除出口基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸的改造已經(jīng)完工，新建的3座單點(diǎn)系泊碼頭以及儲(chǔ)罐、增壓泵和計(jì)量設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施將使伊拉克原油出口能力由４00萬桶/日擴(kuò)大到650萬桶／日。該國(guó)2014年原油日產(chǎn)量將由2013年的平均310萬桶增加到３50萬桶。新增來自兩大油田，即英荷殼牌集團(tuán)馬吉努恩油田和俄羅斯盧克石油公司的西古爾納2油田。增產(chǎn)原油將充入中質(zhì)高硫的巴士拉輕原油油流，主要銷往亞太地區(qū)市場(chǎng)。伊拉克計(jì)劃到2017年將原油產(chǎn)量和出口量分別提高到600萬桶/日和５０0萬桶/日，并在20２0年將產(chǎn)量提高到８00萬桶/日。

伊朗與安理會(huì)5國(guó)加德國(guó)（“5+1”）于２0１3年10月中旬在日內(nèi)瓦舉行的會(huì)談取得進(jìn)展和在１997－2０05年期間掌管伊朗石油部的贊加內(nèi)重新?lián)卧搰?guó)石油部長(zhǎng),向伊朗爭(zhēng)取國(guó)際社會(huì)解除禁運(yùn)和重振國(guó)內(nèi)石油工業(yè)邁出了一步。如果伊朗使國(guó)際社會(huì)確信其明確放棄核武器計(jì)劃,將為國(guó)際社會(huì)解除對(duì)其制裁掃清障礙。而一旦解除制裁，為增加原油出口，伊朗石油部面臨的任務(wù)是首先將產(chǎn)量恢復(fù)到歐盟對(duì)其實(shí)施禁運(yùn)前２０1１年年底的350萬桶/日，而更艱巨的目標(biāo)是將產(chǎn)能恢復(fù)到2005年的4２0萬桶／日?；謴?fù)生產(chǎn)的前景不像一些人描述的那樣嚴(yán)峻.專家的共識(shí)是，由管理失當(dāng)造成的儲(chǔ)層損害程度不像談?wù)摰哪菢訃?yán)重。根據(jù)美國(guó)石油情報(bào)集團(tuán)的估計(jì)，如果日內(nèi)瓦會(huì)談帶來制裁措施在某種程度上的減輕,伊朗可能在1個(gè)月內(nèi)增加30～4０萬桶日產(chǎn)量,3~6個(gè)月內(nèi)伊朗原油產(chǎn)量可能回升到330～340萬桶/日。

包括中東地區(qū)沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋以及中東以外地區(qū)的安哥拉、委內(nèi)瑞拉和阿爾及利亞等在內(nèi)的歐佩克其他幾個(gè)成員國(guó)在2014年雖然有新油田投產(chǎn)，但新增產(chǎn)量絕大部分被其他油田產(chǎn)量的自然遞減所抵消.只有阿聯(lián)酋產(chǎn)量在20１3年增加將近２0萬桶/日之后可能繼續(xù)上升。而厄瓜多爾、利比亞、尼日利亞和卡塔爾產(chǎn)量甚至可能下降。

3綜合分析和預(yù)測(cè)

國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)的緩解、非歐佩克供應(yīng)量持續(xù)增多和歐佩克剩余產(chǎn)能擴(kuò)大以及全球經(jīng)濟(jì)和石油需求增長(zhǎng)仍舊遲緩，可能使2０14年布倫特油均價(jià)低于2０１3年水平。預(yù)計(jì)20１3年全年布倫特油平均價(jià)格可能為108美元/桶左右,２０14年將降低到約１０５美元/桶.

產(chǎn)量持續(xù)增多并超過需求增長(zhǎng)的供應(yīng)面可能會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)2014年的石油市場(chǎng)。2014年，歐佩克以外產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)量將以約４0年來最快的速度上升。據(jù)ＩEＡ的預(yù)測(cè)，非歐佩克石油產(chǎn)量在２０１3年增加120萬桶/日之后，2０14年將進(jìn)一步增加180萬桶/日,是自20世紀(jì)7０年代以來增長(zhǎng)最快的。其他2家主要機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的2014年非歐佩克產(chǎn)量增幅也分別高達(dá)１５0萬桶/日(EIA)和1２０萬桶/日(歐佩克).美國(guó)、加拿大、巴西和哈薩克斯坦將貢獻(xiàn)非歐佩克增產(chǎn)的絕大部分。此外,2０13年石油生產(chǎn)和出口因騷亂和糾紛而受擾的利比亞和南蘇丹產(chǎn)量將回升。產(chǎn)自美國(guó)北達(dá)科他州和得克薩斯州頁巖構(gòu)造的輕質(zhì)致密油大量增產(chǎn)可能使美國(guó)原油產(chǎn)量在2014年增加多達(dá)1０0萬桶/日，產(chǎn)量將超過俄羅斯，如果沙特阿拉伯限產(chǎn),可能使美國(guó)成為全球最大產(chǎn)油國(guó)。

歐佩克在2013年主要因伊朗出口遭禁運(yùn)和利比亞生產(chǎn)受擾而減產(chǎn)達(dá)9０萬桶／日,非歐佩克增產(chǎn)背景下沙特阿拉伯主動(dòng)減產(chǎn)也是其中原因.２014年歐佩克可能面臨更棘手的問題。在非歐佩克大量增產(chǎn)進(jìn)一步侵蝕歐佩克市場(chǎng)份額的情況下，歐佩克內(nèi)部的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)可能因伊朗出口解禁和伊拉克繼續(xù)增產(chǎn)而浮出水面。如果伊朗與西方國(guó)家的核糾紛經(jīng)過談判化解,進(jìn)而解除制裁，伊朗原油產(chǎn)量可能在6個(gè)月內(nèi)增加60萬桶/日。不受歐佩克配額限制的伊拉克在消除南部碼頭出口瓶頸之后,２014年產(chǎn)量將增加40萬桶／日。一年多來為彌補(bǔ)伊朗供應(yīng)缺口而增產(chǎn)的沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋將被迫減產(chǎn)，否則可能面臨油價(jià)顯著下跌。

受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、政府政策調(diào)整和替代燃料的影響，20１４年全球石油需求增長(zhǎng)仍將遲緩,預(yù)計(jì)增幅僅比２０1３年的10０萬桶/日略強(qiáng)。新增需求量將全部來自新興市場(chǎng)國(guó)家。由于中國(guó)、印度和巴西等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)不像前幾年那樣強(qiáng)勁,石油需求增長(zhǎng)放緩。印度等東南亞消費(fèi)國(guó)削減油品價(jià)格補(bǔ)貼的政策以及沙特阿拉伯等中東產(chǎn)油國(guó)減少油品揮霍浪費(fèi)的管理措施,也有抑制需求增長(zhǎng)的作用.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)躊躇、燃料使用效率提高和天然氣等替代燃料的發(fā)展將使發(fā)達(dá)國(guó)家需求量繼續(xù)下降。頁巖氣的開發(fā)促使美國(guó)從取暖燃料和石化原料到運(yùn)輸燃料等幾乎所有油品消費(fèi)領(lǐng)域均以天然氣替代石油.日本在20１１年大地震后用于取代核電力的發(fā)電直燒原油和低硫燃料油現(xiàn)正轉(zhuǎn)向更多燃用煤炭和液化天然氣。

地緣政治緊張局勢(shì)緩解使得突發(fā)事件引起區(qū)域性石油供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)降低.因大馬士革愿向國(guó)際社會(huì)交出化學(xué)武器和德黑蘭在核糾紛談判問題上的態(tài)度轉(zhuǎn)變，敘利亞和伊朗與西方國(guó)家的對(duì)抗關(guān)系發(fā)生重大變化,從而減輕了油價(jià)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn).但中東和北非地緣政治局勢(shì)仍存在不確定因素,伊拉克、利比亞和尼日利亞等產(chǎn)油國(guó)國(guó)內(nèi)局勢(shì)仍舊不穩(wěn)定,可能引發(fā)石油斷供的因素依然存在。

另一個(gè)可能引起油價(jià)波動(dòng)的主要因素是美聯(lián)儲(chǔ)退出“量化寬松"政策，不過這一動(dòng)向?qū)τ蛢r(jià)的影響是兩方面的,首先,美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激政策的前提條件是美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況改善，而經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)助長(zhǎng)石油需求增長(zhǎng)對(duì)油價(jià)的影響是牛市的；其次,刺激政策的退出可能使美元堅(jiān)挺，對(duì)油價(jià)的影響是熊市的。

2０14年，供應(yīng)增多將繼續(xù)主導(dǎo)原油價(jià)格走勢(shì)，在世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)躊躇復(fù)蘇、地緣政治局勢(shì)趨于緩解和產(chǎn)量增幅繼續(xù)超過需求增長(zhǎng)的背景下，油價(jià)波動(dòng)范圍和平均水平很可能