標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級方法概要

可修改歡送下載精品Word可修改歡送下載精品Word可修改歡送下載精品Word標(biāo)準(zhǔn)普爾?信用評級?方法概要 1〔STANDARD＆POOR〕 1一．概述 11．1 標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級系統(tǒng)的定義 11．2 標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級系統(tǒng)的主要方法 11．3 標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級的根本原那么 21．4 信用等級的劃分 2二．評級系統(tǒng)的程序及方法 42．1 評級委員會 42．2 根本情況調(diào)查 42．3 會見評級對象 42．4 評級委員會會議 52．5 監(jiān)督和跟蹤 5三．信用評級的方法和運用 63．1 企業(yè)信用評級的要素 63．2 信用風(fēng)險分析要素說明 6四全球遠(yuǎn)景 114．1 商業(yè)風(fēng)險 114．2 財務(wù)風(fēng)險 114．3 資產(chǎn)價值的評估 114．4 凈負(fù)債 124．5 收入表現(xiàn)方式 124．6 國家(全民)所有制企業(yè) 124．7 資本市場和融資渠道 124．8 臨時負(fù)債 12五 評級指標(biāo) 145．1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo) 145．2 評級中需要注意調(diào)整的幾點 155．3 評級指標(biāo)方程式 155．4 商業(yè)風(fēng)險調(diào)節(jié)指標(biāo) 16總結(jié) 17標(biāo)準(zhǔn)普爾?信用評級?方法概要〔STANDARD＆POOR〕本文是在通過對美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司?企業(yè)信用評級?系統(tǒng)分析后所做出的歸納總結(jié)。此外，因為時間的關(guān)系不能對標(biāo)準(zhǔn)普爾公司?企業(yè)信用評級?系統(tǒng)進(jìn)行非常細(xì)致的說明；因此在本文中只做一個闡述。一．概述標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級系統(tǒng)的定義標(biāo)準(zhǔn)普爾公司?信用評級?系統(tǒng)是根據(jù)評估客體的當(dāng)前情況，對他們長期和短期的財務(wù)信用做出一個綜合的評價。它包括以下幾個方面的根本概念：信用評級是對受評客體某項債務(wù)的償付能力，而不是受評客體的市場價值。信用評級僅僅是一種專家意見，不作為決策的唯一依據(jù)；僅供參考。信用評級是對特定的風(fēng)險進(jìn)行揭示，而不是客體的全部風(fēng)險。標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級系統(tǒng)的主要方法標(biāo)準(zhǔn)普爾?信用評級?的評估方法主要有兩種：定量分析和定性分析。定量分析：也稱評估模型法，即是以反映企業(yè)經(jīng)營活動的實際數(shù)據(jù)為分析根底通過數(shù)學(xué)模型來測定信用風(fēng)險的大?。恢饕峭ㄟ^企業(yè)的財務(wù)報表來進(jìn)行分析。定性分析：主要是通過對企業(yè)的內(nèi)部及外部的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行分析。也就是評估人員根據(jù)其自身的知識、經(jīng)驗和綜合分析判斷能力，在對評價對象進(jìn)行深入調(diào)查、了解的根底上，對照評價參考標(biāo)準(zhǔn)，對各項評價指標(biāo)的內(nèi)容進(jìn)行分析判斷，形成定性評價結(jié)論。標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級的根本原那么定性分析和定量分析相結(jié)合。強調(diào)定性分析，在財務(wù)分析和局部指標(biāo)預(yù)測中采用數(shù)據(jù)分析外；評級中采用大量的定性分析，綜合各種因素的分析和專家意見得到評級結(jié)果。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為評級是藝術(shù)，不是科學(xué)，有方法而沒有公式。側(cè)重對受評對象對未來償債能力的評估；主要因素有：經(jīng)濟周期、競爭地位、行業(yè)開展態(tài)勢、法律訴訟、政策環(huán)境及突發(fā)事件等。在財務(wù)分析上主要注重現(xiàn)金流的分析和預(yù)測。信用等級的劃分在對企業(yè)進(jìn)行分析過程中，標(biāo)準(zhǔn)普爾還將企業(yè)信用劃分為“長期信用等級〞、“短期信用等級〞；而他們在表現(xiàn)方式上也有所不同?！惨姳恚?〕此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾也提供對一些其他工程信用評估。長期信用等級主要是對企業(yè)信用、國家及地區(qū)、長期銀行貸款、長期債券、股票及延期貸款的信用進(jìn)行評估。短期信用等級主要是對商業(yè)票據(jù)、債券回購、活期貸款等短期金融行為進(jìn)行評估。標(biāo)準(zhǔn)普爾的其他工程的信用評估包括：基金、金融機構(gòu)、國家經(jīng)濟增長率〔GDP〕預(yù)測、等。表－1長期信用等級評述短期信用等級評述AAA清償能力很強，風(fēng)險很小A-1清償能力最強，風(fēng)險最小AA清償能力較強，風(fēng)險小A-2清償能力較強，盡管有時會受內(nèi)部條件和外部環(huán)境影響，但是風(fēng)險較小A清償能力強，有時會受經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件不良變化的影響，但是風(fēng)險較小。A-3清償能力一般，比擬容易受到內(nèi)部條件和外部環(huán)境的影響，有一定的風(fēng)險BBB有一定的清償能力，但易受經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件不良變化的影響，風(fēng)險程度一般。B清償能力不穩(wěn)定，具有投機性BB清償能力較弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。C清償能力很差B清償能力弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。D不能按期還本付息CCC清償能力較弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。-－CC清償能力很弱，風(fēng)險相對越來越大，對經(jīng)營環(huán)境和其它內(nèi)外部條件變化較為敏感，容易受到?jīng)_擊，具有較大的不確定性。-－C瀕臨破產(chǎn)，債務(wù)清償能力極低。-－D為破產(chǎn)倒閉的金融機構(gòu)。-－注明：每個信用級別可用“＋〞、“－〞進(jìn)行微調(diào)。二．評級系統(tǒng)的程序及方法標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級過程圖：評級要求評級要求評級委員會根本情況調(diào)查會見評級對像評級委員會會議〔討論〕評級結(jié)果發(fā)布監(jiān)督評級過程評級委員會標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在接到評級對象的申請后，公司會成立一個由5－7名專業(yè)的分析人員組成的評級委員會；但是其中只有1名分析師負(fù)責(zé)具體的操作和實施，其余的人員那么作為輔助。根本情況調(diào)查通過對評級對象所在行業(yè)所進(jìn)行的前期調(diào)查；了解目前行業(yè)的開展?fàn)顩r。主要是通過調(diào)查目前市場競爭情況、行業(yè)經(jīng)營情況、相關(guān)企業(yè)的信用等級等進(jìn)行調(diào)查分析。會見評級對象會議內(nèi)容分析師在對情況有了大概的了解以后；就會安排適宜時間與評級對象的高級管理人員〔通常是首席財務(wù)經(jīng)理和CEO〕舉行會議；會議的主要內(nèi)容是通過會議對企業(yè)的管理制度、財務(wù)方案、投資工程／方案、開展規(guī)劃、公司主要業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)、臨時財務(wù)方案、財務(wù)制度、資產(chǎn)狀況、市場狀況、企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及運營狀況等影響企業(yè)信用等級的關(guān)鍵因素有更加進(jìn)一步的了解。會議前的準(zhǔn)備工作在與評估對象的會議開始前幾周，分析師會要求評級對象將他們公司的局部資料寄給委員會成員進(jìn)行研究；所需要的資料如下：過去5個財會年度的審計報告。過去幾年的期中會計報表。業(yè)務(wù)流程及公司產(chǎn)品的詳細(xì)說明。企業(yè)注冊登記及公司章程。此外，評級委員會還要將他們需要在會議上所需要了解的問題列出大綱，在會議開始前幾周寄給他們的評估對象。評級委員會會議分析師在與評級對象的會議后，分析員會召開評級委員會會議。分析員結(jié)合在與評級對象的會議中所了解的情況進(jìn)行匯報和說明。最后，評級委員會所有成員在結(jié)合分析員的匯報和其他相關(guān)的分析和預(yù)測數(shù)據(jù)；對評級對象的信用級別通過投票表決來決定。監(jiān)督和跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾在發(fā)布評級對象的信用等級后，還會延續(xù)至少一年對受評對象實施信用監(jiān)督和跟蹤，以保證對受評對象的信用等級的變化做出及時、準(zhǔn)確的信息反應(yīng)。三．信用評級的方法和運用企業(yè)信用評級的要素標(biāo)準(zhǔn)普爾利用了一套完整的信用評級公式來分析企業(yè)的信用風(fēng)險。例如，在對企業(yè)進(jìn)行分析時，首先是對企業(yè)進(jìn)行一些根本的商業(yè)分析和預(yù)測；然后再進(jìn)行對企業(yè)的財務(wù)進(jìn)行分析。〔分析要素見表－2〕此外，企業(yè)信用等級的最后確定在很大程度上還是要依賴對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評估。表－2企業(yè)信用分析的要素企業(yè)運營風(fēng)險企業(yè)的特點和特征。例如：行業(yè)、規(guī)模等。競爭環(huán)境〔國內(nèi)／國外〕例如：市場、技術(shù)、效率、法律法規(guī)、等等。企業(yè)的內(nèi)部管理。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險財務(wù)的特點。企業(yè)財務(wù)制度。盈利情況。資本結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流。財務(wù)的機動性和適應(yīng)性。信用風(fēng)險分析要素說明企業(yè)風(fēng)險企業(yè)風(fēng)險的分析主要集中在企業(yè)的目前的競爭優(yōu)勢及所有將來可能對企業(yè)競爭優(yōu)勢產(chǎn)生影響的因素。例如：商業(yè)生命周期、行業(yè)分析、技術(shù)更新、法律法規(guī)、企業(yè)團隊等等。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)現(xiàn)，有些特定的企業(yè)〔鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)、輪胎橡膠、建筑和礦產(chǎn)〕在信用風(fēng)險分析的過程中很難為他們的信用等級給出一個很好的等級，例如AAA級或AA級；因為這些企業(yè)的信用風(fēng)險都普遍高于其他行業(yè)。但是，另外一些企業(yè)的信用等級那么能夠到達(dá)很高；例如：消費品廠商、藥廠、出版商、媒體。競爭優(yōu)勢對企業(yè)的競爭優(yōu)勢分析主要基于以下幾點：產(chǎn)品價格、產(chǎn)品質(zhì)量、供給鏈、銷售渠道、產(chǎn)品形象、產(chǎn)品特點、售前／后效勞。但是，有些企業(yè)往往只受到一、兩個主要因素的影響而改變了企業(yè)的信用情況。例如：一家醫(yī)藥公司只生產(chǎn)兩種市場很好的藥品，雖然企業(yè)目前的利潤較低而且負(fù)債很高，不過因為這兩樣產(chǎn)品都屬于專利產(chǎn)品，有很好的市場潛力；所以在評級的時候它的信用等級還是會比擬高。企業(yè)多元化當(dāng)有些企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的時候，在進(jìn)行風(fēng)險分析的時候要將這些企業(yè)的每項經(jīng)營活動要逐個分析，衡量出每個工程在企業(yè)經(jīng)營中的比重，從而到達(dá)最終分析的目的。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為；如果一個企業(yè)的多元化經(jīng)營只是局限在它自身行業(yè)或相似的行業(yè)里時，在評估這個企業(yè)的信用風(fēng)險時將不會給與很高的分?jǐn)?shù)。例如，一家銅加工企業(yè)同時經(jīng)營一家鋁加工企業(yè)。而對于一些企業(yè)的多元化經(jīng)營不按自身的實際情況出發(fā)，去經(jīng)營一個他們完全沒有能力經(jīng)營好的企業(yè)；在評估這個企業(yè)的信用風(fēng)險時將不會給與很高的分?jǐn)?shù)。例如：一間服裝廠突然要去經(jīng)營一家軟件公司。企業(yè)規(guī)模及市場份額企業(yè)規(guī)模及其所占的市場份額是判斷一個企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險的重要指標(biāo)，但是不是說企業(yè)規(guī)模大，市場占有率高，這樣的企業(yè)的信用風(fēng)險就低，而規(guī)模小、市場占有率低，這樣的企業(yè)的信用風(fēng)險就高。這是因為雖然企業(yè)規(guī)模大，市場占有率高，但是結(jié)合利潤收益來看，〔例如：大型服裝企業(yè)〕那么不如小公司；雖然規(guī)模小、市場占有率低，但是小公司注重在對產(chǎn)品的開發(fā)和一些特定的市場，有較高的利潤收益率，但財務(wù)機動性相比擬大企業(yè)來說就比擬差。管理團隊管理團隊是一個企業(yè)是否能夠成功的關(guān)鍵，標(biāo)準(zhǔn)普爾在對企業(yè)的管理團隊進(jìn)行評估時很注重高層管理團隊過去的工作記錄，從而去判斷企業(yè)的管理團隊是否是團結(jié)和可信賴。企業(yè)內(nèi)部潛在的問題標(biāo)準(zhǔn)普爾在分析企業(yè)內(nèi)部潛在問題如下：誰將會在近期內(nèi)退休。企業(yè)架構(gòu)是否與公司的戰(zhàn)略規(guī)劃一致。專業(yè)管理團隊是否具備。公司在短時期內(nèi)是否有過很大的變動。公司的財務(wù)運作是否得到主管部門的認(rèn)可。衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況主要是通過財務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況。主要的財務(wù)指標(biāo)有會計報表的質(zhì)量信用等級的好壞在一定程度上要根據(jù)企業(yè)的會計審計報告。此外，局部財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)方法需要特別關(guān)注。收入VS完成方案的百分比。固定資產(chǎn)折舊方法。存貨估價方法。雇員福利。表外債務(wù)。供給商和企業(yè)的關(guān)系。財政〔金融〕政策標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為企業(yè)在財政政策管理上的好壞,將在很大程度上影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。很多企業(yè)的主管們都認(rèn)為現(xiàn)金流的充足率是保證企業(yè)開展或?qū)е缕髽I(yè)財政危機的關(guān)鍵，但是他們卻很少去注意另外一個比擬重要的因素－“資本負(fù)債率〞〔負(fù)債／資本〕；而標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為這個比例如果能夠保持在35％左右是比擬好的。利潤率除開一些通用的利潤考察指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)普爾列出以下他們認(rèn)為比擬重要的利潤考察指標(biāo)：息稅前資本收益率。經(jīng)營收入占銷售收入的比例。資產(chǎn)收益率。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為對企業(yè)利潤的分析、評估和預(yù)測應(yīng)該按照企業(yè)的實際情況出發(fā)，因為一個標(biāo)準(zhǔn)不可能對所有的企業(yè)都適用。資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)保證系數(shù)在資本機構(gòu)及資產(chǎn)保證系數(shù)里，標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析方法主要針對企業(yè)的“負(fù)債〞及“權(quán)益〞。系數(shù)包括以下幾個：負(fù)債總額／負(fù)債總額＋權(quán)益負(fù)債總額＋表外債務(wù)／負(fù)債總額＋表外債務(wù)＋權(quán)益負(fù)債總額／負(fù)債總額＋權(quán)益〔市場價值〕資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，如果僅僅是依靠企業(yè)的帳面價值來對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估是不夠準(zhǔn)確的。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾通過企業(yè)實際資產(chǎn)的利潤率或收益率，商家的信譽等來評估企業(yè)的實際經(jīng)濟價值。表外融資表外融資行為掩蓋了企業(yè)的重要財務(wù)信息，很可能誤導(dǎo)信息使用者，因而在財務(wù)分析中引起了各機構(gòu)的關(guān)注，標(biāo)準(zhǔn)普爾所關(guān)注的范圍有：維護(hù)性租賃。給相關(guān)企業(yè)做的貸款擔(dān)保。合資企業(yè)或下屬企業(yè)法人實體的負(fù)債。未履行的合約或合同。已發(fā)生或潛在的臨時性負(fù)債，例如：法律訴訟現(xiàn)金流分析標(biāo)準(zhǔn)普爾對現(xiàn)金流的分析范圍有：運營資金／總負(fù)債〔根據(jù)表外債務(wù)調(diào)整〕。息稅、折舊及攤銷前收入／利息自有運營資金＋利息／利息。自有運營資金＋利息／利息＋年償付債務(wù)總負(fù)債／債務(wù)償付期限運營資金／資本開支需要資本支出／資本保全此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師注意到，一間開展緩慢的公司會有很充足的自有運營資金，而大多數(shù)開展迅速的公司那么非常缺乏自有運營資金。財務(wù)機動性銀行借款和商業(yè)票據(jù)的規(guī)模。企業(yè)的優(yōu)先股票數(shù)量。如果出現(xiàn)財政危機，公司是否有可能迅速的通過資本市場來進(jìn)行融資或者企業(yè)資產(chǎn)是否可以迅速的變現(xiàn)。企業(yè)在國家經(jīng)濟中所扮演的角色，是否可以吸引外部的投資。有沒有潛在的法律訴訟、環(huán)境保護(hù)及各種公積金債務(wù)問題。例如：給相關(guān)企業(yè)擔(dān)保貸款等等。對上市公司而言，每股的收益率也是一個重要的指標(biāo)。四全球遠(yuǎn)景一個國際化的風(fēng)險評估系統(tǒng)不可能符合每個國家或地區(qū)的要求，因而在對不同國家或地區(qū)的企業(yè)／跨國企業(yè)集團進(jìn)行風(fēng)險評估時；仍然需要結(jié)合一些地方性的因素來將它到達(dá)完善；因此，一個國際化運作的企業(yè)和一間旨在國內(nèi)運營的企業(yè)在進(jìn)行信用分析時根本方法和前面所介紹的風(fēng)險評估方法根本上是一致的，只是在全球范圍內(nèi)使用這個評估方法的同時，還要結(jié)合企業(yè)所處在國家／地區(qū)的政策法規(guī)、金融、財政政策等一些會影響企業(yè)開展的關(guān)鍵因素進(jìn)行分析。商業(yè)風(fēng)險商業(yè)風(fēng)險分析涵蓋了企業(yè)所在國家或地區(qū)的經(jīng)濟狀況、市場情況及綜合的企業(yè)狀況，例如：供給和需求分析〔國內(nèi)和國外〕。此外，同時還要綜合分析企業(yè)所在不同地區(qū)的勞動本錢、文化背景、原材料、稅收政策、腐敗程度、恐怖主義、宗教、天氣、法律法規(guī)等相關(guān)的因素來確定企業(yè)的商業(yè)風(fēng)險程度。財務(wù)風(fēng)險金融〔財政〕政策：當(dāng)?shù)氐呢斦贫仁欠穹蠂H慣例。例如：財務(wù)報表的編制、審計制度、政策企業(yè)財會年度的規(guī)定及財務(wù)透明度。低利率比照高利率：如果一間企業(yè)的在相同的資本回報率的前提下，一個利率較低的國家將會比利率較高的國家更具有投資吸引力。國際貨幣兌換風(fēng)險：企業(yè)是否有國際貨幣兌換的風(fēng)險。家族企業(yè)／集團企業(yè)：家族企業(yè)與集團企業(yè)相比之下有很多的弱點。例如，財務(wù)制度。資產(chǎn)價值的評估每個國家／地區(qū)對于企業(yè)的資產(chǎn)價值及無形資產(chǎn)價值的評估有著不同的方法。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾在不同企業(yè)的資產(chǎn)評估中結(jié)合公司的具體情況；在通過綜合分析后，對企業(yè)的價值做出一個比擬理性的評價。凈負(fù)債在很多國家，特別是在日本和歐洲，多數(shù)企業(yè)在經(jīng)營過程中保持了很高負(fù)債率的同時也擁有大量的現(xiàn)金及債券。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾在評估這類企業(yè)時，主要是基于公司凈負(fù)債進(jìn)行分析。例如：利息保證系數(shù)、現(xiàn)金／總負(fù)債、及總負(fù)債／資本。收入表現(xiàn)方式不同的國家有著不一樣來自股東的壓力及財務(wù)報表標(biāo)準(zhǔn)，例如像美國企業(yè)的追求利潤最大化來滿足股東，而你可以找到企業(yè)每個季度的財務(wù)報表甚至是月度報表。但是在有些地區(qū)；因為受到本地稅收政策的影響，企業(yè)在經(jīng)營好的情況下都采取增加備抵資金來沖銷收入，而在經(jīng)營不好的時候那么降低備抵金額來到達(dá)“增加收入〞，以到達(dá)由財務(wù)報表反映出公司是一個長期平穩(wěn)增長的態(tài)勢。因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾在進(jìn)行分析時會集中在企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)和現(xiàn)金流。國家(全民)所有制企業(yè)如果一個國家(全民)所有制的企業(yè)得不到政府持續(xù)潛在地支持，標(biāo)準(zhǔn)普爾在進(jìn)行風(fēng)險評估中將這樣的企業(yè)不作為一家國家(全民)所有制的企業(yè)來進(jìn)行評估。因為，標(biāo)準(zhǔn)普爾在對國家(全民)所有制的企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估時，國家(全民)所有制的企業(yè)比其他一些企業(yè)有著比擬高的基點。資本市場和融資渠道標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，企業(yè)在這個國家／地區(qū)里是否吸引投資者〔例如：銀行、金融機構(gòu)等〕，或者是說企業(yè)無論在經(jīng)濟萎縮或經(jīng)濟良好開展的情況下，是否都能夠有很便捷的方式可以融資，〔例如發(fā)行債券、上市、貸款等〕是評價一家企業(yè)的財務(wù)機動性的指標(biāo)。臨時負(fù)債臨時負(fù)債也是國際上普遍存在的問題。表外債務(wù)在財務(wù)報表中可以用很多方法去計算。例如：應(yīng)收賬款出售〔保理業(yè)務(wù)〕－有些地方的企業(yè)在財務(wù)報表里以“債務(wù)融資〞來反映，而有些國家的企業(yè)那么以“臨時應(yīng)急費用〞來反映。此外，養(yǎng)老金在財務(wù)報表里面也是每個國家有每個國家的方法。例如：美國的企業(yè)在財務(wù)報表里會將養(yǎng)老金明確地反映為“養(yǎng)老金資產(chǎn)〞或“養(yǎng)老金負(fù)債〞，但是德國那么將養(yǎng)老金歸入“負(fù)債〞一欄。五 評級指標(biāo)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)普爾通過首先通過財務(wù)分析后的數(shù)據(jù)將企業(yè)的信用等級分類，然后在通過對企業(yè)商業(yè)風(fēng)險的定性分析后；確定企業(yè)最后的信用級別?！蚕卤硎菢?biāo)準(zhǔn)普爾對企業(yè)的長期貸款風(fēng)險給出的評級指標(biāo)〕企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)指標(biāo)AAAAAABBBBBBCCC稅前及利息前利潤的利息償付率21.410.16.13.72.10.80.1扣除利息、稅金及折舊費前的利潤的利息償付率26.512.99.15.83.41.81.3運營資金量／總負(fù)債84.225.2158.52.6(3.2)(12.9)自有經(jīng)營現(xiàn)金／總負(fù)債128.855.443.230.818.87.81.6資本回報率34.921.719.413.611.66.61.0營業(yè)收入／銷售27.022.118.615.915.411.911.9長期負(fù)債／資本13.328.233.942.557.269.768.8總負(fù)債／資本22.937.742.548.262.674.887.7標(biāo)準(zhǔn)普爾指出這個信用指標(biāo)只是寬廣地定義了一個公司目前的信用等級和位置。但是他們不希望企業(yè)把這個指標(biāo)視為是一個障礙，去有意的到達(dá)一個特定的債務(wù)等級。而在運用這個指標(biāo)的同時，使用這個評級標(biāo)準(zhǔn)在比照不同企業(yè)的時候；應(yīng)特別注意每個企業(yè)對于這些指標(biāo)的計算方法各有不同，特別是在不同國家和地區(qū)。因為每個企業(yè)有著自己特定的會計準(zhǔn)那么，財務(wù)運作方法及商業(yè)環(huán)境。評級中需要注意調(diào)整的幾點非循環(huán)的收入和損失不計入企業(yè)的收入。這些包括了：售賣資產(chǎn)的收益、重要的暫時收入工程、意外損失、資產(chǎn)售賣上的損失、資產(chǎn)減計費用、車間關(guān)閉及退休規(guī)劃.這些調(diào)整都會影響到利息償付率及企業(yè)的盈利。要復(fù)核在現(xiàn)金流下的非循環(huán)的收入或損失。經(jīng)營租賃是一個影響企業(yè)全部風(fēng)險指標(biāo)的因素。因為企業(yè)會將他們所買的資產(chǎn)性質(zhì)變?yōu)樽庥茫瑥亩绊懥嗽u級指標(biāo)。企業(yè)的凈負(fù)債。對于一些現(xiàn)金很豐富的公司，這個評級標(biāo)準(zhǔn)可能不能反映很多的問題，例如：藥品公司。而對于汽車制造、商場這樣的企業(yè)那么影響較大。因此，在分析一個企業(yè)的時，企業(yè)不同的力量和弱點必須被平衡，而且要聯(lián)系對企業(yè)性質(zhì)上的因素評估。因為有許多非數(shù)值的特性決定公司的價值。評級指標(biāo)方程式稅前及利息支付前利潤的利息償付率〔EBIT〕＝稅前及利息前的利潤／需支付利息的總合扣除利息、稅金及折舊費前的利潤的利息償付率＝扣除利息、稅金及折舊費前的利潤／需支付利息的總合經(jīng)營資金／總負(fù)債＝凈收入＋折舊＋攤銷＋暫緩支付收入稅+其他非現(xiàn)金工程/長期貸款+年內(nèi)到期/本期的債券+商業(yè)