貨幣政策調(diào)控

貨幣政策調(diào)控貨幣政策理論概述貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。主要的貨幣政策理論有以下四種：古典學(xué)派：以李嘉圖為代表的古典經(jīng)濟學(xué)認為名義貨幣數(shù)量對實際國民生產(chǎn)總值、失業(yè)率、實際工資、實際利率、儲蓄和投資等實物變量完全沒有影響，貨幣數(shù)量的變化只能引起物價的同比例變化，因此貨幣政策對調(diào)節(jié)經(jīng)濟景氣無能為力，即“貨幣中性論”。凱恩斯學(xué)派：現(xiàn)代貨幣政策理論的真正起點，應(yīng)該是凱恩斯在193年3所發(fā)表的《就業(yè)、利息與貨幣通論》一書。在該書中，凱恩斯認為，名義收入的變化可以通過利率影響實際國民收入，因此貨幣在實體經(jīng)濟中并不是“中性”的，同時由于價格粘性因素的存在，市場機制無法及時有效地調(diào)整以修復(fù)所出現(xiàn)的失衡，需要采用宏觀經(jīng)濟政策對市場失衡進行修正，以減小經(jīng)濟的波動。其政策操作的基本思路是，在經(jīng)濟相對低迷時采用相對寬松的宏觀政策，而在經(jīng)濟相對過熱時，則用相對從緊的政策來應(yīng)對。隨后，宏觀經(jīng)濟政策成為各國政府所倚重的經(jīng)濟調(diào)控工具。貨幣學(xué)派：在上世紀六七十年代，當(dāng)通貨膨脹成為困擾各國政府的首要難題時，面對無法解釋通貨膨脹的凱恩斯學(xué)派，古典的貨幣數(shù)量論又以現(xiàn)代貨幣學(xué)派的形式卷土重來，經(jīng)濟學(xué)家弗里德曼的“通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象”的論斷，更是將貨幣政策的影響力推到了一個高峰。合理預(yù)期學(xué)派：20世紀70年代，以盧卡斯為首的合理預(yù)期學(xué)派給了凱恩斯學(xué)派最后一擊，提出沒有預(yù)期的貨幣供應(yīng)量的變化是經(jīng)濟波動的原因，有預(yù)期的貨幣政策對實體經(jīng)濟完全沒有影響。綜觀以上各學(xué)派的觀點，基本結(jié)論大致可以分為“貨幣政策有效”和“貨幣政策無效”兩種對立的觀點。凱恩斯主義認為能通過宏觀政策逆向地調(diào)節(jié)有效需求以平抑經(jīng)濟波動；現(xiàn)代批判凱恩斯主義的各流派如貨幣學(xué)派、理性預(yù)期理論和實際經(jīng)濟周期理論從不同的角度反對相機抉擇的政策，主張“按規(guī)則行事”，并相信只有依靠市場機制才能走出困境。而在實踐中，上世紀30年代大蕭條以后，西方國家在凱恩斯主義思想的指導(dǎo)下加強了宏觀調(diào)控的力度，但到上世紀70年代，由于凱恩斯主義和新古典綜合派無法解釋“滯脹”現(xiàn)象，“按規(guī)則行事”的觀點在政府的宏觀政策制定中逐步占據(jù)上風(fēng)。在我國，隨著市場化改革的逐漸深入，貨幣政策受關(guān)注的程度也在不斷提高。目前，貨幣政策已成為最受社會關(guān)注的宏觀政策，其每一次變化及未來可能的走勢，都會牽動市場的神經(jīng)，產(chǎn)生廣泛的影響。不過，在貨幣政策越來越受到關(guān)注的同時，在理論研究的層面上，關(guān)于貨幣政策有效性的爭論卻一直沒有停息過。對于貨幣政策調(diào)控而言，其是否具有有效性是至關(guān)重要的問題，它在一定意義上決定了貨幣政策的調(diào)控邊界，以及貨幣政策操作的基調(diào)。貨幣政策有效性相關(guān)理論研究衡量貨幣供應(yīng)量的變化對宏觀經(jīng)濟的影響在假設(shè)貨幣供給為外生的基礎(chǔ)上，研究貨幣供應(yīng)量的變化對經(jīng)濟中的宏觀經(jīng)濟變量的影響，如果貨幣供應(yīng)量變化導(dǎo)致真實宏觀經(jīng)濟變量發(fā)生變化，則認為貨幣是有效的；如果貨幣供應(yīng)量變化僅僅導(dǎo)致名義宏觀經(jīng)濟變量的變化，則認為貨幣是無效的。研究貨幣政策傳導(dǎo)機制是否順暢貨幣政策操作是通過各種途徑對總需求的各個組成部分產(chǎn)生影響，最終反映在價格水平的變動上。貨幣政策傳導(dǎo)機制是否順暢，在很大程度上要取決于金融體系是否對貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生及時和準確的反應(yīng)。按照通常的邏輯，金融體系發(fā)展越是完善，就能更迅速和準確地對貨幣政策作出反應(yīng)，因此，貨幣政策也就會更有效。不過，從現(xiàn)實的觀察看，金融市場的發(fā)展固然會提高其對各種