實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策圖譜：生產(chǎn)呈改善態(tài)勢(shì)

結(jié)論：生產(chǎn)呈改善態(tài)勢(shì)10月業(yè)已過(guò)半，從中觀高頻數(shù)據(jù)來(lái)看：一方面，終端需求有所轉(zhuǎn)弱，35城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大，乘用車批發(fā)銷量增速回落，零售銷量增速再度轉(zhuǎn)負(fù)；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)呈改善態(tài)勢(shì)，沿海電廠發(fā)電耗煤增速升至高位，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速回升，汽車、鋼鐵和化工等主要行業(yè)開工率也是漲多跌少。9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布雖有推遲，但國(guó)家發(fā)改委副主任在發(fā)布會(huì)上指出三季度經(jīng)濟(jì)明顯回升，從10月以來(lái)的中觀高頻數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)改善態(tài)勢(shì)也相對(duì)較強(qiáng)。9月政策性開發(fā)性金融工具加快落地帶動(dòng)實(shí)物工作量形成，10月接續(xù)工具——設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款配合財(cái)政貼息正如火如荼地開展，包括北京、上海、廣東等全國(guó)數(shù)十個(gè)省市均已公布簽約進(jìn)展，投向涵蓋教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、新基建等10個(gè)領(lǐng)域。10月EPMI數(shù)據(jù)顯示，生物產(chǎn)業(yè)景氣度環(huán)比大幅上行，新能源、新能源汽車、高端裝備制造整體延續(xù)高景氣，對(duì)此也有所印證。我們預(yù)計(jì)，在政策推動(dòng)投資增速顯著加強(qiáng)的背景下，經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善態(tài)勢(shì)將逐漸明朗。2風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期3各行業(yè)量?jī)r(jià)速覽來(lái)源：WIND收入量升降降升降降降降價(jià)分化升降降升降降分化降降行業(yè)電力客運(yùn)貨運(yùn)煤炭有色原油玻璃水泥鋼鐵化工休閑服務(wù)農(nóng)副食品家電乘用車房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)制造消費(fèi)服務(wù)4重要政策回顧來(lái)源：新華社、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、發(fā)改委、WIND等部門/會(huì)議文件/主題內(nèi)容二十大記者會(huì)守住能源安全底線一是扎實(shí)抓好固本強(qiáng)基，充分發(fā)揮煤炭的“壓艙石”作用和煤電的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)性作用，大力提升油氣勘探開發(fā)的力度，力爭(zhēng)到2025年國(guó)內(nèi)能源的年綜合生產(chǎn)能力達(dá)到46億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上的水平。同時(shí)還要進(jìn)一步建立健全煤炭石油儲(chǔ)備體系，加快儲(chǔ)備庫(kù)和液化天然氣接收站等設(shè)施的建設(shè)，確保能源供應(yīng)保持合理的彈性力度。二是全面構(gòu)建風(fēng)、光、水、核等清潔能源供應(yīng)體系。扎實(shí)推動(dòng)水電、核電重大工程建設(shè)，統(tǒng)籌推進(jìn)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)光電基地的建設(shè)，因地制宜，發(fā)展地?zé)崮艿绕渌稍偕茉?，確保到2025年非化石能源的消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，到2030年達(dá)到25%左右。三是扎實(shí)抓好風(fēng)險(xiǎn)管控，大力推進(jìn)能源安全監(jiān)測(cè)預(yù)警能力的建設(shè)，建立健全煤炭、油氣、電力等工區(qū)的預(yù)警機(jī)制，不斷加強(qiáng)應(yīng)急保障電源管網(wǎng)互聯(lián)互通等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，扎實(shí)提升區(qū)域互進(jìn)多能互補(bǔ)水平，持續(xù)強(qiáng)化重點(diǎn)區(qū)域重點(diǎn)時(shí)段能源安全供應(yīng)，進(jìn)一步提升應(yīng)急響應(yīng)和搶險(xiǎn)救災(zāi)的能力。二十大記者會(huì)推進(jìn)高水平對(duì)外開放，加大吸引外資的政策力度一是會(huì)發(fā)布實(shí)施2022年版《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，進(jìn)一步擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資的范圍，加大了先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，以及中西部和東北地區(qū)對(duì)外商投資的支持力，為外商投資提供更有吸引力的政策環(huán)境。會(huì)出臺(tái)以制造業(yè)為重點(diǎn)，促進(jìn)外資擴(kuò)增量、穩(wěn)存量、提質(zhì)量的政策措施，加大制造業(yè)引資的力度，著力解決外商投資企業(yè)面臨的突出問(wèn)題，全面加強(qiáng)外商投資促進(jìn)和服務(wù)，推動(dòng)利用外資高質(zhì)量的發(fā)展。二是進(jìn)一步推動(dòng)重大外資項(xiàng)目落地，推出第六批重大外資項(xiàng)目，在中央層面給予產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、用地、環(huán)評(píng)、能耗等政策的支持，保障項(xiàng)目都能夠順利落地實(shí)施。三是進(jìn)一步優(yōu)化外資企業(yè)服務(wù)，加大對(duì)外資企業(yè)的服務(wù)，更加積極主動(dòng)地向外資企業(yè)宣介有關(guān)政策措施，通過(guò)多種方式為外資企業(yè)和我們地方搭建投資合作的最新政策，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，落實(shí)準(zhǔn)入前國(guó)民待遇、負(fù)面清單管理等制度，與有關(guān)部門和地方一起在做好新冠肺炎疫情防控的前提下，為國(guó)際投資交流合作提供更多的便利。-申報(bào)2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目監(jiān)管部門組織地方申報(bào)2023年專項(xiàng)債項(xiàng)目，此次申報(bào)的專項(xiàng)債需求規(guī)模，要按照提前下達(dá)2023年用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券分配本地區(qū)額度的3倍左右把握。另?yè)?jù)了解，近期監(jiān)管部門已向地方預(yù)下達(dá)了2023年提前批額度，主要方便地方根據(jù)額度儲(chǔ)備項(xiàng)目。此外，監(jiān)管部門明確，對(duì)于政策性開發(fā)性金融工具（市場(chǎng)也稱“基礎(chǔ)設(shè)施投資基金”）項(xiàng)目中因額度限制無(wú)法獲得支持的項(xiàng)目，符合專項(xiàng)債券項(xiàng)目條件的可申請(qǐng)報(bào)送。發(fā)改委豬肉拋儲(chǔ)，加強(qiáng)與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通1）10月10-14日當(dāng)周，36個(gè)大中城市精瘦肉零售價(jià)格周均價(jià)比去年同期上漲超過(guò)40%，進(jìn)入過(guò)度上漲一級(jí)預(yù)警區(qū)間。為切實(shí)做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)，近日國(guó)家將投放今年第6批中央豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲(chǔ)備。2）發(fā)改委價(jià)格司加強(qiáng)與部分大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)溝通協(xié)調(diào)，研究共同做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作。建議大型養(yǎng)殖企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、順勢(shì)出欄育肥豬，促進(jìn)生豬價(jià)格穩(wěn)定和市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；要求企業(yè)不得故意壓欄抬價(jià)，更不得串通漲價(jià)。大型養(yǎng)殖企業(yè)一致認(rèn)為，當(dāng)前生豬價(jià)格已處于歷史較高水平，盲目壓欄和二次育肥會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格大起大落，不利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。相關(guān)企業(yè)表示，將帶頭做好生豬市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作，及時(shí)出欄育肥豬，必要時(shí)適當(dāng)加快出欄節(jié)奏，增加市場(chǎng)供應(yīng)。發(fā)改委高度關(guān)注生豬市場(chǎng)價(jià)格變化，將會(huì)同有關(guān)部門繼續(xù)緊盯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續(xù)投放中央豬肉儲(chǔ)備，并指導(dǎo)各地加大力度同步投放地方豬肉儲(chǔ)備；加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士允許存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，對(duì)于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許以下存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過(guò)10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的比例不超過(guò)10%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《關(guān)于加強(qiáng)秋冬季生豬疫病防控工作的通知》《通知》強(qiáng)調(diào)，秋冬季是動(dòng)物疫病高發(fā)期，隨著氣溫逐漸降低，疫情發(fā)生和傳播風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。要高度重視，強(qiáng)化安排部署，結(jié)合實(shí)施秋季集中免疫，采取針對(duì)性措施，加強(qiáng)秋冬季生豬疫病防控，統(tǒng)籌抓好其他動(dòng)物疫病防控，維護(hù)畜牧業(yè)生產(chǎn)安全、公共衛(wèi)生安全和國(guó)家生物安全。目錄消費(fèi)服務(wù)5房地產(chǎn)：10月上中旬35城地產(chǎn)銷量增速走低，首套房貸利率持續(xù)下行。乘用車：10月前16天乘用車批、零銷量增速走低，本周開工率略升。家電：9月空調(diào)廠家銷量增速回落，庫(kù)銷比有所上行。農(nóng)副食品：本周肉、蛋、果均漲價(jià)，鮮菜降價(jià)，10月CPI同比或回落。休閑服務(wù)：上周電影票房收入、人次大幅回落，國(guó)慶檔后市場(chǎng)冷淡。生產(chǎn)制造化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲少跌多，滌綸POY庫(kù)存回補(bǔ)。鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，廠庫(kù)補(bǔ)社庫(kù)去。水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)延續(xù)上行，企業(yè)庫(kù)容比回落。玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)延續(xù)回升，庫(kù)存略有回補(bǔ)。原油：本周原油價(jià)格回落，CRB指數(shù)下行，美元指數(shù)走低。有色：本周金屬價(jià)格普遍回落，銅庫(kù)存降、鋁庫(kù)存升。煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格有漲有平，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化。基礎(chǔ)設(shè)施貨運(yùn)：10月上中旬貨運(yùn)量增速漲少跌多，本周貨運(yùn)流量指數(shù)同比降幅擴(kuò)大?？瓦\(yùn)：本周地鐵客運(yùn)量下行，國(guó)際航班執(zhí)行架次保持高位。電力：10月上中旬電廠耗煤同比增速回升，本周電廠煤炭庫(kù)存回補(bǔ)。房地產(chǎn)：10月上中旬35城地產(chǎn)銷量增速走低，首套房貸利率持續(xù)下行來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均增速35城地產(chǎn)銷量同比增速（

）來(lái)源：貝殼研究院，中泰證券研究所首套房貸利率（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀庫(kù)存央行階段性放寬部分城市首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限后，10月首套房貸利率平均下行3BP，持續(xù)13個(gè)月回落，較去年高點(diǎn)累計(jì)下降162BP。多地首套房貸利率低于4%。但地產(chǎn)銷售仍有反復(fù)，10月上中旬35城地產(chǎn)銷量增速降幅再度走擴(kuò)，各線級(jí)城市銷量增速普遍轉(zhuǎn)降，其中一二線城市銷量增速處年內(nèi)中等水平，三四線城市銷量增速處年內(nèi)低位。銷售走弱推高庫(kù)存，上周十大城市商品房庫(kù)銷比續(xù)升，處2010年以來(lái)同期高位。上周土地市場(chǎng)成交量?jī)r(jià)齊升。需求 10月上中旬35城地產(chǎn)銷量增速降幅擴(kuò)大至-25.2%。土地成交40200-20-40-60-80-10021/4 21/10

22/422/1014個(gè)三四線21個(gè)一二線35城19/10

20/4 20/10價(jià)格10月首套房貸利率降至4.12%。上周百城土地成交面積同比增速降幅收窄，成交溢價(jià)率反彈。上周十大城市商品房庫(kù)銷比升至55周。5.85.65.45.25.04.84.64.44.24.0619/10

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22/10乘用車：10月前16天乘用車批、零銷量增速走低，本周開工率略升歷年各周半鋼胎開工率（

）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀需求10月前16天乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)銷量增速降至個(gè)位數(shù)，零售銷量增速也自今年6月以來(lái)再度轉(zhuǎn)負(fù)，主要是10月初疫情“點(diǎn)多、面廣”，各地防控嚴(yán)格，黃金周消費(fèi)出現(xiàn)較大降幅，形成拖累，10月第二周批發(fā)、零售銷量同比增速均錄得兩位數(shù)的正增長(zhǎng)。生產(chǎn)穩(wěn)定但態(tài)勢(shì)偏弱，本周半鋼胎開工率略升，處2014年以來(lái)同期低位，僅好于2021年同期水平。10月前16天乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)銷量增速降至6%，零售銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)至-3%。本周半鋼胎開工率升至64.8%。生產(chǎn)庫(kù)存 9月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)升至1.47。乘聯(lián)會(huì)乘用車銷量同比增速（

）50403020100-10-20-30-40-50零售銷量增速批發(fā)銷量增速9080706050403020100W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46

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22/10來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均增速來(lái)源：WIND7201420172020201520182021201620192022家電：9月空調(diào)廠家銷量增速回落，庫(kù)銷比有所上行產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)庫(kù)銷比指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀需求9月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量增速有所回落，其中內(nèi)銷增速回落但延續(xù)正增長(zhǎng)，出口增速降幅收窄，指向內(nèi)需相對(duì)平穩(wěn)，而外銷的壓力仍然較大。隨著高溫天氣過(guò)去，空調(diào)的銷售有所放緩，空調(diào)庫(kù)存回補(bǔ)，9月空調(diào)廠家?guī)熹N比上行，并處于2014年以來(lái)同期次高位。9月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量增速回落至1.1%。庫(kù)存 9月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家?guī)熹N比升至1.57。產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家銷量當(dāng)月同比增速（

）生產(chǎn)9月產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)廠家產(chǎn)量增速下行至1.5%。-30-20-1001020-4019/9 20/1 20/5 20/9 21/1 21/5 21/9 22/1 22/5 22/90.20.71.21.72.22.71 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12201420172020201520182021201620192022來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND，中泰證券研究所，21年為兩年平均增速8農(nóng)副食品：本周肉、蛋、果均漲價(jià)，鮮菜降價(jià)，10月CPI同比或回落農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)豬肉、蔬菜、水果和雞蛋平均批發(fā)價(jià)（元/公斤）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格本周農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅回落，10月均值較9月下行。從高頻數(shù)據(jù)看，本周豬肉、雞蛋平均批發(fā)價(jià)環(huán)比漲幅均有擴(kuò)大，鮮果平均批發(fā)價(jià)環(huán)比轉(zhuǎn)漲，鮮菜平均批發(fā)價(jià)環(huán)比轉(zhuǎn)降。10月以來(lái)，豬肉價(jià)格加速上行，雞蛋價(jià)格漲幅放緩，但二者環(huán)比增速均超過(guò)去5年同期均值，鮮菜、鮮果價(jià)格雙雙回落，預(yù)計(jì)10月CPI環(huán)比漲幅略有放緩，同比增速在高基數(shù)下趨于回落。本周豬肉、雞蛋平均批發(fā)價(jià)環(huán)比漲幅分別擴(kuò)大至4.9%、3.2%，鮮果平均批發(fā)價(jià)環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲至1.3%，鮮菜平均批發(fā)價(jià)環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降至-0.7%。本周農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅降至0.8%。14013513012512011511010515202530354013121110987654328種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜 7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果雞蛋 豬肉（右）21/1021/1222/222/422/622/822/1021/10

21/1222/222/422/622/822/10來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND9休閑服務(wù)：上周電影票房收入、人次大幅回落，國(guó)慶檔后市場(chǎng)冷淡當(dāng)周電影票房收入（億元）當(dāng)周觀影人次（萬(wàn)人次）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀需求隨著國(guó)慶檔落下帷幕，上周電影票房報(bào)收2.3億元，較前一周大幅回落，觀影人次也顯著走低，全國(guó)影院營(yíng)業(yè)數(shù)與營(yíng)業(yè)率均有回落。由于無(wú)新片上映，市場(chǎng)基本上仍被老片占據(jù)，《萬(wàn)里歸途》以1.5億元票房收入蟬聯(lián)周冠軍，票房占比66%；《平凡英雄》和《哥，你好》分別以2323萬(wàn)元和2125萬(wàn)元的票房收入位列第二、三位，其余影片票房收入均未過(guò)1000萬(wàn)元。上周電影票房收入及觀影人次雙雙走低，其中票房收入降至2.3億元，環(huán)比增速-77.9%，觀影人次降至574萬(wàn)人次，環(huán)比增速-77.5%。706050403020100

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20172020w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45

w49w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45

w49來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND102018202120192022化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲少跌多，滌綸POY庫(kù)存回補(bǔ)化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格（元/噸）歷年各周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)（天）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲少跌多，其中聚酯切片和滌綸POY價(jià)格均有下跌，僅PTA價(jià)格上漲。生產(chǎn)端有所回暖，本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率全面回升，其中PTA工廠、聚酯工廠和江浙織機(jī)均有上行。本周純堿開工率走低，而石油瀝青裝臵開工率走高。目前下游廠家以消耗現(xiàn)持有存貨為主，在溫吞的交投氛圍下，庫(kù)存壓力依然較大。本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)延續(xù)回升，且續(xù)創(chuàng)2015年以來(lái)同期新高。本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)升至31.3天。生產(chǎn)本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲少跌多，其中PTA價(jià)格有所上漲，聚酯切片和滌綸POY雙雙下跌。本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率均升，其中PTA工廠、聚酯工廠和江浙織機(jī)均有上行。本周純堿開工率走低，石油瀝青裝臵開工率走高。10000900080007000600050004000300019/1020/420/1021/421/1022/422/10PTA價(jià)格（元/噸）聚酯切片價(jià)格（元/噸）滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)格（元/噸）4035302520151050W1 W6

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W5120152019來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND11201620202017202120182022鋼鐵：本周鋼價(jià)、毛利均降，鋼材產(chǎn)量增速回升，廠庫(kù)補(bǔ)社庫(kù)去螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)格（元/噸）Mysteel樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存本周鋼價(jià)螺紋、熱板均有回落，受鋼價(jià)下行的影響，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙走低。供給端邊際轉(zhuǎn)好，本周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速回升，但全國(guó)鋼廠高爐開工率延續(xù)回落。受到部分地區(qū)疫情防控的限制，交投氛圍溫吞，鋼廠出貨節(jié)奏有所放緩，終端需求也仍顯疲弱，本周樣本鋼廠鋼材庫(kù)存略有回補(bǔ)，而鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化。本周鋼價(jià)螺紋、熱板均降，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙下行。本周鐵礦石價(jià)格指數(shù)走低。本周全國(guó)鋼廠高爐開工率降至82.1%，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速升至11.2%。本周樣本鋼廠鋼材庫(kù)存略有回補(bǔ)，鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化。生產(chǎn)50403020100-10-20-30-4020/1021/221/621/1022/222/622/10

螺紋產(chǎn)量增速 板材產(chǎn)量增速合計(jì)產(chǎn)量增速750070006500600055005000450040003500300019/1020/420/1021/421/1022/422/10

HRB335

20mm螺紋鋼平均價(jià)（元/噸）上海3.0mm熱軋板卷價(jià)格（元/噸）來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND12水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)延續(xù)上行，企業(yè)庫(kù)容比回落全國(guó)水泥平均價(jià)格（元/噸）全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)回升，環(huán)比增速有所上行，而水泥企業(yè)庫(kù)容比由升轉(zhuǎn)降。10月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求維持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域水泥企業(yè)出貨率低于去年同期4.4個(gè)百分點(diǎn)，華東、華南地區(qū)需求表現(xiàn)相對(duì)較好，企業(yè)出貨量保持在8-9成或正常水平，其他地區(qū)多在5-6成。企業(yè)通過(guò)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)措施，維持市場(chǎng)供需弱平衡。分區(qū)域來(lái)看，華北、華東、中南和西南地區(qū)水泥價(jià)格均有上調(diào)，東北保持平穩(wěn)，而西北有所回落。本周全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比降至69.1%。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格續(xù)升，環(huán)比增速有所上行。400450500550600650

全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42.5)（元/噸）85807570656055504540

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20/4來(lái)源：WIND20/1021/421/1022/422/10來(lái)源：WIND132017202120182022玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)延續(xù)回升，庫(kù)存略有回補(bǔ)全國(guó)浮法玻璃平均價(jià)格（元/噸）全國(guó)浮法玻璃廠庫(kù)（萬(wàn)重箱）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)延續(xù)回升，環(huán)比增速有所放緩。本周浮法玻璃價(jià)格穩(wěn)中有漲，成交整體表現(xiàn)不溫不火。本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，部分加工廠前期備庫(kù)有一定消化，進(jìn)行了階段性補(bǔ)貨。但由于對(duì)后市信心不足，加工廠維持按需采購(gòu)原片，新單增長(zhǎng)有限，本周全國(guó)浮法玻璃廠庫(kù)略有回補(bǔ)，庫(kù)存水平仍處于2019年以來(lái)同期新高。本周浮法玻璃庫(kù)存升至6137萬(wàn)重箱。本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)延續(xù)回升，環(huán)比增速有所回落。25002400230022002100200019001800170016001/6 2/7 3/11

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9/1910/21全國(guó)浮法玻璃均價(jià)1000090008000700060005000400030002000100014

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2019 20202021來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中泰證券研究所來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，中泰證券研究所142022原油：本周原油價(jià)格回落，CRB指數(shù)下行，美元指數(shù)走低CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與美元指數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀原油價(jià)格本周拜登宣布釋放1500萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備，美聯(lián)儲(chǔ)最新褐皮書對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出警告，使得油價(jià)承壓，而上周全美商業(yè)原油庫(kù)存去化又對(duì)油價(jià)有所支撐?？傮w來(lái)說(shuō)，加息引致的經(jīng)濟(jì)衰退和需求擔(dān)憂主導(dǎo)油價(jià)，本周Brent、WTI原油均價(jià)均有回落。本周貝克休斯原油鉆井平臺(tái)數(shù)量繼續(xù)上行。本周CRB指數(shù)下行。消息稱，部分聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)憂過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)，或于12月削減加息幅度至50BP，本周美元指數(shù)均值走低。美元指數(shù) 本周美元指數(shù)均值走低。Brent和WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格（美元/桶）CRB指數(shù)本周CRB指數(shù)均值下行。生產(chǎn)、庫(kù)存本周Brent、WTI原油均價(jià)回落。上周全美商業(yè)原油庫(kù)存去化，本周貝克休斯原油鉆井平臺(tái)數(shù)量上行。20406080100120140

Brent原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）WTI原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）12011511010510095908580670620570520470420370320

CRB現(xiàn)貨指數(shù) 美元指數(shù)（右軸）20/1021/221/621/1022/222/622/1020/10 21/2來(lái)源：WIND21/621/1022/222/622/10來(lái)源：WIND15LME銅和鋁現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸）LME鋁庫(kù)存（萬(wàn)噸）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存本周LME銅、LME鋁均價(jià)回落，COMEX黃金、COMEX銀均價(jià)下行。有色：本周金屬價(jià)格普遍回落，銅庫(kù)存降、鋁庫(kù)存升本周LME銅、COMEX銅庫(kù)存均降；LME鋁庫(kù)存回升。大貿(mào)易商提前交倉(cāng)俄羅斯來(lái)源的鋁錠使倫鋁價(jià)格承壓；美國(guó)9月成屋銷售連續(xù)第八個(gè)月下滑，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售增速也仍有反復(fù)，影響金屬需求，本周LME銅、LME鋁均價(jià)回落。本周銅庫(kù)存降、鋁庫(kù)存升。美財(cái)報(bào)好于預(yù)期使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升溫，但周五的美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幅度或放緩的消息又提振貴金屬價(jià)格，本周COMEX黃金、COMEX銀價(jià)格先降后升，均價(jià)下行。22020018016014012010080604020440040003600320028002400200016001200020004000600080001000012000

LME銅現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸）19/10來(lái)源：WIND20/420/1021/421/1022/422/1020/10來(lái)源：WIND21/421/1022/422/1016LME鋁現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，右軸）煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格有漲有平，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化歷年各周秦皇島港煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀價(jià)格庫(kù)存 本周秦皇島港煤炭庫(kù)存去化。焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）本周動(dòng)力煤價(jià)格走平，焦煤價(jià)格上行。生產(chǎn)本周大、中、小型焦化企業(yè)開工率均降。本周煤炭?jī)r(jià)格有漲有平，動(dòng)力煤價(jià)格走平，焦煤價(jià)格延續(xù)六周上行。本周大、中、小型焦化企業(yè)開工率均有回落，均處2017年以來(lái)同期低位?！笆弧焙笾鳟a(chǎn)區(qū)疫情擴(kuò)散，煤炭外運(yùn)主干線大秦線受到波及，未受疫情影響區(qū)域環(huán)保及重大會(huì)議影響?yīng)q存，到港貨源不足，港口市場(chǎng)持續(xù)處于消庫(kù)狀態(tài)，本周秦皇島煤炭庫(kù)存去化，持續(xù)三周回落，處2014年以來(lái)同期低位。900800700600500400300200W1

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201620192022900850800750700650600550500450400來(lái)源：WIND來(lái)源：WIND17300027002400210018001500120090019/1020/420/1021/421/1022/422/10焦煤 動(dòng)力煤（右）貨運(yùn)：10月上中旬貨運(yùn)量增速漲少跌多，本周貨運(yùn)流量指數(shù)同比降幅擴(kuò)大貨運(yùn)量同比增速（

）全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀海運(yùn)本周CCFI指數(shù)降，持續(xù)回落近三個(gè)月，創(chuàng)2021年5月以來(lái)新低；BDI指數(shù)低位下行；BDTI指數(shù)高位上行；公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)高位有所回落。10月前20天貨運(yùn)量增速漲少跌多，其中重點(diǎn)港口貨物吞吐量增速降幅收窄，重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量、鐵路貨運(yùn)量增速降幅均有擴(kuò)大。本周整車貨運(yùn)流量指數(shù)、公共物流園吞吐量和主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)均有回落，且處2020年以來(lái)同期新低，同比降幅均走擴(kuò)。公路鐵路本周CCFI、BDI指數(shù)均降，BDTI

指數(shù)升。10月前20天重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量同比降幅擴(kuò)大，貨物吞吐量同比降幅略收窄。10月前20天鐵路貨運(yùn)量同比增速降幅擴(kuò)大。本周公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)回落，整車貨運(yùn)流量指數(shù)、公共物流園吞吐量和主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)同比降幅均走擴(kuò)。151050-5-10-15-20-25-30-35鐵路貨運(yùn)量集裝箱吞吐量貨物吞吐量1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月160140120100806040200w1

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202020212022來(lái)源：G7物聯(lián)，中泰證券研究所來(lái)源：WIND18客運(yùn)：本周地鐵客運(yùn)量下行，國(guó)際航班執(zhí)行架次保持高位來(lái)源：WIND一線城市