《投資學(xué)》第三次作業(yè)及答案

《投資學(xué)》第三次作業(yè)及答案《投資學(xué)》第三次作業(yè)及答案《投資學(xué)》第三次作業(yè)及答案資料僅供參考文件編號(hào)：2022年4月《投資學(xué)》第三次作業(yè)及答案版本號(hào)：A修改號(hào)：1頁次：1.0審核：批準(zhǔn):發(fā)布日期：《投資學(xué)》第三次作業(yè)參考書為Berk英文第三版，Bodie中文第八版單選題以下哪種方法可以改進(jìn)有效投資邊界（efficientfrontier）A.增大投資的額度B.降低投資的額度C.不允許賣空D.增加投資組合中股票的數(shù)量解答：D下面哪種最可能是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（systematicrisk）（Berk，第10章26題）A.工廠因?yàn)榕_(tái)風(fēng)而關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)濟(jì)下滑，對(duì)產(chǎn)品需求減少的風(fēng)險(xiǎn)C.最好的雇員被挖走的風(fēng)險(xiǎn)D.研發(fā)部門研發(fā)的新技術(shù)無法產(chǎn)品化的風(fēng)險(xiǎn)解答：B下面哪個(gè)企業(yè)的beta可能是最大的？

A.新東方 B.同仁堂 C.百度 D.中石油解答：百度，高科技企業(yè)假設(shè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（marketriskpremium）為%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，某投資項(xiàng)目的beta為，則投資該項(xiàng)目的資本成本（costofcapital）為（Berk，第10章37題）：A.% B.% C.% D.%解答：資本成本=假設(shè)你持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（riskyasset）和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例為7:3，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率為5%，則你所持有的資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為多少？

A.20% B.14% C.6% D.2%解答：B如果投資者現(xiàn)在的資產(chǎn)全部由a股票組成，并且只被允許選取另外一種股票組成資產(chǎn)組合，投資者將會(huì)選擇哪種股票？已知每種股票的期望收益率均為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，corr(a,b)=;corr(a,c)=;corr(a,d)=。（Bodie，第8章18題）A.b B.c C.d D.需要更多信息解答：C按照CAPM模型，假定市場(chǎng)預(yù)期收益率=15%，無風(fēng)險(xiǎn)利率=8%，證券A的預(yù)期收益率=17%，A的beta為，則以下哪種說法是正確的？（注：阿爾法值指超額收益率）（Bodie，第9章22題）A.證券A被高估B.證券A是公平定價(jià)C.證券A的阿爾法值為%D.證券A的阿爾法值為%解答：D。證券A的必要回報(bào)率為%，所以阿爾法值是%。證券市場(chǎng)線描述的是（Bodie，第9章21題）：

A.證券的預(yù)期收益率與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

B.市場(chǎng)資產(chǎn)組合是風(fēng)險(xiǎn)性證券的最佳資產(chǎn)組合

C．

C.證券收益與指數(shù)收益的關(guān)系D.由市場(chǎng)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合組成的完整的資產(chǎn)組合解答：ACAPM模型認(rèn)為資產(chǎn)組合收益可以由得到最好的解釋。（Bodie，第9章24題）A.經(jīng)濟(jì)因素B.特有風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.分散化解答：C假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，如下四個(gè)資產(chǎn)組合哪個(gè)更可能是切點(diǎn)組合（tangentportfolio）或有效投資組合（efficientportfolio）A.期望收益率為8%，波動(dòng)率為3%B.期望收益率為%，波動(dòng)率為%C.期望收益率為12%，波動(dòng)率為5%D.期望收益率為15%，波動(dòng)率為8%解答：C。計(jì)算Sharperatio：A為1，B為，C為，D為假設(shè)股票A的beta為，股票B的beta為2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)組合（marketportfolio）的期望回報(bào)率為10%。一個(gè)投資組合有40%的股票A和60%的股票B組成，則根據(jù)CAPM該組合的期望收益率為多少？

A.13% B.% C.16% D.20%解答：B組合的beta：*+*2=組合的期望收益率：4%+*（10%-4%）=%假設(shè)你投資購(gòu)買了中國(guó)基金，該基金的預(yù)期的收益率為10%，波動(dòng)率為20%。無風(fēng)險(xiǎn)短期國(guó)庫券的回報(bào)率為4%?，F(xiàn)在你考慮做一些新的投資，下面四種投資基金，你應(yīng)該選擇哪種加入你的投資組合？A.收益率為%，波動(dòng)率為10%，與中國(guó)基金的相關(guān)系數(shù)為B.收益率為%，波動(dòng)率為5%，與中國(guó)基金的相關(guān)系數(shù)為C.收益率為%，波動(dòng)率為10%，與中國(guó)基金的相關(guān)系數(shù)為D.收益率為%，波動(dòng)率為15%，與中國(guó)基金的相關(guān)系數(shù)為解答：CAbeta為，必要回報(bào)率為%Bbeta為，必要回報(bào)率為%Cbeta為，必要回報(bào)率為%Dbeta為，必要回報(bào)率為%C的期望回報(bào)率超過了必要回報(bào)率，可以投資C以提高組合的收益率。假設(shè)你目前面臨一項(xiàng)新的投資，該投資的波動(dòng)率為20%，與上證指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為40%。已知市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，上證指數(shù)期望回報(bào)率為10%，波動(dòng)率為10%，則該投資適當(dāng)?shù)馁Y本成本（costofcapital）應(yīng)該是多少？A.5% B.9% C.10% D.15%解答：B該投資相對(duì)于上證指數(shù)的beta為20%*40%/10%=，必要回報(bào)率為5%+*（10%-5%）=9%下面哪項(xiàng)不是導(dǎo)致CAPM檢驗(yàn)不成立的原因？A.檢驗(yàn)中所用的市場(chǎng)指數(shù)不能代表市場(chǎng)資產(chǎn)組合（marketportfolio）B.對(duì)于beta的估計(jì)有誤差C.期望的回報(bào)率難以測(cè)度D.檢驗(yàn)使用的是簡(jiǎn)單的OLS回歸解答：D檢驗(yàn)CAPM時(shí)，如果對(duì)beta的測(cè)度有誤差，則檢驗(yàn)證券市場(chǎng)曲線（SML）時(shí)的斜率會(huì)A.上偏 B.下偏 C.不變 D.不確定解答：B斜率下偏，截距上偏。計(jì)算題：使用下表中的數(shù)據(jù)估計(jì)（Berk，第11章5、6題）：每只股票的平均回報(bào)率和波動(dòng)率；兩只股票的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)；假設(shè)一個(gè)投資組合持有40%的股票A和60%的股票B，求該投資組合的平均收益率和波動(dòng)率。年200720082009201020112012股票A-10%20%5%-5%2%9%股票B21%7%30%-3%-8%25%股票A平均回報(bào)率%，波動(dòng)率%股票不B平均回報(bào)率12%，波動(dòng)率%協(xié)方差%，相關(guān)系數(shù)該組合的期望回報(bào)率%波動(dòng)率%假設(shè)市場(chǎng)組合（marketportfolio）增長(zhǎng)30%的概率和降低10%的概率是相同的，無風(fēng)險(xiǎn)利率是4%。（Berk，第10章33、34題）市場(chǎng)上漲的時(shí)候，公司A的股價(jià)平均上升43%；市場(chǎng)下降的時(shí)候，股價(jià)平均下降17%，求公司A的beta。市場(chǎng)上漲的時(shí)候，公司B的股價(jià)平均下降22%；市場(chǎng)下降的時(shí)候，股價(jià)平均上漲18%，求公司B的beta。計(jì)算A和B的實(shí)際預(yù)期收益率（actualexpectedreturn），并利用A和B的beta來估算它們的預(yù)期收益率（expectedreturn）。解答：實(shí)際預(yù)期收益率：預(yù)期收益率：假設(shè)你有100,000美元現(xiàn)金，決定以4%的利率再借入15,000美元投資于股票市場(chǎng)。你把所有的錢都投資于組合J，組合J的平均收益率為15%，波動(dòng)率為25%。（Berk，第11章33題）投資的預(yù)期收益率和波動(dòng)率是多少？如果J上漲25%，你實(shí)現(xiàn)的收益率（realizedreturn）是多少？如果J下降20%，你實(shí)現(xiàn)的收益率（realizedreturn）是多少？

預(yù)期收益率%，波動(dòng)率%%%你目前投資于神舟基金，投資的范圍包括股票和其他的證券，該基金的預(yù)期收益率為12%，波動(dòng)率為25%。當(dāng)前，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。你的經(jīng)紀(jì)人建議你增加另外一個(gè)基金到你的投資組合中，這個(gè)股權(quán)投資基金的預(yù)期收益率為20%，波動(dòng)率為80%，與神舟基金的相關(guān)系數(shù)為。（Berk，第11章38、43題）計(jì)算股權(quán)投資基金的必要收益率（requiredreturn）并決定是否要把股權(quán)投資基金加入你的投資組合中。假定你聽從了經(jīng)紀(jì)人的建議，把50%的資產(chǎn)投入到該股權(quán)投資基金，求投資組合的夏普比率（Sharperatio）。求股權(quán)投資基金的最優(yōu)比例（提示：可以使用excel計(jì)算，計(jì)算結(jié)果保留到1%。）答案:根據(jù)神舟基金的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)率計(jì)算其夏普比率為(12%-4%)/25%=所以如果要把股權(quán)基金加入投資組合，而保持該組合夏普比率不變，其必要收益率為4%+80%**=%組合的期望收益率*12%+*20%=16%組合的波動(dòng)率為：0.52×夏普比率為(16%-4%)/%=EXCEl模擬結(jié)果：87%投資于神舟基金，13投資于股權(quán)基金，回報(bào)率為%，波動(dòng)率%，最大化夏普比率為HarrisonHoldings，Inc.（HHI）在公開市場(chǎng)上上市，當(dāng)前的股價(jià)為32美元每股。HHI目前有2000萬股份在市場(chǎng)上流通，公司的債務(wù)為6400萬美元。HHI的創(chuàng)立者，HarryHarrison，通過Harry’sHotdogs（HDG）這家快餐連鎖店積累了財(cái)富。他賣掉了快餐企業(yè)的部分股權(quán)，購(gòu)買了一支專業(yè)的曲棍球隊(duì)。HHI的資產(chǎn)主要包括曲棍球隊(duì)和HDG50%的股份。HDG目前的市值為億美元，公司價(jià)值為億美元。已知，其他快餐連鎖企業(yè)平均的資產(chǎn)beta（assetbeta）為。同時(shí)，HHI和HDG的債券都有很高的評(píng)級(jí)，所以你可以認(rèn)為這兩家企業(yè)債務(wù)的beta（debtbeta）為0。使用HHI的歷史收益率對(duì)標(biāo)普500指數(shù)回歸，得到股權(quán)的beta（equitybeta）為。根據(jù)以上信息，估計(jì)HHI對(duì)于曲棍球隊(duì)投資的beta。（Berk，第12章24題）解答：HHIequity：32*20=640HHIdebt：64HHIassetbeta：640/(640+64)*=HDG的股份：850/2=425曲棍球隊(duì)的價(jià)值：640+64-425=279HDG的股權(quán)beta：=beta*，所以beta=由HHI的assetbeta可以得到：425/(425+279)*+279/(425+279)*B=所以曲棍球隊(duì)的beta為A公司目前有4000萬股股票，當(dāng)前的價(jià)格為10美元每股，另外，A公司有負(fù)債1億美元。假設(shè)A