cma中文自立自成CMA AICPA培訓(xùn)

財務(wù)決策/Financial

Decision1

財務(wù)報表分析/Financial

Statement

ysis23

決策分析與風(fēng)險管理/Decision ysis

&

Risk

Management公司金融/Corporate

Finance4投資決策/Investment

Decision5職業(yè)道德/Professional

Ethics自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)3公司財務(wù)（一）（二）1風(fēng)險與回報2

管 務(wù)風(fēng)險3

金融工具4

資本成本5

杠桿計算自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報風(fēng)險、回報率的計算風(fēng)險與回報之間的關(guān)系投資組合的風(fēng)險與回報分散化資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）CAPM的替代方法——APT,FFM杠桿<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險定義：風(fēng)險指不能從投資中獲得預(yù)期回報的可能性回報的潛在變化性越大，投資風(fēng)險越高（波動性越大，風(fēng)險越高）賺49OR50

VS賺1OR100塊短期國庫券T-bill：無風(fēng)險長期國庫券雖然沒有違約風(fēng)險，但有利率風(fēng)險：風(fēng)險較高<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險常見風(fēng)險種類信用（違約）：還不上錢了外匯（匯率）：買了外國債券，本幣大幅升值利率：折現(xiàn)率變化市場：市場風(fēng)險因素行業(yè)：光伏/房地產(chǎn)政治<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)回?報率的計算<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)回報率的計算?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報之間的關(guān)系總原則：（系統(tǒng)）風(fēng)險越高、（投資者要求的）回報也越高只有“系統(tǒng)風(fēng)險”才能獲得補償，非系統(tǒng)風(fēng)險是無法獲得補償?shù)姆窍到y(tǒng)性風(fēng)險：搶銀行系統(tǒng)性風(fēng)險：小會計參加考試（考試為啥是風(fēng)險？）回報只是“投資者要求”的，或者是“投資者預(yù)期獲得的”，并不一定是投資者實際獲得的<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報之間的關(guān)系權(quán)國庫券的風(fēng)險與回報：無違約風(fēng)險國家不可能

；國家掌握了貨幣價格穩(wěn)定回報率穩(wěn)定（短期最為穩(wěn)定）債券的風(fēng)險與回報價格和利率反向變動?估值公式公司債券回報率略高于 債券：因為有違約風(fēng)險<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報之間的關(guān)系的風(fēng)險與回報回報大大高于國庫券或債券小企業(yè) 回報大于大企業(yè)普通股回報大于優(yōu)先股回報對風(fēng)險與回報的態(tài)度承擔風(fēng)險的目的（企業(yè)的主要目標）：使得股東最大化（SWM）股東

=企業(yè)市值=市場資本總額=流通在外普通股股數(shù)×每

價還是這個原因，風(fēng)險越高，回報越高<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報之間的關(guān)系確定性等值（CE）：投資人必須收到的現(xiàn)金金額，為投資代價與投資回報的平衡點為獲取有風(fēng)險的現(xiàn)金流，投資者能夠接受的最低確定性回報是多少？確定性現(xiàn)金流=預(yù)期現(xiàn)金流×確定性等值系數(shù)大多數(shù)人是風(fēng)險厭惡者當確定性等值：則：<期望值風(fēng)險厭惡=期望值風(fēng)險無差異>期望值風(fēng)險喜好<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)<*><*><*><*><*><*><*>風(fēng)險與回報之間的關(guān)系?則：風(fēng)險厭惡=期望值風(fēng)險無差異>期望值風(fēng)險喜好14<*><*><*><*>風(fēng)險與回報之間的關(guān)系?自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)風(fēng)險與回報之間的關(guān)系概率分布、風(fēng)險和回報期望回報標準差變異系數(shù)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報投資組合：定義：兩種或兩種以上資產(chǎn)的混合目的：最小化風(fēng)險風(fēng)險：協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)、投資組合標準差協(xié)方差：衡量一項資產(chǎn)回報相對另一項資產(chǎn)回報的運動方式?協(xié)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報性關(guān)系相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)為正→

同向運動相關(guān)系數(shù)為負→

反向運動相關(guān)系數(shù)為零→變量之間不存是不是沒有關(guān)系？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報風(fēng)險厭惡型投資人分散持有，以包含不完全正相關(guān)如果分散持有的

相關(guān)系數(shù)為1；-1；-1~1，對分散風(fēng)險有什么影響？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報投資組合標準差<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合的風(fēng)險與回報平均數(shù)投資組合的回報定義：構(gòu)成投資組合的所有投資的期望回報率的公式：<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化定義：在組合中持有不同的投資目的：降低投資組合的變動性（風(fēng)險）條件：不同投資不都完全正相關(guān)（如果完全正相關(guān)呢？）<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性投資組合風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險=市場風(fēng)險=不可分散風(fēng)險例子：不許有

車非系統(tǒng)性風(fēng)險=個別風(fēng)險=可分散風(fēng)險<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化持有分散化的投資組合能夠降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，但并不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險投資者所要求的必要回報率，只是針對“系統(tǒng)性風(fēng)險”<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化市場風(fēng)險與β值β值：一項投資對市場變動的敏感度，即市場每變動1%，投資人預(yù)期一項投資的價格變動數(shù)量國庫券的β值為0?短期國庫券回報固定，不受大盤影響所有

的平均β值為1.0?所有 就構(gòu)成了“

市場”β值>1.0

→

對市場變動較為敏感（

波動大于市場波動）β值<1.0

→

對市場變動敏感性較小（ 波動小于市場波動）β值<0

→

與總體市場反向運動<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)分散化市場風(fēng)險與β值<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)基本概念：股權(quán)投資人在接受高于無風(fēng)險資產(chǎn)的額外風(fēng)險時，會要求額外的期望回報（股權(quán)風(fēng)險溢價equity

risk

premium）基本假設(shè)：在完全競爭市場中，風(fēng)險溢價同β值呈正比例變動CAPM公式：市場線(SML)是CAMP的圖形CAPM通常認為是單因素模型風(fēng)險 和期望回報率之間關(guān)系<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)CAPM的替代方法效率普遍存在定價理論(APT)APT認為 回報對多種因素的變動均十分敏感，且法碼-

(Fama-French)三因素模型（FFM）芝加哥大學(xué)的Fama和French認為小型資本化 和賬面價值對市場價值比率較高的 的表現(xiàn)傾向于 整體市場表現(xiàn)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)CAPM的替代方法*如何從數(shù)理上理解APT和FFM？估計股權(quán)必要回報率有4種方法：ERP股權(quán)風(fēng)險溢價（equity

risk

premium）<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險定義：與公司經(jīng)營環(huán)境相關(guān)的不確定性。這種不確定性會對公司收益的變動性產(chǎn)生影響常見：與生產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營決策、與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的條件變化等可保風(fēng)險都屬于經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)的融資方式不影響經(jīng)營風(fēng)險→融資方式是財務(wù)風(fēng)險<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管務(wù)風(fēng)險?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)經(jīng)營風(fēng)險?注意：TFC是指“產(chǎn)品生產(chǎn)固定成本”，不包括“期間費用”<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)經(jīng)營風(fēng)險解釋：這是怎么算出來的？?兩種利潤表的報告形式<

>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)財務(wù)風(fēng)險定義：與

融資和/或優(yōu)先股融資相關(guān)的風(fēng)險

融資：提高了稅前（息后）收益的變動性，引起凈利和每股收益的不確定性優(yōu)先股股利：降低普通股股東的盈余，導(dǎo)致每股收益下降<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)財務(wù)杠桿系數(shù)?<*><*><*><*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險期限匹配通過匹配公司資產(chǎn)與負債的期限來對沖風(fēng)險用短期（長期）融資為短期（長期）項目提供如果用短期為長期提供

（或反之）?錯配mismatch?空間 ：在一個市場買入一個投資工具，同時在另一個市場賣出，以利用不同市場的價差獲得收益時間成功原因：市場的無效性<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)管

務(wù)風(fēng)險對沖降低價格、利率或匯率不利波動的風(fēng)險敞口如： 合同投機市場變動方向并承擔與此相關(guān)的風(fēng)險提高公司的風(fēng)險投資與對沖的本質(zhì)區(qū)別？一個怕死，一個作死<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合管理定義：一種決策方法，對風(fēng)險和回報進行分類、估計并加以控制：通過投資多樣化以分散風(fēng)險度量：參數(shù)>0：同方向變化<0：反方向變化?

=0：無動于衷投資組合風(fēng)險低于組合中單項資產(chǎn)的風(fēng)險<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)投資組合管理投資組合風(fēng)險低于組合中單項資產(chǎn)的風(fēng)險投資組合風(fēng)險如何計算？單項資產(chǎn)組合風(fēng)險是如何計算的？<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)課堂練習(xí)假設(shè)某投資人以$50的價格某只

，一年后以向投資人支付的$45的價格出售該

。假設(shè)該股利為$4，則該的持有期回報為：A.

-10%B.

+8%C.

-2%D.以上都不對<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)課堂練習(xí)答案答案：C解答：持有期回報(HPR)=[(Pt-Pt-1)+Dt]/Pt-1=(45-50+4)/45=-2%<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)本節(jié)概要風(fēng)險回報率的計算風(fēng)險與回報之間的關(guān)系國庫券的風(fēng)險與回報債券的風(fēng)險與回報的風(fēng)險與回報對風(fēng)險與回報的態(tài)度概率分布、風(fēng)險和回報期望回報標準差變異系數(shù)<*>自立自成CMA/AICPA培訓(xùn)本節(jié)概要投資組合的風(fēng)險與回報投資組合的風(fēng)險協(xié)方差相關(guān)系數(shù)投資組合的回報分散化