信用鏈優(yōu)化與融資脫困的透析x

摘要在借貸資本運(yùn)動的二重支付和二重回流這個(gè)信用鏈中，當(dāng)前小企業(yè)融資難主要是其在一重支付和二重回流這兩個(gè)環(huán)節(jié)受阻所致。需要通過增強(qiáng)小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力、改革金融業(yè)經(jīng)營管理、提高小企業(yè)信用能力、增強(qiáng)小企業(yè)信用意識等措施優(yōu)化小企業(yè)的信用鏈，幫助小企業(yè)走出融資困境。關(guān)鍵詞小企業(yè)；融資困境；信用鏈；原因；建議小企業(yè)融資難一直是政府和理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。政府出臺了不少破解措施，理論界也從不同角度和層面進(jìn)行深入研究，提出了很多建議，但實(shí)踐效果都不理想。本文試圖通過引入信用鏈的概念并對其運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行研究，探究這一難題產(chǎn)生的深層原因和解決辦法。一、信用鏈概念的提出及其運(yùn)行規(guī)律分析一信用鏈概念的提出馬克思在《資本論》中，把借貸資本的運(yùn)動形式概括為二重支付和二重回流，第一重支付是銀行將貨幣借給企業(yè)使用，第二重支付是企業(yè)將借來的貨幣購買生產(chǎn)資料和勞動力生產(chǎn)商品，第一重回流是企業(yè)將商品售出收回已增值的貨幣，第二重回流是企業(yè)采用還本付息的方式將貨幣連同已增值的貨幣的一部分支付給銀行。這一運(yùn)動過程表示為借貸資本運(yùn)動是以償還本金和支付利息為條件的一種信用行為。為研究方便，我們把借貸資本運(yùn)動過程簡化為 。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，信用即債權(quán)債務(wù)關(guān)系是一種最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，一個(gè)企業(yè)的生存、發(fā)展離不開借貸，任何企業(yè)都不可避免地要利用信用活動來保障生產(chǎn)連續(xù)進(jìn)行或擴(kuò)大再生產(chǎn)。因此，借貸資本運(yùn)動不是一次而止，而是多個(gè)連續(xù)的或間斷性過程，從而形成了一個(gè)借貸資本連續(xù)運(yùn)動的信用活動鏈。在此，把這個(gè)建立在信用基礎(chǔ)上的、連續(xù)的或間斷性的借貸資本運(yùn)動定義為信用鏈。其運(yùn)動過程可表示為 二信用鏈運(yùn)行規(guī)律分析1一重支付過程1一重支付對象的選擇由借貸資本的性質(zhì)所決定，借貸資本在一重支付對象的選擇上，重點(diǎn)考慮的是投入的資金必須到期能夠連本帶息安全收回。所以，借貸資本在選擇支付對象時(shí)受兩個(gè)因素制約風(fēng)險(xiǎn)和收益。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是同向變化的，即高風(fēng)險(xiǎn)帶來的是高收益，低收益往往伴隨著較低的風(fēng)險(xiǎn)。圖1是借貸資本對不同企業(yè)的選擇傾向矩陣圖。在圖1中，矩陣的橫軸表示借貸資本投資于企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，縱軸表示借貸資本投資于企業(yè)可獲得的預(yù)期收益。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，可以得出如下結(jié)論一一在區(qū)域借貸資本面臨的風(fēng)險(xiǎn)較低而收益較高，作為以償還本金與支付利息為條件的借貸資本來說，按安全性第一、效益最大化的原則，區(qū)域是所有借貸資本的首選?！趨^(qū)域借貸資本投入后所面臨的風(fēng)險(xiǎn)高，而收益低，按照效益最大化原則，區(qū)域是借貸資本遠(yuǎn)離的區(qū)域或盡力退出的區(qū)域，在這一區(qū)域一重支付實(shí)現(xiàn)受阻，信用鏈運(yùn)行不暢，信用梗阻現(xiàn)象發(fā)生?！獏^(qū)域和區(qū)域會使借貸資本的所有者處于選擇的兩難境地，喜歡冒險(xiǎn)的決策者會選擇處于區(qū)域的企業(yè)投資，而厭惡風(fēng)險(xiǎn)、保守的決策者往往會選擇處于區(qū)域的企業(yè)投資，但是不管如何選擇都會給二重回流留下隱患，都有可能導(dǎo)致二重回流受阻。在借貸資本一重支付過程中，受信者并不是完全處于被動的、被選擇的地位，它們也要主動選擇對自已有利的融資渠道。受信者選擇某種融資渠道的傾向力取決于它對選擇結(jié)果的價(jià)值評價(jià)和預(yù)期實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可能性的估計(jì)。換言之，選擇某種融資渠道的傾向力取決于效率與期望值的乘積。用公式表述為傾向力二效率X期望值，利率。從此式我們也可以得出如下結(jié)論一一融資的效率越高，受信者選擇這一融資渠道的傾向力越大；反之則相反?！玫剿枞谫Y的可能性越大，受信者選擇這一融資渠道的傾向力越大；反之則相反?！谛逝c期望值兩者之間，一方的提高可降低受信者對另一方的敏感性?！试礁?，受信者選擇這一融資渠道的傾向力越小，反之則相反?！绻省⑵谕岛屠示幱趯κ苄耪卟焕臓顟B(tài)，即效率低、期望值小而利率水平又高的情況下，受信者就會選擇新的融資途徑。如果沒有新的融資途徑可供選擇，那么受信者的融資困境問題就會出現(xiàn)。2不同區(qū)域之間的相互轉(zhuǎn)化任何事物都是發(fā)展變化的，處于不同區(qū)域的信用鏈在不同條件下會在優(yōu)化和梗阻兩種狀態(tài)下相互轉(zhuǎn)化，這就為借貸資本投資對象的選擇提供了廣闊的空間，也為信用鏈的優(yōu)化提供了更多的途徑?！谑袌鼋?jīng)濟(jì)環(huán)境下，區(qū)域這種投資的存量非常少，而且由于其對借貸資本具有強(qiáng)大的吸引力，會使大量借貸資本迅速聚集在區(qū)域，致使區(qū)域競爭變得異常激烈。為了提高市場占有率，競爭者之間就會相互壓價(jià)、提供更多額外的服務(wù)等，這樣會使區(qū)域成本提高、收益率下降，向區(qū)域轉(zhuǎn)化。如果為了爭取客戶，競爭者降低控制風(fēng)險(xiǎn)的條件，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，就會向區(qū)域轉(zhuǎn)化。信用鏈的狀態(tài)由優(yōu)化向梗阻方向轉(zhuǎn)化?！趨^(qū)域如果做好風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)測量、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)裙ぷ?，風(fēng)險(xiǎn)會大大降低，區(qū)域也會向區(qū)域轉(zhuǎn)化。信用鏈的狀態(tài)由梗阻向優(yōu)化方向轉(zhuǎn)化?！趨^(qū)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)重視不夠或控制不力的情況下，面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會加大，區(qū)域會向區(qū)域轉(zhuǎn)化，信用鏈的狀態(tài)由優(yōu)化向梗阻方向轉(zhuǎn)化?！趨^(qū)域如果采取提高收益率的措施，就會向區(qū)域轉(zhuǎn)化，如果同時(shí)采取控制風(fēng)險(xiǎn)措施，區(qū)域就會向區(qū)域轉(zhuǎn)化，使信用鏈的狀態(tài)由梗阻向優(yōu)化方向轉(zhuǎn)化。一重支付對象的選擇是否正確，需要經(jīng)過事前的評價(jià)、事中的控制，最終由二重回流的結(jié)果來衡量。2二重回流過程借貸資本能否正?；亓魅Q于兩個(gè)因素一是企業(yè)的信用能力，即借貸資本進(jìn)入企業(yè)資金循環(huán)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)資本，經(jīng)過生產(chǎn)過程后生產(chǎn)出的商品在數(shù)量、質(zhì)量、價(jià)格上能夠被市場接受，有充足的現(xiàn)金流量，從而能夠達(dá)到預(yù)期的收益目標(biāo)，就會有能力履行一重支付時(shí)的約定條件。反之，則會出現(xiàn)信用能力不足問題。二是信用意識，即主觀上履行一重支付時(shí)約定的意愿。1信用能力分析信用能力的強(qiáng)弱與一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量高度正相關(guān)。現(xiàn)金流量越充足，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，越能夠及時(shí)償還到期的債務(wù)。因此，要提高企業(yè)的信用能力，就要提高企業(yè)的凈現(xiàn)金流量。企業(yè)每年的凈現(xiàn)金流量公式為每年凈現(xiàn)金流量二每年的營業(yè)收入一營業(yè)現(xiàn)金支出一所得稅二凈利潤+折舊因此可以得出，提高企業(yè)的凈現(xiàn)金流量的途徑包括一是提高固定資產(chǎn)的折舊率，從而提高折舊水平。二是增加凈利潤，方法是在營業(yè)現(xiàn)金支出不變的情況下，增加營業(yè)收入；在財(cái)務(wù)費(fèi)用本金、利息不變的情況下降低其他現(xiàn)金支出；降低所得稅率。2信用意識分析借貸資本是否能實(shí)現(xiàn)二重回流銀行收回貸款本息，不僅取決于借款人的信用能力還款能力，還取決于借款人的信用意識還款意愿。根據(jù)信用能力和信用意識，我們可以把借款人在二重回流時(shí)的行為分為四種類型類型I借款人第一還款來源不足，但還款意識強(qiáng)，積極配合，加之一重支付時(shí)所采取的風(fēng)險(xiǎn)控制保障措施，債權(quán)人可通過第二還款來源，即處理抵押物質(zhì)押物或擔(dān)保人等措施來完成二重回流，信用鏈運(yùn)動能夠正常進(jìn)行。類型II是借貸資本運(yùn)動最理想的結(jié)果，是信用鏈二重回流環(huán)節(jié)的最優(yōu)化狀態(tài)，會激發(fā)借貸資本產(chǎn)生下一個(gè)借貸資本運(yùn)動的沖動。類型III這是一重支付時(shí)最不希望看到的情況，借貸資本運(yùn)動不能正常進(jìn)行，這一結(jié)果也會反饋到一重支付，校正下一輪借貸資本運(yùn)動，回避對此類企業(yè)的投資，從而出現(xiàn)信用鏈梗阻現(xiàn)象。類型W借款人有還款能力，但不履行還款義務(wù)，這一類型也不能正常完成二重回流，信用鏈運(yùn)動出現(xiàn)梗阻。通過以上分析可以看出，I、I都能夠?qū)崿F(xiàn)借貸資本的正常運(yùn)動，原因是借款人還款意識強(qiáng)所致，m、w兩種類型均不能實(shí)現(xiàn)二重回流，要正常完成借款資本的運(yùn)動，就要采取措施，提高借款人的還款意識，只有這樣整個(gè)信用鏈才能正常進(jìn)行。3信用結(jié)點(diǎn)分析信用結(jié)點(diǎn)是兩個(gè)信用鏈條聯(lián)系的橋梁和紐帶，它發(fā)揮著信用鏈條運(yùn)動效果信息向下傳導(dǎo)的作用。上一個(gè)信用活動運(yùn)行正常，信用結(jié)點(diǎn)會將信息反饋給授信者產(chǎn)生下一個(gè)信用活動，反之，將會阻止下一個(gè)信用活動的產(chǎn)生?？傊?，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，信用鏈的運(yùn)動是建立在信用基礎(chǔ)上的運(yùn)動形式，一重支付對二重回流具有重要的影響作用，二重回流對一重支付具有校正和反饋?zhàn)饔?。通過信用結(jié)點(diǎn)，上一個(gè)信用鏈條運(yùn)動效果信息會傳導(dǎo)到授信者，從而對下一個(gè)信用鏈運(yùn)動產(chǎn)生影響，每一個(gè)信用鏈在實(shí)施不同影響力情況下，會在梗阻與優(yōu)化兩種狀態(tài)間發(fā)生轉(zhuǎn)化。二、小企業(yè)融資困境原因剖析一小企業(yè)信用鏈運(yùn)動一重支付環(huán)節(jié)梗阻1大多數(shù)小企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)大，第一還款來源面臨很大的不確定性。一是多數(shù)小企業(yè)尚未形成科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)的所有者與經(jīng)營者合二為一，企業(yè)行為不規(guī)范，市場有效競爭力不足，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。二是小企業(yè)產(chǎn)品單一，業(yè)績不穩(wěn)定，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。三是小企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，相對于大中型企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及生產(chǎn)設(shè)備而言，在市場競爭中處于劣勢，從而使小企業(yè)普遍具有較高的倒閉率或歇業(yè)率。調(diào)查顯示，我國有近30%的小企業(yè)2年內(nèi)消失，有近60%的小企業(yè)在4/r/