證券投資學(xué)證券投資工具課件

INVESTMENTS

證券投資學(xué)主講：孟慶順I(yè)NVESTMENTS證券投資學(xué)主講：孟慶順投資是科學(xué)，是藝術(shù)，是戰(zhàn)爭(zhēng)孫子曰：兵者，國(guó)之大事，生死之地，存亡之道，不可不察也?！蛭磻?zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況于無(wú)算乎？吾以此觀之，勝負(fù)見(jiàn)矣。——《孫子兵法》之《始計(jì)篇》投資是科學(xué)，是藝術(shù)，是戰(zhàn)爭(zhēng)孫子曰：兵者，國(guó)之大事，生死之地，2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要表現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)梯次破產(chǎn)，房貸機(jī)構(gòu)——擔(dān)保機(jī)構(gòu)——一般金融業(yè)，債券投資者、股票投資者、個(gè)人和企業(yè)存款受損，金融從業(yè)人員失業(yè)，金融部門(mén)經(jīng)濟(jì)水平下挫個(gè)人投資和儲(chǔ)蓄利益損失，工資收入受損，收入預(yù)期下降，消費(fèi)下降。美國(guó)人住汽車(chē)，英國(guó)人物物交換，以工作換實(shí)物，冰島人打魚(yú)——捂緊錢(qián)袋。企業(yè)存款受損，銀行惜貸，資金困難，訂單減少，開(kāi)工不足，大幅裁員。雅虎裁員3500人，戴姆勒裁員3500名，匯豐銀行裁員1100人，豐田本土裁員兩成，惠普裁員9000多名，eBay宣布全球裁員10%，瑞銀集團(tuán)再裁員2000人，百事可樂(lè)全球裁員關(guān)閉6工廠，合俊玩具關(guān)閉6000人工廠，中國(guó)出現(xiàn)廣東民工返鄉(xiāng)潮。2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要表現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)梯次破產(chǎn)，房貸機(jī)構(gòu)——擔(dān)保機(jī)進(jìn)出口貿(mào)易萎縮。全球貿(mào)易萎縮10%以上，中國(guó)加工企業(yè)破產(chǎn)五萬(wàn)家以上。上游市場(chǎng)低迷，倒壓下游企業(yè)價(jià)格，直至原料、礦業(yè)、農(nóng)業(yè)。石油、煤炭、鋼鐵、電力降價(jià)。國(guó)家開(kāi)始警告煤炭限產(chǎn)。通貨緊縮預(yù)期蔓延。各國(guó)爭(zhēng)相降低利率，增加外匯市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)際資本流動(dòng)不穩(wěn)。外匯紛紛貶值，擾亂金融市場(chǎng)和貿(mào)易市場(chǎng)。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。進(jìn)出口貿(mào)易萎縮。全球貿(mào)易萎縮10%以上，中國(guó)加工企業(yè)破產(chǎn)五萬(wàn)歷史上的危機(jī)回顧

11637年郁金香狂熱

曾經(jīng)的歐洲金融中心、東方貿(mào)易霸主－荷蘭，世界頭號(hào)帝國(guó)的衰落。1634年開(kāi)始，郁金香成為投機(jī)者的對(duì)象，投機(jī)商大量囤積郁金香球莖以待價(jià)格上漲。在輿論鼓吹之下，人們對(duì)郁金香表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱。1636年，郁金香與一輛馬車(chē)、幾匹馬等值。1637年，郁金香球莖的漲幅已達(dá)5900％！一天，一外國(guó)水手將球莖（3000金幣從交易所買(mǎi)來(lái)）就著熏腓魚(yú)象洋蔥一樣吞下肚去，這個(gè)偶然事件引發(fā)了暴風(fēng)雨的來(lái)臨。郁金香球莖的價(jià)格也一瀉千里，暴跌不止。這是現(xiàn)代金融史上第一次投機(jī)泡沫。歷史上的危機(jī)回顧

11637年郁金香狂熱曾經(jīng)的歐洲金融21929年大崩潰

1929年10月24日，在歷經(jīng)10年的大牛市后，美國(guó)金融界崩潰了，股票一夜之間從頂巔跌入深淵。股指從363最高點(diǎn)跌至1932年7月40.56點(diǎn)，直至20年后才恢復(fù)到原來(lái)高點(diǎn)。這次危機(jī)造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)在1929－1933年間下降30％，失業(yè)率從3％升至25％，達(dá)到5000萬(wàn)人，數(shù)以千計(jì)的人跳樓自殺，8812家銀行倒閉，上千億美元財(cái)富付諸東流，生產(chǎn)停滯，百業(yè)凋零，經(jīng)濟(jì)危機(jī)加上大蕭條時(shí)間持續(xù)長(zhǎng)達(dá)10年之久。1929年8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況，將利息提高到6%，將證券交易商的利率由5%提高到20%，使當(dāng)時(shí)投機(jī)商們頃刻間陷入了資金短缺狀態(tài)，只好逃出股市。21929年大崩潰1929年10月24日，在歷經(jīng)10第一章證券投資工具第一章證券投資工具證券投資

證券投資是指把資金投放于有價(jià)證券，或具體地用錢(qián)購(gòu)買(mǎi)股票或債券等以期獲得收入的行為，是間接投資的重要形式。

股票投資的長(zhǎng)期收益高于債券(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是前提)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)并存證券投資證券投資是指把資金投放于有價(jià)證券，或具體地“股神”巴菲特沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)1930年8月30日出生在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。1941年，11歲的巴菲特購(gòu)買(mǎi)了平生第一張股票。1947年，巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。兩年后，巴菲特轉(zhuǎn)入哥倫比亞大學(xué)金融系,拜師于著名投資理論學(xué)家本杰明·格雷厄姆。1956年，回家鄉(xiāng)創(chuàng)辦“巴菲特有限公司”。1964年，個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬(wàn)美元，掌管資金達(dá)2200萬(wàn)美元。1965年,巴菲特收購(gòu)“伯克希爾-哈撒韋”，1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國(guó)?！陡２妓埂啡蚋缓腊裆?，巴菲特一直穩(wěn)居前三名?！肮缮瘛卑头铺匚謧悺ぐ头铺?WarrenBuffett)1“股神”巴菲特2008年全球富豪榜，巴菲特身價(jià)猛增100億美元至620億美元，成為世界首富。從2000年開(kāi)始，拍賣(mài)“與巴菲特共進(jìn)午餐”。（06年段永平62萬(wàn)，08年趙丹陽(yáng)211萬(wàn)美元）“股神”巴菲特2008年全球富豪榜，巴菲特身價(jià)猛增100億美證券的概念和類(lèi)型證券是一種資產(chǎn)權(quán)的憑證，是用來(lái)證明證券持有人具有某種資產(chǎn)權(quán)并以此有權(quán)取得一定收益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、存款單等都是證券。在證券投資中所說(shuō)的證券，主要是指有價(jià)證券。有價(jià)證券主要是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的證明書(shū)或憑證。證券的概念和類(lèi)型證券是一種資產(chǎn)權(quán)的憑證，是用來(lái)證明證券持有人有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按發(fā)行主體分類(lèi)中央政府債券政府證券地方政府債券金融債券有價(jià)證券金融證券大額儲(chǔ)蓄存單公司股票公司證券公司債券商業(yè)票據(jù)有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按發(fā)行主體分類(lèi)有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按體現(xiàn)的內(nèi)容分類(lèi)：支票貨幣證券匯票期票本票有價(jià)證券股票資本證券債券衍生證券（認(rèn)股權(quán)證）提貨單貨物證券棧單運(yùn)貨憑證有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按體現(xiàn)的內(nèi)容分類(lèi)：一、債券

債券是表明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證，是債務(wù)人承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的一種有價(jià)證券。

政府債券是政府機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券，包括國(guó)庫(kù)券、國(guó)家債券和地方債券

金融債券是金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券

公司債券是公司為籌集資本而發(fā)行的債券。

國(guó)際債券是指某國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)或公司在境外發(fā)行的債券。國(guó)際債券分為外國(guó)債券和歐洲債券。外國(guó)債券是指在外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行，并以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債券；歐洲債券是指在外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行，但不是以所在國(guó)的貨幣為面值的債券，如歐洲美元債券等。

一、債券債券是表明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證，是債務(wù)人承債券評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)就是專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行債券如約還本付息能力和可信任程度的綜合評(píng)價(jià)。債券信用評(píng)級(jí)有利于降低信息成本，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮合理配置資源的作用。

標(biāo)準(zhǔn)普爾

穆迪

債券級(jí)別

級(jí)別涵義

債券級(jí)別

級(jí)別涵義AAA歸于最高信用等級(jí)

Aaa判定為最高質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)程度小

AA償還能力強(qiáng)，只是在很大程度上不屬于最高等級(jí)

Aa高質(zhì)量但低于AAA，因?yàn)楸Ｗo(hù)程度不夠大，或可能有其它長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)成分

A償還能力強(qiáng)，可是借者在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)易受不利影響

A債券具有有力的投資性，但未來(lái)易受風(fēng)險(xiǎn)BBB有足夠的償還力，但不利的經(jīng)濟(jì)條件變化或環(huán)境很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

Baa即無(wú)高度保護(hù),也沒(méi)有足夠擔(dān)保,償付能力足夠

BB有投機(jī)因素

Ba判斷有投機(jī)成分，未來(lái)沒(méi)希望

B中等質(zhì)量

B一般缺乏合乎需要的投資特點(diǎn)，支付保護(hù)可能小

CCC質(zhì)量差

Caa地位差和可能拖欠或含有危險(xiǎn)成分

CC高度投機(jī)

Ca非常投機(jī)，發(fā)行的債權(quán)往往拖欠

C低質(zhì)量，可能無(wú)法償付

C高度投機(jī)，往往拖欠

D已違約

表3-1標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

債券評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)就是專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)二、股票

1、股票的定義股票是股份公司發(fā)給投資者作為入股的憑證，持有者有權(quán)取得股息、紅利和公司經(jīng)營(yíng)權(quán)利的一種有價(jià)證券。2.股票的特征收益性；風(fēng)險(xiǎn)性；穩(wěn)定性；流通性；股份的伸縮性;價(jià)格的波動(dòng)性；經(jīng)營(yíng)決策的參與性3．普通股

4．優(yōu)先股5．我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)家股；法人股；公眾股；外資股（B股、H股、N股）二、股票1、股票的定義股票鏈接知識(shí)（一）①藍(lán)籌股。藍(lán)籌股(bluechip)是由一些歷史悠久、實(shí)力雄厚的公司發(fā)行，并有長(zhǎng)久及穩(wěn)定的派息記錄的股票。藍(lán)籌股的公司必須具備兩個(gè)基本條件：第一，公司具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)良、穩(wěn)定，每年派發(fā)的股息、紅利較穩(wěn)定、優(yōu)厚，投資者樂(lè)于認(rèn)購(gòu)和持有。第二，這些公司在所屬的行業(yè)占有支配性地位，起著舉足輕重的作用，而且市值巨大。②收益股。發(fā)行收益股的公司多屬穩(wěn)定的行業(yè)，這些行業(yè)通常不受時(shí)勢(shì)影響，但同時(shí)其擴(kuò)張機(jī)會(huì)也不大，只能平穩(wěn)地經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，故它的股價(jià)漲跌不會(huì)很大。

③成長(zhǎng)股。成長(zhǎng)股是一些以開(kāi)創(chuàng)性為主、正處于大力拓展業(yè)務(wù)時(shí)期的公司的股票。

股票鏈接知識(shí)（一）①藍(lán)籌股。藍(lán)籌股(bluechip)是由一股票鏈接知識(shí)（二）

④莊股是指股價(jià)漲跌或成交量被莊家有意控制的股票。莊家通過(guò)增持或減持手中籌碼，不斷洗盤(pán)震倉(cāng)，來(lái)達(dá)到吸籌目的，然后擇機(jī)拉高股價(jià)，吸引散戶追高，達(dá)到出貨目的，并從中獲利。⑤ST股：滬深交易所從1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Specialtreatment)，由于“特別處理”，在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類(lèi)股票稱為ST股。⑥*ST股是指由證券交易所對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司股票交易實(shí)行“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”，是在原有“特別處理”基礎(chǔ)上增加的一種類(lèi)別的特別處理，其主要措施為在其股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。股票鏈接知識(shí)（二）股票鏈接知識(shí)（三）⑦依據(jù)個(gè)股上市時(shí)間早晚不同,將股票區(qū)分為新股與次新股。發(fā)行半年內(nèi)的股票為新股，一年內(nèi)的為次新股。⑧紅籌股：一般把最大控股權(quán)(常常指30%以上)直接或間接隸屬于中國(guó)內(nèi)地有關(guān)部門(mén)或企業(yè)，并在香港注冊(cè)上市的公司所發(fā)行的股份。紅籌股和H股同在香港上市,其根本區(qū)別是：紅籌股在境外注冊(cè)、管理，屬于香港公司或者海外公司；H股在內(nèi)地注冊(cè)、管理，屬于中國(guó)大陸公司。

A股B股H股N股股票代碼前加G、S、N、XD、XR、DR的含義⑨題材股是有炒作題材的股票。股票鏈接知識(shí)（三）⑦依據(jù)個(gè)股上市時(shí)間早晚不同,將股票區(qū)分為股票鏈接知識(shí)（四）⑩黑馬股是指價(jià)格可能脫離過(guò)去的價(jià)位而在短期內(nèi)大幅上漲的股票。白馬股⑾大小非：大非指的是大規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以上；小非指的是小規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以內(nèi)。⑿融資融券：“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。股票鏈接知識(shí)（四）⑩黑馬股是指價(jià)格可能脫離過(guò)去的價(jià)位而在短期三、證券投資基金

證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式。主要分類(lèi)：根據(jù)其組織形式不同，可分為契約型投資基金和公司型投資基金。契約型投資基金（Contractual-typeFund）也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。公司型基金（Corporate-typeFund）依公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。

根據(jù)受益憑證是否可贖回，可將證券投資基金劃分為開(kāi)放型證券投資基金與封閉型證券投資基金。

三、證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集三、證券投資基金

主要類(lèi)型：根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將證券投資基金劃分為積極成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)及收入型投資基金、平衡投資基金和收入型投資基金。根據(jù)投資對(duì)象不同，可將證券投資基金劃分為股票基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用的地域不同，可將證券投資基金劃分為國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、海外基金、國(guó)家基金和地域基金等。三、證券投資基金主要類(lèi)型：公司型和契約型基金的比較1）依據(jù)法律不同：公司法、信托法2）依據(jù)章程契約不同3）發(fā)行憑證不同，前者是所有權(quán)憑證，也是信托關(guān)系，后者僅是信托憑證。4）投資者地位權(quán)利不同5）融資渠道不同6）具體運(yùn)作不同公司型和契約型基金的比較1）依據(jù)法律不同：公司法、信托法開(kāi)放型與封閉型證券投資基金封閉型投資基金是是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來(lái)，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱為固定型投資基金。

開(kāi)放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。

開(kāi)放型與封閉型證券投資基金封閉型投資基金是是指基金資本總額及開(kāi)放型與封閉型證券投資基金的比較1）發(fā)展歷史不同2）主要區(qū)別在于基金所持份額是否能夠贖回3）買(mǎi)賣(mài)方式不同4）買(mǎi)賣(mài)價(jià)格不同（封閉性一般折價(jià)出售）5）買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用不同

兩種類(lèi)型的共同基金并不是互不相容的，它們是可以互相轉(zhuǎn)化的開(kāi)放型與封閉型證券投資基金的比較1）發(fā)展歷史不同交易所交易基金（ETF）交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的開(kāi)放式基金，又稱ETF（ExchangeTradedFunds），其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金，一次性完成一個(gè)投資組合（例如某個(gè)指數(shù)的所有成分股股票）的買(mǎi)賣(mài)。例如上證50ETF、深證100ETF、上證180ETF、中小板ETF

交易所交易基金有兩種交易方式。交易所交易基金（ETF）成長(zhǎng)型基金尋求最大限度的資本增值，紅利不是主要的投資目標(biāo)。積極成長(zhǎng)型基金：主要投資于小型成長(zhǎng)型公司的普通股，如基金裕?。?692）。成長(zhǎng)型基金：主要投資于管理完善、業(yè)績(jī)良好的預(yù)期收益超過(guò)平均水平公司的普通股（預(yù)計(jì)股價(jià)穩(wěn)步上升），如基金同德（500039）。平衡型基金：追求資本成長(zhǎng)和當(dāng)期收入的綜合平衡。平衡型基金最大的特點(diǎn)就是將資金分散投資于股票和債券，使得基金組合資產(chǎn)的收入和成長(zhǎng)性呈平衡發(fā)展趨勢(shì)。如博時(shí)平衡配置。成長(zhǎng)型基金尋求最大限度的資本增值，紅利不是主要的投資目標(biāo)?？傮w回報(bào)基金（

Totalreturnfunds）

把資本利得和當(dāng)期收入的結(jié)合。成長(zhǎng)與收入型基金：主要投資于管理完善、具備一定成長(zhǎng)潛力、具有穩(wěn)定紅利支付紀(jì)錄的大型公司的股票。如華夏回報(bào)基金（002001）。收入型基金：主要投資于債券以及具有長(zhǎng)期穩(wěn)定紅利支付紀(jì)錄的公司股票（包括其普通股優(yōu)先股）。這種基金對(duì)當(dāng)期收入的重視甚于資本利得。如華夏債券基金（001003）。總體回報(bào)基金（Totalreturnfunds基金鏈接知識(shí)：貨幣市場(chǎng)基金：投資于貨幣市場(chǎng)融資工具的基金。指數(shù)基金：以屬于編制股票指數(shù)范疇內(nèi)的股票為主要投資對(duì)象的基金。保本基金：基金在一定的投資期（如3年或5年）內(nèi)為投資者提供一定比例的本金回報(bào)保證，此外還通過(guò)其他的一些高收益金融工具（股票、衍生證券等）的投資，為投資者提供額外回報(bào)。本金保證主要通過(guò)兩方面來(lái)實(shí)現(xiàn)：一方面是基金的投資本身采取以保本機(jī)制為基礎(chǔ)的投資策略，另一方面由商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保。私募基金：通過(guò)非公開(kāi)方式發(fā)行，面向少數(shù)人或機(jī)構(gòu)投資者募集并以證券為投資對(duì)象的基金。QFII和QDII基金鏈接知識(shí)：貨幣市場(chǎng)基金：投資于貨幣市場(chǎng)融資工具的基金。如何評(píng)判基金的表現(xiàn)？基金年收益率＝（年末基金單位凈值－年初基金單位凈值）/（年初基金單位凈值－年初分紅）x100%考核兩個(gè)方面：基金凈值的增長(zhǎng)，基金的分紅與股票大盤(pán)走勢(shì)比較與其他同類(lèi)基金比較與預(yù)期比較與歷史比較如何評(píng)判基金的表現(xiàn)？基金年收益率＝（年末基金單位凈值－年四、中小板和創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場(chǎng)中設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊，集中安排符合主板發(fā)行上市條件的企業(yè)中規(guī)模較小的企業(yè)上市。目前有300多家上市，代碼為002***。（如：蘇寧、全聚德、蘇泊爾、三全食品等）創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。四、中小板和創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市世界上最成功的二板市場(chǎng)——美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)（Nasdaq）誕生于1971年，上市規(guī)則比主板紐約證券交易所要簡(jiǎn)化得多，漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場(chǎng)。涌現(xiàn)出一批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。全球GDP前15名的國(guó)家中，只有中國(guó)、墨西哥、俄國(guó)沒(méi)有設(shè)立創(chuàng)業(yè)板。2009.9.25，中國(guó)深圳創(chuàng)業(yè)板有10只股票IPO（如：北京探路者）。創(chuàng)業(yè)板股票的代碼使用300000~309999的區(qū)間。將來(lái)上海國(guó)際板：紅籌股回歸和外企的上市。世界上最成功的二板市場(chǎng)——美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)（Nasdaq）誕五、金融衍生證券（工具）基本工具：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換以上四種基本工具又能組合成千上萬(wàn)種衍生產(chǎn)品。權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券：一種公司債券，它賦予持有人在發(fā)債后一定時(shí)間內(nèi)，可依據(jù)本身的自由意志，選擇是否依約定的條件將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票或者另外一家公司股票的權(quán)利。債券面值是100元，最小交易單位是1000元。股指期貨五、金融衍生證券（工具）基本工具：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換INVESTMENTS

證券投資學(xué)主講：孟慶順I(yè)NVESTMENTS證券投資學(xué)主講：孟慶順投資是科學(xué)，是藝術(shù)，是戰(zhàn)爭(zhēng)孫子曰：兵者，國(guó)之大事，生死之地，存亡之道，不可不察也?！蛭磻?zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況于無(wú)算乎？吾以此觀之，勝負(fù)見(jiàn)矣。——《孫子兵法》之《始計(jì)篇》投資是科學(xué)，是藝術(shù)，是戰(zhàn)爭(zhēng)孫子曰：兵者，國(guó)之大事，生死之地，2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要表現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)梯次破產(chǎn)，房貸機(jī)構(gòu)——擔(dān)保機(jī)構(gòu)——一般金融業(yè)，債券投資者、股票投資者、個(gè)人和企業(yè)存款受損，金融從業(yè)人員失業(yè)，金融部門(mén)經(jīng)濟(jì)水平下挫個(gè)人投資和儲(chǔ)蓄利益損失，工資收入受損，收入預(yù)期下降，消費(fèi)下降。美國(guó)人住汽車(chē)，英國(guó)人物物交換，以工作換實(shí)物，冰島人打魚(yú)——捂緊錢(qián)袋。企業(yè)存款受損，銀行惜貸，資金困難，訂單減少，開(kāi)工不足，大幅裁員。雅虎裁員3500人，戴姆勒裁員3500名，匯豐銀行裁員1100人，豐田本土裁員兩成，惠普裁員9000多名，eBay宣布全球裁員10%，瑞銀集團(tuán)再裁員2000人，百事可樂(lè)全球裁員關(guān)閉6工廠，合俊玩具關(guān)閉6000人工廠，中國(guó)出現(xiàn)廣東民工返鄉(xiāng)潮。2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要表現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)梯次破產(chǎn)，房貸機(jī)構(gòu)——擔(dān)保機(jī)進(jìn)出口貿(mào)易萎縮。全球貿(mào)易萎縮10%以上，中國(guó)加工企業(yè)破產(chǎn)五萬(wàn)家以上。上游市場(chǎng)低迷，倒壓下游企業(yè)價(jià)格，直至原料、礦業(yè)、農(nóng)業(yè)。石油、煤炭、鋼鐵、電力降價(jià)。國(guó)家開(kāi)始警告煤炭限產(chǎn)。通貨緊縮預(yù)期蔓延。各國(guó)爭(zhēng)相降低利率，增加外匯市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)際資本流動(dòng)不穩(wěn)。外匯紛紛貶值，擾亂金融市場(chǎng)和貿(mào)易市場(chǎng)。金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。進(jìn)出口貿(mào)易萎縮。全球貿(mào)易萎縮10%以上，中國(guó)加工企業(yè)破產(chǎn)五萬(wàn)歷史上的危機(jī)回顧

11637年郁金香狂熱

曾經(jīng)的歐洲金融中心、東方貿(mào)易霸主－荷蘭，世界頭號(hào)帝國(guó)的衰落。1634年開(kāi)始，郁金香成為投機(jī)者的對(duì)象，投機(jī)商大量囤積郁金香球莖以待價(jià)格上漲。在輿論鼓吹之下，人們對(duì)郁金香表現(xiàn)出一種病態(tài)的傾慕與熱忱。1636年，郁金香與一輛馬車(chē)、幾匹馬等值。1637年，郁金香球莖的漲幅已達(dá)5900％！一天，一外國(guó)水手將球莖（3000金幣從交易所買(mǎi)來(lái)）就著熏腓魚(yú)象洋蔥一樣吞下肚去，這個(gè)偶然事件引發(fā)了暴風(fēng)雨的來(lái)臨。郁金香球莖的價(jià)格也一瀉千里，暴跌不止。這是現(xiàn)代金融史上第一次投機(jī)泡沫。歷史上的危機(jī)回顧

11637年郁金香狂熱曾經(jīng)的歐洲金融21929年大崩潰

1929年10月24日，在歷經(jīng)10年的大牛市后，美國(guó)金融界崩潰了，股票一夜之間從頂巔跌入深淵。股指從363最高點(diǎn)跌至1932年7月40.56點(diǎn)，直至20年后才恢復(fù)到原來(lái)高點(diǎn)。這次危機(jī)造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)在1929－1933年間下降30％，失業(yè)率從3％升至25％，達(dá)到5000萬(wàn)人，數(shù)以千計(jì)的人跳樓自殺，8812家銀行倒閉，上千億美元財(cái)富付諸東流，生產(chǎn)停滯，百業(yè)凋零，經(jīng)濟(jì)危機(jī)加上大蕭條時(shí)間持續(xù)長(zhǎng)達(dá)10年之久。1929年8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況，將利息提高到6%，將證券交易商的利率由5%提高到20%，使當(dāng)時(shí)投機(jī)商們頃刻間陷入了資金短缺狀態(tài)，只好逃出股市。21929年大崩潰1929年10月24日，在歷經(jīng)10第一章證券投資工具第一章證券投資工具證券投資

證券投資是指把資金投放于有價(jià)證券，或具體地用錢(qián)購(gòu)買(mǎi)股票或債券等以期獲得收入的行為，是間接投資的重要形式。

股票投資的長(zhǎng)期收益高于債券(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是前提)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)并存證券投資證券投資是指把資金投放于有價(jià)證券，或具體地“股神”巴菲特沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)1930年8月30日出生在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。1941年，11歲的巴菲特購(gòu)買(mǎi)了平生第一張股票。1947年，巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。兩年后，巴菲特轉(zhuǎn)入哥倫比亞大學(xué)金融系,拜師于著名投資理論學(xué)家本杰明·格雷厄姆。1956年，回家鄉(xiāng)創(chuàng)辦“巴菲特有限公司”。1964年，個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬(wàn)美元，掌管資金達(dá)2200萬(wàn)美元。1965年,巴菲特收購(gòu)“伯克希爾-哈撒韋”，1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國(guó)?！陡２妓埂啡蚋缓腊裆?，巴菲特一直穩(wěn)居前三名?！肮缮瘛卑头铺匚謧悺ぐ头铺?WarrenBuffett)1“股神”巴菲特2008年全球富豪榜，巴菲特身價(jià)猛增100億美元至620億美元，成為世界首富。從2000年開(kāi)始，拍賣(mài)“與巴菲特共進(jìn)午餐”。（06年段永平62萬(wàn)，08年趙丹陽(yáng)211萬(wàn)美元）“股神”巴菲特2008年全球富豪榜，巴菲特身價(jià)猛增100億美證券的概念和類(lèi)型證券是一種資產(chǎn)權(quán)的憑證，是用來(lái)證明證券持有人具有某種資產(chǎn)權(quán)并以此有權(quán)取得一定收益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、存款單等都是證券。在證券投資中所說(shuō)的證券，主要是指有價(jià)證券。有價(jià)證券主要是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的證明書(shū)或憑證。證券的概念和類(lèi)型證券是一種資產(chǎn)權(quán)的憑證，是用來(lái)證明證券持有人有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按發(fā)行主體分類(lèi)中央政府債券政府證券地方政府債券金融債券有價(jià)證券金融證券大額儲(chǔ)蓄存單公司股票公司證券公司債券商業(yè)票據(jù)有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按發(fā)行主體分類(lèi)有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按體現(xiàn)的內(nèi)容分類(lèi)：支票貨幣證券匯票期票本票有價(jià)證券股票資本證券債券衍生證券（認(rèn)股權(quán)證）提貨單貨物證券棧單運(yùn)貨憑證有價(jià)證券分類(lèi)有價(jià)證券按體現(xiàn)的內(nèi)容分類(lèi)：一、債券

債券是表明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證，是債務(wù)人承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的一種有價(jià)證券。

政府債券是政府機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券，包括國(guó)庫(kù)券、國(guó)家債券和地方債券

金融債券是金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券

公司債券是公司為籌集資本而發(fā)行的債券。

國(guó)際債券是指某國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)或公司在境外發(fā)行的債券。國(guó)際債券分為外國(guó)債券和歐洲債券。外國(guó)債券是指在外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行，并以發(fā)行所在國(guó)的貨幣為面值的債券；歐洲債券是指在外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行，但不是以所在國(guó)的貨幣為面值的債券，如歐洲美元債券等。

一、債券債券是表明債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證，是債務(wù)人承債券評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)就是專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行債券如約還本付息能力和可信任程度的綜合評(píng)價(jià)。債券信用評(píng)級(jí)有利于降低信息成本，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮合理配置資源的作用。

標(biāo)準(zhǔn)普爾

穆迪

債券級(jí)別

級(jí)別涵義

債券級(jí)別

級(jí)別涵義AAA歸于最高信用等級(jí)

Aaa判定為最高質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)程度小

AA償還能力強(qiáng)，只是在很大程度上不屬于最高等級(jí)

Aa高質(zhì)量但低于AAA，因?yàn)楸Ｗo(hù)程度不夠大，或可能有其它長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)成分

A償還能力強(qiáng)，可是借者在環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件變化時(shí)易受不利影響

A債券具有有力的投資性，但未來(lái)易受風(fēng)險(xiǎn)BBB有足夠的償還力，但不利的經(jīng)濟(jì)條件變化或環(huán)境很可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

Baa即無(wú)高度保護(hù),也沒(méi)有足夠擔(dān)保,償付能力足夠

BB有投機(jī)因素

Ba判斷有投機(jī)成分，未來(lái)沒(méi)希望

B中等質(zhì)量

B一般缺乏合乎需要的投資特點(diǎn)，支付保護(hù)可能小

CCC質(zhì)量差

Caa地位差和可能拖欠或含有危險(xiǎn)成分

CC高度投機(jī)

Ca非常投機(jī)，發(fā)行的債權(quán)往往拖欠

C低質(zhì)量，可能無(wú)法償付

C高度投機(jī)，往往拖欠

D已違約

表3-1標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪公司的債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

債券評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)就是專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)二、股票

1、股票的定義股票是股份公司發(fā)給投資者作為入股的憑證，持有者有權(quán)取得股息、紅利和公司經(jīng)營(yíng)權(quán)利的一種有價(jià)證券。2.股票的特征收益性；風(fēng)險(xiǎn)性；穩(wěn)定性；流通性；股份的伸縮性;價(jià)格的波動(dòng)性；經(jīng)營(yíng)決策的參與性3．普通股

4．優(yōu)先股5．我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)家股；法人股；公眾股；外資股（B股、H股、N股）二、股票1、股票的定義股票鏈接知識(shí)（一）①藍(lán)籌股。藍(lán)籌股(bluechip)是由一些歷史悠久、實(shí)力雄厚的公司發(fā)行，并有長(zhǎng)久及穩(wěn)定的派息記錄的股票。藍(lán)籌股的公司必須具備兩個(gè)基本條件：第一，公司具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)良、穩(wěn)定，每年派發(fā)的股息、紅利較穩(wěn)定、優(yōu)厚，投資者樂(lè)于認(rèn)購(gòu)和持有。第二，這些公司在所屬的行業(yè)占有支配性地位，起著舉足輕重的作用，而且市值巨大。②收益股。發(fā)行收益股的公司多屬穩(wěn)定的行業(yè)，這些行業(yè)通常不受時(shí)勢(shì)影響，但同時(shí)其擴(kuò)張機(jī)會(huì)也不大，只能平穩(wěn)地經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，故它的股價(jià)漲跌不會(huì)很大。

③成長(zhǎng)股。成長(zhǎng)股是一些以開(kāi)創(chuàng)性為主、正處于大力拓展業(yè)務(wù)時(shí)期的公司的股票。

股票鏈接知識(shí)（一）①藍(lán)籌股。藍(lán)籌股(bluechip)是由一股票鏈接知識(shí)（二）

④莊股是指股價(jià)漲跌或成交量被莊家有意控制的股票。莊家通過(guò)增持或減持手中籌碼，不斷洗盤(pán)震倉(cāng)，來(lái)達(dá)到吸籌目的，然后擇機(jī)拉高股價(jià)，吸引散戶追高，達(dá)到出貨目的，并從中獲利。⑤ST股：滬深交易所從1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Specialtreatment)，由于“特別處理”，在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類(lèi)股票稱為ST股。⑥*ST股是指由證券交易所對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司股票交易實(shí)行“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”，是在原有“特別處理”基礎(chǔ)上增加的一種類(lèi)別的特別處理，其主要措施為在其股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。股票鏈接知識(shí)（二）股票鏈接知識(shí)（三）⑦依據(jù)個(gè)股上市時(shí)間早晚不同,將股票區(qū)分為新股與次新股。發(fā)行半年內(nèi)的股票為新股，一年內(nèi)的為次新股。⑧紅籌股：一般把最大控股權(quán)(常常指30%以上)直接或間接隸屬于中國(guó)內(nèi)地有關(guān)部門(mén)或企業(yè)，并在香港注冊(cè)上市的公司所發(fā)行的股份。紅籌股和H股同在香港上市,其根本區(qū)別是：紅籌股在境外注冊(cè)、管理，屬于香港公司或者海外公司；H股在內(nèi)地注冊(cè)、管理，屬于中國(guó)大陸公司。

A股B股H股N股股票代碼前加G、S、N、XD、XR、DR的含義⑨題材股是有炒作題材的股票。股票鏈接知識(shí)（三）⑦依據(jù)個(gè)股上市時(shí)間早晚不同,將股票區(qū)分為股票鏈接知識(shí)（四）⑩黑馬股是指價(jià)格可能脫離過(guò)去的價(jià)位而在短期內(nèi)大幅上漲的股票。白馬股⑾大小非：大非指的是大規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以上；小非指的是小規(guī)模的限售流通股。占總股本5%以內(nèi)。⑿融資融券：“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。股票鏈接知識(shí)（四）⑩黑馬股是指價(jià)格可能脫離過(guò)去的價(jià)位而在短期三、證券投資基金

證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式。主要分類(lèi)：根據(jù)其組織形式不同，可分為契約型投資基金和公司型投資基金。契約型投資基金（Contractual-typeFund）也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約，通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。公司型基金（Corporate-typeFund）依公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。

根據(jù)受益憑證是否可贖回，可將證券投資基金劃分為開(kāi)放型證券投資基金與封閉型證券投資基金。

三、證券投資基金證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集三、證券投資基金

主要類(lèi)型：根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將證券投資基金劃分為積極成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)型投資基金、成長(zhǎng)及收入型投資基金、平衡投資基金和收入型投資基金。根據(jù)投資對(duì)象不同，可將證券投資基金劃分為股票基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用的地域不同，可將證券投資基金劃分為國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、海外基金、國(guó)家基金和地域基金等。三、證券投資基金主要類(lèi)型：公司型和契約型基金的比較1）依據(jù)法律不同：公司法、信托法2）依據(jù)章程契約不同3）發(fā)行憑證不同，前者是所有權(quán)憑證，也是信托關(guān)系，后者僅是信托憑證。4）投資者地位權(quán)利不同5）融資渠道不同6）具體運(yùn)作不同公司型和契約型基金的比較1）依據(jù)法律不同：公司法、信托法開(kāi)放型與封閉型證券投資基金封閉型投資基金是是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來(lái)，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱為固定型投資基金。

開(kāi)放型投資基金是指基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。

開(kāi)放型與封閉型證券投資基金封閉型投資基金是是指基金資本總額及開(kāi)放型與封閉型證券投資基金的比較1）發(fā)展歷史不同2）主要區(qū)別在于基金所持份額是否能夠贖回3）買(mǎi)賣(mài)方式不同4）買(mǎi)賣(mài)價(jià)格不同（封閉性一般折價(jià)出售）5）買(mǎi)賣(mài)費(fèi)用不同

兩種類(lèi)型的共同基金并不是互不相容的，它們是可以互相轉(zhuǎn)化的開(kāi)放型與封閉型證券投資基金的比較1）發(fā)展歷史不同交易所交易基金（ETF）交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的開(kāi)放式基金，又稱ETF（ExchangeTradedFunds），其代表的是一攬子股票的投資組合，投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金，一次性完成一個(gè)投資組合（例如某個(gè)指數(shù)的所有成分股股票）的買(mǎi)賣(mài)。例如上證50ETF、深證100ETF、上證180ETF、中小板ETF

交易所交易基金有兩種交易方式。交易所交易基金（ETF）成長(zhǎng)型基金尋求最大限度的資本增值，紅利不是主要的投資