第五、六章 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述

第5章企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)集團(tuán)概念與特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理體制一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)的概念企業(yè)集團(tuán)（businessgroup）一詞源于二戰(zhàn)后的日本，指的是以資本（產(chǎn)權(quán)關(guān)系）為主要紐帶，通過持股、控股等方式緊密聯(lián)系、協(xié)調(diào)行動(dòng)的企業(yè)群體。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)的概念我國(guó)對(duì)企業(yè)集團(tuán)沒有統(tǒng)一的概念(與集團(tuán)公司區(qū)別)有兩種認(rèn)識(shí)：傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)認(rèn)為企業(yè)集團(tuán)是有核心企業(yè)、緊密層企業(yè)、半緊密層企業(yè)和松散層企業(yè)構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體或企業(yè)群體現(xiàn)代意義上的認(rèn)識(shí)：企業(yè)集團(tuán)是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的高級(jí)組織形式之一，是以一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)大型企業(yè)為核心，通過資本、契約等不同的利益關(guān)系，將一定數(shù)量的受核心企業(yè)不同程度控制和影響的法人企業(yè)聯(lián)合起來，組成的一個(gè)具有共同經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)的多級(jí)法人結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的原因“第一，包含了許多不同的營(yíng)業(yè)單位；第二，內(nèi)部管理是由其各層級(jí)支薪的行政人員進(jìn)行“——錢德勒（1987）企業(yè)集團(tuán)是企業(yè)發(fā)展的高級(jí)形式我國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)分布情況（截至2009年）集團(tuán)成立時(shí)間所屬主要報(bào)刊期發(fā)量經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)光明日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《光明日?qǐng)?bào)》《文摘報(bào)》《中華讀書報(bào)》《新京報(bào)》《書摘》《博覽群書》《考試》《老人天地》2002年《光明日?qǐng)?bào)》28萬(wàn)份與南方日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)合辦《新京報(bào)》，成為跨區(qū)辦報(bào)典范。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·農(nóng)村版》《中國(guó)花卉報(bào)》《中國(guó)化工報(bào)》《中國(guó)紡織報(bào)》《中國(guó)服飾報(bào)》《中國(guó)建材報(bào)》《中國(guó)企業(yè)家》《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》《證券日?qǐng)?bào)》2002年《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》50萬(wàn)份大多為行業(yè)報(bào)劃轉(zhuǎn)，子報(bào)中缺少都市報(bào)。北京日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2000年3月28日《北京日?qǐng)?bào)》《北京晚報(bào)》《北京晨報(bào)》《京郊日?qǐng)?bào)》《北京現(xiàn)代商報(bào)》《北京社會(huì)報(bào)》《首都建設(shè)報(bào)》2002年《北京晚報(bào)》110萬(wàn)份2002年《北京晚報(bào)》廣告收入7.56億《北京晚報(bào)》傳統(tǒng)影響力大，處于北京報(bào)業(yè)市場(chǎng)第一方陣。天津日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年8月21日《天津日?qǐng)?bào)》《每日新報(bào)》《城市報(bào)》《假日100天》《采風(fēng)報(bào)》《球迷》《車天下》《新廣角》《藍(lán)盾》日總發(fā)行量達(dá)150多萬(wàn)份2003年，《每日新報(bào)》廣告超2億元津報(bào)集團(tuán)在傳媒實(shí)力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方面形成了一定規(guī)模，《每日新報(bào)》與《今晚報(bào)》共分市場(chǎng)。河北日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年9月28日《河北日?qǐng)?bào)》《燕趙都市報(bào)》《燕趙都市報(bào)冀東版》《雜文報(bào)》《現(xiàn)代護(hù)理報(bào)》《華糖商情》《采寫編》《燕趙都市報(bào)》發(fā)行45萬(wàn)份《燕趙都市報(bào)》通過石家莊版和冀東版，基本壟斷河北報(bào)業(yè)市場(chǎng)。山西日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2004年4月26日《山西日?qǐng)?bào)》《山西晚報(bào)》

《人民攝影報(bào)》《山西農(nóng)民報(bào)》《山西經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》《山西法制報(bào)》《三晉都市報(bào)》《生活文摘報(bào)》《發(fā)展導(dǎo)報(bào)》《良友周報(bào)》《山西市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》《山西晚報(bào)》發(fā)行10萬(wàn)份固定資產(chǎn)4億元，年收入迫近2億。當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流報(bào)紙遼寧日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《遼寧日?qǐng)?bào)》《遼沈晚報(bào)》《半島晨報(bào)》《北方晨報(bào)》《球報(bào)》《家庭科學(xué)》《記者搖籃》《遼寧農(nóng)民報(bào)》《遼沈晚報(bào)》發(fā)行70萬(wàn)份《遼沈晚報(bào)》2003年廣告額2.02億，利潤(rùn)5000萬(wàn)集團(tuán)在沈陽(yáng)、大連、鞍山都有在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占主流的都市報(bào)沈陽(yáng)日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《沈陽(yáng)日?qǐng)?bào)》《沈陽(yáng)晚報(bào)》《沈陽(yáng)今報(bào)》《大眾生活》《青年科學(xué)》《晚晴報(bào)》《衛(wèi)生與生活》《都市青年報(bào)》

《沈陽(yáng)日?qǐng)?bào)》連續(xù)4年廣告額過億。《沈陽(yáng)日?qǐng)?bào)》是集團(tuán)的支柱，大報(bào)養(yǎng)小報(bào)。吉林日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)1999年9月28日《吉林日?qǐng)?bào)》《城市晚報(bào)》《吉林經(jīng)濟(jì)報(bào)》《現(xiàn)代老百姓》《吉林農(nóng)民報(bào)》《長(zhǎng)春房地產(chǎn)》《關(guān)東周報(bào)》《東亞經(jīng)貿(mào)新聞》《婚育周報(bào)》《文摘旬刊》《東西南北》《城市晚報(bào)》發(fā)行15萬(wàn)份《城市晚報(bào)》與市場(chǎng)上的《新文化報(bào)》勢(shì)均力敵，處于第一梯隊(duì)，正在進(jìn)行改制。長(zhǎng)春日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2003年7月13日《長(zhǎng)春日?qǐng)?bào)》《長(zhǎng)春晚報(bào)》近50萬(wàn)份固定資產(chǎn)6.6億，年產(chǎn)值1.2億《長(zhǎng)春日?qǐng)?bào)》年廣告收入7000多萬(wàn)，是集團(tuán)支柱。黑龍江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《黑龍江日?qǐng)?bào)》《生活報(bào)》《老年日?qǐng)?bào)》《新都市報(bào)》《農(nóng)村報(bào)》《家庭保健報(bào)》《讀者新報(bào)》《黑龍江經(jīng)濟(jì)報(bào)》《今天消費(fèi)報(bào)》《大眾家事報(bào)》《新聞傳播》《活力》2003年，《生活報(bào)》報(bào)紙發(fā)行量比上年增長(zhǎng)近40%2003年，《生活報(bào)》廣告收入突破了1.5元辦報(bào)與廣告互動(dòng)，辦報(bào)、活動(dòng)與發(fā)行互動(dòng)，《生活報(bào)》已成為黑龍江影響力最大的報(bào)紙哈爾濱日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《哈爾濱日?qǐng)?bào)》《新晚報(bào)》《家報(bào)》《科學(xué)發(fā)現(xiàn)報(bào)》《都市資訊報(bào)》處于哈爾濱報(bào)業(yè)市場(chǎng)第二方陣。解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2000年10月9日《解放日?qǐng)?bào)》《新聞晨報(bào)》《新聞晚報(bào)》《申江服務(wù)導(dǎo)報(bào)》《報(bào)刊文摘》《人才市場(chǎng)報(bào)》《I時(shí)代》《房地產(chǎn)時(shí)報(bào)》《上海學(xué)生英文報(bào)》《支部生活》《上海小說》《新上海人》2003年，集團(tuán)報(bào)刊年總發(fā)行量55006萬(wàn)份，平均期發(fā)數(shù)304萬(wàn)份2003年，總資產(chǎn)14.78億元，凈資產(chǎn)11.06億元集團(tuán)對(duì)所屬報(bào)刊的功能進(jìn)行細(xì)分，明確各自特色，進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，擁有五張稅前利潤(rùn)超千萬(wàn)元的報(bào)紙。文匯新民報(bào)業(yè)集團(tuán)《文匯報(bào)》《新民晚報(bào)》《東方早報(bào)》《東方體育報(bào)》《行報(bào)》《上海星期三》《上海家庭報(bào)》《新聞?dòng)浾摺贰缎旅裰芸贰督袢丈虾！贰渡虾贰缎伦x寫》等20余種兩家報(bào)社的期發(fā)總數(shù)近300萬(wàn)份固定資產(chǎn)總值近20億元老牌《新民晚報(bào)》傳統(tǒng)影響仍在，但集團(tuán)實(shí)力有所衰弱，發(fā)展勢(shì)頭不如解放。新華日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001.9.28《新華日?qǐng)?bào)》《揚(yáng)子晚報(bào)》《服務(wù)導(dǎo)報(bào)》《南京晨報(bào)》《江蘇經(jīng)濟(jì)報(bào)》《揚(yáng)子經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》《宿遷日?qǐng)?bào)》、《昆山日?qǐng)?bào)》《黨的生活》日總期發(fā)數(shù)逾300萬(wàn)份集團(tuán)總資產(chǎn)超過10億元，利潤(rùn)總額1.1億元，納稅8000余萬(wàn)。集團(tuán)主辦的《揚(yáng)子晚報(bào)》發(fā)行量超百萬(wàn)，但在南京市場(chǎng)已已不占優(yōu)勢(shì)。浙江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2000.6.25《浙江日?qǐng)?bào)》《錢江晚報(bào)》《今日早報(bào)》《美術(shù)報(bào)》《家庭教育導(dǎo)報(bào)》《平安時(shí)報(bào)》《共產(chǎn)黨員》《新聞實(shí)踐》總期發(fā)數(shù)將達(dá)260余萬(wàn)份《錢江晚報(bào)》是本地強(qiáng)勢(shì)報(bào)紙，但競(jìng)爭(zhēng)激烈，辦報(bào)成本高。大眾日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)《大眾日?qǐng)?bào)》《農(nóng)村大眾》《齊魯晚報(bào)》《生活日?qǐng)?bào)》《魯中晨報(bào)》《半島都市報(bào)》《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》《青年記者》《大眾日?qǐng)?bào)》日發(fā)行量40多萬(wàn)份《齊魯晚報(bào)》2003年廣告收入3.6億，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.6億全國(guó)文化體制改革試點(diǎn)單位，《齊魯晚報(bào)》雄踞山東報(bào)業(yè)市場(chǎng)，在濟(jì)南發(fā)行量超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手總和。安徽日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2000.10.31《安徽日?qǐng)?bào)》《新安晚報(bào)》《安徽商報(bào)》《現(xiàn)代農(nóng)村報(bào)》《文摘周刊》《新聞世界》報(bào)刊發(fā)行總量逾100萬(wàn)份《新安晚報(bào)》是本地強(qiáng)勢(shì)報(bào)紙。福建日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年8月27日《福建日?qǐng)?bào)》《福建經(jīng)濟(jì)快報(bào)》《海峽都市報(bào)》《海峽導(dǎo)報(bào)》《海峽周報(bào)》《每周文摘》《海峽都市報(bào)》發(fā)行25萬(wàn)份以上?！逗{都市報(bào)》與《海峽導(dǎo)報(bào)》一起構(gòu)成福建報(bào)業(yè)市場(chǎng)主流河南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)1999年12月《河南日?qǐng)?bào)》《黨的生活》《大河報(bào)》《河南農(nóng)村報(bào)》《河南畫報(bào)》《漫畫月刊》《新聞愛好者》《河南日?qǐng)?bào)》36.5萬(wàn)份，《大河報(bào)》發(fā)行60萬(wàn)份《大河報(bào)》2003年廣告收入2.68億，利潤(rùn)8600萬(wàn)全國(guó)文化體制改革試點(diǎn)單位，《大河報(bào)》是河南最有影響力的報(bào)紙。湖北日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001年7月8日《湖北日?qǐng)?bào)》《楚天都市報(bào)》《農(nóng)村新報(bào)》《市場(chǎng)指南報(bào)》《體育周報(bào)》《網(wǎng)絡(luò)報(bào)》《新聞前哨》《特別關(guān)注》報(bào)刊期發(fā)總量達(dá)到近200萬(wàn)份現(xiàn)有總資產(chǎn)10億元《楚天都市報(bào)》雄踞湖北報(bào)業(yè)市場(chǎng)首位，并在本省4座城市辦有地方版。湖南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001.11.1《湖南日?qǐng)?bào)》《三湘都市報(bào)》《文萃》《家庭導(dǎo)報(bào)》《現(xiàn)代消費(fèi)報(bào)》《大眾衛(wèi)生報(bào)》《科技導(dǎo)報(bào)》《三湘都市報(bào)》發(fā)行25萬(wàn)份《三湘都市報(bào)》在長(zhǎng)沙的市場(chǎng)受到《瀟湘晨報(bào)》的沖擊。南方日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)1998年5月18日《南方日?qǐng)?bào)》《南方都市報(bào)》《南方周末》《新京報(bào)》《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》《南方農(nóng)村報(bào)》《南方體育》《城市畫報(bào)》《名牌》《南方人物周刊》《南方都市報(bào)》發(fā)行115萬(wàn)各子報(bào)布局合理，整體影響力大。重慶日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001年10月18日《重慶日?qǐng)?bào)》《重慶晚報(bào)》《重慶晨報(bào)》《重慶經(jīng)濟(jì)報(bào)》《健康人報(bào)》《三峽都市報(bào)》《重慶晚報(bào)》發(fā)行22萬(wàn)份銷售收入近4億元，資產(chǎn)規(guī)模8億元當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主流報(bào)紙。四川日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2000年5月《四川日?qǐng)?bào)》《華西都市報(bào)》《天府早報(bào)》《四川農(nóng)村日?qǐng)?bào)》《文摘周報(bào)》《四川質(zhì)量報(bào)》《人力資源報(bào)》《金融投資報(bào)》《家庭與生活報(bào)》《華西都市報(bào)》2003年廣告收入4.2億《華西都市報(bào)》處于四川報(bào)業(yè)市場(chǎng)第一方陣。成都日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年9月27日《成都日?qǐng)?bào)》《成都商報(bào)》《成都晚報(bào)》《先鋒》《工廠管理》報(bào)刊發(fā)行總量超過100萬(wàn)份《成都商報(bào)》2003年廣告收入近5億元《成都商報(bào)》與《華西都市報(bào)》勢(shì)均力敵。云南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001年9月14日《云南日?qǐng)?bào)》《春城晚報(bào)》《滇池晨報(bào)》《文摘周刊》《大眾消費(fèi)報(bào)》《云南經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》《云南民族報(bào)》《云南科技報(bào)》《大觀周刊》《春城晚報(bào)》發(fā)行13萬(wàn)份2000年固定資產(chǎn)達(dá)2.59億元《春城晚報(bào)》是當(dāng)?shù)貓?bào)業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)媒體。青島日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年11月28日《青島日?qǐng)?bào)》《青島晚報(bào)》《青島早報(bào)》《老年生活報(bào)》《青島畫報(bào)》《讀報(bào)參考》四報(bào)周刊期發(fā)行總量超過100萬(wàn)份2001年總收入為2.65億元，目前的總資產(chǎn)為5.2億元本地主流媒體，但受《半島都市報(bào)》沖擊較大。寧波日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年8月20日《寧波日?qǐng)?bào)》《寧波晚報(bào)》《東南商報(bào)》《寧波僑訊》《寧波經(jīng)濟(jì)》《文學(xué)港》《余姚日?qǐng)?bào)》《慈溪日?qǐng)?bào)》《奉化日?qǐng)?bào)》《鄞州日?qǐng)?bào)》《寧波晚報(bào)》2003年發(fā)行量30萬(wàn)份，報(bào)刊總期發(fā)數(shù)80余萬(wàn)份《寧波晚報(bào)》2003年廣告收入1.2億，利潤(rùn)5200萬(wàn)兩張子報(bào)《寧波晚報(bào)》《東南商報(bào)》分居報(bào)業(yè)市場(chǎng)第一和第三位，以訂閱為主。蘇州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2003月10月8日《蘇州日?qǐng)?bào)》《姑蘇晚報(bào)》《城市商報(bào)》《張家港日?qǐng)?bào)》《常熟日?qǐng)?bào)》《太倉(cāng)日?qǐng)?bào)》《吳江日?qǐng)?bào)》日發(fā)行總量超過40萬(wàn)份本地主流強(qiáng)勢(shì)媒體杭州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2001年11月8日《杭州日?qǐng)?bào)》《都市快報(bào)》《每日商報(bào)》《都市快報(bào)》發(fā)展勢(shì)頭很快，已成為市場(chǎng)主流。長(zhǎng)江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2003年12月28日《長(zhǎng)江日?qǐng)?bào)》《武漢晚報(bào)》《武漢晨報(bào)》《投資時(shí)報(bào)》經(jīng)營(yíng)年?duì)I業(yè)額近５億元，固定資產(chǎn)達(dá)１０億元南京日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年12月17日《南京日?qǐng)?bào)》《金陵晚報(bào)》《周末》《今日商報(bào)》《江蘇商報(bào)》《東方衛(wèi)報(bào)》《金陵瞭望》各報(bào)刊期發(fā)行總量超過160萬(wàn)份集團(tuán)固定資產(chǎn)近8億元，年收入超過了3億元《南京日?qǐng)?bào)》轉(zhuǎn)型進(jìn)入早報(bào)市場(chǎng)，《金陵晚報(bào)》處于第二梯隊(duì)。廣州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)1996年5月29日《廣州日?qǐng)?bào)》《足球報(bào)》《廣州商報(bào)》《廣州文摘報(bào)》《嶺南E少年》《現(xiàn)代育兒報(bào)》《交通旅游報(bào)》《老人報(bào)》《科技先驅(qū)報(bào)》《信息時(shí)報(bào)》《舞臺(tái)與銀幕》《南風(fēng)窗》日均發(fā)行量達(dá)到163萬(wàn)份廣州日?qǐng)?bào)集團(tuán)1999年固定資產(chǎn)達(dá)36億，2000年廣告總收入13億最早成立的報(bào)業(yè)集團(tuán)，《廣州日?qǐng)?bào)》是中國(guó)廣告收入最高的報(bào)紙。深圳報(bào)業(yè)集團(tuán)1999年11月2日《深圳特區(qū)報(bào)》《深圳商報(bào)》《深圳晚報(bào)》《晶報(bào)》《香港商報(bào)》《深圳法制報(bào)》《ShenzhenDaily》《深圳青少年報(bào)》《深圳都市報(bào)》總發(fā)行量超過200萬(wàn)份集團(tuán)資產(chǎn)50億，廣告年收入20億，年利稅總額超過5億。全國(guó)文化體制改革試點(diǎn)單位，深圳報(bào)業(yè)市場(chǎng)的壟斷者。羊城晚報(bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)1998年5月18日《羊城晚報(bào)》《新快報(bào)》《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào)》《羊城體育》《新聞周刊》《廣東建設(shè)報(bào)》《羊城晚報(bào)》連續(xù)21年日發(fā)行量超過百萬(wàn)份《羊城晚報(bào)》2002年廣告收入4億。老牌晚報(bào)，在廣州報(bào)業(yè)市場(chǎng)上形成三足鼎立格局。貴州日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2004年11月《貴州日?qǐng)?bào)》《貴州商報(bào)》《貴州都市報(bào)》《文摘報(bào)》《西部開發(fā)報(bào)》《經(jīng)濟(jì)信息時(shí)報(bào)》《新報(bào)》2004年1至8月份，廣告總收入比上年同期增加5345萬(wàn)元。雄踞貴陽(yáng)乃至貴州市場(chǎng)。濟(jì)南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年《濟(jì)南日?qǐng)?bào)》《濟(jì)南時(shí)報(bào)》《當(dāng)代健康報(bào)》《都市女報(bào)》《人口導(dǎo)報(bào)》《濟(jì)南時(shí)報(bào)》發(fā)行量15萬(wàn)固定資產(chǎn)5億元，年銷售收入超過1.5億元。在濟(jì)南報(bào)業(yè)市場(chǎng)上處于第二位。海南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2004年7月《海南日?qǐng)?bào)》《南國(guó)都市報(bào)》《法制時(shí)報(bào)》《證券導(dǎo)報(bào)》《南國(guó)都市報(bào)》發(fā)行9萬(wàn)份擁有總資產(chǎn)3億多元，年收入近2億元本地主流報(bào)紙。甘肅日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)2002年10月26日《甘肅日?qǐng)?bào)》《甘肅農(nóng)民報(bào)》《蘭州晨報(bào)》《西部商報(bào)》《少年文摘報(bào)》《甘肅經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》《蘭州晨報(bào)》發(fā)行10萬(wàn)份《蘭州晨報(bào)》是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)強(qiáng)勢(shì)報(bào)紙企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的原因企業(yè)集團(tuán)為什么產(chǎn)生？市場(chǎng)和企業(yè)相互替代的討論：交易的內(nèi)部化可以帶來更低的成本和更高的效率企業(yè)集團(tuán)如何產(chǎn)生？

主導(dǎo)方式是通過企業(yè)間的兼并與收購(gòu)(橫向、縱向與多元化經(jīng)營(yíng))高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的基本物質(zhì)基礎(chǔ)股份制的成熟是企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生的體制因素和社會(huì)基礎(chǔ)企業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)(一)企業(yè)集團(tuán)特征表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，企業(yè)集團(tuán)是法人聯(lián)合體。這意味著集團(tuán)內(nèi)成員各自獨(dú)立，不是行政隸屬關(guān)系，是合作關(guān)系，這種關(guān)系由集團(tuán)章程加以規(guī)制。第二，企業(yè)集團(tuán)具有多層次的組織結(jié)構(gòu)。一是核心層，即帶有母公司性質(zhì)的集團(tuán)公司。二是緊密層，由被集團(tuán)公司控股的企業(yè)組成。三是半緊密層，由被集團(tuán)公司參股的企業(yè)組成。四是松散層，由承認(rèn)集團(tuán)章程，與集團(tuán)公司有互惠性穩(wěn)定協(xié)作關(guān)系的企業(yè)組成。第三，企業(yè)集團(tuán)的核心，即集團(tuán)公司必須是具有企業(yè)法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。集團(tuán)本身并不是法人，但集團(tuán)公司必須是法人，這是因?yàn)闉榱吮ＷC集團(tuán)統(tǒng)一戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，集團(tuán)公司必須具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、相當(dāng)數(shù)量的緊密層企業(yè)和投資中心的功能。第四，企業(yè)集團(tuán)成員之間必須通過一定的紐帶（如：資產(chǎn)、契約）聯(lián)結(jié)，才能組成一個(gè)有機(jī)整體。企業(yè)集團(tuán)兼?zhèn)渖鲜鏊膫€(gè)特征，才能做到名副其實(shí)，發(fā)揮特有的作用。企業(yè)集團(tuán)特點(diǎn)(二)

多個(gè)企業(yè)法人組成，層級(jí)組織性組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開放性企業(yè)集團(tuán)規(guī)模巨大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有連鎖性和多元性企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)(Q)

較之單一法人制企業(yè)，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的特征衍生于集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)的多級(jí)法人制。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理主體特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理對(duì)象特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理方式特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理主體特征與多級(jí)法人治理結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)，在財(cái)務(wù)管理的主體上，企業(yè)集團(tuán)呈現(xiàn)為一元中心下的多層級(jí)復(fù)合結(jié)構(gòu)特征子公司是獨(dú)立法人，應(yīng)具有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)和理財(cái)自主權(quán)但是，子公司應(yīng)遵循總部統(tǒng)一的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策與基本財(cái)務(wù)制度企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)目標(biāo)表現(xiàn)為成員企業(yè)個(gè)體財(cái)務(wù)目標(biāo)對(duì)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)在戰(zhàn)略上的統(tǒng)合性企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特殊性源自財(cái)務(wù)主體的多級(jí)復(fù)合機(jī)構(gòu)，子公司個(gè)體在理財(cái)過程中不可避免地會(huì)追求其自身利益最大化母公司應(yīng)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)和規(guī)劃，確保整體利益最大化企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理對(duì)象特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理對(duì)象和單個(gè)企業(yè)一樣，通常都限定為資金或價(jià)值運(yùn)動(dòng)但是二者仍有區(qū)別：企業(yè)集團(tuán)的資金運(yùn)動(dòng)涉及到多個(gè)財(cái)務(wù)主體及其不同層面，財(cái)務(wù)關(guān)系復(fù)雜單個(gè)企業(yè)資金可調(diào)劑彈性較小，而企業(yè)集團(tuán)能夠在總部統(tǒng)一運(yùn)籌和成員企業(yè)的協(xié)同配合下，調(diào)劑子公司資金盈余。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理方式特征企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理方式是指企業(yè)集團(tuán)通過何種財(cái)務(wù)管理手段協(xié)調(diào)處理各方面的權(quán)責(zé)利關(guān)系，實(shí)現(xiàn)一體化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)資源優(yōu)化目的。目前較常使用的管理方式有：全面預(yù)算管理績(jī)效評(píng)價(jià)考核資金集中管理等二、企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)直線制直線職能制（U）事業(yè)部制（M）控股制（H）矩陣制組織創(chuàng)新經(jīng)典文獻(xiàn)錢德勒《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)》1966威廉姆森《資本主義經(jīng)濟(jì)制度》2002，北京：商務(wù)印書館直線制（略）

組織內(nèi)上級(jí)管理層與下級(jí)管理層按垂直系統(tǒng)進(jìn)行管理。信息溝通和傳遞渠道只有一條直線通道。一個(gè)下級(jí)只接受一個(gè)上級(jí)管理者的命令，而不設(shè)立專門的職能機(jī)構(gòu)。優(yōu)點(diǎn)：結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，權(quán)責(zé)明確、領(lǐng)導(dǎo)從屬關(guān)系簡(jiǎn)單，命令與指揮統(tǒng)一，上呈下達(dá)準(zhǔn)確，解決問題迅速，業(yè)務(wù)人員比重大、管理成本低缺點(diǎn)：沒有專業(yè)管理分工，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)的技能要求高，領(lǐng)導(dǎo)容易陷入實(shí)務(wù)主義，不能集中精力解決企業(yè)的重大問題。適應(yīng)對(duì)象：小型企業(yè)集團(tuán)直線職能制

以直線制為基礎(chǔ)，在各級(jí)生產(chǎn)行政領(lǐng)導(dǎo)者之下設(shè)置相應(yīng)的職能部門，分別從事專業(yè)管理。直線管理人員——對(duì)下級(jí)發(fā)布命令，指令；職能管理人員——對(duì)下級(jí)進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，以貫徹直線管理的指示、意圖，起參謀作用。優(yōu)點(diǎn)：在保持直線制統(tǒng)一指揮優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，吸收了職能制發(fā)揮專業(yè)管理部門作用的長(zhǎng)處。缺點(diǎn)：各職能部門之間橫向聯(lián)系較差，容易發(fā)生脫節(jié)和矛盾。特別是當(dāng)各職能部門分別隸屬于不同的行政領(lǐng)導(dǎo)時(shí)，仍然存在多頭領(lǐng)導(dǎo)的問題。

適應(yīng)對(duì)象：中型企業(yè)集團(tuán)直線職能制錢德勒用下述語(yǔ)言總結(jié)了U型大企業(yè)的缺陷：

“在集權(quán)制的、職能部門化的公司中…只有當(dāng)幾個(gè)執(zhí)行經(jīng)理肩上的擔(dān)子越來越重，以至于他們顧不上有效地履行其企業(yè)家的職責(zé)時(shí)，這種組織結(jié)構(gòu)的內(nèi)在缺陷才會(huì)成為致命的問題。如果企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)過于復(fù)雜，即各種協(xié)調(diào)、評(píng)價(jià)和制定政策的問題太多，以至于少數(shù)幾個(gè)高層管理者既無力考慮長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)問題，又無暇處理短期的管理問題，就會(huì)發(fā)生上述情況”（1966年，第382-383頁(yè)）Apple計(jì)算機(jī)公司按區(qū)域的事業(yè)部制產(chǎn)品/市場(chǎng)型組織產(chǎn)品或市場(chǎng)型組織通常指將負(fù)責(zé)生產(chǎn)和營(yíng)銷同一種或同一類產(chǎn)品、處于同一地域或面對(duì)同一類顧客的員工集中在同一個(gè)工作單位，也稱多部門結(jié)構(gòu)（multidivisionalstructure），簡(jiǎn)稱M型結(jié)構(gòu)。案例：多部門（或M型結(jié)構(gòu)）為皮爾.S.杜邦（PierreS.duPont）與艾爾弗雷德.P.斯?。ˋlfredP.Sloan）首創(chuàng)；時(shí)值1930年代，所在企業(yè)為杜邦公司與通用汽車公司。這兩家最早多元化的大公司面對(duì)控制和協(xié)調(diào)等諸多問題，都曾設(shè)法應(yīng)付他們面臨的經(jīng)濟(jì)困境，但是陳舊的組織結(jié)構(gòu)使之不能有所作為。優(yōu)點(diǎn)：有利于公司最高管理者擺脫日常行政事務(wù)，專心致力于公司的戰(zhàn)略決策，充分調(diào)動(dòng)各事業(yè)部的積極性，提高組織經(jīng)營(yíng)的靈活性和適應(yīng)能力，培養(yǎng)人才，發(fā)現(xiàn)人才，使用人才，便于考核。缺點(diǎn)：職能機(jī)構(gòu)重復(fù)設(shè)置，容易造成人、財(cái)、物的浪費(fèi)；職權(quán)下放過多，最高管理層的控制能力有所削弱，不利于全局協(xié)調(diào)；實(shí)行獨(dú)立核算，容易使各事業(yè)部產(chǎn)生本位主義，忽視企業(yè)的整體利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。適應(yīng)對(duì)象：大型企業(yè)、跨國(guó)公司、多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)錢德勒對(duì)M型創(chuàng)新取得成功的原因總結(jié)如下：“其成功的基本原因只在于一點(diǎn)，就是它改變了執(zhí)行經(jīng)理的責(zé)任，從負(fù)責(zé)日常管理變?yōu)樨?fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的命運(yùn)；由此使他們騰出了時(shí)間，掌握了信息，甚至從內(nèi)心就負(fù)起了制定長(zhǎng)期規(guī)劃并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)的責(zé)任…這種新型的結(jié)構(gòu)把諸如分配現(xiàn)有資源、獲取新的資源等重大決策權(quán)轉(zhuǎn)交給高層經(jīng)理班子。而總經(jīng)理由于卸下了日常管理和制定具體策略的責(zé)任，就更不可能只管公司的一個(gè)方面了”（1966年，第382-383頁(yè)）。20世紀(jì)最偉大的組織創(chuàng)新是20年代M型組織結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)。

——威廉姆森（1985）超事業(yè)部在事業(yè)部上又多一個(gè)層次，來管理事業(yè)部，總經(jīng)理和董事會(huì)來管理若干超事業(yè)部。海爾集團(tuán)超事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)矩陣型組織的雙重職權(quán)結(jié)構(gòu)矩陣型組織矩陣結(jié)構(gòu)（matrixstructure）：有時(shí)稱為“多指揮系統(tǒng)”，每一個(gè)員工既要向職能或部門經(jīng)理匯報(bào)，也要向項(xiàng)目或小組經(jīng)理匯報(bào)。人們?cè)噲D將兩種組織設(shè)計(jì)的優(yōu)點(diǎn)相結(jié)合而避免其缺點(diǎn)的產(chǎn)物。優(yōu)點(diǎn)：彈性靈活、集中優(yōu)勢(shì)解決問題；資源共享，交流暢通。缺點(diǎn)：組織復(fù)雜，雙向領(lǐng)導(dǎo)，易產(chǎn)生臨時(shí)觀念。適應(yīng)對(duì)象：重大工程與項(xiàng)目、單項(xiàng)重大事務(wù)的臨時(shí)性組織。三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制

主要內(nèi)容企業(yè)集團(tuán)股權(quán)控制制度企業(yè)集團(tuán)財(cái)權(quán)劃分體制：集權(quán)與分權(quán)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制體制企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制

企業(yè)集團(tuán)股權(quán)控制制度企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的核心是解決控制權(quán)的問題。在以資本為紐帶的母子公司制的企業(yè)集團(tuán)里，母公司的控制權(quán)根源于自身的資本優(yōu)勢(shì)。母公司的兩難選擇：資本杠桿與有效控制企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制

企業(yè)集團(tuán)股權(quán)控制制度金字塔的資本杠桿效應(yīng)與子公司控制權(quán)資本杠桿效應(yīng)：母公司只用很小的股權(quán)就能夠控制子公司很多的資本的效應(yīng)。股權(quán)比例越低，資本杠桿效應(yīng)就越大。子公司控制權(quán)：股權(quán)越低，越容易喪失對(duì)子公司的控制權(quán)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制

企業(yè)集團(tuán)股權(quán)控制制度集團(tuán)母公司如何確定對(duì)子公司的控制比例設(shè)計(jì)子公司的重要程度股本規(guī)模與股權(quán)集中程度子公司的發(fā)展階段：桃子熟了再摘。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的集權(quán)與分權(quán)

“權(quán)”的含義與層次“權(quán)”的含義生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)財(cái)務(wù)權(quán)（融資、投資與分配）“權(quán)”的層次集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展公司政策結(jié)構(gòu)控制結(jié)構(gòu)等對(duì)第一層次有重大影響的決策權(quán)對(duì)第一層次有一般影響的決策權(quán)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人事管理決策成員企業(yè)內(nèi)部的管理決策權(quán)人事權(quán)財(cái)務(wù)權(quán)力

“財(cái)務(wù)權(quán)力”的內(nèi)容與層次財(cái)務(wù)決策權(quán)最高層次財(cái)務(wù)資源調(diào)配權(quán)上一層分化的財(cái)務(wù)資源使用權(quán)最低一級(jí)的財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)財(cái)務(wù)運(yùn)作決策權(quán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)企業(yè)集團(tuán)財(cái)權(quán)劃分體制：集權(quán)與分權(quán)

集權(quán)式財(cái)務(wù)管理模式下，母公司對(duì)子公司的籌資、投資、利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)事項(xiàng)擁有絕對(duì)決策權(quán)，母公司以直接管理的方式控制子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在二次大戰(zhàn)后的較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)等西方國(guó)家的財(cái)務(wù)管理普遍采取集權(quán)的管理模式這種集權(quán)化的機(jī)構(gòu)往往帶有較重的官僚色彩，容易挫傷子公司經(jīng)營(yíng)者的積極性，抑制子公司的靈活性和創(chuàng)造性。

分權(quán)式的財(cái)務(wù)管理模式分權(quán)型管理模式下，母公司只保留子公司的重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策權(quán)或?qū)徟鷻?quán)，其他管理權(quán)限下放給子公司，各地區(qū)的子公司在總公司的指導(dǎo)下，相對(duì)獨(dú)立地從事財(cái)務(wù)管理決策和運(yùn)作。但是這種分權(quán)型管理模式無法實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)集中管理可能帶來的規(guī)模效益，難以統(tǒng)一指揮和協(xié)調(diào)，企業(yè)集團(tuán)財(cái)力資源難以進(jìn)行全局性有效配置。集權(quán)式與分權(quán)式財(cái)務(wù)管理的適用情況(Q)

集權(quán)式企業(yè)集團(tuán)規(guī)模不大，且處于組建初期，可以通過集權(quán)來規(guī)范子公司的財(cái)務(wù)管理行為；子公司在集團(tuán)的重要性使得母公司必須對(duì)其進(jìn)行集權(quán)管理，如子公司是母公司重要的原料供應(yīng)方或產(chǎn)品銷售對(duì)象；子公司的管理效能較差，需要母公司通過集權(quán)管理來實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體目標(biāo)。

分權(quán)式資本經(jīng)營(yíng)型企業(yè)集團(tuán)；某些對(duì)集團(tuán)沒有重要影響的子公司。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理模式：集中式財(cái)務(wù)管理

在集中式財(cái)務(wù)管理模式下，借助先進(jìn)信息技術(shù)，將分公司的財(cái)務(wù)信息或者資金集中到母公司，而將具體業(yè)務(wù)權(quán)限下放到分子公司。20世紀(jì)80年代末90年代初，國(guó)外企業(yè)集團(tuán)紛紛對(duì)原有財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行重新設(shè)計(jì)。全球絕大多數(shù)大型企業(yè)集團(tuán)（全球500強(qiáng)中的80％以上）均建立了集中式財(cái)務(wù)管理模式。當(dāng)今，集中不再是小規(guī)模企業(yè)的簡(jiǎn)單集權(quán)，而是基于現(xiàn)代信息技術(shù)手段的內(nèi)部流程再造，因而能夠在一定程度上避免集權(quán)型管理模式的弊端。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)

一般財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)中心財(cái)務(wù)公司

一般財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)是直接從事財(cái)務(wù)工作的職能部門，是企業(yè)集團(tuán)組織形式在財(cái)務(wù)上的體現(xiàn)集團(tuán)母公司的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置子公司的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置融資部投資部資本運(yùn)營(yíng)部審計(jì)部財(cái)務(wù)中心財(cái)務(wù)結(jié)算中心財(cái)務(wù)控制中心

信息處理技術(shù)的發(fā)展使集團(tuán)財(cái)務(wù)專門化趨勢(shì)明顯,為財(cái)務(wù)信息集權(quán)化提供條件。單軌制與雙軌制（企業(yè)內(nèi)部責(zé)任會(huì)計(jì)與對(duì)外財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算）資金集中管理組織

財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)公司是由大型企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)共同投資參股，并經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司以幫助本企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部資金管理、促進(jìn)產(chǎn)品銷售和資本運(yùn)作為主要金融服務(wù)宗旨，以母公司及客戶、股東為服務(wù)重點(diǎn)，但又不局限在母公司或股東內(nèi)部融資資金集中管理組織

財(cái)務(wù)公司—發(fā)展歷史企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司是支持大型企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的產(chǎn)物，最早出現(xiàn)于西方資本主義國(guó)家。美國(guó)第一家財(cái)務(wù)公司成立于1878年，目前在美國(guó)約有1200多家財(cái)務(wù)公司。我國(guó)的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司誕生于20世紀(jì)80年代中后期，是具有中國(guó)特色的為企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展配套的非銀行金融機(jī)構(gòu)，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融公司。

資金集中管理組織

財(cái)務(wù)公司—特點(diǎn)

服務(wù)對(duì)象的確定性，專為集團(tuán)其它成員單位提供服務(wù)（在提供消費(fèi)信貸等為集團(tuán)外成員服務(wù)的同時(shí)，必然是在為集團(tuán)內(nèi)某一成員的銷售業(yè)務(wù)服務(wù)）經(jīng)營(yíng)服務(wù)的多樣性，業(yè)務(wù)范圍廣，品種豐富，涉及籌資、投資和信息服務(wù)等。資金集中管理組織

財(cái)務(wù)公司—主要作用財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)可以起到集中集團(tuán)自身財(cái)力，發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目或工程的作用。財(cái)務(wù)公司對(duì)外可以通過金融手段為企業(yè)集團(tuán)的投資項(xiàng)目籌集到資金。財(cái)務(wù)公司通過賣方信貸和消費(fèi)信貸等多種形式促進(jìn)銷售，合理利用浮游現(xiàn)金，加快資金周轉(zhuǎn)率，成為企業(yè)集團(tuán)不斷擴(kuò)張和發(fā)展的動(dòng)力。財(cái)務(wù)公司案例鄂爾多斯羊絨集團(tuán)的內(nèi)部銀行制度p150第6章企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)籌

本章主要內(nèi)容

企業(yè)集團(tuán)籌資管理企業(yè)集團(tuán)投資管理企業(yè)集團(tuán)分配管理企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)籌資管理

基本原則關(guān)注集團(tuán)整體與集團(tuán)成員的資本結(jié)構(gòu)關(guān)系：杠桿效應(yīng)與其所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行籌資權(quán)的集中化管理：大額籌資決策集中利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)籌資的各種優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)籌資管理

關(guān)注集團(tuán)整體與集團(tuán)成員資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系層層控股關(guān)系使得企業(yè)集團(tuán)可以利用資本的杠桿作用——集團(tuán)母公司以少量自有權(quán)益資本可以對(duì)更多的資本形成控制但是同時(shí)，這種杠桿作用使得處于塔尖的母公司的收益率比處于塔底的子公司的收益率有更大的彈性。一旦子公司的收益率有所變動(dòng)，就會(huì)在母公司層面產(chǎn)生若干倍的放大效應(yīng)企業(yè)集團(tuán)籌資管理

利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金在中國(guó)特殊國(guó)情下，企業(yè)集團(tuán)籌資目的常常是既為籌資又為改制如分公司的分拆上市，一方面獲得了大量資金，另一方面轉(zhuǎn)化為子公司從而改變了與核心企業(yè)的關(guān)系；而子公司的上市往往使企業(yè)集團(tuán)在獲得大量資金的同時(shí)仍能保持對(duì)其資本的控制分拆上市對(duì)集團(tuán)融資的影響(母公司與子公司角度)資產(chǎn)剝離、公司分立與分拆上市P158頁(yè)分拆上市應(yīng)該注意的問題

（1）不可視分拆上市為“圈錢”工具。（2）分拆業(yè)務(wù)的市盈率不可低于母公司（3）不可動(dòng)搖母公司的獨(dú)立上市地位（4）不可忽視母公司與子公司現(xiàn)金流量的平衡（母貧子貴、母貴子貧）（5）不可忽視股權(quán)稀釋帶來的外在威脅（6）不可沿用舊的管理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制企業(yè)集團(tuán)籌資管理

充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)籌資的各種優(yōu)勢(shì)上市包裝成員企業(yè)相互抵押擔(dān)保融資(藍(lán)田系、托普系、格林柯爾系、太極系（太極集團(tuán)、西南藥業(yè)、桐君閣）)

債務(wù)轉(zhuǎn)移債務(wù)重組企業(yè)集團(tuán)母子公司債務(wù)籌資安排假設(shè)母公司的全部資產(chǎn)為對(duì)該子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資，其現(xiàn)金流量也完全是從該子公司分得的現(xiàn)金股利。理想模型：母公司與一個(gè)子公司問題：由子公司貸款與母公司貸款對(duì)整個(gè)集團(tuán)的影響有何不同？假設(shè)：（1）無論由母公司還是由子公司貸款或者發(fā)行債券，其真正的資金使用方是子公司。（2）無論是由母公司還是由子公司貸款或發(fā)行債券，其最終還款來源為子公司。（3）貸款無擔(dān)保。子公司還有其他債權(quán)人。結(jié)論：母公司的債權(quán)人從屬于子公司的債權(quán)人，由母公司貸款使銀行的風(fēng)險(xiǎn)更大，其要求的利息率也會(huì)更高。（如果子公司破產(chǎn)）一般模型：母公司與兩個(gè)控股子公司，母公司自身有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。（1）集團(tuán)公司可以由母公司或經(jīng)營(yíng)情況較好的子公司向銀行申請(qǐng)貸款或發(fā)行債券，然后通過各種方式向經(jīng)營(yíng)較差的子公司提供資金。（2）擔(dān)保貸款。從信用等級(jí)看，國(guó)際通行的做法是子公司的信用等級(jí)不可能超過母公司的信用等級(jí)，因?yàn)槟腹具€可以將其他子公司的權(quán)益和自身的資產(chǎn)作為擔(dān)保。因此，子公司為母公司擔(dān)保的可能性比較小。但是當(dāng)出現(xiàn)理想模型時(shí)，母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都已經(jīng)注入子公司內(nèi)，可能出現(xiàn)子公司為母公司擔(dān)保的情況，因?yàn)樵谧庸酒飘a(chǎn)的情況下銀行可以預(yù)期違約(預(yù)先行使追索權(quán))為由參加對(duì)子公司的清償，提升了原先債權(quán)的優(yōu)先級(jí)別。（以上市公司為子公司的企業(yè)集團(tuán)往往以上市公司作集團(tuán)公司債務(wù)的擔(dān)保）第二節(jié)企業(yè)集團(tuán)投資管理企業(yè)集團(tuán)投資管理的重點(diǎn)集團(tuán)投資的現(xiàn)金流量計(jì)算集團(tuán)投資的決策實(shí)例企業(yè)集團(tuán)投資多元化企業(yè)集團(tuán)投資管理的重點(diǎn)以投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展（生產(chǎn)性和戰(zhàn)略性投資）分別從母子公司角度評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目(前者后者？)

區(qū)別產(chǎn)生原因：第一，許可費(fèi)和專利使用費(fèi)對(duì)子公司是費(fèi)用，對(duì)母公司受益；第二，母子公司所在地的稅率；第三，匯率、通脹率、稅率以及稅后利潤(rùn)匯回限制。結(jié)合具體情況合理選擇投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

例子：使用固定IPR作為子公司投資標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，如果子公司內(nèi)設(shè)IPR<項(xiàng)目IPR<集團(tuán)；子公司內(nèi)設(shè)IPR>項(xiàng)目IPR>集團(tuán)IPR。都會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤投資。從集團(tuán)全局為投資項(xiàng)目功能定位(對(duì)內(nèi)服務(wù)或?qū)ν?集團(tuán)投資的現(xiàn)金流量計(jì)算與

集團(tuán)投資的決策實(shí)例初始現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量匯回母公司現(xiàn)金流量教材PP164頁(yè)企業(yè)集團(tuán)投資的多元化（1）多元化的程度：?jiǎn)雾?xiàng)業(yè)務(wù)型（一項(xiàng)產(chǎn)品收入占企業(yè)銷售收入總額的95%以上）；主導(dǎo)產(chǎn)品型（70%到95%）相關(guān)聯(lián)多元化型，指沒有一個(gè)單項(xiàng)產(chǎn)品能占銷售總額的70%。無關(guān)聯(lián)多元化，指企業(yè)進(jìn)入與原來業(yè)務(wù)無關(guān)的領(lǐng)域。多元化的例子：pp168（2）多元化的動(dòng)機(jī)（受內(nèi)外因素的影響）：進(jìn)攻性的動(dòng)機(jī)：成功管理模式的移植防御性的動(dòng)機(jī)：分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（3）外部環(huán)境對(duì)多