綠色家電行業(yè)市場分析報告

綠色家電行業(yè)市場分析報告2022年4月

內容目錄1投資建議..................................................................................................................52市場行情回顧...........................................................................................................52.1市場表現(xiàn)............................................................................................................52.2估值情況.............................................................................................................63行業(yè)動態(tài)數(shù)據(jù)............................................................................................................73.1空調量額雙降，提升均價以應對市場...................................................................73.2洗衣機承壓產銷雙降，龍頭優(yōu)勢明顯...................................................................93.3..............................................................103.4生活小家電：干衣機日常性需求變強，電暖器受暖冬影響規(guī)模下降.....................113.5廚房小家電：均價低銷量高，產品升級提價有望改善盈利.................................123.6清潔電器：均價大幅上漲拉動總銷額增長.........................................................134上游原材料價格......................................................................................................145行業(yè)動態(tài).................................................................................................................155.1家電市場逐漸復蘇，下沉市場仍潛力最大.........................................................155.2中消協(xié)主辦的教育基地入駐京東商城，為消費者售后服務提供有力保障.............165.3聚焦智能家電和綠色家電，以家電下鄉(xiāng)和以舊換新為主要手段...........................166風險提示.................................................................................................................16圖表目錄圖1：..........................................................................5圖2：..........................................................................5圖3：申萬子行業(yè)月度漲跌幅情況..............................................................................6圖4：家用電器子板塊月度漲跌幅情況.......................................................................6圖5A..................................................7圖6A................................................................7圖7：本月度家用電器子板塊估值情況.......................................................................7圖8：家用空調產量及同比增速.................................................................................8圖9：家用空調銷量及同比增速.................................................................................8圖10：家用空調內銷量及同比增速............................................................................8圖：家用空調庫存量及同比增速............................................................................8圖12：空調線上零售情況..........................................................................................9圖13：空調線下零售情況..........................................................................................9圖14：洗衣機產量及同比增速...................................................................................9圖15：洗衣機銷量及同比增速...................................................................................9圖16..............................................................................10圖17..............................................................................10圖18：洗衣機線下各品牌銷售量市占率（%..........................................................10圖19：洗衣機線上各品牌銷售量市占率（%..........................................................10圖20......................................................................................11圖21......................................................................................11圖22：冰箱內銷量及同比增速..................................................................................11圖23：冰箱庫存量及同比增速..................................................................................11-3-圖24.....................................................................................12圖25.....................................................................................12圖26.....................................................................................12圖27.....................................................................................12圖28.....................................................................................13圖29.....................................................................................13圖30.....................................................................................13圖31.....................................................................................13圖32：清潔電器線下零售情況.................................................................................14圖33：清潔電器線上零售情況.................................................................................14圖34..............................................................................14圖35..............................................................................14圖36：銅價價格走勢...............................................................................................15圖37：鋁價價格走勢...............................................................................................15圖38............................................................................................15圖39..............................................................................15-4-1投資建議1）俄烏沖突加劇大宗商品的價格波動，家電成本端預計于一季度會承壓。據(jù)奧維云網數(shù)據(jù)顯示，截止2022年第周，冰箱、空調、干衣機、洗衣機和彩電的線下均價全部上漲，面對原材料持續(xù)上漲所帶來的成本壓力，通過調整出廠價，廠商將壓力轉移至渠道端。建議適度關注成長性強和滲透率低的清潔電器和智能馬桶行業(yè)，2022年1月掃地機銷售情況呈量額齊漲，產品滿足了消費者解放雙手和提高生活品質的需求，相關標的科沃斯和石頭科技也具備相應的研發(fā)和創(chuàng)新能力；智能馬桶目前估值和滲透率都較低，成長性尚未被深度挖掘，相關標的有海爾智家和惠達衛(wèi)浴。2）2022收入分配制度，提升消費能力。推動線上線下消費融合，促進生活服務消費恢復，發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式。繼續(xù)支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。相比上一年度政府工作報告中提出的穩(wěn)定汽車、家電消費，今年明確了更為具體的措施政策，聚焦在綠色家電和智能家電，以家電下鄉(xiāng)和以舊換新為主要手段，以擴內需促消費為目標。目前我國城鎮(zhèn)和農村的家電保有量仍有較大差距，此次政府工作報告將釋放大量需求，建議關注家電龍頭企業(yè)美的集團，海爾智家，格力電器。圖1：2018年每百戶居民家電擁有量圖2：2020年每百戶居民家電擁有量10000空調冰箱抽油煙機洗衣機空調冰箱抽油煙機洗衣機農村城鎮(zhèn)農村城鎮(zhèn)資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部2市場行情回顧2.1市場表現(xiàn)本月（2022.02.13-2022.03.13，下同）家用電器行業(yè)行情如下：申萬家用電器指數(shù)下跌11.60%2826300-5-創(chuàng)業(yè)板指分別變化-6.12pct-6.88pct-8.10pct-10.29pct2.87%-7.22%、-7.55%、-10.52%、-12.57%、、-17.25%。圖3：申萬子行業(yè)月度漲跌幅情況-5%-10%-15%-20%資料來源：同花順，市場研究部圖4：家用電器子板塊月度漲跌幅情況-5%-10%-15%-20%資料來源：同花順，市場研究部2.2估值情況估值方面，本月申萬家用電器板塊市盈率為19.20TTM，中位數(shù)，剔除負值，A股的市盈率27.57A股折價30.38%深300市盈率為21.13倍，申萬家用電器板塊相較滬深300折價9.13%。-6-子板塊方面，截至2021年月底，家電零部件、照明設備、小家電、廚衛(wèi)電器、32.33倍、倍、24.35倍、倍、16.53倍、14.89倍、14.77倍。圖5：家電行業(yè)、全部A股、滬深300歷史估值情況家用電器滬深300全部A股圖6：家電對全部A股、滬深300的溢價率家用電器/全部A股家用電器/滬深3000210資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部圖7：本月度家用電器子板塊估值情況50資料來源：同花順，市場研究部33.1空調量額雙降，提升均價以應對市場產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2022年1月家用空調產量1306.95萬臺同比-8.44%1331.44-7-萬臺，同比-5.31%萬臺，同比+10.02%。在庫存壓力較大和一月下旬企業(yè)工廠休假共同作用下，產銷均有下滑。零售方面，奧維云網數(shù)據(jù)顯示，2022年1月線下空調均價元，同比+6.99%，銷量33.2-33.7%，銷額億元，同比-29.06%；線上空調均價3236元，同比+7.51%，銷量萬臺，同比-25.98%26.3-20.43%。冬季屬空調淡季，加上今年寒潮天氣并未如期而至，今年冬季溫度高于往年2-3度，也對空調的銷售造成了影響，在量額雙降的背景下，空調廠商不得已提高質量和價格來應對市場。圖8：家用空調產量及同比增速圖9：家用空調銷量及同比增速-20%-40%-60%-50%-100%00家用空調銷量(萬臺)當月同比家用空調產量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部圖10：家用空調內銷量及同比增速圖11：家用空調庫存量及同比增速-50%-100%0-10%-20%0家用空調內銷量（萬臺）當月同比家用空調庫存量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部-8-圖12：空調線上零售情況圖13：空調線下零售情況00-50%-50%空調線上銷額（億元）銷量同比銷額同比均價同比空調線下銷額（億元）銷量同比銷額同比均價同比資料來源：同花順，奧維云網，市場研究部資料來源：同花順，奧維云網，市場研究部3.2洗衣機承壓產銷雙降，龍頭優(yōu)勢明顯2022年1-8.62%672.6萬-6.67%庫存量有望見底，屆時產銷量將更好的反映終端的需求。從零售端各品牌的銷售量占有率來看，海爾占據(jù)著絕對的優(yōu)勢。2022年1月海爾線下銷售量市占率為33.5%，環(huán)比+1.76%，第二位美的為8.54%，環(huán)比+0.88%；海爾線上銷售量市占率為28.2%-0.66%13.4%度不佳時，更應堅定的擁抱龍頭企業(yè)。圖14：洗衣機產量及同比增速圖15：洗衣機銷量及同比增速00-50%-100%-50%-100%洗衣機產量（萬臺）當月同比洗衣機銷量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部-9-圖16：洗衣機內銷量及同比增速圖17：洗衣機庫存量及同比增速0-20%-40%-60%-5%-10%-15%0洗衣機內銷量（萬臺）當月同比洗衣機庫存量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部圖18：洗衣機線下各品牌銷售量市占率（）圖19：洗衣機線上各品牌銷售量市占率（）002017-012018-012019-012020-012021-012017-012018-012019-012020-012021-01海爾美的松下海信海爾美的美菱海信西門子西門子資料來源：奧維云網，市場研究部資料來源：奧維云網，市場研究部3.3冰箱產銷大幅下滑，渠道庫存降至低位2022年1-14.47%712.26萬臺，同比-7.31%，庫存量萬臺，同比-19.79%。冰箱的產量和庫存量均大幅下滑，渠道去庫存效應明顯。-10-圖20：冰箱產量及同比增速圖21：冰箱銷量及同比增速00-50%-100%-50%冰箱產量（萬臺）當月同比冰箱銷量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部圖22：冰箱內銷量及同比增速圖23：冰箱庫存量及同比增速00-10%-20%-30%-20%-40%-60%冰箱內銷量（萬臺）當月同比冰箱庫存量（萬臺）當月同比資料來源：同花順，市場研究部資料來源：同花順，市場研究部3.4生活小家電：干衣機日常性需求變強，電暖器受暖冬影響規(guī)模下降2022年1月的線下銷售額為2.08+30.24%，線下均價為7995.62+29.65%為4.31億元，同比+153.75%618元，同比+6.89%69.75萬臺，同比137.39%。通過數(shù)據(jù)可看出干衣機近三年的銷售情況很好，今年在去年同期基數(shù)很高的條件下仍有增長，并且季節(jié)性越來越弱，在夏季的銷量也越來越高，干衣機作為日用品的需求變強。2022年1月的電暖器線下銷售額為0.57-36.67%，線下均價462.42元，同比-1.85%-35.48%-41.41%，線上均價234.8-1.84%，線上銷量-40.31%。電暖器的季節(jié)性非常明顯，根據(jù)奧維云網全渠道數(shù)據(jù)，2021年9月至2022年2月電暖器市場規(guī)模56.938.4%39.5%15.8億元，同比下降35.3%，為近幾年來最嚴峻表現(xiàn)，考慮原因寒潮天氣并未如預期到來，影響了終端的需求。-11-圖24：干衣機線下零售情況圖25：干衣機線上零售情況543210-100%86420-100%-200%干衣機線下銷售額（億元）干衣機線上銷售額（億元）銷額同比均價同比銷量同比銷額同比均價同比銷量同比資料來源：奧維云網，市場研究部資料來源：奧維云網，市場研究部圖26：電暖器線下零售情況圖27：電暖器線上零售情況2-100%010-100%電暖器線下銷售額（億元）電暖器線上銷售額（億元）銷額同比均價同比銷量同比銷額同比均價同比銷量同比資料來源：奧維云網，市場研究部資料來源：奧維云網，市場研究部3.5廚房小家電：均價低銷量高，產品升級提價有望改善盈利2022年1月的線下銷售額為-8.96%下均價為365-11.8%2.26+8.84%+15.65%108-5.89%。煎烤機的線上和線下均價差距較小，但是線上和線下的銷量差距非常大，并且目前行業(yè)競爭激烈，沒有明顯的龍頭企業(yè)市場規(guī)模拔群，煎烤機的可替代性強，如要刺激消費者對其的需求，需要廠商在產品功能和質量上都做出創(chuàng)新升級。料理機2022年1月的線下銷售額為億元，同比-22.33%，線下均價為673元，同比-4.99%-18.25%5.44-15.45%，線上均價為191+11.93%-24.46%2020年料理機的銷售表現(xiàn)亮眼，全年市場規(guī)模達到87.62021-12-比-22.63%。圖28：煎烤機線下零售情況圖29：煎烤機線上零售情況0420-50%-100%煎烤機線下銷售額（億元）銷額同比均價同比煎烤機線上銷售額（億元）銷額同比均價同比銷量同比銷量同比資料來源：奧維云網，市場研究部資料來源：奧維云網，市場研究部圖30：料理機線下零售情況圖31：料理機線上零售情況2100-100%-100%料理機線上銷售額（億元）料理機線下銷售額（億元）銷額同比均價同比銷量同比銷額同比均價同比銷量同比資料來源：奧維云網，市場研究部資料來源：奧維云網，市場研究部3.6清潔電器：均價大幅上漲拉動總銷額增長2022年1