2011大眾交通公司財務分析-包括資產(chǎn)負債、利潤表、現(xiàn)金流量表和指標分析

公司財務分析30-大眾交通(集團)股份有限公司財務報表分析以下均為個人言論，分析的結(jié)果如何大家借鑒下就好班級學號姓名目錄一、公司基本情況˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙1二、資產(chǎn)負債表分析˙˙˙˙˙˙˙˙˙1三、利潤表分析˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙11四、現(xiàn)金流量表分析˙˙˙˙˙˙˙˙˙14五、企業(yè)財務能力分析˙˙˙˙˙˙˙˙19六、企業(yè)財務情況總體分析˙˙˙˙˙˙25附件一˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙27附件二˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙28附件三˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙˙29一、公司基本情況大眾交通（集團）股份有限公司是一家交通運輸類公司。公司主要從事企業(yè)經(jīng)營管理咨詢、現(xiàn)代物流、交通運輸及相關(guān)的車輛維修、洗車場、停車場、汽車旅館業(yè)務、機動車駕駛員培訓；投資舉辦符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)。公司已成為上海最大的公交集團之一，始終在行業(yè)中保持領(lǐng)先的低位。其前身是上海大眾出租車汽車公司。經(jīng)上海建設(shè)委員會批準，改制為中外合資股份有限公司。公司A股和B股股票分別于1992年8月7日和1992年7月22日在上海證券交易所掛牌上市。所屬行業(yè)為交通運輸業(yè)。截止2011年12月31日，股本總數(shù)為1,576,081,909股，全部為無限售條件股份，其中人民幣普通股為1,042,210,909股，占股份總數(shù)的66.13%；境內(nèi)上市的外資股為533,871,000股，占股份總數(shù)的33.87%。截止2011年12月31日，本公司累計發(fā)行股本總數(shù)157,608.19萬股，公司注冊資本為157,608.19萬元。二、資產(chǎn)負債表分析 1、資產(chǎn)負債表趨勢分析比較資產(chǎn)負債表（資產(chǎn)部分）科目2011/12/312010/12/31增減數(shù)增減百分比流動資產(chǎn)貨幣資金2,184,938,155.491,912,804,418.99272,133,736.5014%交易性金融資產(chǎn)18,734,865.6135,010,346.25-16,275,480.64-46%應收票據(jù)應收賬款93,103,811.0092,416,820.51686,990.491%預付款項153,135,105.72163,386,444.32-10,251,338.60-6%其他應收款117,522,721.20235,971,041.92-118,448,320.72-50%應收關(guān)聯(lián)公司款應收利息應收股利存貨1,076,253,075.051,054,808,769.3821,444,305.672%其中:消耗性生物資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)25,000,000.0055,000,000.00-30,000,000.00-55%流動資產(chǎn)合計3,668,687,734.073,549,397,841.37119,289,892.703%非流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)1,283,549,189.492,032,950,547.06-749,401,357.57-37%持有至到期投資長期應收款長期股權(quán)投資963,525,338.38809,338,788.92154,186,549.4619%投資性房地產(chǎn)29,824,897.4927,203,835.032,621,062.4610%固定資產(chǎn)2,181,191,342.302,094,995,373.7486,195,968.564%在建工程64,205,539.6961,215,765.522,989,774.175%工程物資固定資產(chǎn)清理516,003.48516,003.48100%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)1,273,895,847.401,200,062,480.2473,833,367.166%開發(fā)支出商譽長期待攤費用199,603,300.52198,461,781.701,141,518.821%遞延所得稅資產(chǎn)91,424,950.2531,802,448.1359,622,502.12187%其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計6,087,736,409.006,456,031,020.34-368,294,611.34-6%資產(chǎn)總計9,756,424,143.0710,005,428,861.71-249,004,718.64-2%大眾交通公司2011年度資產(chǎn)規(guī)?？s減，減少數(shù)額達到2億之多。其中流動資產(chǎn)有所增長達到3%，然而非流動資產(chǎn)卻減少了6%。顯然本年度中大眾交通公司總資產(chǎn)減少主要原因源自于其非流動資產(chǎn)。讓我們根據(jù)年報資料具體分析其中的各個科目。在流動資產(chǎn)部分中，其增加的主要原因在于貨幣資金。其中現(xiàn)金增長10萬之多，銀行存款增長2億之多，同時因為房產(chǎn)商業(yè)保障貸款保障金有257萬貨幣資金受限制。整體上來說貨幣資金是增長了，貨幣資金的流動性最強但是他的獲利能力最弱。所以還需要根據(jù)償債能力一同分析是否大眾交通存在閑置資金的情況。2011年大眾交通公司在交易性金融資產(chǎn)的投資中因為其公允價值的下跌使得其虧損較大，下降了46.49%。在其年報中我們可以看到大眾交通在2011年中所投資的10項證券投資都有或多或少的虧損，其中“航天動力”連續(xù)兩年虧損但是大眾交通依舊沒有將其拋出。大眾交通公司的年報中在應收賬款一項的附注中明顯表示除1年以內(nèi)的應收賬款1-2年及3-4年的應收賬款明顯增長許多，但是其所提的壞賬準備卻比上年少了，其中最大的原因在于山東大眾的一筆應收賬款的核銷。其1年內(nèi)的應收賬款的情況較為良好。大眾公司的其他應收款一直大于其應收賬款，主要是商務公司收回暫付大眾銀通卡客戶預存消費款。本年較上年而言已經(jīng)收回一部分，所以本年其他應收款有較大的降低，但是大眾交通公司未結(jié)案的車輛事故金額達到5000萬之多，雖然比上年減少1000萬左右，但是依舊占其他應收款的大部分。大眾交通的存貨增加了2%，波動并不是很大。但是在其開發(fā)項目中我們看到從2006年開工的“同鄉(xiāng)新上海湖濱莊園二期”工期一再拖到現(xiàn)在還沒有竣工。我們知道開發(fā)時將越長可以計入在建工程的資本化費用和越多，這樣將來固定資產(chǎn)會增加一筆很大的部分。大眾交通公司作為交通運輸業(yè)行業(yè)但是房地產(chǎn)行業(yè)中的存貨占據(jù)了一大部分，提醒注意是否有偏離主營業(yè)務的嫌疑。非流動資產(chǎn)的減少主要因為可供出售金融資產(chǎn)的減少，降低了36.84%。原因是本期末可供出售金融資產(chǎn)公允價值下跌及出售部分可供出售金融資產(chǎn)所致。然值得我們注意的是其長期股權(quán)投資中“山東大眾”直至2010年為止都有一筆較大的款項在應收賬款上掛著，今年這筆款也銷賬了其公司的長期股權(quán)投資也同時轉(zhuǎn)手，讓我有所疑問。本期的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和在建工程都有所增長。由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)原價為472,696,686.83元。大眾交通的固定資產(chǎn)中最主要的除了車輛計價器、運輸設(shè)備等就是房地產(chǎn)中的房屋。整體上來看企業(yè)的規(guī)模是在擴大。在非流動資產(chǎn)中還有一項“遞延所得稅”主要增長，原因是金融資產(chǎn)公允價值下跌計提遞延所得稅資產(chǎn)增加，達到9000萬之多。比較資產(chǎn)負債表（負債比分）科目2011/12/312010/12/31增減數(shù)增減百分比流動負債短期借款1,121,000,000.00732,500,000.00388,500,000.0053%交易性金融負債應付票據(jù)11,494,000.009,239,000.002,255,000.0024%應付賬款58,358,277.2366,916,101.42-8,557,824.19-13%預收款項533,109,301.73676,443,119.38-143,333,817.65-21%應付職工薪酬17,333,064.7517,355,726.04-22,661.290%應交稅費103,835,154.44297,218,360.00-193,383,205.56-65%應付利息2,937,772.33846,642.502,091,129.83247%應付股利1,559,869.226,774,938.00-5,215,068.78-77%其他應付款695,678,414.81595,638,369.42100,040,045.3917%應付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動負債70,000,000.00070,000,000.00100%其他流動負債1,568,799,279.831,560,016,151.038,783,128.801%流動負債合計4,184,105,134.343,962,948,407.79221,156,726.556%非流動負債長期借款7,000,000.0050,000,000.00-43,000,000.00-86%應付債券長期應付款22,470,629.0115,400,000.007,070,629.0146%專項應付款預計負債遞延所得稅負債82,539,752.81208,931,613.35-126,391,860.54-60%其他非流動負債非流動負債合計112,010,381.82274,331,613.35-162,321,231.53-59%負債合計4,296,115,516.164,237,280,021.1458,835,495.021%所有者權(quán)益實收資本(或股本)1,576,081,909.001,576,081,909.000.000%資本公積1,170,379,566.811,742,692,167.11-572,312,600.30-33%盈余公積738,164,204.99703,166,638.1834,997,566.815%減:庫存股未分配利潤1,671,999,702.791,410,590,860.18261,408,842.6119%少數(shù)股東權(quán)益303,683,243.32335,617,266.10-31,934,022.78-10%外幣報表折算價差非正常經(jīng)營項目收益調(diào)整所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計5,460,308,626.915,768,148,840.57-307,840,213.66-5%負債和所有者(或股東權(quán)益)合計9,756,424,143.0710,005,428,861.71-249,004,718.64-2%大眾交通負債增長了1%，其中流動負債增長了6%，非流動負債減少59%。對流動負債影響較大的是短期借款和應付利息的增長以及應交稅費和應付股利的減少。長期借款和遞延所得稅負債對非流動負債的影響較大。2011年中大眾交通增加短期借款388,500,000元，增長幅度達到53%。同時本期增加的長期借款所應交的利息和借款利率上升使得應付利息的數(shù)額翻倍的增長。在過去的報表中我們已經(jīng)看到大眾交通的負債能力并不是很好，然而如今又大幅度的增加舉債會使得公司更加的負債累累。另有長期應付款混合純電動車車輛增加所致，增長幅度達到46%，影響較為明顯。本年度因為投資情況并不良好，大部分的交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價值都在下跌，導致了應交稅費、遞延所得稅負債的大量減少在本期的所有者權(quán)益中我們看到資本公積降低了33%，較大比重的影響了所有者權(quán)益。附注中了解到股本溢價本期減少15,035,274.78元，公司因購買上海虹口大眾出租汽車有限公司0.16%及上海大眾科技有限公司40.67%少數(shù)股權(quán)，新取得的長期股權(quán)投資與按照新增持股比例計算應享有子公司的可辨認凈資產(chǎn)份額之間的差額-17,270,290.87元，調(diào)整合并資產(chǎn)負債表中的資本公積中的股本溢價。公司控股子公司上海大眾國際旅行社有限公司本期處置上海大眾空港賓館有限公司20%的股權(quán)投資，在不喪失控制權(quán)的情況下將取得的處置價款與處置長期股權(quán)投資相對應享有其凈資產(chǎn)份額的差額2,235,016.09元，調(diào)整合并資產(chǎn)負債表中的資本公積中的股本溢價。2、資產(chǎn)負債表共同比分析共同比資產(chǎn)負債表（資產(chǎn)部分）科目2011/12/312010/12/31比重（%）2011年2010年流動資產(chǎn)貨幣資金2,184,938,155.491,912,804,418.9922.39%19.12%交易性金融資產(chǎn)18,734,865.6135,010,346.250.19%0.35%應收票據(jù)應收賬款93,103,811.0092,416,820.510.95%0.92%預付款項153,135,105.72163,386,444.321.57%1.63%其他應收款117,522,721.20235,971,041.921.20%2.36%應收關(guān)聯(lián)公司款應收利息應收股利存貨1,076,253,075.051,054,808,769.3811.03%10.54%其中:消耗性生物資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)25,000,000.0055,000,000.000.26%0.55%流動資產(chǎn)合計3,668,687,734.073,549,397,841.3737.60%35.47%非流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)1,283,549,189.492,032,950,547.0613.16%20.32%持有至到期投資長期應收款長期股權(quán)投資963,525,338.38809,338,788.929.88%8.09%投資性房地產(chǎn)29,824,897.4927,203,835.030.31%0.27%固定資產(chǎn)2,181,191,342.302,094,995,373.7422.36%20.94%在建工程64,205,539.6961,215,765.520.66%0.61%工程物資固定資產(chǎn)清理516,003.480.01%0.00%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)1,273,895,847.401,200,062,480.2413.06%11.99%開發(fā)支出商譽長期待攤費用199,603,300.52198,461,781.702.05%1.98%遞延所得稅資產(chǎn)91,424,950.2531,802,448.130.94%0.32%其他非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計6,087,736,409.006,456,031,020.3462.40%64.53%資產(chǎn)總計9,756,424,143.0710,005,428,861.71100.00%100.00%共同比資產(chǎn)負債表（負債部分）科目2011/12/312010/12/31比重（%）2011年2010年流動負債短期借款1,121,000,000.00732,500,000.0011.49%7.32%交易性金融負債應付票據(jù)11,494,000.009,239,000.000.12%0.09%應付賬款58,358,277.2366,916,101.420.60%0.67%預收款項533,109,301.73676,443,119.385.46%6.76%應付職工薪酬17,333,064.7517,355,726.040.18%0.17%應交稅費103,835,154.44297,218,360.001.06%2.97%應付利息2,937,772.33846,642.500.03%0.01%應付股利1,559,869.226,774,938.000.02%0.07%其他應付款695,678,414.81595,638,369.427.13%5.95%應付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動負債70,000,000.0000.72%0.00%其他流動負債1,568,799,279.831,560,016,151.0316.08%15.59%流動負債合計4,184,105,134.343,962,948,407.7942.89%39.61%非流動負債長期借款7,000,000.0050,000,000.000.07%0.50%應付債券長期應付款22,470,629.0115,400,000.000.23%0.15%專項應付款預計負債遞延所得稅負債82,539,752.81208,931,613.350.85%2.09%其他非流動負債非流動負債合計112,010,381.82274,331,613.351.15%2.74%負債合計4,296,115,516.164,237,280,021.1444.03%42.35%所有者權(quán)益實收資本(或股本)1,576,081,909.001,576,081,909.0016.15%15.75%資本公積1,170,379,566.811,742,692,167.1112.00%17.42%盈余公積738,164,204.99703,166,638.187.57%7.03%減:庫存股未分配利潤1,671,999,702.791,410,590,860.1817.14%14.10%少數(shù)股東權(quán)益303,683,243.32335,617,266.103.11%3.35%外幣報表折算價差非正常經(jīng)營項目收益調(diào)整所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計5,460,308,626.915,768,148,840.5755.97%57.65%負債和所有者(或股東權(quán)益)合計9,756,424,143.0710,005,428,861.71100.00%100.00%在共同比資產(chǎn)負債表中我們可以看到流動資產(chǎn)比重2010年為35.47%而2011年增長到37.6%。簡單的分析，本期大眾交通短期的償債能力有所增強，但是具體看到其中的各個項目，發(fā)現(xiàn)占得比重較大的是貨幣資金和存貨。存貨并不是速凍資產(chǎn)，短期是否能賣出還不一定，同時大眾交通的貨幣資金在逐年增長不得不讓人注意是否有資金閑置的情況。非流動資產(chǎn)中可供出售金融資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)所占比重達到13.16%、22.36%、13.06屬于較大的部分。固定資產(chǎn)的增長表示生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的增長，主要是大眾交通公司的房地產(chǎn)行業(yè)部分。無形資產(chǎn)的增加是公司買入的土地使用權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)的增加。流動負債占了42.89%，非流動負債占比重1.15%，所有者權(quán)益占比重55.97%。流動負債的比重要大于非流動負債，同時與上一年相比比重增加，主要原因是短期借款的增加。2011年的資本公積是12%，相較于2010年下降了4.58%。資本公積是反應了企業(yè)投資資本的錢，企業(yè)2011年的資本公積比重下降了代表2011年企業(yè)投資資本下降。3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標2011年2010年2009年流動資產(chǎn)比率37.60%35.47%32.77%固定資產(chǎn)比率22.36%20.94%21.96%無形資產(chǎn)比率13.06%11.99%13.38%流動負債比率97.39%93.53%90.25%流動資產(chǎn)比率在總資產(chǎn)中所占的比重較大代表企業(yè)承擔風險能力強，但是大眾交通的流動資產(chǎn)屬于較小的比重，相對應的非流動資產(chǎn)所占比例就會大。這代表著大眾交通的償債能力較為危險，支撐的流動資產(chǎn)較小。固定資產(chǎn)比率代表著企業(yè)的規(guī)模，無形資產(chǎn)比率代表了企業(yè)的創(chuàng)造力。在近年中大眾交通的這兩個比率都在上升，表示企業(yè)規(guī)模在擴大中，發(fā)展較為平穩(wěn)。流動負債反映了企業(yè)對于短期債權(quán)人的依賴程度，流動負債越大對于企業(yè)而言對短期資金的要求越高，否則就會有償債壓力。大眾交通的流動負債率再逐年增加，表示大眾交通短期償債壓力在增加。三、利潤表分析1、利潤表水平分析利潤表水平分析表科目2011年度2010年度增減數(shù)增減百分比一、營業(yè)收入2,780,166,085.933,447,461,385.12-667,295,299.19-19.36%減:營業(yè)成本2,086,932,230.192,510,090,070.53-423,157,840.34-16.86%營業(yè)稅金及附加91,233,349.64120,012,418.81-28,779,069.17-23.98%銷售費用78,091,474.1183,184,303.90-5,092,829.79-6.12%管理費用248,618,710.18291,162,918.60-42,544,208.42-14.61%財務費用104,731,143.2374,695,921.8330,035,221.4040.21%資產(chǎn)減值損失-378,657.205,365,568.96-5,744,226.16-107.06%加:公允價值變動凈收益-17,492,225.05-5,810,376.93-11,681,848.12201.05%投資收益272,013,222.63317,289,195.00-45,275,972.37-14.27%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益40,618,243.7152,114,447.27-11,496,203.56-22.06%影響營業(yè)利潤的其他科目二、營業(yè)利潤425,458,833.36674,429,000.56-248,970,167.20-36.92%加:補貼收入營業(yè)外收入198,034,021.23100,827,127.6397,206,893.6096.41%減:營業(yè)外支出39,527,994.2045,277,800.41-5,749,806.21-12.70%其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失38,163,078.7144,875,850.37-6,712,771.66-14.96%加:影響利潤總額的其他科目三、利潤總額583,964,860.39729,978,327.78-146,013,467.39-20.00%減:所得稅110,447,043.67130,995,784.85-20,548,741.18-15.69%加:影響凈利潤的其他科目四、凈利潤473,517,816.72598,982,542.93-125,464,726.21-20.95%歸屬于母公司所有者的凈利潤422,492,962.14530,039,770.84-107,546,808.70-20.29%少數(shù)股東損益51,024,854.5868,942,772.09-17,917,917.51-25.99%營業(yè)收入中主要收入來源是交通運輸業(yè)接下來是旅游飲食服務業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，以上海為主要發(fā)展地。主營業(yè)務收入是潘盾企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營能力的重要指標，本期大眾交通雖然每項主營收入都下降了，其中房地產(chǎn)最為嚴重。營業(yè)成本隨著營業(yè)收入的降低也在降低，并且主營業(yè)務的下降速度大于直營業(yè)務成本4%。企業(yè)的經(jīng)營能力有所下降。企業(yè)的期間費用是很重要的部分。銷售費用減少的原因主要是由于工資引起同時廣告策劃費也相應減少。管理費用也相應的減少，主要由于無形資產(chǎn)攤銷和租賃費引起。因為今年借款數(shù)額變大，所以財務費用有很大部分上升。交易性金融資產(chǎn)的公允價值下跌使得公允價值變動損益降低十分嚴重，同時使得投資收益也大幅度的降低。從利潤表中更加反應了大眾交通公司在本期投資中困損嚴重。值得我們注意的是營業(yè)外收入，其中包括處置固定資產(chǎn)利得、違約金并且占了很大部分的是政府補助，政府對大眾交通公司補助較多，除燃油補貼還有老年卡補貼。同時今年相較前年政府補助金額增加一倍多，2009年的補助更是有1億9之多，造成本期營業(yè)外支出增長速度遠遠大于主營收入。2、利潤表垂直分析公司利潤垂直分析表科目2011年度2010年度比重（%）2011年度2010年度一、營業(yè)收入2,780,166,085.933,447,461,385.12100.00%100.00%減:營業(yè)成本2,086,932,230.192,510,090,070.5375.07%72.81%營業(yè)稅金及附加91,233,349.64120,012,418.813.28%3.48%銷售費用78,091,474.1183,184,303.902.81%2.41%管理費用248,618,710.18291,162,918.608.94%8.45%財務費用104,731,143.2374,695,921.833.77%2.17%資產(chǎn)減值損失-378,657.205,365,568.96-0.01%0.16%加:公允價值變動凈收益-17,492,225.05-5,810,376.93-0.63%-0.17%投資收益272,013,222.63317,289,195.009.78%9.20%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益40,618,243.7152,114,447.271.46%1.51%影響營業(yè)利潤的其他科目0.00%0.00%二、營業(yè)利潤425,458,833.36674,429,000.5615.30%19.56%加:補貼收入0.00%0.00%營業(yè)外收入198,034,021.23100,827,127.637.12%2.92%減:營業(yè)外支出39,527,994.2045,277,800.411.42%1.31%其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失38,163,078.7144,875,850.371.37%1.30%加:影響利潤總額的其他科目0.00%0.00%三、利潤總額583,964,860.39729,978,327.7821.00%21.17%減:所得稅110,447,043.67130,995,784.853.97%3.80%加:影響凈利潤的其他科目0.00%0.00%四、凈利潤473,517,816.72598,982,542.9317.03%17.37%歸屬于母公司所有者的凈利潤422,492,962.14530,039,770.8415.20%15.37%少數(shù)股東損益51,024,854.5868,942,772.091.84%2.00%本期的利潤表中主營業(yè)務成本所占比重上升2.26%，同時其期間費用的比重也相應增加。但是受到投資的影響，本期的營業(yè)利潤下降了4.26%，營業(yè)外收入比重增加了4.2%。在營業(yè)外收入中包含著政府補貼，但是依舊使得營業(yè)的利潤下降了，表名大眾交通在2011年期經(jīng)營狀況退步。從整體來看，本期大眾交通公司盈利并不樂觀，企業(yè)期間費用平均在上升，成本所占的比重也同樣在上升，表明企業(yè)在經(jīng)營的時候在收入減少的情況下還其成本費用竟然在增加，只能說大眾交通在本年期成本和收入比例并不理想。3、利潤表質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析指標2011年2010年2009年毛利率21.65%23.71%17.38%凈利潤含金量144.22%147.84%173.07%1）、毛利是企業(yè)營業(yè)的基礎(chǔ)，較高的毛利率代表企業(yè)盈利能力強。大眾交通在2010年中經(jīng)過世博會的商業(yè)機會，盈利能力一下提高到23.71%，但是企業(yè)增長率在長期發(fā)展下其實是趨于平穩(wěn)的。因此，經(jīng)過2010年的猛漲，今年的企業(yè)經(jīng)營能力下降。2）、企業(yè)在經(jīng)營活動中收回的現(xiàn)金程度越大，企業(yè)盈利能力就越高，將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量和凈利潤結(jié)合在一起可以防止出現(xiàn)企業(yè)利潤較多但是卻沒有先進周轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。大眾交通的凈利潤含金量逐年在遞減，結(jié)合本期利潤的逐漸下降可見大眾交通在盈利質(zhì)量上有些許下降。四、現(xiàn)金流量表分析1、現(xiàn)金流量表增減變動2011年2010年增減額百分比經(jīng)營活動：現(xiàn)金流入4,098,866,531.703,965,911,347.16132,955,184.543.35%現(xiàn)金流出3,415,974,067.543,080,363,938.97335,610,128.5710.90%現(xiàn)金流量凈額682,892,464.16885,547,408.19-202,654,944.03-22.88%投資活動：現(xiàn)金流入1,002,463,278.59693,684,073.45308,779,205.1444.51%現(xiàn)金流出1,491,154,703.701,270,552,146.80220,602,556.9017.36%現(xiàn)金流量凈額-488,691,425.11-576,868,073.3588,176,648.24-15.29%籌資活動：現(xiàn)金流入4,843,000,000.002,757,500,000.002,085,500,000.0075.63%現(xiàn)金流出4,762,547,765.452,442,520,038.302,320,027,727.1594.99%現(xiàn)金流量凈額80,452,234.55314,979,961.70-234,527,727.15-74.46%匯率變動對現(xiàn)金的影響-171,319.591,626.06-172,945.65-10635.87%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額274,481,954.01623,660,922.60-349,178,968.59-55.99%現(xiàn)金流量表是財務報表中對資產(chǎn)負債表和利潤表的補充。首先，讓我們看到經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動的先進流入和流出在2011年中都有上升，但是流出量增加10.9%遠大于流入量的3.35%。這使得大眾交通在經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量凈額呈下降趨勢，降低了22.88%。表示了創(chuàng)造現(xiàn)金能力降低了。大眾交通現(xiàn)金流量表中投資活動我們看到他對外長期投資引起的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，代表著當期大眾交通對外投資呈現(xiàn)擴張的態(tài)勢。09年開始大眾交通的現(xiàn)金流量凈額逐步降低，說明了大眾交通在尋求企業(yè)擴張的突破口。針對這一情況大眾交通在2010年期負債融資來解決這資金缺口。在籌資活動中，我們看到2011年期無論是現(xiàn)金流入量還是流出量都有所增加，并且增加量偏大，達到75.63%及94.99%。表示企業(yè)籌資能力較好，并且結(jié)合投資活動的現(xiàn)金流出的增長，表示企業(yè)投資經(jīng)營擴張，有新的投資機會，有助提高他的盈利能力。從總體來看大眾交通2011年期的現(xiàn)金流量表，屬于比較穩(wěn)定的情況，因為2010年是世博會的舉辦，對于大眾交通正好是新的投資機會。所以相對的在籌資、投資方面都在向著企業(yè)擴張的方面前進。但是經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量的支出在比流入更快的速度增長，體現(xiàn)著企業(yè)經(jīng)營能力有所降低。2、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)計算表現(xiàn)金流入項目2011年2010年2009年金額比重（%）金額比重（%）金額比重（%）經(jīng)營活動4,098,866,531.7041.22%3,965,911,347.1653.47%4,343,228,246.1946.06%投資活動1,002,463,278.5910.08%693,684,073.459.35%954,672,495.0710.12%籌資活動4,843,000,000.0048.70%2,757,500,000.0037.18%4,131,900,000.0043.82%現(xiàn)金流入量合計9,944,329,810.29100.00%7,417,095,420.61100.00%9,429,800,741.26100.00%大眾交通在本期的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表中我們看到，2009年來因為2010年世博會的契機，無論是經(jīng)營還是投資、籌資在2010年比重都有大的波動。但是跳出2010年來看，本期的經(jīng)營收入減少較為嚴重，投資活動和籌資活動的流入比重卻都有增長，表明企業(yè)可能在尋找新的契機擴大企業(yè)。但是從數(shù)字上我們看到企業(yè)在投資活動中的流入量增大幅度很大，但是在資產(chǎn)負債表中我們了解到2011年期大眾交通在投資方面，各項的可供出售金融資產(chǎn)公允價值都減少很多，所以這種投資收入可能是處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)計算表現(xiàn)金流入項目2011年2010年2009年金額比重（%）金額比重（%）金額比重（%）經(jīng)營活動3,415,974,067.5435.33%3,080,363,938.9745.34%3,205,694,183.9934.68%投資活動1,491,154,703.7015.42%1,270,552,146.8018.70%803,404,702.538.69%籌資活動4,762,547,765.4549.25%2,442,520,038.3035.95%5,234,414,844.5656.63%現(xiàn)金流入量合計9,669,676,536.69100.00%6,793,436,124.07100.00%9,243,513,731.08100.00%我們看到從所占比重的角度上來說，現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的圖形較為想象，各項活動也是以2010年為一個跳點。但是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的支出與2009年來相比較比重增加了，相對因現(xiàn)金流入的減少，很明顯看到大眾交通2011年的經(jīng)營活動情況并不樂觀。投資活動現(xiàn)金流出量變化紙的讓人注意，2010年在投資流入這么小的比重下，投資活動現(xiàn)金流出量卻在增加，而且達到10%的比重增加量。不過2011年期的投資活動流入量的增加量小于流出量的增加量，這顯示出了投資是否合理的情況。大眾交通的籌資情況一直較為良好，比重都是偏高，可以說大眾交通在籌資能力方面是比較樂觀的。但是在種活動兩張表中所占的比例，籌資活動的平均比重都比較大，大眾交通可能是采取金融型或證券型的資金戰(zhàn)略，主要依靠資本投資和對外借款來取得資金來源?，F(xiàn)金流量凈額結(jié)構(gòu)計算表現(xiàn)金流入項目2011年2010年2009年金額比重（%）金額比重（%）金額比重（%）經(jīng)營活動682,892,464.16248.64%885,547,408.19141.99%1,137,534,062.20610.64%投資活動-488,691,425.11-177.93%-576,868,073.35-92.50%151,267,792.5481.20%籌資活動80,452,234.5529.29%314,979,961.7050.51%-1,102,514,844.56-591.84%現(xiàn)金流入量合計274,653,273.60100.00%623,659,296.54100.00%186,287,010.18100.00%讓我們通過現(xiàn)金流量的凈額結(jié)構(gòu)分析來看大眾交通的整體情況。在凈額表中我們看到三種活動的波動都很大。經(jīng)營活動在結(jié)合現(xiàn)金流入和流出后，大眾交通的經(jīng)營情況在09年還是很不錯的狀況但是2010年卻下降了很大的幅度，隨后在2011年開始慢慢地在回升。大眾交通的投資情況確實不容樂觀，這三年中是逐年遞減，在2011年本期的凈額比重是達到了-177.93%，雖然可能大眾交通正在擴張企業(yè)的規(guī)模，但是依舊值得我們注意他的綜合情況，會不會有投資過度的情況造成經(jīng)營活動的資金來不及補投資支出的部分，這樣反而會造成企業(yè)的情況惡化。在籌資活動的折線中我們看到企業(yè)的籌資能力在2010年的時候因為世博會更加容易的籌到資金，從負比重增加到了50.51%隨后在2011年期又開始下降。我們看到經(jīng)營活動所占比重比較大，這是好現(xiàn)象。因為大眾交通的經(jīng)營活動凈額為正數(shù)、投資活動凈額為負數(shù)、籌資活動金額為正數(shù)，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，企業(yè)在穩(wěn)定狀態(tài)的前提下通融資擴大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)處于高速擴張期。五、企業(yè)財務能力分析1、企業(yè)盈利能力分析盈利能力指標2011年2010年2009年資產(chǎn)利潤率0.050.060.07凈資產(chǎn)收益率0.090.100.12資本金收益率0.300.380.42銷售利潤率0.210.210.22成本費用率0.230.250.23市盈率19.0722.4440.54市凈率1.572.213.75資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率是通過凈利潤除以總資產(chǎn)得到的，這項指標全面反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利水平，當資產(chǎn)利潤率上升代表企業(yè)的資產(chǎn)有良好的盈利能力。我們看到大眾交通的資產(chǎn)利潤率在逐年遞減，代表企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力在下降，企業(yè)不能很好的利用財務杠桿，盈利能力在下降。大眾交通還需要不斷地通過加大主營銷售來提高資產(chǎn)利潤率。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是用凈利潤除以凈資產(chǎn)得到的，這個指標是評價企業(yè)權(quán)益資本及累計獲取報仇水平的最綜合性與代表性的，它反映企業(yè)資本運營的綜合效益。通常情況下，若是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越大則代表的企業(yè)權(quán)益資本獲取收益的能了越強，運營效益越強，對投資者和債權(quán)人的保障越好。企業(yè)一般會通過增加負債投融資來間接地影響凈資產(chǎn)收益率，但是我們看到大眾交通的負債在逐年增加的情況下凈資產(chǎn)收益率并沒有增加，依舊在遞減。這時候我們就要注意此時的財務風險是否太大。資本金收益率企業(yè)的資本金收益率是反應企業(yè)投資者原始投資獲利能力，同時反應投資者所產(chǎn)生的收益，是一個與投資者息息相關(guān)的指標。而我們看到大眾公司在這三年中資本金收益率在不斷地降低，對于投資者來說并不是好的信號，可能這預示這投資者投資的部分盈利能力在降低。商品經(jīng)營盈利能力衡量商品經(jīng)營盈利能力的有銷售利潤率、成本費用率。銷售利潤率反映了企業(yè)經(jīng)營活動的獲利水平，揭示了企業(yè)一時間的獲利水平。我們看到大眾公司的銷售利潤率這根曲線，因為銷售利潤率和企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)相掛鉤，所以2010年大眾交通隨著籌資能力的增加而增加，隨后又隨著下降。表示大眾交通的水平也在本期降低。成本費用率代表著企業(yè)為了取得利潤而付出的代價大小，我們看到大眾交通的成本費用率也在逐年的減少，代表大眾交通的成本控制還有待加強。股份公司市場表現(xiàn)企業(yè)的市盈率和市凈率是反映了企業(yè)在市場上的表現(xiàn)。市盈率可以理解為投資者為了獲取公司一元收益愿意付出多少價格，可以看做是投資者對企業(yè)的期望。市凈率代表的股票市場價值與賬面價值的關(guān)系。我們可以看到大眾交融的市盈率從2009年開始就在下降，同時市凈率也在不斷的下降。這表明投資者對大眾交通的發(fā)展前景并不是十分看好。2、企業(yè)營運能力分析營運能力指標2011年2010年2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.280.340.38流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.760.971.15應收賬款周轉(zhuǎn)率29.8637.3040.39存貨周轉(zhuǎn)率1.942.382.37我們看到上面的圖表看到大眾交通的所有營運能力指標都在下降，其中最厲害的是流動資產(chǎn)。大眾交通在這三年中資產(chǎn)的管理水平再不斷的下降這使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的不斷下降，同時造成了償債能力的降低。而流動資產(chǎn)的不斷下降代表了企業(yè)流動資產(chǎn)使用效率不高，結(jié)合前面的分析我們可以知道資產(chǎn)質(zhì)量并不良好。應收賬款的周轉(zhuǎn)率越好代表的企業(yè)的管理效率比較好，但是大眾交通的應收賬款周轉(zhuǎn)率在這三年中在不斷降低，表現(xiàn)出應收賬款的流動性下降，對于企業(yè)的經(jīng)營能力有很大影響。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可以看到企業(yè)從生產(chǎn)到銷售的各個環(huán)節(jié)工作狀況的好壞，大眾交通的存貨周轉(zhuǎn)率的不斷下降說明了企業(yè)存貨積壓風險較大并且變現(xiàn)能力變差。3、企業(yè)償債能力分析償債能力指標2011年2010年2009年營運資本-515,417,400.27-413,550,566.42-389,995,974.16速動比率58.55%55.61%50.61%資產(chǎn)負債率44.03%42.35%41.05%已獲利息倍數(shù)6.5810.778.36在償債能力中我們看到企業(yè)的營運資本在不斷地減少，這說明了大眾交通在不斷增加負債，代表著企業(yè)能夠支撐負債的資產(chǎn)在不斷減少或者以比負債小的速度增加。這并不是好的現(xiàn)象，這只能代表著大眾交通的負債能力變差，壓力越來越大。我們在看到速動比率在這三年中不斷的增加，我們前面通過營運資本知道企業(yè)的負債壓力增加，但是速動比率卻在增長，這說明了大眾交通擴大了投資，并且今年還多出了閑置的資金，結(jié)合現(xiàn)金流量表我們發(fā)現(xiàn)大眾交通的財務風險是比較大的。我們知道企業(yè)的資產(chǎn)負債率以50%為界限，超過了50%企業(yè)的負債壓力是很危險的了，而大眾交通在這三年中資產(chǎn)負債率不斷地增加，已經(jīng)發(fā)展到讓人擔心的趨勢。有時候銀行也會考慮企業(yè)的資產(chǎn)負債率來考察是否給企業(yè)貸款，這時候我們就要結(jié)合資產(chǎn)負債表中我們看到有一項在建工程遲遲不竣工，是否想增加其價值，等到確認竣工時來提高其資產(chǎn)負債率的情況。這值得我們關(guān)注。利息保障倍數(shù)是代表了企業(yè)長期償債能力的衡量指標，我們看到除了2010年利息保障倍數(shù)的飆漲，2011年又再次的跌了下來，并且還遠低于2009年的值，我們看到了之前之前分析的短期的還債能力降低，如今長期的還債能力也在減少，所以總的來說，大眾交通的償債壓力是比較大的。4、企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力指標2011年2010年可持續(xù)增長率-19.36%0.39%資本累計率-5.34%7.33%總資產(chǎn)增長率-2.49%9.75%我們看到通過三年的數(shù)據(jù)，得到了2010年和2011年的企業(yè)發(fā)展能力表。無論是可持續(xù)增長率還是資本累計率都在減少，這代表了大眾交通在保持現(xiàn)在的經(jīng)營策略是無法再繼續(xù)增長，可能還會降低。特別是可持續(xù)增長率已經(jīng)降低到-19.36%，這是警示著大眾交通現(xiàn)在的經(jīng)營策略需要改變。5、綜合能力分析由上圖我們可以很直觀的看出該公司資產(chǎn)負債表和利潤表結(jié)合起來，全面、系統(tǒng)的反映出企業(yè)的財務狀況。收入總額主要由于營業(yè)收入、公允價值變動損益、投資收益的減少及營業(yè)外收入的增加而影響，使得本期的收入總額有所減少，主要因為本期投資規(guī)模的增大。而期間費用以及營業(yè)成本對成本總額造成的影響使得本年凈利潤減少幅度較大。同時在計算營業(yè)凈利潤的時候分子分母的同時降低營業(yè)利潤率也相應下降。在流動資產(chǎn)中影響較大的是交易性金融資產(chǎn)和其他應收賬款，在非流動資產(chǎn)中可供出售金融資產(chǎn)的影響占較大比例，所以資產(chǎn)總額收到影響而降低。從整體上來說，對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率造成了降低的影響。最后使得總資產(chǎn)凈利率降低。因為負債的比重較大，資產(chǎn)的比重在減小，公司的權(quán)益乘數(shù)增加。最后計算凈資產(chǎn)收益率時，得出影響較大的是總資產(chǎn)凈利率部分。六、企業(yè)財務情況總體分析通過了將2009年-2011年這三年間的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的分析我們看到了大眾交通公司的總體狀況并不良好，大眾交通的負債在逐年遞增壓力不斷加劇，與此同時我們還看到大眾交通的經(jīng)營狀況并不好，自身主營業(yè)務并不能很好的發(fā)展并且?guī)悠髽I(yè)的總體狀況。在分析中我也發(fā)現(xiàn)了大眾交通的一些問題值得我們持續(xù)不斷的觀察下去：大眾交通的其他應收款較大，其增長率遠大于應收賬款的增長率，這是我們懷疑為什么企業(yè)最值得注意的應收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷地降低但是卻讓其他應收款增長的非常大是否存在關(guān)聯(lián)方之間的操作。我們在分析資產(chǎn)負債表的時候看到有一項在建工程“同鄉(xiāng)新上海湖濱莊園二期”的工期一拖再拖，從2006年至今仍然不竣工。這就讓人很懷疑是否存在將在建工程拖著不竣工利用其利息資本化的好處，不僅減少利息費用還增加資產(chǎn)值。我們看到大眾交通的負債壓力較大，他們會不會正好利用這個契機降低資產(chǎn)負債率方便再向銀行借款。大眾交通的負債壓力較大。我們在分析現(xiàn)金流量表的時候看到大眾交通有尋找擴張的契機，希望可以提高企業(yè)的增長率，但是我們也很明顯的看到大眾叫交通的負債壓力在逐年增長無論是短期還是長期都很危險，可是經(jīng)營能力卻并不理想，讓我們對大眾交通的現(xiàn)在經(jīng)營策略擔憂。我們看到在這三年中大眾交通的投資活動越來越活躍，但是今年的投資情況并不樂觀，虧損情況嚴重讓大眾交通今年的利潤情況并不好。這使得投資者說對大眾交通并不有很高的期望，市盈率也在逐年的下降。大眾交通在投資上虧損的同時，營業(yè)收入大幅降低。對于企業(yè)而言最重要的是主營業(yè)務的盈利能力，但是大眾交通在不斷的擴大投資規(guī)模的同時，卻沒有經(jīng)營好自己的主營業(yè)務，使得主營產(chǎn)生的盈利不能滿足投資所需求的，再加上投資的收益并不良好使得大眾交通的經(jīng)營情況不容樂觀。在分析大眾交通在利潤表中發(fā)現(xiàn)有很巨大的政府補貼部分，我們可以看到2009年開始都有政府補貼，但是其中大部分是未公開內(nèi)容的政府補貼，但是在如此巨額的政府補貼情況下大眾交通今年的利潤依舊是虧損狀態(tài)。因為大眾交通的主營能力在下降，資金主要依靠資本投資和對外借款來取得資金來源。這樣的經(jīng)營策略并不能長久，反而會讓大眾交通變得搖搖欲墜，沒有穩(wěn)固的經(jīng)營流入沒辦法靠投資和借款繼續(xù)經(jīng)營下去。根據(jù)上面的分析，大眾交通因為2010年世博會的經(jīng)濟刺激使得在公司規(guī)模上有所擴大，但是不能很好的運用其擴大的部分，反而造成了大眾交通的負債壓力增加。迅猛的增加使得2011年的大眾交通迎來一次下跌。因此針對這三年的情況，我認為大眾交通公司應該更改公司的經(jīng)營策略，減多少負債壓力，提高公司的主營經(jīng)營能力，并且對資產(chǎn)加強管理將資產(chǎn)的效力完全運用出來。在此基礎(chǔ)上再進行增加投資活動，并且在增加籌資活動的同時考慮企業(yè)的負債能力再進行決策。附件一：資產(chǎn)負債表科目2011/12/31科目2011/12/31貨幣資金2,184,938,155.49短期借款1,121,000,000.00交易性金融資產(chǎn)18,734,865.61交易性金融負債應收票據(jù)應付票據(jù)11,494,000.00應收賬款93,103,811.00應付賬款58,358,277.23預付款項153,135,105.72預收款項533,109,301.73其他應收款117,522,721.20應付職工薪酬17,333,064.75應收關(guān)聯(lián)公司款應交稅費103,835,154.44應收利息應付利息2,937,772.33應收股利應付股利1,559,869.22存貨1,076,253,075.05其他應付款695,678,414.81其中:消耗性生物資產(chǎn)應付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動負債70,000,000.00其他流動資產(chǎn)25,000,000.00其他流動負債1,568,799,279.83流動資產(chǎn)合計3,668,687,734.07流動負債合計4,184,105,134.34可供出售金融資產(chǎn)1,283,549,189.49長期借款7,000,000.00持有至到期投資應付債券長期應收款長期應付款22,470,629.01長期股權(quán)投資963,525,338.38專項應付款投資性房地產(chǎn)29,824,897.49預計負債固定資產(chǎn)2,181,191,342.30遞延所得稅負債82,539,752.81在建工程64,205,539.69其他非流動負債工程物資非流動負債合計112,010,381.82固定資產(chǎn)清理516,003.48負債合計4,296,115,516.16生產(chǎn)性生物資產(chǎn)實收資本(或股本)1,576,081,909.00油氣資產(chǎn)資本公積1,170,379,566.81無形資產(chǎn)1,273,895,847.40盈余公積738,164