大危機和新政課件

大危機和新政1929—1933年大危機是資本主義世界歷時最長、損失最大的一次經濟危機。這次危機發(fā)源于美國，通過各種傳導機制迅速在資本主義世界擴散。在危機中大批企業(yè)倒閉破產．成千上萬的勞動者失業(yè)，自由市場體系徹底崩潰。羅斯福為了挽救危機在美國實行新政，開創(chuàng)了混合經濟的新時代。

一、證券市場的崩潰

20世紀30年代大危機是由證券市場的崩潰開始的。歐洲的大部分證券市場在較早的時候已經開始下跌，德國是1927年，英國是1928年，法國是1929年。紐約證券市場卻漲風驚人。道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)在1928年至1929年9月，差不多兩年的時間里翻了一番。幾乎每一個人都在談論股票如何賺錢．市場被盲目愚蠢的預測所引導，人們普遍相信收益和紅利還會繼續(xù)增加。而信奉自由主義的政府束手無策，市場陷入了無限制的投機。股票價格失去與現(xiàn)實的聯(lián)系，為10月的恐慌鋪平了道路。10月24日出現(xiàn)了劇烈的下跌，重要的銀行家們企圖籌集一筆基金以阻止崩潰。但是一場更大的災難在10月29日發(fā)生了。這天上午10點，紐約證券交易所的大鑼勉強敲響，大量股票投入市場，不計價格地拋售。出售的不僅僅是小商號的股票，大商號的股票也在拋售之列。交易所的情況十分混亂，開盤后半小時內，交易量就超過300萬股，12點超過800萬股，下午l點鐘超過1200萬股，到鳴鑼收場時，以超過1600萬股的最高記錄收盤。根據《紐約時報》的統(tǒng)計，50種主要股票的價格幾乎下降了40點。其他歐美各主要資本主義國家本己疲軟的證券市場．也沒有逃脫下跌的命運。

三、破產和失業(yè)在危機中，不少公司的利潤降低。1929—1932年，英國工業(yè)公司的利潤降低28.6％。1932年．美國鋼鐵、機器制造、汽車、建材和采礦業(yè)的202家公司虧損2.7億美元。企業(yè)破產現(xiàn)象比比皆是。1929一1932年，美國破產的企業(yè)超過14萬家，德國約6萬家，法國5.7萬家，英國3.2萬家。美國農業(yè)貨幣收入總額，由1929年的口3億美元減為1932年的47.4億美元，減少58.1％，大批農場遭到破產或臨近破產的邊緣。1930—1933年．有8812家銀行暫停營業(yè)。隨著生產停頓和企業(yè)大量破產，失業(yè)人數(shù)急劇增長。整個資本主義世界的失業(yè)人數(shù)曾經高達3000萬人以上。一、危機的發(fā)源地

20世紀20年代，美國經濟相比較于英國、法國等老牌資本主義國家來說，進步神速。1929年美國的經濟力量占全部工業(yè)國的半數(shù)以上，美國在當時的世界經濟中具有空前的經濟重要性，美國的國內危機是這次危機的起源。關于1929年美國爆發(fā)國內危機的原因有很多種解釋。一是美國的建筑業(yè)出現(xiàn)嚴重的供過于求的情況。建筑業(yè)是美國當時的支柱產業(yè)之一，1925年以前居民和非居民建筑業(yè)中出現(xiàn)的供給不足，一直有力地支持著美國經濟的增長。1925年以后，第一次世界大戰(zhàn)時推遲下來的住宅需求已經基本滿足．加之20年代人口增長放慢引起家庭規(guī)模縮小，以及1928一1929年因投機性貸款競爭而出現(xiàn)的抵押貸款不足，使建筑業(yè)出現(xiàn)了需求飽和的局面。而建筑業(yè)在整個20年代都保持了高速增長，產生了實際的或潛在的生產能力過剩。

三是農業(yè)長期的慢性蕭條對經濟產生不利的影響。農場收入在1925年以后停止增長。原因是第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲各國的農業(yè)恢復到第一次世界大戰(zhàn)前的水平，美國農產品輸出的可能性大大減少，國內市場又難以擴大，結果供過于求的現(xiàn)象日益嚴重。農產品批發(fā)價格指數(shù)在1921一1929年下降了35.4％。五是對美國這一時期貨幣政策的質疑。1928—1929年貨幣供給的迅速增長加劇了股票市場的繁榮和崩潰，后來由于貨幣體系崩潰減少了總支出而對經濟產生收縮作用，反而加劇了危機。美國的國內危機很快通過國際傳導機制擴散到全球。但是他們對提高利率猶豫不決．一方面因為當時歐洲正致力于恢復金本位，美國擔心提高利率會給歐洲各中央銀行的黃金儲備帶來壓力。另一方面，在證券市場上美國商業(yè)銀行的地位巳由美國的公司商號所取代，這些公司的資金主要來源于國外。如果提高利率，大量的外國資金會更猛烈地涌入美國的拆借市場，勢必會進一步推動證券市場高漲，那么較高的利率不僅沒有起到平抑股市的作用，反而會對工商企業(yè)造成傷害。美國貨幣當局陷入兩難選擇，遲遲沒有采取行動。

隨著紐約證券市場價相格的上升，更多的國際資本涌向美國。其他國家不得不提高利率，以保證它們的黃金儲備。1929年1月，意大利提高貼現(xiàn)率。2月是英國，3月是荷蘭．4月和5月是德國、奧地利和匈牙利，7月是比利時，紛紛提高貼現(xiàn)率，緊縮信用。

證券市場崩潰后。貨幣當局得以照顧工商業(yè)。從1929年10月29日到年底、英格蘭銀行先后三次降低貼現(xiàn)率，荷蘭和挪威兩次，奧地利、比利時、丹麥、德國、匈牙利和瑞典各一次。美國的再貼現(xiàn)率11月1日降為5％，15日為4.5％。但是，利潤和收入并沒有因此而有提高，古典的降低貼現(xiàn)率的辦法失靈了，利率傳導機制堵塞，經濟落入了“凱恩斯陷阱”。

三、價格傳導機制

價格是另一個傳導危機的重要通道，它不僅使危機在擴散．而且通過國際貿易將危機傳向全球。農產品價格下跌的原因是由于生產過剩和剪刀差。農業(yè)收入的減少縮小了對工業(yè)品的需求，造成工業(yè)品價格的下降。農產品價格的下跌，降低了勞動力成本，引起工資下降；工資下降，降低了購買力，市場需求成少，市場需求減少又促使價格下降。經濟陷入惡性緊縮的怪圈。同時，對未來形勢的悲觀估計影響到抵押貸款的發(fā)放，尤其是對房屋抵押貸款的發(fā)放，這直接促使住房和新建筑物的價格劇烈下躍。

在價格傳導的鏈條上，初級產品生產國是最薄弱的一環(huán)。在國際貿易中，價格下跌首當其沖的是初級產品出口國。咖啡、棉花、橡膠和小麥的價格在1929年9月至1930年12月下跌了50％以上，這給巴西、哥倫比亞、荷屬東印度、阿根廷和澳大利亞等國的出口收入和中央銀行的黃金儲備帶來災難性后果。生絲跌價使剛剛在1930年1月恢復日元金平價的日本以沉重的打擊。生絲占日本1929年出口價值的36％，五分之二的家庭現(xiàn)金收入依靠生絲。生絲出口價值從1929年的7.81億口元減為1930年的3.17億日元，致使日本流失黃金大約1.35億美元。1928一1929年，硝酸鈉占智利全部出口的45％。由于大危機，智利硝酸鈉的出口減少70％。在初級產品生產國，出口品生產中外國投資占重要的比例，如智利的銅，價格下跌的沖擊作用大部分通過投資收益的降低轉移到美國和歐洲。橡膠和錫價格的下降引起了同樣的問題。對初級產品生產國來說，投資收益因為價格下躍而減少，使它們得到資金越發(fā)困難。隨著喪失獲得新資金的機會，它們的外匯和黃金儲備被消耗，被迫互相競爭，低份賣出存貨，例如亞馬遜盆地、中美洲、中非各國和東南亞在天然橡膠市場上的惡性降價競爭。

價格下跌意味著國際貿易收入的減少，在近代狹隘民族主義世界觀的支配下，對進出口進行控制的防御性措施受到重視。這樣，價格下跌得更厲害．國際貿易萎縮，各個國家從國際貿易中得到的利益減少，危機在全球擴散。法國提出條件，要求奧地利放棄同德國的關稅同盟。6月16日英格蘭銀行總裁諾曼單方面給奧地利國家銀行一筆為期一周的5000萬先令的信貸，這筆貸款從6月起到8月每周更新一次，作為對法國將政治和金融混在一起的指責。這筆貸款一方面加緊了英國和奧地利危機的聯(lián)系．另一方面加深了法蘭西銀行和英格蘭銀行的對抗。7月，法蘭西銀行將它的英鎊兌換成黃金，英鎊受到壓力。

奧地利的金融危機波及到匈牙利、捷克斯洛伐克、羅馬尼亞、波蘭和德國等國．這些國家也出現(xiàn)了銀行擠兌現(xiàn)象。德國同奧地利有密切的商業(yè)聯(lián)系，在奧地利金融危機之后，德意志銀行發(fā)生擠兌。6月開頭的6天里德意志帝國銀行流失了1.64億帝國馬克的黃金。6月10日，德國政局發(fā)生動蕩，社會黨、共產黨和中央黨要求召開帝國議會以解除布呂寧政府的權力。盡管帝國銀行將貼現(xiàn)率從5％提高到7％，但是對德國政治前途的擔憂，又使黃金流失了14億德國馬克，流失的黃金量超過它5月底全部黃金儲量的一半．儲備率從60％下降到48％．德國的金本位制受到沖擊。

德奧金融風暴逐漸平息之后，英鎊變得十分虛弱1924—1938年．英國每年三四億英鎊的貿易逆差，主要靠國外投資、航運業(yè)收入以及銀行手續(xù)費和商業(yè)傭金等類似收入彌補。1929年以后，國外投資收入和航運業(yè)等項收入銳減。20年代后期倫敦掌握的短期資金余額大大超過英國銀行的國外債權加上黃金儲備的法數(shù)，這迫使英格蘭銀行不得不保持較高的利率，而不能顧及國內失業(yè)和經濟的低增長率。12月英鎊對美元的匯率跌到3.25美元的最低點。英國作為金本位制的維持者宣告拯救危機失敗。英鎊貶值30％對其他國家迅速產生影響。大部分大英帝國的國家，以及大英帝國的貿易伙伴國——斯堪的納維亞、東歐、阿根廷、埃及、葡萄牙等25個國家繼英國之后也脫離了金本位，任它們的匯率自由浮動。日元在英鎊貶值后受到沖擊，日本銀行在三個月內流失的黃金達6．75億日元。12月14日日本禁止黃金出口，12月17日正式退出金本位。1932年末，三分之二的國家暫停黃金支付，在大國中只有法國和美國，在小國中只有比利時、荷蘭和瑞士依然堅持金本位制。

英鎊9月貶值后引起的美元升值，使美國出口盈余大幅增長，但是同期的經濟指標卻顯示出相反的走勢，商品價格、就業(yè)率等指標跌落的速度比英鎊貶值之前更快。這說明，美元升值對國內經濟產生了更大的緊縮作用。這使關注國內經濟復興的羅斯福斷然選擇放棄金本位。美國放棄金本位主要是為了擺脫國內危機的金融和經濟狀況，力圖用美元貶值來促成國內物價的普遍上漲，從而達到擴張經濟的作用，而不是像放棄金本位制的其他國家那樣是因為國際收支困難。美國放棄金本位的做法遭到國際社會的非議，認為美國推卸了作為世界頭號經濟強國在危機中應負的責任。美國放棄金本位標志著金本位制的終結，原來的國際匯率體系在危機的沖擊下徹底崩潰。危機的原因和后果

對于危機產生的原因，各派學者有不同的看法。但是危機的后果，卻十分明顯。大危機不僅造成物質財富的損失，還宣告了自由放任體制的末日。面對自由市場經濟的破產，美、英、法加強了政府對經濟的干預和調節(jié)，而德、意、日卻選擇了法西斯道路。一、危機的原因

對20世紀30年代大危機的原因，各派學者有不同的看法。

(1)凱恩斯學派的觀點。他們認為造成危機的是資本主義的自由放任體制，而不是資本主義制度本身。在信奉自由放任的時代，斯密“看不見的手”的理論和薩伊定律使人們相信不會出現(xiàn)“供過于求”的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象即使出現(xiàn)也是短暫的和局部的，市場機制會利用價格體系進行自動調整，因此自由放任的原則受到每一個資本主義國家的尊奉。而20世紀30年代大危機表現(xiàn)出資本主義的自發(fā)作用不能保證資源的配置達到充分就業(yè)的水平，利用傳統(tǒng)的貨幣政策降低利率，會陷入“凱恩斯陷阱”。凱恩斯學派對此開出的藥方是政府放棄自由放任的政策，采用擴張性的財政政策來代替貨幣政策，就可以使經濟擺脫危機。凱思斯學派的觀點成為以后政府行為的理論依據。(2)貨幣學派的觀點弗里德曼強調危機的原因在于美國采取了錯誤的貨幣政策。他認為私人經濟具有內在的穩(wěn)定性，國家經濟政策會使其穩(wěn)定性遭到破壞。1929年證券市場崩潰前后，美國貨幣供給的一緊一松，不但沒能解決危機，反而加劇了危機的深度。弗里德曼和施瓦茨還認為金本位制下通行的僵化匯率不可避免地使美國發(fā)生的蕭條迅速擴散到其他國家，進而他們又認為在1931年時如果其他國家仿效英國迅速使其貨幣對黃金貶值，則國際流動性就會增加，并且通貨貶值、進口限制和更大通貨貶值的惡性螺旋式上升將被打斷。貨幣學派對危機進行治理的辦法是單一貨幣規(guī)則，貨幣供給量盡可能每年按適當?shù)谋壤鲩L，為經濟提供一個穩(wěn)定的環(huán)境。(3)制度學派的觀點。他們對現(xiàn)實的資本主義制度進行批判，認為收入分配不公、公司結構弊端、銀行結構缺陷、外貿盈余不穩(wěn)等制度方面的因素是造成危機的原因。主張對現(xiàn)有制度進行改良。20世紀30年代一些制度學派學者成為羅斯福的智囊，如雷克斯福特·特格韋爾、小阿道夫·貝利等他們的觀點對新政產生了重要影響。(4)熊彼特用創(chuàng)新浪潮的起伏來解釋經濟繁榮和衰退。他認為技術革新因素是危機的根源。20世紀30年代的危機之所以如此深刻和漫長，是由于長周期、中周期和短周期三個最低點的偶然巧合加上政治歷史的原因。(5)美國經濟史學家菲特和里斯則強調．是投資和消費的矛盾導致了大危機。(6)阿瑟·劉易斯認為，初級產品價格崩潰在解釋大蕭條的廣度和深度方面是決定性的。(7)羅斯托提出初級生產國收入相對下降，限制了他們購買工業(yè)品和投資于新生產方法和技術的能力。尤其1929一1933年初級生產國收入的巨大損失是危機產生的一個重要原因。(8)金德爾伯格認為，20世紀20年代國際經濟秩序的不穩(wěn)定由于第一次世界大戰(zhàn)引起的賠款和混亂而增強，這種不穩(wěn)定只有通過有效的國際領導才能克服。第一次世界大戰(zhàn)前，英國擔任著這種領導地位，1918年以后英國已沒有能力勝任這項工作。而在第一次世界大戰(zhàn)中迅速壯大起來的美國理所應當承擔這樣一種經濟領導地位：維持自由貿易體系為危機國家提供必要的貸款援助對國內的危機采取有力的措施。但是，美國本身就是危機發(fā)源國，同時羅斯?？偨y(tǒng)上臺后將全部的精力放在了國內的復興上，美國推卸了國際領導責任。(9)薩繆爾森強調是一系列事件的綜合影響促成了大危機的爆發(fā)：發(fā)明的停滯、人口與領土擴張的結束、銀行信貸情況和聯(lián)邦儲備銀行的貨幣政策、重置周期、政治斗爭和出于政治因素考慮的反危機，以及樂觀和悲觀情緒的波動等?？傊?，西方學者在對大危機原因的分析中都沒有觸及資本主義的根本制度，馬克思主義經濟學深刻分析了社會化大生產和生產資料資本主義私有制這對矛盾最終演化為危機的必然性。二、危機的后果

第一，20世紀30年代大危機使整個資本主義世界損失2500億美元，比第一次世界大戰(zhàn)期間遭受的物質損失還多800億美元。整個工業(yè)生產水平下降40％以上。1933年，資本主義世界的貿易額縮小到1919年前的水平。全失業(yè)和半失業(yè)工人總數(shù)在4500萬人左右。1932年，美國的失業(yè)率達到25％。但是，單純的數(shù)字并不能表現(xiàn)當時的悲慘情形。25％的失業(yè)率表示幾乎每一個家庭都有失業(yè)者，而且是長期失業(yè)。領取救濟品的人排著長龍，許多人因無法償付貸款而被迫流離失所，悲觀、絕望的氣氛壓得人透不過氣來。1929—1933年的危機不僅是物質上的損失，還在人們心中投下了夢魘般的陰影。第二，大危機宣告了自由放任體制的末日。大危機中罷工運動、示威游行、農民斗爭不斷高漲，致使資本主義世界處于風雨搖擺之中。危機期間，法國更換了14屆內閣，德國政府更迭4次，日本刺殺事件迭起，政變一再發(fā)生。對此，一些資產階級的悲觀論者驚呼，資本主義的末日已經來臨。實際上．只是自由放任的市場經濟走到了盡頭。美、英、法等國為挽救危機加強了國家對經濟的干預和調節(jié)，為第二次世界大戰(zhàn)后從自由放任體制轉變?yōu)榛旌辖洕w制打下了基礎。第三，危機使德、意、日采取了專制殘暴的法西斯統(tǒng)治。它們用國家的直接干預和直接統(tǒng)治代替自由放任，用專制和戰(zhàn)爭代替資產階級民主。法西斯統(tǒng)治不僅使這些國家的人民，而且使世界人民遭受了世界大戰(zhàn)帶來的災難。第四節(jié)羅斯福新政

大危機使信奉自由市場經濟原則的胡佛下臺羅斯福上任后采取了強有力的系列政策，干預措施，試圖挽救美國經濟。羅斯福所采取的一系列政策，被稱為“羅斯福新政”。

一、金融政策羅斯福在信貸危機最尖銳的時刻接任總統(tǒng)。1933年美國貨幣銀行危機全面爆發(fā)，破產的銀行占全國銀行總數(shù)的49％，防止美國財政信貸體系徹底崩潰成為最緊迫的任務。3月6日，羅斯福決定關閉美國所有的銀行，停止銀行一切支付。3月9日的《緊急銀行法令》授予總統(tǒng)更大的權力去處理貨幣與信貸問題。羅斯福政府的基本政策是：第一，清理銀行。授權通貨管理審計長任命監(jiān)督官員負責審查、重開或清算被關閉的銀行，規(guī)定國民銀行和各州銀行須領取營業(yè)執(zhí)照才能開業(yè)。在重整金融系統(tǒng)過程中，全國有2000多個銀行沒有得到政府的開業(yè)許可。

第二，發(fā)放巨額貸款給金融界。符合復興金融公司認購條件的銀行可以發(fā)行免稅的優(yōu)先股票，允許聯(lián)邦儲備銀行在一年內以高于當時貼現(xiàn)率1％的條件，在確有財產作抵押的情況下貸款，聯(lián)邦儲備銀行發(fā)行聯(lián)邦儲備券以抵付政府債券、商業(yè)債券和銀行的現(xiàn)金兌換券。僅在羅斯福新政初期，對大銀行提供的貸款就達30億美元之巨。根據《緊急銀行法》的規(guī)定，2500萬美元的聯(lián)邦儲備券立即進入流通，到1933年12月，進入流通的聯(lián)邦儲備券超過2億美元；復興金融公司購買了13億美元的銀行股票；聯(lián)邦儲備銀行也貸款給非儲備系統(tǒng)銀行和托拉斯，幫助它們恢復信用。銀行重新開業(yè)當天．發(fā)行了一種國庫券，一天之內就被超額認購。銀行重新開業(yè)后，存款超過了取款，恐慌被制止，銀行初步恢復了信用。

第三，放棄金本位，美元貶值。1933年3月l0日，發(fā)布關于除財政部批準外一律禁止黃金出口的行政命令，后來強制全國私人公司和個人把儲備的黃金交到聯(lián)邦儲備銀行，停止銀行券兌換黃金，4月19日發(fā)布一律禁止黃金出口的命令。金本位制被放棄。接著，取消了公私債務中用黃金支付的條文。10月羅斯福宣布減少美元的黃金含量，把長期以來法定的每盎司黃金等于20．67美元改為31．26美元。1934年1月通過《黃金準備法令》后，又定為每盎司等于35美元。同時，國會授權聯(lián)邦儲備銀行，以國家債券為擔保，增發(fā)30億美元通貨。這些措施導致美元貶值。美元貶值造成的通貨膨脹，減輕了債務，提高了商品的價格。

第四，《1933年銀行法》?！毒o急銀行法》只不過是應急措施，《格拉斯—斯蒂格爾法》(又稱1933年銀行法》)對銀行制度進行了改革。最重要的兩項內容是商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經營的原則和建立存款保險制度?！陡窭埂沟俑駹柗?規(guī)定：所有證券代理發(fā)行、證券包銷、證券分銷、證券經紀人業(yè)務都屬于投資銀行的業(yè)務范圍，由投資銀行專門經營。任何以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行，除了可以進行投資代理、經營指定的政府債券、用自有資金有限制地買賣股票債券以外，不能同時經營證券投資等長期投資業(yè)務。同時，經營證券投資業(yè)務的投資銀行也不能經營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務。《格拉斯—斯蒂格爾法》建立了存款保險制度。建立這套制度的目的，一是重建公眾對銀行體系的信心，二是保護存款者的利益，三是監(jiān)督并促使銀行在保證安全的前提下進行經營活動。美國聯(lián)邦存款保險公司就是根據《格拉斯—斯蒂格爾法》建立的一個美國聯(lián)邦政府的獨立的金融管理機構。聯(lián)邦存款保險公司用存款保險的方式為商業(yè)銀行經營提供安全性保障，并對商業(yè)銀行行使監(jiān)督和管理的職能。《格拉斯—斯蒂格爾法》是美國政府針對大危機中所暴露的問題采取的管理措施。危機中銀行體系崩潰的一個重要原因是投資銀行和商業(yè)銀行的混業(yè)經營，商業(yè)銀行使用個人儲金去支持甚至加人證券投機，對證券市場的動蕩推波助瀾。在證券市場崩潰后，又缺乏現(xiàn)金應付客戶的提存，從而面臨倒閉。為避免重路覆轍，實行投資銀行與商業(yè)銀行的分業(yè)管理，建立儲蓄保險制度，這對于當時恢復公眾對銀行的信任及日歷保持這種信任起到了不可估量的作用；1933一1940年，儲備系統(tǒng)銀行破產平均每年為45個，其中1933年為2725個，破產數(shù)字降到歷史的最低點。但是由于《格拉斯—斯蒂格爾法》加強了美國政府對銀行的集中管理，它受到了銀行家、金融家的普遍反對。

第五，通過了《證券交易法令》，規(guī)定由1934年建立的證券交易委員會來監(jiān)管證券交易。第六，《1935年銀行法》。該法將聯(lián)邦儲備局改組為聯(lián)邦儲備委員會，賦予它以直接管理全國貨幣、信貸和利率的權力。聯(lián)邦儲備委員合成為事實上的中央銀行，聯(lián)邦政府通過它大大加強了對貨幣和金融的管理，意味著美國自由經營銀行制的結束。二、工業(yè)政策

新政的工業(yè)政策，主要通過著名的《全國產業(yè)復興法》實行。羅斯福上任之時，有一種很有影響的論調，認為美國的經濟困難是由于缺乏計劃造成的，經濟沒有統(tǒng)一的規(guī)劃以保證企業(yè)生產正常的數(shù)量，以正常的價格出售、因此出現(xiàn)了經濟的不平衡、生產過剩、失業(yè)增加。持這種觀點的人強調產業(yè)合作的必要性?！度珖a業(yè)復興法》反映了這種觀點。《全國產業(yè)復興法》規(guī)定經濟中的各個部門都要建立產業(yè)委員會，制定公平競爭法規(guī)，確定該行業(yè)的生產規(guī)模、價格水平、信貸條件、銷售定額和雇用工人的條件。公平競爭法規(guī)實質上是新的強制卡持爾化的法令，受到產業(yè)巨頭們的歡迎。工業(yè)中壟斷勢力空前加強，小企業(yè)破產率有增無減，各行業(yè)中卡特爾的斗爭激化，而商品過剩的情況依然嚴重，失業(yè)人數(shù)仍然驚人?！度珖a業(yè)復興法》受到人們的猛烈抨擊，認為損害了自由資本主義制度。1935年，最高法院宣布《全國產業(yè)復興法》違反憲法，羅斯福就勢拋棄了這個法案。

法案中保護工人利益方面的措施被保留下來。失業(yè)和貧困造成工人運動的高漲，懾于工人階級的力量，為提高勞動力在競爭中的地位。該法案規(guī)定：工人有權自由參加工會，推選自己的代表與資方簽訂集體合同，并對失業(yè)工人給予一定救濟。在保護工人利益方面，另一個是工資計時法，它首次規(guī)定了全國的最低工資。這些措施得到普遍的擁護。三、農業(yè)政策

新政的農業(yè)政策包括國家對農業(yè)少產的調節(jié)及政府整理農村信貸和債務的政策。

1933年5月通過《農業(yè)調整法》，這是國家調節(jié)農業(yè)生產的中心措施。政府利用獎勵和津貼，來縮減農業(yè)耕地面積，以達到減少農產品的產量、提高農產品價格的目的。根據《農業(yè)調整法》，國家對價格下跌最多的七種基本產品(小麥、玉米、煙草、棉花、牛奶及豬肉等)的生產加以控制。具體辦法是：政府與有關農場個別簽訂自愿縮減耕地面積的合同，停耕的土地作為國家的租地，付給農場租金；同時，相應于停耕地部分所減少的產量。由政府付給農場貨幣獎金作為補償。1934年，羅斯福把《農業(yè)調整法》擴大到農業(yè)生產的一切主要產品。同時，進一步給各州、各區(qū)直到個別農場規(guī)定農產品的生產定額．對超過定額的產量課以重稅，對違反合同的農場主施以罰款及徒刑的制裁。為了消滅現(xiàn)有的過剩農產品，羅斯福政府撥出大量的資金進行收購。

在整理農村信貸和債務方面，1933—1934年，羅斯福政府通過《農業(yè)信貸法》以及對農場發(fā)放貸款的兩個法令，對負債額不超過本身土地價值50％和建筑設備價值20％的農場給予低息貸款，部分農場主利用政府的貸款償還了私人銀行的貸款，私人銀行因此收回了呆滯在農村的大批債款，這使農村金融形式大為改觀。但是被拍賣的農場仍然占到美國農場數(shù)目的十分之一。1934年農產品價格普遍提高．但隨著1935年收成的好轉，部分產品的價格又有明顯的回落。四、政府購買和轉移支付

雖然沒有凱恩斯的論證．危機期間，用增加政府支出，特別是公共事業(yè)支出來醫(yī)治失業(yè)的思想，已廣為人知。胡佛總統(tǒng)就曾經使用過這個政策。羅斯福上任后，將政府支出作為反蕭條的重要工具。他的做法沒有理論支持或反對，羅斯福不必擔心私人部門的擠出效應，也沒有預期到支出助乘數(shù)效應。羅斯福解決失業(yè)和貧因的辦法是直接讓人們工作，給他們收入。為此，建立聯(lián)邦緊急救濟署、公共事業(yè)振興署和農產品信貸公司以及策劃其他創(chuàng)造就業(yè)的措施。

第一，政府購買。政府除了購買剩余農產品之外，最大的購買項目就是勞務。羅斯福政府執(zhí)行公共工程計劃，吸收失業(yè)工人修筑電訊線路、鐵路、橋梁、碼頭、機場、公路和清理林園等。1933—1942年公共工程共花費170多億美元．臨時吸收200萬一400萬失業(yè)者。除了一些工程外，新政還興辦了著名的田納西河水利和發(fā)電工程。該工程對田納西河進行綜合開發(fā)，控制洪水，改善航運，保持水土，建造發(fā)電站，以廉價的電力吸引大批私人公司在此設廠并供應農村用電。盡管如此．失業(yè)大軍仍然在1000萬人上下。

第二，轉移支付。羅斯福政府的主要手段是救濟、社會福利和保險。1933年5月通過《緊急救濟法令》，成立聯(lián)邦緊急救濟署，撥出5億美元作為直接救濟金。到1936年止，政府大約支出30億美元用于失業(yè)救濟。1935年提出《社會保險法》，在全國范圍內推行養(yǎng)老金制度和失業(yè)保險制度，起先這一制度只是為退休人員和難民提供補助，后來擴大到殘疾人和未成年子女家庭。這是把救濟、就業(yè)與安全等社會責任歸政府承擔的一個歷史性轉變，是美國福利國家制度的開始。1929年．各級政府轉移支付總額約為2．5億美元