中國(guó)汽車零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

中國(guó)汽車零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

1、汽車零部件快速增長(zhǎng)，從與整車產(chǎn)值比值上看仍有空間

汽車零部件行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，從零部件/整車比值角度看仍有提升空間。2003年以來(lái)汽車零部件制造規(guī)模不斷增長(zhǎng)，從2003年的2488億增長(zhǎng)至2018年的33741億元，復(fù)合增速接近20%，其增速整體要高于汽車銷量增速。而汽車零部件與整車行業(yè)規(guī)模的比值從2001年的不足10%不斷增長(zhǎng)至2015年開始超過(guò)80%，但從國(guó)際比較的角度來(lái)看這個(gè)比值仍有提升空間。以日本為例，其零部件/整車收入的比值也從2002年不足0.9增長(zhǎng)到2007年超過(guò)1.4。

中國(guó)汽車銷量快速增長(zhǎng)，汽車制造業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張為汽車零部件行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了客觀條件。2000-2017年中國(guó)汽車和乘用車銷量不斷增長(zhǎng)，汽車銷量從000年的209萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2018年的2808萬(wàn)輛，乘用車從2005年的397萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2018年的2371萬(wàn)輛；從產(chǎn)業(yè)規(guī)模上汽車制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（包含整車和零部件）從2000年的3352億元增長(zhǎng)至2018年的80485億元，2000年以來(lái)的復(fù)合增速超過(guò)30%。2000年以來(lái)汽車銷量快速增長(zhǎng)

2000年以來(lái)汽車制造行業(yè)收入規(guī)模不斷增長(zhǎng)

汽車零部件制造收入快速增長(zhǎng)，增速快于汽車銷量增速。2003年以來(lái)汽車零部件制造規(guī)模不斷增長(zhǎng)，從2003年的2488億增長(zhǎng)至2018年的33741億元，復(fù)合增速接近20%，其增速整體要高于汽車銷量增速。

汽車零部件出口規(guī)模也在不斷增長(zhǎng)，從2001年的16.32億美元增長(zhǎng)至2016年的471.65億美元，規(guī)模大于整車出口規(guī)模；零部件進(jìn)口規(guī)模也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，從2001年26.16億美元增長(zhǎng)至2016年的298.71億美元。汽車零部件制造規(guī)模不斷擴(kuò)張

從與整車制造的產(chǎn)值來(lái)看，我國(guó)零部件制造行業(yè)仍有成長(zhǎng)空間。由于我國(guó)的汽車銷售以新車為主，二手車和汽車后市場(chǎng)相對(duì)欠發(fā)達(dá)，我國(guó)零售端的零部件需求較少，從與整車的比值來(lái)看零部件行業(yè)規(guī)模仍有較大提升空間。2001年以來(lái)，我國(guó)汽車零部件與整車行業(yè)規(guī)模的比值從不足10%到2015年開始超過(guò)80%，但從國(guó)際比較的角度來(lái)看這個(gè)比值仍有提升空間。日本2002年以來(lái)整車制造規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定在20萬(wàn)億日元左右，而同期零部件制造規(guī)模從不足20萬(wàn)億日元增長(zhǎng)至超過(guò)30萬(wàn)億日元，零部件/整車收入的比值也從不足0.9增長(zhǎng)至超過(guò)1.4。中國(guó)零部件/整車制造的規(guī)模比值仍不足100%

2、國(guó)際+國(guó)內(nèi)格局看，我國(guó)零部件龍頭仍有較大提升空間

從國(guó)內(nèi)格局看，中國(guó)零部件企業(yè)仍相對(duì)分散。2011年到2018年中國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)2000萬(wàn)元以上的零部件及配件制造企業(yè)從8400家增長(zhǎng)至13000家，2010年?duì)I業(yè)收入超過(guò)500萬(wàn)元以上的零部件及配件制造企業(yè)已經(jīng)超過(guò)11000家。

從具體上市公司來(lái)看，商用車零部件龍頭濰柴動(dòng)力2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入1593億元（其中國(guó)內(nèi)收入950億元，國(guó)內(nèi)收入中還包含了陜重汽的重卡收入），乘用車零部件龍頭華域汽車2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入1571億元（其中國(guó)內(nèi)收入1183億元），按照國(guó)內(nèi)收入測(cè)算市占率不足4%，大部分汽車零部件上市公司的收入規(guī)模在200億元以下。中國(guó)規(guī)模以上汽車零部件制造企業(yè)超過(guò)1.3萬(wàn)家

中國(guó)汽車零部件上市公司收入大多在200億元以下

3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下市場(chǎng)份額集中+國(guó)產(chǎn)替代提速

銷量增長(zhǎng)的壓力疊加新進(jìn)入者的壓力，整車制造環(huán)節(jié)的盈利能力出現(xiàn)比較明顯的下滑。2017年乘用車銷量增速放緩，2018年乘用車銷量首次出現(xiàn)下滑，行業(yè)整體面臨較大壓力；同時(shí)車企數(shù)量還在不斷增長(zhǎng)，跨界造車、新造車勢(shì)力快速涌現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)格局有所惡化。多重因素下，整車制造環(huán)節(jié)的銷售利潤(rùn)率從2016年開始出現(xiàn)較明顯的下滑，從2016年的12.4%下滑道2018年的6%。規(guī)模車企的數(shù)量不斷增加

2016年以來(lái)整車制造環(huán)節(jié)銷售利潤(rùn)率明顯下降

整車制造的盈利能力下滑一個(gè)結(jié)果是將盈利壓力向下游零部件企業(yè)傳導(dǎo)，汽車零部件行業(yè)的盈利能力也出現(xiàn)一定幅度下滑。在自身盈利能力下滑的情況下，整車企業(yè)加大了對(duì)零部件企業(yè)年降（整車廠通常每年都要求零部件供應(yīng)商的產(chǎn)品有一定的降價(jià)幅度）的要求，從而使汽車零部件企業(yè)的銷售利潤(rùn)率也出現(xiàn)較大幅度下滑，從2015年12.3%下降到2018年的4.6%。2015年以來(lái)汽車零部件制造銷售利潤(rùn)率出現(xiàn)較大幅度下降

盈利能力下降，虧損企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)，短期看盈利能力較難恢復(fù)的情況下市場(chǎng)有望逐步向龍頭企業(yè)集中。2018年規(guī)模以上汽車零部件企業(yè)的虧損數(shù)量在2500家左右，進(jìn)入2019年以后虧損數(shù)量增加至3500家，隨著整車廠年降壓力大不斷增大預(yù)計(jì)虧損汽車零部件企業(yè)數(shù)量還將繼續(xù)增加，短期預(yù)期盈利能力無(wú)法恢復(fù)的情況下這部分企業(yè)將逐步退出市場(chǎng)，市場(chǎng)份額將逐步向龍頭企業(yè)集中。2015年以來(lái)汽車零部件制造銷售利潤(rùn)率出現(xiàn)較大幅度下降

4、新能源汽車占比不斷提升，三電等是汽車零部件重要增量

多重政策引導(dǎo)下新能源車銷量占比不斷提升。通過(guò)在生產(chǎn)端和消費(fèi)端的不斷引導(dǎo)，中國(guó)新能源車的銷量水平快速增長(zhǎng)：在生產(chǎn)端，新能源車享受豐厚的補(bǔ)貼政策，同時(shí)國(guó)家也對(duì)車企提出了雙積分政策的要求；而在消費(fèi)端新能源車在汽車限購(gòu)城市享有“路權(quán)”優(yōu)勢(shì)。截至2018年新能源車和新能源乘用車銷量分別超過(guò)120萬(wàn)輛和100萬(wàn)輛，占比均超過(guò)4%。根據(jù)中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)2018年11月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃八大重點(diǎn)工程實(shí)施方案》，到2025年，我國(guó)新能源汽車年銷量將達(dá)到700萬(wàn)輛。新能源汽車銷量占比不斷提升

新能源乘用車銷量占比不斷提升

5、汽車的智能化帶來(lái)增量需求，輕量化帶來(lái)替代需求

智能化：智能汽車任重道遠(yuǎn)，并非遙