食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析

食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析資料僅供參考文件編號：2022年4月食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準(zhǔn):發(fā)布日期：食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析摘要會計(jì)信息的真實(shí)性與可靠性是投資者做出決策的基礎(chǔ)，而盈利質(zhì)量的高低作為評價(jià)會計(jì)信息的指標(biāo)之一不可或缺。近年來財(cái)務(wù)欺詐事件的出現(xiàn)大大動搖了投資者信心，使得投資者對上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑，同時(shí)也使人們越來越關(guān)注上市公司的盈利來源及其質(zhì)量好壞。盈利質(zhì)量的研究和分析不僅有利于投資者和債權(quán)人做出經(jīng)濟(jì)決策，還有利于我國資本市場的快速健康發(fā)展，規(guī)范上市公司秩序，提高市場資源配置效率。本文以食品釀酒業(yè)的上市公司為研究對象，根據(jù)高盈利質(zhì)量所具有盈利持續(xù)性、穩(wěn)定性及高現(xiàn)金保障，選用了四個財(cái)務(wù)比率對58家上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行比較，并詳細(xì)分析了其中兩家上市公司的盈利質(zhì)量，得出了盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性的分析與盈利結(jié)構(gòu)分析相結(jié)合，而不是單獨(dú)看盈利變化趨勢，才能較為準(zhǔn)確和客觀的對企業(yè)的盈利質(zhì)量好壞做出判斷。同時(shí)本文還對影響盈利質(zhì)量的其他因素進(jìn)行了分析，認(rèn)為該行業(yè)一股獨(dú)大現(xiàn)象較突出，內(nèi)部控制有待趨于完善，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)其社會責(zé)任感來避免產(chǎn)生可能對企業(yè)盈利的持續(xù)與穩(wěn)定產(chǎn)生較大的影響的事件。關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量、食品釀酒業(yè)上市公司、財(cái)務(wù)比率EarningsQualityAnalysisofListedCompaniesinFoodandWineIndustryAbstractTheauthenticityandreliabilityofaccountinginformationisthefoundationforinvestorstomakedecisions.Asoneoftheessentialindicatorsofaccountinginformation,earningsqualityisindispensable.Inrecentyears,theemergenceoffinancialfraudhasshakentheconfidenceofinvestors,makinginvestorsdoubtabouttheauthenticityoffinancialreportsoflistedcompanies.Andithasalsoraisedconcernsaboutthesourcesandqualityofprofitoflistedcompanies.Thestudyandanalysisofearningsqualitycannotonlyhelpinvestorsandcreditorsmakeeconomicdecisions,butalsobenefittherapidandhealthydevelopmentofChinesecapitalmarket.Moreover,itcanstandardizetheorderoflistedcompanies,andimprovemarketefficiencyofresourceallocation.Inthispaper,thelistedcompaniesofFoodandWineindustryarestudyingsubject.Andaccordingtothecharacteristicsofhighearningsquality,whicharesustainability,stabilityandhighcashprotection,Ichoosefourfinancialrationstocomparetheearningsqualityof58listedcompanies.Moreover,thepaperalsodetailedanalyzestheearningsqualityoftwocompaniesfromthe58listedcompanies.,andobtainstheconclusionthatsustainabilityandstabilityofearningsanalysisshouldbecombinedwithprofitstructureanalysistogetamoreaccurateandobjectiveconclusiononthequalityofcorporateearnings,ratherthansolelylookattheprofitchangetrends.Thispaperalsoexamssomeotherfactorsthathaveeffectonearningsquality.Thestudyindicatesthatmostofthe58listedcompaniesinFoodandWineindustryhavedominantshareholder,theinternalcontrolshouldbeimproved,andthecorporationsshouldstrengthentheirsocialresponsibilitytoavoidsomeincidentsthatmayhaveagreaterimpactonthesustainabilityandstabilityofcorporateearnings.Keywords:earningsquality;foodandwinelistedcompanies;financialratios目錄摘要 IAbstract IITOC\o"1-5"\h\z\u1緒論 1選題背景 1研究意義 12國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3國外研究現(xiàn)狀 3國內(nèi)研究現(xiàn)狀 43盈利質(zhì)量的含義及其影響因素 5盈利質(zhì)量的含義 5影響盈利質(zhì)量的因素 5盈利的持續(xù)性 5盈利的穩(wěn)定性5盈利的現(xiàn)金保障 6公司治理結(jié)構(gòu) 6會計(jì)政策的選用 6社會責(zé)任感 64食品釀酒行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析 7財(cái)務(wù)比率分析 7用于評價(jià)盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率 7盈利持續(xù)性的比較 7凈利潤增長率 7主營業(yè)務(wù)收入增長率 8盈利的穩(wěn)定性比較 10主營業(yè)務(wù)利潤率 10盈利的現(xiàn)金保障比較 11盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù) 11個案分析 13豐原生化 13上海梅林 14其他因素分析 16公司治理結(jié)構(gòu) 16會計(jì)政策的選用 17社會責(zé)任感 17結(jié)論 18參考文獻(xiàn) 19致謝 201緒論選題背景質(zhì)量是人們在采購商品時(shí)要考慮的因素之一，一件商品即使價(jià)格再便宜，若沒有質(zhì)量保障，則會因其性價(jià)比低而無人購買。對于資本市場中的投資者來說，企業(yè)的盈利質(zhì)量也是其考慮是否投資一只股票、一家企業(yè)的指標(biāo)之一。然而近年來財(cái)務(wù)欺詐事件的出現(xiàn)大大動搖了投資者信心，使得投資者對上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑，同時(shí)也使人們越來越關(guān)注上市公司的盈利來源及其質(zhì)量好壞。在資本市場高度發(fā)達(dá)的美國，財(cái)務(wù)造假事件可謂層出不窮。安然公司從1997年到2001年做假帳，虛報(bào)利潤5億多美元，并在財(cái)務(wù)報(bào)表中隱瞞其高達(dá)34億美元的債務(wù)，最終安然公司及為其進(jìn)行外部審計(jì)的安達(dá)信會計(jì)師事務(wù)所以破產(chǎn)而終，從此世界少了一個能源巨頭和一大會計(jì)師事務(wù)所。2008年9月前，全球性多元化的投資銀行雷曼兄弟公司為掩蓋債務(wù)危機(jī)，在倒閉前利用一種名為“回購105”的交易從資產(chǎn)負(fù)債在資本市場剛剛起步的中國，財(cái)務(wù)造假事件也頻頻被揭露出來。2001年天津銀廣夏公司從原料購進(jìn)到生產(chǎn)、銷售、出口等環(huán)節(jié)偽造了全部單據(jù)，包括銷售合同和發(fā)票、銀行票據(jù)、海關(guān)出口報(bào)關(guān)單和所得稅免稅文件，虛增利潤億元。2010年3月，四川長虹被其職員實(shí)名舉報(bào)涉嫌虛開增值稅發(fā)票和虛增銷售收入約50億元。研究意義上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告可以告訴債權(quán)人及投資者其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。債權(quán)人通過財(cái)務(wù)報(bào)告可以及時(shí)確認(rèn)其持有債權(quán)的上市公司的債務(wù)短期和長期償還能力，而投資者則通過財(cái)務(wù)報(bào)告來發(fā)掘有發(fā)展?jié)摿Αo其帶來未來現(xiàn)金流量的公司，使自己的財(cái)富不斷增加。所以財(cái)務(wù)報(bào)告中所反應(yīng)的會計(jì)信息的真實(shí)性，可靠性成為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的必要條件，盈利質(zhì)量作為評價(jià)會計(jì)信息好壞的指標(biāo)之一不可或缺。在資本市場快速發(fā)展的今天，越來越多的人投身于證券市場的投資浪潮中，想從虛擬經(jīng)濟(jì)中獲得豐厚的回報(bào)；證券市場的收益大，但風(fēng)險(xiǎn)也大，對于缺乏財(cái)務(wù)知識的廣大中小投資者而言，若單單以一個公司在經(jīng)過一個會計(jì)年度的經(jīng)營以后是否有盈利來選擇投資對象，無疑會加大投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橛臄?shù)字并不一定反映了上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，所以應(yīng)對盈利的來源及結(jié)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真分析。本文中對盈利質(zhì)量的分析以利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的優(yōu)點(diǎn)，將上市公司可能采用的提前確認(rèn)收入或遞延費(fèi)用的調(diào)節(jié)盈利的方法所帶來的不真實(shí)的成分排除在外，更加全面、準(zhǔn)確的反應(yīng)了上市公司的盈利質(zhì)量。本文采用多個財(cái)務(wù)比率相結(jié)合的分析方法，并結(jié)合影響盈利質(zhì)量的主客觀因素，對食品釀酒業(yè)上市公司進(jìn)行盈利質(zhì)量分析與比較，有利于投資者認(rèn)清上市公司盈利的真實(shí)情況，并對未來收益及發(fā)展前景作出預(yù)測，為投資者提供更加準(zhǔn)確的決策依據(jù)。除此以外，對盈利質(zhì)量的研究和分析還有利于我國資本市場的快速健康發(fā)展，規(guī)范上市公司秩序，提高市場資源配置效率，以及國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀國外對盈利質(zhì)量的研究已有半個多世紀(jì)，并取得了豐碩的成果，但至今對盈利質(zhì)量仍然沒有一個統(tǒng)一的定義和固定的評價(jià)方法，正如Balsam等（2003）所說的，學(xué)術(shù)上有許多種方法來評價(jià)盈利質(zhì)量，但是那些方法都不能概括出盈利質(zhì)量的所有表現(xiàn)形式。盈利質(zhì)量的相關(guān)研究最早由哈佛大學(xué)的Wilson采用事件研究的方法進(jìn)行。20世紀(jì)60年代，美國財(cái)務(wù)分析專家奧特洛弗（O’Glove）所著的《盈利質(zhì)量》（QualityofEarnings）的出版使得盈利質(zhì)量在證券業(yè)就日益受到重視。20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初美國爆發(fā)的安然、世通等財(cái)務(wù)丑聞將盈利質(zhì)量的研究推向了高潮。2002年1月,美國會計(jì)學(xué)會(AAA)專門設(shè)立“盈利質(zhì)量”項(xiàng)目,對盈利質(zhì)量的各個方面進(jìn)行深入的研究。2003年在美國會計(jì)學(xué)會年會上,盈利質(zhì)量又成為一個重點(diǎn)討論課題。根據(jù)SchipperandVincent(2003)的分類方法，西方對盈利質(zhì)量的研究可以分為四類：第一種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)與收入、現(xiàn)金流量及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目有關(guān)。Jones（1991)提出了“裁量性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目”這一概念，認(rèn)為這是評價(jià)盈利質(zhì)量的指針；并創(chuàng)造了Jones模型，開創(chuàng)了盈利質(zhì)量研究的里程碑。Sercu(2002)等學(xué)者認(rèn)為盈利質(zhì)量與盈利管理有聯(lián)系。Frankel(2002)用盈利管理的方法來評價(jià)盈利質(zhì)量，他們的研究結(jié)果證實(shí)購買非審計(jì)服務(wù)的公司更可能進(jìn)行盈利管理,而盈利管理越多，盈利質(zhì)量越低（Balsam.,2003）。在盈利質(zhì)量與審計(jì)相關(guān)的研究中，Hamilton.(2005)認(rèn)為當(dāng)審計(jì)合伙輪換制被執(zhí)行時(shí)，同時(shí)期的盈利會較保守。在盈利質(zhì)量的其他領(lǐng)域研究中，Scholer(2004)認(rèn)為盈利質(zhì)量與收入的確認(rèn)及現(xiàn)金的回收之間的時(shí)間間隔成反比。第二種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)與收入的時(shí)間序列性質(zhì)有關(guān)。希珀and文森特2003)認(rèn)為盈利質(zhì)量與收入的持續(xù)性、永續(xù)性、可預(yù)測能力及多樣性有關(guān)。斯隆(1996),沃菲爾德.(1995)和艾哈邁德2004)等學(xué)者認(rèn)為盈利的可預(yù)測性與其質(zhì)量相關(guān)。布拉德肖等學(xué)者(2001)認(rèn)為審計(jì)師不會就公司的伴隨高應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)負(fù)面信息提醒投資者。斯隆(1996)研究認(rèn)為市場不能充分的對低持續(xù)性和高估價(jià)格的所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目做出反應(yīng)。謝(2001)的研究顯示斯隆(1996)發(fā)現(xiàn)所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的低持續(xù)性主要源于非正常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。Beneish和Vargus(2002)認(rèn)為內(nèi)幕交易的行為對盈利質(zhì)量的評價(jià)和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的估值有指示作用。第三種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)與財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會的“質(zhì)的概念框架”的概念相關(guān)。第四種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評價(jià)指標(biāo)可以從執(zhí)行決定中得出。帕爾曼和張(2002)發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司盈利可持續(xù)并且可以很好的預(yù)見未來收益時(shí)，盈利質(zhì)量高。Kirschenheiter和Melumad(2004)研究發(fā)現(xiàn)投資者的天真可以使公司的盈利質(zhì)量更高。Ball和Shivakumar(2005)研究發(fā)現(xiàn)非上市公司的盈利質(zhì)量比上市公司的低；盈利質(zhì)量可以通過是否及時(shí)確認(rèn)損失來判斷。國外對盈利質(zhì)量的研究主要采用Jones(1991)開創(chuàng)的Jones模型及修正版本，但其所得結(jié)果會產(chǎn)生錯誤的管理決定或在一定情況下導(dǎo)致錯誤描述的測試（Dechow,2005），所以一個更加系統(tǒng)完整的評價(jià)盈利質(zhì)量的方法還有待研究。國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國關(guān)于盈利質(zhì)量的研究伴隨著今年來國內(nèi)外一系列財(cái)務(wù)丑聞的增多也開展起來，并產(chǎn)生了許多種不同的觀點(diǎn)，如現(xiàn)金流量觀、真實(shí)性觀、持續(xù)性觀、決策相關(guān)性觀及其他。現(xiàn)金流量觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利及其帶來的現(xiàn)金流量的一致性。儲一昀和王安武（2000）認(rèn)為盈利和現(xiàn)金流量若未同步流入，便會影響到盈利質(zhì)量。秦志敏(2003)認(rèn)為采用收付實(shí)現(xiàn)制的相關(guān)指標(biāo)來修正權(quán)責(zé)發(fā)生制下盈利指標(biāo)計(jì)算的不足，用現(xiàn)金流量分析盈利質(zhì)量更容易檢驗(yàn)并透視出公司的綜合盈利水平、償債能力及盈利質(zhì)量。曹建新和王春麗（2008）認(rèn)為自由現(xiàn)金流量比現(xiàn)金力量更側(cè)重從收益的角度來橫來衡量投資的收益，同時(shí)克服權(quán)責(zé)發(fā)生制和現(xiàn)金流量的缺陷，所以應(yīng)被納入盈利質(zhì)量評價(jià)體系。真實(shí)性觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利質(zhì)量所反映的利潤的真實(shí)程度。周建波（2004）認(rèn)為公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績而非盈利管理才能反映其盈利質(zhì)量的高低。持續(xù)性觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了高盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展的特點(diǎn)。胡延杰和李琳（2008）認(rèn)為盈利持續(xù)增長的公司比盈利未持續(xù)增長的公司具有更高的盈利質(zhì)量水平，且盈利和主營業(yè)務(wù)收入同時(shí)增長的公司比其他公司的盈利質(zhì)量高。決策相關(guān)觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利質(zhì)量的高低能給投資者帶來決策相關(guān)的信息。程小可（2004）認(rèn)為資本市場中，上市公司披露盈利質(zhì)量是給投資者提供決策有用的信息，所以盈利質(zhì)量是指盈利信息的投資者決策相關(guān)性。除上述四種觀點(diǎn)外，還有學(xué)者致力于研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利質(zhì)量的關(guān)系。余怒濤，沈中華，劉孟暉(2008)認(rèn)為在業(yè)績預(yù)增的情況下，控股股東持股比例與盈利質(zhì)量顯著正相關(guān)，且國有股比例對盈利質(zhì)量有正向影響；王化成和佟巖（2006）發(fā)現(xiàn)大股東以外的其他股東的制衡能力越強(qiáng)，上市公司盈利質(zhì)量越高：Wang(2006)研究發(fā)現(xiàn)大股東兼任上市公司管理層有助于提高盈利質(zhì)量。王兵(2008)通過采用修正的Dechow和Dichev(2002)模型進(jìn)行研究，得出無論大股東持股集中或分散，都會降低公司的盈利質(zhì)量的結(jié)論。由此可見，我國對盈利質(zhì)量的研究起步較晚，還沒有形成完整的理論體系，統(tǒng)一規(guī)范研究方法，不能全面的概括出盈利質(zhì)量的特性及評價(jià)指標(biāo)。與國外研究相比，我國對上市公司盈利質(zhì)量的評價(jià)多主張采用財(cái)務(wù)分析和因子分析的方法進(jìn)行；財(cái)務(wù)分析的方法因其簡便、易理解的特點(diǎn)，一般投資者較容易操作和接受，而因子分析法雖然可以考慮多重因素對盈利的影響，但不適用于樣本量小的數(shù)據(jù)的分析。3盈利質(zhì)量的含義及其影響因素盈利質(zhì)量的含義盈利質(zhì)量這一概念起源于美國，西方國家對盈利質(zhì)量的研究較多，其鼻祖美國財(cái)務(wù)分析專家ThorntonO'Glove在一篇名為《QualityofEarnings》的報(bào)告中講到“盈利質(zhì)量是引導(dǎo)投資者了解一個公司真正賺了多少錢的指標(biāo)。”加拿大學(xué)者Knechel,羅伯特,Salterio,斯蒂文,Ballou,Brian認(rèn)為盈利質(zhì)量是所有合理的列報(bào)收入。（《Auditing:Assurance&Risk》，ThirdEdition,2007）McClure和本認(rèn)為“盈利質(zhì)量是一種評價(jià)指標(biāo)，用來評價(jià)一個公司的收入是否可重復(fù)，可控制，及能被銀行接受”。（《Earnings:QualityMeansEverything》，2008）雖然盈利質(zhì)量的概念被廣泛的討論，但是仍然沒有一個統(tǒng)一的定義和衡量方法。（Resvineetal.,2001,PenmanandZhang,2002）,這使它成為一個難以琢磨的概念（Siegel,1982）。Hodge(2003)定義盈利質(zhì)量為報(bào)告的凈收入和真實(shí)的盈利之間的差異。Chan.(2004)認(rèn)為盈利質(zhì)量是報(bào)告所得反應(yīng)營業(yè)基礎(chǔ)的程度。Mikhail.(2003)認(rèn)為盈利質(zhì)量是一個公司過去的盈利與未來現(xiàn)金流的聯(lián)系程度。而Richardson.(2001)認(rèn)為盈利質(zhì)量是盈利表現(xiàn)持續(xù)到下一個期間的程度。本文認(rèn)為盈利質(zhì)量是評價(jià)公司盈利是否具有可持續(xù)性、穩(wěn)定性及現(xiàn)金保障的指標(biāo)。影響盈利質(zhì)量的因素3.2.1盈利的持續(xù)性盈利的持續(xù)性指長期保持盈利，或盈利是永久的而非暫時(shí)的。盈利按持續(xù)性和對現(xiàn)金流量的影響可分為三類，他們分別為永久性會計(jì)盈利、暫時(shí)性會計(jì)盈利及與價(jià)格無關(guān)的盈利。永久性會計(jì)盈利是持續(xù)的，會在未來的會計(jì)年度增加企業(yè)未來現(xiàn)金流量，例如主營業(yè)務(wù)利潤；暫時(shí)性會計(jì)盈利只發(fā)生在當(dāng)前的會計(jì)年度，在未來的會計(jì)年度不會再發(fā)生，例如轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等；而與價(jià)格無關(guān)的收益是由會計(jì)政策變更引起的，它只是紙上盈利的變化，對企業(yè)當(dāng)前會計(jì)年度及未來會計(jì)年度的經(jīng)濟(jì)業(yè)績不會產(chǎn)生影響。如果一個企業(yè)盈利的持續(xù)性越強(qiáng)，即期盈利主要來自于永久性盈利，則其盈利質(zhì)量越高；而暫時(shí)性盈利與和價(jià)格無關(guān)的盈利不具有持續(xù)性，所以當(dāng)一個企業(yè)的盈利主要來自于暫時(shí)性盈利與和價(jià)格無關(guān)的盈利是，該企業(yè)的盈利質(zhì)量較低。3.2.2盈利的穩(wěn)定性盈利的穩(wěn)定性指企業(yè)的盈利水平變化的基本態(tài)勢。從一個企業(yè)盈利是否穩(wěn)定可以預(yù)測該企業(yè)是否有未來收益或未來發(fā)展趨勢是否良好。若一個企業(yè)在連續(xù)幾個會計(jì)年度中保持一定的盈利或盈利不斷上升，則其盈利具有穩(wěn)定性。由于利潤表中的項(xiàng)目是按照穩(wěn)定性遞減原則排序的，所以通過計(jì)算主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、營業(yè)外收支等項(xiàng)目在利潤總額中所占比重，則可以判斷一個企業(yè)盈利穩(wěn)定性的高低，越在前的項(xiàng)目所占利潤總額的比重越高，則盈利穩(wěn)定性越好。3.2.3盈利的現(xiàn)金保障現(xiàn)金流量是企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。通過現(xiàn)金流量的增減變化，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者可以動態(tài)的了解到一個企業(yè)的經(jīng)營、投資及籌資情況，同時(shí)保持正的現(xiàn)金流量才能保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表上的收益僅代表企業(yè)的賬面成果，只有當(dāng)盈利的同時(shí)伴有相同的現(xiàn)金凈流入是才表明企業(yè)有真正的收益及可支配資金。對現(xiàn)金流量的分析彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足，使盈利質(zhì)量的分析更加全面與準(zhǔn)確。根據(jù)前人研究，若當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步，則盈利質(zhì)量較高，若當(dāng)期收入大部分為營收賬款，則盈利質(zhì)量較低。所以，會計(jì)收益的現(xiàn)金保障越強(qiáng)，盈利質(zhì)量就越高。公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是一種對公司進(jìn)行管理和控制的體系。是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。由于所有者與經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系，所有者利益有時(shí)會與經(jīng)營者利益相背離，經(jīng)營者會為了自身利益最大化而不惜降低盈利質(zhì)量。在我國，許多上市公司還存在“一股獨(dú)大”、內(nèi)部人控制、總經(jīng)理兼任董事長等現(xiàn)象，造成其盈利質(zhì)量低下。所以一個好的公司治理結(jié)構(gòu)能協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者的目標(biāo)，使經(jīng)營者降低盈利質(zhì)量的動機(jī)被削弱。3.2.5會計(jì)政策的選用會計(jì)政策，是指企業(yè)進(jìn)行會計(jì)核算和編制會計(jì)報(bào)表時(shí)所采用的具體的原則、方法和程序。不同企業(yè)由于所經(jīng)營的業(yè)務(wù)及所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，會根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢、國家法規(guī)與經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)和發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)組織和資本結(jié)構(gòu)、通行慣例與會計(jì)理論研究水平及企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)人員的素質(zhì)等因素來選擇會計(jì)政策。自2006年我國頒布新企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則后，企業(yè)對會計(jì)政策的選擇更為自由。我們每一個個體都是作為“經(jīng)濟(jì)人”而存在于社會中，會以自身最大利益為前提做選擇，企業(yè)也一樣，為了達(dá)到利益最大化的目的，會選用對其最有利的會計(jì)政策；而不同的會計(jì)政策下計(jì)算出的收益是不同的，當(dāng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象相偏離時(shí)，盈利質(zhì)量便會降低。3.2.6社會責(zé)任感社會責(zé)任感是一種義務(wù)，是每個人，每個企業(yè)對他人的關(guān)懷的體現(xiàn)。若一個企業(yè)沒有社會責(zé)任感，其生產(chǎn)過程和產(chǎn)品質(zhì)量將有可能對環(huán)境及消費(fèi)者造成巨大的傷害。隨著報(bào)刊、電視、網(wǎng)絡(luò)等媒體的快速發(fā)展，各行各業(yè)由于缺乏神會責(zé)任感而發(fā)生的新聞在會在第一時(shí)間被大眾所知，所以一個企業(yè)是否具有社會責(zé)任感將會使企業(yè)的盈利質(zhì)量受到影響。4食品釀酒行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析根據(jù)盈利質(zhì)量的影響因素，將上市公司盈利質(zhì)量分析分為兩部分，第一部分采用財(cái)務(wù)比率的分析方法針對盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性、盈利的現(xiàn)金保障對該行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行比較，第二部分是對會計(jì)政策的選用、公司治理結(jié)構(gòu)、社會責(zé)任心三個因素進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)比率分析4.1.1用于評價(jià)盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率根據(jù)影響盈利質(zhì)量的因素及高盈利質(zhì)量具有的高現(xiàn)金保障、持續(xù)性、穩(wěn)定性及資訊性，本文選擇了盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率等財(cái)務(wù)比率來評價(jià)食品釀酒業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量。4.1.2盈利持續(xù)性的比較凈利潤增長率凈利潤增長率是指企業(yè)本期凈利潤額與上期凈利潤額的比率。凈利潤是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成，一般也稱為稅后利潤或凈收入。凈利潤增長率反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度，是綜合衡量企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)與管理業(yè)績，以及成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。凈利潤增長率的公式：凈利潤增長率=(本期凈利潤額－上期凈利潤額)/上期凈利潤額×100%（4-1）通過凈利潤增長率的計(jì)算可以判斷一個企業(yè)的成長性，并可以判斷它盈利的持續(xù)性。由下表可知，在食品釀酒業(yè)的58家上市公司中，只有50%的企業(yè)擁有正的凈利潤增長率。表4-1食品釀酒業(yè)上市公司凈利潤增長率排名排名名稱凈利潤增長率（%）排名名稱凈利潤增長率（%）1豐原生化30XD水井坊2古井貢酒31貴糖股份3南寧糖業(yè)32得利斯4金種子酒33中糧屯河5海通食品34保齡寶6安琪酵母35伊力特7五糧液36古越龍山8洋河股份37金楓酒業(yè)續(xù)表4-1食品釀酒業(yè)上市公司凈利潤增長率排名9青島啤酒38*ST中葡10山西汾酒39高金食品11維維股份40啤酒花12酒鬼酒41廣弘控股13湖北三環(huán)42*ST南方14蓮花味精43瀘州老窖15燕京啤酒44*ST皇臺16東陵糧油45新疆中基17雙匯發(fā)展46*ST甘化18沱牌曲酒47華資實(shí)業(yè)19張?jiān)48*ST伊利20西藏發(fā)展49恒順醋業(yè)21皇氏乳業(yè)50光明乳業(yè)22承德露露51海南椰島23老白干酒52深深寶24重慶啤酒53銀廣夏25貴州茅臺54三元股份26三全食品55*ST工新27惠泉啤酒56哈高科28蘭州黃河57通葡股份29輕紡城58上海梅林?jǐn)?shù)據(jù)來源：上海證券交易所及深圳證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司2009年年報(bào)主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率是本期主營業(yè)務(wù)收入與上期主營業(yè)務(wù)收入之差與上期主營業(yè)務(wù)收入的比值。主營業(yè)務(wù)收入增長率的計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)收入增長率＝（本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主要業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入×100%（4-2）主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般來說，如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長型公司。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率在5%～10%之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場份額已經(jīng)很困難，主營業(yè)務(wù)利潤開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，有18家食品釀酒業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率大于10%，占58家食品釀酒業(yè)上市公司的約三分之一；有7家公司主營業(yè)務(wù)收入增長率介于5%-10%之間，占58家食品釀酒業(yè)上市公司的%；剩余的34家該行業(yè)上市公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率小于5%，（其中有5家公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率小于-30%，）占58家食品釀酒業(yè)上市公司%。由此可見，接近六成的食品釀酒行業(yè)上市公司已進(jìn)入衰退期，很難繼續(xù)保持其市場份額，若沒有創(chuàng)新，不能開發(fā)出適合消費(fèi)者和市場的新產(chǎn)品，將不能繼續(xù)發(fā)展，且其中五家主營業(yè)務(wù)收入已產(chǎn)生大幅下滑的現(xiàn)象；但是仍有三成食品釀酒行業(yè)上市公司保持良好的發(fā)展趨勢，現(xiàn)階段生產(chǎn)的產(chǎn)品已經(jīng)可以很好的滿足市場需求并推動公司向前發(fā)展；剩下的公司已步入穩(wěn)定期，產(chǎn)品已成熟，若不開發(fā)新產(chǎn)品，很可能不久就將步入衰退期。表4-2食品釀酒業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率排名排名名稱主營業(yè)務(wù)收入增長率排名名稱主營業(yè)務(wù)收入增長率1廣弘控股30豐原生化2上海梅林31三全食品3三元股份32維維股份4洋河股份33古越龍山5恒順醋業(yè)34瀘州老窖6金種子酒35海通食品7老白干酒36保齡寶8XD水井坊37東陵糧油9西藏發(fā)展38得利斯10五糧液39*ST南方11山西汾酒40*ST皇臺12海南椰島41*ST工新13安琪酵母42古井貢酒14湖北三環(huán)43承德露露15深深寶44哈高科16伊力特45中糧屯河17蓮花味精46蘭州黃河18皇氏乳業(yè)47新疆中基19貴州茅臺48沱牌曲酒20燕京啤酒49高金食品續(xù)表4-2食品釀酒業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率排名21青島啤酒50貴糖股份22*ST伊利51通葡股份23啤酒花52*ST甘化24酒鬼酒53*ST中葡25雙匯發(fā)展54華資實(shí)業(yè)26南寧糖業(yè)55輕紡城27光明乳業(yè)56金楓酒業(yè)28重慶啤酒57銀廣夏29惠泉啤酒58張?jiān)數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及深圳證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司2009年年報(bào)4.1.3盈利的穩(wěn)定性比較主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入的比率。它表明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營業(yè)務(wù)利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。主營業(yè)務(wù)利潤率的計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%（4-3）主營業(yè)務(wù)利潤率與盈利質(zhì)量成正相關(guān)關(guān)系。58家食品釀酒業(yè)上市公司平均主營業(yè)務(wù)利潤率達(dá)到了40%，其中釀酒業(yè)的平均主營業(yè)務(wù)利潤率高達(dá)83%；在主營業(yè)務(wù)利潤率排名前十名中，釀酒業(yè)的占了九位，釀酒業(yè)企業(yè)平均主營業(yè)務(wù)利潤率高達(dá)45%,比食品釀酒業(yè)總體的平均主營業(yè)務(wù)利潤率高4%，足見我國釀酒行業(yè)市場的巨大。排名第一位的是我國乳業(yè)龍頭企業(yè)內(nèi)蒙古伊利乳業(yè)股份有限公司，在2010年已與蒙牛等四大乳業(yè)上市公司走出三聚氰胺陰霾，并在上一個會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)利潤8億元。表4-3食品釀酒業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)利潤率排名排名名稱主營業(yè)務(wù)利潤率（%）排名名稱主營業(yè)務(wù)利潤率（%）1*ST伊利30惠泉啤酒2青島啤酒31古越龍山3貴州茅臺32*ST中葡4酒鬼酒33中糧屯河5山西汾酒34維維股份6張?jiān)35恒順醋業(yè)7五糧液36*ST工新續(xù)表4-3食品釀酒業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)利潤率排名8瀘州老窖37深深寶9XD水井坊38銀廣夏10古井貢酒39海通食品11洋河股份40海南椰島12輕紡城41三元股份13金楓酒業(yè)42保齡寶14伊力特43新疆中基15沱牌曲酒44南寧糖業(yè)16重慶啤酒45*ST皇臺17*ST南方46得利斯18通葡股份47貴糖股份19皇氏乳業(yè)48廣弘控股20啤酒花49蓮花味精21燕京啤酒50湖北三環(huán)22金種子酒51雙匯發(fā)展23安琪酵母52上海梅林24老白干酒53高金食品25三全食品54東陵糧油26光明乳業(yè)55*ST甘化27西藏發(fā)展56豐原生化28承德露露57哈高科29蘭州黃河58華資實(shí)業(yè)數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及深圳證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司2009年年報(bào)4.1.4盈利的現(xiàn)金保障比較盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)反映公司每一元凈利潤中實(shí)際收到了多少現(xiàn)金。該指標(biāo)結(jié)合了現(xiàn)金流量表和利潤表的數(shù)據(jù)，用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的數(shù)據(jù)彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制算出的數(shù)據(jù)的不足，反映了會計(jì)收益和現(xiàn)金流的匹配程度。盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)的計(jì)算公式：盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤（4-4）當(dāng)該財(cái)務(wù)比率大于1時(shí)，企業(yè)盈利質(zhì)量好，企業(yè)的利潤可轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的現(xiàn)金。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率介于和時(shí)，企業(yè)的盈利質(zhì)量一般。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率介于0和時(shí)，企業(yè)的盈利質(zhì)量差。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率小于0時(shí)，企業(yè)可能存在虛盈實(shí)虧的情況。在58家食品釀酒行業(yè)上市公司中，共有36家公司的盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)大于1，占到了該行業(yè)上市公司的%；盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)在之間的有4家，占該行業(yè)上市公司的%；盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)介于和之間的有3家，占該行業(yè)上市公司的%；盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)小于0的公司有13家，占該行業(yè)上市公司的%。由此可見，逾六成以上的食品釀酒行業(yè)上市公司的盈利都有較好的現(xiàn)金保障，但兩級分化現(xiàn)象也較為明顯，仍有逾兩成的公司可能存在賬面上盈利，而實(shí)際虧損的情況，盈利狀況不容樂觀。表4-4食品釀酒業(yè)上市公司盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)排名排名名稱盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)排名名稱盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)1海通食品30古越龍山2恒順醋業(yè)31雙匯發(fā)展3*ST甘化32廣弘控股4湖北三環(huán)33張?jiān)5南寧糖業(yè)34皇氏乳業(yè)6*ST皇臺35洋河股份7金種子酒36保齡寶8*ST工新37山西汾酒9貴糖股份38貴州茅臺10蓮花味精39安琪酵母11光明乳業(yè)40伊力特12啤酒花41瀘州老窖13三全食品42東陵糧油14西藏發(fā)展43酒鬼酒15輕紡城44深深寶16*ST伊利45銀廣夏17惠泉啤酒46中糧屯河18老白干酒47通葡股份19燕京啤酒48蘭州黃河20重慶啤酒49三元股份21青島啤酒50金楓酒業(yè)22古井貢酒51哈高科23豐原生化52華資實(shí)業(yè)24承德露露53維維股份續(xù)表4-4食品釀酒業(yè)上市公司盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)排名25XD水井坊54高金食品26沱牌曲酒55*ST南方27五糧液56新疆中基28海南椰島57上海梅林-29得利斯58*ST中葡-數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及深圳證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司2009年年報(bào)4.1.5個案分析根據(jù)凈利潤率的排名，選取了排名第一和第五十八的豐原生化及上海梅林進(jìn)行詳細(xì)的盈利持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈利的現(xiàn)金保障分析。豐原生化1）盈利持續(xù)性分析表4-5豐原生化2006-2009年凈利潤變化分析表2006200720082009凈利潤(億元）增減額-凈利潤增長率（%）-%%%數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)圖4-1豐原生化2006-2009年凈利潤變化趨勢圖表4-6豐原生化2007-2009年主營業(yè)務(wù)利潤率計(jì)算表200720082009主營業(yè)務(wù)收入(億元）主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）主營業(yè)務(wù)利潤（億元）主營業(yè)務(wù)利潤率（%）數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-5及圖4-1我們可以看出，從2007年-2009年，豐原生化的凈利潤成逐年上升的趨勢，且上升比率環(huán)比超過一個百分點(diǎn)，但增加額呈逐年遞減趨勢，從2007年至2009年，增減額分別為億元，億元，億元。再由表4-6可以看出，豐原生化從2007年至2009年由主營業(yè)務(wù)收入所帶來的利潤呈逐年遞增趨勢，主營業(yè)務(wù)利潤率由2007年的%，上升到2008年的%，到2009年達(dá)到%，2008年和2009年的主營業(yè)務(wù)利潤率分別比上年上升了及個百分點(diǎn)。由此可見，豐原生化的盈利持續(xù)性較好，凈利潤及永久性會計(jì)盈利都節(jié)節(jié)攀高，但從同行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率來看，其主營業(yè)務(wù)利潤率偏低，應(yīng)結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)一步分析。2）盈利穩(wěn)定性分析表4-7豐原生化盈利分析表200720082009A利潤總額（億元）B主營業(yè)務(wù)利潤B/AC營業(yè)外收支C/A數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-7可以看出豐原生化從2007年至2009年，主營業(yè)務(wù)利潤與利潤總額的比值遠(yuǎn)小于營業(yè)外收支與利潤總額的比值，而主營業(yè)務(wù)利潤的穩(wěn)定性大于營業(yè)外收支，說明主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的影響程度不及營業(yè)外收支，其盈利來源大部分來自于營業(yè)外收入，而非主營業(yè)務(wù)收入，這表明豐原生化盈利的穩(wěn)定性不高。3）盈利的現(xiàn)金保障分析表4-8豐原生化盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)計(jì)算表200720082009經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量凈利潤（億元）盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-8可以看出，豐原生化盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)逐年遞減，2008年比2007年驟降了接近90%，2008年的盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)是2009年的倍，但是從2007年至2009年，豐原生化的盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)始終保持在1以上，說明其盈利的現(xiàn)金保障較好。上海梅林1）盈利持續(xù)性分析表4-9上海梅林2006-2009年凈利潤變化分析表2006200720082009凈利潤（億元）增減額-凈利潤增長率（%）-%%%數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)圖4-2上海梅林2006-2009年凈利潤變化趨勢表4-10上海梅林2007-2009年主營業(yè)務(wù)利潤率計(jì)算表200720082009主營業(yè)務(wù)收入(億元）主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）主營業(yè)務(wù)利潤（億元）主營業(yè)務(wù)利潤率（%）數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-9及圖4-2可知，從2007-2009年，上海梅林由盈利轉(zhuǎn)為虧損，截至2009年，虧損額已高達(dá)上億元，其2008年和2009年凈利潤分別比上年降低了和個百分點(diǎn)，2009年凈利潤的下降幅度是2008年的六倍。再結(jié)合表4-10來看，從2007年-2009年，上海梅林的主營業(yè)務(wù)收入所帶來的利潤呈逐年遞減的趨勢，主營業(yè)務(wù)利潤率由2007年的%下降至2008年的%，到2009年為%，2007-2009年分別下降了及個百分點(diǎn)。由此可見，上海梅林的主營業(yè)務(wù)利潤有逐年遞減趨勢，永久性會計(jì)盈利逐漸減少，盈利可持續(xù)性差，盈利質(zhì)量差。2）盈利穩(wěn)定性分析由盈利的持續(xù)性分析上海梅林的凈利潤逐年降低，主營業(yè)務(wù)利潤成波動變化，2008年為低谷，2009年上升后仍然比2007年的主營業(yè)務(wù)利潤少，主營業(yè)務(wù)利潤率環(huán)比下降，盈利持續(xù)性差。表4-11上海梅林盈利穩(wěn)定性分析表200720082009A利潤總額（億元）B主營業(yè)務(wù)利潤（億元）B/AC營業(yè)外收支（億元）C/A數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過表4-11可以發(fā)現(xiàn)上海梅林在2007年和2008年，主營業(yè)務(wù)利潤與利潤總額的比例大于營業(yè)外收支與利潤總額的比率，但2009年其主營業(yè)務(wù)利潤與利潤總額之比成為兩者中較小者，說明2007年和2008年上海梅林的盈利具有穩(wěn)定性，但到了2009年盈利穩(wěn)定的趨勢沒能持續(xù)，應(yīng)進(jìn)一步觀察并結(jié)合其他因素分析。3）盈利的現(xiàn)金保障分析表4-12上海梅林盈利經(jīng)營保障系數(shù)計(jì)算表200720082009經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量（億元）凈利潤（億元）盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)-數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-12可以看出，上海梅林的盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)逐年遞減，2008年其盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)大于1，盈利的現(xiàn)金保障較好，但到了2008年，其盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障系數(shù)驟降為%，可能存在虛盈實(shí)虧的現(xiàn)象，2009年由于其經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量計(jì)凈利潤都小于零，企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重虧損，所以計(jì)算這一財(cái)務(wù)比率已經(jīng)沒有意義，上海梅林盈利現(xiàn)金保障差，盈利質(zhì)量差。其他因素分析4.2.1公司治理結(jié)構(gòu)在58家釀酒食品業(yè)上市公司中，有37家國有企業(yè)，占%，其中25家為國有獨(dú)資企業(yè)，占%。由此可見該行業(yè)一股獨(dú)大的現(xiàn)象比較普遍，雖然企業(yè)都根據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等要求設(shè)立了董事會、監(jiān)事會，并做到企業(yè)相對于控股股東在人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等五方面獨(dú)立，但是內(nèi)部控制方面仍然會存在控制制度的可操作性不強(qiáng)以及執(zhí)行力度不夠等問題，例如蓮花味精2003年就出現(xiàn)過大股東資金占用問題，獨(dú)立董事對該問題只能在形式上監(jiān)督，而起不到實(shí)質(zhì)性作用。表4-13食品釀酒行業(yè)公司企業(yè)類型類型數(shù)量國有企業(yè)其它合計(jì)國有控股企業(yè)國有獨(dú)資企業(yè)1深深寶廣弘控股*ST南方32銀廣夏南寧糖業(yè)承德露露33光明乳業(yè)豐原生化湖北三環(huán)34*ST伊利新疆中基東陵糧油35貴糖股份恒順醋業(yè)雙匯發(fā)展36*ST甘化三元股份蘭州黃河37上海梅林海南椰島*ST皇臺38惠泉啤酒安琪酵母高金食品39金楓酒業(yè)重慶啤酒三全食品310古井貢酒*ST中葡保齡寶311燕京啤酒蓮花味精皇氏乳業(yè)312酒鬼酒華資實(shí)業(yè)得利斯313洋河股份伊力特哈高科3續(xù)表4-13食品釀酒行業(yè)公司企業(yè)類型14中糧屯河維維股份215青島啤酒輕紡城216五糧液高金食品217古越龍山（酒）啤酒花218金種子酒通葡股份219老白干水井坊220貴州茅臺張?jiān)221*ST工新西藏發(fā)展222山西汾酒海通食品223瀘州老窖2合計(jì)13232258所占比率22%40%38%100%62%38%100%信息來源：河北財(cái)達(dá)證券大智慧軟件4.2.2會計(jì)政策的選用從公司治理結(jié)構(gòu)看，食品釀酒行業(yè)的58家上市公司中，三分之二都是國有企業(yè)，近五分之二為國有獨(dú)資企業(yè)，國家為主要投資者和債權(quán)人會使得這部分企業(yè)在選擇會計(jì)政策時(shí)以國家利益為先，為國家宏觀經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但同時(shí)經(jīng)營者為謀取自身利益最大化，會選擇有利于企業(yè)盈利的會計(jì)政策，當(dāng)企業(yè)所有者與經(jīng)營者目標(biāo)有別時(shí)，內(nèi)部人控制的現(xiàn)象便不可避免。4.2.3社會責(zé)任感由三鹿奶粉事件而引發(fā)的三聚氰胺事件是企業(yè)缺乏社會責(zé)任感而導(dǎo)致企業(yè)盈利質(zhì)量受到沉重打擊的最佳例證之一。由于對原材料來源的控制及生產(chǎn)監(jiān)督機(jī)制的缺失，導(dǎo)致大量嬰幼兒在食用了奶粉后而產(chǎn)生結(jié)石等一般只有年齡較大的人才會得的疾病，這使石家莊山鹿集團(tuán)宣告破產(chǎn)，內(nèi)蒙古伊利乳業(yè)股份有限公司虧損億元，并因此成為ST股，面臨摘牌的危險(xiǎn)。結(jié)論本文從盈利質(zhì)量入手，闡述了國內(nèi)外對盈利質(zhì)量研究的成果以及對盈利質(zhì)量的定義和盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈利的現(xiàn)金保障三個特性，在財(cái)務(wù)比率中選取了盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率等財(cái)務(wù)指標(biāo)對食品釀酒業(yè)的58家上市公司進(jìn)行比較，并選取了其中兩家公司進(jìn)行詳細(xì)分析，評價(jià)其盈利質(zhì)量；在影響盈利質(zhì)量的其他因素方面，本文分析了公司治理結(jié)構(gòu)、會計(jì)政策的選用及社會責(zé)任心對食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量產(chǎn)生的影響。由統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可知在58家食品釀酒業(yè)上市公司中，2009年度有一半企業(yè)保持穩(wěn)定盈利，六成企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障較好，整體盈利質(zhì)量較好，但同時(shí)兩級分化現(xiàn)象較嚴(yán)重，有六成企業(yè)已進(jìn)入衰退期，若不在產(chǎn)品技術(shù)上不斷創(chuàng)新，則很難保持現(xiàn)有的市場份額，最終會被市場淘汰。在結(jié)合豐原生化和上海梅林2007至2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈現(xiàn)金保障的詳細(xì)分析后可以看出盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性的分析與盈利結(jié)構(gòu)分析相結(jié)合，而不是單獨(dú)看盈利變化趨勢，才能較為準(zhǔn)確和客觀的對企業(yè)的盈利質(zhì)量好壞做出判斷。例如上文所分析