利率互換例題

利率互換例題利率互換例題利率互換例題xxx公司利率互換例題文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計，管理制度利率互換例題甲公司借入固定利率資金的成本是10%，浮動利率資金的成本是LIBOR+%；乙公司借入固定利率資金的成本是12%，浮動利率資金的成本是LIBOR+%。假定甲公司希望借入浮動利率資金，乙公司希望借入固定利率資金。問：（1）甲乙兩公司間有沒有達(dá)成利率互換交易的可能性（2）如果他們能夠達(dá)成利率互換，應(yīng)該如何操作（3）各自承擔(dān)的利率水平是多少（4）如果二者之間的利率互換交易是通過中介（如商業(yè)銀行）達(dá)成的，則各自承擔(dān)的利率水平是多少甲乙兩公司的融資相對比較優(yōu)勢甲公司乙公司兩公司的利差固定利率籌資成本10%12%2%浮動利率籌資成本LIBOR+%LIBOR+%%融資相對比較優(yōu)勢固定利率浮動利率如果甲公司借入固定利率資金，乙公司借入浮動利率資金，則二者借入資金的總成本為：LIBOR+%。如果甲公司借入浮動利率資金，乙公司借入固定利率資金，則二者借入資金的總成本為：LIBOR+%；由此可知，第一種籌資方式組合發(fā)揮了各自的優(yōu)勢能降低籌資總成本，共節(jié)約%，即存在“免費蛋糕”。但這一組合不符合二者的需求，因此，應(yīng)進行利率互換?；Q過程為：甲公司借入固定利率資金，乙公司借入浮動利率資金，并進行利率互換，甲公司替乙公司支付浮動利率，乙公司替甲公司支付固定利率。假定二者均分“免費蛋糕”，即各獲得%，則利率互換結(jié)果如下圖所示：10%10%甲公司乙公司固定利率債權(quán)人浮動利率債權(quán)人%10%LIBOR+%在這一過程中，甲公司需要向固定利率債權(quán)人支付10%的固定利率，向乙公司支付%的浮動利率（直接借入浮動利率資金需要支付LIBOR+%，因獲得%的免費蛋糕，因此，需向乙公司支付%），并從乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融資總成本為：10%+%-10%=%，比他以浮動利率方式直接籌資節(jié)約%。乙公司需要向浮動利率債權(quán)人支付LIBOR+%的浮動利率，向甲公司支付10%的固定利率，并從甲公司收到%的浮動利率，因此，乙公司所需支付的融資總成本為：LIBOR+%+10%-（%）=%，比他以固定利率方式直接籌資節(jié)約%。乙公司應(yīng)該向甲公司凈支付：10%-（%）=%-LIBOR加入中介（如商業(yè)銀行），并假定三者均分“免費蛋糕”，則利率互換結(jié)果如下圖所示：10%10%甲公司乙公司固定利率債權(quán)人浮動利率債權(quán)人10%LIBOR+%商業(yè)銀行%%%在這一過程中，甲公司需要向固定利率債權(quán)人支付10%的固定利率，向商業(yè)銀行支付%的浮動利率（直接借入浮動利率資金需要支付LIBOR+%，因獲得%的免費蛋糕，因此，需向乙公司支付%），并從商業(yè)銀行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融資總成本為：10%+%-10%=%，比他以浮動利率方式直接籌資節(jié)約0.50%。乙公司需要向浮動利率債權(quán)人支付LIBOR+%的浮動利率，向商業(yè)銀行支付%的固定利率，并從商業(yè)銀行收到%的浮動利率，因此，乙公司所需支付的融資總成本為：LIBOR+%+%-（%）=%，比他以固定利率方式直接籌資節(jié)約%。商業(yè)銀行從甲公司收到%，從乙公司收到%，向乙公司支付%，向甲公司支付10%，因此，商業(yè)銀行實現(xiàn)收入為：%+%-（%）-10%=%。免費蛋糕的來源：甲公司出售自身信用二者或三者的瓜分比例未必均分，可以協(xié)商確定，比例確定的原則：出售信用的一方具有較大的話語權(quán)，占有相對較大的瓜分比例；商業(yè)銀行一般