償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟實體，償債能力的強弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信譽、信譽及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的財務風險受這部分負債影響較大，若是不能夠及時償還，企業(yè)即可能墜入財務困境，甚至走向破產(chǎn)破產(chǎn)。所以，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關心企業(yè)的償債能力。償債能力的強弱關系著企業(yè)承受財務風險能力的大小，關系著企業(yè)投資機遇的多少和盈利能力的高低，關系著可否按期回收本金和利息。上市企業(yè)短期償債能力強弱對于債權(quán)人，特別是銀行等金融機構(gòu)也許其他非金融機構(gòu)來說最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資本可否能按期回收并獲得預期酬金。所以，經(jīng)過對企業(yè)償債能力的研究進行解析從而完滿企業(yè)的償債能力擁有重要的意義。由于債務分為短期債務和長遠債務，所以，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力解析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力，經(jīng)過以下的解析能夠看出格力的短期償債能力整體來說比較牢固，但是相對偏弱。流動財產(chǎn)流動比率=流動負債速動資流動財產(chǎn)-存貨產(chǎn)速動比率==流動負流動負債債可馬上運用資錢幣資本+交易性金融財產(chǎn)現(xiàn)金比率=金=流動負債流動負債格力電器近三年的短期償債能力解析指標2014年2015年2016年流動財產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動財產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1.0290.991.055錢幣資本

54,545,673,449.14

88,819,798,560.53

95,613,130,731.47衍生金融財產(chǎn)

84,177,518.23

0.00250,848,418.63流動負債

108,388,522,088.33

112,625,180,977.76

126,876,279,738.70現(xiàn)金比率

0.504

0.789

0.7561．流動比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計算公式為：流動比率=流動財產(chǎn)/流動負債。流動比率超高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債獲得償還的保障越大。但是過高的流動比率也其實不是好現(xiàn)象，由于流動比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動財產(chǎn)上的資本過多，未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。流動比率在2：1左右比較合適，從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的流動比率分別為1.108、1.074、1.126，這個數(shù)值代表了每1元的流動負債，有多少元流動財產(chǎn)作為保障。從過去的數(shù)據(jù)中我們也能夠知道，格力的流動比率相比較較牢固，介于1.0—1.13之間，但是處于信奉的水平，這個數(shù)據(jù)表示格力的短期償債能力比較差。這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不能推卻的關系，比方格力店面的快速擴大，物流網(wǎng)的建設，對金融機構(gòu)、理財產(chǎn)品的投資等等。2．速動比率。流動比率誠然能夠用來議論企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動比率更進一步的相關企業(yè)的短期償債能力的比率指標，這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為：速動比率=（流動財產(chǎn)-存貨）/流動負債。從前面的解析能夠看出，流動比率在議論企業(yè)的短期償債能力時，存在必然的限制性，而經(jīng)過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力憂如更好一點，由于它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。一般認為速動比率為1：1時比較合適，從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的速動比率分別為1.029、0.99、1.055，從過去以驗來看，家電行業(yè)的速動比率在1時比較合適的，誠然從過去的數(shù)據(jù)中能夠知道這些年速動比率不是很牢固，但在2014—2016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，素來保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3．現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類財產(chǎn)與流動負債的比值，現(xiàn)金類財產(chǎn)是指錢幣資本和交易性金融財產(chǎn)，這兩項財產(chǎn)特點是隨時能夠變現(xiàn)，其計算公式為：現(xiàn)金比率=（錢幣資本+交易性金融財產(chǎn)）/流動負債?，F(xiàn)金比率能夠直接反響企業(yè)的直接償付能力，由于現(xiàn)金是企業(yè)償還債務的最后手段，若是企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，即可能發(fā)生支付困難，相應的也會面對財務危機。所以，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。但是這個比率若是過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類財產(chǎn)，企業(yè)的財產(chǎn)未能獲得的效地運用。從表中能夠看出格力電器有限企業(yè)2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對這個指標下結(jié)論從前應，充分認識企業(yè)實質(zhì)情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長遠償債能力解析長遠償債能力是企業(yè)償還長遠債務的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長遠債務是指償還期在一年也許高出一年的一個營業(yè)周期以上的負債，包括長遠借款、應付債券、長遠應付款等。企業(yè)對一筆債務總是負有兩種責任：一是償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任。解析一個企業(yè)的長遠償債能力，主若是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。財產(chǎn)負債率=負債總數(shù)財產(chǎn)總數(shù)產(chǎn)權(quán)比率=負債總數(shù)全部者權(quán)益總數(shù)權(quán)益乘數(shù)=財產(chǎn)總數(shù)1全部者權(quán)益總數(shù)=1-財產(chǎn)負債率格力電器近三年的長遠償債能力解析指標2014年2015年2016年負債總數(shù)111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84財產(chǎn)總數(shù)156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35財產(chǎn)負債率71.112%69.965%69.883%負債總數(shù)111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84全部者權(quán)益總數(shù)45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)比率246.169%232.941%232.043%財產(chǎn)總數(shù)156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35全部者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈收益14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息花銷保障倍數(shù)74.33832.23260.6731．財產(chǎn)負債率。財產(chǎn)負債率也稱為債務比率，是反響在財產(chǎn)總數(shù)中有多大比率是經(jīng)過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資本進行財務活動的能力，同時也是反響企業(yè)在清理時對債權(quán)人利益的保護程度。其計算公式為：財產(chǎn)負責率=負債總數(shù)/財產(chǎn)總額X100%。財產(chǎn)負債率反響企業(yè)償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務能力越差，財務風險就越大。從表中能夠看出2014—2016年的財產(chǎn)負債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從過去數(shù)據(jù)能夠知道2014年到2016年財產(chǎn)負債率相對牢固地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看格力能夠經(jīng)過舉債經(jīng)營的方式，以有限資本，付出有限的代價給企業(yè)供應足夠的營運資本。2．產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長遠償債有力的主要指標之一。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負債總數(shù)/全部者權(quán)益總數(shù)X100%。這個指標是經(jīng)過企業(yè)負債與全部者權(quán)益進行比較來反響企業(yè)資本本源的結(jié)構(gòu)比率關系，主若是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能夠力。這個指標越大，表示風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表示企業(yè)長遠償債能力越強；反之，則越弱。從表中能夠看出2014—2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)能夠知道產(chǎn)權(quán)比率相對牢固地處于

240%左右周邊，說明企業(yè)采納了一種高風險、低酬金的財務結(jié)構(gòu)。3．權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指財產(chǎn)總數(shù)與全部者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)財產(chǎn)總數(shù)與全部者權(quán)益的倍數(shù)關系。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)=財產(chǎn)總數(shù)/全部者權(quán)益=1/（1-財產(chǎn)負債率），權(quán)益乘數(shù)越大，表示全部者投入企業(yè)的資本占全部財產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表示全部者投入企業(yè)的資本占全部財產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度也越高。從表中能夠看出2014—2016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)能夠知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)財產(chǎn)對負債依賴程度越高，預示企業(yè)向外融資的財務杠桿倍數(shù)比較大，企業(yè)將擔當較大的風險。利息花銷保障倍數(shù)。利息花銷保障倍數(shù)指標反響了當期企業(yè)經(jīng)營收益所需支付的債務利息的多少倍，從償還債務利息資本本源的角度觀察債務利息的償還能力。其計算公式為：利息花銷保障倍數(shù)=（稅后凈收益+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前收益/利息支出=（稅前收益總數(shù)+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表示企業(yè)的債務利息償還越有保障；反之，則表示企業(yè)沒有足夠資本本源償還債務利息，企業(yè)償債能力低下。利息花銷保障倍數(shù)若是少于1，則表示企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，回收本金就會更困難；該指標若是恰巧等于1，則表示企業(yè)恰巧能賺取相當于借款利息的收益，但是由于息稅前收益受經(jīng)營風險影響，收取利息依舊缺乏足夠的保障。所以，利息花銷保障倍數(shù)為1是不夠的，必定大于1。從表中能夠看出2014—2016年的利息花銷保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673，利息花銷保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強。三、解析結(jié)論經(jīng)過上述解析，能夠?qū)Ω窳Φ膬攤芰τ辛舜蟾诺恼J識，從流動比率和財產(chǎn)負債率能夠看出格力短期償債能力和長遠償債能力偏弱，說明資本沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標也能夠看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且擁有較強的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率能夠滿足格力近幾年擴大所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息花銷能力很強，債權(quán)人不用過于擔憂利息回報問題。四、加強格力電器償債能力的建議1．優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最正確資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適當財務風險條件下，使其預期的綜合資本成本率最低。第一，政府應優(yōu)化市場經(jīng)濟環(huán)境，辦理好政府與市場的關系，保證企業(yè)的經(jīng)濟活動在市場的指導下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券刊行程度，降低刊行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。企業(yè)應借鑒外國已有的量化指標，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進行綜合整理和解析，從而找出相對合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標準，指導企業(yè)提升償債能力。2．擬定合理的償債計劃。償還債務是企業(yè)的一項重要經(jīng)濟活動，若是辦理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽，也會影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動。所以，擬定合理地償債計劃是每個企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實生活中，常常有一些企業(yè)破產(chǎn)破產(chǎn)，就是由于沒有對財產(chǎn)進行合理安排，不能夠及時償還債務，所以，企業(yè)應該擬定合理的償債計劃，以償還時間為基準，結(jié)合財產(chǎn)負債數(shù)據(jù)、各項債務合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細登記，將企業(yè)的生產(chǎn)估量、經(jīng)營情況、財務估量、資本收入、銷售估量等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃償債計劃資本鏈互相當合，盡量使企業(yè)有限的資本經(jīng)過時間及變換上的合理安排，滿足平常的經(jīng)營及每個償債時點的需要。3．提升盈利能力。企業(yè)經(jīng)營是為了生計、發(fā)展、最后要實現(xiàn)盈利，如何達到收益最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的目標。一是采納什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式，它關系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題；二是科技的發(fā)展與進步，企業(yè)的競爭說終究還是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏牢固的基礎；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要側(cè)重人才的培養(yǎng)。4．加強償債意識。企業(yè)的償債能力關乎投資者、債權(quán)人等親自利益，企業(yè)的供應商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以若是企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么影響的不能是企業(yè)與對應債權(quán)人之間的關系。特別是在網(wǎng)絡信息發(fā)達的今天，一旦某個企業(yè)的償債爆出問題，