西安交大MBA項(xiàng)目決策與管理一

西安交大MBA項(xiàng)目決策與管理一教學(xué)要求

通過本課程的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠準(zhǔn)確地理解項(xiàng)目決策、可行性研究、項(xiàng)目管理的概念，掌握可行性研究、項(xiàng)目合同管理及進(jìn)度、費(fèi)用管理方法，熟練掌握可行性研究的制定方法。

授課內(nèi)容1項(xiàng)目決策的理論基礎(chǔ)2項(xiàng)目可行性研究3項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)4經(jīng)濟(jì)評價(jià)5項(xiàng)目管理組織6項(xiàng)目的招投標(biāo)決策7項(xiàng)目總目標(biāo)控制

1項(xiàng)目決策的理論基礎(chǔ)1.1項(xiàng)目的發(fā)展周期1.2資金的時間價(jià)值1.3費(fèi)用、效益分析1.4項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與決策類型1.1項(xiàng)目的發(fā)展周期（1）項(xiàng)目的定義及特點(diǎn)定義項(xiàng)目就是以一套獨(dú)特而相互聯(lián)系的任務(wù)為前提，有效地利用資源，為實(shí)現(xiàn)一個特定的目標(biāo)所做的一次性的努力。項(xiàng)目特征（1）項(xiàng)目一次性；（2）項(xiàng)目目標(biāo)的明確性（3）項(xiàng)目整體性項(xiàng)目屬性（1）唯一性（獨(dú)特性）（2）一次性（3）多目標(biāo)性（功能、時間、費(fèi)用）（4）生命周期屬性（5）項(xiàng)目依賴性（結(jié)合部管理）（6）沖突屬性（如項(xiàng)目資源）→幾個例子白醫(yī)生明天將給一個心臟病人做心臟移植手術(shù)楊老師準(zhǔn)備申請一項(xiàng)有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的國家自然科學(xué)資金項(xiàng)目銀河電力公司準(zhǔn)備實(shí)施陜北能源基地項(xiàng)目某設(shè)計(jì)院準(zhǔn)備申請世界銀行貸款項(xiàng)目某企業(yè)準(zhǔn)備生產(chǎn)一種新產(chǎn)品大堂電信準(zhǔn)備開發(fā)新的CDMA手機(jī)等

（2）項(xiàng)目發(fā)展周期投資發(fā)起活動投資安排與實(shí)施投資支出鑒別投資機(jī)會投資前時期投資時期生產(chǎn)期初步選擇階段項(xiàng)目擬訂階段評價(jià)決策階段談判簽約設(shè)計(jì)階段施工階段試運(yùn)轉(zhuǎn)項(xiàng)目運(yùn)營后評價(jià)←1.2資金的時間價(jià)值1.2.1基本概念1.2.2計(jì)算公式←1.2.1基本概念（1）資金時間價(jià)值（2）名義利率與實(shí)際利率（3）時值、貼現(xiàn)與貼現(xiàn)率（4）資金等值（1）資金時間價(jià)值

資金的時間價(jià)值—是指把資金投入到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域，隨著時間的推移，會發(fā)生增值現(xiàn)象，所增值的部分稱為資金的時間價(jià)值。資金原值資金時間價(jià)值生產(chǎn)或流通領(lǐng)域存入銀行鎖在保險(xiǎn)箱資金原值+資金原值在生產(chǎn)流通領(lǐng)域，資金運(yùn)動產(chǎn)生的增值是利率，其大小與利潤率有關(guān)；存入銀行的資金產(chǎn)生的增值是利息，其大小取決于利息率。（2）名義利率與實(shí)際利率名義利率是指周期利率與每年計(jì)息周期數(shù)的乘積。通常表達(dá)為：“年利率12％，按季復(fù)利計(jì)息”。實(shí)際利率是1年利息額與本金之比。兩者關(guān)系例：1000元的借款，借期為1年，名義利率為12％，按年復(fù)利計(jì)息時，期末本利和為：同樣的名義利率，按月計(jì)息時，期末本利和為：

本題可轉(zhuǎn)化為：月實(shí)際利率為1％，計(jì)息周期為12次，求解年末本利和的問題。則：依此類推：

由此可見，實(shí)際利率等于名義利率加上理細(xì)的時間價(jià)值產(chǎn)生的利率。即：（3）時值、貼現(xiàn)與貼現(xiàn)率時值：是指以某個時間為基準(zhǔn)，運(yùn)動著的資金所處的相對時間位置上的價(jià)值。（即特定時間位置上的價(jià)值）未來時值：現(xiàn)在時值：以將來使用資金的時間為基準(zhǔn)，把資金在該時間基準(zhǔn)上的價(jià)值按照一定的折扣量折算成現(xiàn)在時點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）：就是貼現(xiàn)時打的折扣量。（4）資金等值資金等值：是指發(fā)生在不同時點(diǎn)商的兩筆或一系列不等的資金額，按資金時間價(jià)值尺度，所計(jì)算出的價(jià)值保持相等。如：今天的1000元，在年利率為10％的情況下，按年計(jì)息時，和1年后的今天的1100元的價(jià)值相等。1.2.2計(jì)算公式（1）一次支付的等值公式（2）多次支付的等值公式（1）一次支付的等值公式現(xiàn)金流量的基本形式01234……

n-1n（年末）PFiP——現(xiàn)值F——終值i——利率（折現(xiàn)率）n——計(jì)息期數(shù)計(jì)算公式1）已知現(xiàn)值求終值

01234……

n-1n（年末）PF＝？i——一次支付終值系數(shù)，記為（F/P,i,n)2）已知終值求現(xiàn)值01234……

n-1n（年末）P=?Fi——一次支付現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/F,i,n)等額多次支現(xiàn)金流量的基本形式：基本年金：√期滿年金:01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAA01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAAA等額分付終值公式01234……

n-1n（年末）AF＝？iAAAAA稱為等額分付終值系數(shù)，記為（F/A,i,n)等額分付償債基金公式01234……

n-1n（年末）A＝？Fi稱為等額分付償債基金系數(shù)，記為（A/F,i,n)等額分付現(xiàn)值公式01234……

n-1n（年末）AP=?i∵而∴稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A,i,n)等額分付資本回收公式稱為等額分付資本回收系數(shù)，記為（A

/P,i,n)例:

某企業(yè)欲投資購買一設(shè)備進(jìn)行電子產(chǎn)品加工，已知設(shè)備購置費(fèi)為25萬元，當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年獲得的凈收益分別為3，4，5，5，5，5萬元，且設(shè)備有效期結(jié)束時仍有4萬元的殘值可以回收。問：該企業(yè)的投資是否合理？解：①作出現(xiàn)金流量圖②查找相應(yīng)行業(yè)的基準(zhǔn)收益率（折現(xiàn)率）

i=15%0123456253454③計(jì)算與之等值的現(xiàn)值P因?yàn)橛?jì)算出的現(xiàn)值小于零，所以該投資項(xiàng)目不合理?！?.3費(fèi)用、效益分析1.3.1費(fèi)用效益的識別1.3.2效益識別的方法←費(fèi)用效益分析的涵義費(fèi)用效益分析，有時又叫效益費(fèi)用分析，它是通過比較各種備選項(xiàng)目的全部預(yù)期效益和全部預(yù)計(jì)代價(jià)(費(fèi)用)的現(xiàn)值來評價(jià)這些備選項(xiàng)目，以作為決策者進(jìn)行選擇和決策時的參考或依據(jù)的一種方法。1.3.1費(fèi)用效益的識別

(1)費(fèi)用的識別費(fèi)用的識別就是要分析和確定為實(shí)現(xiàn)某一項(xiàng)目目標(biāo)，要投入哪些費(fèi)用，會引起哪些經(jīng)濟(jì)損失。一般情況下，項(xiàng)目的費(fèi)用主要包括以下5個方面：1）投資費(fèi)用2）生產(chǎn)費(fèi)用3）轉(zhuǎn)移費(fèi)用4）間接與外部費(fèi)用5）沉沒費(fèi)用下面我們主要介紹后面3種轉(zhuǎn)移支付在國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中所指的費(fèi)用和效益是指那些真正影響到社會資源增減的效果，因而，不影響社會資源增減，而只是表示為資源的使用權(quán)里從社會的一個實(shí)體轉(zhuǎn)移到另一個實(shí)體手中。這種轉(zhuǎn)移，成為轉(zhuǎn)移支付。屬于轉(zhuǎn)移支付的項(xiàng)目有：稅收、補(bǔ)貼、國內(nèi)貸款與債務(wù)（還本付息）和折舊費(fèi)等。間接與外部費(fèi)用

在項(xiàng)目實(shí)施與生產(chǎn)經(jīng)營過程中，除了要發(fā)生上述所講的投資、生產(chǎn)費(fèi)等直接費(fèi)用外，往往還會在其他行業(yè)、企業(yè)或企業(yè)外部引起一些其他費(fèi)用。

間接費(fèi)用是指由項(xiàng)目引起而在項(xiàng)目的直接費(fèi)用中未得到反映的那部分費(fèi)用。它主要是指社會為項(xiàng)目所付出的其他代價(jià)。外部費(fèi)用是指發(fā)生在企業(yè)外部的費(fèi)用，可以是直接的，也可以是間接的，如污染。(2)效益的識別1）直接效益直接效益是指對經(jīng)濟(jì)目標(biāo)直接做出的貢獻(xiàn)。如發(fā)電廠產(chǎn)生的電力。直接效益一般有兩種：①費(fèi)用的節(jié)約。如橋梁建設(shè)改善交通運(yùn)輸條件，降低運(yùn)輸費(fèi)用。②社會財(cái)富和服務(wù)的增加。建造一座旅館，增加了居住的床位，從而引起社會服務(wù)總量增加。2）間接效益（外部效益）間接效益就是由項(xiàng)目引起，但通過其他項(xiàng)目或企業(yè)產(chǎn)生的效益。如火電發(fā)電廠的建設(shè)、投產(chǎn)，會提高對當(dāng)?shù)孛禾康男枨?，這就有助于煤礦擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模獲得規(guī)模效益；另一方面，由于電力供應(yīng)的增加，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。這些效益必須在其他行業(yè)或企業(yè)的共同努力下才能獲得，故稱之為間接效益。3）外部效果

間接效益與間接費(fèi)用統(tǒng)稱為外部效果。外部效果主要有兩種類型：①技術(shù)性外部效果：如果某種外部效果確實(shí)使社會生產(chǎn)和社會總消費(fèi)發(fā)生變化。這種外部效果稱之為技術(shù)性外部效果。②錢幣性的外部效果：由于造成相對價(jià)格的變化，使第三者的效益發(fā)生改變，稱之為錢幣性的外部效果。如產(chǎn)品價(jià)格的下降、互補(bǔ)品價(jià)格的上升、替代品價(jià)格下降，資源價(jià)格的上升都是錢幣性的外部效果。←1.3.2效益識別的方法(1)有無分析法(2)前后分析法(1)有無分析法有項(xiàng)目狀態(tài)－無項(xiàng)目狀態(tài)步驟：分析、計(jì)算無項(xiàng)目狀態(tài)時的效益F0；分析、計(jì)算有項(xiàng)目狀態(tài)時的效益F1；用有項(xiàng)目狀態(tài)的F1減去無項(xiàng)目狀態(tài)的

F0，就可以計(jì)算出項(xiàng)目的效益。(2)前后分析法項(xiàng)目后狀態(tài)－項(xiàng)目前狀態(tài)步驟：分析、計(jì)算項(xiàng)目前狀態(tài)的效益F0；分析、計(jì)算項(xiàng)目后狀態(tài)的效益F1；用項(xiàng)目后狀態(tài)的F1減去項(xiàng)目前狀態(tài)的

F0，就可以計(jì)算出項(xiàng)目的效益。兩種方法的差異性

有項(xiàng)目狀態(tài)等于項(xiàng)目后狀態(tài)；但是無項(xiàng)目狀態(tài)不等于項(xiàng)目前狀態(tài)。因?yàn)?，無項(xiàng)目狀態(tài)是一個動態(tài)的過程。具體如圖所示：有項(xiàng)目項(xiàng)目前無項(xiàng)目BCADE時間收益←1.4項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與決策類型1.4.1獨(dú)立方案的評價(jià)指標(biāo)

（1）靜態(tài)的評價(jià)指標(biāo)（2）動態(tài)評價(jià)指標(biāo)1.4.2多方案的評價(jià)指標(biāo)

（1）獨(dú)立型方案的評價(jià)與選擇（2）互斥方案的評價(jià)與選擇（3）混合型方案的評價(jià)與選擇←1.4.1獨(dú)立方案的評價(jià)指標(biāo)定義：是指作為評價(jià)對象的各方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的,不具有相關(guān)性,而且任意方案的采用與否都不影響起他方案是否采用的決策。

經(jīng)濟(jì)評價(jià)的特點(diǎn)：(1)不需要進(jìn)行方案比較，因?yàn)樗械姆桨付际仟?dú)立無關(guān)的；(2)諸方案之間不具有排它性，采用甲方案并不要求放棄乙方案，在資金無限制的情況下，幾個方案甚至全部方案可以同時存在；(3)所采納的方案的經(jīng)濟(jì)效果可以相加。

只需考察方案自身的經(jīng)濟(jì)性（1）靜態(tài)的評價(jià)指標(biāo)1)投資利潤率定義：投資利潤率是工程項(xiàng)目所得到利潤(一般以正常生產(chǎn)年份或生產(chǎn)運(yùn)行年份的年利潤計(jì)之)與為獲得利潤而必須投入的總投資的比值。投資利潤率反映的是投資的效果。2)投資收益率

①國家角度投資收益率②企業(yè)角度投資收益率

所計(jì)算出的投資利潤率及投資收益率，應(yīng)與部門或行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)投資利潤率及投資收益率進(jìn)行比較。令基準(zhǔn)投資收益率為；則：

若，表明項(xiàng)目的投資效率高于部門或行業(yè)之規(guī)定，項(xiàng)目可行；若<，表明項(xiàng)目的投資效率低于部門或行業(yè)之規(guī)定，項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求，故項(xiàng)目不可行。3)投資回收期

定義：是指投資回收的期限，即以項(xiàng)目的凈收益將項(xiàng)目全部投資收回所需要的時間。通常以“年”為單位。計(jì)算公式：其中：——現(xiàn)金流入量；——現(xiàn)金流出量；——第t年的凈現(xiàn)金流量；——投資回收期。判別標(biāo)準(zhǔn)：

若≤，表明可在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資，項(xiàng)目可行；若＞，表明項(xiàng)目不能在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資，項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求，故項(xiàng)目不可行。當(dāng)用于方案比較時，投資回收期愈短的方案愈優(yōu)。例3－1某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表3－1所示。基準(zhǔn)投資回收期＝５年，試用投資回收期法評價(jià)其經(jīng)濟(jì)性是否可行。年01234567凈現(xiàn)金流量－60－85606565656590解：根據(jù)表(3-1)的凈現(xiàn)金流量，計(jì)算出的累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表（3-1）所示。年01234567凈現(xiàn)金流量－60－85606565656590累計(jì)凈現(xiàn)金流量﹣60﹣145-85-2045110175265因?yàn)椋ǎ?.4）≤(=5年)，故方案可以接受。投資回收期指標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是：(1)概念清晰，直觀易懂；(2)在資金短缺的情況下，它能顯示收回原始投資的時間長短；(3)它能為決策者提供一個未收回投資以前承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時間。投資回收期指標(biāo)的缺點(diǎn)是：(1)它不能提供本期以后企業(yè)收益的變化情況，對于壽命較長的工程項(xiàng)目來說，這是一個不完整的評價(jià)結(jié)論；(2)它反映了項(xiàng)目的償還能力，但反映不出投資的可盈利性；(3)它沒有考慮投資方案在整個計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。（2）動態(tài)評價(jià)指標(biāo)1）凈現(xiàn)值（NPV）2）內(nèi)部收益率（IRR)1）凈現(xiàn)值(NPV)定義：

凈現(xiàn)值是按基準(zhǔn)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期(建設(shè)期+生產(chǎn)期)內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初(第1年初)的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：例某項(xiàng)目期初(第1年年初)固定資金投資為100萬元，投產(chǎn)時需流動資金投資20萬元。該項(xiàng)目從第3年初投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)運(yùn)行，每年需經(jīng)營費(fèi)40萬元。若項(xiàng)目每年可獲銷售收入65萬元，項(xiàng)目服務(wù)年限為10年，屆時殘值為20萬元，年利率為10％，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。200123412年末1002025252520則：NPV＝－100－20（P/F,10%,2）+25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)+40（P/F,10%,12）＝100－20×0.8264+25×6.144×0.8264+40×0.3186＝23.15(萬元)∵NPV≥0∴該項(xiàng)目可行影響凈現(xiàn)值的因素行業(yè)基準(zhǔn)收益率(i)（反比關(guān)系）基準(zhǔn)收益率代表的是企業(yè)投資所期望的最低財(cái)務(wù)盈利水平。

基準(zhǔn)收益率的影響因素

①資金費(fèi)用(即資金成本r1)②年風(fēng)險(xiǎn)貼水率(r2)③年通貨膨脹率(r3)選定的基本原則是：（1）以貸款籌措資金時，投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款的利率；（2）以自籌資金投資時，不需付息，但基準(zhǔn)收益率也應(yīng)大于至少等于貸款的利率。根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款利率的5%左右為宜。凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率（即NPV與I）之間的函數(shù)關(guān)系。

200－200050凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV/萬元i/%凈現(xiàn)值率

凈現(xiàn)值率(NPVR)指的是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比值。其計(jì)算公式為：2）內(nèi)部收益率(IRR)①定義

內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時的折現(xiàn)率。

②計(jì)算公式：-----現(xiàn)金流入量;-----現(xiàn)金流出量;-----第t年的凈現(xiàn)金流量

當(dāng)IRR≥ic(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)時,項(xiàng)目可行。

②計(jì)算公式-----現(xiàn)金流入量;-----現(xiàn)金流出量;-----第t年的凈現(xiàn)金流量

當(dāng)IRR≥ic(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)時,項(xiàng)目可行。

④計(jì)算方法：NPVNPV1NPV2

AB

D

i1I2i

IRR

C

x

i用內(nèi)插法求解IRR試算內(nèi)插法

相差不超過2％一5％。

例：某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量如下表所示。當(dāng)基準(zhǔn)收益率ic＝12％時，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表

單位：萬元年末012345凈現(xiàn)金流量-1001030404040解：此項(xiàng)目凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為：現(xiàn)分別設(shè)i1＝13％，i2＝16％，計(jì)算相應(yīng)的NPV1和NPV2用線性插值即可計(jì)算出內(nèi)部收益率的近似解。即：因?yàn)镮RR＝15.3％＞ic＝12％，故該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的。

⑤內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義下面舉例說明資金的回收過程把資金投入項(xiàng)目以后，將不斷通過項(xiàng)目的凈收益加以回收，其尚未回收的資金將以IRR的比率(利率)增值，直到項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束時正好回收了全部投資。內(nèi)部收益率是未回收資金的增值率。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)意義還可以這樣理解：把資金投入項(xiàng)目以后，將不斷通過項(xiàng)目的凈收益加以回收，其尚未回收的資金將以IRR的比率(利率)增值，直到項(xiàng)目計(jì)算期結(jié)束時正好回收了全部投資。內(nèi)部收益率是未回收資金的增值率。下面舉例說明資金的回收過程第一年的投資5000萬元（全部未回收），經(jīng)過一年后增值為50001.27=6350,第2年的凈收入回收了2193,尚剩的未回收資金4157;經(jīng)過一年后4157增值為41571.27=5279,以此類推,至第5年末,全部收回投資,并無剩余收益..

1.4.2多方案的評價(jià)指標(biāo)（1）獨(dú)立型方案的評價(jià)與選擇1）資金不受限制情況2）資金有限的情況（2）互斥方案的評價(jià)與選擇1）增量分析法2）收益成本法3）盈虧平衡分析法

←（1）獨(dú)立型方案的評價(jià)與選擇

1）資金不受限制情況

在資金不受限制的情況下，獨(dú)立型方案的采納與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)效果如何。這樣，只需檢驗(yàn)它們是否通過凈現(xiàn)值或凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即只要方案通過了自身的“絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”，即可以認(rèn)為它們在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的，否則應(yīng)予拒絕。例：兩個獨(dú)立方案A和B，其初始投資及各年凈收益如下，試進(jìn)行評價(jià)和選擇(ic＝15％)。獨(dú)立方案A，B凈現(xiàn)金流量單位：萬元

解：計(jì)算兩方案凈現(xiàn)值如下；(萬元)(萬元)＞0，＜0，則A方案可接受，B方案應(yīng)予拒絕。年末方案01～10A-30068B-30052例：有6個可供選擇的獨(dú)立方案，各方案初始投資及各年凈收入如下表所示。資金預(yù)算為1000萬元，按凈現(xiàn)值指數(shù)排序法對方案作出選擇(ic＝12％)。方案初始投資第1～10年凈收入A24044B28050C24050D22044E30056F18030解：根據(jù)上表給出的各方案的凈現(xiàn)金流量，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù)下表所示。

按凈現(xiàn)值指數(shù)由大到小的順序選擇且滿足資金約束條件的方案為C，D，E，A，所用資金總額正好為l000萬元。方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)(）按排序A8.60.036④B2.50.009⑤C42.50.177①D28.60.130②E16.40.055③F-10.5-0.058⑥②互斥方案組合法

保證最終所選擇的方案組的凈現(xiàn)值最大。例：現(xiàn)有三個獨(dú)立型項(xiàng)目方案A，B，C，其初始投資分別為150萬元，450萬元和375萬元，年凈收入分別為34.5萬元，87萬元和73.5萬元。三個方案的計(jì)算期均為10年，基準(zhǔn)收益率為10％，若投資限額為700萬元，試進(jìn)行方案選擇。采用凈現(xiàn)值指數(shù)法計(jì)算的結(jié)果見下表。

各方案的凈現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算結(jié)果單位：萬元

各方案的凈現(xiàn)值指數(shù)均大于0，按凈現(xiàn)值指數(shù)由大到小的順序，應(yīng)選擇A，C方案，其凈現(xiàn)值總額為62.0+76.6=138.6(萬元)。方案第0年投資1～10年凈收益凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)A15034.562.00.413B4508784.60.188C37573.576.60.204互斥方案組合法的計(jì)算結(jié)果如下：最優(yōu)方案組合應(yīng)為A、B，其凈現(xiàn)值為146.6萬元。

指標(biāo)組合方案ABC第0年投資1～10年凈收