09年人大本科國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)(克魯格曼)課件(第19章-宏觀經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際協(xié)調(diào))

第19章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際協(xié)調(diào)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海1第19章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際協(xié)調(diào)2022/11支持浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣政策的自主性避免資本流動(dòng)條件下匯率穩(wěn)定性與貨幣政策獨(dú)立性的沖突

固定匯率制下的國(guó)際收支管制隔離外部的貨幣性沖擊，避免通貨膨脹的國(guó)際傳導(dǎo)

外部沖擊的性質(zhì)與購(gòu)買力平價(jià)關(guān)系的有效性2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海2支持浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣政策的自主性2022/11/202、貨幣和匯率政策的對(duì)稱性各國(guó)在決定世界貨幣供給方面的對(duì)稱性金本位下的對(duì)稱性和布雷頓森體系下的嘗試匯率調(diào)節(jié)的對(duì)稱性其他國(guó)家在出現(xiàn)“根本性失衡”時(shí)，可以對(duì)幣值進(jìn)行調(diào)整美國(guó)不能對(duì)美元進(jìn)行幣值調(diào)整美國(guó)的貨幣政策、財(cái)政政策和美元幣值3、浮動(dòng)匯率制的自動(dòng)穩(wěn)定功能國(guó)外需求的暫時(shí)下降

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系的迅速調(diào)整，降低調(diào)整的成本，降低外生（貨幣性或?qū)嶋H）沖擊的負(fù)面影響。2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海32、貨幣和匯率政策的對(duì)稱性2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海4EYAADD產(chǎn)品市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)的一般均衡：均衡匯率與產(chǎn)出的決定EYAADDDD’國(guó)外需求的暫時(shí)變動(dòng)：在任一匯率水平上，對(duì)本國(guó)產(chǎn)品需求的降低導(dǎo)致DD線左移2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海4EYAADD產(chǎn)品市場(chǎng)浮動(dòng)匯率制下的調(diào)整機(jī)制EYAADDDD’國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：總需求降低本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)貨幣市場(chǎng)：利率下降外匯市場(chǎng)：本幣即期貶值產(chǎn)品市場(chǎng)本國(guó)產(chǎn)品需求增加本國(guó)產(chǎn)出增加本幣貶值產(chǎn)出下降幅度較小2022/11/215國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海浮動(dòng)匯率制下的調(diào)整機(jī)制EYAADDDD’國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)Y固定匯率制下的調(diào)整機(jī)制國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：總需求降低本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)貨幣市場(chǎng)：利率下降外匯市場(chǎng)：本幣貶值壓力本國(guó)貨幣市場(chǎng)緊縮貨幣供給利率上升利率和匯率不變產(chǎn)出下降幅度較大EAADDDD’AA’2022/11/216國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海Y固定匯率制下的調(diào)整機(jī)制國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)外需求的永久性下降本幣貶值壓力更大，浮動(dòng)匯率制下，通過(guò)本幣更大幅度的貶值減少產(chǎn)出的變動(dòng)。避免固定匯率制下的“根本性失衡”所引發(fā)的幣值調(diào)整預(yù)期和國(guó)際儲(chǔ)備流失，以及幣值重新調(diào)整前的“投機(jī)性混亂”。2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海7國(guó)外需求的永久性下降2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海7反對(duì)浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣當(dāng)局的行為缺乏紀(jì)律約束，容易孳生通貨膨脹貨幣政策的“名義匯率錨”通貨膨脹傾向的外部約束通貨膨脹傾向的內(nèi)部約束2、導(dǎo)致不穩(wěn)定的投機(jī)行為和貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩“非理性投機(jī)行為”和“不穩(wěn)定性”投機(jī)固定匯率制能夠自動(dòng)消除貨幣市場(chǎng)沖擊的影響經(jīng)濟(jì)沖擊的來(lái)源：貨幣市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海8反對(duì)浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣當(dāng)局的行為缺乏紀(jì)律約束，容易孳生3、對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不利影響貨幣作為公共產(chǎn)品的利益受到損害匯率變動(dòng)導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格的不穩(wěn)定性，不利于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展匯率波動(dòng)增加了國(guó)際投資受益的不確定性，不利于資本的跨國(guó)流動(dòng)爭(zhēng)議：外匯市場(chǎng)能否提供必要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具？2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海93、對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不利影響2022/11/20國(guó)際經(jīng)4、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不協(xié)調(diào)和沖突“囚徒困境”和無(wú)效均衡競(jìng)爭(zhēng)性貶值爭(zhēng)議：如何形成能夠?qū)Ω鲊?guó)貨幣政策行為產(chǎn)生有效約束的國(guó)際規(guī)則？國(guó)際金本位和布雷頓體系的缺陷5、更大自主權(quán)的錯(cuò)覺(jué)能否有效控制名義貨幣量以外的其他政策工具？名義貨幣量、實(shí)際貨幣量、利率即便貨幣政策盯住國(guó)內(nèi)通貨膨脹，能否完全放棄匯率穩(wěn)定性？匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的轉(zhuǎn)嫁2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海104、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不協(xié)調(diào)和沖突2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)案例分析：20世紀(jì)70年代的經(jīng)歷1、浮動(dòng)匯率制被確認(rèn)下來(lái)的原因生產(chǎn)性沖擊和貨幣性沖擊的雙重作用下，各國(guó)內(nèi)、外均衡狀況的差異性增加。要求各國(guó)從固定匯率的義務(wù)中擺脫出來(lái)，實(shí)行有利于本國(guó)內(nèi)外平衡目標(biāo)的財(cái)政政策和貨幣政策。國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展和市場(chǎng)力量的壯大，一方面使得各國(guó)可以借助國(guó)際市場(chǎng)上的融資緩和失衡的調(diào)整成本，另一方面也增加了各國(guó)維持固定匯率的難度。浮動(dòng)匯率制應(yīng)對(duì)石油危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)利用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策，應(yīng)對(duì)第一次石油危機(jī)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海11案例分析：20世紀(jì)70年代的經(jīng)歷1、浮動(dòng)匯率制被確認(rèn)下來(lái)的原2、浮動(dòng)匯率制下同樣存在政策選擇的兩難問(wèn)題貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值之間的潛在聯(lián)系，使得各國(guó)的貨幣政策必須兼顧匯率的穩(wěn)定性，這會(huì)使得各國(guó)喪失在其他方面的政策自主權(quán)。外生沖擊下，通脹、產(chǎn)出、就業(yè)和國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的沖突，導(dǎo)致政策的兩難選擇。衰退、失業(yè)通貨膨脹2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海122、浮動(dòng)匯率制下同樣存在政策選擇的兩難問(wèn)題2022/11/2浮動(dòng)匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)相互依存的兩國(guó)模型兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)（H）、外國(guó)（F）短期分析：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的本幣價(jià)格固定貿(mào)易收支方程：2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海13浮動(dòng)匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)相互依存的兩國(guó)模型兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)（H）、本國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海14

作為一個(gè)整體，全球的貿(mào)易收支平衡：本國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海1外國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*兩國(guó)均衡產(chǎn)出的決定（給定匯率E）HH：本國(guó)產(chǎn)品的總供求相等時(shí)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)出水平組合HH*：外國(guó)產(chǎn)品的總供求相等時(shí)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)出水平組合2022/11/2115國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海外國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*兩國(guó)均衡本國(guó)財(cái)政政策擴(kuò)張的影響1、本國(guó)總需求增加，本國(guó)和外國(guó)產(chǎn)出增加2、本幣即期升值，本國(guó)產(chǎn)出下降、外國(guó)產(chǎn)出上升凈影響：本國(guó)產(chǎn)出增加、CA惡化，外國(guó)產(chǎn)出增加、CA*改善2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海16本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*HH2HH*2本國(guó)財(cái)政政策擴(kuò)張的影響2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海本國(guó)貨幣政策擴(kuò)張1、本國(guó)利率下降，本幣即期貶值，本國(guó)CA改善、產(chǎn)出增加，外國(guó)CA*惡化、產(chǎn)出下降2、本國(guó)產(chǎn)出增加，外國(guó)CA*改善、外國(guó)產(chǎn)出增加凈影響：本國(guó)產(chǎn)出增加、外國(guó)產(chǎn)出變化不確定2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海17本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*HH2HH*2本國(guó)貨幣政策擴(kuò)張2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海17本開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的其他外溢效應(yīng)匯率、進(jìn)口成本與通貨膨脹財(cái)政政策變動(dòng)的滯后效應(yīng)政策發(fā)布與市場(chǎng)預(yù)期政策實(shí)施2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海18開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的其他外溢效應(yīng)2022/11/20國(guó)際IMF多邊磋商框架下的政策協(xié)調(diào)問(wèn)題目的：以一種有利于全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的方式解決全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題。相關(guān)國(guó)家的政策調(diào)整方向：美國(guó)降低財(cái)政赤字日本和歐洲實(shí)施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性改革中國(guó)和其他亞洲新興市場(chǎng)增加匯率彈性、刺激內(nèi)需2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海19IMF多邊磋商框架下的政策協(xié)調(diào)問(wèn)題2022/11/20國(guó)際經(jīng)1973年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和爭(zhēng)議1、貨幣政策自主性浮動(dòng)匯率制增加了各國(guó)控制貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹的能力浮動(dòng)匯率制并不能完全消除國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的外溢效應(yīng)浮動(dòng)匯率制下，為了實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定、產(chǎn)出、就業(yè)和國(guó)際收支目標(biāo)，各國(guó)必須兼顧匯率穩(wěn)定性2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海201973年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和爭(zhēng)議1、貨幣政策自主性2022/11/2、對(duì)稱性浮動(dòng)匯率制并沒(méi)有解決國(guó)際貨幣體系的不對(duì)稱問(wèn)題，始終存在貨幣主導(dǎo)權(quán)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)地位的差異金融實(shí)力的差異國(guó)際金融體系的發(fā)展慣性政治因素3、浮動(dòng)匯率的自動(dòng)穩(wěn)定器作用2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海212、對(duì)稱性2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海214、政策紀(jì)律問(wèn)題5、投機(jī)行為的穩(wěn)定性問(wèn)題浮動(dòng)匯率制是否導(dǎo)致了不穩(wěn)定的投機(jī)行為？6、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資7、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問(wèn)題2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海224、政策紀(jì)律問(wèn)題2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海22中間匯率制度的可持續(xù)性問(wèn)題承諾的可信度不同政策目標(biāo)的沖突和協(xié)調(diào)國(guó)際金融市場(chǎng)的力量和貨幣當(dāng)局管理匯率的能力投機(jī)性攻擊信心問(wèn)題外生沖擊道德風(fēng)險(xiǎn)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海23中間匯率制度的可持續(xù)性問(wèn)題承諾的可信度2022/11/20國(guó)第19章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際協(xié)調(diào)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海24第19章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策和浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際協(xié)調(diào)2022/11支持浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣政策的自主性避免資本流動(dòng)條件下匯率穩(wěn)定性與貨幣政策獨(dú)立性的沖突

固定匯率制下的國(guó)際收支管制隔離外部的貨幣性沖擊，避免通貨膨脹的國(guó)際傳導(dǎo)

外部沖擊的性質(zhì)與購(gòu)買力平價(jià)關(guān)系的有效性2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海25支持浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣政策的自主性2022/11/202、貨幣和匯率政策的對(duì)稱性各國(guó)在決定世界貨幣供給方面的對(duì)稱性金本位下的對(duì)稱性和布雷頓森體系下的嘗試匯率調(diào)節(jié)的對(duì)稱性其他國(guó)家在出現(xiàn)“根本性失衡”時(shí)，可以對(duì)幣值進(jìn)行調(diào)整美國(guó)不能對(duì)美元進(jìn)行幣值調(diào)整美國(guó)的貨幣政策、財(cái)政政策和美元幣值3、浮動(dòng)匯率制的自動(dòng)穩(wěn)定功能國(guó)外需求的暫時(shí)下降

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體系的迅速調(diào)整，降低調(diào)整的成本，降低外生（貨幣性或?qū)嶋H）沖擊的負(fù)面影響。2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海262、貨幣和匯率政策的對(duì)稱性2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海27EYAADD產(chǎn)品市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)的一般均衡：均衡匯率與產(chǎn)出的決定EYAADDDD’國(guó)外需求的暫時(shí)變動(dòng)：在任一匯率水平上，對(duì)本國(guó)產(chǎn)品需求的降低導(dǎo)致DD線左移2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海4EYAADD產(chǎn)品市場(chǎng)浮動(dòng)匯率制下的調(diào)整機(jī)制EYAADDDD’國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：總需求降低本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)貨幣市場(chǎng)：利率下降外匯市場(chǎng)：本幣即期貶值產(chǎn)品市場(chǎng)本國(guó)產(chǎn)品需求增加本國(guó)產(chǎn)出增加本幣貶值產(chǎn)出下降幅度較小2022/11/2128國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海浮動(dòng)匯率制下的調(diào)整機(jī)制EYAADDDD’國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)Y固定匯率制下的調(diào)整機(jī)制國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：總需求降低本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)貨幣市場(chǎng)：利率下降外匯市場(chǎng)：本幣貶值壓力本國(guó)貨幣市場(chǎng)緊縮貨幣供給利率上升利率和匯率不變產(chǎn)出下降幅度較大EAADDDD’AA’2022/11/2129國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海Y固定匯率制下的調(diào)整機(jī)制國(guó)外需求降低產(chǎn)品市場(chǎng)：本國(guó)產(chǎn)出下降本國(guó)外需求的永久性下降本幣貶值壓力更大，浮動(dòng)匯率制下，通過(guò)本幣更大幅度的貶值減少產(chǎn)出的變動(dòng)。避免固定匯率制下的“根本性失衡”所引發(fā)的幣值調(diào)整預(yù)期和國(guó)際儲(chǔ)備流失，以及幣值重新調(diào)整前的“投機(jī)性混亂”。2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海30國(guó)外需求的永久性下降2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海7反對(duì)浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣當(dāng)局的行為缺乏紀(jì)律約束，容易孳生通貨膨脹貨幣政策的“名義匯率錨”通貨膨脹傾向的外部約束通貨膨脹傾向的內(nèi)部約束2、導(dǎo)致不穩(wěn)定的投機(jī)行為和貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩“非理性投機(jī)行為”和“不穩(wěn)定性”投機(jī)固定匯率制能夠自動(dòng)消除貨幣市場(chǎng)沖擊的影響經(jīng)濟(jì)沖擊的來(lái)源：貨幣市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海31反對(duì)浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)1、貨幣當(dāng)局的行為缺乏紀(jì)律約束，容易孳生3、對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不利影響貨幣作為公共產(chǎn)品的利益受到損害匯率變動(dòng)導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格的不穩(wěn)定性，不利于國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展匯率波動(dòng)增加了國(guó)際投資受益的不確定性，不利于資本的跨國(guó)流動(dòng)爭(zhēng)議：外匯市場(chǎng)能否提供必要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具？2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海323、對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不利影響2022/11/20國(guó)際經(jīng)4、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不協(xié)調(diào)和沖突“囚徒困境”和無(wú)效均衡競(jìng)爭(zhēng)性貶值爭(zhēng)議：如何形成能夠?qū)Ω鲊?guó)貨幣政策行為產(chǎn)生有效約束的國(guó)際規(guī)則？國(guó)際金本位和布雷頓體系的缺陷5、更大自主權(quán)的錯(cuò)覺(jué)能否有效控制名義貨幣量以外的其他政策工具？名義貨幣量、實(shí)際貨幣量、利率即便貨幣政策盯住國(guó)內(nèi)通貨膨脹，能否完全放棄匯率穩(wěn)定性？匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的轉(zhuǎn)嫁2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海334、各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不協(xié)調(diào)和沖突2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)案例分析：20世紀(jì)70年代的經(jīng)歷1、浮動(dòng)匯率制被確認(rèn)下來(lái)的原因生產(chǎn)性沖擊和貨幣性沖擊的雙重作用下，各國(guó)內(nèi)、外均衡狀況的差異性增加。要求各國(guó)從固定匯率的義務(wù)中擺脫出來(lái)，實(shí)行有利于本國(guó)內(nèi)外平衡目標(biāo)的財(cái)政政策和貨幣政策。國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展和市場(chǎng)力量的壯大，一方面使得各國(guó)可以借助國(guó)際市場(chǎng)上的融資緩和失衡的調(diào)整成本，另一方面也增加了各國(guó)維持固定匯率的難度。浮動(dòng)匯率制應(yīng)對(duì)石油危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)利用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策，應(yīng)對(duì)第一次石油危機(jī)2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海34案例分析：20世紀(jì)70年代的經(jīng)歷1、浮動(dòng)匯率制被確認(rèn)下來(lái)的原2、浮動(dòng)匯率制下同樣存在政策選擇的兩難問(wèn)題貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值和對(duì)外價(jià)值之間的潛在聯(lián)系，使得各國(guó)的貨幣政策必須兼顧匯率的穩(wěn)定性，這會(huì)使得各國(guó)喪失在其他方面的政策自主權(quán)。外生沖擊下，通脹、產(chǎn)出、就業(yè)和國(guó)際收支等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的沖突，導(dǎo)致政策的兩難選擇。衰退、失業(yè)通貨膨脹2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海352、浮動(dòng)匯率制下同樣存在政策選擇的兩難問(wèn)題2022/11/2浮動(dòng)匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)相互依存的兩國(guó)模型兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)（H）、外國(guó)（F）短期分析：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的本幣價(jià)格固定貿(mào)易收支方程：2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海36浮動(dòng)匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)相互依存的兩國(guó)模型兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)（H）、本國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海37

作為一個(gè)整體，全球的貿(mào)易收支平衡：本國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海1外國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*兩國(guó)均衡產(chǎn)出的決定（給定匯率E）HH：本國(guó)產(chǎn)品的總供求相等時(shí)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)出水平組合HH*：外國(guó)產(chǎn)品的總供求相等時(shí)的國(guó)內(nèi)外產(chǎn)出水平組合2022/11/2138國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海外國(guó)產(chǎn)出的供求平衡：本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*兩國(guó)均衡本國(guó)財(cái)政政策擴(kuò)張的影響1、本國(guó)總需求增加，本國(guó)和外國(guó)產(chǎn)出增加2、本幣即期升值，本國(guó)產(chǎn)出下降、外國(guó)產(chǎn)出上升凈影響：本國(guó)產(chǎn)出增加、CA惡化，外國(guó)產(chǎn)出增加、CA*改善2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海39本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*HH2HH*2本國(guó)財(cái)政政策擴(kuò)張的影響2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海本國(guó)貨幣政策擴(kuò)張1、本國(guó)利率下降，本幣即期貶值，本國(guó)CA改善、產(chǎn)出增加，外國(guó)CA*惡化、產(chǎn)出下降2、本國(guó)產(chǎn)出增加，外國(guó)CA*改善、外國(guó)產(chǎn)出增加凈影響：本國(guó)產(chǎn)出增加、外國(guó)產(chǎn)出變化不確定2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海40本國(guó)產(chǎn)出Y外國(guó)產(chǎn)出Y*HHHH*HH2HH*2本國(guó)貨幣政策擴(kuò)張2022/11/20國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海17本開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的其他外溢效應(yīng)匯率、進(jìn)口成本與通貨膨脹財(cái)政政策變動(dòng)的滯后效應(yīng)政策發(fā)布與市場(chǎng)預(yù)期政策實(shí)施2022/11/21國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)于春海41開(kāi)放條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的其他外