期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇

期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇xxx公司期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇文件編號(hào)：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計(jì)，管理制度期貨基礎(chǔ)知識(shí)入門(mén)篇

一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和演變過(guò)程

期貨市場(chǎng)的歷史可以追溯到遠(yuǎn)古時(shí)代。

遠(yuǎn)距離的商品交易，古已有之。象腓尼基、希臘、羅馬和拜占庭帝國(guó)等這些當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，都有過(guò)大的交易網(wǎng)絡(luò)。盡管當(dāng)時(shí)主要是物物交換或一手交貨一手交錢(qián)，但在希臘的市場(chǎng)上和羅馬的交易中心，已經(jīng)有了略具現(xiàn)代特征的定時(shí)間、定地點(diǎn)的交易，甚至有過(guò)定期在以后某個(gè)日子進(jìn)行交割的契約。

據(jù)載，最早的有組織的期貨交易出現(xiàn)在1600年代的日本。當(dāng)時(shí)的日本帝國(guó)兩種經(jīng)濟(jì)平行：一是原有的以耕地資源為主的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，一是日益擴(kuò)張的城市經(jīng)濟(jì)。富裕的地主和封建領(lǐng)主發(fā)覺(jué)他們自己被擠壓在這兩種經(jīng)濟(jì)之間。他們收得的地租，是他們的封建佃農(nóng)以每年是以收成的形式交給他們的。這種收入是不規(guī)則的，受到不可控制的因素的干擾，如氣候和其他季節(jié)性的特征的影響。因?yàn)樨泿沤?jīng)濟(jì)要求貴族們手頭上始終有現(xiàn)金，收入的不穩(wěn)定促使他們把多余的糧食運(yùn)到大城市大阪和江戶（現(xiàn)東京），在那里他們可以找到倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存起來(lái)，到必要時(shí)出售。為了更快地得到現(xiàn)金，地主們很快就出售他們的庫(kù)存票據(jù)，即他們儲(chǔ)存在農(nóng)村或城市倉(cāng)庫(kù)的產(chǎn)品的憑證。商人們買(mǎi)進(jìn)這些票據(jù)，以期獲得他們預(yù)想的需要，因?yàn)樗麄円餐瑯訒r(shí)時(shí)受到收成不穩(wěn)的影響。

最后，"糧食票據(jù)"成了交易中普遍接受的貨幣形式。不過(guò)，庫(kù)存的糧食在數(shù)量上常常不能滿足貴族們的需要，許多商人在貴族們實(shí)際出售糧食票據(jù)之前就給他們賒帳，當(dāng)然是要收利息的。

到17世紀(jì)后期，日本的稻米市場(chǎng)發(fā)展為只允許進(jìn)行期貨交易了。1730年，日本帝國(guó)政府正式承認(rèn)這一市場(chǎng)為"稻米預(yù)期交易"市場(chǎng)。市場(chǎng)上的許多規(guī)定與今天歐美國(guó)家的期貨交易規(guī)定相似。

日本的稻米市場(chǎng)與今天的期貨市場(chǎng)的主要不同在于。它實(shí)際上從來(lái)沒(méi)允許過(guò)現(xiàn)貨交割。這一只準(zhǔn)"期貨交易"的規(guī)定，導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨價(jià)格功能混亂，起伏嚴(yán)重。1869年，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格與期貨市場(chǎng)的價(jià)格差別太大，日本政府?dāng)嗳唤沽似谪浗灰?。在關(guān)閉后的近兩年的時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的稻米價(jià)格大起大落，一派混亂，帝國(guó)政府不得不解除禁令。很有意思的是，商品的物質(zhì)交割卻獲得了許可，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的有效結(jié)合，消除了原先的不穩(wěn)定。

日本在期貨市場(chǎng)里引入現(xiàn)貨市場(chǎng)，顯然是受到西方交易的影響。早在19世紀(jì)早期，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商品交易從沒(méi)有組織的俱樂(lè)部協(xié)會(huì)形式演進(jìn)到了正式的交易所。芝加哥交易委員會(huì)是第一個(gè)這樣的交易所。它于1848年建立，有82個(gè)成員。在芝加哥的交易有標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定、檢察制度和過(guò)磅體系。

美國(guó)大的交易所主要在芝加哥和紐約。選擇這些地方是由于他們都在交通要道上的緣故。紐約地處海運(yùn)的重要港口，是理想的國(guó)際交易場(chǎng)所。芝加哥位于通向美國(guó)農(nóng)業(yè)心腹地帶的鐵路和水路中心，是美國(guó)國(guó)內(nèi)交易最理想的地點(diǎn)。

19世紀(jì)中葉，遠(yuǎn)期合約漸漸增多，被稱(chēng)為"到岸"契約，與中世紀(jì)的商業(yè)票據(jù)（lettre

de

faire）本質(zhì)上相似，最早的契約只是口頭上的協(xié)議，或者僅僅是買(mǎi)賣(mài)雙方之間的一種簡(jiǎn)單的備忘而已。由于芝加哥期貨交易量的增大，由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的增多，使期貨市場(chǎng)變得十分活躍，這樣就有必要增加有關(guān)的規(guī)定以使交易保持秩序和公平：

（1）選入交易的品種須是易于確定品級(jí)的；

（2）商品的品級(jí)須由正常的政府檢察維持；

（3）支付須在交割時(shí)完成；

（4）價(jià)格須公開(kāi)，任何交易者均可平等加入交易；

（5）買(mǎi)者和賣(mài)者均須有可靠的金融責(zé)任心；

（6）買(mǎi)者和賣(mài)者須有相當(dāng)規(guī)模的人數(shù)，以確保持續(xù)的交易機(jī)會(huì)。

正如前面提到的，芝加哥的規(guī)則與日本早期的稻米期貨市場(chǎng)的規(guī)則頗有相似之處。

芝加哥交易委員會(huì)的期貨交易很快就達(dá)到了相當(dāng)規(guī)模，并迅速為其他交易所采納。1870年時(shí)，在紐約的期貨交易有紐約產(chǎn)品交易所和紐約棉花交易所。同一年，在新奧爾良也出現(xiàn)了棉花交易所。1885年，紐約的咖啡交易所的期貨交易已十分活躍了。自19世紀(jì)下半葉以來(lái)，一系列的其他商品交易所相繼成立。

在美國(guó)期貨交易史上，有些商品，如小麥等，保持著廣泛的交易；但也有些，如絲綢、白脫油和紙張等，由于種種原因引起的交易量不足，已逐漸淘汰了。另有些商品，如棉花、咖啡，交易蕭條了一段時(shí)間后又興旺起來(lái)。金融期貨自引入期貨市場(chǎng)后發(fā)展極為迅速，且始終十分活躍。美國(guó)期貨市場(chǎng)已發(fā)展到有11個(gè)交易所的規(guī)模。

期貨交易以物質(zhì)商品為基礎(chǔ)向非商品化發(fā)展的過(guò)程是促使期貨興旺的一個(gè)極為重要的原因。期貨交易在歷史上一直是以物質(zhì)的商品為對(duì)象的，也是以這些物質(zhì)的商品為基礎(chǔ)的。期貨合約則是一張票據(jù)，它本身沒(méi)有什么價(jià)值，因而在合約交易的多次轉(zhuǎn)手中，它已經(jīng)是非商品化的商品交易了。當(dāng)然這種非商品化也還是以物質(zhì)商品為基礎(chǔ)的，因而它也有著物質(zhì)商品在范圍和數(shù)量上的局限性。到了20世紀(jì)70年代，金融市場(chǎng)的發(fā)展，使期貨交易這種非商品化的過(guò)程發(fā)展到嚴(yán)重脫離甚至完全脫離物質(zhì)商品基礎(chǔ)了。因而，期貨交易從物質(zhì)束縛中解放出來(lái)。這種對(duì)自身物質(zhì)商品基礎(chǔ)的揚(yáng)棄，加上現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)在期貨領(lǐng)域中的運(yùn)用，以及金融市場(chǎng)在數(shù)量、品種上的迅速發(fā)展，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的蓬勃興旺。

70年代初，在世界范圍內(nèi)外匯從固定匯率轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率，急劇地增加了外匯價(jià)格的波動(dòng)。1971年美國(guó)國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）開(kāi)拓了外匯期貨，以協(xié)助投資者和公司把握交

易中的不穩(wěn)定性。在那個(gè)時(shí)候，商業(yè)界越來(lái)越明顯地看到，通貨膨脹為固定收入證券

（fixed-income

securities）價(jià)格變化增加了一個(gè)新的因素。70年代早期，政府利率在短期內(nèi)急劇變化。此外美元債務(wù)浩瀚，光是財(cái)政部債務(wù)就超過(guò)當(dāng)時(shí)一年內(nèi)在商品交易所的谷物價(jià)值，而當(dāng)時(shí)谷物交易占了交易商品的大部分。利息率變動(dòng)日甚和政府債務(wù)日高，為商界發(fā)展一系列的合約提供了機(jī)會(huì)，包括專(zhuān)業(yè)化的套期和風(fēng)險(xiǎn)投資。

1975年10月芝加哥交易委員會(huì)作了第一次嘗試，讓政府全國(guó)房屋抵押協(xié)會(huì)的合約投入交易市場(chǎng)。這是對(duì)房屋抵押相關(guān)的債務(wù)進(jìn)行套期。自1960年以后，這一債務(wù)已超過(guò)除聯(lián)邦政府債務(wù)之外的所有信貸。

芝加哥商業(yè)交易所作了另一次嘗試。那是對(duì)短期國(guó)庫(kù)債券進(jìn)行套期的期貨合約。在1975年，一個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)的分析指出，1570億美元的資產(chǎn)和880億美元的債務(wù)都對(duì)短

期利率很敏感。如果利潤(rùn)變化幾百個(gè)基本點(diǎn)，則2690億美元凈值的資產(chǎn)可以對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的收入帶來(lái)極大的影響。1976年1月，90天的期的財(cái)政部國(guó)庫(kù)債券開(kāi)始投入交易，價(jià)值

為100萬(wàn)美元。"現(xiàn)在你也可以立即成為百萬(wàn)富翁了"，這一主旋律在期貨交易商中間迅

速傳播。運(yùn)用國(guó)庫(kù)債券合約的主要套期者是政府債券經(jīng)紀(jì)人，他們承擔(dān)著國(guó)庫(kù)債券大量積壓的風(fēng)險(xiǎn)。1983年初期，在商品交易所大廳里國(guó)庫(kù)債券合約在最活躍的商品交易合約中已名列第二了。

1977年8月，芝加哥交易委員會(huì)引進(jìn)了美國(guó)政府公債合約。這一公債市場(chǎng)也與財(cái)政

部國(guó)庫(kù)債券一樣，由政府經(jīng)紀(jì)人控制。這些經(jīng)紀(jì)人發(fā)覺(jué)期貨市場(chǎng)作為套期手段是極有吸引力的。1979-1980年間，利率的起伏比1979年10月時(shí)更大了，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行也沒(méi)有在信貸市場(chǎng)上采取調(diào)節(jié)政策，因而交易量迅速膨脹。

金融期貨接下來(lái)的一個(gè)重大發(fā)展是在1982年春天。堪薩斯城市交易委員會(huì)引進(jìn)了股票指數(shù)期貨合約，那是以價(jià)值線股票指數(shù)（Value

Line

Stock

Index)為基礎(chǔ)的。緊

跟著這一舉動(dòng)，在芝加哥商業(yè)交易所引進(jìn)了S&P500指數(shù)（Standard

&

Poor’s,標(biāo)準(zhǔn)與

普爾500指數(shù)，美國(guó)最著名的股價(jià)指數(shù)之一，由標(biāo)準(zhǔn)與普爾公司編制）期貨合約，紐約

期貨市場(chǎng)引進(jìn)了紐約證券交易所綜合指數(shù)（

Exchange

Composite

Index）。所有這些合約都實(shí)行現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金價(jià)值是股票指數(shù)的倍數(shù)。

這些期貨合約的引進(jìn)，迅速引起了資產(chǎn)(equities)市場(chǎng)的大規(guī)模價(jià)格上漲的買(mǎi)空

（多頭）市場(chǎng)。股票價(jià)格在1982年8月至1983年4也漲了60%，股票價(jià)格指數(shù)合約一炮而打響。1982年下半年，200多萬(wàn)個(gè)S&P500指數(shù)合約和100萬(wàn)個(gè)紐約證券交易所指數(shù)期貨

交易合約成交。這兩者加起來(lái)超過(guò)其他金融期貨。其交易量之大，可以說(shuō)為美國(guó)期貨市場(chǎng)交易史上的持續(xù)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。1984年間，在所有規(guī)范化的商品交易所達(dá)成了5個(gè)合約，比1982年的9和1983年的0又增加了不少。其中

非商品化的期貨交易在短短的幾年中已大大超過(guò)了以物質(zhì)商品為基礎(chǔ)的期貨交易。

二、期貨市場(chǎng)的構(gòu)成

期貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的高級(jí)形式，是現(xiàn)貨市場(chǎng)歸避風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。

中國(guó)期貨市場(chǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)、套期保值者和投機(jī)商構(gòu)成。

（一）中國(guó)證監(jiān)會(huì)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)家的行政管理機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)制定宏觀管理政策，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，審批期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易所的交易規(guī)則和上市品種，任命期貨交易所總裁、副總裁。

（二）交易所：

期貨交易所是期貨市場(chǎng)的主體，是會(huì)員制的、非贏利性的事業(yè)法人。期貨交易所按照期貨交易所章程和交易規(guī)則依法組織交易。期貨交易所作為買(mǎi)方的賣(mài)方和賣(mài)方的買(mǎi)方承擔(dān)履約責(zé)任，維護(hù)公平交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提供交易設(shè)施和技術(shù)手段；公布市場(chǎng)行情、倉(cāng)單信息等相關(guān)信息；研究開(kāi)發(fā)新合約、新技術(shù)等，從而保證期貨交易公開(kāi)、公平、公正地進(jìn)行。

（三）經(jīng)紀(jì)公司：

期貨經(jīng)紀(jì)公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并在國(guó)家工商行政管理局注冊(cè)的獨(dú)立法人。期貨經(jīng)紀(jì)公司至少應(yīng)成為一家期貨交易所的會(huì)員。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司不能從事自營(yíng)交易，只能為客戶進(jìn)行代理交易。是收取傭金的中介機(jī)構(gòu)，接受客戶的買(mǎi)賣(mài)委托指令，通過(guò)交易所完成交易。

（四）兼營(yíng)機(jī)構(gòu)

期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的從事期貨交易的獨(dú)立法人。期貨兼營(yíng)機(jī)構(gòu)只能進(jìn)行自營(yíng)交易而不能從事代理交易。

（五）各類(lèi)投資者（客戶）：

參與期貨交易的各類(lèi)投資者包括套期保值者和投機(jī)商套期保值者

是從事商品生產(chǎn)、儲(chǔ)運(yùn)、加工以及金融投資活動(dòng)的主體。他們利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制來(lái)完成對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的套期保值，同時(shí)放棄在期貨市場(chǎng)贏利的目的。

投機(jī)商是以自己在期貨市場(chǎng)的頻繁交易，低買(mǎi)高賣(mài)賺取差價(jià)利潤(rùn)的主體。他們是期貨市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，沒(méi)有投機(jī)商的參與就無(wú)法達(dá)到套期保值的目的。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，投機(jī)商與套期保值者并不是截然可分的。

三、期貨投資──理財(cái)投資新渠道

說(shuō)起家庭、個(gè)人理財(cái)投資，許多人馬上會(huì)聯(lián)想到存銀行、購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券、買(mǎi)股票、投資房地產(chǎn)，當(dāng)然這幾種不失為投資的好渠道，但也不要忘記另一種投資渠道──期貨交易。

提起買(mǎi)股票、投資房地產(chǎn)，很多人都會(huì)津津樂(lè)道，談到做期貨都說(shuō)"聽(tīng)說(shuō)做期貨，十個(gè)客戶九個(gè)輸，怕怕。"真是"談期色變"，期貨走勢(shì)不是漲就是跌，獲勝機(jī)率是一半對(duì)一半。在期貨市場(chǎng)，既沒(méi)有人包賺，也沒(méi)有人包虧，更不會(huì)個(gè)個(gè)都賠。期貨市場(chǎng)上，機(jī)會(huì)面前人人平等，沒(méi)有誰(shuí)是輸定的。至于說(shuō)以前在期貨市場(chǎng)未規(guī)范時(shí)期被外盤(pán)期貨經(jīng)紀(jì)公司坑騙了，也不能就此否定期貨市場(chǎng)。針對(duì)外盤(pán)期貨經(jīng)紀(jì)公司操作不規(guī)范，以期貨之名行欺詐之實(shí)的情況，93年國(guó)家成立了專(zhuān)門(mén)的期貨市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)──中國(guó)證監(jiān)會(huì)，并正式下令關(guān)閉境外期貨，對(duì)國(guó)內(nèi)所有經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行清理整頓。目前只有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)、國(guó)家工商局登記注冊(cè)，且注冊(cè)資金在叁仟萬(wàn)元人民幣以上的公司才有資格從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且業(yè)務(wù)范圍僅限于國(guó)內(nèi)商品期貨。同時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)這些經(jīng)紀(jì)公司的日常工作加強(qiáng)了監(jiān)督管理，對(duì)于一些運(yùn)作不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)不善的經(jīng)紀(jì)公司給予堅(jiān)決取締。因此，客戶只有在這些正規(guī)的期貨經(jīng)紀(jì)公司從事國(guó)內(nèi)商品期貨交易，其合法權(quán)益才能得到有效的保障。

四、期貨交易規(guī)則

期貨市場(chǎng)作為發(fā)達(dá)的信用經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式之一，必須具備一整套規(guī)范制度。這是期貨交易正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提條件。

期貨交易規(guī)則有廣義和狹義之分，廣義的期貨交易規(guī)則包括期貨市場(chǎng)管理的一切法律、法規(guī)、交易所章程及規(guī)則。狹義的期貨交易規(guī)則僅指期貨交易所制定的經(jīng)過(guò)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)審核批準(zhǔn)的《期貨交易規(guī)則》及以此為基礎(chǔ)產(chǎn)生的各種細(xì)則、辦法、規(guī)定。所有的期貨交易所都應(yīng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、條例制定自己的期貨交易規(guī)則。交易規(guī)則應(yīng)以交易所為中心明確全部交易規(guī)范，這實(shí)際上是交易所與其會(huì)員單位（客戶）以及交易所會(huì)員單位（客戶）之間簽訂的一種共同契約。期貨交易規(guī)則應(yīng)包括開(kāi)市、閉市、報(bào)價(jià)、成交、記錄、停板、交易的結(jié)算和保證、交割、糾紛處理及違約處罰等等內(nèi)容。期貨交易規(guī)則仍然是一種總的規(guī)定，根據(jù)業(yè)務(wù)管理的需要，交易所又制定了各種細(xì)則和管理的辦法，如交割細(xì)則，套期保值管理規(guī)定，定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)管理規(guī)定，倉(cāng)單管理辦法等。值得一提的是，期貨合約也是規(guī)則的組成部分。制定期貨交易規(guī)則的目的是為了維持正常交易秩序，保護(hù)平等競(jìng)爭(zhēng)，懲罰違約、制止壟斷、操縱市場(chǎng)等不正當(dāng)?shù)慕灰仔袨椤?/p>

五、什么是期貨

"期貨"，顧名思義，就是未來(lái)某個(gè)日期的某種貨物。這里專(zhuān)指期貨交易所依法制訂的可以在期貨交易所內(nèi)上市買(mǎi)賣(mài)的某種商品的期貨合約

。目前，我國(guó)允許的期貨交易所有上海期貨交易所、大連期貨交易所和鄭州期貨交易所三家。

六、何為期貨交易以及它的特點(diǎn)和功能

所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所內(nèi)集中買(mǎi)賣(mài)某種特定商品的"標(biāo)準(zhǔn)化合約"（即"期貨合約"）的買(mǎi)賣(mài)。期貨合約對(duì)商品質(zhì)量、規(guī)格、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)等都做

了統(tǒng)一的規(guī)定，唯一的變量是商品的價(jià)格。買(mǎi)賣(mài)者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可以通過(guò)商品期貨交易所公開(kāi)地競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，買(mǎi)賣(mài)雙方一方交貨，另一方付款收貨，或通過(guò)談判和簽訂合同達(dá)成交易。合同中可規(guī)定商品的質(zhì)量、數(shù)量、價(jià)格和交貨時(shí)間、地點(diǎn)等等。

期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。期貨合約對(duì)商品質(zhì)量、規(guī)格、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)等都做了統(tǒng)一的規(guī)定，唯一的變量是商品的價(jià)格。買(mǎi)賣(mài)者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可以通過(guò)商品期貨交易所公開(kāi)地競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)。交易遵從"公開(kāi)、公平、公正"的原則。

一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對(duì)沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。

七、商品期貨交易的特點(diǎn)：

１.以小博大。

只需交納５－１５％的履約保證金就可控制１００％的虛擬資金。

２.交易便利。

由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化，合約的互換性和流通性較高。

３.信息公開(kāi)，交易效率高。

期貨交易通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式使交易者在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，期貨交易有固定的場(chǎng)所、程序和規(guī)劃，運(yùn)作高效。

４.期貨交易可以雙向操作、簡(jiǎn)便、靈活。

交納保證金后即可賣(mài)進(jìn)或賣(mài)出合約，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可完成交易。當(dāng)行情處于有利價(jià)位再以相反的方向平倉(cāng)或補(bǔ)倉(cāng)出場(chǎng)。

５.合約的履約有保證。

期貨交易達(dá)成后，須通過(guò)期貨交易所結(jié)算部門(mén)結(jié)算、確認(rèn)，買(mǎi)賣(mài)雙方都向交易所交納保證金，交易所承擔(dān)中間擔(dān)保履約責(zé)任，買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)須擔(dān)心交易履約問(wèn)題。

八、商品期貨交易的功能

１.發(fā)現(xiàn)價(jià)格：

參與期貨交易者眾多，都按照各自認(rèn)為最合適的價(jià)格成交，因此期貨價(jià)格可以綜合反映出供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度，有助于提高資源配置的效率。國(guó)內(nèi)的上海商品交易所的銅、大連期貨交易所的大豆的價(jià)格都是國(guó)內(nèi)外的行業(yè)指導(dǎo)價(jià)格。

２.回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：

在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤(rùn)下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷(xiāo)售價(jià)格，保住了既定利潤(rùn)回避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

期貨也是一種投資工具。由于期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏，交易者可以利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。

如何參與期貨交易

要參與期貨交易必需掌握以下知識(shí)和業(yè)務(wù)程序:

１、了解期貨合約，掌握市場(chǎng)行情。

２、進(jìn)行期貨市場(chǎng)分析，制定交易策略。

３、選擇經(jīng)紀(jì)公司，開(kāi)立帳戶。

４、正確下達(dá)指令。

５、及時(shí)確認(rèn)成交、結(jié)算、補(bǔ)充保證金。

九、交易流程與實(shí)務(wù):

1、期貨交易的基本操作程序

期貨交易的完成是通過(guò)期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者這四個(gè)組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。首先客戶選擇一個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司，在該經(jīng)紀(jì)公司辦理開(kāi)戶手續(xù)。當(dāng)客戶與經(jīng)紀(jì)公司的代理關(guān)系正式確立后，就可根據(jù)自己的要求向經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令。經(jīng)紀(jì)公司接到客戶的交易定單后，須立即通知該公司駐交易所的出市代表，并記下定單上的內(nèi)容，交給該公司收單部。出市代表根據(jù)客戶的指令進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易。目前國(guó)內(nèi)一般采用計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合的交易方式。結(jié)算所每日結(jié)算后，以書(shū)面形式通知經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司同樣向客戶提供結(jié)算清單。若客戶提出平倉(cāng)要求，過(guò)程同前，最后，由出市代表將原持倉(cāng)合約進(jìn)行對(duì)沖（平倉(cāng)），經(jīng)紀(jì)公司將平倉(cāng)后的報(bào)表送給客戶。若客戶不平倉(cāng)，則實(shí)行逐日盯市制度，按當(dāng)天結(jié)算價(jià)結(jié)算帳面盈利時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)交盈利差額給客戶。如果帳面虧損時(shí)，客戶須補(bǔ)交虧損差額。直到客戶平倉(cāng)時(shí)，再結(jié)算實(shí)際盈虧額。

2、進(jìn)入期貨市場(chǎng)

（一）選擇經(jīng)紀(jì)公司和經(jīng)紀(jì)人

1）資本雄厚、信譽(yù)好。

2）通訊聯(lián)絡(luò)工具迅捷、先進(jìn)、服務(wù)質(zhì)量好。

3）能主動(dòng)向客戶提供各種詳盡的市場(chǎng)信息。

4）主動(dòng)向客戶介紹有利的交易機(jī)會(huì)，并且誠(chéng)實(shí)可信、穩(wěn)健謹(jǐn)慎，有良好的商業(yè)形象。

5）收取合理的履約保證金。

6）規(guī)定合理、優(yōu)惠的傭金。

7）能為客戶提供理想的經(jīng)紀(jì)人。

（二）開(kāi)戶

1).對(duì)客戶的條件要求

客戶應(yīng)至少具備以下條件：

（1）具有完全民事行為能力；

（2）有與進(jìn)行期貨交易相適應(yīng)的自有資金或者其他財(cái)產(chǎn)，能夠承擔(dān)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)；（3）有固定的住所；

（4）符合國(guó)家、行業(yè)的有關(guān)規(guī)定。

2).開(kāi)戶的具體程序

（1）客戶提供有關(guān)文件、證明材料。

（2）向客戶出具《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書(shū)》和《期貨交易規(guī)則》，向客戶說(shuō)明期貨交易

的風(fēng)險(xiǎn)和期貨交易的基本規(guī)則。在準(zhǔn)確理解《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書(shū)》和《期貨交易規(guī)則》的基礎(chǔ)上，由客戶在《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書(shū)》上簽字、蓋章。

（3）期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)與客戶雙方共同簽署《客戶委托合同書(shū)》，明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，正式形成委托關(guān)系。

（4）期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專(zhuān)門(mén)帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來(lái)，該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的自有資金帳戶必須分開(kāi)。客戶必須在其帳戶上存有足額保證金后，方可下單。

（三）入市交易準(zhǔn)備

客戶在入市交易之前，還應(yīng)做些準(zhǔn)備工作：

1).心理上的準(zhǔn)備。期貨價(jià)格無(wú)時(shí)無(wú)刻不在波動(dòng)，自然是判斷正確的獲利，判斷失誤的虧損。因此，入市前盈虧的心理準(zhǔn)備是十分必要的。

2).知識(shí)上的準(zhǔn)備。期貨交易者應(yīng)掌握期貨交易的基本知識(shí)和基本技巧，了解所參與交易的商品的交易規(guī)律，正確下達(dá)交易指令，使自己在期貨市場(chǎng)上處于贏家地位。

3).市場(chǎng)信息上的準(zhǔn)備。在期貨市場(chǎng)這個(gè)完全由供求法則決定的自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，信息顯得異常重要。誰(shuí)能及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地掌握市場(chǎng)信息，誰(shuí)就能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的期貨交易中獲勝。

4).擬定交易計(jì)劃。為了將損失控制到最小，使盈利更大，就要有節(jié)制地進(jìn)行交易，入市前有必要擬定一個(gè)交易計(jì)劃，做為參加交易的行為準(zhǔn)則。

3、期貨交易業(yè)務(wù)流程

客戶在初步接受了期貨理論并熟知、掌握了基本的期貨交易指令、操作技巧后，接下來(lái)就進(jìn)入實(shí)際的交易過(guò)程。

期貨價(jià)格的形成方式

期貨價(jià)格的形成方式主要有：口頭公開(kāi)叫價(jià)和計(jì)算機(jī)撮合兩種方式。

1)、口.頭公開(kāi)叫價(jià)方式。

口頭公開(kāi)叫價(jià)方式又分兩種，即連續(xù)競(jìng)價(jià)制（動(dòng)盤(pán)）和一節(jié)一價(jià)制（靜盤(pán)）。

2)、計(jì)算機(jī)撮合交易

計(jì)算機(jī)撮合交易是根據(jù)口頭公開(kāi)叫價(jià)方式的原理設(shè)計(jì)而成的一種交易方式。這種交易方式相對(duì)口頭公開(kāi)叫價(jià)來(lái)說(shuō)具有準(zhǔn)確、連續(xù)的特點(diǎn)。目前，我國(guó)的期貨交易都使用計(jì)算機(jī)撮合交易系統(tǒng)。

計(jì)算機(jī)期貨交易流程

交易流程有以下幾個(gè)步驟：

1).指令下達(dá)方式包括當(dāng)面委托方式、書(shū)面委托方式和電話委托方式。

2).受令人有權(quán)利和義務(wù)審核客戶的指令，包括保證金水平是否足夠、指令是否超過(guò)有效期和指令內(nèi)容是否齊全，從而確定指令的有效與無(wú)效。

).經(jīng)紀(jì)公司的交易指令中心在接到交易單后，在單上打上時(shí)間戳記并檢查交易單有無(wú)疏漏后，以電話方式迅速傳給經(jīng)紀(jì)公司在交易所的出市代表。

4).經(jīng)紀(jì)公司的出市代表收到指令后以最快的速度將指令輸入計(jì)算機(jī)內(nèi)。

5).指令中心將反饋回來(lái)的成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記按原程序返饋客戶。

6).原則上說(shuō)，客戶每一筆交易的最終確認(rèn)是根據(jù)結(jié)算公司或交易所的結(jié)算部門(mén)的最終確認(rèn)為準(zhǔn)。

7).客戶每一筆交易都由經(jīng)紀(jì)公司記錄存檔，且保存期限一般不低于5年。

8).客戶每成交一手合約（買(mǎi)或賣(mài)），經(jīng)紀(jì)公司都要收取一定的傭金。

現(xiàn)在，各項(xiàng)期貨公司實(shí)行的都是網(wǎng)上交易，即利用網(wǎng)上交易系統(tǒng)即時(shí)成交，方便迅捷。

交易流程：

客戶---->保證金到位-----〉客戶本人下達(dá)命令〈----〉期貨經(jīng)紀(jì)公司〈----〉期貨交易所

十、企業(yè)及個(gè)人開(kāi)戶須知

1．凡國(guó)家法規(guī)允許參與國(guó)內(nèi)期貨交易的法人和自然人，均可委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理其期貨業(yè)務(wù)，成為期貨經(jīng)紀(jì)公司的客戶。

2．客戶與期貨公司建立委托代理關(guān)系，須辦理相應(yīng)的開(kāi)戶手續(xù)，填寫(xiě)有關(guān)開(kāi)戶文件，并簽字確認(rèn)期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)戶文件中所有相關(guān)內(nèi)容，否則客戶與期貨經(jīng)紀(jì)公司的期貨代理關(guān)系不成立。

3．自然人在申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)，須提供本人身份證復(fù)印件，印鑒和簽字樣式；法人單位申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)，須提供注冊(cè)的登記文件復(fù)印件，法人代表印鑒和簽字樣式，并由法人代表或由其授權(quán)的代表簽署開(kāi)戶文件，由其授權(quán)的代表辦理開(kāi)戶手續(xù)時(shí)，必須出具法人代表簽署的授權(quán)書(shū)及被授權(quán)人的身份證原件。

4．客戶在開(kāi)戶時(shí)，須讀懂、理解并同意遵守本合同文件中規(guī)定的事項(xiàng)及相關(guān)的細(xì)則。

5．開(kāi)戶文件包括《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》、《期貨交易業(yè)務(wù)委托代理協(xié)議書(shū)》和《印鑒卡》。

期貨合約

期貨合約是通過(guò)期貨交易所達(dá)成的一項(xiàng)具有法律約束力的協(xié)議，即同意在將來(lái)買(mǎi)賣(mài)某種商品的契約。用術(shù)語(yǔ)來(lái)表達(dá)，期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其條款一般包括：交易數(shù)量和單位條款、質(zhì)量和等級(jí)條款、交割地點(diǎn)條款、交割期條款、最小變動(dòng)價(jià)位條款、漲跌停板幅度條款、最后交易日條款。每種期貨合約都有一定的月份限制，到了合約月份的一定日期，就要停止合約的買(mǎi)賣(mài)，準(zhǔn)備進(jìn)行實(shí)物交割。在期貨市場(chǎng)上，大約99%的市場(chǎng)參與者都在最后交易日結(jié)束之前擇機(jī)將買(mǎi)入的期貨合約賣(mài)出，或?qū)①u(mài)出的期貨合約買(mǎi)回，以此了結(jié)期貨交易。即通過(guò)筆數(shù)相等、方向相反的期貨交易來(lái)對(duì)沖原有的期貨合約，解除到期進(jìn)行實(shí)物交割的義務(wù)。

期貨的交易方式

T+O交易。即投資者在期貨交易中可即開(kāi)即平，平倉(cāng)資金可即時(shí)釋放。理論上可無(wú)限制地反復(fù)買(mǎi)賣(mài)，資金利用率得到極大的提高。

期貨的交易方法

雙向交易。期貨交易即可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)。即預(yù)測(cè)某種商品期貨合約價(jià)格看漲，你可以先買(mǎi)進(jìn)，待價(jià)格漲上去以后，再高價(jià)賣(mài)出了結(jié)，賺取其差額利潤(rùn)。若你預(yù)測(cè)某種商品期貨合約價(jià)格看跌，你可以先賣(mài)出該商品合約，待價(jià)格下來(lái)之后再買(mǎi)進(jìn)補(bǔ)倉(cāng)了結(jié)。同樣賺取其差額利潤(rùn)。

期貨交易的參與者

有兩類(lèi)人參與進(jìn)行。一是想回避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)者，即套期保值者，如糧食企業(yè)、金屬企業(yè)及各類(lèi)貿(mào)易企業(yè)。二是為賺取價(jià)格差價(jià)的投資者，即投機(jī)者。

期貨交易適合哪些行業(yè)

從期貨投資特點(diǎn)看，期貨投資適合各行各業(yè)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一切活動(dòng)都必須追求一個(gè)經(jīng)濟(jì)效益，當(dāng)今時(shí)代一切能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的投資項(xiàng)目都值得有經(jīng)濟(jì)頭腦的廠長(zhǎng)、經(jīng)理們?nèi)W(xué)習(xí)、去探索、去嘗試。只要您有多種經(jīng)營(yíng)、廣開(kāi)財(cái)源的思想。您完全可以考慮把期貨投資做為您單位多種經(jīng)營(yíng)中的一種。期貨交易見(jiàn)錢(qián)不見(jiàn)物，它賺取的是商品合約差價(jià)。哪種商品價(jià)格波動(dòng)大，它的行情走勢(shì)就有利于投資者賺取其中的價(jià)差利潤(rùn)。因此期貨交易中的具體商品完全可以與您的行業(yè)無(wú)關(guān)。與本行業(yè)有關(guān)的套期保值業(yè)務(wù)所占的比例并不太大。

什么是上市品種

上市品種，也稱(chēng)交易品種，是指期貨交易的標(biāo)的物。如大豆、小麥、玉米、銅等。并不是所有的商品都適于做期貨交易，只有價(jià)格波動(dòng)大、供需量大、易于儲(chǔ)存和運(yùn)輸、以及易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化的商品品種才能成為上市品種。期貨市場(chǎng)最初的交易品種是農(nóng)產(chǎn)品，之后，發(fā)展到金屬和能源產(chǎn)品。二十世紀(jì)八十年代金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。目前我國(guó)只進(jìn)行商品的期貨交易，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的上市品種主要有大豆、豆粕、小麥、綠豆、棉花、銅、鋁和天然橡膠。商品期貨歷史悠久，種類(lèi)繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類(lèi)。其中大豆、玉米、小麥被稱(chēng)為三大農(nóng)產(chǎn)品。

交易的過(guò)程

期貨交易的全過(guò)程可以概括為開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓睢?/p>

開(kāi)倉(cāng)：是指交易者新買(mǎi)入或新賣(mài)出一定數(shù)量的期貨合約。(在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入或賣(mài)出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同)。

持倉(cāng)：指開(kāi)倉(cāng)之后尚沒(méi)有平倉(cāng)的合約，也叫未平倉(cāng)合約或者未平倉(cāng)頭寸。買(mǎi)入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱(chēng)多頭；賣(mài)出期貨合約后所持有的頭寸叫做空頭頭寸，簡(jiǎn)稱(chēng)空頭。

平倉(cāng)：即在最后交易日結(jié)束之前將買(mǎi)入的期貨合約賣(mài)出，或?qū)①u(mài)出的期貨合約買(mǎi)回來(lái)，以此了結(jié)期貨交易。即通過(guò)筆數(shù)相等、方向相反的期貨交易來(lái)對(duì)沖原持有的期貨合約。

實(shí)物交割：合約到期結(jié)束交易便進(jìn)入交割期，交易所將持有未平倉(cāng)合約的多空雙方進(jìn)行交割配對(duì)。在規(guī)定期限內(nèi)，賣(mài)方提交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單及增值稅發(fā)票，買(mǎi)方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。目前國(guó)內(nèi)期貨交易所尚不允許個(gè)人客戶進(jìn)行實(shí)物交割。

期貨交割

商品期貨交易的了結(jié)(即平倉(cāng))一般有兩種方式，一是對(duì)沖平倉(cāng)；二是實(shí)物交割。實(shí)物交割就是用實(shí)物來(lái)履行期貨交易的責(zé)任。因此，期貨交割是指期貨交易的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí)，對(duì)各自持有的到期未平倉(cāng)合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為。

盡管實(shí)物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實(shí)物交割和這種潛在可能性，使得期貨價(jià)格變動(dòng)與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實(shí)物交割就其性質(zhì)來(lái)說(shuō)是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實(shí)物交割則是期貨交易的延續(xù)，它處于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交接點(diǎn)，是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)，是期貨市場(chǎng)兩大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。

期貨交易所

期貨交易所是專(zhuān)門(mén)進(jìn)行期貨合約買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。它的作用是將賣(mài)方、買(mǎi)方、套期保值者、投機(jī)者高效有序地匯集在一起。主要功能是為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)，期貨交易所不得擁有任何作為期貨交易標(biāo)的物的商品，不得買(mǎi)賣(mài)期貨合約，也不參與期貨價(jià)格的形成。

期貨經(jīng)紀(jì)公司

期貨經(jīng)紀(jì)公司是指依法設(shè)立的，以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，是期貨市場(chǎng)中連結(jié)期貨交易所與客戶的橋梁。

期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能有：

根據(jù)客戶交易指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶的賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)。

為了保護(hù)投資者利益，增加期貨經(jīng)紀(jì)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，各國(guó)政府期貨監(jiān)管部門(mén)及期貨交易所都制定有相應(yīng)的規(guī)則，對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的行為進(jìn)行約束和規(guī)范。在我國(guó)，對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的行為規(guī)定主要有以下內(nèi)容：如實(shí)、準(zhǔn)確地執(zhí)行客戶交易指令；不得挪用客戶資金；為客戶保守商業(yè)秘密；不得制造、散布虛假信息等進(jìn)行信息誤導(dǎo)；不得接受客戶的全權(quán)交易委托；不得承諾與客戶分享利益和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；禁止自營(yíng)期貨交易業(yè)務(wù)；必須嚴(yán)格區(qū)分自有資金和客戶資金；不得在交易所場(chǎng)外對(duì)沖客戶委托的交易。

根據(jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定，我國(guó)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行許可證制度，凡從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核并領(lǐng)取《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》。目前，獲得期貨代理業(yè)務(wù)資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司必須符合下列條件：符合《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定；有規(guī)范的公司章程；有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的通訊設(shè)施；注冊(cè)資本在人民幣3000萬(wàn)元以上；有一定數(shù)量且具備資格的專(zhuān)業(yè)和管理人員；有完善的業(yè)務(wù)制度和財(cái)務(wù)制度。

保證金制度

保證金制度是保障期貨市場(chǎng)安全的基礎(chǔ)之一。所有的買(mǎi)方和賣(mài)方均須交存保證金方能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。買(mǎi)賣(mài)期貨合約所要求的保證金只占合約價(jià)值很小的比例，在期貨合約價(jià)值的5%到15%之間。一般而言，期貨品種的價(jià)格波動(dòng)越大，所要求的保證金就越多。

逐日盯市制度

客戶持倉(cāng)時(shí)，實(shí)行逐日盯市制度，按當(dāng)天結(jié)算價(jià)逐日結(jié)算。根據(jù)帳戶內(nèi)持倉(cāng)合約數(shù)量及期貨合約的結(jié)算價(jià)，交易所將計(jì)算該會(huì)員應(yīng)繳納的保證金，如果保證金低于規(guī)定的水平，該會(huì)員將收到保證金追繳通知書(shū)，要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足帳戶內(nèi)的保證金。

結(jié)算制度

客戶盈利時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)交盈利差額給客戶；虧損時(shí)，客戶須補(bǔ)交虧損差額給經(jīng)紀(jì)公司。直到客戶平倉(cāng)時(shí)，再結(jié)算實(shí)際盈虧額。

開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、結(jié)算價(jià)和成交價(jià)是如何確定的

這些價(jià)格是否為含稅價(jià)

開(kāi)盤(pán)價(jià)是指某一期貨合約開(kāi)市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的,以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。新上市合約的掛牌基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定。

收盤(pán)價(jià)是指某一期貨合約收市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的,以集合競(jìng)價(jià)前的最后一筆成交價(jià)為收盤(pán)價(jià)。

當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照交易量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格的,以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。

成交價(jià)的確定方式：交易所計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合系統(tǒng)將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先,時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序,當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交。撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)(bp)、賣(mài)出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)

、三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

當(dāng)bp≥sp≥cp,則：最新成交價(jià)=sp

bp≥cp≥sp,

最新成交價(jià)=cp

cp≥bp≥sp,

最新成交價(jià)=bp

這種撮合方式有兩個(gè)基本原則，一是要買(mǎi)價(jià)大于或等于賣(mài)價(jià)才能成交。二是成交價(jià)格要盡量接近于前一筆成交價(jià)。該撮合方式可最大程度地減小交易員由于輸單出錯(cuò)造成的損失，同時(shí)確保行情變動(dòng)盡量平穩(wěn)。

舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，前一成交價(jià)為15000元，如果出現(xiàn)以下幾種報(bào)單價(jià)格：

(1)大家覺(jué)得價(jià)格可能要上漲，多空均往上報(bào)價(jià)，多方為確保搶到單子掛的價(jià)格要高于賣(mài)出價(jià)格，比如買(mǎi)入/賣(mài)出申報(bào)為15050/15030，這時(shí)成交價(jià)格為15030，15030比起15050更接近于前成交價(jià)。從理論上說(shuō)，如果為市價(jià)搶單，多方可以以漲停板價(jià)掛入，由于價(jià)格優(yōu)先，單子排在最前，但成交價(jià)卻并不是漲停價(jià)，而是按賣(mài)出方價(jià)格從低往上逐步成交。

(2)大家都覺(jué)得價(jià)格可能要跌，多空均往下報(bào)價(jià)，結(jié)果買(mǎi)入價(jià)賣(mài)出價(jià)均低于當(dāng)前成交價(jià)格。當(dāng)然要成交買(mǎi)價(jià)要等于或高于賣(mài)出價(jià)。比如買(mǎi)賣(mài)申報(bào)為14950/14950當(dāng)然成交價(jià)就是14950；如果買(mǎi)賣(mài)申報(bào)為

14970/14950，這時(shí)成交價(jià)格為14970。同樣，14970要比14950更接近前成交價(jià)15000。同理為了市價(jià)賣(mài)出，可以以跌停板價(jià)掛出賣(mài)單，成交價(jià)格為買(mǎi)入價(jià)從高往低逐步成交。

(3)如果多空看法比較分歧，多方看漲空方看跌，比如買(mǎi)賣(mài)申報(bào)為15030/14980，那么就以以前成交價(jià)15000成交。對(duì)于多空雙方來(lái)說(shuō)，成交價(jià)格都比可接受的最次成交價(jià)格要好。

期貨合約的交易價(jià)格是指該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)交貨的含增值稅的價(jià)格。

如何投機(jī)

為了交易成功，投機(jī)者必須做好四件事情：管理資金、預(yù)測(cè)價(jià)格、制定計(jì)劃和避免自殺性的行為。管理資金：在以小搏大的期貨市場(chǎng)上，在利潤(rùn)放大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也是成倍增加的，因此，合理的資金管理是期貨市場(chǎng)投機(jī)成功的關(guān)鍵。一般而言，動(dòng)用總資金的30%到35%為宜，最大不超過(guò)50%。預(yù)測(cè)價(jià)格：即預(yù)測(cè)價(jià)格的走向。制定計(jì)劃：主要包括：自身財(cái)務(wù)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力、所選擇的交易商品

、該交易的盈利目標(biāo)和虧損限度、該商品的市場(chǎng)分析、該商品的持有期限等。這里最重要的是虧損限度，學(xué)會(huì)止損是邁向成功的第一步。要避免自殺性行為：這包括：交易資金不足、以很小的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行交易、超出投機(jī)者的能力交易、急于獲利而拖延止損。

期貨行業(yè)術(shù)語(yǔ)

1、熊市：

處于價(jià)格下跌期間的市場(chǎng)。

2、牛市：

處于價(jià)格上漲期間的市場(chǎng)。

3、套利：

投機(jī)者或?qū)_者都可以使用的一種交易技術(shù)，即在某市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨或

期貨商品，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)賣(mài)出相同或類(lèi)似的商品，并希望兩個(gè)交易會(huì)產(chǎn)生價(jià)差而獲利。

4、投機(jī)：

為獲取