企業(yè)資本運營模式研究課件

企業(yè)資本運營模式研究經(jīng)濟發(fā)展的時代背景農(nóng)業(yè)時代工業(yè)時代信息時代知識經(jīng)濟軟件時代網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟知識經(jīng)濟時代后將是什么時代?—文化產(chǎn)業(yè)？信用經(jīng)濟？文化藝術(shù)業(yè)、文化娛樂業(yè)、文化用品業(yè)、體育健身業(yè)、文化旅游業(yè)、廣告會展業(yè)、出版發(fā)行業(yè)、廣播影視業(yè)、古玩字畫工藝品業(yè)、廣播影視業(yè)；現(xiàn)實經(jīng)濟是這樣嗎?美國的三級大片打贏全球：

土豆片、陶瓷片、塑料膠片土豆片計算機芯片電影大片立業(yè)之本企業(yè)經(jīng)營的三個階段（三種形式）產(chǎn)品經(jīng)營資本運營成長捷徑品牌經(jīng)營最高形式知識技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品經(jīng)營的目標——生存、發(fā)展、獲利資本運營的目標——股東價值最大化品牌運營的目標——無形資產(chǎn)的積聚與擴張問題1：企業(yè)靠什么成長？產(chǎn)品？資本運營？品牌？知識技術(shù)創(chuàng)新？企業(yè)靠什么成長呢？幾個與購并有關(guān)的案例

--1996年底，波音兼并麥道（133億美圓）1999年底，美國在線收購時代華納1999年底，163.net被深圳一家公司收購；2000年初，又被TOM.COM收購（400萬——5000萬——3.7億）2001年10月，惠普收購康柏（250億美圓）1996年寶安收購延中；1998——1999年，方正收購延中1996年，橫通收購棱光1998年，億安收購深錦興2001年12月，格林科爾收購科龍電器2001年粵美的被美托投資公司收購幾個與購并有關(guān)的案例2002年4月，上海華誼集團接管了美國MPS（MoltechPowerSystem）公司(以550萬美元的驚人低價就買下了包括設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)、存貨、營銷網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的所有MPS公司的資產(chǎn))

MPS公司生產(chǎn)鎳氫、鎳鎘電池，是目前世界上最大的兩家鎳氫電池生產(chǎn)、開發(fā)企業(yè)之一。在鋰電池研究領(lǐng)域，也已掌握多項技術(shù)專利。同時，公司擁有2條居世界領(lǐng)先水平的鋰電池以及鋰聚合電池生產(chǎn)線。公司失利是因為管理不善、市場開拓不利，以及研發(fā)費用高昂，致使公司陷入嚴重的財務(wù)危機，加上“911”事件以后美國經(jīng)濟陷入衰退各類資產(chǎn)價格大幅縮水。了解資本運營的第一步認識資本我們?yōu)楹蜗矚g資本？整個世界的運行離不開資本。資本就像磁鐵一樣，把資本和生產(chǎn)都吸引到它的周圍。資本流動到哪里，哪里的經(jīng)濟就會活躍起來。資本在哪里集中，哪里的經(jīng)濟就會走向繁榮。知識角度的資本家族資本社會資本自然資本有形資本無形資本貨幣資本勞動資本消費資本產(chǎn)業(yè)資本商業(yè)資本金融資本知識資本屬性形態(tài)有形資產(chǎn)無形資產(chǎn)科技品牌管理材料資金設(shè)備房地產(chǎn)注意：在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，無形資產(chǎn)應(yīng)該大于有形資產(chǎn)有形資本無形資本450等值線增值區(qū)貶值區(qū)資本在哪里？資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金短期借款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款待攤費用長期負債存貨長期借款非流動資產(chǎn)應(yīng)付債券固定資產(chǎn)所有者權(quán)益長期投資實收資本無形資產(chǎn)資本公積債權(quán)資本權(quán)益資本擁有的資源30％20％甲500乙40050％500萬元300萬元丙350200萬元所有者權(quán)益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤100注冊資本1000萬元150資本公積的形成與使用資本溢價接受捐贈評估增值折算差額資本公積轉(zhuǎn)增資本技術(shù)革新兼并收購公開上市增資擴股加強管理成本控制企業(yè)交易戰(zhàn)略企業(yè)管理戰(zhàn)略規(guī)模/效益時間核心能力資本運營首先是一種戰(zhàn)略！企業(yè)發(fā)展擴展的模式內(nèi)部管理型擴張策略-內(nèi)部控制、內(nèi)部管理外部交易型擴展策略-資本運營如：上市、購并、聯(lián)合、引入風險投資、托管、品牌輸出、管理輸出等對戰(zhàn)略的闡釋經(jīng)營管理戰(zhàn)略的實質(zhì)－優(yōu)育

如何更有效地管理企業(yè)和保持企業(yè)運營的高效率企業(yè)交易戰(zhàn)略的實質(zhì)－優(yōu)生

在一個充滿活力和不斷變化的市場經(jīng)濟環(huán)境中，如何對企業(yè)進行有效的定位，設(shè)計最佳的企業(yè)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)獲得競爭力。什么是資本運營？資本運營是指通過貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買、出售、轉(zhuǎn)讓、兼并、托管等活動，實現(xiàn)資源重新配置，以達到企業(yè)利益的最大化(利潤最大化、擴大市場占有率、降低風險等。了解資本運營的第二步理解資本運營資本運營的范疇資本運營實業(yè)資本運營金融資本運營產(chǎn)權(quán)資本運營無形資本運營戰(zhàn)略層面操作層面兼并與收購參股與控股MBO收購員工持股計劃租賃與信托實業(yè)資本的運營要點逆思考，選產(chǎn)業(yè)倒過來，上項目向投入，要效益靠耐心，圖發(fā)展積跬步，至千里金融資本運營要點慎投資，求安全強結(jié)構(gòu)，求靈活不貪利，保平安識心理，抓時機產(chǎn)權(quán)資本運營要點選擇合適的組織形式產(chǎn)權(quán)要明晰不求所有，但求擁有產(chǎn)權(quán)資本—參股與控股企業(yè)組織形式問題獨資企業(yè)合伙企業(yè)股份制：股份有限公司和股份責任公司何謂控股不求所有，但求擁有追求對企業(yè)的實質(zhì)控制，而不單純追求股份比例發(fā)行股票的實質(zhì)是什么？就是將屬于自己的東西賣掉。600萬元負債400萬元資本為什么要發(fā)行股票籌資的需要改善資本結(jié)構(gòu)拆股的需要債轉(zhuǎn)股實施股票期權(quán)實施企業(yè)兼并收購無形資本的運營要點認識無形資產(chǎn)價值的不確定性深入挖掘自己的無形資產(chǎn)注重企業(yè)形象的塑造不斷提升品牌價值資本運營中的杠桿應(yīng)用企業(yè)資本運營目標企業(yè)核心競爭力目標對現(xiàn)有資源的吸引力及相關(guān)性各類資源的綜合請您思考：

貴公司開展資本運營，其支點和力臂各是什么？資本運營的各方參與人社會公眾商業(yè)銀行注冊稅務(wù)師注冊律師注冊會計師政府機構(gòu)投資銀行目標企業(yè)收購企業(yè)資本運營收購企業(yè)的管理者總經(jīng)理股東董事長以錢論英雄CEO股東董事長以知識論英雄董事長擁有100％的權(quán)利董事長保留50％監(jiān)督權(quán)CEO擁有全部的經(jīng)營決策權(quán)分權(quán)CEO一定是一個戰(zhàn)略家，一個卓越的領(lǐng)導(dǎo)人！常見資本運營方式常見企業(yè)資本運營方式資產(chǎn)/股權(quán)收購：這是上市公司最常用的資本運營模式之一。又可分為兩種類型：一是收購與原有主業(yè)相同、相近或有較強產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性的資產(chǎn)，實現(xiàn)經(jīng)營擴張。如南海發(fā)展2000年末收購南海市第二水廠；二是收購與主業(yè)關(guān)聯(lián)性不大的資產(chǎn)，實行產(chǎn)業(yè)擴張，即通常所說的經(jīng)營多元化。如武漢控股2002年改變募集資金投向，投資武漢三鎮(zhèn)基建發(fā)展有限公司，進軍房地產(chǎn)業(yè)。-專業(yè)化與多元化“襯衫廠建了一半，發(fā)現(xiàn)織布更掙錢，于是轉(zhuǎn)而投資辦織布廠，織布廠剛籌備好，發(fā)現(xiàn)種棉花來錢更快，而且沒有風險，于是，又是買地又是請農(nóng)藝師，農(nóng)藝師才報到，發(fā)現(xiàn)辦農(nóng)校肯定更有前途……”

—一些民營企業(yè)就是這樣走向多元化，并最終找不著北的。

“民營企業(yè)搞多元化的最大問題是，它并不必然形成競爭，卻往往使大家以虧損項目的各項指標為參照。每個項目都可以從比自己差的項目中找到對自己有利的說詞?！?/p>

—中小國有企業(yè)之間的逆向相互攀比，是加速其退出歷史舞臺的深刻原因。資產(chǎn)/股權(quán)置換：公司為了使資源獲得最佳配置，而將部分資產(chǎn)與其他公司進行交換。如：創(chuàng)業(yè)環(huán)保2000年在天津市政介入后，將其原有的全部化工業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負債轉(zhuǎn)至渤化集團，并置入16個天津市外埠車輛進津收費站、中環(huán)線東南半環(huán)和污水處理相關(guān)的資產(chǎn)公司，從而高起點地全面進軍環(huán)保領(lǐng)域，是一個較為成功的資產(chǎn)置換的例子?！a(chǎn)業(yè)升級模式、稅務(wù)安排要求—優(yōu)點：快速進入新領(lǐng)域、嫁接技術(shù)資產(chǎn)剝離：通常是企業(yè)為增強獲利能力，將部分盈利較差資產(chǎn)出售給其他經(jīng)濟主體；有時公司為實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也會將部分盈利資產(chǎn)從公司中剝離。資產(chǎn)剝離可以獨立進行，也可能是其他資本運營模式（如資產(chǎn)置換）的一部分。債權(quán)－股權(quán)置換：企業(yè)將對某一經(jīng)濟主體的債權(quán)與其擁有的其他經(jīng)濟主體債權(quán)進行置換。如環(huán)保股份2001年底將對沈陽市建委的4.87億應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為沈陽污水處理運營管理公司股權(quán)，以緩解長期困擾公司的應(yīng)收賬款難以回收的問題。—MM定理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)/股權(quán)托管：通常是在資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)未獲批前，或大股東為上市公司增加一部分托管收益，而將部分資產(chǎn)/股權(quán)委托上市公司經(jīng)營。如凌橋股份在國家股劃轉(zhuǎn)未獲批前，國有股暫由申通集團托管經(jīng)營。-華光陶瓷集團資產(chǎn)委托華光股份托管股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓：這種形式在市場上也是普遍存在的，其目的往往是為了引入戰(zhàn)略合作者，或進行其他形式資本運營。如華光陶瓷與匯寶集團股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓。另外，股份回購、交叉控股等也屬于這一類的資本運營模式，但目前在國內(nèi)證券市場上尚不多見。其他方式：

?杠桿收購。

?管理層收購。

?反向兼并、買殼上市。

?借殼上市。資本運營的模式及案例1.聚變(NS)2.克隆裂變3.衰變（降縣）4.要素積聚5.灌木叢+扎木成排6.四兩撥千斤7.四優(yōu)驅(qū)動+名牌擴張8.小馬拉大車9.攀高結(jié)貴10.鏈式裂變11.白楊樹12.多元化13.水果拼盤14.mbo15.國際化.克隆發(fā)展模式——可口可樂、湛江HX集團優(yōu)點：風險小“白楊樹”發(fā)展模式——廣州TAIB公司自己成長——聯(lián)想、天普生化要素積聚發(fā)展模式——廣東JinG公司技術(shù)把要素都集中起來，但容易低估風險！“四優(yōu)”驅(qū)動+名牌擴張發(fā)展模式——此模式對政府主導(dǎo)經(jīng)濟的地區(qū)比較適合名牌優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)品優(yōu)秀企業(yè)家舉一個反面的案例“灌木叢”+“扎木成排”發(fā)展模式——中山各鎮(zhèn)、中集集團風險：容易發(fā)生惡性競爭！“四兩撥千斤”發(fā)展模式——東莞LangH公司特別提醒：風險非常大！搞不好就——鏈式發(fā)展模式——廣東WinS集團飼料“小馬拉大車”發(fā)展模式——廣東奧園收購武漢成成文化“攀高結(jié)貴”發(fā)展模式——wanrong制藥廠——臺灣致福公司MBO與SMBO發(fā)展模式——東莞DongH公司、上市公司美的股份、宇通客車等我們管理層要收購你的公司關(guān)鍵：有人要賣，有人想買，價格合理，又能