財務(wù)管理·基礎(chǔ)班·課后練習(xí)題·第四章

精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)第四章投資管理一、單項選擇題1．將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產(chǎn)或者購買現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)的投資屬于（）。A.生產(chǎn)性投資B.狹義投資C.直接投資D.間接投資2.項目投資決策中，完整的項目計算期是指()。A.建設(shè)期B.生產(chǎn)經(jīng)營期C.建設(shè)期+達產(chǎn)期D.建設(shè)期+運營期3.將投資劃分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資，是依據(jù)（）所作的分類。A.投資行為的介入程度B.投入的領(lǐng)域不同C.投資的方向不同D.投資的內(nèi)容不同4.凈現(xiàn)值屬于（）。A.靜態(tài)評價指標(biāo)B.反指標(biāo)C.次要指標(biāo)D.主要指標(biāo)5．按照投資行為的介入程度，可將投資分為（）。A.直接投資和間接投資B.生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資C.對內(nèi)投資和對外投資D.固定資產(chǎn)投資和信托投資6．甲企業(yè)擬建的生產(chǎn)線項目，預(yù)計投產(chǎn)第一年初的流動資產(chǎn)需用額為50萬元，流動負債需用額為25萬元，預(yù)計投產(chǎn)第二年初流動資產(chǎn)需用額為65萬元，流動負債需用額為30萬元，則投產(chǎn)第二年新增的流動資金投資額應(yīng)為（）萬元。A.25B.35C.10D.157.某投資項目年營業(yè)收入為180萬元，年付現(xiàn)成本為60萬元，年折舊額為40萬元，所得稅稅率為25%，則該項目年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.81.8B.100C.82.4D.76.48.下列投資項目評價指標(biāo)中，不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標(biāo)是（）。

A.靜態(tài)投資回收期B.總投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.內(nèi)部收益率9．某投資項目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目內(nèi)部收益率為()。A.7.33%B.7.68%C.8.32%10．如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是（）。A.投資回收期在一年以內(nèi)B.凈現(xiàn)值率大于0C.總投資收益率高于100％D.年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額11．某企業(yè)的年營業(yè)收入為2500萬元，年經(jīng)營成本為1450萬元，年銷售費用400萬元，應(yīng)收帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，則該企業(yè)應(yīng)收帳款的需用額為（）萬元。A.625B.362.5C.100D.27.7812．已知某投資項目的原始投資額為350萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1至5年每年NCF為60萬元，第6至10年每年NCF為55萬元。則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為()年。A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83313.下列有關(guān)應(yīng)收賬款需用額的估算公式正確的是（）。A.應(yīng)收賬款需用額=B.應(yīng)收賬款需用額=C.應(yīng)收賬款需用額=D.應(yīng)收賬款需用額=14.企業(yè)在分析投資方案時，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)()來確定。A.過去若干年的平均稅率B.當(dāng)前的稅率C.未來可能的稅率D.全國的平均稅率15.下列指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是()。A．凈現(xiàn)值B.凈現(xiàn)值率C．內(nèi)部收益率D．總投資收益率16．若某投資項目的凈現(xiàn)值為15萬元，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為５年，項目計算期為７年，運營期為６年，則該方案（）。A．基本不具備財務(wù)可行性B．基本具備財務(wù)可行性C．完全不具備財務(wù)可行性D．完全具備財務(wù)可行性17．某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元。A．8B．25C．33D．4318.下列投資項目評價指標(biāo)中，不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及回收額有無影響的評價指標(biāo)是()。A．靜態(tài)投資回收期B．總投資收益率C．凈現(xiàn)值率D．內(nèi)部收益率19.下列不屬于靜態(tài)投資回收期缺點的是（）。A.沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量B.無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息C.不能正確反映投資方式不同對項目的影響D.沒有考慮資金時間價值因素20.若設(shè)定折現(xiàn)率為i時，NPV＞0，則（）。A.IRR＞i，應(yīng)降低折現(xiàn)率繼續(xù)測試B.IRR＞i，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試C.IRR＜i，應(yīng)降低折現(xiàn)率繼續(xù)測試D.IRR＜i，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試21.若某投資項目的建設(shè)期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項目內(nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是（）。

A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式B.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等C.在建設(shè)起點沒有發(fā)生任何投資D.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式22．下列方法中，可以適用于原始投資額不相同、特別是項目計算期不相等的多方案的比較決策的有（）。A．凈現(xiàn)值法B.凈現(xiàn)值率法C.差額投資內(nèi)部收益率法D.年等額凈回收額法23．某企業(yè)購置一國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備，增值稅發(fā)票上，金額為500萬元，稅額為85萬元，國內(nèi)運雜費率為2%，則國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費為（）萬元。A.596.7B.510C.595D.511.724.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)部收益率為()。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%25.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A.3.2B.5.5C.2.5D.4二、多項選擇題1.凈現(xiàn)值指標(biāo)屬于（）。

A.動態(tài)評價指標(biāo)B.正指標(biāo)C.輔助指標(biāo)D.主要指標(biāo)

2.凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點有（）。

A.不能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平

B.當(dāng)多個項目投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定投資方案的優(yōu)劣

C.凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難D.沒有考慮投資的風(fēng)險性3.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（）。

A.考慮了資金時間價值B.考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.考慮了投資風(fēng)險D.可從動態(tài)上反映項目的實際收益率4．下列有關(guān)總投資收益率指標(biāo)的表述正確的有（）。A.沒有利用凈現(xiàn)金流量B.指標(biāo)的分母原始投資中不考慮資本化利息C.沒有考慮時間價值D.分子分母口徑不一致5．影響項目內(nèi)部收益率的因素包括()。A.投資項目的有效年限B.企業(yè)要求的最低投資報酬率C.投資項目的現(xiàn)金流量D.建設(shè)期6．長期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進行投資項目評價的是()。A.擬投資項目的權(quán)益資本必要收益率B.擬投資項目的資金成本C.社會的投資機會成本D.行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率7．下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點的有（）。A.無法從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系B.無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平C.沒有考慮項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量D.沒有考慮投資的風(fēng)險性8.凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點是（）。A.考慮了資金時間價值B.考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.比其他折現(xiàn)相對數(shù)指標(biāo)更容易計算D.可從動態(tài)上反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系9.在項目生產(chǎn)經(jīng)營階段上，最主要的現(xiàn)金流出量項目有（）。

A.流動資金投資B.建設(shè)投資C.經(jīng)營成本D.各種稅款10.甲投資項目的凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-210萬元，NCF1=-15萬元，NCF2=-20萬元，NCF3~6=60萬元，NCF7=72萬元。則下列說法正確的有（）。A.項目的建設(shè)期為2年B.項目的運營期為7年C.項目的原始總投資為245萬元D.終結(jié)點的回收額為12萬11.投資項目的現(xiàn)金流入主要包括（）。

A.營業(yè)收入B.回收固定資產(chǎn)余值C.固定資產(chǎn)折舊D.回收流動資金12．若有兩個投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項目計算期不同，可以采用下列()方法進行選優(yōu)。A.凈現(xiàn)值法B.計算期統(tǒng)一法C.差額內(nèi)部收益率法D.年等額凈回收額法13．企業(yè)取得非專利技術(shù)的若為投資轉(zhuǎn)入，則此非專利技術(shù)可按（）進行估算。A.合同約定的價值B.收益法C.市價法D.成本法14.下列關(guān)于投資分類的說法正確的有（）。A.按照投資行為的介入程度不同分為直接投資和間接投資B.按照投資的方向不同分為對內(nèi)投資和對外投資C.按照投入領(lǐng)域不同分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資D.按照投資內(nèi)容不同分為實物投資和金融投資15.單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流出量包括（）。A.固定資產(chǎn)投資B.流動資金投資C.新增經(jīng)營成本D.增加的各項稅款16.與項目相關(guān)的經(jīng)營成本等于總營業(yè)成本費用扣除（）后的差額。A.固定資產(chǎn)折舊額B.運營期的利息費用C.無形資產(chǎn)攤銷D.開辦費攤銷17.按照投資行為的介入程度，投資分為直接投資和間接投資，其中直接投資的對象包括（）。A.現(xiàn)金B(yǎng)．設(shè)備C．債券D．股票18.與其他形式的投資相比，項目投資具有的特點是（）。A.一定會涉及固定資產(chǎn)投資B.發(fā)生頻率高C.變現(xiàn)能力差D.投資風(fēng)險大19.已知某項目需投資20000元，建設(shè)期1年，項目投資額為借款，年利率為5%，采用直線法計提折舊，項目壽命期為5年，凈殘值為1000，投產(chǎn)需墊支的流動資金為10000元，則下列表述正確的是（）。A.原始投資為20000元B.項目總投資為31000元C.折舊為4000元D.建設(shè)投資為30000元20.靜態(tài)投資回收期和總投資收益率指標(biāo)共同的缺點有（）。A.沒有考慮資金時間價值B.不能反映原始投資的返本期限C.不能正確反映投資方式的不同對項目的影響D.不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息21.下列（）評價指標(biāo)的計算與項目事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)。A.內(nèi)部收益率B.凈現(xiàn)值C.凈現(xiàn)值率D.靜態(tài)投資回收期22.靜態(tài)投資回收期法的弊端有（）。

A.沒考慮時間價值因素B.忽視回收期滿后的現(xiàn)金流量C.無法利用現(xiàn)金流量信息D.計算方法過于復(fù)雜23．下列各項中，屬于長期投資決策動態(tài)評價指標(biāo)的有（）。A.內(nèi)部收益率B.總投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.靜態(tài)投資回收期24.下列各項中，屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（）。A．新增經(jīng)營成本B．無形資產(chǎn)投資C．折舊與攤銷D．固定資產(chǎn)投資25．在全部投資的現(xiàn)金流量表中，下列各項中不屬于項目投資現(xiàn)金流出量的有()。A.借款利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營成本D.歸還借款的本金三、判斷題1．按我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，用于企業(yè)自行開發(fā)建造廠房建筑物的土地使用權(quán)，可以列作固定資產(chǎn)價值。（）2．項目計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點（但更新改造除外）從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為建設(shè)期，又包括運營期和達產(chǎn)期兩個階段。（）3.凈現(xiàn)值率直接反映投資項目的實際收益率。（）4.采用凈現(xiàn)值率法與采用凈現(xiàn)值率法總會得到完全相同的評價結(jié)論。（）5.直接投資可以直接將投資者與投資對象聯(lián)系在一起，而間接投資主要是證券投資。（）6.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期應(yīng)等于累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限再加上建設(shè)期。（）7.估算預(yù)付賬款需用額時，應(yīng)該用經(jīng)營成本比上預(yù)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)。（）8．某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年等額凈回收額為100萬元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，年等額凈回收額為110萬元，據(jù)此可以認為A方案較好。（）9.在對同一個獨立投資項目進行評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)會得出完全相同的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期則有可能得出與前述結(jié)論相反的決策結(jié)論。（）10.利用差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進行原始投資不相同的多個互斥方案決策分析，會得出相同的決策結(jié)論。（）11．在項目可行性研究中，對項目有償取得的永久或長期使用的特許權(quán)，按取得成本進行估算。（）12．開辦費是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的，不能計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，它屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費。（）13.在完成相關(guān)環(huán)境與市場分析之后，緊接著應(yīng)該進行項目財務(wù)可行性分析。（）14.估算形成無形資產(chǎn)的費用時，要將商譽納入考慮范疇。（）15.折現(xiàn)率可以根據(jù)單個投資項目的資金成本計算出來。（）16.利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。（）17.若假定在經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結(jié)點回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。（）18.所得稅后凈現(xiàn)金流量可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。（）19.在投資項目決策中，只要投資方案的總投資收益率大于零，該方案就是可行方案。()20.在長期投資決策中，內(nèi)部收益率的計算本身與項目的設(shè)定折現(xiàn)率的高低無關(guān)。（）21.在更新改造投資項目決策中，如果差額投資內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率，就應(yīng)當(dāng)進行更新改造。（）22.在項目的評價指標(biāo)中，靜態(tài)投資回收期屬于輔助指標(biāo)，總投資收益率屬于次要指標(biāo)。（）23.項目的總投資，是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。（）24．基本預(yù)備費是指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資。（）25．財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法不能等同于投資決策的方法。（）四、計算分析題1.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一種新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品的成本及預(yù)計收入為：需投資固定資產(chǎn)元，需墊支流動資金元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為30000元，用直線法提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達元，每年需支付直接材料、直接人工等變動成本元，每年的設(shè)備維修費為10000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。假定財務(wù)費用（利息）為0.

要求：請用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法對該項新產(chǎn)品是否開發(fā)作出分析評價。（現(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)）2.A企業(yè)新建項目所需要的國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的不含增值稅出廠價為3000萬元，增值稅率為17%，國內(nèi)運雜費率為1%；進口設(shè)備的離岸價為230萬美元，國際運費率為5%，國際運輸保險費率為4%，關(guān)稅稅率為15%，增值稅率為17%，國內(nèi)運雜費率為1%，外匯牌價為1美元=7.60元人民幣。A企業(yè)新建項目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費率為狹義設(shè)備購置費的10%。要求：（1）估算國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費；（2）估算進口設(shè)備購置費；（3）估算該項目的廣義設(shè)備購置費。3．甲企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建設(shè)期為2年，所需原始投資450萬元（均為自有資金）于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理殘值為50萬元。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤為100萬元，所得稅率為25%,項目的行業(yè)基準(zhǔn)利潤率為20%。要求：（1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量；（2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期；（3）計算該投資項目的總投資收益率(ROI)；（4）假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計算項目凈現(xiàn)值；（5）計算項目凈現(xiàn)值率；（6）評價其財務(wù)可行性。五、綜合題1.某企業(yè)目前有兩個備選項目，相關(guān)資料如下，資料1：已知甲投資項目建設(shè)期投入全部原始投資，其累計各年稅后凈現(xiàn)金流量如下表所示：時間（年）012345678910NCF（萬元）累計NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（i＝10%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折現(xiàn)的NCF資料2：乙項目需要在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額60萬元，流動負債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額90萬元，流動負債需用額30萬元。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計每年營業(yè)收入210萬元，每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，其他費用10萬元。企業(yè)適用的增值稅稅率為17％，城建稅稅率7％，教育費附加率3％。該企業(yè)不交納營業(yè)稅和消費稅。資料3：該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收，所得稅稅率25％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。全部資金均為自有資金。要求：（1）計算甲項目下列相關(guān)指標(biāo)①填寫表中甲項目各年的NCF和折現(xiàn)的NCF；②計算甲投資項目的建設(shè)期、項目計算期和靜態(tài)投資回收期；③計算甲項目的凈現(xiàn)值。（2）計算乙項目下列指標(biāo)①計算該項目項目計算期、流動資金投資總額和原始投資額。②計算投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本；③投產(chǎn)后各年不包括財務(wù)費用的總成本；④投產(chǎn)后各年的息稅前利潤；⑤計算該項目各年所得稅前凈流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量；⑥計算該項目稅后凈現(xiàn)金流量的靜態(tài)投資回收期和凈現(xiàn)值。（3）評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性。（4）若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用年等額凈回收額法選優(yōu)。（5）若甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用最短計算期法選優(yōu)。參考答案及解析一、單項選擇題1．【答案】C【解析】直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資，前者形成企業(yè)內(nèi)部直接用于生產(chǎn)經(jīng)營的各項資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，后者形成企業(yè)持有的各種股權(quán)性資產(chǎn)。2.【答案】D【解析】本題考點是項目投資的基本概念。項目計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設(shè)期和運營期。運營期又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。3.【答案】B【解析】按照投資行為的介入程度，將投資分為直接投資和間接投資；按照投入的領(lǐng)域不同，將投資分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的方向不同，將投資分為對內(nèi)投資和對外投資；按照投資的內(nèi)容不同，將投資分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。4.【答案】D【解析】凈現(xiàn)值屬于動態(tài)評價指標(biāo)、正指標(biāo)和主要指標(biāo)。5．【答案】A【解析】投資按投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。6．【答案】C【解析】投產(chǎn)第一年的流動資金需用額=50-25=25（萬元）首次流動資金投資額=25-0=25（萬元）投產(chǎn)第二年的流動資金需用額=65-30=35（萬元）第二年流動資金投資額=35-25=10（萬元）7.【答案】B【解析】年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=（180-60-40）×（1-25%）+40=100（萬元）。8.【答案】B【解析】總投資收益率=年息稅前利潤或年平均息稅前利潤/項目總投資×100%，從上式可以看出，總投資收益率指標(biāo)不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響。9．【答案】A【解析】原始投資=每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)。則：年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資÷每年現(xiàn)金凈流量(P／A，i，3)=12000÷4600＝2.6087查表與2.6087接近的現(xiàn)值系數(shù)，2.6243和2.5771分別指向7%和8%，用插值法確定該項目內(nèi)部收益率=7%+=7.33%。10．【答案】B【解析】凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比,凈現(xiàn)值為正數(shù)，則凈現(xiàn)值率大于0。11．【答案】B【解析】（萬元）12．【答案】A【解析】不符合簡化計算法的特殊條件，按一般算法計算。包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=7+50/55=7.909(年)13.【答案】B【解析】本題的考點是流動資產(chǎn)需用額的估算公式。14.【答案】C【解析】投資決策使用的數(shù)據(jù)，都是關(guān)于未來的預(yù)計數(shù)據(jù)。15.【答案】D【解析】本題的考點是各投資決策評價指標(biāo)的特點?？偼顿Y收益率是以利潤為基礎(chǔ)計算的指標(biāo)，不受現(xiàn)金流量的影響。16．【答案】B【解析】若主要指標(biāo)結(jié)論可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也可行，則完全具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行，則基本具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論不可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行，則基本不具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論不可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也不可行，則完全不具備財務(wù)可行性。該方案凈現(xiàn)值大于0，所以按主要指標(biāo)看是可行的，但其靜態(tài)投資回收期大于項目計算期的一半，按靜態(tài)投資回收期看其不可行，屬于主要指標(biāo)可行，次要指標(biāo)不可行的情況，所以基本具備財務(wù)可行性。17．【答案】C【解析】本題的考點是凈現(xiàn)金流量的確定。該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+回收額=25+8=33（萬元）18.【答案】B【解析】總投資收益率是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤與項目總投資的百分比，所以不受建設(shè)期長短影響。此外它不考慮時間價值，所以不受投資回收時間先后的影響。19.【答案】B【解析】靜態(tài)投資回收期的缺點是沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對項目的影響。20.【答案】B【解析】若設(shè)定折現(xiàn)率為i時，NPV＞0，由于內(nèi)部收益率為凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，則說明要想使得凈現(xiàn)值由大于零向等于零靠近，即凈現(xiàn)值變小，只有進一步提高折現(xiàn)率，此時內(nèi)部收益率大于測試比率。21.【答案】D【解析】本題的主要考核點是計算內(nèi)部收益率的特殊方法的應(yīng)用前提。計算內(nèi)部收益率的特殊方法，即根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法的方法計算的條件有兩個：（1）項目的全部原始投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零；（2）投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。22．【答案】D【解析】選項A、B適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，選項C適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。年等額凈回收額法、方案重復(fù)法、最短計算期法適用于原始投資不相同、特別是項目計算期不同的多方案比較決策。23．【答案】A【解析】國產(chǎn)設(shè)備購置費的估算公式如下：設(shè)備購置費用=設(shè)備含稅購買成本×（1+運雜費率）=(500+85)×(1+2%)=596.7(萬元)24.【答案】C【解析】利用插補法內(nèi)部收益率=16%+(18%-16%)×[338/（338+22）]=17.88%25.【答案】C【解析】靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5（年）NCF（P/A，IRR，8）-投資額=0（P/A，IRR，8）=投資額/NCF=2.5二、多項選擇題1．【答案】ABD【解析】投資項目評價指標(biāo)分類：按照是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)；按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩大類；按指標(biāo)在決策中的重要性，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)屬于動態(tài)評價指標(biāo)、正指標(biāo)和主要指標(biāo)。2.【答案】ABC【解析】考慮投資的風(fēng)險性屬于凈現(xiàn)值法的優(yōu)點。3.【答案】ABC【解析】不能從動態(tài)上反映項目的實際收益率屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點。4．【答案】ACD【解析】總投資收益率的分母是項目總投資，含資本化利息。5．【答案】ACD【解析】內(nèi)部收益率不受折現(xiàn)率高低的影響。6．【答案】AB【解析】選項A應(yīng)該是擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的權(quán)益資本必要收益率；選項B應(yīng)該是擬投資項目所在行業(yè)（而不是單個投資項目）的加權(quán)平均資金成本。7．【答案】AB【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險。缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率水平。此外由于凈現(xiàn)值為絕對數(shù)指標(biāo)，所以A也是正確選項。8.【答案】ABCD【解析】凈現(xiàn)值率指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點大部分相似，只是凈現(xiàn)值率指標(biāo)是相對數(shù)指標(biāo)，可從動態(tài)上反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系。9.【答案】CD【解析】流動資金投資和建設(shè)投資通常屬于完整工業(yè)投資項目建設(shè)期的現(xiàn)金流出量。10.【答案】AC【解析】項目的原始總投資包括建設(shè)期內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資和流動資金投資，該項目建設(shè)期內(nèi)的全部原始投資=210+15+20=245（萬元）；項目的建設(shè)期為2年，運營期為5年，計算期為7年。終結(jié)點的回收額包括固定資產(chǎn)殘值回收和墊付流動資金回收，本題的資料無法得知終結(jié)點的回收額為12萬元。11.【答案】ABD【解析】建設(shè)項目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素。12．【答案】BD【解析】由于原始投資不同，所以不能用凈現(xiàn)值法；由于項目計算期不同所以不能用差額內(nèi)部收益率法。13．【答案】BC【解析】非專利技術(shù)的估算可根據(jù)非專利技術(shù)的取得方式分別對待：若從外部一次性購入，可按取得成本估算；若作為投資轉(zhuǎn)入，可按市價法或收益法進行估算。14.【答案】ABC【解析】按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。15.【答案】ACD【解析】單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本、增加的各項稅款。但不包括流動資金投資。16.【答案】AC【解析】與項目相關(guān)的經(jīng)營成本等于總營運成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊額、無形資產(chǎn)攤銷額等項目后的差額。開辦費不需要攤銷，直接計入運營期第1年損益。計入財務(wù)費用中的利息費用屬于籌資活動領(lǐng)域的費用，不包括在營業(yè)成本費用中。17.【答案】AB【解析】直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資，前者形成企業(yè)內(nèi)部直接用于生產(chǎn)經(jīng)營的各項資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，后者形成企業(yè)持有的各種股權(quán)性資產(chǎn)，如持有子公司或聯(lián)營公司股份等。間接投資是指通過購買被投資對象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，如企業(yè)購買特定投資對象發(fā)行的股票、債券、基金等。18.【答案】ACD【解析】項目投資發(fā)生頻率低。19.【答案】BC【解析】建設(shè)期資本化利息＝20000×5％＝1000（元），該項目年折舊額＝（20000＋1000－1000）/5＝4000（元）。建設(shè)投資＝20000元，原始投資＝建設(shè)投資＋流動資金投資＝30000元，項目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息＝30000＋1000＝31000元。20.【答案】AC【解析】靜態(tài)投資回收期可以直接利用項目的凈現(xiàn)金流量信息來計算，總投資收益率無法直接利用項目的凈現(xiàn)金流量信息來計算；靜態(tài)投資回收期可以反映原始投資的返本期限。21.【答案】BC【解析】內(nèi)部收益率指標(biāo)的計算與項目事先給定的折現(xiàn)率無關(guān)。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)屬于靜態(tài)評價指標(biāo)，與項目事先給定的折現(xiàn)率無關(guān)。22.【答案】AB【解析】靜態(tài)投資回收期法的弊端是沒考慮時間價值因素，同時沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量。23．【答案】AC【解析】B、D為不考慮資金時間價值的非折現(xiàn)指標(biāo)，即靜態(tài)評價指標(biāo)。24.【答案】ABD【解析】本題考核的是現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。現(xiàn)金流出基本包括原始投資、經(jīng)營成本和稅款。上述固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資均屬于原始投資，新增經(jīng)營成本也是現(xiàn)金流出。折舊和攤銷是非付現(xiàn)成本，不是現(xiàn)金流出量。25．【答案】AD【解析】在全部投資的現(xiàn)金流量表中，不考慮本金償還和利息支付。三、判斷題1．【答案】×【解析】按我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，用于企業(yè)自行開發(fā)建造廠房建筑物的土地使用權(quán)，不得列作固定資產(chǎn)價值。2．【答案】×【解析】從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。3.【答案】×【解析】凈現(xiàn)值率的缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率，內(nèi)部收益率可以直接反映項目的實際收益率。4.【答案】×【解析】在原始投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結(jié)論；但原始投資額不相同時，情況就可能不同。5.【答案】√【解析】本題的考點是直接投資與間接投資的實質(zhì)區(qū)別。6.【答案】×【解析】包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期恰好等于累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限。7.【答案】×【解析】預(yù)付賬款需用額=8．【答案】×【解析】本題的主要考核點是凈現(xiàn)值法和年等額凈回收額法在使用上的區(qū)別。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目；其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項目計算期相同的多個互斥方案的比較決策；年等額凈回收額法適用于原始投資不相同，特別是項目計算期不相同的多個互斥方案的比較決策；所以，該題應(yīng)以年等額凈回收額法進行決策。9.【答案】√【解析】在對同一個獨立投資項目進行評價時，靜態(tài)投資回收期或總投資收益率等不考慮資金時間價值的評價指標(biāo)得出的結(jié)論與凈現(xiàn)值等考慮資金時間價值的評價指標(biāo)的評價結(jié)論有可能發(fā)生矛盾；而利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)等考慮資金時間價值的評價指標(biāo)對同一個獨立項目進行評價，會得出完全相同的結(jié)論。10.【答案】×【解析】利用差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進行原始投資不相同的多個互斥方案決策分析，如果項目計算期也相等，則會得出相同的決策結(jié)論。注意：差額投資內(nèi)部收益率法不能用于項目計算期不相等的多個互斥方案決策分析。11．【答案】√【解析】本題考察的是形成無形資產(chǎn)費用的估算。12．【答案】×【解析】形成其他資產(chǎn)的費用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的費用以外的部分，包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費和開辦費兩項內(nèi)容。開辦費是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、也不屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費的各項費用。13.【答案】×【解析】財務(wù)可行性評價，是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項目而開展的。14.【答案】×【解析】形成無形資產(chǎn)的費用是指項目直接用于取得專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資。雖然商譽和著作權(quán)也屬于無形資產(chǎn)的范疇，但新建項目通常不涉及這些內(nèi)容，故在進行可行性研究時對其不予考慮。15.【答案】×【解析】折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個投資項目的資金成本計算出來。因為在財務(wù)可行性評價時，籌資的目的是為了投資項目籌措資金，投資決策與籌資決策在時間順序上不能顛倒位置。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項目，也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率，因為由籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者（原始投資者）所考慮的向籌資者進行投資的風(fēng)險，并沒有考慮資金使用者（企業(yè)）利用這些資金進行直接項目投資所面臨的風(fēng)險因素。16.【答案】√【解析】利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結(jié)論。在對同一個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)的評價結(jié)論是一致的。17.【答案】√【解析】本題的考點是流動資金回收的估算。18.【答案】√【解析】所得稅前凈現(xiàn)金流量是全面反映投資項目本身財務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計算時不包括調(diào)整所得稅因素；所得稅后凈現(xiàn)金流量，將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。19.【答案】×【解析】只有當(dāng)總投資收益率大于等于基準(zhǔn)投資收益率(事先給定)時，方案才可行。20.【答案】√【解析】內(nèi)部收益率的計算本身與項目的設(shè)定折現(xiàn)率的高低無關(guān)。21.【答案】×【解析】在更新改造投資項目決策中，如果差額投資內(nèi)部收益率大于或等于給定的折現(xiàn)率，就應(yīng)當(dāng)進行更新改造。22.【答案】×【解析】按照指標(biāo)的重要性來劃分，項目的評價指標(biāo)分為：主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資收益率為輔助指標(biāo)。23.【答案】×【解析】項目的原始投資（又稱初始投資），是指企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。項目總投資包括原始投資和建設(shè)期資本化利息。24．【答案】×【解析】預(yù)備費又稱不可預(yù)見費，是指可行性研究中難以預(yù)料的投資支出，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費?；绢A(yù)備費是指由于建設(shè)期發(fā)生一般自然災(zāi)害而帶來的工程損失或為防范自然災(zāi)害而采取措施而追加的投資，又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費。漲價預(yù)備費是指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資，又稱價格上漲不可預(yù)見費。25．【答案】√【解析】許多人將財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法等同于為投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。四、計算分析題1.【答案】（1）年折舊=（-30000）/5=42000（元）第1～4年每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=（--10000-42000）×（1-25%）+42000=87000（元）第5年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=87000++30000=（元）凈現(xiàn)值=--+87000×（P/A，10%，4）+×（P/F，10%，5）=--+87000×3.170+×0.621=--++=32647（元）由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，故可行。（2）當(dāng)i=14%時，凈現(xiàn)值=--+87000×（P/A，14%，4）+×（P/F，14%，5）=--+87000×2.914+×0.519=-21959（元）內(nèi)部收益率=10%+=12.39%。由于該項目的內(nèi)部收益率12.39%大于要求的最低投資收益率10%，故可行。2.【答案】（1）國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費=3000×（1+17%）×（1+1%）=3545.1（萬元）（2）進口設(shè)備的國際運費=230×5%=11.5(萬美元)進口設(shè)備的國際運輸保險費=(230+11.5)×4%=9.66(萬美元)以人民幣標(biāo)價的進口設(shè)備到岸價=(230+11.5+9.66)×7.6=1908.82(萬元)進口關(guān)稅=1908.82×15%=286.32(萬元)進口增值稅=(1908.82+286.32)×17%=373.17(萬元)進口設(shè)備國內(nèi)運雜費=(1908.82+286.32+373.17)×1%=25.68(萬元)進口設(shè)備購置費=1908.82+286.32+373.17+25.68=2593.99(萬元)（3）該項目的狹義設(shè)備購置費=國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費+進口設(shè)備購置費=3545.1+2593.99=6139.09(萬元)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費=6139.09×10%=613.91(萬元)該項目的廣義設(shè)備購置費=6139.09+613.91=6753(萬元)3．【答案】（1）第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=-450(萬元)第1～2年凈現(xiàn)金流量(NCF１～2)=0(萬元)第3～6年凈現(xiàn)金流量(NCF3～６)=100×（1-25％）+（450-50）/5=155(萬元)第7年凈現(xiàn)金流量(NCF7)=155+50=205(萬元)（2）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=450/155=2.9（年）包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+2.9=4.9（年）（3）總投資收益率=100/450=22.22%（4）凈現(xiàn)值(NPV)=-450+155×[(P／A，10％，7)-(P／A，10％，2)]+50×（P／F，10％，7）=-450+155×(4.8684-1.7355)+50×0.5132=-450+485.6+25.66=61.26（萬元）（5）凈現(xiàn)值率=61.26/450=13.61%（6）評價：由于該項目凈現(xiàn)值NPV＞0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項目計算期的一半,不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于運營期的一半，總投資收益率高于基準(zhǔn)利潤率,所以該投資方案基本具備財務(wù)可行性。五、綜合題1.【答案】（1）=1\*GB3錯誤！未找到引用源。時間（年）012345678910NCF（萬元）－800－600－10030040