《財務(wù)管理財務(wù)分析》課件

第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析《財務(wù)管理財務(wù)分析》課件第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力分析二、營運能力分析三、盈利能力分析四、上市公司財務(wù)指標(biāo)分析五、現(xiàn)金流量分析六、發(fā)展能力分析七、綜合分析第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力分析報告期20061231一、主營業(yè)務(wù)收入929514208主營業(yè)務(wù)收入凈額929514208主營業(yè)務(wù)成本252852435主營業(yè)務(wù)稅金及附加39214082二、主營業(yè)務(wù)利潤637447691其他業(yè)務(wù)利潤8271761營業(yè)費用290508463管理費用206774109財務(wù)費用-3213993三、營業(yè)利潤151650873投資收益109231814補貼收入984855營業(yè)外收入12424464營業(yè)外支出11373214營業(yè)外收支凈額1051250四、利潤總額262918792所得稅33433142少數(shù)股東權(quán)益12691916五、凈利潤216793734年初未分配利潤34108788其他轉(zhuǎn)入848012六、可分配利潤251750534提取法定盈余公積31053394七、可供股東分配的利潤220697140應(yīng)付優(yōu)先股股利0提取任意盈余公積金2326537應(yīng)付普通股股利180972222八、未分配利潤37398381錦江股份利潤表報告期20061231一、主營業(yè)務(wù)收入929514208主營報告期20061231資產(chǎn)

流動資產(chǎn)

貨幣資金692419019應(yīng)收票據(jù)177361應(yīng)收股利1441695應(yīng)收利息1067666應(yīng)收帳款34047154應(yīng)收賬款凈額31949909其他應(yīng)收款34720505其他應(yīng)收款凈額33034953壞帳準(zhǔn)備3782797應(yīng)收款項凈額64984862預(yù)付帳款1190159存貨14240134存貨跌價準(zhǔn)備47434存貨凈額14192700待攤費用2182860流動資產(chǎn)合計777656322負(fù)債及股東權(quán)益

流動負(fù)債

短期借款64000000應(yīng)付帳款70123844預(yù)收帳款23196729應(yīng)付工資11617616應(yīng)付福利費17930598應(yīng)付股利5545154應(yīng)交稅金25511864其他應(yīng)交款126432其他應(yīng)付款99490615預(yù)提費用1102670一年內(nèi)到期的長期負(fù)債10390435流動負(fù)債合計329035957錦江股份資產(chǎn)負(fù)債表報告期20061231資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金6924190長期投資

長期股權(quán)投資668811709長期投資合計673811709長期投資減值準(zhǔn)備5000000長期投資凈額668811709合并價差12486796固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)原價1059847638累計折舊518735008固定資產(chǎn)凈值541112630固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4336864固定資產(chǎn)凈額536775766在建工程222832495在建工程凈額222832495固定資產(chǎn)合計791641495無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)

無形資產(chǎn)280038133長期待攤費用8939438無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計288977571資產(chǎn)總計2527087097長期負(fù)債

長期借款83927789專項應(yīng)付款225152長期負(fù)債合計84152941負(fù)債合計413188898少數(shù)股東權(quán)益74548720股東權(quán)益

股本603240740股本凈額603240740資本公積金771924817盈余公積金445813319未分配利潤37398381股東權(quán)益合計2039349479負(fù)債及股東權(quán)益總計2527087097長期投資長期股權(quán)投資668811709長期投資合計6738一、償債能力分析（一）短期償債能力（二）長期償債能力一、償債能力分析（一）短期償債能力（一）短期償債能力（流動性）分析

短期償債能力指企業(yè)對一年內(nèi)到期的債務(wù)的清償能力。其本質(zhì)是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。短期償債能力分析的指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。

（一）短期償債能力（流動性）分析短期償債能力指企業(yè)對一年內(nèi)１、流動比率公式:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率是對企業(yè)流動性狀況的總體評價,它說明每1元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以作為支付保障。分析:一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為流動比率為2左右比較合適。１、流動比率公式:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

分析:一般應(yīng)注意的問題：（１）流動比率高，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。（２）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。

（３）該指標(biāo)是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的。應(yīng)注意的問題：２、速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債分析：一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強。國際上通常認(rèn)為速動比率為1左右時較為恰當(dāng)。由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，比流動比率能夠更加準(zhǔn)確可靠地評價企業(yè)的短期償債能力。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的流動資產(chǎn)（如存貨）之后的余額。速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收項凈額２、速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債分析：一般情況下

注意：（1）速動比率也不是越高越好。速動比率太高，盡管短期償債能力較強，但現(xiàn)金、應(yīng)收賬款占用過多，會增加企業(yè)的機會成本，影響企業(yè)的獲利能力。

（２）盡管速動比率較之流動比率更能反映出流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。（３）影響速動比率可信度的最重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。注意：３、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力。分析：該指標(biāo)越大，表明企業(yè)擁有的現(xiàn)金越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)擁有過多不能盈利的現(xiàn)金，流動資金利用不充分，盈利能力不強?，F(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。短期有價證券和一年內(nèi)到期的長期投資３、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債分析：該指標(biāo)錦江股份有限公司短期償債指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

=777656322/329035957=2.36(0.98)速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債(0.93)

=(692419019+64984862)/329035957=2.30現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債

=692419019/329035957=2.1錦江股份有限公司短期償債指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（二）長期償債能力長期償債能力指公司清償長期債務(wù)的能力。企業(yè)對長期債務(wù)的清償義務(wù)包括兩個方面：債務(wù)本金的償還和債務(wù)利息的償還。長期償債能力分析的主要指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）等。

（二）長期償債能力長期償債能力指公司清償長期債務(wù)的能力。１、資產(chǎn)負(fù)債率

該指標(biāo)是從總資產(chǎn)對負(fù)債總額的保障程度的角度評價企業(yè)的長期償債能力。分析：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。但如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。過大則企業(yè)負(fù)擔(dān)重，增加財務(wù)風(fēng)險。１、資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)是從總資產(chǎn)對負(fù)債總額的保障程度注意：企業(yè)利益主體的身份不同，看待該項指標(biāo)的立場不盡相同：債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；對股東來說，如果資本利潤率大于借債利息，則希望該指標(biāo)越大越好；

經(jīng)營者則要求保持適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。注意：2、產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對比率關(guān)系，揭示企業(yè)股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度，是財務(wù)風(fēng)險的一個衡量尺度。

分析：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進(jìn)行。也就是說，該指標(biāo)既不能過高（償債能力低），也不能過低（獲利能力低）。2、產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額3、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）

利息保障倍數(shù)反映獲利能力對借款利息償付的保證程度。

利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）＝息稅前利潤總額（EBIT）／利息費用分析：該比率越高，表明企業(yè)承息能力越強，從長遠(yuǎn)看，該比率至少應(yīng)大于１，也就是說企業(yè)只有息稅前利潤至少能夠償付債務(wù)利息的情況下，才具有負(fù)債的可行性，否則不宜舉債經(jīng)營。3、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）利息保障倍數(shù)反映獲利能力錦江股份長期償債指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

=413188898/2527087097=16.35%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

=20.26%(47.08%)利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）＝息稅前利潤總額／利息費用

(262918792+4262227)/4262227=62.68

錦江股份長期償債指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額二、營運能力分析（資產(chǎn)管理效率分析）營運能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營運特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量。營運能力指標(biāo)一般包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)如果能盡快地周轉(zhuǎn)回收，這時單位時期內(nèi)能被使用的資產(chǎn)就越多，資產(chǎn)的利用程度或利用效率就越高。二、營運能力分析（資產(chǎn)管理效率分析）營運能力比率是用于衡量企１、資產(chǎn)利用效率衡量指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指各項資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一次循環(huán)所需的時間，也稱周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額／資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）＝分析期天數(shù)／周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝分析期天數(shù)×資產(chǎn)平均余額／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額１、資產(chǎn)利用效率衡量指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循２、存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額＝（期末存貨＋期初存貨）／２一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，說明企業(yè)具有較強的存貨管理效率。存貨周轉(zhuǎn)率可以反應(yīng)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理好環(huán)，對企業(yè)償債與獲利能力的高低產(chǎn)生影響。存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營特點(如經(jīng)營周期、經(jīng)營的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的經(jīng)營特點不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在差異。２、存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額＝（期末存貨＋期初存貨）／２一般來3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額＝（期末應(yīng)收賬款＋期初應(yīng)收賬款）／２應(yīng)收賬款包括會計核算中應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)，指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收金額。應(yīng)收帳款如果波動大則用月平均數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短;②資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強;③可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額＝（期末應(yīng)收賬款＋期初應(yīng)收4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合運用效率越高，對流動資產(chǎn)的綜合營運能力越強。4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對資產(chǎn)的綜合營運能力越強，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。要加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一是可以加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，二是可以提高流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對資產(chǎn)的綜合營運能錦江股份資產(chǎn)管理效率存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本(營業(yè)成本)/存貨平均余額=252852435/[(18546571+14192700)]/2=15.45（30.35)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=23.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/應(yīng)收賬款平均余額=31.50(24.97)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11.43流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/流動資產(chǎn)平均余額=1.15

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=313.26總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/總資產(chǎn)平均余額=0.37(0.55)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=969.28錦江股份資產(chǎn)管理效率存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本(營業(yè)成本)/存三、盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容。盈利能力指標(biāo)主要有營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)的報酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利率等。三、盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財務(wù)分析的核1、營業(yè)利潤率相關(guān)指標(biāo):營業(yè)毛利率=（本期營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加）/本期營業(yè)收入×100%營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%該指標(biāo)從營業(yè)收益角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，其比率越高，表明企業(yè)的獲利水平越高。1、營業(yè)利潤率相關(guān)指標(biāo):該指標(biāo)從營業(yè)收益角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)2、總資產(chǎn)報酬率該指標(biāo)從投入和占用方面說明企業(yè)獲利能力，其比率愈高，表明企業(yè)獲利能力愈強?？傎Y產(chǎn)報酬率視行業(yè)性質(zhì)不同而不同，但從長期看總資產(chǎn)報酬率各種行業(yè)呈一致的傾向。2、總資產(chǎn)報酬率該指標(biāo)從投入和占用方面說明企業(yè)獲利能力，其比3、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投資收益的高低，直接表現(xiàn)了凈資產(chǎn)的增值能力。分析：這個比率越高說明企業(yè)的獲利能力強越強，越有可能保持住投資者，并吸引潛在的投資者。3、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投資收益的高低，直4、成本費用利潤率成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額×100%成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用分析：成本費用利潤率反映企業(yè)投入產(chǎn)出之間的關(guān)系。成本費用率越高，表明企業(yè)在成本費用一定的情況下實現(xiàn)了更多的利潤；或者表明在利潤總額一定的情況下，降低了成本費用；或表明企業(yè)在增加收入從而增加利潤的同時，成本費用也有所降低。4、成本費用利潤率成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額×1錦江股份盈利指標(biāo)營業(yè)利潤率=本期營業(yè)利潤/本期營業(yè)收入×100%=151650873/929514208=16.31%營業(yè)毛利率=（本期營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/本期營業(yè)收入×100%=(929514208-252852435-39214082)/929514208=68.58%(57.25%)總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%=(262918792+4262227)/2527087097=10.24%(3.41%)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%

=10.63%（0.49%)成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%=33.44%錦江股份盈利指標(biāo)營業(yè)利潤率=本期營業(yè)利潤/本期營業(yè)收入×1四、上市公司指標(biāo)分析分析股票投資價值的特定財務(wù)比率主要有每股收益（每股盈余）、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等。四、上市公司指標(biāo)分析分析股票投資價值的特定財務(wù)比率主要有每股１、每股收益

每股收益指標(biāo)不僅用于衡量股東投資的獲利水平，而且可以反映投資者可望獲取股利的最高水平，因而是反映公司股票價值的一重要指標(biāo)。１、每股收益每股收益指標(biāo)不僅用于衡量股東投資的獲利水平，而

應(yīng)用每股收益指標(biāo)要注意的問題：（1）不同股票換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較。（2）每股收益多并不意味著分紅多，還要看公司的股利分配政策

２、每股股利每股股利反映了企業(yè)凈利潤的對外分配情況,公式為:現(xiàn)金股利２、每股股利每股股利反映了企業(yè)凈利潤的對外分配情況,公式為:注意問題:（1）在計算該項比率時，分母僅限于普通股股數(shù)，分子也僅限于普通股股利。（2）每般股利的高低不僅取決于公司的獲利能力還取決于其他一些因素，如股利政策、現(xiàn)金是否充裕、投資機會等。注意問題:3、市盈率計算公式為：市盈率是投資者為取得1元的收益而付出的代價，投資者據(jù)以衡量股票的投資價值，做出投資決策每股價格，通常采用全年平均價格，如每月收盤價的算術(shù)平均值，也可采用資產(chǎn)負(fù)債表前一日的收盤價或當(dāng)日的收盤價。

分析:一股來說，市盈率高，說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期看好，愿意出較高的價格購買公司股票，所以一些成長性好的公司股票的市盈率會高一些。但是某種股票市盈率過高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。3、市盈率計算公式為：市盈率是投資者為取得1元的收益而付出的注意的問題：（1）該比率的應(yīng)用前提是每股收益維持在一定的水平之上，若每股收益很小或虧損，則該指標(biāo)就沒有任意義。（2）股票價格高低對市盈率有直接的影響，但股票市場價格除受公司業(yè)績和發(fā)展前景影響外，還要受其他非理性的因素影響，如虛假報表、莊家操盤、投資者的錯誤預(yù)計以及其他一些環(huán)境因素等，都可能使得股票的價格偏離其價值。（3）市盈率一方面反映了投資者對公司股票投資價值的預(yù)期，另一方面又說明股票的收益性和風(fēng)險性。（4）市盈率指標(biāo)最好能與其他指標(biāo)相結(jié)合、同行業(yè)進(jìn)行比較、不同期間比率考慮，才以正確判斷企業(yè)的獲利能力。注意的問題：（1）該比率的應(yīng)用前提是每股收益維持在一定的水平錦江股份相關(guān)指標(biāo)每股收益=凈利潤/期末普通股股數(shù)

=216793734/603240740=0.36元(0.18)每股股利=普通股股利/期末普通股股數(shù)

=0.25元市盈率=每股市價/每股收益=35.8錦江股份相關(guān)指標(biāo)每股收益=凈利潤/期末普通股股數(shù)五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析意義：（1）評價現(xiàn)金流量是考察企業(yè)支付能力的需要。（2）評價現(xiàn)金流量是揭示企業(yè)收益質(zhì)量的需要（3）評價現(xiàn)金流量是預(yù)測企業(yè)價值的需要。五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析意義：2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是計算各項目現(xiàn)金流量占現(xiàn)金總流量的百分比。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是評價企業(yè)現(xiàn)金流量的主要指標(biāo)。2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是計算各項目3、流動性分析（支付能力分析）公式：上述比率越大，表明企業(yè)支付能力越強，前二者表示債務(wù)支付的能力,具體評價時應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平分析，只要比率接近行業(yè)平均水平，即可認(rèn)為適度。后者表示現(xiàn)金股利支付能力。到期債務(wù)指本期到期的長期債務(wù)、短期借款和應(yīng)付款項3、流動性分析（支付能力分析）公式：上述比率越大，表明企業(yè)支六、企業(yè)發(fā)展能力發(fā)展能力指標(biāo)主要有：銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率企業(yè)發(fā)展能力用增長率指標(biāo)表示，公式：增長率=增長額/基期數(shù)據(jù)六、企業(yè)發(fā)展能力

1、銷售（營業(yè)）增長率

銷售（營業(yè)）增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年主營業(yè)務(wù)收入總額×100%

銷售（營業(yè)）增長率若大于零，表示企業(yè)本年主營業(yè)務(wù)收入有所增長，指標(biāo)值越高表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。1、銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率=本年主營業(yè)2、資本積累率

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害，應(yīng)予以充分重視。2、資本積累率資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有3、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%

該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在實際分析時，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。3、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額七、財務(wù)狀況綜合分析(一)財務(wù)狀況綜合分析就是將運營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸方面納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進(jìn)行解剖與分析。一個健全有效的綜合財務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個基本要素:

1.指標(biāo)要素齊全適當(dāng)

2.主輔指標(biāo)功能匹配

3.滿足多方信息需要(二）綜合指標(biāo)分析方法

主要有兩種綜合分析方法：杜邦財務(wù)分析體系和沃爾評分法。重點掌握杜邦體系，七、財務(wù)狀況綜合分析(一)財務(wù)狀況綜合分析(三)杜邦財務(wù)分析體系1、概念:

杜邦分析體系從股東財富最大化這一目標(biāo)出發(fā)，以反映股東權(quán)益水平的權(quán)益資本報酬率（即凈資產(chǎn)收益率）為起點，利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)行層層分解，形成分析指標(biāo)體系，來綜合地分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。(三)杜邦財務(wù)分析體系2、指標(biāo)分析（1）杜邦體系的核心指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)

=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、指標(biāo)分析（1）杜邦體系的核心指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率（2）杜邦體系的核心公式:凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益總額反映企業(yè)盈利能力

反映企業(yè)的營運能力反映企業(yè)的償債能力（2）杜邦體系的核心公式:凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周（3）權(quán)益乘數(shù)的涵義及其計算從上式可以看出：如果資產(chǎn)負(fù)債率提高，則權(quán)益乘數(shù)提高，權(quán)益乘數(shù)提高，即意味著產(chǎn)權(quán)比率提高。所以，權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動的。分子分母都要用平均數(shù)（3）權(quán)益乘數(shù)的涵義及其計算從上式可以看出：如果資產(chǎn)負(fù)債率提（3）每股收益分解每股收益＝凈利潤／平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)＝（凈利潤×平均所有者權(quán)益）／（平均所有者權(quán)益×平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)）＝凈資產(chǎn)收益率×平均每股凈資產(chǎn)＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)（3）每股收益分解每股收益＝凈利潤／平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)總資產(chǎn)收益率6.0022%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.19)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=1+產(chǎn)權(quán)比率主營業(yè)務(wù)利潤率31.5998%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.1899%凈利潤263,782,196主營業(yè)務(wù)收入834,760,286主營業(yè)務(wù)收入834,760,286資產(chǎn)總額6,262,493,837主營業(yè)務(wù)收入834,760,286全部成本699,183,652其他利潤173,156,191所得稅44,950,629流動資產(chǎn)766,866,917長期資產(chǎn)5,495,626,920-+-+主營業(yè)務(wù)成本288,591,915營業(yè)費用231,539,268管理費用186,476,511財務(wù)費用-7,424,042貨幣資金677,751,676短期投資0應(yīng)收賬款40,915,834存貨10,810,443其他流動資產(chǎn)37,388,873長期投資4,948,728,081固定資產(chǎn)288,537,453無形資產(chǎn)0其他資產(chǎn)248,528,429凈資產(chǎn)收益率5.3%2007-12-31錦江股份杜邦分析圖

÷÷××總資產(chǎn)收益率6.0022%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.19)=資產(chǎn)3、杜邦財務(wù)分析體系作用

杜邦財務(wù)分析體系揭示權(quán)益資本報酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報酬率變動的影響因素，進(jìn)而為提高權(quán)益報酬率，實現(xiàn)股東財富目標(biāo)指明可采取的途徑：擴大收入、控制成本。提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在不危及公司財務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率。3、杜邦財務(wù)分析體系作用杜邦財務(wù)分析體系揭示權(quán)益資本報4、杜邦分析法與因素分析法的結(jié)合例8-5某公司有關(guān)資料如下表：2002年2003年2004年凈利潤36003780營業(yè)收入2800030000年末資產(chǎn)總額280003000035000年末所有者權(quán)益總額195002200025000年末普通股股數(shù)180001800018000普通股平均股數(shù)1800018000假定2003年、2004年每股市價均為4.8元。 要求：（1）分別計算2003年、2004年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù)）:每股收益、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)。（2）用因素分析法分析營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)各個因素對每股收益指標(biāo)的影響。4、杜邦分析法與因素分析法的結(jié)合例8-5某公司有關(guān)資料如57可編輯感謝下載57可編輯感謝下載第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析《財務(wù)管理財務(wù)分析》課件第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力分析二、營運能力分析三、盈利能力分析四、上市公司財務(wù)指標(biāo)分析五、現(xiàn)金流量分析六、發(fā)展能力分析七、綜合分析第二節(jié)財務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力分析報告期20061231一、主營業(yè)務(wù)收入929514208主營業(yè)務(wù)收入凈額929514208主營業(yè)務(wù)成本252852435主營業(yè)務(wù)稅金及附加39214082二、主營業(yè)務(wù)利潤637447691其他業(yè)務(wù)利潤8271761營業(yè)費用290508463管理費用206774109財務(wù)費用-3213993三、營業(yè)利潤151650873投資收益109231814補貼收入984855營業(yè)外收入12424464營業(yè)外支出11373214營業(yè)外收支凈額1051250四、利潤總額262918792所得稅33433142少數(shù)股東權(quán)益12691916五、凈利潤216793734年初未分配利潤34108788其他轉(zhuǎn)入848012六、可分配利潤251750534提取法定盈余公積31053394七、可供股東分配的利潤220697140應(yīng)付優(yōu)先股股利0提取任意盈余公積金2326537應(yīng)付普通股股利180972222八、未分配利潤37398381錦江股份利潤表報告期20061231一、主營業(yè)務(wù)收入929514208主營報告期20061231資產(chǎn)

流動資產(chǎn)

貨幣資金692419019應(yīng)收票據(jù)177361應(yīng)收股利1441695應(yīng)收利息1067666應(yīng)收帳款34047154應(yīng)收賬款凈額31949909其他應(yīng)收款34720505其他應(yīng)收款凈額33034953壞帳準(zhǔn)備3782797應(yīng)收款項凈額64984862預(yù)付帳款1190159存貨14240134存貨跌價準(zhǔn)備47434存貨凈額14192700待攤費用2182860流動資產(chǎn)合計777656322負(fù)債及股東權(quán)益

流動負(fù)債

短期借款64000000應(yīng)付帳款70123844預(yù)收帳款23196729應(yīng)付工資11617616應(yīng)付福利費17930598應(yīng)付股利5545154應(yīng)交稅金25511864其他應(yīng)交款126432其他應(yīng)付款99490615預(yù)提費用1102670一年內(nèi)到期的長期負(fù)債10390435流動負(fù)債合計329035957錦江股份資產(chǎn)負(fù)債表報告期20061231資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金6924190長期投資

長期股權(quán)投資668811709長期投資合計673811709長期投資減值準(zhǔn)備5000000長期投資凈額668811709合并價差12486796固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)原價1059847638累計折舊518735008固定資產(chǎn)凈值541112630固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4336864固定資產(chǎn)凈額536775766在建工程222832495在建工程凈額222832495固定資產(chǎn)合計791641495無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)

無形資產(chǎn)280038133長期待攤費用8939438無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計288977571資產(chǎn)總計2527087097長期負(fù)債

長期借款83927789專項應(yīng)付款225152長期負(fù)債合計84152941負(fù)債合計413188898少數(shù)股東權(quán)益74548720股東權(quán)益

股本603240740股本凈額603240740資本公積金771924817盈余公積金445813319未分配利潤37398381股東權(quán)益合計2039349479負(fù)債及股東權(quán)益總計2527087097長期投資長期股權(quán)投資668811709長期投資合計6738一、償債能力分析（一）短期償債能力（二）長期償債能力一、償債能力分析（一）短期償債能力（一）短期償債能力（流動性）分析

短期償債能力指企業(yè)對一年內(nèi)到期的債務(wù)的清償能力。其本質(zhì)是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。短期償債能力分析的指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。

（一）短期償債能力（流動性）分析短期償債能力指企業(yè)對一年內(nèi)１、流動比率公式:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率是對企業(yè)流動性狀況的總體評價,它說明每1元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以作為支付保障。分析:一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為流動比率為2左右比較合適。１、流動比率公式:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

分析:一般應(yīng)注意的問題：（１）流動比率高，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。（２）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。

（３）該指標(biāo)是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的。應(yīng)注意的問題：２、速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債分析：一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強。國際上通常認(rèn)為速動比率為1左右時較為恰當(dāng)。由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，比流動比率能夠更加準(zhǔn)確可靠地評價企業(yè)的短期償債能力。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的流動資產(chǎn)（如存貨）之后的余額。速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收項凈額２、速動比率速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債分析：一般情況下

注意：（1）速動比率也不是越高越好。速動比率太高，盡管短期償債能力較強，但現(xiàn)金、應(yīng)收賬款占用過多，會增加企業(yè)的機會成本，影響企業(yè)的獲利能力。

（２）盡管速動比率較之流動比率更能反映出流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動比率較低的企業(yè)的流動負(fù)債到期絕對不能償還。（３）影響速動比率可信度的最重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。注意：３、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力。分析：該指標(biāo)越大，表明企業(yè)擁有的現(xiàn)金越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)擁有過多不能盈利的現(xiàn)金，流動資金利用不充分，盈利能力不強?，F(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。短期有價證券和一年內(nèi)到期的長期投資３、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債分析：該指標(biāo)錦江股份有限公司短期償債指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

=777656322/329035957=2.36(0.98)速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債(0.93)

=(692419019+64984862)/329035957=2.30現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價物/流動負(fù)債

=692419019/329035957=2.1錦江股份有限公司短期償債指標(biāo)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（二）長期償債能力長期償債能力指公司清償長期債務(wù)的能力。企業(yè)對長期債務(wù)的清償義務(wù)包括兩個方面：債務(wù)本金的償還和債務(wù)利息的償還。長期償債能力分析的主要指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）等。

（二）長期償債能力長期償債能力指公司清償長期債務(wù)的能力。１、資產(chǎn)負(fù)債率

該指標(biāo)是從總資產(chǎn)對負(fù)債總額的保障程度的角度評價企業(yè)的長期償債能力。分析：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強。但如果該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。過大則企業(yè)負(fù)擔(dān)重，增加財務(wù)風(fēng)險。１、資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)是從總資產(chǎn)對負(fù)債總額的保障程度注意：企業(yè)利益主體的身份不同，看待該項指標(biāo)的立場不盡相同：債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；對股東來說，如果資本利潤率大于借債利息，則希望該指標(biāo)越大越好；

經(jīng)營者則要求保持適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。注意：2、產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對比率關(guān)系，揭示企業(yè)股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度，是財務(wù)風(fēng)險的一個衡量尺度。

分析：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進(jìn)行。也就是說，該指標(biāo)既不能過高（償債能力低），也不能過低（獲利能力低）。2、產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額3、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）

利息保障倍數(shù)反映獲利能力對借款利息償付的保證程度。

利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）＝息稅前利潤總額（EBIT）／利息費用分析：該比率越高，表明企業(yè)承息能力越強，從長遠(yuǎn)看，該比率至少應(yīng)大于１，也就是說企業(yè)只有息稅前利潤至少能夠償付債務(wù)利息的情況下，才具有負(fù)債的可行性，否則不宜舉債經(jīng)營。3、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）利息保障倍數(shù)反映獲利能力錦江股份長期償債指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

=413188898/2527087097=16.35%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

=20.26%(47.08%)利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）＝息稅前利潤總額／利息費用

(262918792+4262227)/4262227=62.68

錦江股份長期償債指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額二、營運能力分析（資產(chǎn)管理效率分析）營運能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營運特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量。營運能力指標(biāo)一般包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)如果能盡快地周轉(zhuǎn)回收，這時單位時期內(nèi)能被使用的資產(chǎn)就越多，資產(chǎn)的利用程度或利用效率就越高。二、營運能力分析（資產(chǎn)管理效率分析）營運能力比率是用于衡量企１、資產(chǎn)利用效率衡量指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指各項資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一次循環(huán)所需的時間，也稱周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額／資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）＝分析期天數(shù)／周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝分析期天數(shù)×資產(chǎn)平均余額／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額１、資產(chǎn)利用效率衡量指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循２、存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額＝（期末存貨＋期初存貨）／２一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，說明企業(yè)具有較強的存貨管理效率。存貨周轉(zhuǎn)率可以反應(yīng)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理好環(huán)，對企業(yè)償債與獲利能力的高低產(chǎn)生影響。存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營特點(如經(jīng)營周期、經(jīng)營的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的經(jīng)營特點不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在差異。２、存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額＝（期末存貨＋期初存貨）／２一般來3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額＝（期末應(yīng)收賬款＋期初應(yīng)收賬款）／２應(yīng)收賬款包括會計核算中應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)，指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收金額。應(yīng)收帳款如果波動大則用月平均數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短;②資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強;③可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額＝（期末應(yīng)收賬款＋期初應(yīng)收4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合運用效率越高，對流動資產(chǎn)的綜合營運能力越強。4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對資產(chǎn)的綜合營運能力越強，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。要加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一是可以加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，二是可以提高流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對資產(chǎn)的綜合營運能錦江股份資產(chǎn)管理效率存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本(營業(yè)成本)/存貨平均余額=252852435/[(18546571+14192700)]/2=15.45（30.35)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=23.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/應(yīng)收賬款平均余額=31.50(24.97)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11.43流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/流動資產(chǎn)平均余額=1.15

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=313.26總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營業(yè)收入)/總資產(chǎn)平均余額=0.37(0.55)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=969.28錦江股份資產(chǎn)管理效率存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本(營業(yè)成本)/存三、盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容。盈利能力指標(biāo)主要有營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)的報酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利率等。三、盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財務(wù)分析的核1、營業(yè)利潤率相關(guān)指標(biāo):營業(yè)毛利率=（本期營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加）/本期營業(yè)收入×100%營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入×100%該指標(biāo)從營業(yè)收益角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，其比率越高，表明企業(yè)的獲利水平越高。1、營業(yè)利潤率相關(guān)指標(biāo):該指標(biāo)從營業(yè)收益角度說明企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)2、總資產(chǎn)報酬率該指標(biāo)從投入和占用方面說明企業(yè)獲利能力，其比率愈高，表明企業(yè)獲利能力愈強。總資產(chǎn)報酬率視行業(yè)性質(zhì)不同而不同，但從長期看總資產(chǎn)報酬率各種行業(yè)呈一致的傾向。2、總資產(chǎn)報酬率該指標(biāo)從投入和占用方面說明企業(yè)獲利能力，其比3、凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投資收益的高低，直接表現(xiàn)了凈資產(chǎn)的增值能力。分析：這個比率越高說明企業(yè)的獲利能力強越強，越有可能保持住投資者，并吸引潛在的投資者。3、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投資收益的高低，直4、成本費用利潤率成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額×100%成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用分析：成本費用利潤率反映企業(yè)投入產(chǎn)出之間的關(guān)系。成本費用率越高，表明企業(yè)在成本費用一定的情況下實現(xiàn)了更多的利潤；或者表明在利潤總額一定的情況下，降低了成本費用；或表明企業(yè)在增加收入從而增加利潤的同時，成本費用也有所降低。4、成本費用利潤率成本費用利潤率＝利潤總額/成本費用總額×1錦江股份盈利指標(biāo)營業(yè)利潤率=本期營業(yè)利潤/本期營業(yè)收入×100%=151650873/929514208=16.31%營業(yè)毛利率=（本期營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/本期營業(yè)收入×100%=(929514208-252852435-39214082)/929514208=68.58%(57.25%)總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%=(262918792+4262227)/2527087097=10.24%(3.41%)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額×100%

=10.63%（0.49%)成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%=33.44%錦江股份盈利指標(biāo)營業(yè)利潤率=本期營業(yè)利潤/本期營業(yè)收入×1四、上市公司指標(biāo)分析分析股票投資價值的特定財務(wù)比率主要有每股收益（每股盈余）、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等。四、上市公司指標(biāo)分析分析股票投資價值的特定財務(wù)比率主要有每股１、每股收益

每股收益指標(biāo)不僅用于衡量股東投資的獲利水平，而且可以反映投資者可望獲取股利的最高水平，因而是反映公司股票價值的一重要指標(biāo)。１、每股收益每股收益指標(biāo)不僅用于衡量股東投資的獲利水平，而

應(yīng)用每股收益指標(biāo)要注意的問題：（1）不同股票換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較。（2）每股收益多并不意味著分紅多，還要看公司的股利分配政策

２、每股股利每股股利反映了企業(yè)凈利潤的對外分配情況,公式為:現(xiàn)金股利２、每股股利每股股利反映了企業(yè)凈利潤的對外分配情況,公式為:注意問題:（1）在計算該項比率時，分母僅限于普通股股數(shù)，分子也僅限于普通股股利。（2）每般股利的高低不僅取決于公司的獲利能力還取決于其他一些因素，如股利政策、現(xiàn)金是否充裕、投資機會等。注意問題:3、市盈率計算公式為：市盈率是投資者為取得1元的收益而付出的代價，投資者據(jù)以衡量股票的投資價值，做出投資決策每股價格，通常采用全年平均價格，如每月收盤價的算術(shù)平均值，也可采用資產(chǎn)負(fù)債表前一日的收盤價或當(dāng)日的收盤價。

分析:一股來說，市盈率高，說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期看好，愿意出較高的價格購買公司股票，所以一些成長性好的公司股票的市盈率會高一些。但是某種股票市盈率過高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。3、市盈率計算公式為：市盈率是投資者為取得1元的收益而付出的注意的問題：（1）該比率的應(yīng)用前提是每股收益維持在一定的水平之上，若每股收益很小或虧損，則該指標(biāo)就沒有任意義。（2）股票價格高低對市盈率有直接的影響，但股票市場價格除受公司業(yè)績和發(fā)展前景影響外，還要受其他非理性的因素影響，如虛假報表、莊家操盤、投資者的錯誤預(yù)計以及其他一些環(huán)境因素等，都可能使得股票的價格偏離其價值。（3）市盈率一方面反映了投資者對公司股票投資價值的預(yù)期，另一方面又說明股票的收益性和風(fēng)險性。（4）市盈率指標(biāo)最好能與其他指標(biāo)相結(jié)合、同行業(yè)進(jìn)行比較、不同期間比率考慮，才以正確判斷企業(yè)的獲利能力。注意的問題：（1）該比率的應(yīng)用前提是每股收益維持在一定的水平錦江股份相關(guān)指標(biāo)每股收益=凈利潤/期末普通股股數(shù)

=216793734/603240740=0.36元(0.18)每股股利=普通股股利/期末普通股股數(shù)

=0.25元市盈率=每股市價/每股收益=35.8錦江股份相關(guān)指標(biāo)每股收益=凈利潤/期末普通股股數(shù)五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析意義：（1）評價現(xiàn)金流量是考察企業(yè)支付能力的需要。（2）評價現(xiàn)金流量是揭示企業(yè)收益質(zhì)量的需要（3）評價現(xiàn)金流量是預(yù)測企業(yè)價值的需要。五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析意義：2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是計算各項目現(xiàn)金流量占現(xiàn)金總流量的百分比。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是評價企業(yè)現(xiàn)金流量的主要指標(biāo)。2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是計算各項目3、流動性分析（支付能力分析）公式：上述比率越大，表明企業(yè)支付能力越強，前二者表示債務(wù)支付的能力,具體評價時應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平分析，只要比率接近行業(yè)平均水平，即可認(rèn)為適度。后者表示現(xiàn)金股利支付能力。到期債務(wù)指本期到期的長期債務(wù)、短期借款和應(yīng)付款項3、流動性分析（支付能力分析）公式：上述比率越大，表明企業(yè)支六、企業(yè)發(fā)展能力發(fā)展能力指標(biāo)主要有：銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率企業(yè)發(fā)展能力用增長率指標(biāo)表示，公式：增長率=增長額/基期數(shù)據(jù)六、企業(yè)發(fā)展能力

1、銷售（營業(yè)）增長率

銷售（營業(yè)）增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年主營業(yè)務(wù)收入總額×100%

銷售（營業(yè)）增長率若大于零，表示企業(yè)本年主營業(yè)務(wù)收入有所增長，指標(biāo)值越高表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。1、銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率=本年主營業(yè)2、資本積累率

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害，應(yīng)予以充分重視。2、資本積累率資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有3、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%

該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在實際分析時，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目