建材行業(yè)分析報告

建材行業(yè)剖析報告建材行業(yè)剖析報告40/40建材行業(yè)剖析報告行業(yè)研究報告2003年6月17日告告孫軼：建材行業(yè)研究報告電話：(010)-202E-mail〖核心看法〗1、建材行業(yè)整體運轉情況優(yōu)秀，主要的子行業(yè)為水泥、玻璃、陶瓷。2、對水泥行業(yè)局勢判斷：新式干法水泥生產(chǎn)能力擴大仍將加快，立窯公司的生產(chǎn)空間會愈來愈小；供過于求的場面將會連續(xù)，供求缺口將會擴大，價錢上升阻力很大；行業(yè)經(jīng)濟效益仍將在低位運轉；行業(yè)的發(fā)展將會對大型公司公司特別有益，大者恒大，大者愈大；長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內蒙古，東北三省，西北地區(qū)積蓄著更多的機會。建議要點關注海螺水泥、亞泰公司。3、對玻璃行業(yè)局勢判斷：供過于求的場面長久存在，產(chǎn)品價錢、行業(yè)盈余水平將長久低位運轉，行業(yè)發(fā)展遠景其實不看好；高檔浮法玻璃、深加工玻璃生產(chǎn)商面對著必然的機會。建議要點關注南玻科控。4、對建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)局勢判斷：機會主要存在于高檔產(chǎn)品、西部地區(qū)、產(chǎn)品出口之中；今明兩年我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度有可能會回落，這將會對建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的需求增添產(chǎn)生不利影響。此行業(yè)不建議關注。５、其余子行業(yè)上市公司中建議關注北新建材?！夹袠I(yè)指數(shù)圖〗重要申明：本報告僅代表研究員個人看法。文中內容力爭正確靠譜，但不對內容及引用資料的正確性和完整性作任何許諾。本報告其實不構成投資建議，投資者據(jù)此入市結果自負。目錄一．建材行業(yè)（一）行業(yè)分類（二）行業(yè)特色（三）子行業(yè)之間的互相關系（四）2002年建材行業(yè)運轉情況二．水泥業(yè)（一）產(chǎn)品分析（二）行業(yè)特色（三）行業(yè)影響要素（四）行業(yè)運轉情況分析（五）上市公司談論三．玻璃業(yè)（一）產(chǎn)品分析（二）政策環(huán)境（三）行業(yè)運轉情況分析（四）上市公司談論四．陶瓷業(yè)（一）產(chǎn)品分析（二）政策環(huán)境（三）行業(yè)運轉情況分析（四）上市公司談論五．其余（一）行業(yè)分析（二）要點上市公司談論――北新建材六．附錄建材類上市公司一覽表．．．．．．．．．．．．．．．．．

錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。錯誤!不決義書簽。．．34一．建材行業(yè)(一)行業(yè)分類建材產(chǎn)品包含建筑資料及制品、非金屬礦及制品、無機非金屬新資料三大門類，詳細包含水泥、石灰、石膏、磚瓦、石材、石棉云母等耐火資料以及其余建材產(chǎn)品。但此中最主要的產(chǎn)品為水泥、玻璃、陶瓷三類。2001年、2002年這三大子行業(yè)對建材行業(yè)銷售收入的總貢獻都保持在50%以上的水平，對建材行業(yè)利潤的總貢獻保持在50%左右，它們在建材行業(yè)中的地位所以可知一斑。本報告對建材行業(yè)的分析也主要集中在這三大子行業(yè)。（二）行業(yè)特色1、周期性建材行業(yè)的上游相關產(chǎn)業(yè)包含能源、運輸、采礦、設備制造等產(chǎn)業(yè)，其下游相關產(chǎn)業(yè)包含房地產(chǎn)、建筑業(yè)等產(chǎn)業(yè)，同時又與環(huán)保產(chǎn)業(yè)親密相關。從建材行業(yè)的相關產(chǎn)業(yè)來看，建材行業(yè)與公民經(jīng)濟的諸多基礎產(chǎn)業(yè)息息相關，這就決定了建材行業(yè)的發(fā)展周期與公民經(jīng)濟的發(fā)展周期有著親密的關系。所以建材行業(yè)表現(xiàn)出周期性的特色。2、投資拉動性建材產(chǎn)品是基礎建設的重要資料，在公路、鐵路、機場、水利、能源、城市設備等公民經(jīng)濟基礎設備建設中起重視要的作用，所以國家固定財產(chǎn)投資——特別是基本建設投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資對建材產(chǎn)品需求的拉動作用十分顯然。所以建材行業(yè)屬于投資拉動型行業(yè)。我國固定財產(chǎn)投資增添率與建材工業(yè)增添率的關系見以下列圖。從圖中可以看到，我國建材行業(yè)的低谷出此刻1998年，此后處于復蘇階段之中。自1999年以來，基本建設投資增添率、固定財產(chǎn)投資增添率和建材工業(yè)總產(chǎn)值增添率愈來愈趨于同樣。與之形成比較的是建材工出廠價錢指數(shù)變化率。這一指標與其余指標的走勢基本上相背叛。自1994年以來，建材工業(yè)出廠價錢指數(shù)基本上表現(xiàn)為降落的趨勢，但近來幾年來價錢變化幅度有所減弱，有對于其余指標表現(xiàn)更加堅固。（三）子行業(yè)之間的互相關系建材行業(yè)的各子行業(yè)因為都與固定財產(chǎn)投資的增添息息相關。所以它們之間表現(xiàn)出必然的趨同性。但是它們在需求量、產(chǎn)量、利潤方面的趨同性其實不一致。總的來說，需求量方面的趨同性較強，產(chǎn)量次之，利潤方面的趨同性最弱。建材各子行業(yè)的需求量直接受固定財產(chǎn)投資變化影響，所以較為一致。產(chǎn)量變化則擁有必然的盲目性。一方面，供求規(guī)律的自覺調理常常表現(xiàn)出過分反響的特色，即產(chǎn)量的增添快度常常大于需求量的增添快度；另一方面，我國的地方利益切割與地方保護主義常常使這一調整擁有某種剛性，即產(chǎn)能增添多減少少。產(chǎn)量變化固然擁有必然的盲目性，但是它的變化方向大概與需求量變化方向一致。并且因為國家愈來愈注意到建材產(chǎn)品產(chǎn)量增添的盲目性而不停采納總量控制、構造調整等舉措，產(chǎn)量與需求量變化的趨同性正在漸漸提高。利潤的變化要復雜得多，它不只遇到由供求關系決定的價錢的影響，也要遇到成本要素的影響。建材行業(yè)各子行業(yè)中的供求關系各不同樣，生產(chǎn)成本也千差萬別，所以它們的利潤變化趨同性較差。（四）2002年建材行業(yè)運轉情況2002年是我國建材工業(yè)各子行業(yè)所有盈余，經(jīng)濟運轉質量要顯然好于2001年。1、產(chǎn)銷穩(wěn)步增添多年來，我國水泥、玻璃、建筑陶瓷和衛(wèi)生陶瓷的產(chǎn)量位居世界第一位。2002年全國建材行業(yè)統(tǒng)計規(guī)模以上公司實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值（不變價）4777億元，同比增添達到%。主要建材產(chǎn)品產(chǎn)量絕大部分都有不同樣幅度增添。水泥總產(chǎn)量億噸，較昨年同期增添%；平板玻璃總產(chǎn)量億重箱，同比增添近%。玻璃纖維紗、石膏板、建筑陶瓷、花崗石板材、加氣混凝土制品等建材產(chǎn)品的增添幅度在18-42%之間。在產(chǎn)量增添的同時，銷售也獲得相應的增添。銷售產(chǎn)值(現(xiàn)價)5111億元，同比增添%；均勻產(chǎn)銷率%，同比提高個百分點。達成銷售收入3580億元，同比增添%。2、經(jīng)濟效益提高2002年盈虧相抵后全行業(yè)盈余億元，同比增添%，此中水泥行業(yè)利潤總數(shù)億元，同比增添%；建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)利潤總數(shù)億元，同比增添%；建筑用玻璃制品業(yè)固然經(jīng)濟效益大幅度滑坡，但到年關也終于結束長達11個月的損失，實現(xiàn)盈余億元。3、出入口局勢喜中有憂出入口連續(xù)保持較大順差,出入口商品總數(shù)70億美元，同比增添23%。此中,出口商品總數(shù)42億美元，同比增添%。出口增幅較大的品種有：建筑衛(wèi)生陶瓷類增添73-142%，平板玻璃增添66%。但同時水泥出口同比降落16%；汽車用擋風玻璃等深加工玻璃因為受外國反熱賣影響出口增幅也有顯然降落，降幅為5%。4、私營和小型公司經(jīng)濟增添勢頭強烈，國有及控股公司整體表現(xiàn)不盡人意2002年，私營和小型建材公司不變價產(chǎn)值、銷售收入均分別增添29%和21%，利潤總數(shù)分別增添53%、38%。國有及國有控股建材公司經(jīng)濟增添顯然落伍整個行業(yè)，損失公司損失額億元，同比增添%,損失面達35%。但同時，一批國家要點建材公司公司，如安徽海螺、北京金隅、河北冀東、湖北華新等大型建材公司實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增添，同比利潤增添幅度20-97%。5、東部沿海省市表現(xiàn)優(yōu)秀東部沿海省市建材工業(yè)生產(chǎn)和銷售增添勢頭優(yōu)秀，經(jīng)濟效益顯然高于全國建材行業(yè)均勻水平。最為典型的是山東、安徽兩省，產(chǎn)值分別增添%、%，銷售收入分別增添%、%，利潤分別增添%、%。6、燃料價錢上升，建材價錢低迷2002年水泥公司煤炭到廠價錢均勻較上年上升30元左右，而水泥價錢整體水平仍處低谷；玻璃公司噸重油進廠價錢已漲至1800元，對玻璃生產(chǎn)成本影響較大，只管玻璃價錢也有所上升，但整體水平偏低。二．水泥業(yè)（一）產(chǎn)品分析在進行行業(yè)分析以前，第一對水泥這一產(chǎn)品進行簡要分析。水泥的制造流程為把四種原料石灰石（約占75%-85%）、黏土、矽砂、鐵礦經(jīng)合適比率研磨成粉稱為生料，再置于高溫（1500度左右）窯中（分為立窯、旋窯等）燒制成為熟料（較生料不易受潮），再經(jīng)研磨并加入合適的石膏即成為水泥成品。圖示以下：豎井采礦

綜合庫：矽砂、

生料磨

生料庫鐵礦、黏土、石灰石高溫窯水泥庫水泥磨熟料庫石膏庫高溫窯可以分為立窯和旋窯。比較較而言，立窯生產(chǎn)出的水泥擁有能耗大、生產(chǎn)率低、含堿量高、強度低、質量差、粉塵污染嚴重等缺點，世界各國已基本禁用立窯水泥。我國從1997年起對峙窯水泥生產(chǎn)進行總量控制，要求各地一律嚴禁新建和擴建立窯水泥。旋窯工藝可以進一步細分為新式干法（以懸浮預熱和窯外分解技術為核心）預分解窯和其余展轉窯（立波爾、濕法、中空等）。此中新式干法預分解窯更加先進，為我國行業(yè)主管部門所鼎力提議。水泥產(chǎn)品可以分為一般硅酸鹽水泥（即一般水泥）和硅酸鹽水泥。在20014月1日國家正式啟動的水泥新標準中，一般水泥和硅酸鹽水泥依強度等級與不同樣的標號相對應。一般水泥的標號為（R表示為早強型水泥），硅酸鹽水泥的標號為。（二）行業(yè)特色水泥行業(yè)在表現(xiàn)出周期性和投資拉動性特色以外，還表現(xiàn)出以下特色：1、水泥是地區(qū)性行業(yè)因為水泥產(chǎn)品是一種不宜長途運輸?shù)奈镔|，所以其市場拓展較易受銷售半徑的限制。這個特色使得即便大廠商也只好據(jù)有當?shù)貐^(qū)市場。上市公司紛繁以當?shù)亍⒈臼榛A劃地而治，形成群雄盤據(jù)場面。這固然保證了當?shù)毓井a(chǎn)品的銷路，并降低了運輸開銷，但是另一方面各自對當?shù)貐^(qū)市場的獨占不利于公司的橫向發(fā)展。2、水泥行業(yè)是勞動密集型、資源密集型和高能耗行業(yè)，附帶值較低水泥行業(yè)是勞動密集型、資源密集型和高能耗行業(yè)，附帶值較低。發(fā)達國家因為基本建設的頂峰期已過，水泥需求量減少，加之人工成本、能源耗費、環(huán)保要求等方面的要素，水泥生產(chǎn)呈萎縮的趨勢。而我國作為發(fā)展中國家，正處于基本建設的頂峰期，水泥的需求量不停增添，并且勞動力成本低，人均能耗低，環(huán)保要求低，所以我國的水泥行業(yè)擁有比較優(yōu)勢。（二）行業(yè)影響要素1、固定財產(chǎn)投資固定財產(chǎn)投資對水泥行業(yè)的影響表此刻需求量和產(chǎn)量雙方面。從發(fā)生影響的次序來看，先需求量，從而經(jīng)過供需規(guī)律影響產(chǎn)量。固定財產(chǎn)投資對水泥需求量的影響從2001年水泥開銷比率可以看出。基礎設備建設和房地產(chǎn)占了總開銷量的55%。15%25%15%

30%15%

基礎設備建設工業(yè)生產(chǎn)建設農業(yè)建設房地產(chǎn)公共事業(yè)“十五”時期我國固定財產(chǎn)投資仍將保持必然增添，年度投資增添率10%左右，全社會固定財產(chǎn)投資總規(guī)模為22-24萬億元。此中基礎設備建設估計將會占全社會固定財產(chǎn)投資的30%以上。據(jù)統(tǒng)計分析，“九五”時期，每億元基建投資耗費水泥萬噸，投資的增添將有效帶動水泥的開銷需求。據(jù)初步測算，2005年全國公路、鐵路、民航、港口、水利、城市基礎設備、電力等7部門對水泥的需求量將達到2億多噸?！笆濉睍r期，西部大開發(fā)、西氣東輸工程、南水北調工程、奧運場館建設都是值得關注的項目，它們將會對水泥產(chǎn)品產(chǎn)生巨大的需求。其余，跟著我國城市化進度的加快，住所和城市基礎設備建設也將加快，這也會帶動水泥需求的增添。但詳細到2003年而言，因為2002年全國房地產(chǎn)投資增添率達到了30％，商品房的銷售增添率和銷售價錢增添率都低于投資開發(fā)增添率，部分地區(qū)市場有過熱苗頭，所以國家的宏觀調控已經(jīng)開始。估計2003年與水泥需求親密相關的房地產(chǎn)業(yè)投資將會低于2002年30％的增添快度。固定財產(chǎn)投資與產(chǎn)量的關系見以下列圖。70.00%60.00%基本建設投50.00%資增添率40.00%30.00%水泥產(chǎn)量增20.00%長率10.00%0.00%12345678901固定財產(chǎn)投0資增添率999999999900999999999900111111111122從圖中可以看出，1995年以前，水泥產(chǎn)量的高速增添久與固定財產(chǎn)投資和基本建設投資的高速增添久基本吻合。1995年此后，這一規(guī)律有無效的跡象，水泥產(chǎn)量表現(xiàn)出堅固的趨勢。這主假如因為1995年以前，對市場需求的估計過于樂觀，從而致使了生產(chǎn)能力擴大過速。在“九五”開始時，水泥產(chǎn)能節(jié)余，市場供過于求，水泥行業(yè)自1996年開始連續(xù)四年損失，對此國家采納了“控制總量”的舉措。下一部分中將對這一問題進行詳細分析。2、國家行業(yè)政策“九五”時期，我國對水泥行業(yè)采納了“控制總量、調整構造”的舉措，并要點張開了新式干法預分解窯水泥生產(chǎn)線的“優(yōu)化設計、低投資、國產(chǎn)化”工作?！熬盼濉睍r期，我國實現(xiàn)裁汰小水泥窯3069座，壓減落伍生產(chǎn)能力6335萬噸?！熬盼濉逼谀覈鴮崿F(xiàn)旋窯水泥產(chǎn)量億噸，占水泥總產(chǎn)量的比重為%；水泥散裝率達到%，散裝量比1995年增添了近一倍；改擴建新式干法水泥生產(chǎn)線投資從1000余元/噸降到400--500元/噸，采納新式干法水泥工藝的企業(yè)在產(chǎn)質量量、規(guī)模效益，環(huán)境保護等方面擁有了顯然的競爭優(yōu)勢?！笆濉睍r期，跟著水泥新標準的實行和混凝土標號的提高，水泥需求構造將發(fā)生重要變化。因為采納高強混凝土和高性能混凝土可減少水泥用量30%以上，可配制高強混凝土和高性能混凝土的優(yōu)秀水泥的需求將大幅度增添。所以此后政策調控的目標將會沿著這個方向張開。詳細的目標為高標優(yōu)質水泥產(chǎn)量由6000萬噸提高到2億噸，新式干法優(yōu)秀水泥比重由10%提高到20%，特種水泥3%，水泥散裝率30%；詳細舉措包含依據(jù)“等量裁汰”或“超量裁汰”的原則，提高新式干法水泥、散裝水泥在總產(chǎn)量中的比率，支持日產(chǎn)2000噸以上熟料新式干法水泥生產(chǎn)線投資。“十五”規(guī)劃中對行業(yè)組織結構調整也有詳細規(guī)定；水泥生產(chǎn)公司的均勻規(guī)模由“九五”期末的年產(chǎn)10萬噸提高到25萬噸，前10家水泥公司（公司）生產(chǎn)集中度由5%提高到17%。在這一背景下，政策將會向處于行業(yè)領導地位的公司傾斜，它們將會堅固并擴大自己的競爭優(yōu)勢。3、WTO從關稅方面看，加入WTO對我國水泥工業(yè)的影響不大。我國對水泥產(chǎn)品征收的關稅水平其實不高，目前的水泥入口關稅僅為8%，加入WTO后降低關稅對國內水泥市場的影響甚微。從出入口配額限制來看，加入WTO后國內外資水泥公司的出口比率商定撤消，這些外資水泥公司既據(jù)有我國資源的優(yōu)勢，又享遇到在國內生產(chǎn)的相對低成本，這些公司生產(chǎn)的水泥將轉為內銷，會對國內市場造成必然的沖擊。從外國投資來看，因為水泥生產(chǎn)銷售擁有地區(qū)性，以及我國水泥生產(chǎn)在成本上擁有的優(yōu)勢，加入WTO后不會出現(xiàn)外國大批水泥產(chǎn)品直接涌入國內市場的場面。外資更可能采納的策略是直接投資或收買吞并，從而可能會有大批的境外資本經(jīng)過我國的資本市場流入水泥行業(yè)。4、煤炭價錢目前我國水泥生產(chǎn)能耗水平較高，煤炭成本占水泥產(chǎn)品生產(chǎn)成本30%左右，均勻噸熟料熱耗折標準煤約146千克，比外國先進水平高40%多。不同樣生產(chǎn)工藝的能耗水平也各不同樣（見下表），比方我國水泥工業(yè)的均勻熱耗比國內目前新式干法的均勻熱耗高27%。所以燃料（主假如煤炭）價錢對水泥公司的成本控制至關重要。就整個行業(yè)來說，國內水泥行業(yè)年耗費煤炭近1億噸，占煤炭總產(chǎn)量的1/10，僅次于電力與冶金行業(yè)。我國各樣水泥窯均勻噸熟料耗標煤情況表窯型預分機立立波濕法干法均勻解窯窯爾窯窯中空窯熱耗115160160208243146(kg)因為出口激增與封閉小煤礦，令國內煤炭市場供求情況發(fā)生了很大改變。作為煤炭耗費第三大戶，水泥行業(yè)已出現(xiàn)煤炭供給嚴重欠缺的場面。2002年水泥公司煤炭到廠價錢均勻較上年上升30元左右，這給水泥生產(chǎn)公司造成了很大的成本壓力。5、混凝土的技術進步及商品混凝土的普及水泥對建材行業(yè)來說是成品，但對建筑行業(yè)來說但是是半成品，是混凝土中的一個重要構成部分。我國長久以來水泥生產(chǎn)與混凝土生產(chǎn)相分其余現(xiàn)象，未來跟著人們對混凝土技術進步及水泥應用技術的重視，水泥需求的差別化將漸漸顯現(xiàn)，對混凝土相適應的水泥產(chǎn)品的需求量將顯然增添，但會使水泥總需求量減少，因為高性能混凝土中摻加了大批磨細渣粉摻合料，這類礦渣微粉可代替混凝土中30％～40％的水泥用量，并能改變混凝土的多種性能。所以，我們在研究水泥總需求量時應試慮混凝土摻合料及混凝土技術進步對水泥總需求量減少的影響。（四）行業(yè)運轉情況分析1、產(chǎn)銷量顯然提高，但產(chǎn)量增添的主體是小水泥，并且存在產(chǎn)能節(jié)余的危險1995-2001年我國水泥產(chǎn)銷大體見下表，可以說這一階段我國水泥行業(yè)表現(xiàn)出逐年攀高、穩(wěn)步增添的情況。700000600生產(chǎn)量600000500（千噸）500000400開銷量噸400000斤300（千噸千300000公200000200人均開銷100100000量（公00斤）19951996199719981999200020012002年這一趨勢連續(xù)連續(xù)，但水泥產(chǎn)量有了更加顯然的上升。2002年，我國水泥總產(chǎn)量億噸，較昨年同期增添%。我國水泥產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)17年居世界第一。水泥的銷售率也保持在較高的水平上，除了2月份外，水泥的銷售率保持在95%-110%之間。但是考慮到我國設定的“十五”產(chǎn)量目標是6億噸，此刻的產(chǎn)量水平偏高。對產(chǎn)量進行構造分析，我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)量增添的主體是小水泥。在2002年1-10月，大中型公司水泥產(chǎn)量同比增添2600萬噸，增幅為%，而小型公司產(chǎn)量同比增添4100萬噸，增幅為%。從公司數(shù)目來看，大中型公司增添僅為4家，而小型公司增添了98家。同期小型公司的均勻生產(chǎn)規(guī)模僅為8萬噸，與中型公司的18萬噸、大型公司的93萬噸相差顯然。2002年1-10月大中小型水泥生產(chǎn)公司產(chǎn)量及利潤情況見下表。項目水泥產(chǎn)量（萬占總產(chǎn)量（%）實現(xiàn)利潤（億占總利潤（%）種類噸）元）大型12412中型15049小型29744從表中也可以看出，小型公司的總產(chǎn)量要大于大中型公司，而效益則遠遜。從我國政策導向也可以看出，小水泥屬于壓縮、裁汰的范圍，但是因為行業(yè)回溫暖地方保護主義的存在，落伍的小水泥出現(xiàn)死灰復燃的場面。2、行業(yè)經(jīng)濟效益顯然改良，但水泥產(chǎn)品仍屬微利行業(yè)2002年我國水泥行業(yè)利潤總數(shù)億元，同比增添%。但行業(yè)利潤水平仍舊偏低，銷售利潤率僅為%，每噸水泥的利潤僅為元。從這幾年水泥行業(yè)的發(fā)展軌跡來看，水泥產(chǎn)品價錢近幾年向來在低位徘徊。但因為原資料價錢上升，行業(yè)財產(chǎn)欠債率降低致使財務開銷率降低的影響，利潤水平連續(xù)降落的空間不大。從2000年起，水泥價錢逐年小幅爬升，2000年9月整個行業(yè)實現(xiàn)扭虧，整體運轉質量獲得較大改良。2002年1-11月水泥混雜均勻出廠價錢走勢見以下列圖。2902852802752701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月單位：元/噸從圖中可以看出，水泥價錢向來處于低位運轉，并且1-8月處于下跌趨勢之中。從影響水泥價錢的因向來看，產(chǎn)量控制起主導作用。生產(chǎn)能力遠大于需求的現(xiàn)實對水泥價錢的上升造成壓力，而總量控制的政策（假如嚴格履行的話）會對水泥價錢構成支撐。比方，2001年4月１日起開始實行新的水泥國家標準，占水泥總量29%的325＃水泥將被漸漸裁汰，這在一準時期內為水泥價錢的堅固致使提高供給助力。在此時期，一些大型水泥公司的規(guī)模優(yōu)勢已經(jīng)漸漸顯現(xiàn)，公司規(guī)模與公司盈余能力同步增添。但是，目前行業(yè)盈余的增添仍主要依靠產(chǎn)量的增添，水泥產(chǎn)品供大于求的局勢仍舊存在，受數(shù)目眾多、效益較差的小型公司的影響，整個行業(yè)在相當長的時期內仍舊將是微利行業(yè)。3、新式干法水泥所占比重顯然提高，但產(chǎn)能增添過速，將會對水泥行業(yè)未來效益進一步改良造成壓力“十五”規(guī)劃中提出，在此時期我國要新增預分解窯水泥生產(chǎn)能力6000萬噸。從2001年、2002年的情況來看，僅兩年就已經(jīng)超額實現(xiàn)了這一目標。兩年間，我國新投產(chǎn)的預分解窯水泥生產(chǎn)線達到107條，新增水泥生產(chǎn)能力6182萬噸。預分解窯生產(chǎn)能力達到總生產(chǎn)能力的17%以上。與此同時，預分解窯水泥的產(chǎn)量比重也在漸漸提高，見以下列圖。20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%19981999200020012002但是在新式干法水泥產(chǎn)能快速擴大的同時，一些問題也在出現(xiàn)。第一，在所投產(chǎn)的新式干法生產(chǎn)線中，規(guī)模偏小的所占比重過大。2002年投產(chǎn)的新式干法生產(chǎn)線情況見下表。規(guī)模（t/d）條數(shù)熟料能力（萬噸/年）10002684220005310250014108532001994000112450004620共計513080注：1000t/d級生產(chǎn)線中有1條700t/d，2條1200t/d，2條1300t/d和1條1500t/d。我國制定的發(fā)展預分解窯生產(chǎn)線的目標為優(yōu)先發(fā)展日產(chǎn)4000噸以上熟料生產(chǎn)線，激勵發(fā)展日產(chǎn)2000噸級以上熟料生產(chǎn)線。而2002年新增的1000t/d級生產(chǎn)線居然有26條之多。其次，在新式干法水泥生產(chǎn)能力快速擴大的同時，因為地方保護主義的存在，裁汰落伍生產(chǎn)能力的速度很難與之相適應。我國“十五”規(guī)劃中要求連續(xù)裁汰落伍生產(chǎn)能力億噸，考慮到目前新式干法水泥生產(chǎn)能力增添快度，這一裁汰目標即便實現(xiàn)，我國水泥供過于求的場面也會加劇。再次，目前的新式干法水泥生產(chǎn)能力增添有加快的趨勢。我國水泥工業(yè)已由高速增添轉為低速增添，估計“十五”時期我國水泥增添快度將進一步降低，估計這一時期需求量將比較堅固，2005的需求量為6億±億噸。考慮2002年巨大的產(chǎn)量（億噸），考慮到2002年水泥熟料較小的凈出口量（1-11月僅萬噸），水泥供需缺口擴大的趨勢已經(jīng)確定。即便新式干法水泥是我國水泥行業(yè)構造調整中的要點，它的發(fā)展速度也要合適控制。4、行業(yè)產(chǎn)能集中趨勢得以連續(xù)2001、2002年以來，受國家要點支持大公司、大公司發(fā)展政策的影響，我國的水泥產(chǎn)業(yè)面對著從頭洗牌的機會，水泥公司大者恒大的趨勢已經(jīng)確定。從世界范圍來看，水泥行業(yè)是規(guī)模效益顯然、行業(yè)集中程度很高的行業(yè)。截止2001年，拉法基、Holcim等世界10大公司所控制的水泥年生產(chǎn)能力達億噸，均勻規(guī)模為7050萬噸。此中僅拉法基一家的年生產(chǎn)能力已達到億噸，約相當于我國水泥年總產(chǎn)量的1／5。在歐洲市場，拉法基等6家大公司控制了全歐近一半的份額。我國水泥公司與這些世界行業(yè)巨頭產(chǎn)能差距還很明顯。下表顯示了2001年全世界十大水泥公司與我國十大水泥公司的產(chǎn)能比較。全我球國企企銷業(yè)國產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)售名家能名區(qū)能量稱稱Lafa111r5海,,g法,螺安23國5集徽33(0團680法基)1o5渤78瑞,海河84士0集北08i0團m0C9天e墨,45山新m西994集疆e哥005團x0德9華湖54e國,新北029水05d0泥0lbergIta中5聯(lián)中c意,43水新e大557泥集m利007公司0團ntia5i太43h日日0平04e本本0洋84i0yo2北R,33英京北M830國金京C006隅0Dyc2山32e德水山32r國水東02h泥offTheSiam2福C,22泰建福e351國水建m004泥0ntGroupC1i葡,22亞吉萄860泰林牙002o0r我國的水泥行業(yè)也在向這一方向發(fā)展。水泥行業(yè)“十五”規(guī)劃中明確提出我國前10家水泥公司（公司）生產(chǎn)集中度由5%提高到17%，“十五新式干法窯外分解水泥技術專項規(guī)劃”中明確提出要點支持9大公司（即安徽海螺、渤海公司、中國聯(lián)合水泥有限責任公司、華新公司、濟南山川、新疆天山、湖南韶峰、福建水泥、吉林亞泰）的發(fā)展，力爭在2005年使它們的產(chǎn)能比重由1999年的%提高到16%。為了提高自己的產(chǎn)能集中度，大型公司公司屢次張開并購活動。如安徽海螺收買海螺水泥公司、銅陵水泥公司、寧波粉磨站、湖南雪峰水泥廠；吉林亞泰吞并雙陽水泥廠；冀東水泥收買松江水泥廠；天山股份收買新疆屯河水泥經(jīng)營財產(chǎn)、鄯善水泥廠、巴州水泥廠、新疆塔里木水泥有限責任公司、阿克蘇天山多浪水泥有限責任公司、帕米爾水泥有限責任公司；天水股份收買天津建材公司1000T/D水泥生產(chǎn)線等。這些并購活動與新建、擴建、改建生產(chǎn)線的浪潮一同，使大型公司公司的產(chǎn)能快速擴大。部分大型公司公司2001年、2002年的產(chǎn)能變化以及估計2005年產(chǎn)能見以下列圖。500040003000200120022000200510000華新山川天山海螺渤海亞泰這些大型水泥公司的急劇膨脹使其在所轄地區(qū)已具備了規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，對水泥市場具備了必然的控制能力，我國水泥地區(qū)市場壟斷場面已初步形成。5、各地區(qū)發(fā)展情況各不同樣2002年，共有12個省的產(chǎn)量達到2000萬噸以上。見下表。2002年全國水泥產(chǎn)量排行表（單位：萬噸）排省市產(chǎn)量名山東江蘇廣東河北浙江河南四川湖北湖南安徽廣西遼寧由上表可以看出，我國的水泥生產(chǎn)能力主要集中在渤海灣、南方沿海、長江中下游及三角洲、西南等地區(qū)。我國各地區(qū)產(chǎn)能分析見下表。地區(qū)包含省市估計2005年需求量產(chǎn)能分析占1999年產(chǎn)能比率南方沿海地區(qū)廣東、廣西、福建、%生產(chǎn)能力節(jié)余量最突出的海南、湖南地區(qū)。只有海南存在必然缺口，其余地區(qū)能力都遠大于需求長江三角洲及上海、江蘇、浙江、%上海缺口較大，湖北基本中下游地區(qū)安徽、江西、湖北均衡，其余地區(qū)能力均大于需求渤海灣地區(qū)北京、天津、河北、%北京、天津產(chǎn)需存在較大山東、遼寧缺口，遼寧基本均衡，山東、河北產(chǎn)能遠大于需求。黃河中游地區(qū)陜西、山西、河南、%內蒙中西部地區(qū)存在缺內蒙中西部地區(qū)口，陜西基本均衡，河南、山西產(chǎn)能大于需求東北地區(qū)吉林、黑龍江和內%該地區(qū)產(chǎn)需存在必然缺口蒙古東部地區(qū)西南地區(qū)重慶、四川、貴州、%貴州基本均衡，西藏略有云南、西藏缺口，重慶、四川、云南能力大于需求西北地區(qū)甘肅、青海、寧夏、%甘肅、寧夏產(chǎn)需基本均衡，新疆青海、新疆略出缺口注：信息取自水泥行業(yè)“十五”規(guī)劃由上表所揭示的信息，聯(lián)合各地區(qū)間以及地區(qū)內部各省市的交通條件考慮，我們可以初步判斷未來發(fā)展遠景較好的地區(qū)市場是長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內蒙古，東北三省，西北地區(qū)。6、出口局勢其實不樂觀2002年我國出口水泥497萬噸，與2001年比較降落了％，主要原由是世界經(jīng)濟2002年連續(xù)增添遲緩，國際建設規(guī)模不會有大的增添，國際水泥市場仍處于低迷狀態(tài)，在必然程度上影響我國水泥的出口量。其余，以印尼、泰國、土耳其、菲律賓、墨西哥以及Lafarge、CEMEX、Heidelberg等跨國水泥公司以廉價位踴躍開辟國際市場，對我國水泥出口也有必然的影響。其次，我國增強資源、環(huán)境的保護及管理使原、燃資料價錢上升，水泥成本增添，從而消弱我國水泥在國際市場的價錢競爭力。7、總結長久以來，我國水泥行業(yè)表現(xiàn)出四大、五低、四多、四少的現(xiàn)象。四產(chǎn)品產(chǎn)量大，公司數(shù)目大，員工隊伍大，能源耗費大大五勞動生產(chǎn)率低、集約化程度低、科技含量低、市場應變能力低、經(jīng)濟效益低低四立窯水泥過多、小型公司過多、低標號水泥比率低、技術落伍公司多多四高質量旋窯水泥過少、現(xiàn)代化大型公司比率少、高標號水泥比率少、技術先進公司少少2002年行業(yè)運轉情況來看，這些現(xiàn)象雖有所改良，但仍缺乏實質性改變?？梢詫π袠I(yè)的未來作出以下基本判斷：新式干法水泥生產(chǎn)能力擴大仍將加快，立窯公司的生產(chǎn)空間會愈來愈小供過于求的場面將會連續(xù)，供求缺口將會擴大。價錢上升阻力很大。行業(yè)經(jīng)濟效益仍將在低位運轉。行業(yè)的發(fā)展將會對大型公司公司特別有益，它們的市場份額將會擴大，大者恒大，大者愈大。地區(qū)市場發(fā)展不均衡的場面將會長久存在。長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內蒙古，東北三省，西北地區(qū)積蓄著更多的機會。（五）上市公司談論1、整體分析目前兩市共有水泥上市公司20家，分別為海螺水泥、天山股份、冀東水泥、華新水泥、巢東股份、亞泰公司、福建水泥、太行股份、四川雙馬、秦嶺水泥、牡丹江、江西水泥、尖峰公司、四川金頂、獅頭股份、天水股份、西水股份、大同水泥、祁連山、天鵝股份。此中冀東水泥、太行股份都屬于渤海公司。2002年1-10的產(chǎn)量情況來看，這20家上市公司中有16產(chǎn)業(yè)量在全國前50名以內。此中，產(chǎn)量位于前10的上市公司以下。行業(yè)內排名公司名稱商標水泥產(chǎn)量（萬噸）1安徽海螺公司海螺2新疆天山股份天山3唐山冀東水泥股份盾石4華新水泥股份公司碉堡10巢東水泥股份巢湖/東關所以可知，水泥類上市公司的行業(yè)代表性很強。截止到2003年4月23日，共有18家公司宣布2002年年報。下邊依據(jù)2002年年報對這18家上市公司從規(guī)模、股本構造、盈余能力、現(xiàn)金情況、償債水平、管理效率等方面對水泥類上市公司進行整體分析。規(guī)模股票代股票名稱主營業(yè)務收入凈利潤(萬財產(chǎn)總數(shù)股東權碼(萬元)元)(萬元)益(萬元)000401冀東水泥000673大同水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡丹江600217秦嶺水泥600291西水股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰公司600678四川金頂600720祁連山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰公司均勻值可以看到，水泥行業(yè)上市公司廣泛規(guī)模較大。此中冀東水泥、海螺水泥、亞泰公司規(guī)模最大。股本構造股票代股票名稱總股本(萬流通A股戶均擁有碼股)(萬股)流通A股數(shù)(股/戶)000401冀東水泥000673大同水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡丹江600217秦嶺水泥600291西水股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰公司600678四川金頂600720祁連山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰公司均勻值可以看出，水泥行業(yè)上市公司總股本和流通股本水平適中，此中最大的是冀東水泥、海螺水泥、亞泰公司。水泥行業(yè)上市公司籌碼集中程度較低，此中籌碼集中程度最高、莊股特色比較顯然的是秦嶺水泥、天鵝股份。盈余能力股票代股票名稱每股加主營業(yè)銷售凈凈財產(chǎn)碼權利潤務利潤利率(%)收益(元)率(%)率%)000401冀東水泥000673大同水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡丹江600217秦嶺水泥600291西水股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰公司600678四川金頂600720祁連山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰公司均勻值可以看出，水泥行業(yè)上市公司整體盈余能力較弱。此中，天山股份、太行股份、海螺水泥、亞泰公司的盈余能力較強。其余指標股票代碼股票名稱每股現(xiàn)金每股經(jīng)營應收帳存貨周流動比速動比利息保障財產(chǎn)負凈流量活動現(xiàn)金款周轉轉率率(倍)率(倍)倍數(shù)(倍)債比率(元)流量(元)率(次)(次)(%)000401冀東水泥000673大同水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡丹江600217秦嶺水泥600291西水股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰公司600678四川金頂600720祁連山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰公司均勻值可以看到，水泥行業(yè)上市公司整體來說，現(xiàn)金流情況較差，管理效率一般，短期償債能力較弱，但整體償債能力尚可。此中，現(xiàn)金流情況較好的是太行股份、海螺水泥、天鵝股份、亞泰公司，管理效率較高的是海螺水泥、華新水泥，償債能力較強的是大同水泥、獅頭股份。2、要點上市公司選擇標準聯(lián)合前面分析，對水泥行業(yè)上市公司依據(jù)以下標準進行精選：產(chǎn)能居于行業(yè)前列，產(chǎn)能擴大遠景看好新式干法水泥占總產(chǎn)量比重較大位于國家政策要點支持的九大公司之列盈余能力較強位于長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內蒙古，東北三省，或西北地區(qū)依據(jù)上述標準精選出的公司是海螺水泥、天山股份、亞泰公司。因為天山股份與新疆德隆的關系，所以把這家公司也除去出要點關注公司范圍。海螺水泥海螺水泥是我國最大最強的水泥生產(chǎn)公司，處于行業(yè)龍頭地位。不論從哪一個方面看，它基本上都能排專家業(yè)首位。特別難能難得的是，在這樣的規(guī)模之下，海螺水泥仍舊保持了居于行業(yè)前列的利潤率水平易發(fā)展速度，它的競爭優(yōu)勢還在不停擴大。海螺水泥擁有以下優(yōu)勢：擁有區(qū)位優(yōu)勢。安徽海螺水泥所在的安徽省是我國石灰石儲量最大且質量最優(yōu)秀的省份，此中海螺水泥占60%。在海螺水泥的六大熟料生產(chǎn)基地中，寧國、銅陵、蕪湖及荻港地區(qū)擁有約40億噸優(yōu)秀石灰石資源，擁有生產(chǎn)優(yōu)秀水泥的天生資源優(yōu)勢。海螺水泥的銷售市場主假如華東，這一地區(qū)是我國經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一，并且這一地區(qū)中的上海擁有較大的供需缺口。其余，安徽省擁有比較發(fā)達的水陸交通網(wǎng)絡，有益于降低海螺水泥的運輸成本。擁有技術優(yōu)勢。海螺水泥不只是我國最大的水泥生產(chǎn)商，也是我國最大的高標號水泥生產(chǎn)商。海螺水泥90%的生產(chǎn)線均系技術先進的窯外分解新式干法生產(chǎn)。公司研制的特種水泥，如無磁水泥應用于上海浦東磁懸浮列車工程，填充了多項國內空白。擁有戰(zhàn)略優(yōu)勢。長久以來，海螺水泥采納擴大戰(zhàn)略。它在1998年開創(chuàng)的“熟料基地+粉磨站”的海螺模式是最有希望整合中國水泥業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略之一。這一戰(zhàn)略的核心就是建立熟料生產(chǎn)基地、粉磨廠、中轉庫或銷售公司三大部分。在熟料基地建設方面，公司原擁有寧國、白馬山兩個老生產(chǎn)基地，上市此后在長江沿岸陸續(xù)開辟荻港、銅陵、樅陽、池州四個大型熟料生產(chǎn)基地。在粉磨廠建設方面，公司將粉磨廠建設與市場開辟親密配合起來，當銷售戰(zhàn)略目標地區(qū)確定后，在此地區(qū)內選擇沿江、沿海、沿鐵路的缺乏資源、但市場需求旺盛的城市，并購當?shù)氐闹行∷鄰S，將其改建、擴建成粉磨廠，此后將生產(chǎn)基地的熟料運至此處，就地取材進行混雜、粉磨，制成最后的水泥產(chǎn)品，面向當?shù)劁N售，這樣海螺水泥打破了水泥工業(yè)運輸半徑的限制，大大擴展了銷售地區(qū)。目前公司已經(jīng)在上海、張家港、泰州、蚌埠、南京、上虞分別投產(chǎn)了水泥粉磨生產(chǎn)線。而在沒有生產(chǎn)點或產(chǎn)量接續(xù)不上的地區(qū)，則采納建立中轉庫和銷售公司的策略。其余，海螺水泥為基金公司所喜愛，見十大股東表（2002年關）。序股東名稱持股數(shù)(萬持股比率號股)1安徽海螺集%團有限責任公司2香港結算代%理人有限公司3泰和基金%4豐和價值%5河南財政%6鵬華成長%7通乾基金%8華安創(chuàng)新%9安信基金%10嘉實成長%亞泰公司亞泰公司是一家試一試進行多元化經(jīng)營的公司，但是水泥生產(chǎn)仍舊是它最主要的業(yè)務。見公司的業(yè)務構造表(2002年關)。主營業(yè)務收入所占主營業(yè)務利所占比行業(yè)（元）比率潤（元）例（%）（%）水泥業(yè)717,867,271,260,房地產(chǎn)業(yè)421,663,91,133,醫(yī)藥業(yè)100,352,41,620,商貿業(yè)74,214,27,612,其余167,968,33,430,共計1,482,065,465,056,在多元化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)中，水泥業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，公司的房地產(chǎn)業(yè)將會增添對水泥產(chǎn)品的需求，為水泥業(yè)務的連續(xù)發(fā)展供給助力。亞泰公司的水泥業(yè)務主假如經(jīng)過其子公司吉林亞泰水泥有限公司張開的，吉林亞泰水泥有限公司是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)公司，年可生產(chǎn)水泥260萬噸，近來幾年來產(chǎn)量產(chǎn)能都處于全國十名左右。2002年，亞泰水泥業(yè)共生產(chǎn)水泥萬噸，銷售水泥萬噸，長春市場據(jù)有率為64%。從水泥行業(yè)“十五”規(guī)劃中可以看出，東北市場是我國為數(shù)不多的求過于供的地區(qū)市場之一，作為這一地區(qū)的龍頭公司，作為國家要點支持的全國九大公司中獨一的東北公司，亞泰水泥面對著特別美好的發(fā)展遠景。亞泰公司也的確像預期中的那樣在不停堅固并擴大自己的競爭優(yōu)勢，提高自己的市場據(jù)有率。2002年4月，亞泰水泥四期工程正式啟動，完工后，公司將新增水泥熟料生產(chǎn)能力155萬噸。公司也在踴躍開辟吉林以外的其他東北地區(qū)市場。2002年公司啟動的黑龍江海倫粉磨站項目將有效解決海倫及周邊地區(qū)高標號水泥不足的問題，對公司水泥產(chǎn)業(yè)拓展黑龍江市場起到積極的作用。2002年公司的主營業(yè)務收入增添%，營業(yè)利潤增添%，稅后利潤增長%（增速較慢主假如因為所得稅稅率由15%調整為33%）。公司的成本控制水平也引人矚目。2002年公司三費水平都出現(xiàn)了不同樣程度的降落，營業(yè)開銷、管理開銷、財務開銷比率分別由2001年的%、%、%降落為%、%、%。從水泥行業(yè)的發(fā)展歷史來看，價錢戰(zhàn)是向來與之相伴的。公司成本控制水平的提高有助于公司產(chǎn)品在價錢競爭中保持優(yōu)勢。其余，亞泰公司也是基金公司和其余機構投資者所喜愛的水泥公司。見十大股東表（2002年關）。序號股東名稱持股數(shù)(萬股)持股比率1長春市財政局%2遼源市財政局%3華安創(chuàng)新證券投資%基金4鴻陽證券投資基金%5金鑫證券投資基金%6上海國際信托投資%有限公司7華安上證180指數(shù)%增強型證券投資基8金盛證券投資基金%9裕華證券投資基金%10羅鷹%三．玻璃業(yè)（一）產(chǎn)品分析平板玻璃是我國重要的建材工業(yè)產(chǎn)品，平板玻璃及其加工制品不只是重要的生產(chǎn)資料，也是不可以缺乏的生活資料，與公民經(jīng)濟發(fā)展有著極為親密的聯(lián)系。經(jīng)過近一個世紀的發(fā)展，我國已擁有世界上生產(chǎn)規(guī)模最大的玻璃工業(yè)系統(tǒng)。平板玻璃按工藝分可分為浮法玻璃、一般平板玻璃。目前，浮法玻璃工藝是世界上最初進的生產(chǎn)工藝，浮法玻璃產(chǎn)品已成為我國平板玻璃的主導產(chǎn)品，其應用領域很廣，主要用于汽車、火車、飛機、船舶、高級建筑及玻璃深加工方面。一般平板玻璃包含：垂直引上法、格法和小平拉法生產(chǎn)的玻璃。垂直引上和格法玻璃因為遇到生產(chǎn)工藝的限制，產(chǎn)質量量不如浮法玻璃，主要用于民用建筑、一般制鏡等方面。而小平拉玻璃是一種十分簡陋，落伍的生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)出的玻璃波筋（光學變形）嚴重，顏色深，氣泡、麻點、砂粒、劃傷等缺點多，玻璃質脆，極易破裂，這類玻璃在我國平板玻璃生產(chǎn)技術相對落伍和產(chǎn)品欠缺的時期有必然的市場。平板玻璃按用途分可以分為建筑玻璃、汽車玻璃和特別產(chǎn)品。從世界范圍來看，建筑玻璃所占比重最大。見以下列圖。我國的情況與此近似。1999年世界玻璃市場產(chǎn)品需求構造17%建筑玻璃汽車玻璃21%特別產(chǎn)品62%數(shù)據(jù)根源：美國freedonia公司公司（二）政策環(huán)境1、行業(yè)政策“九五”時期，裁汰質量低質的“小玻璃”成為調整平板玻璃工業(yè)構造的一項首要任務，到2000底，已封閉裁汰小玻璃生產(chǎn)線187條，壓減落伍生產(chǎn)能力2592萬重量箱。同期，在政策指引之下，產(chǎn)業(yè)技術升級步伐也在加快。浮法工藝所占的比重愈來愈大，從1996年起便躍升為主導地位。2000年，我國有69條浮法生產(chǎn)線，占世界浮法生產(chǎn)線的四分之一，此中8條生產(chǎn)線采納世界上先進的皮爾金頓和PPG浮法工藝技術，可年產(chǎn)優(yōu)秀浮法玻璃2150萬重量箱?！笆濉睍r期所作的行業(yè)規(guī)劃可以看作是“九五”時期行業(yè)政策的連續(xù)和深入。這一時期的年產(chǎn)量目標為億重量箱；產(chǎn)品構造目標為浮法玻璃生產(chǎn)能力占平板玻璃總生產(chǎn)能力的比重要于80%，優(yōu)秀浮法玻璃產(chǎn)量6000萬重量箱，平板玻璃原片的二次加工率達到30%；組織構造調整目標為發(fā)展2-3個有國際市場競爭力的科工貿一體化的大公司和公司公司，形成3-5個地區(qū)性的大型公司公司和生產(chǎn)基地，使之成為行業(yè)主體和中堅力量。這一時期詳細的行業(yè)調整舉措包含：連續(xù)進行技術構造調整，“十五”早期，要達成裁汰所有小平拉及裁汰四機以下垂直引上的任務，“十五”中后期要裁汰六機和九機引上生產(chǎn)線或將其改造為浮法生產(chǎn)線；鼎力發(fā)展玻璃二次加工產(chǎn)業(yè)，以新技術、新產(chǎn)品擴大市場，使其成為玻璃工業(yè)新的經(jīng)濟增添點；發(fā)展主業(yè)突出、核心能力強的大公司和公司公司，提高生產(chǎn)集中度，提高公司的市場競爭力。2、WTO整體而言，玻璃行業(yè)遇到的影響其實不大。這主假如因為我國玻璃生產(chǎn)能力主要集中在中低檔領域，與外國競爭者比較擁有成本優(yōu)勢和價錢優(yōu)勢，加WTO反而有助于我國玻璃產(chǎn)品的出口。比較較而言，我國玻璃深加工產(chǎn)品遇到的影響會大一些。加入WTO的五年內，玻璃深加工產(chǎn)品的入口關稅將由目前的18%-25%降落到10%左右，國內公司的相對價錢優(yōu)勢將被漸漸削弱。（三）行業(yè)運轉情況分析1、產(chǎn)量增添快速，行業(yè)供過于求的場面有加劇偏向長久以來，我國玻璃行業(yè)表現(xiàn)出供過于求的場面。1995年關，玻璃行業(yè)效益開始走下坡路，1996年全行業(yè)已處于損失邊沿。1997年開始的連續(xù)三年，玻璃全行業(yè)出現(xiàn)了超出13億元的損失。造成全國玻璃行業(yè)全線損失的原由是市場出現(xiàn)絕對性的供大于求。專家業(yè)損失的三年中，國家建材局鼎力整頓小玻璃生產(chǎn)線，限制新批浮法玻璃生產(chǎn)線，壓縮了部分產(chǎn)能。國家的宏觀調控舉措使1995-2000年間平板玻璃產(chǎn)量增添緩和，均勻保持在3%左右。進入“十五”時期以來，大批的生產(chǎn)線開始上馬（見下表）。投產(chǎn)日期浮法生產(chǎn)線數(shù)目生產(chǎn)能力（萬重量箱）（條）2000年69142832001—2002上半年183981在建籌建項目176470總計10424734平板玻璃產(chǎn)量增添快度有加快趨勢。2000年平板玻璃產(chǎn)量增添%，2001年平板玻璃產(chǎn)量增添%，2002年平板玻璃總產(chǎn)量達億重量箱，同比增添近%，各月產(chǎn)量較2001年同期都有顯然增添。我國“十五”規(guī)劃中對2005年國內市場需求量的估計為平板玻璃億億重量箱（可能有些守舊），即便考慮到出口要素，我國目前的產(chǎn)量產(chǎn)能有對于未來的需求也是遠遠節(jié)余的。即便我們換一種相對樂觀的看法來估計玻璃的需求量，我國此后幾年固定財產(chǎn)投資的增添，特別是房地產(chǎn)投資的進一步加快，以及汽車工業(yè)的高速發(fā)展，都將大大增添對平板玻璃的需求。但是這樣的需求增添快度仍是沒法跟得受騙前的產(chǎn)能產(chǎn)量的增添快度。2、價錢出現(xiàn)階段性上升，但進一步提高壓力很大，行業(yè)效益逐級遞減2000年是玻璃行業(yè)衰敗伍中興的第一年，價錢較前一年有50％以上的增添。因為玻璃行業(yè)又再次涌入大批資本投資浮法玻璃生產(chǎn)線，產(chǎn)量增添長久超出需求的增添，玻璃市場價錢再度開始滑落。2001年均勻價錢較2000年降落了16%，2002年上半年又連續(xù)下滑10%。2002年1-11月玻璃價錢走勢見以下列圖。平板玻璃混雜均勻出廠價錢走勢圖（元/重量箱）65605550451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月可以看出，2002年1-7月，平板玻璃的均勻價錢表現(xiàn)出降落趨勢。8月此后，平板玻璃的價錢開始出現(xiàn)大幅上升。上升的原由是：5月，國家建材局宣布了《對于遏止廉價熱賣平板玻璃不正當競爭行為的暫行規(guī)定》，并且專家業(yè)內張開行業(yè)自律和反廉價熱賣工作；國家實行了宏觀調控，嚴格限制新線上馬；燃料重油價錢上升，至年關噸重油進廠價錢已漲至1800元，玻璃生產(chǎn)公司產(chǎn)品成本增添。但是，價錢的階段性上升其實不可以改變供過于求的行業(yè)現(xiàn)實，估計未來平板玻璃的價錢仍將在低位運轉。平板玻璃的價錢走勢直接影響到行業(yè)的盈余水平。中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會價錢對此進行了估計。見下表。規(guī)模年產(chǎn)量不含稅價單位改動固定總成年利潤照原設定利敏感噸/日萬箱/年格成本本萬元/年潤改動系數(shù)元/重箱元/重箱萬元/年萬元/年原設定500270563545001170產(chǎn)量提高500297563545001737增添56710%而價格不變價錢提高5002703545002682增添151210%而產(chǎn)量不變注：敏感系數(shù)=目標值（利潤）改動百分數(shù)/參照數(shù)（產(chǎn)量或價錢）改動百分數(shù)由上表可以看出，對于提高玻璃生產(chǎn)公司的利潤水平而言，價錢提高比產(chǎn)量提高更加有效。從平板玻璃行業(yè)的利潤水平改動來看，2000年，行業(yè)出現(xiàn)回暖，獲得了億元的盈余，成為建材行業(yè)盈余大戶。但是，跟著價錢的下跌，2001年行業(yè)盈余也大幅降落，僅為億元，2002年1-11月?lián)p失億元。因為2002年最后幾個月的價錢上升，平板玻璃行業(yè)最后在年關實現(xiàn)扭虧為盈。此中，建筑用玻璃制品業(yè)固然經(jīng)濟效益大幅度滑坡，但到年關也終于結束長達11個月的損失，實現(xiàn)盈余億元。因為前面估計未來平板玻璃的價錢仍將在低位運轉，再聯(lián)合玻璃行業(yè)利潤水平歷史軌跡，我們可以作出以下判斷：未來玻璃行業(yè)仍將在微利或損失狀態(tài)中運轉。3、行業(yè)重組開始進行，但但是試一試性的我國現(xiàn)有平板玻璃公司300多家，此中浮法玻璃生產(chǎn)公司60多家，其余都是使用將要裁汰的垂直引上及小平拉工藝的廠家。在2000年前，我國玻璃公司曾一度達到600多家。這與美國平板玻璃生產(chǎn)公司只有6家、日本3家、英國法國比利時等各1家比較，我國的玻璃公司數(shù)目過多，全世界最大的產(chǎn)能被高度分別，必然致使了生產(chǎn)效率的降落和價錢的互相競爭。我國玻璃行業(yè)“十五”規(guī)劃中提出，發(fā)展主業(yè)突出、核心能力強的大公司和公司公司，提高生產(chǎn)集中度，提高公司的市場競爭力。要實現(xiàn)這一目標，就要進行大規(guī)模的財產(chǎn)重組和公司整合，激勵優(yōu)勢公司經(jīng)過聯(lián)合、吞并、重組等形式形成若干個大型平板玻璃公司公司。這一進度目前已經(jīng)開始。2002年擁有標記性的事件有耀華玻璃公司收買沈陽星光公司玻璃公司，福耀公司收買通玻公司，北疆公司收買黑龍江北方玻璃有限公司。固然這一進度已經(jīng)開始，但但是試一試試究性的，大規(guī)模的行業(yè)重組還有待時間。并且因為地方、部門條塊切割的存在，大規(guī)模行業(yè)重組的遠景此刻來看還很模糊。4、細分市場中存在機會固然我國玻璃行業(yè)總量節(jié)余，但是主要集中在中低檔玻璃市場中。高檔浮法玻璃只占國內總產(chǎn)量的12%左右，還不可以知足市場對高檔優(yōu)秀浮法玻璃的需求。所以固然我國玻璃總產(chǎn)量嚴重節(jié)余，每年還要從外國大批入口。2001年我國整年入口平板玻璃2447萬平方米，2002年1-11月入口平板玻璃2543萬平方米。其余，加工玻璃產(chǎn)業(yè)作為平板玻璃工業(yè)新的經(jīng)濟增添點的發(fā)展態(tài)勢已初露端倪。跟著市場開銷構造層次的升級，建筑、汽車等相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對加工玻璃提出了更高的要求，大批浮法生產(chǎn)線的投產(chǎn)也為發(fā)展加工玻璃創(chuàng)辦了條件。目前我國僅在建筑和汽車兩大支柱行業(yè)中深加工玻璃的使用已近億元產(chǎn)值。在各樣深加工玻璃產(chǎn)品中，未來市場遠景較好的有應用于建筑及裝修行業(yè)的鍍膜玻璃、夾層玻璃、鋼化、半鋼化玻璃、中空玻璃，應用于汽車等行業(yè)的鋼化玻璃。5、出口局勢喜人，但存在外國反熱賣風險2002年整年我國平板玻璃出口增添66%，局勢喜人。從的數(shù)據(jù)來看，我國平板玻璃出口21559萬美元，同比增添11451萬美元，同比僅增添%。

2002年1-11月63%，而同期入口但在喜人的局勢中也有暗影存在。2001年關，加拿大對來自中國的汽車擋風玻璃產(chǎn)品進行反熱賣檢查，波及中國4家生產(chǎn)公司，包含福建福耀、深圳奔迅、深圳信義、東莞港灣。2002年8月30日最后裁定中國汽車玻璃沒有在加拿大市場構成熱賣，沒有對加拿大工業(yè)造成實質性傷害也許實質性傷害威迫。固然此次爭議以中方獲勝結束，但是它仍是對我國深加工玻璃行業(yè)造成了不利影響。其余，2003年3月美國國際貿易委員會裁定中國的福耀公司等7家公司在美國市場廉價熱賣汽車擋風玻璃。這就意味著從4月1日開始，出口美國的中國汽車擋風玻璃要多交10%左右的關稅。這一判決對我國玻璃出口產(chǎn)生了特別不利的影響。2002年，我國汽車用擋風玻璃等深加工玻璃因為受外國反熱賣影響出口增幅有顯然降落，降幅為5%。6、總結長久以來，我國玻璃行業(yè)中存在“四多四少”的現(xiàn)象，即總量偏多，優(yōu)秀偏少；公司偏多，強企偏少；內銷偏多，出口偏少；政策偏多，落實偏少。從近期的運轉情況來看，總量偏多、優(yōu)秀偏少；公司偏多、強企偏少的現(xiàn)象將長久存在，內銷偏多、出口偏少的現(xiàn)象有很大改良，政策偏多、落實偏少的現(xiàn)象未來會如何，此刻還很難判斷，因為行業(yè)政策的履行自己就缺乏連續(xù)性、向來性。1995-2002年間行業(yè)的起起落落可以很清楚的解說這一點。鑒于上邊的分析，可以對行業(yè)未來發(fā)展做出以下基本判斷：供過于求的場面長久存在，產(chǎn)品價錢、行業(yè)盈余水平將長久低位運轉。行業(yè)發(fā)展遠景其實不看好。高檔浮法玻璃、深加工玻璃生產(chǎn)商面對著必然的機會。（四）上市公司談論1、整體分析玻璃行業(yè)共有8家上市公司，包含耀華玻璃、洛陽玻璃、耀皮玻璃、三峽新材、南?？瓶?、福耀玻璃、國棟建設、金晶科技。生產(chǎn)平板玻璃的公司主要有耀華玻璃、洛陽玻璃、耀皮玻璃、三峽新材、金晶科技。此中洛陽玻璃、耀華玻璃、三峽新材主要采納洛陽浮法技術，技術上較為落伍，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要面對中低檔市場。進行玻璃深加工的上市公司有南?？瓶?、福耀玻璃、國棟建設、耀皮玻璃。耀皮玻璃同時進行浮法玻璃和深加工玻璃的生產(chǎn)，浮法玻璃的生產(chǎn)占主要地位，2002年中報中顯示占營業(yè)收入的%。截止2003年4月23日，這8家公司中共有6家宣布年報。規(guī)模股票代股票名稱主營業(yè)凈利潤財產(chǎn)總股東權碼務收入(萬元)額(萬益(萬(萬元)元)元)000012南?？瓶?00660福耀玻璃600716耀華玻璃600321國棟建設600586金晶科技600293三峽新材股本構造股票代股票名稱總股本流通A戶均擁有流碼(萬股)股(萬通A股數(shù)(股股)/戶)000012南?？瓶?00660福耀玻璃600716耀華玻璃600321國棟建設600586金晶科技600293三峽新材盈余及成長能力股票代股票名稱每股加主營業(yè)銷售凈凈資主營營業(yè)利潤碼權利潤務利潤利率產(chǎn)收業(yè)務利潤總數(shù)(元)率(%)(%)益率收入增長增添(%)增長率(%)率(%)率(%)000012南?？瓶?00660福耀玻璃600716耀華玻璃600321國棟建設600586金晶科技600293三峽新材其余指標股票代股票名稱每股現(xiàn)金每股經(jīng)營活應收帳款存貨周流動比速動比率利息保障財產(chǎn)欠債碼凈流量動現(xiàn)金流量周轉率轉率率(倍)(倍)倍數(shù)(倍)比率(%)(元)(元)(次)(次)000012南?？瓶?00660福耀玻璃600716耀華玻璃600321國棟建設600586金晶科技600293三峽新材其余，第三季度末，洛陽玻璃每股利潤，耀皮玻璃每?？梢耘袛嗦尻柌Ａ?002年整年損失，耀皮玻璃業(yè)績將會較2001年有顯然的下滑。從上邊表格中的信息可以看出，深加工玻璃廠商與浮法玻璃廠商效益差距顯然，深加工玻璃廠商的表現(xiàn)要遠遠好于浮法玻璃廠商，新上市的金晶科技也絕不例外。在深加工廠商中，兩極分化的趨勢也在漸漸顯現(xiàn)，主要表此刻增添快度上。2002年南?？瓶?、福耀玻璃業(yè)績大幅提高，而國棟建設、耀皮玻璃的業(yè)績則出現(xiàn)顯然下滑。南玻科控主要生產(chǎn)彩釉、中空玻璃、鋼化玻璃、鍍膜玻璃、層玻璃、ITO導電膜玻璃，它在2002年有效的提高了自己的市場據(jù)有率；福耀玻璃則是我國汽車玻璃的龍頭，也是亞洲最大的汽車玻璃制造公司，它的增添在很大程度上依靠于2002年我國汽車業(yè)的迅猛發(fā)展。國棟建設和耀皮玻璃的業(yè)績下滑主假如因為它們在這一市場中自己競爭力不強。2002年國棟建設市場份額降落顯然，有對于銷售價錢同比降落%，它的銷售量的降落更加顯然，同比降落26%。2002年耀皮玻璃的銷售量雖有必然的增添，但從中報中可以看出，它玻璃深加工業(yè)務的比率仍舊較小，并且毛利率水平顯然低于浮法玻璃業(yè)務。從上邊的分析可以看出，玻璃類上市公司中擁有投資價值的公司是南?？瓶?、福耀玻璃?？紤]到福耀玻璃籌碼集中程度已經(jīng)很高，莊股跡象顯然，并且先期上升幅度已經(jīng)很大，所以我們以為應當要點關注南?？瓶?。2、要點關注上市公司南?？瓶?002年，固然公司主要工業(yè)產(chǎn)品銷售價錢大多呈降落趨勢，但是公司業(yè)績仍是獲得了相當顯然的增添（見前面的表格）。原由以下：主要工業(yè)產(chǎn)品除陶瓷磨介外均比2001年有所增添，特別是工程玻璃產(chǎn)品增勢強烈；為了化解價錢大幅降落帶來的不利影響，公司在成本控制、人員定編、崗位量化、生產(chǎn)成品率、設備故障率、單耗成本等方面采納的舉措卓有奏效。再進一步深入研究，我們可以發(fā)現(xiàn)公司獲得上述成就的更深層次的原由是公司擁有的技術優(yōu)勢。目前，南玻是國內獨一一家不用支付外國技術專利費和提成費便能研制并生產(chǎn)達到國際水平產(chǎn)品的浮法玻璃生產(chǎn)公司。公司堅持技術創(chuàng)新，堅持走高端產(chǎn)品路線，向高科技、高質量、高附帶值產(chǎn)品要效益的經(jīng)營理念獲得了回報。因為2000年以來，我國平板玻璃的生產(chǎn)能力大批節(jié)余，南?？瓶亟鼉赡暌鸦旧喜簧a(chǎn)民用玻璃，而以高級浮法玻璃原片及工程玻璃、新式顯示器件和資料、新式電子元器件及構造陶瓷資料等為主導產(chǎn)品，博得市場。此中3mm光電掃描儀玻璃據(jù)有國內70％的市場份額，一些外國有名品牌的光電子產(chǎn)品在配套上也指定要用南玻的玻璃原片。公司有40％以上的產(chǎn)品被直接或間接加工后出口到美國、歐洲、澳洲、香港等國家和地區(qū)。公司仍是全世界ITO導電玻璃的最大生產(chǎn)供給商之一，并且其ITO導電玻璃系列產(chǎn)品已處于國際先進水平，并在中高檔液晶顯示器國際產(chǎn)業(yè)鏈上據(jù)有一席之地，2002年被荷蘭飛利浦挪動顯示系統(tǒng)公司評為年度全世界范圍內最正確供給商。南?？瓶剡€在經(jīng)過各樣手段堅固并擴大自己的技術優(yōu)勢。2002年以來，公司第三條ITO鍍膜生產(chǎn)線設備投入商業(yè)運作，旗下的深圳南方超薄浮法玻璃有限公司成功生產(chǎn)出15mm厚高透光率透明浮法玻璃，此產(chǎn)品透過率指標超出國內同類產(chǎn)品，可代替出口產(chǎn)品；旗下的奔迅汽車玻璃有限公司順利經(jīng)過了“CCC”認證，成為汽車玻璃行業(yè)首家獲得“中國強迫認證”的公司；投資興建的深圳南玻浮法玻璃有限公司制鏡線在南玻工業(yè)城順利投產(chǎn)，建成后的生產(chǎn)線生產(chǎn)的高級浮法玻璃鍍銀鏡，是采納優(yōu)秀浮法玻璃及圓滿的制鏡技術制成的高級裝修資料，擁有鏡面成像清楚傳神等特色；投資建立天津南玻工程玻璃有限公司，生產(chǎn)目前國內要點激勵發(fā)展的環(huán)保節(jié)能型高新技術產(chǎn)品――低輻射玻璃為核心產(chǎn)品的工程玻璃。四．陶瓷業(yè)（一）產(chǎn)品分析陶瓷業(yè)按功能可以區(qū)分為四個子行業(yè)：建筑衛(wèi)生陶瓷、日用陶瓷、工業(yè)陶瓷以及藝術陶瓷。國內規(guī)模較大的主假如建筑衛(wèi)生陶瓷和日用陶瓷業(yè)，此中建筑衛(wèi)生陶瓷增添快度較快；國內工業(yè)陶瓷尚處于起步階段，與外國發(fā)展水平比較差距很大；藝術陶瓷占的市場份額特別小。因為本文的主題是建材產(chǎn)品，所以只對陶瓷業(yè)中的建筑衛(wèi)生陶瓷子行業(yè)進行研究。目前，我國建筑陶瓷磚產(chǎn)量已占世界總產(chǎn)量的2/5以上，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的1/4，巳成為世界上最大的建筑衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)國和開銷國。（二）政策環(huán)境1、行業(yè)政策建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)“十五”規(guī)劃中以為，我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)存在的主要問題是我國大部分陶瓷公司仍屬中小型公司，廣泛存在著規(guī)模小、管理水平低、污染嚴重、能耗高、技術力量單薄、產(chǎn)質量量品位低、綜合配套能力及售后服務水平低等問題。產(chǎn)量節(jié)余和產(chǎn)品構造不合理成為建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)的主要特色。所以構造性調整將會成為這一時期的主流旋律。建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)此后的政策趨勢將會是在控制總量和裁汰落伍工藝、產(chǎn)品的前提下，發(fā)展高品位的優(yōu)秀建筑衛(wèi)生陶瓷以代替入口產(chǎn)品。其余，“十五”規(guī)劃中也明確指出，在踴躍推動技術進步以外，發(fā)展大公司和公司公司，提高生產(chǎn)集中度，發(fā)展西部地區(qū)建筑衛(wèi)生陶瓷工業(yè)等也將成為行業(yè)政策導向中的要點。2、WTOWTO的影響主要表此刻以下幾個方面：中國加人間界貿易組織后，高檔建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品入口將會增添。這一方面對產(chǎn)業(yè)構造調整產(chǎn)生踴躍影響，另一方面對正處于發(fā)展中的中高檔建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品將造成必然的沖擊。關稅降低有益于入口生產(chǎn)建筑衛(wèi)生陶瓷的要點設備、零零件及部分原資料。對推動公司技術進步，提高產(chǎn)質量量和降低成本擁有必然的促使作用。目前我國建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品在國際市場上只占很小的份額，加入世界貿易組織將為我國建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品出口供給一個優(yōu)秀的貿易環(huán)境，有益于我國產(chǎn)品進入國際市場，特別是歐美市場。我國產(chǎn)品擁有原料、勞動成本低，價錢比較廉價的優(yōu)勢，在產(chǎn)品品位合適提高后，完滿可能成為外國相當部分公眾的首選產(chǎn)品。同時，加入世界貿易組織，增添產(chǎn)品出口，有益于緩解國內市場供大于求的情況，減少公司壓力。外國直接投資將會使我國國內市場競爭壓力增大。近期歐元的不停增值以及勞動力成本的居高不下使得世界建陶主產(chǎn)地西班牙、意大利正在加快外國產(chǎn)業(yè)轉移的步伐，估計在未來幾年內歐洲廠家將會掀起一個入華設廠的熱潮，或收編廠家，或追求貼牌。（三）行業(yè)運轉情況分析1、行業(yè)效益增添顯然2002年，我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)產(chǎn)銷大幅度增添，經(jīng)濟效益連續(xù)好轉。整年建陶產(chǎn)量超出22億平方米，衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量超出6000萬件，全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入389億元，同比增添%，盈虧相抵后利潤總數(shù)億元，同比增添%。增添主要遇到以下要素的影響：民營公司充滿活力，新產(chǎn)品的開發(fā)和技術升級投入增添，產(chǎn)品創(chuàng)新能力增強；全國整體經(jīng)濟局勢連續(xù)發(fā)展，居民購置力提高；國家進行大規(guī)模的基礎建設；房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展快速；出口大幅增添。但是依據(jù)“十五”規(guī)劃中對2005年國內建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品需求展望：建筑陶瓷15億平方米，衛(wèi)生陶瓷5500萬件，此刻的產(chǎn)量仍是節(jié)余的。2、行業(yè)集中程度較高有對于建材行業(yè)中的其余子行業(yè)，建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)集中程度較高。建陶行業(yè)中產(chǎn)量和銷量前20名公司所占的份額約為全國的四分之一。衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)量前20名公司產(chǎn)量約為全國總產(chǎn)量的一半，銷售額所占份額超出三分之二。與此同時，一批實力較強、技術力量較強的大公司正在堅固并擴大自己的市場份額和競爭優(yōu)勢，比方建陶行業(yè)中的廣東新中源公司、衛(wèi)生陶瓷行業(yè)中的唐山惠達公司。3、高檔產(chǎn)品市場中存在機會從目前我國的市場情況來看，中低檔產(chǎn)品已經(jīng)嚴重節(jié)余，而高檔產(chǎn)品則相對不足。估計在未來幾年市場中的中低檔產(chǎn)品仍將保持30%左右的節(jié)余率，而高檔產(chǎn)品的市場需求連續(xù)會以較快的速度增添。外國有名品牌如美標、科勒、TOTO、伊奈、英陶、樂家等都看到了這一點，紛繁進入國內市場，設廠制陶，其產(chǎn)品已緊緊據(jù)有了國內高檔開銷市場。從開銷對象來看，高檔產(chǎn)品的主要開銷市場是星級酒店、飯館、高級住所、高檔公共建筑。從開銷地區(qū)上看，北京、上海、天津、廣州及經(jīng)濟比較發(fā)達的華東地區(qū)、沿海省市是高檔產(chǎn)品的主要開銷地區(qū)。想要在這一市場中做大作強的公司必然進行正確的市場細分、明確的市場定位并采納有針對性的市場營銷策略。4、出口局勢喜人，但“隱性逆差”存在2002年我國建筑衛(wèi)生陶瓷類產(chǎn)品出口增添73-142%，出口局勢喜人。這主假如因為在加入WTO的大背景下，我國陶瓷與世界先進水平質量差距減小，價錢差距擴大，在中低端市場上國際競爭力增強?？紤]到我國目前的出口量在我國總產(chǎn)量、在國際貿易額中所占的比率仍舊過低，我國陶瓷業(yè)在這一領域中的擴展空間仍是很大的。比方，2002年我國建陶磚出口量約占全國總產(chǎn)量的5%，出口額占世界建陶貿易額的6%，這是與我國占世界總產(chǎn)量近一半的地位不相當?shù)?。其余，我國建筑衛(wèi)生陶瓷類產(chǎn)品的出入口中還存在“隱性逆差”現(xiàn)象，主要表此刻兩個方面：1）品牌的隱性逆差。外國的有名廠商紛繁在國內設廠進行生產(chǎn)，國內公司主假如經(jīng)過中間代理商和OEM方式出口，并未形成強大的國際品牌。2）價錢的隱性逆差。我國陶瓷出入口產(chǎn)品價錢之間存在明顯的差距。以釉面磚為例，2002年釉面磚入口均勻價為美元/平米，同比增長%，而同期出口價錢僅為美元/平米，同比增添%。5、總結我國建筑衛(wèi)生陶瓷行業(yè)中存在必然的機會，機會主要存在于高檔產(chǎn)品、西部地區(qū)、產(chǎn)品出口之中。今明兩年我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度有可能會回落，這將會對建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的需求增添產(chǎn)生不利影響。（四）上市公司談論近幾年陶瓷行業(yè)上市公司紛繁轉型，目前只剩下河北華玉、華光陶瓷、唐山陶瓷、四維瓷業(yè)、江泉實業(yè)、國光瓷業(yè)、高淳陶瓷等7家。此中真實主修建筑衛(wèi)生陶瓷的公司只有四維瓷業(yè)一家。股票代碼股票名稱主營業(yè)務收凈利潤(萬元)財產(chǎn)總數(shù)股東權益總股本（萬流通A股戶均擁有流通A入(萬元)(萬元)(萬元)股）(萬股)股數(shù)(股/戶)600145四維瓷業(yè)每股加權收主營業(yè)務利潤銷售凈利凈財產(chǎn)收主營業(yè)務收營業(yè)利潤利潤總數(shù)增添益(元)率(%)率(%)益率(%)入增添率(%)增添率(%)率(%)每股現(xiàn)金凈每股經(jīng)營活動應收帳款存貨周轉流動比率速動比率財產(chǎn)欠債率(%)流量(元)現(xiàn)金流量(元)周轉率率(次)(倍)(倍)(次)固然四維瓷業(yè)是西南地區(qū)規(guī)模最大的建筑衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)基地，固然四維瓷業(yè)1998年推出抗菌衛(wèi)生潔具、2002年推出寶潔釉高檔衛(wèi)生潔具進軍國內高檔潔具市場，固然四維瓷業(yè)50%以上產(chǎn)品出口俄羅斯、德國、法國、美國等發(fā)達國家，但從上邊的數(shù)據(jù)可以看出，四維瓷業(yè)的業(yè)績特別一般，并且處于衰敗之中。從某種意義上說，四維瓷業(yè)產(chǎn)品的出口反而成為了盈余水平提高的阻力，四維瓷業(yè)年報中稱，因為衛(wèi)生瓷產(chǎn)品的出口業(yè)務增添，其售價同國內銷售比較偏低影響了主營業(yè)務利潤和凈利潤。假如依據(jù)目前的業(yè)務情況發(fā)展下去，四維瓷業(yè)是根本不擁有投資價值的。四維瓷業(yè)的投資價值存在于業(yè)務的突變之中。此刻看來，四維瓷業(yè)的確存在業(yè)務突變的可能性。2002年關，公司原第一大股東四川陶瓷廠將其股權轉讓給其實質控制人重慶輕紡控股（公司）公,此后由后者將股權轉