國家體育場(鳥巢)PPP項目投融資案例分析課件

國家體育場（鳥巢）融資案例

國家體育場（鳥巢）融資案例

1.項目基本概況1.項目基本概況1.1“鳥巢”項目展示1.1“鳥巢”項目展示1.2“鳥巢”項目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克公園中心南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬㎡，場內(nèi)觀眾坐席91000個，其中臨時坐席11000個，項目于2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28日正式竣工。國家體育場有限責(zé)任公司負責(zé)國家體育館的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場運營有限公司負責(zé)30年特許經(jīng)營期內(nèi)的國家體育場賽后運營維護工作。為了緩解國家體育場“鳥巢”建設(shè)給財政支出帶來的巨大壓力，北京市政府決定對“鳥巢”項目融資進行PPP模式。1.2“鳥巢”項目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場設(shè)計方案經(jīng)全球設(shè)計招標產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計研究院設(shè)計聯(lián)合體共同設(shè)計的“鳥巢”方案。該方案主體由一系列輻射式門式鋼桁架圍繞碗狀坐席區(qū)旋轉(zhuǎn)而成，空間結(jié)構(gòu)科學(xué)簡潔，建筑和結(jié)構(gòu)完整統(tǒng)一，設(shè)計新穎，結(jié)構(gòu)獨特，為國內(nèi)外特有建筑。1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場設(shè)計方案經(jīng)全球設(shè)計招標產(chǎn)生1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設(shè)計方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計研究院設(shè)計聯(lián)合體共同設(shè)計的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團公司、北京城建集團有限責(zé)任公司、國安岳強有限公司、金州控股集團有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團聯(lián)合體，成為國家體育場項目法人合作方招標的中標人。2003年12月24日，國家體育場各項開工準備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運場館安全性、經(jīng)濟性問題成為焦點，“鳥巢”全面停工。1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復(fù)工。2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進行兩場測試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項目總投資為31.39億元，其中北京市政府授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司出資18.20億元，中信聯(lián)合體共同出資13.19億元，兩者出資占比分別為58%和42%。中信聯(lián)合體內(nèi)部，中信集團(內(nèi)資)出資7.71億元、國安岳強(外資)出資0.86億元、北京城建出資3.1億元、美國金州出資0.66億元，各家出資占項目投資總額的比例分別為24.57%,2.73%.12.6%和2.1%。2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項目總投資為31.39億元，其2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖

2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖2.3項目公司各方投入的資本金金額與比例2.3項目公司各方投入的資本金金額與比例3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市發(fā)展計劃委員會邀請投標者申請資格預(yù)審并遞交資格審查文件，由此拉開了“鳥巢”項目PPP融資模式的序幕。2003年9月，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司與中信聯(lián)合體設(shè)立項目公司，標志著“鳥巢”項目成功引入了PPP融資模式。3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市3.2PPP融資方式的操作流程政府或項目發(fā)起人中標單位通過國際招標授予特許權(quán)一定比例的資金一定比例的資金項目公司融資、建設(shè)、設(shè)備采購、運營項目收回投資并取得一定回報之后這種融資形式的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來換取公共產(chǎn)品加快建設(shè)及有效運營。3.2PPP融資方式的操作流程政府或項目發(fā)起人中標單位通過國3.3PPP模式的引入過程3.3PPP模式的引入過程3.4項目聯(lián)合體及參建方情況中標人名稱：中國中信集團聯(lián)合體聯(lián)合體成員項目管理顧問項目運營戰(zhàn)略合作伙伴項目設(shè)計顧問中信集團、北京城建集團、美國金州控股集團法國萬喜大型建筑工程公司、法國布依格建筑公司法蘭西體育場公司澳大利亞H.O.KSports+Venue+Event公司聯(lián)合體中，中信的出資比例是65%（牽頭方），城建占30%，美國金州占5%3.4項目聯(lián)合體及參建方情況中標人名稱：中國中信集團聯(lián)合體聯(lián)17可編輯17可編輯占了45%的權(quán)重3.5評標因素的權(quán)重政府選擇PPP模式，說明了全球化背景下業(yè)主發(fā)包的項目越來越趨向巨型化和復(fù)雜化，作為發(fā)包方的業(yè)主，對承包商的能力要求越來越高，除了基本的價值組合能力外，更重要的是承包商的融資能力，即帶資承包的能力。評標因素權(quán)重1510202555155(A)建筑設(shè)計優(yōu)化方案（含投資估算）(B)建設(shè)方案(D)運營方案(C)融資方案(F)保險方案(G)移交方案(E)財務(wù)分析(H)對合同文件的響應(yīng)“鳥巢”項目法人招標各評標因素的權(quán)重占了45%的權(quán)重3.5評標因素的權(quán)重政府選3.6“鳥巢”PPP項目的合同結(jié)構(gòu)3.6“鳥巢”PPP項目的合同結(jié)構(gòu)3.7項目融資計劃項目總投資35億元。北京市政府擬采用PPP的融資模式解決資金的籌措問題。項目資金來源包括資本金、信托貸款、銀行貸款、預(yù)收項目運營收入投入和北京市政府提供的次級債務(wù)。項目公司前期運營收入4.9億元，可用于項目建設(shè)資金?？鄢A(yù)收運營收入后，項目實際投資30.1億元，北京市政府和聯(lián)合體公司按51%:49%的比例提供資金支持。

北京市政府提供的資金支持為15.35億元，其中，資本金5.95億元，占項目公司注冊資本的51%;提供的債務(wù)資金支持為9.4億元，由北京市政府提供全額貼息貸款。聯(lián)合體公司提供的資金支持為14.75億元，其中資本金5.72億元，占項目公司注冊資本的49%;協(xié)助解決項目公司信托貸款3億元，銀行貸款6.03億元。考慮項目預(yù)期運營收入4.9億元投入的不確定性，當其影響所需的建設(shè)資金時，在優(yōu)化建筑設(shè)計方案增加投資2.5億元以內(nèi)，由投標人解決;超出2.5億元的部分，由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和投標人按51%和49%的比例解決。3.7項目融資計劃項目總投資35億元。北京市政府擬采用PPP3.8項目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:1)分別是北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司代表北京市政府出資18.20億元，占比58%。2)中信聯(lián)合體從資本金4.38億元中拿出3.96億元作為項目資金，占比12.6%。其余29.4%的部分，即9.23億元則由項目公司通過銀行貸款的方式間接融資獲得。3)作為項目公司，北京市國家體育場有限責(zé)任公司先后與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中信銀行簽訂貸款協(xié)議，貸款年限16年(含6年寬限期)，利率5.184%，從2010年開始按季度等額償還本金，從首次提款開始按季度支付利息。3.8項目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:3.9“鳥巢”項目融資結(jié)構(gòu)圖3.9“鳥巢”項目融資結(jié)構(gòu)圖3.10鳥巢"項目融資來源及占比3.10鳥巢"項目融資來源及占比

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月30日暫停施工？

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月停工原因1）出于經(jīng)濟性與安全性方面的考慮北京奧組委決定把可開啟的滑動式屋頂拿掉，似乎拿掉“鳥巢”的蓋子就可以既解決資金浪費又能保證場館安全問題。2）“鳥巢”未通過抗震審查在“戴高樂機場坍塌”事件發(fā)生后，北京市曾委托審查委員會對部分奧運場館進行“抗震設(shè)防”檢查。其中五棵松文化體育中心、“水立方”都通過了審查，而在對“鳥巢”的審查中，但專家們的意見是?問題不少，需要修改方案?。3）“鳥巢”體育場的露水與雷擊問題由于露水在鋼結(jié)構(gòu)上更容易凝結(jié)，而且凝結(jié)后又迅速流下，因此鋼結(jié)構(gòu)凝結(jié)露水的過程能夠反復(fù)進行。如果沒有相應(yīng)的排水設(shè)施，鳥巢體育場的“鳥巢”下面將總是濕淋淋的。同時如此巨大的鋼鐵堆積起來的龐大建筑物，其對雷電會有著更加強烈的吸引力，甚至有可能形成雷擊景觀。4）奧運鳥巢設(shè)計缺陷停工原因1）出于經(jīng)濟性與安全性方面的考慮問題：國家體育場項目融資風(fēng)險有哪些?

問題：國家體育場項目融資風(fēng)險有哪些?

1）融資風(fēng)險盡管“鳥巢”項目實施PPP模式成功解決了國家體育館融資的問題，但是國家體育館在奧運會建設(shè)過程中以及在奧運會結(jié)束后的運營過程中仍然蘊含著巨大的投融資風(fēng)險。雖然奧運會結(jié)束后北京市政府與中信聯(lián)合體協(xié)商一致，確定將“鳥巢”進行了股份制改造，中信聯(lián)合體放棄30年特許經(jīng)營的權(quán)利，轉(zhuǎn)而獲得“鳥巢”42%的永久股份，一定程度上規(guī)避了后期運營風(fēng)險。但總體來講，“鳥巢”項目實施過程中面臨的投融資風(fēng)險主要體現(xiàn)在招投標過程、項目建設(shè)過程及項目運營階段。1）融資風(fēng)險盡管“鳥巢”項目實施PPP模式成功解決了國家體育2）建設(shè)風(fēng)險①非理性的建設(shè)工期“鳥巢”項目在簽訂特許協(xié)議的時候，北京市政府要求中信聯(lián)合體2006年12月31日就必須確保項目竣工，彼時距離項目完工只有3年多的時間。②取消可閉合頂蓋造成的影響2004年的7月30日，北京市政府臨時決定取消閉合頂蓋的設(shè)計，導(dǎo)致項目施工全面停止，項目公司對原設(shè)計方案進行大量修改和完善，這期間又耽誤了半年多的工期，間接增加了后期施工的難度和風(fēng)險。

③成本超支根據(jù)國家審計署事后的審計結(jié)果，“鳥巢”項目投資總額超過預(yù)算14.5%。2）建設(shè)風(fēng)險①非理性的建設(shè)工期收入來源（預(yù)期）舉辦活動綜合收入旅游收入紀念品開發(fā)冠名權(quán)的出售收入VIP客戶商業(yè)面積的運營收入3）運營風(fēng)險“鳥巢”每年有形的運營費用和償還建造貸款的利息約為1.5億元,收入從何而來？收入來源舉辦活動綜合收入旅游收入紀念品開發(fā)冠名權(quán)的出售收入V運營風(fēng)險

1）市場需求受限。項目定位更為的是考慮其社會效益和政治意義，較少考慮項目的經(jīng)濟價值。政府部門以及私人部門的非營利性活動才可以在“鳥巢”舉辦，其他營利性的大型活動，想通過相關(guān)部門審批難上加難。

2）場地條件變更導(dǎo)致收益受損。國家體育場原來的商業(yè)運營面積設(shè)計達12萬平方米，但是“鳥巢”方案確定之后，商業(yè)運營面積銳減到只有6.6萬平方米的面積。3）延伸服務(wù)開發(fā)滯后。由于國家體育場的公益性為主的定位，使得“鳥巢”在運營初期沒有辦法獲得來自外部企業(yè)的冠名權(quán)，而這個往往是一個體育場收入的主要來源。同時“鳥巢”內(nèi)的餐飲與旅館等延伸服務(wù)項目以及商業(yè)廣告等都沒有取得較好進展。運營風(fēng)險1）市場需求受限。Theend!Thanks!Theend!Thanks!32可編輯32可編輯國家體育場（鳥巢）融資案例

國家體育場（鳥巢）融資案例

1.項目基本概況1.項目基本概況1.1“鳥巢”項目展示1.1“鳥巢”項目展示1.2“鳥巢”項目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克公園中心南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬㎡，場內(nèi)觀眾坐席91000個，其中臨時坐席11000個，項目于2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28日正式竣工。國家體育場有限責(zé)任公司負責(zé)國家體育館的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場運營有限公司負責(zé)30年特許經(jīng)營期內(nèi)的國家體育場賽后運營維護工作。為了緩解國家體育場“鳥巢”建設(shè)給財政支出帶來的巨大壓力，北京市政府決定對“鳥巢”項目融資進行PPP模式。1.2“鳥巢”項目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場設(shè)計方案經(jīng)全球設(shè)計招標產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計研究院設(shè)計聯(lián)合體共同設(shè)計的“鳥巢”方案。該方案主體由一系列輻射式門式鋼桁架圍繞碗狀坐席區(qū)旋轉(zhuǎn)而成，空間結(jié)構(gòu)科學(xué)簡潔，建筑和結(jié)構(gòu)完整統(tǒng)一，設(shè)計新穎，結(jié)構(gòu)獨特，為國內(nèi)外特有建筑。1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場設(shè)計方案經(jīng)全球設(shè)計招標產(chǎn)生1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場面向全球公開征集規(guī)劃設(shè)計方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計研究院設(shè)計聯(lián)合體共同設(shè)計的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團公司、北京城建集團有限責(zé)任公司、國安岳強有限公司、金州控股集團有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團聯(lián)合體，成為國家體育場項目法人合作方招標的中標人。2003年12月24日，國家體育場各項開工準備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運場館安全性、經(jīng)濟性問題成為焦點，“鳥巢”全面停工。1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復(fù)工。2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進行兩場測試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。1.4“鳥巢”項目建設(shè)大事件2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項目總投資為31.39億元，其中北京市政府授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司出資18.20億元，中信聯(lián)合體共同出資13.19億元，兩者出資占比分別為58%和42%。中信聯(lián)合體內(nèi)部，中信集團(內(nèi)資)出資7.71億元、國安岳強(外資)出資0.86億元、北京城建出資3.1億元、美國金州出資0.66億元，各家出資占項目投資總額的比例分別為24.57%,2.73%.12.6%和2.1%。2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項目總投資為31.39億元，其2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖

2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖2.3項目公司各方投入的資本金金額與比例2.3項目公司各方投入的資本金金額與比例3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市發(fā)展計劃委員會邀請投標者申請資格預(yù)審并遞交資格審查文件，由此拉開了“鳥巢”項目PPP融資模式的序幕。2003年9月，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司與中信聯(lián)合體設(shè)立項目公司，標志著“鳥巢”項目成功引入了PPP融資模式。3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市3.2PPP融資方式的操作流程政府或項目發(fā)起人中標單位通過國際招標授予特許權(quán)一定比例的資金一定比例的資金項目公司融資、建設(shè)、設(shè)備采購、運營項目收回投資并取得一定回報之后這種融資形式的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來換取公共產(chǎn)品加快建設(shè)及有效運營。3.2PPP融資方式的操作流程政府或項目發(fā)起人中標單位通過國3.3PPP模式的引入過程3.3PPP模式的引入過程3.4項目聯(lián)合體及參建方情況中標人名稱：中國中信集團聯(lián)合體聯(lián)合體成員項目管理顧問項目運營戰(zhàn)略合作伙伴項目設(shè)計顧問中信集團、北京城建集團、美國金州控股集團法國萬喜大型建筑工程公司、法國布依格建筑公司法蘭西體育場公司澳大利亞H.O.KSports+Venue+Event公司聯(lián)合體中，中信的出資比例是65%（牽頭方），城建占30%，美國金州占5%3.4項目聯(lián)合體及參建方情況中標人名稱：中國中信集團聯(lián)合體聯(lián)49可編輯17可編輯占了45%的權(quán)重3.5評標因素的權(quán)重政府選擇PPP模式，說明了全球化背景下業(yè)主發(fā)包的項目越來越趨向巨型化和復(fù)雜化，作為發(fā)包方的業(yè)主，對承包商的能力要求越來越高，除了基本的價值組合能力外，更重要的是承包商的融資能力，即帶資承包的能力。評標因素權(quán)重1510202555155(A)建筑設(shè)計優(yōu)化方案（含投資估算）(B)建設(shè)方案(D)運營方案(C)融資方案(F)保險方案(G)移交方案(E)財務(wù)分析(H)對合同文件的響應(yīng)“鳥巢”項目法人招標各評標因素的權(quán)重占了45%的權(quán)重3.5評標因素的權(quán)重政府選3.6“鳥巢”PPP項目的合同結(jié)構(gòu)3.6“鳥巢”PPP項目的合同結(jié)構(gòu)3.7項目融資計劃項目總投資35億元。北京市政府擬采用PPP的融資模式解決資金的籌措問題。項目資金來源包括資本金、信托貸款、銀行貸款、預(yù)收項目運營收入投入和北京市政府提供的次級債務(wù)。項目公司前期運營收入4.9億元，可用于項目建設(shè)資金。扣除預(yù)收運營收入后，項目實際投資30.1億元，北京市政府和聯(lián)合體公司按51%:49%的比例提供資金支持。

北京市政府提供的資金支持為15.35億元，其中，資本金5.95億元，占項目公司注冊資本的51%;提供的債務(wù)資金支持為9.4億元，由北京市政府提供全額貼息貸款。聯(lián)合體公司提供的資金支持為14.75億元，其中資本金5.72億元，占項目公司注冊資本的49%;協(xié)助解決項目公司信托貸款3億元，銀行貸款6.03億元。考慮項目預(yù)期運營收入4.9億元投入的不確定性，當其影響所需的建設(shè)資金時，在優(yōu)化建筑設(shè)計方案增加投資2.5億元以內(nèi)，由投標人解決;超出2.5億元的部分，由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和投標人按51%和49%的比例解決。3.7項目融資計劃項目總投資35億元。北京市政府擬采用PPP3.8項目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:1)分別是北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司代表北京市政府出資18.20億元，占比58%。2)中信聯(lián)合體從資本金4.38億元中拿出3.96億元作為項目資金，占比12.6%。其余29.4%的部分，即9.23億元則由項目公司通過銀行貸款的方式間接融資獲得。3)作為項目公司，北京市國家體育場有限責(zé)任公司先后與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中信銀行簽訂貸款協(xié)議，貸款年限16年(含6年寬限期)，利率5.184%，從2010年開始按季度等額償還本金，從首次提款開始按季度支付利息。3.8項目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:3.9“鳥巢”項目融資結(jié)構(gòu)圖3.9“鳥巢”項目融資結(jié)構(gòu)圖3.10鳥巢"項目融資來源及占比3.10鳥巢"項目融資來源及占比

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月30日暫停施工？

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月停工原因1）出于經(jīng)濟性與安全性方面的考慮北京奧組委決定把可開啟的滑動式屋頂拿掉，似乎拿掉“鳥巢”的蓋子就可以既解決資金浪費又能保證場館安全問題。2）“鳥巢”未通過抗震審查在“戴高樂機場坍塌”事件發(fā)生后，北京市曾委托審查委員會對部分奧運場館進行“抗震設(shè)防”檢查。其中五棵松文化體育中心、“水立方”都通過了審查，而在對“鳥巢”的審查中，但專家們的意見是?問題不少，需要修改方案?。3）“鳥巢”體育場的露水與雷擊問題由于露水在鋼結(jié)構(gòu)上更容易凝結(jié)，而且凝結(jié)后又迅速流下，因此鋼結(jié)構(gòu)凝結(jié)露水的過程能夠反復(fù)進行。如果沒有相應(yīng)的排水設(shè)施，鳥巢體育場的“鳥巢”下面將總是濕淋淋的。同時如此巨大的鋼鐵堆積起來的龐大建筑物，其對雷電會有著更加強烈的吸引力，甚至有可能形成雷擊景觀。4）奧運鳥巢設(shè)計缺陷停工原因1）出于經(jīng)濟性與安全性方面的考慮問題：國家體育場項目融資風(fēng)險有哪些?

問題：國家體育場項目融資風(fēng)險有哪些?

1）融資風(fēng)險盡管“鳥巢”項目實施PPP模式成功解決了國家體育館融資的問題，但是國家體育館在奧運會建設(shè)過程中以及在奧運會結(jié)束后的運營過程中仍