國家體育場(chǎng)(鳥巢)PPP項(xiàng)目投融資案例分析課件

國家體育場(chǎng)（鳥巢）融資案例

國家體育場(chǎng)（鳥巢）融資案例

1.項(xiàng)目基本概況1.項(xiàng)目基本概況1.1“鳥巢”項(xiàng)目展示1.1“鳥巢”項(xiàng)目展示1.2“鳥巢”項(xiàng)目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克公園中心南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬㎡，場(chǎng)內(nèi)觀眾坐席91000個(gè)，其中臨時(shí)坐席11000個(gè)，項(xiàng)目于2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28日正式竣工。國家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)國家體育館的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)有限公司負(fù)責(zé)30年特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的國家體育場(chǎng)賽后運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。為了緩解國家體育場(chǎng)“鳥巢”建設(shè)給財(cái)政支出帶來的巨大壓力，北京市政府決定對(duì)“鳥巢”項(xiàng)目融資進(jìn)行PPP模式。1.2“鳥巢”項(xiàng)目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥巢”方案。該方案主體由一系列輻射式門式鋼桁架圍繞碗狀坐席區(qū)旋轉(zhuǎn)而成，空間結(jié)構(gòu)科學(xué)簡(jiǎn)潔，建筑和結(jié)構(gòu)完整統(tǒng)一，設(shè)計(jì)新穎，結(jié)構(gòu)獨(dú)特，為國內(nèi)外特有建筑。1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場(chǎng)面向全球公開征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團(tuán)公司、北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、國安岳強(qiáng)有限公司、金州控股集團(tuán)有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團(tuán)聯(lián)合體，成為國家體育場(chǎng)項(xiàng)目法人合作方招標(biāo)的中標(biāo)人。2003年12月24日，國家體育場(chǎng)各項(xiàng)開工準(zhǔn)備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運(yùn)場(chǎng)館安全性、經(jīng)濟(jì)性問題成為焦點(diǎn)，“鳥巢”全面停工。1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場(chǎng)1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復(fù)工。2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進(jìn)行兩場(chǎng)測(cè)試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項(xiàng)目總投資為31.39億元，其中北京市政府授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司出資18.20億元，中信聯(lián)合體共同出資13.19億元，兩者出資占比分別為58%和42%。中信聯(lián)合體內(nèi)部，中信集團(tuán)(內(nèi)資)出資7.71億元、國安岳強(qiáng)(外資)出資0.86億元、北京城建出資3.1億元、美國金州出資0.66億元，各家出資占項(xiàng)目投資總額的比例分別為24.57%,2.73%.12.6%和2.1%。2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項(xiàng)目總投資為31.39億元，其2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖

2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖2.3項(xiàng)目公司各方投入的資本金金額與比例2.3項(xiàng)目公司各方投入的資本金金額與比例3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)邀請(qǐng)投標(biāo)者申請(qǐng)資格預(yù)審并遞交資格審查文件，由此拉開了“鳥巢”項(xiàng)目PPP融資模式的序幕。2003年9月，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司與中信聯(lián)合體設(shè)立項(xiàng)目公司，標(biāo)志著“鳥巢”項(xiàng)目成功引入了PPP融資模式。3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市3.2PPP融資方式的操作流程政府或項(xiàng)目發(fā)起人中標(biāo)單位通過國際招標(biāo)授予特許權(quán)一定比例的資金一定比例的資金項(xiàng)目公司融資、建設(shè)、設(shè)備采購、運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收回投資并取得一定回報(bào)之后這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：政府通過給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來換取公共產(chǎn)品加快建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。3.2PPP融資方式的操作流程政府或項(xiàng)目發(fā)起人中標(biāo)單位通過國3.3PPP模式的引入過程3.3PPP模式的引入過程3.4項(xiàng)目聯(lián)合體及參建方情況中標(biāo)人名稱：中國中信集團(tuán)聯(lián)合體聯(lián)合體成員項(xiàng)目管理顧問項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略合作伙伴項(xiàng)目設(shè)計(jì)顧問中信集團(tuán)、北京城建集團(tuán)、美國金州控股集團(tuán)法國萬喜大型建筑工程公司、法國布依格建筑公司法蘭西體育場(chǎng)公司澳大利亞H.O.KSports+Venue+Event公司聯(lián)合體中，中信的出資比例是65%（牽頭方），城建占30%，美國金州占5%3.4項(xiàng)目聯(lián)合體及參建方情況中標(biāo)人名稱：中國中信集團(tuán)聯(lián)合體聯(lián)17可編輯17可編輯占了45%的權(quán)重3.5評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重政府選擇PPP模式，說明了全球化背景下業(yè)主發(fā)包的項(xiàng)目越來越趨向巨型化和復(fù)雜化，作為發(fā)包方的業(yè)主，對(duì)承包商的能力要求越來越高，除了基本的價(jià)值組合能力外，更重要的是承包商的融資能力，即帶資承包的能力。評(píng)標(biāo)因素權(quán)重1510202555155(A)建筑設(shè)計(jì)優(yōu)化方案（含投資估算）(B)建設(shè)方案(D)運(yùn)營(yíng)方案(C)融資方案(F)保險(xiǎn)方案(G)移交方案(E)財(cái)務(wù)分析(H)對(duì)合同文件的響應(yīng)“鳥巢”項(xiàng)目法人招標(biāo)各評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重占了45%的權(quán)重3.5評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重政府選3.6“鳥巢”PPP項(xiàng)目的合同結(jié)構(gòu)3.6“鳥巢”PPP項(xiàng)目的合同結(jié)構(gòu)3.7項(xiàng)目融資計(jì)劃項(xiàng)目總投資35億元。北京市政府?dāng)M采用PPP的融資模式解決資金的籌措問題。項(xiàng)目資金來源包括資本金、信托貸款、銀行貸款、預(yù)收項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入投入和北京市政府提供的次級(jí)債務(wù)。項(xiàng)目公司前期運(yùn)營(yíng)收入4.9億元，可用于項(xiàng)目建設(shè)資金?？鄢A(yù)收運(yùn)營(yíng)收入后，項(xiàng)目實(shí)際投資30.1億元，北京市政府和聯(lián)合體公司按51%:49%的比例提供資金支持。

北京市政府提供的資金支持為15.35億元，其中，資本金5.95億元，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本的51%;提供的債務(wù)資金支持為9.4億元，由北京市政府提供全額貼息貸款。聯(lián)合體公司提供的資金支持為14.75億元，其中資本金5.72億元，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本的49%;協(xié)助解決項(xiàng)目公司信托貸款3億元，銀行貸款6.03億元?？紤]項(xiàng)目預(yù)期運(yùn)營(yíng)收入4.9億元投入的不確定性，當(dāng)其影響所需的建設(shè)資金時(shí)，在優(yōu)化建筑設(shè)計(jì)方案增加投資2.5億元以內(nèi)，由投標(biāo)人解決;超出2.5億元的部分，由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司和投標(biāo)人按51%和49%的比例解決。3.7項(xiàng)目融資計(jì)劃項(xiàng)目總投資35億元。北京市政府?dāng)M采用PPP3.8項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:1)分別是北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司代表北京市政府出資18.20億元，占比58%。2)中信聯(lián)合體從資本金4.38億元中拿出3.96億元作為項(xiàng)目資金，占比12.6%。其余29.4%的部分，即9.23億元?jiǎng)t由項(xiàng)目公司通過銀行貸款的方式間接融資獲得。3)作為項(xiàng)目公司，北京市國家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司先后與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中信銀行簽訂貸款協(xié)議，貸款年限16年(含6年寬限期)，利率5.184%，從2010年開始按季度等額償還本金，從首次提款開始按季度支付利息。3.8項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:3.9“鳥巢”項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖3.9“鳥巢”項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖3.10鳥巢"項(xiàng)目融資來源及占比3.10鳥巢"項(xiàng)目融資來源及占比

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月30日暫停施工？

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月停工原因1）出于經(jīng)濟(jì)性與安全性方面的考慮北京奧組委決定把可開啟的滑動(dòng)式屋頂拿掉，似乎拿掉“鳥巢”的蓋子就可以既解決資金浪費(fèi)又能保證場(chǎng)館安全問題。2）“鳥巢”未通過抗震審查在“戴高樂機(jī)場(chǎng)坍塌”事件發(fā)生后，北京市曾委托審查委員會(huì)對(duì)部分奧運(yùn)場(chǎng)館進(jìn)行“抗震設(shè)防”檢查。其中五棵松文化體育中心、“水立方”都通過了審查，而在對(duì)“鳥巢”的審查中，但專家們的意見是?問題不少，需要修改方案?。3）“鳥巢”體育場(chǎng)的露水與雷擊問題由于露水在鋼結(jié)構(gòu)上更容易凝結(jié)，而且凝結(jié)后又迅速流下，因此鋼結(jié)構(gòu)凝結(jié)露水的過程能夠反復(fù)進(jìn)行。如果沒有相應(yīng)的排水設(shè)施，鳥巢體育場(chǎng)的“鳥巢”下面將總是濕淋淋的。同時(shí)如此巨大的鋼鐵堆積起來的龐大建筑物，其對(duì)雷電會(huì)有著更加強(qiáng)烈的吸引力，甚至有可能形成雷擊景觀。4）奧運(yùn)鳥巢設(shè)計(jì)缺陷停工原因1）出于經(jīng)濟(jì)性與安全性方面的考慮問題：國家體育場(chǎng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

問題：國家體育場(chǎng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

1）融資風(fēng)險(xiǎn)盡管“鳥巢”項(xiàng)目實(shí)施PPP模式成功解決了國家體育館融資的問題，但是國家體育館在奧運(yùn)會(huì)建設(shè)過程中以及在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后的運(yùn)營(yíng)過程中仍然蘊(yùn)含著巨大的投融資風(fēng)險(xiǎn)。雖然奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后北京市政府與中信聯(lián)合體協(xié)商一致，確定將“鳥巢”進(jìn)行了股份制改造，中信聯(lián)合體放棄30年特許經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，轉(zhuǎn)而獲得“鳥巢”42%的永久股份，一定程度上規(guī)避了后期運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但總體來講，“鳥巢”項(xiàng)目實(shí)施過程中面臨的投融資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在招投標(biāo)過程、項(xiàng)目建設(shè)過程及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段。1）融資風(fēng)險(xiǎn)盡管“鳥巢”項(xiàng)目實(shí)施PPP模式成功解決了國家體育2）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)①非理性的建設(shè)工期“鳥巢”項(xiàng)目在簽訂特許協(xié)議的時(shí)候，北京市政府要求中信聯(lián)合體2006年12月31日就必須確保項(xiàng)目竣工，彼時(shí)距離項(xiàng)目完工只有3年多的時(shí)間。②取消可閉合頂蓋造成的影響2004年的7月30日，北京市政府臨時(shí)決定取消閉合頂蓋的設(shè)計(jì)，導(dǎo)致項(xiàng)目施工全面停止，項(xiàng)目公司對(duì)原設(shè)計(jì)方案進(jìn)行大量修改和完善，這期間又耽誤了半年多的工期，間接增加了后期施工的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

③成本超支根據(jù)國家審計(jì)署事后的審計(jì)結(jié)果，“鳥巢”項(xiàng)目投資總額超過預(yù)算14.5%。2）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)①非理性的建設(shè)工期收入來源（預(yù)期）舉辦活動(dòng)綜合收入旅游收入紀(jì)念品開發(fā)冠名權(quán)的出售收入VIP客戶商業(yè)面積的運(yùn)營(yíng)收入3）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)“鳥巢”每年有形的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和償還建造貸款的利息約為1.5億元,收入從何而來？收入來源舉辦活動(dòng)綜合收入旅游收入紀(jì)念品開發(fā)冠名權(quán)的出售收入V運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1）市場(chǎng)需求受限。項(xiàng)目定位更為的是考慮其社會(huì)效益和政治意義，較少考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。政府部門以及私人部門的非營(yíng)利性活動(dòng)才可以在“鳥巢”舉辦，其他營(yíng)利性的大型活動(dòng)，想通過相關(guān)部門審批難上加難。

2）場(chǎng)地條件變更導(dǎo)致收益受損。國家體育場(chǎng)原來的商業(yè)運(yùn)營(yíng)面積設(shè)計(jì)達(dá)12萬平方米，但是“鳥巢”方案確定之后，商業(yè)運(yùn)營(yíng)面積銳減到只有6.6萬平方米的面積。3）延伸服務(wù)開發(fā)滯后。由于國家體育場(chǎng)的公益性為主的定位，使得“鳥巢”在運(yùn)營(yíng)初期沒有辦法獲得來自外部企業(yè)的冠名權(quán)，而這個(gè)往往是一個(gè)體育場(chǎng)收入的主要來源。同時(shí)“鳥巢”內(nèi)的餐飲與旅館等延伸服務(wù)項(xiàng)目以及商業(yè)廣告等都沒有取得較好進(jìn)展。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1）市場(chǎng)需求受限。Theend!Thanks!Theend!Thanks!32可編輯32可編輯國家體育場(chǎng)（鳥巢）融資案例

國家體育場(chǎng)（鳥巢）融資案例

1.項(xiàng)目基本概況1.項(xiàng)目基本概況1.1“鳥巢”項(xiàng)目展示1.1“鳥巢”項(xiàng)目展示1.2“鳥巢”項(xiàng)目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克公園中心南部，工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬㎡，場(chǎng)內(nèi)觀眾坐席91000個(gè)，其中臨時(shí)坐席11000個(gè)，項(xiàng)目于2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28日正式竣工。國家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)國家體育館的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場(chǎng)運(yùn)營(yíng)有限公司負(fù)責(zé)30年特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的國家體育場(chǎng)賽后運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作。為了緩解國家體育場(chǎng)“鳥巢”建設(shè)給財(cái)政支出帶來的巨大壓力，北京市政府決定對(duì)“鳥巢”項(xiàng)目融資進(jìn)行PPP模式。1.2“鳥巢”項(xiàng)目概況國家體育館，又名“鳥巢”，位于奧林匹克1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生，最終為瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥巢”方案。該方案主體由一系列輻射式門式鋼桁架圍繞碗狀坐席區(qū)旋轉(zhuǎn)而成，空間結(jié)構(gòu)科學(xué)簡(jiǎn)潔，建筑和結(jié)構(gòu)完整統(tǒng)一，設(shè)計(jì)新穎，結(jié)構(gòu)獨(dú)特，為國內(nèi)外特有建筑。1.3“鳥巢”方案的由來國家體育場(chǎng)設(shè)計(jì)方案經(jīng)全球設(shè)計(jì)招標(biāo)產(chǎn)生1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場(chǎng)面向全球公開征集規(guī)劃設(shè)計(jì)方案。2003年3月25日，由瑞士赫爾佐格和德梅隆設(shè)計(jì)事務(wù)所、奧雅納工程顧問公司及中國建筑設(shè)計(jì)研究院設(shè)計(jì)聯(lián)合體共同設(shè)計(jì)的“鳥巢”方案勝出。2003年8月9日，中國中信集團(tuán)公司、北京城建集團(tuán)有限責(zé)任公司、國安岳強(qiáng)有限公司、金州控股集團(tuán)有限公司等４家企業(yè)組成的中國中信集團(tuán)聯(lián)合體，成為國家體育場(chǎng)項(xiàng)目法人合作方招標(biāo)的中標(biāo)人。2003年12月24日，國家體育場(chǎng)各項(xiàng)開工準(zhǔn)備工作就緒，舉行開工奠基儀式。2004年7月30日，奧運(yùn)場(chǎng)館安全性、經(jīng)濟(jì)性問題成為焦點(diǎn)，“鳥巢”全面停工。1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2002年3月31日，國家體育場(chǎng)1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2004年8月31日，“鳥巢”方案調(diào)整，取消可開啟屋頂，但整體風(fēng)格不變。2004年12月28日，“鳥巢”復(fù)工。2005年10月28日，“鳥巢”首件鋼構(gòu)件開始吊裝。2005年11月15日，“鳥巢”混凝土主體結(jié)構(gòu)封頂。2006年8月31日，“鳥巢”鋼結(jié)構(gòu)合龍。2006年9月17日，“鳥巢”完成鋼結(jié)構(gòu)卸載。2007年9月27日，“鳥巢”膜結(jié)構(gòu)工程開始施工。2008年4月18日和5月18日，“鳥巢”進(jìn)行兩場(chǎng)測(cè)試賽。2008年6月28日，“鳥巢”正式落成。1.4“鳥巢”項(xiàng)目建設(shè)大事件2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.“鳥巢”投資結(jié)構(gòu)問題：巨額投資資金如何籌集？2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項(xiàng)目總投資為31.39億元，其中北京市政府授權(quán)北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司出資18.20億元，中信聯(lián)合體共同出資13.19億元，兩者出資占比分別為58%和42%。中信聯(lián)合體內(nèi)部，中信集團(tuán)(內(nèi)資)出資7.71億元、國安岳強(qiáng)(外資)出資0.86億元、北京城建出資3.1億元、美國金州出資0.66億元，各家出資占項(xiàng)目投資總額的比例分別為24.57%,2.73%.12.6%和2.1%。2.1“鳥巢”投資概況“鳥巢”項(xiàng)目總投資為31.39億元，其2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖

2.2國家體育館投融資結(jié)構(gòu)示意圖2.3項(xiàng)目公司各方投入的資本金金額與比例2.3項(xiàng)目公司各方投入的資本金金額與比例3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.“鳥巢”的融資結(jié)構(gòu)問題：采取的是哪種融資模式？3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)邀請(qǐng)投標(biāo)者申請(qǐng)資格預(yù)審并遞交資格審查文件，由此拉開了“鳥巢”項(xiàng)目PPP融資模式的序幕。2003年9月，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司與中信聯(lián)合體設(shè)立項(xiàng)目公司，標(biāo)志著“鳥巢”項(xiàng)目成功引入了PPP融資模式。3.1PPP模式的選擇2002年10月，北京市政府授權(quán)北京市3.2PPP融資方式的操作流程政府或項(xiàng)目發(fā)起人中標(biāo)單位通過國際招標(biāo)授予特許權(quán)一定比例的資金一定比例的資金項(xiàng)目公司融資、建設(shè)、設(shè)備采購、運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收回投資并取得一定回報(bào)之后這種融資形式的實(shí)質(zhì)是：政府通過給予私營(yíng)公司長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)來換取公共產(chǎn)品加快建設(shè)及有效運(yùn)營(yíng)。3.2PPP融資方式的操作流程政府或項(xiàng)目發(fā)起人中標(biāo)單位通過國3.3PPP模式的引入過程3.3PPP模式的引入過程3.4項(xiàng)目聯(lián)合體及參建方情況中標(biāo)人名稱：中國中信集團(tuán)聯(lián)合體聯(lián)合體成員項(xiàng)目管理顧問項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略合作伙伴項(xiàng)目設(shè)計(jì)顧問中信集團(tuán)、北京城建集團(tuán)、美國金州控股集團(tuán)法國萬喜大型建筑工程公司、法國布依格建筑公司法蘭西體育場(chǎng)公司澳大利亞H.O.KSports+Venue+Event公司聯(lián)合體中，中信的出資比例是65%（牽頭方），城建占30%，美國金州占5%3.4項(xiàng)目聯(lián)合體及參建方情況中標(biāo)人名稱：中國中信集團(tuán)聯(lián)合體聯(lián)49可編輯17可編輯占了45%的權(quán)重3.5評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重政府選擇PPP模式，說明了全球化背景下業(yè)主發(fā)包的項(xiàng)目越來越趨向巨型化和復(fù)雜化，作為發(fā)包方的業(yè)主，對(duì)承包商的能力要求越來越高，除了基本的價(jià)值組合能力外，更重要的是承包商的融資能力，即帶資承包的能力。評(píng)標(biāo)因素權(quán)重1510202555155(A)建筑設(shè)計(jì)優(yōu)化方案（含投資估算）(B)建設(shè)方案(D)運(yùn)營(yíng)方案(C)融資方案(F)保險(xiǎn)方案(G)移交方案(E)財(cái)務(wù)分析(H)對(duì)合同文件的響應(yīng)“鳥巢”項(xiàng)目法人招標(biāo)各評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重占了45%的權(quán)重3.5評(píng)標(biāo)因素的權(quán)重政府選3.6“鳥巢”PPP項(xiàng)目的合同結(jié)構(gòu)3.6“鳥巢”PPP項(xiàng)目的合同結(jié)構(gòu)3.7項(xiàng)目融資計(jì)劃項(xiàng)目總投資35億元。北京市政府?dāng)M采用PPP的融資模式解決資金的籌措問題。項(xiàng)目資金來源包括資本金、信托貸款、銀行貸款、預(yù)收項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入投入和北京市政府提供的次級(jí)債務(wù)。項(xiàng)目公司前期運(yùn)營(yíng)收入4.9億元，可用于項(xiàng)目建設(shè)資金?？鄢A(yù)收運(yùn)營(yíng)收入后，項(xiàng)目實(shí)際投資30.1億元，北京市政府和聯(lián)合體公司按51%:49%的比例提供資金支持。

北京市政府提供的資金支持為15.35億元，其中，資本金5.95億元，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本的51%;提供的債務(wù)資金支持為9.4億元，由北京市政府提供全額貼息貸款。聯(lián)合體公司提供的資金支持為14.75億元，其中資本金5.72億元，占項(xiàng)目公司注冊(cè)資本的49%;協(xié)助解決項(xiàng)目公司信托貸款3億元，銀行貸款6.03億元?？紤]項(xiàng)目預(yù)期運(yùn)營(yíng)收入4.9億元投入的不確定性，當(dāng)其影響所需的建設(shè)資金時(shí)，在優(yōu)化建筑設(shè)計(jì)方案增加投資2.5億元以內(nèi)，由投標(biāo)人解決;超出2.5億元的部分，由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司和投標(biāo)人按51%和49%的比例解決。3.7項(xiàng)目融資計(jì)劃項(xiàng)目總投資35億元。北京市政府?dāng)M采用PPP3.8項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:1)分別是北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限責(zé)任公司代表北京市政府出資18.20億元，占比58%。2)中信聯(lián)合體從資本金4.38億元中拿出3.96億元作為項(xiàng)目資金，占比12.6%。其余29.4%的部分，即9.23億元?jiǎng)t由項(xiàng)目公司通過銀行貸款的方式間接融資獲得。3)作為項(xiàng)目公司，北京市國家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司先后與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中信銀行簽訂貸款協(xié)議，貸款年限16年(含6年寬限期)，利率5.184%，從2010年開始按季度等額償還本金，從首次提款開始按季度支付利息。3.8項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)“鳥巢”項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由三方面組成:3.9“鳥巢”項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖3.9“鳥巢”項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)圖3.10鳥巢"項(xiàng)目融資來源及占比3.10鳥巢"項(xiàng)目融資來源及占比

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月30日暫停施工？

問題：“鳥巢”方案在一片溢美之詞中高票中選卻2004年7月停工原因1）出于經(jīng)濟(jì)性與安全性方面的考慮北京奧組委決定把可開啟的滑動(dòng)式屋頂拿掉，似乎拿掉“鳥巢”的蓋子就可以既解決資金浪費(fèi)又能保證場(chǎng)館安全問題。2）“鳥巢”未通過抗震審查在“戴高樂機(jī)場(chǎng)坍塌”事件發(fā)生后，北京市曾委托審查委員會(huì)對(duì)部分奧運(yùn)場(chǎng)館進(jìn)行“抗震設(shè)防”檢查。其中五棵松文化體育中心、“水立方”都通過了審查，而在對(duì)“鳥巢”的審查中，但專家們的意見是?問題不少，需要修改方案?。3）“鳥巢”體育場(chǎng)的露水與雷擊問題由于露水在鋼結(jié)構(gòu)上更容易凝結(jié)，而且凝結(jié)后又迅速流下，因此鋼結(jié)構(gòu)凝結(jié)露水的過程能夠反復(fù)進(jìn)行。如果沒有相應(yīng)的排水設(shè)施，鳥巢體育場(chǎng)的“鳥巢”下面將總是濕淋淋的。同時(shí)如此巨大的鋼鐵堆積起來的龐大建筑物，其對(duì)雷電會(huì)有著更加強(qiáng)烈的吸引力，甚至有可能形成雷擊景觀。4）奧運(yùn)鳥巢設(shè)計(jì)缺陷停工原因1）出于經(jīng)濟(jì)性與安全性方面的考慮問題：國家體育場(chǎng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

問題：國家體育場(chǎng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?

1）融資風(fēng)險(xiǎn)盡管“鳥巢”項(xiàng)目實(shí)施PPP模式成功解決了國家體育館融資的問題，但是國家體育館在奧運(yùn)會(huì)建設(shè)過程中以及在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后的運(yùn)營(yíng)過程中仍