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利率傳導(dǎo)機(jī)制-詳細(xì)解讀
利率傳導(dǎo)機(jī)制利率傳導(dǎo)機(jī)制(TheInterestRateTransmissionMechanism)目錄1什么是利率傳導(dǎo)機(jī)制2利率傳導(dǎo)形式3利率傳導(dǎo)機(jī)制的過(guò)程[1]4利率傳導(dǎo)機(jī)制現(xiàn)狀[2]5Reference什么是利率傳導(dǎo)機(jī)制利率傳導(dǎo)機(jī)制是指央行通過(guò)調(diào)整以國(guó)債為核心的基準(zhǔn)利率進(jìn)而影響銀行間同業(yè)拆借利率最終實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資金總量的調(diào)控。利率傳導(dǎo)形式1.金融業(yè)內(nèi)傳導(dǎo):是指利率的變化在金融主體和變量之間相互作用、相互影響。例如利率的變動(dòng)會(huì)引起資本流向的變動(dòng)、進(jìn)而引起匯率的變動(dòng);一個(gè)國(guó)家利率的變動(dòng)會(huì)引起其他國(guó)家和地區(qū)利率的相應(yīng)變動(dòng)等。2.跨業(yè)傳導(dǎo):是指利率的變動(dòng)在引起金融業(yè)內(nèi)各變量和主體相互作用和影響,在金融業(yè)內(nèi)傳導(dǎo)并形成一定力量之后,會(huì)通過(guò)匯率機(jī)制、價(jià)格機(jī)制影響其他行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和地區(qū)。利率傳導(dǎo)機(jī)制的過(guò)程[1]中國(guó)利率傳導(dǎo)機(jī)制的過(guò)程如下圖所示:利率傳導(dǎo)機(jī)制現(xiàn)狀[2]我國(guó)目前仍處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期,市場(chǎng)化程度不高,主要表現(xiàn)為:利率管制導(dǎo)致利率不完全取決于市場(chǎng)供求;與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,消費(fèi)需求和投資需求的利率彈性較低;匯率缺乏彈性;強(qiáng)制結(jié)售匯;資本賬戶尚未開(kāi)放,國(guó)際資本有限流動(dòng)。這些轉(zhuǎn)軌時(shí)期特有的制度性因素限制了匯率與利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制發(fā)揮作用,在匯率與利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制傳導(dǎo)的過(guò)程中,一些經(jīng)濟(jì)變量之問(wèn)的關(guān)系在某種程度上被削弱。但是,我國(guó)目前體制下的匯率與利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制中的一系列經(jīng)濟(jì)關(guān)系并非完全被割斷。比如,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度已明顯改善、需求的利率彈性不斷提高、經(jīng)常項(xiàng)目已開(kāi)放等。這些都使利率與匯率之間的相關(guān)性增強(qiáng)。只是制度性因素的制約使有些變量之間的關(guān)系以其他形式反映出來(lái),有些變量之間的關(guān)系需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)滯才能反映出來(lái)。Reference↑曾憲久.貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制論[M].中國(guó)金融出版社,2004↑郭慶平,王
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