影響股市的基本要素

影響股市的的基本要素第1頁，共19頁。一、憋不住的貪婪1、沒有目標(biāo)和計劃的人就會陷入貪婪

第2頁，共19頁。二、利好因素和利空因素1、利好因素：支持股價上漲的因素2、利空因素：促使股價下跌的因素3、利好因素和利空因素會相互轉(zhuǎn)化（1）利好因素低于市場預(yù)期可能成為利空因素，而利空因素好于市場預(yù)期可能成為利好因素；（2）利好出盡是利空，利空出盡是利好；（3）同一個因素針對不同的股票或站在不同的角度、甚至在不同的時間可能既是利好也是利空；（4）有些利好（或利空）可能立桿見影，有些則會滯后表現(xiàn)。第3頁，共19頁。三、宏觀因素1、什么是宏觀因素：對所有股票均有影響的因素，主要體現(xiàn)為對股指變動產(chǎn)生影響。股票指數(shù)是股票的相對平均價格，

基期的股票平均價格

N日的股票指數(shù)=---------------------×N日的股票平均價格

基期的股票指數(shù)（一般為1000）第4頁，共19頁。三、宏觀因素2、影響長期趨勢的宏觀因素：宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（1）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況好壞決定股市長期趨勢運(yùn)行方向：第一輪熊市1993-1995：嚴(yán)重通貨膨脹第一輪牛市1996-1997：軟著陸成功第二輪熊市1996-1999：東南亞金融危機(jī)第二輪牛市1999-2001：新經(jīng)濟(jì)時代第三輪熊市2001-2005：通貨緊縮、宏觀調(diào)控第三輪牛市2006-2007：經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長第四輪熊市2008-至今：金融危機(jī)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的變化一般要領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的好壞是通過一系列指標(biāo)體現(xiàn)出來的，主要包括：GDP、失業(yè)率、CPI和PPI（通貨膨脹）、外匯儲備和匯率、貨幣供應(yīng)量、利率和存款準(zhǔn)備金率等。這些指標(biāo)不能孤立地看，而要綜合起來研究，還要通過對政府執(zhí)行的具體政策的分析以及國際經(jīng)濟(jì)形勢的分析來判斷宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的好壞。（3）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的研究方法：掌握一些宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)知識，經(jīng)常關(guān)心國家的大政方針。（4）研究途徑：人民日報等國家大報、中央電視臺的經(jīng)濟(jì)節(jié)目、網(wǎng)絡(luò)。第5頁，共19頁。三、宏觀因素3、影響中期趨勢的宏觀因素：管理層對股市的態(tài)度、直接針對股市出臺的政策以及一些對股市有影響的事件。（1）中國股市被稱為“政策市”的原因：管理層過份關(guān)注股指的漲跌，幾乎每一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)都有政策的影子。

1994年8月1日三大政策

1996年12月16日人民日報社論

1997年5月“12道金牌”

1999年”5.19”行情人民日報社論

2001年6月國有股減持

2002年“6.24”停止國有股減持

2005年5月股改

2007年5月30日（2）管理層覺得股市重要，就會出臺較多直接針對股市的利好政策，反之則出臺利空：

1999年提出股市為國企脫困服務(wù)后，股市轉(zhuǎn)好；

2001年提出“推倒重來”后股市步入大熊市；

2005年提出股權(quán)分置改革后股市重新向好…（3）有資金則有行情，沒資金則沒行情，而對進(jìn)入股市的灰色資金的監(jiān)管態(tài)度直接決定股市行情的好壞，這也是今后判斷行情的重要依據(jù)。（4）研究方法：認(rèn)真分析直接針對股市的每一項(xiàng)政策，研究管理層對股市的態(tài)度，尤其關(guān)注關(guān)于資金進(jìn)出股市的信息。（5）研究途徑：三大證券報每天的頭版新聞、證監(jiān)會和中國人民銀行的網(wǎng)站第6頁，共19頁。三、宏觀因素4、影響短期趨勢的宏觀因素，主要包括：市場傳聞、相關(guān)官員的非正式講話、突發(fā)事件等。（1）中國股市的特色：每一階段有一個因素會長期困擾，市場中一有與此相關(guān)的傳聞出來股市就有短期波動，但這些因素一旦兌現(xiàn)反而影響不大。1997年之前：鄧小平的健康狀況2001年之前：轉(zhuǎn)配股上市2005年之前：全流通問題（2）對傳聞的態(tài)度：不要輕信（3）對突發(fā)事件的態(tài)度：理智對待第7頁，共19頁。四、微觀因素1、什么是微觀因素：對個別股票或板塊的股價有影響的因素。板塊：有相同或類似背景的一群股票，可以按行業(yè)、地域、題材等進(jìn)行分類，很多股票可以同時屬于多個板塊，板塊內(nèi)的個股經(jīng)常會在股價走勢上形成聯(lián)動效應(yīng)，但一般具有鮮明且唯一的板塊特征的個股股價表現(xiàn)會更活躍。第8頁，共19頁。四、微觀因素2、影響長期趨勢的微觀因素：業(yè)績（1）業(yè)績的好壞決定股票的長期走勢，絕大多數(shù)大牛股都是業(yè)績長期保持優(yōu)異的股票。（2）實(shí)際影響股價的股票的未來業(yè)績：股價一般與業(yè)績成正比，但正因?yàn)橛绊懝蓛r的是未來業(yè)績，所以才會形成股價表面上的無序狀態(tài)；過去幾年一直保持良好業(yè)績發(fā)展趨勢的個股未來業(yè)績基本可以看好，其目前業(yè)績與股價密切掛鉤，這類股一般稱為“白馬股”；有明顯跡象表明未來業(yè)績將大幅改善的個股，雖然目前業(yè)績不佳，但股價也會明顯高于現(xiàn)階段與其業(yè)績相當(dāng)?shù)钠渌麄€股，這類股稱為“黑馬股”；具有資產(chǎn)重組題材的個股之所以會表現(xiàn)驚人，與其未來業(yè)績有可能大幅改善有關(guān)，但這些股票具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，應(yīng)該注意。（3）投資者的誤區(qū)：簡單根據(jù)目前的每股收益來判斷股票是否是績優(yōu)股；看見一些業(yè)績看似不佳的個股漲幅較大就盲目否認(rèn)業(yè)績對股價的內(nèi)在影響；（4）分析方法：研究上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表以及公司的經(jīng)營管理資料。（5）研究途徑：上市公司的招股說明書、定期報表、臨時公告以及研究機(jī)構(gòu)的分析文章。第9頁，共19頁。四、微觀因素3、影響影響中期趨勢的微觀因素：（1）對上市公司經(jīng)營管理產(chǎn)生直接影響的消息，如重大投資信息、資產(chǎn)重組信息、可能會對業(yè)績有所影響的經(jīng)營信息、管理層的變動情況等。（2）所處行業(yè)的景氣狀況，直接或間接針對該行業(yè)的政策和重大信息；（3）對所屬板塊有重大影響的信息，該板塊中其他個股（特別是重點(diǎn)個股）的變動情況等。（4）研究方法：追蹤相關(guān)上市公司的公告，收集公司相關(guān)資訊；研究國家的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)政策，加強(qiáng)行業(yè)研究；緊密跟蹤相關(guān)板塊其他個股的市場表現(xiàn)。（5）研究途徑：公司公告、三大證券版的公司報道、各公司網(wǎng)站、證券公司發(fā)布的行業(yè)和個股研究報告等。第10頁，共19頁。四、微觀因素4、影響影響短期趨勢的微觀因素：（1）針對個股或板塊的市場傳聞（2）所屬板塊中其他個股的異動（3）完全沒有依據(jù)的傳聞應(yīng)不為所動，如果有一定合理依據(jù)或較為可信的傳聞可謹(jǐn)慎利用（中國股市的特點(diǎn)是，有譜的傳聞往往都能得到驗(yàn)證）；傳聞一旦得到證實(shí)，可能上升為影響中期趨勢的微觀因素，應(yīng)重新評價其價值。（4）對于影響短期趨勢的微觀因素，最好結(jié)合技術(shù)分析來看待，如果是利好傳聞，而個股也正處在上漲趨勢，可利用，反之最好暫時謹(jǐn)慎對待。第11頁，共19頁。五、個股的基本面分析步驟（一）了解個股的基本情況1、主營業(yè)務(wù)及該公司的行業(yè)地位特別關(guān)注處于行業(yè)龍頭地位的個股2、股本和股東情況總股本和目前的流通股數(shù)量，非流通股的上市安排前十大流通股股東及其的持股變化分析前十大流通股股東可基本了解該股的操盤主力特點(diǎn)，從他們的持股變化情況并結(jié)合股價走勢可大致測算操盤主力的成本。第12頁，共19頁。五、個股的基本面分析步驟（二）了解個股所屬行業(yè)的基本情況1、所屬行業(yè)的現(xiàn)狀及未來走向重點(diǎn)關(guān)注正處在景氣度上升期的行業(yè)，警惕正處在景氣度下降期的行業(yè)。2、了解屬于同行業(yè)的個股，并分析他們之間關(guān)聯(lián)關(guān)系第13頁，共19頁。五、個股的基本面分析步驟（三）分析個股的財務(wù)和經(jīng)營狀況1、分析利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表和由此衍生的各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)一般要分析最近三年和至少最近兩個季度的財務(wù)表報，預(yù)測該股未來的業(yè)績發(fā)展趨勢。應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)：（1）成長性指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率（2）盈利能力指標(biāo)：毛利率、營業(yè)利潤率（三項(xiàng)費(fèi)用比率）、凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率（3）資產(chǎn)管理能力指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率（5）現(xiàn)金流量指標(biāo)：經(jīng)營性現(xiàn)金流入/主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營性現(xiàn)金流出/主營業(yè)務(wù)成本、經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤第14頁，共19頁。五、個股的基本面分析步驟（三）分析個股的財務(wù)和經(jīng)營狀況2、分析該股的經(jīng)營情況（1）最近幾年主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷量和市場占有率變化情況（2）新投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況，特別關(guān)注募集資金項(xiàng)目的進(jìn)展是否按要求使用，這是判斷一個公司好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)，一般好公司都會好好用，而爛公司都是亂用是否符合計劃進(jìn)度和達(dá)到預(yù)計效果，一般使用效率高的公司未來發(fā)展前途都值得期待，而其他則不然。（3）管理層的發(fā)展思路：好公司一般都是專心發(fā)展主業(yè)或以主業(yè)為依托進(jìn)行擴(kuò)展，而爛公司是什么熱鬧碰什么，熱鬧一過公司成爛攤子。第15頁，共19頁。五、個股的基本面分析步驟（四）總結(jié)1、認(rèn)清該股是屬于好公司還是爛公司，總結(jié)該股股性2、界定該股屬于哪個行業(yè)板塊，了解同板塊的其他個股的大致情況3、列出該股所具備的重要題材和概念，界定其屬于哪個題材或概念板塊，了解同板塊的其他個股的大致情況4、分析操盤主力的運(yùn)作思路和持倉成本第16頁，共19頁。六、怎樣選擇潛力股1、行業(yè)龍頭（細(xì)分行業(yè)龍頭）2、所屬行業(yè)處在景氣上升期，公司有新的利潤增長點(diǎn)3、最近三年業(yè)績保持增長或基本穩(wěn)定，最近兩個季度業(yè)績也保持增長或基本穩(wěn)定。個股的每股收益最好能在0.3元以上，成長性較好的可在0.2元以上。4、操盤主力為基金、大型投資機(jī)構(gòu)、QFII等，而且他們的持倉成本離目前股價距離不遠(yuǎn)。5、大盤正處于中期上漲趨勢之中，成交量保持較好水平。6、股票有明顯的底部特征7、以中長線的思路來把握潛力股。（美國投資大師飛利浦.費(fèi)雪曾說過，好的股票任何時候賣出都是錯誤的）。第17頁，共19頁。七、怎樣把握題材股1、對當(dāng)前市場的熱點(diǎn)題材進(jìn)行分析，判斷該題材具有影響中期趨勢的能量再考慮介入2、結(jié)合基本面和技術(shù)面對該板塊的龍頭股和重點(diǎn)股進(jìn)行分析，如果題材對該股的業(yè)績提升具有實(shí)質(zhì)性作用，而其技術(shù)面處于中期上漲趨勢，可考慮介入3、如果錯過該板塊中龍頭股或重點(diǎn)股的介入時機(jī)，可選擇該板塊中其他尚未有表現(xiàn)的其他個股介入，但一樣要考慮題材對這些個股業(yè)績提升是否具有實(shí)質(zhì)性作用，其技術(shù)面是否也處于中期上漲趨勢。4、題材股一般著眼于中線運(yùn)作，如果運(yùn)作的是非龍頭股和重點(diǎn)股，還要密切龍頭股和重點(diǎn)股的走勢。第18頁，共19頁。內(nèi)容梗概影響股市的的基本要素。二、利好因素和利空因素。1、利好因素：支持股價上漲的因素。2、利空因素：促使股價下跌的因素。3、利好因素和利空因素會相互轉(zhuǎn)化。（1）利好因素低于市場預(yù)期可能成為利空因素，而利空因素好于市場預(yù)期可能成為利好因素。（2）利好出盡是利空，利空出盡是利好。1、什么是宏觀因素：對所有股票均有影響的因素，主要體現(xiàn)為對股指變動產(chǎn)生影響。板塊：有相同或類似背景的一群股票，可以按行業(yè)、地域、題材等進(jìn)行分類，很多股票可以同時屬于多個板塊，板塊內(nèi)的個股經(jīng)常會在股價走勢上形成聯(lián)動效應(yīng)，但一般具有鮮明且唯一